林左鳴 中航工業(yè)這一年

震撼合并權(quán)威盤點(diǎn)

截止2009年底，中航工業(yè)集團(tuán)麾下包括航空動力、洪都航空、貴航股份、S T昌河、S T宇航、東安黑豹、中航三鑫、中航地產(chǎn)、西飛國際等9家公司已經(jīng)踏上了重組整合之路。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為中航工業(yè)系將是今后兩年整個(gè)行業(yè)注入資產(chǎn)最頻繁的板塊。

“你不要把兩堆土豆，變成一麻袋土豆。”2008年11月6日，中國航空工業(yè)第一、第二集團(tuán)正式合并為中國航空工業(yè)集團(tuán)公司(以下簡稱中航工業(yè))之際，有人以此警告中航工業(yè)總經(jīng)理林左鳴。林左鳴也用這種“土豆理論”時(shí)刻提醒自己。

日產(chǎn)C E O戈恩有句名言，“沒有重組成功的企業(yè)，只有合作成功的企業(yè)。”至于合作，林左鳴最愛說一句話:“只有合作伙伴，沒有競爭對手”。

2007年，時(shí)任中國航空工業(yè)第一集團(tuán)公司總經(jīng)理的林左鳴坐在空客原CEO路易·加洛瓦的辦公室里，希望求購空客當(dāng)時(shí)打算出售的6家公司，但最后未能得償所愿。不僅如此，當(dāng)時(shí)林左鳴想要收購?qiáng)W地利的航空復(fù)合材料公司F A C C，也因?yàn)榭湛秃筒ㄒ舻南拗谱罱K放棄(詳情可見2008年《英才》第7期《林左鳴軍工大整合》一文)。

而現(xiàn)在，輪到那些全球著名的航空巨頭的老總們來敲林左鳴的門了。比如:美國GE公司董事長兼首席執(zhí)行官伊梅爾特、空客首席運(yùn)營官布利葉、美國聯(lián)合技術(shù)公司(UTC)總裁兼首席執(zhí)行官路易·謝納沃、霍尼韋爾董事長高德威、美國普惠總裁大衛(wèi)·漢斯、法國賽峰集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官埃特蒙、CFM國際公司總裁兼首席執(zhí)行官白士萊等重量級人物紛紛訪華，造訪中航工業(yè)總部，成為林左鳴的座上賓。同時(shí)，這些公司都與中航工業(yè)成立合資公司或簽訂合作框架協(xié)議，合作頻度甚至讓人感覺有些應(yīng)接不暇。

為什么會有這樣的轉(zhuǎn)變?迅速發(fā)生改變的背后，都來自一個(gè)大家心知肚明的原因——中國要制造自己的大飛機(jī)。據(jù)空客預(yù)測至2025年，中國所需飛機(jī)的數(shù)量和金額將位居全球第二，僅次于美國，共需大型飛機(jī)2929架，價(jià)值3490億美元。這是怎樣一個(gè)巨大的市場，航空產(chǎn)業(yè)的跨國大佬們當(dāng)然不會因?yàn)閻巯矶味炎约航^于利益之外。

同樣，作為中國唯一具有全產(chǎn)業(yè)鏈能力的航空制造業(yè)公司，中航工業(yè)也要借此契機(jī)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升，完成林左鳴提出的“兩融、三新、五化、萬億”的目標(biāo)。一場以大飛機(jī)為天元的大棋局就此展開。

新版圖密集落子

“如果不趁現(xiàn)在搶占戰(zhàn)略制高點(diǎn)，中航工業(yè)未來就連‘打劫’的地方都沒有?！?/p>

過去的一年多時(shí)間里，林左鳴出手很快，落子如閃電，因?yàn)樵谒磥頃r(shí)間不等人。

一系列的國際合作讓人眼花繚亂。2009年12月3日，中航工業(yè)收購世界先進(jìn)的復(fù)合材料部件制造商奧地利F A C C公司。這是中國航空工業(yè)首次海外并購，也是中國企業(yè)首次在中歐地區(qū)實(shí)施的最大規(guī)模企業(yè)并購，還是亞洲航空制造業(yè)首次并購歐美航空制造企業(yè)。

