靚中報(bào)無奈鐵公雞

金姬

在各大上市公司業(yè)績喜人的同時(shí),一批“鐵公雞”也再一次“如約”開始啼鳴。

又是一年中報(bào)(公司上半年財(cái)務(wù)報(bào)表)時(shí),今年業(yè)績格外好。

自東方鋯業(yè)7月13日“首秀”以來的一個(gè)月,滬深兩市已有700余家上市公司披露中期業(yè)績預(yù)報(bào),預(yù)增、扭虧或續(xù)盈的上市公司合計(jì)超過550家。截至8月8日,已披露2010年中報(bào)的408家上市公司有374家公司盈利,盈利面達(dá)到了91.67%。這一成績明顯超過了去年(去年這408家樣本公司中,盈利的企業(yè)只有325家,盈利面僅為79.66%)。分析人士表示,樣本企業(yè)盈利面快速大幅上升,表明上市公司基本面較去年同期明顯好轉(zhuǎn)。

在如今A股市場相對萎靡之際,有市場人士希望上市公司的業(yè)績增長能夠幫助股指止跌企穩(wěn)。中報(bào)的密集披露確實(shí)很“提神”,上證指數(shù)從7月13日的2451.12點(diǎn)到8月9日的2672.53點(diǎn),總體上漲9.03%。但實(shí)際上,具有中國國情的中報(bào)難免摻有“水分”,“形勢一片大好”也許只是假象。而且,即便業(yè)績真的不錯(cuò),不少上市公司也是“鐵公雞”,不分紅是家常便飯,高管們卻忙著加薪。難怪有散戶感嘆:亮麗中報(bào)秀,更多圖的是熱鬧。

好風(fēng)景

在408家已經(jīng)發(fā)布中報(bào)的公司中,業(yè)績同比增長率超過100%的企業(yè)多達(dá)109家,占比26.72%;業(yè)績增長率超過30%的更是多達(dá)212家,占比達(dá)到了51.96%。

特別值得一提的是,今年以來,受宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控影響最大的地產(chǎn)類上市公司業(yè)績并未出現(xiàn)一邊“倒”的趨勢。在已經(jīng)發(fā)布中報(bào)的21家地產(chǎn)企業(yè)中,只有7家企業(yè)的凈利潤較去年同期下滑,其余14家企業(yè)的業(yè)績均同比增長,其中9家公司業(yè)績同比增長幅度甚至超過了五成。

在諸多行業(yè)中,以新能源、新材料、信息產(chǎn)業(yè)等為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在國家政策及市場需求的拉動(dòng)下,取得了快速發(fā)展,上半年業(yè)績表現(xiàn)十分搶眼。

作為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的縮影,電子信息業(yè)在今年上半年業(yè)績表現(xiàn)搶眼。在政策扶持下,電子信息產(chǎn)業(yè)中的三網(wǎng)融合、移動(dòng)通信、物聯(lián)網(wǎng)等眾多新興領(lǐng)域大步前進(jìn),相關(guān)公司業(yè)績大幅提高。已公布中報(bào)的49家電子信息業(yè)上市公司上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入210.66億元,同比增長38.54%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤28.43億元,同比大增85.74%。在上述49家公司中,共有43家公司上半年業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比增長,占比87.75%。其中,凈利潤同比增幅超過100%的公司共有16家。

同樣也是在政策支持下,我國新能源和新技術(shù)行業(yè)開始快速發(fā)展。僅從中報(bào)來看,今年上半年相關(guān)上市公司的業(yè)績就有了大幅提升。Wind數(shù)據(jù)顯示,已公布中報(bào)的25家新能源和新技術(shù)行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入287.40億元,同比增長39.20%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤29.39億元,同比大增103.85%。在上述25家公司中,22家公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比增長,其中11家公司增幅超過100%。

去年同期的許多虧損大戶也“不約而同”打了翻身仗。去年鋼鐵、化工等與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的行業(yè)是虧損的重災(zāi)區(qū)。408家樣本公司中,去年虧損前三名由三家鋼企包攬,分別為濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份和安陽鋼鐵,其中濟(jì)南鋼鐵虧損達(dá)到了8.75億元,后兩者虧損額也分別高達(dá)6.01億元和3.82億元。而今年的數(shù)據(jù)顯示,上述三家鋼企全部實(shí)現(xiàn)盈利,其中盈利最多的萊鋼股份達(dá)到了2.72億元,盈利最少的的安陽鋼鐵也達(dá)到了5037萬元。