2009年11月16日，中航工業(yè)與美國霍尼韋爾公司簽署了合作協(xié)議。與中航工業(yè)與美國GE公司簽署組建航空電子合資公司的框架協(xié)議僅一天之隔。

9月23日，中航工業(yè)與法國賽峰集團(tuán)簽署《起落架、剎車系統(tǒng)、短艙合作框架協(xié)議》，同時(shí)，中航工業(yè)與Nexcelle簽署《短艙合資企業(yè)備忘錄》。Nexcelle則是MRAS(通用電氣公司的下屬公司)和賽峰集團(tuán)Aircelle公司建立的一家短艙合資企業(yè)。

8月12日，中航工業(yè)旗下的西飛國際(000768.SZ)與美國古德里奇公司在京簽署合資協(xié)議，雙方將按照各持50%股份的比例建立兩個(gè)合資公司，分別從事民用飛機(jī)短艙和起落架專業(yè)化生產(chǎn)，其中短艙合資公司是國內(nèi)首家專業(yè)化的商用飛機(jī)短艙生產(chǎn)企業(yè)。

國內(nèi)的密集資本布局將中航工業(yè)推到風(fēng)口浪尖上。

2009年12月2日，中航工業(yè)旗下的西飛國際(000768. S Z)公告稱:擬向陜西飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限公司、中航飛機(jī)起落架有限責(zé)任公司、西安航空制動科技有限公司、西安飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司定向發(fā)行股份，購買其擁有的與航空業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)(含負(fù)債)認(rèn)購本次發(fā)行的股份，包括非股權(quán)類資產(chǎn)以及三家公司的股權(quán)，預(yù)估值為26.85億元，發(fā)行價(jià)格13.18元/股。此次重組由于一份公開的炒股自查報(bào)告，而成為眾矢之的。

截止2009年底，中航工業(yè)集團(tuán)麾下包括航空動力、洪都航空、貴航股份、ST昌河、ST宇航、東安黑豹、中航三鑫、中航地產(chǎn)、西飛國際等9家公司已經(jīng)踏上了重組整合之路。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為中航工業(yè)系將是今后兩年整個(gè)行業(yè)注入資產(chǎn)最頻繁的板塊。

汽車資產(chǎn)的聯(lián)合重組，則震動業(yè)界。11月10日，中國兵器裝備集團(tuán)公司和中國航空工業(yè)集團(tuán)公司在北京簽署汽車資產(chǎn)重組協(xié)議。中航工業(yè)將旗下的昌河汽車、哈飛汽車、東安動力(600178.SH)、昌河鈴木、東安三菱的股權(quán)，劃撥兵裝集團(tuán)旗下的長安汽車集團(tuán)。兩集團(tuán)重組成立新的長安汽車集團(tuán)股份有限公司，兵裝集團(tuán)持股77%、中航工業(yè)持股23%。

大舉與地方政府聯(lián)手，專業(yè)子公司接連誕生，中航工業(yè)不一般的產(chǎn)業(yè)思維，備受矚目。

2009年1月中航商用飛機(jī)發(fā)動機(jī)有限責(zé)任公司在上海正式成立;2月中航飛機(jī)有限責(zé)任公司在西安成立，8天后中航直升機(jī)有限責(zé)任公司在天津?yàn)I海新區(qū)成立;3月中航汽車工業(yè)有限責(zé)任公司在北京成立，13天后中航工業(yè)集團(tuán)公司防務(wù)分公司在北京成立;5月中航技術(shù)國際控股有限公司正式揭牌;7月中航通用飛機(jī)有限責(zé)任公司在珠海成立揭牌;10月中航規(guī)劃建設(shè)發(fā)展有限公司在北京正式揭牌成立。