去年中報(bào)業(yè)績虧損過億元的*ST夏新和云維股份今年中報(bào)業(yè)績也雙雙逆轉(zhuǎn)。另外一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,去年中報(bào)虧損前20的企業(yè)中,今年有15家實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。

看門道

看中報(bào)要留一個(gè)心眼,因?yàn)槟憬?jīng)常會(huì)發(fā)現(xiàn)“報(bào)喜”的中報(bào)“隱憂”不斷。

例如,山東?；l(fā)布的中報(bào)顯示,今年上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1996.92萬元,去年同期為虧損2510.9萬。上半年公司營業(yè)收入達(dá)32.76億,同比增長34.74%;基本每股收益0.02元,去年同期為-0.28元。公告顯示,營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤較去年同期增幅較大,主要系公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷價(jià)、銷量較去年同期有較大幅度增加所致。需要注意的是,山東?；衲暌患緢?bào)的凈利潤就是2006.63萬元,也就是說這種公告名為“扭虧”,實(shí)際上卻昭示著今年二季度,山東?；呀?jīng)陷入虧損狀態(tài)。

西北化工的中報(bào)顯示,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13003.36萬元,比去年同期增長23.49%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤225.73萬元,比去年同期增長11.8倍。其在一季報(bào)中預(yù)計(jì)上半年盈利約30萬元,但二季度西北化工的子公司西北永新置業(yè)訴訟案件獲得調(diào)解,由此收回了部分以前被全額計(jì)提的資產(chǎn),因沖回而增加了利潤198.075萬元。如果沒有這筆收入,西北化工扭虧就更難了,更不用提凈利潤增加11倍多了。

普遍來看,正因?yàn)?009年1月至6月,恰是經(jīng)濟(jì)觸底回升的初期,不少上市公司當(dāng)時(shí)的業(yè)績很低迷,從而在數(shù)字上導(dǎo)致了今年中報(bào)業(yè)績“增長速度”的驚人。

例如,澳洋順昌今年上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4061.54萬元,同比增長1300.8%。上半年公司營業(yè)收入達(dá)5.8億,同比增長98.35%;基本每股收益0.2227元,同比增長1300.63%。澳洋順昌很實(shí)誠,在中報(bào)里表明“公司凈利潤勁增的主要原因是去年同期受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響業(yè)務(wù)萎縮嚴(yán)重,而本報(bào)告期內(nèi)公司金屬配送業(yè)務(wù)經(jīng)營情況正常,故各項(xiàng)數(shù)據(jù)本期同比大幅上升”。

鐵公雞

在各大上市公司業(yè)績喜人的同時(shí),一批“鐵公雞”也再一次“如約”開始啼鳴。

美菱電器就是一例。中報(bào)顯示,美菱電器上半年凈利潤約2.1億元左右,比上年同期增長約591.22%。凈利增長的原因是公司出售部分可供出售的金融資產(chǎn)獲得稅后投資凈收益約11458.78萬元;受國家有關(guān)“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”、“節(jié)能惠民工程”等宏觀政策的驅(qū)動(dòng),公司產(chǎn)品銷售規(guī)模增加;以及與公司業(yè)務(wù)密切相關(guān),按照國家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定額或定量享受的政府補(bǔ)助增加等?？擅懒怆娖髯?999年以來,已經(jīng)連續(xù)11年沒有分紅。更讓投資者難以接受的是,這家上市公司今年又提出了新的再融資方案。公司擬以10.18元價(jià)格進(jìn)行定向增發(fā),募集資金不超過12億元,投向豪華冰箱生產(chǎn)基地等項(xiàng)目。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù),最近三年從未有過分紅的公司多達(dá)630家,其中包括滬市2009年6月IPO重啟以來發(fā)行股票的新上市公司,若剔除未來得及分紅的因素,仍有618家上市公司近三年沒有任何分紅。這個(gè)數(shù)字占到了全部上市公司1/3左右。

最讓投資者反感的不分紅原因有兩個(gè):一是上市公司不分紅的同時(shí),上調(diào)高管薪酬。二是出于再融資的需要,有些股票可能會(huì)在發(fā)布業(yè)績的同時(shí)公布分紅方案,給人一種高成長高分紅的印象,進(jìn)而刺激股價(jià)飆升,以達(dá)到按較高股價(jià)進(jìn)行再融資的目的。

證監(jiān)會(huì)在2008年發(fā)布過“關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定”,要求上市公司“最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”。此外,報(bào)告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤分配預(yù)案的公司,應(yīng)詳細(xì)說明未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途。但規(guī)定出臺(tái)后,上市公司的總體分紅情況似乎并沒有顯著的改善。