有一點(diǎn)值得注意的是:從以上時(shí)間先后可以看出，中航工業(yè)發(fā)力國內(nèi)經(jīng)濟(jì)要早于與跨國公司的合作，也就是說“融入地方經(jīng)濟(jì)圈”要早于“融入世界航空產(chǎn)業(yè)鏈”實(shí)施，林左鳴為何會如此落子?林左鳴告訴《英才》記者:“如果不趁現(xiàn)在搶占戰(zhàn)略制高點(diǎn)，等跨國公司拿大把的錢砸進(jìn)珠三角、長三角、濱海新區(qū)這三個(gè)沿海經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)，排兵布陣之后，中航工業(yè)未來就連‘打劫’的地方都沒有。”

對此，中航工業(yè)副總經(jīng)理李方勇深有體會，很多身居內(nèi)陸省份的研究院所人才流失嚴(yán)重。

外界看得比較清晰的是林左鳴頻頻落子，隱藏在其身后的則是以專業(yè)化優(yōu)異制造中心(C O E)為基點(diǎn)，以交叉持股為紐帶，以全價(jià)值鏈為比較優(yōu)勢的中航工業(yè)新版圖。

在組建整個(gè)新版圖的過程中，跨國并購合作、布局區(qū)域經(jīng)濟(jì)、內(nèi)部重組整合三者之中，林左鳴說，其中最難的還在于內(nèi)部整合。

“攻堅(jiān)最難攻的是思想觀念，還是老國有企業(yè)、傳統(tǒng)軍工企業(yè)那種殘余觀念，缺乏大局觀，不是真正的集體主義?！绷肿篪Q言及此處，頗為激昂。

在林左鳴看來，中航工業(yè)要實(shí)現(xiàn)“兩融、三新、五化、萬億”的發(fā)展戰(zhàn)略關(guān)鍵在人的思想觀念的轉(zhuǎn)變。為此，自2009年11月以來，林左鳴在《中國航空報(bào)》以《戰(zhàn)略十問——對當(dāng)前關(guān)于中航工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略幾個(gè)重要問題的解答》為題，親自組織撰文，闡釋中航工業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。

在網(wǎng)上流傳頗廣的一篇名為《林左鳴:發(fā)動機(jī)沒有洋拐杖丟掉幻想自主創(chuàng)新》一文中，林左鳴表達(dá)了三層觀點(diǎn):“第一，航發(fā)領(lǐng)域沒有洋拐杖，丟掉幻想，自主創(chuàng)新，面壁十年;第二，拿出‘不成功，則成仁’的魄力干航空發(fā)動機(jī);第三，干發(fā)動機(jī)事業(yè)絕不能讓老實(shí)人吃虧，讓大忽悠吃香?！毖哉Z直指中航工業(yè)思想核心要害。

中航工業(yè)2009年首次進(jìn)入《財(cái)富》世界500強(qiáng)，成為中國首家進(jìn)入世界500強(qiáng)的航空制造企業(yè)和軍工企業(yè)，林左鳴認(rèn)為就航空工業(yè)這個(gè)領(lǐng)域而言:“只有大才意味真正的強(qiáng)?！?/p>

聯(lián)巨頭 一拍即合

伊梅爾特與林左鳴如此緊密的信息溝通似乎也透露著一個(gè)潛臺詞:重要。

在中航工業(yè)與美國GE公司，這兩個(gè)世界500強(qiáng)公司肩并肩地簽署協(xié)議的新聞發(fā)布會上，正值奧巴馬訪華期間，一位記者問及是否有某種關(guān)聯(lián)，GE航空系統(tǒng)集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官羅琳女士用美國式的幽默回應(yīng):“因?yàn)槲覀円灱s，所以奧巴馬來了?！?/p>

這個(gè)回答讓作為中航工業(yè)發(fā)言人的集團(tuán)副總經(jīng)理張新國感覺“很猛”。不過，這似乎也透露出美國式的商業(yè)邏輯。

在一年多的時(shí)間里，為了此次合作，G E董事長兼C E O伊梅爾特親自飛往北京很多次，這讓林左鳴很是記在心上，但他也用中國式的幽默告訴《英才》記者:“他有專機(jī)，方便一些，我(出國)沒他方便?！?/p>

伊梅爾特與林左鳴如此緊密的信息溝通似乎也透露著一個(gè)潛臺詞:重要。

在航空領(lǐng)域，GE的發(fā)動機(jī)一直處于領(lǐng)先地位，但在伊梅爾特提出的航空產(chǎn)業(yè)新戰(zhàn)略中，卻著重提出要超越發(fā)動機(jī)。在整個(gè)航空產(chǎn)業(yè)鏈中，GE把航空電子作為未來發(fā)力的重點(diǎn)。為此，GE曾經(jīng)希望收購霍尼韋爾公司，但是最終未能成功。此后，在2007年，G E收購了英國的史密斯航宇公司，而此次收購為GE增加了飛行管理系統(tǒng)，電力管理和機(jī)械驅(qū)動系統(tǒng)以及空中平臺處理系統(tǒng)。

收購時(shí)，GE航空公司總裁兼首席執(zhí)行官Scott Donnelly告訴媒體:“史密斯航宇公司是我們航空業(yè)務(wù)擴(kuò)展的動力。這次的收購為GE航空公司增加了另一個(gè)技術(shù)增長平臺，使我們能夠進(jìn)一步滿足客戶的需求?！?/p>

當(dāng)時(shí)，史密斯航宇公司的總收入為156億美元，業(yè)務(wù)涉及到商業(yè)飛機(jī)，包括波音737和空客A320以及許多軍用飛機(jī)。也正是此次收購，讓GE在航空電子領(lǐng)域?qū)嵙ρ该吞嵘?，打敗眾多競爭對手，拿下波?87的航電系統(tǒng)訂單。

熟讀GE發(fā)展史的林左鳴告訴《英才》記者:“GE這家干電燈泡起家的公司，一開始并不是什么都有，但他一直靠并購的方式來實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展。收購史密斯進(jìn)軍航電業(yè)務(wù)，便是其中一例?！?/p>

面對中國未來如此巨大的航空市場，伊梅爾特沒有理由拒絕中航工業(yè)總經(jīng)理林左鳴的邀請。林左鳴告訴《英才》記者，雙方在合作理念上并無障礙，是“一拍即合”:“我提出‘融入世界航空產(chǎn)業(yè)鏈’，他很認(rèn)可，而實(shí)際上，GE的成功也是依靠不斷地國際合作發(fā)展起來的?！?/p>

雖然理念上并無沖突，但是雙方卻在一些細(xì)節(jié)上進(jìn)行了一年有余的討價(jià)還價(jià)，而其中的焦點(diǎn)便是“利益”二字。

林左鳴認(rèn)為，此次合作能夠成功有兩個(gè)基礎(chǔ):一個(gè)是中國的航電系統(tǒng)并不差，殲十的出色表現(xiàn)讓很多行家都看到中國工業(yè)航電系統(tǒng)的實(shí)力;另一個(gè)是GE的航電系統(tǒng)也剛剛起步，需要尋找合作伙伴。

基于以上兩個(gè)基礎(chǔ)，中國需要在G E的幫助下取得適航證，領(lǐng)入國際市場;而G E希望借助中國的研發(fā)和制造力量拓展在世界航電市場的份額，其中很重要的部分就是獲得中國市場份額，參與C919(中國首架大型客機(jī)的型號)的投標(biāo)。

事實(shí)上，與GE的合作在中航工業(yè)未整合之前就已經(jīng)啟動，而通過A R J21的合作，GE對中航工業(yè)的基本能力已經(jīng)有了準(zhǔn)確的判斷。最重要的是他們的合作又符合了中國商飛的戰(zhàn)略，商飛全球招標(biāo)一個(gè)很重要的原則就是:凡是要跟C919配套的國際企業(yè)都必須找中國的企業(yè)進(jìn)行合作。

對于此次合作的股權(quán)安排，為何中航工業(yè)與GE各持有合資公司50%的股份?林左鳴告訴《英才》記者，這種股權(quán)安排，在國際航空界有很多成功的案例，而G E與法國S N E C M A公司合作的CFM國際發(fā)動機(jī)公司便是成功的典范之一。

1969年，法國政府為了發(fā)展自己的航空產(chǎn)業(yè)，針對國際民用航空市場形勢提出了研究10t推力級渦扇發(fā)動機(jī)的課題。當(dāng)時(shí)，法國首先找到了美國的普惠公司，因?yàn)楫?dāng)時(shí)普惠發(fā)動機(jī)市場占有量大，效益好，但是遭到了普惠公司的拒絕。后來又找到英國的羅羅公司，但也遭到拒絕。最后法國找到了美國的G E公司，當(dāng)時(shí)GE航空發(fā)動機(jī)市場幾乎被普惠搶光，GE提出以B-1飛機(jī)的F101軍用渦扇發(fā)動機(jī)的核心機(jī)為基礎(chǔ)，雙方共同開發(fā)滿足上世紀(jì)80年代飛機(jī)低油耗、低噪聲、低污染要求的發(fā)動機(jī)。但是遭到美國國防部的堅(jiān)決反對，而后經(jīng)過法國政府對美國政府的游說，美國覺得應(yīng)該跟法國進(jìn)行戰(zhàn)略上的合作，最終同意了這項(xiàng)合作。

1971年，法國SNECMA公司(后與國防電子企業(yè)Sagem公司合并為賽峰Safran公司)與美國GE公司成為合作伙伴，以各50%的比例成立CFM國際發(fā)動機(jī)公司。后來，CFM迅速發(fā)展，一直在刷新著銷售紀(jì)錄。

也正是因?yàn)檫@段合作，讓GE更加堅(jiān)定了合作發(fā)展航空產(chǎn)業(yè)之路，也成為航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)可以復(fù)制的成功案例。

雖然各占50%比例的股權(quán)安排有合作成功的范例，但是究竟這50%的內(nèi)涵是什么?各自出資如何構(gòu)成?知識產(chǎn)權(quán)如何界定?又成為談判中的“利益”焦點(diǎn)。

張新國說:“首先進(jìn)行的是雙方的能力評估;其次雙方設(shè)定合作的形式是開放式的，錢、技術(shù)、資源都要對對方開放;第三，對設(shè)備供應(yīng)商選擇開放的態(tài)度，以保證達(dá)到集成系統(tǒng)的最優(yōu);第四，也是最難的，就是對核心知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評估，往往無形資產(chǎn)的評估是最難的，比如我們之間在做盡職調(diào)查的時(shí)候，要用聯(lián)合的大目標(biāo)來緩和之間可能的沖突，因?yàn)槿绻宦?lián)合，我們各自都顯得單薄，只有聯(lián)合才能共同發(fā)展?！?/p>

除此次合作本身具有重大的意義之外，負(fù)責(zé)談判細(xì)節(jié)的張新國告訴《英才》記者:“伊梅爾特跟林總談的時(shí)候就講，要再造一個(gè)GE與SNECMA的奇跡，而且是一個(gè)中國模型。但我也在思考一個(gè)問題:美國和法國雖然理念不盡相同，同樣都是資本主義強(qiáng)國，而我們是發(fā)展中的社會主義國家，從實(shí)際出發(fā)，我們與GE并不是一個(gè)梯隊(duì)的，那么支撐GE與我們之間合作的戰(zhàn)略和理論思想究竟是什么?”

在與GE的交往中，張新國不斷了解伊梅爾特的思想，《哈佛商業(yè)評論》一篇伊梅爾特的文章讓他很受啟發(fā):“在文章中，伊梅爾特提到斷裂式創(chuàng)新，并提到兩個(gè)新觀點(diǎn):第一，發(fā)展中國家不一定要走發(fā)達(dá)國家的老路，可以跳躍式發(fā)展，比如中國移動通信的迅速發(fā)展;第二，為發(fā)展中國家研發(fā)的產(chǎn)品也可以賣給發(fā)達(dá)國家。比如，GE為中國設(shè)計(jì)了便攜式B超，為鄉(xiāng)村醫(yī)生服務(wù)，價(jià)格也很便宜。雖然這個(gè)東西完全是為中國市場而開發(fā)的，但這個(gè)產(chǎn)品美國的私人診所也都喜歡購買這種設(shè)備。”

伊梅爾特的“斷裂式創(chuàng)新理論”解答了張新國的疑惑，而如果未來中航工業(yè)與GE再創(chuàng)如CFM一樣輝煌的業(yè)績的時(shí)候，伊梅爾特的斷裂式創(chuàng)新或許真的值得更多的跨國公司思考。

李方勇認(rèn)為合作的背后根本還是利益?！癎E的這次合作還是以C919配套這種角度提出來的，有一個(gè)C919市場的誘惑和未來發(fā)展空間的誘惑，不光是G E，還有一系列的設(shè)備領(lǐng)域的動作，它的前提動因都是因?yàn)镃919，中國商飛提出不合資、不搞工業(yè)合作，直接把你的東西賣給我，我不要。有這么一個(gè)壓力在這里，他們還來，這說明他感覺中國未來市場發(fā)展空間很大，不能失去這個(gè)位置，這都是戰(zhàn)略考慮?！崩罘接抡谥鞒值臍W洲直升機(jī)與中航直升機(jī)的合作，雖然國內(nèi)市場并不大，但是他告訴《英才》記者，其動因都是因?yàn)槲磥碇袊暮娇帐袌觥?/p>

對于林左鳴來說，GE是一家很有誠意的合作伙伴，而且中航工業(yè)“只有合作伙伴，沒有競爭對手”的理念已經(jīng)同GE、霍尼韋爾、UTC、賽峰、古德里奇等眾多世界知名公司達(dá)成共識，未來要做的就是，使中國航空產(chǎn)業(yè)成為繼波音、空客之后的第三極。

空城計(jì) 整合大戲

從市場化操作來說，中航與兵裝這兩家大型央企之間的合作中可以說是一個(gè)成功的并購案例。

如果說與GE等跨國公司的合作是在推進(jìn)中航工業(yè)進(jìn)軍國際市場，那么中航工業(yè)與中國兵器裝備集團(tuán)旗下的長安汽車聯(lián)合重組汽車產(chǎn)業(yè)，則是林左鳴在重組沈陽黎明10年之后，再唱資本“空城計(jì)”，以退為進(jìn)，上演的一出產(chǎn)業(yè)整合大戲，而用林左鳴的話來說，這次真的是“四渡赤水”。

采訪中，林左鳴向《英才》記者否認(rèn)了網(wǎng)上傳說的在10月與中國兵裝總經(jīng)理徐斌“煮茶定乾坤”一事，他坦言:“茶確實(shí)喝了，但是不止這一次?！?/p>

其實(shí)，中航汽車最初的合作伙伴找到的是東風(fēng)汽車公司，但是由于“整個(gè)談判最后一分鐘，被東風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資委員會否決”，而掃興收場。后來，林左鳴在一航、二航整合之后，又首先找到東風(fēng)汽車總經(jīng)理徐平，但最終還是未能談成。雖然一切是秘密進(jìn)行，但是得到“談判破裂”風(fēng)聲的零部件供應(yīng)商、汽車銷售商以及銀行紛紛中斷了與中航汽車的合作，而這使得中航汽車頓時(shí)陷入了困境。

干汽車和干航空太接近了，很多技術(shù)與飛機(jī)有相通之處，但是由于中航工業(yè)過去沒有把汽車做成‘列強(qiáng)’，所以戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型勢在必行。與東風(fēng)沒能合作成功，這讓中航工業(yè)陷入了巨大的危機(jī)。銷售不銷、配件不供、銀行不貸，而且開始討債了，那么在這種情況下，中航工業(yè)就不得不唱空城計(jì)，高調(diào)宣布一定要搞汽車，必須搞上去。這一來便在社會上引起軒然大波。

一石激起千層浪，不僅很多業(yè)內(nèi)人士疑問重重:“搞汽車，中航汽車根本沒有優(yōu)勢，在競爭如此激烈的格局之下，有可能殺出一條血路嗎?”而且，對于林左鳴的做法，也有看法:“你航空工業(yè)不是要發(fā)展主業(yè)，為什么又要搞汽車?”甚至在與兵裝重組之后，有記者質(zhì)問李方勇，“你們不是要大力發(fā)展汽車嗎?怎么又不干了?這不是讓我們報(bào)道假新聞嗎?”對此李方勇也很無奈，“其實(shí)我們還有汽車資產(chǎn)，只不過是做了股東?！?/p>

解釋歸解釋，但是林左鳴認(rèn)為:“你要允許企業(yè)家四渡赤水，你要允許我走弓背。如果我當(dāng)時(shí)宣布汽車不干了，我?guī)兹f人的隊(duì)伍，這么多的資產(chǎn)就全垮了，而且整個(gè)汽車板塊并不是全不行，是整車不行，但是我發(fā)動機(jī)搞的很好。當(dāng)時(shí)，三菱準(zhǔn)備跟我們搞一個(gè)變速箱的合資企業(yè)，這是國外汽車公司第一次在變速箱方面跟中國公司合作。如果我不高調(diào)提出要繼續(xù)干，人家不會跟我簽這個(gè)協(xié)議的。”

而這一出空城計(jì)，為中航汽車的穩(wěn)步撤退提供了寶貴時(shí)間。

當(dāng)中航工業(yè)擺出要拼死發(fā)展汽車的架勢之后，為了使得資金鏈不斷，集團(tuán)為中航汽車進(jìn)行了貸款擔(dān)保，同時(shí)出臺一系列措施，借啟動內(nèi)需之機(jī)，推出凡中航工業(yè)職工買自己生產(chǎn)的汽車，一律給予15%降價(jià)優(yōu)惠的政策。這些組合拳，使得中航汽車下面兩家整車廠，一家發(fā)動機(jī)廠，全部完成2009年下達(dá)的計(jì)劃指標(biāo)，而且大幅扭虧。

在中航工業(yè)高調(diào)宣布大力發(fā)展汽車，同時(shí)整頓汽車業(yè)績的同時(shí)，林左鳴已經(jīng)與徐斌不止一次喝茶密談了。而其后，兩方面組織團(tuán)隊(duì)，密集接觸。中航怎么退出，兵裝如何接手，股權(quán)比例如何安排，等等一系列問題，都按照市場機(jī)制穩(wěn)步推進(jìn)，并沒有依靠政府的力量主導(dǎo)或者斡旋。

一位業(yè)內(nèi)人士對《英才》記者如此評價(jià)這樁并購重組:“僅從市場化操作來說，這在兩家大型央企之間的合作中可以說是一個(gè)成功的市場化并購案例?！?/p>

雖然最終合作堪稱完美，但是林左鳴依然頗有遺憾。在2009年10月，林左鳴與徐斌已經(jīng)敲定最后方案的那次喝茶中，林左鳴笑稱“我們今天繳槍了。你說，我們開始搞汽車，可不比你長安差，怎么會落到這個(gè)境地呢?”徐斌一語破的:“我們長安是一家，可你們航空是兩、三家?！倍颊f知己知彼百戰(zhàn)不殆，首先最知道的是自己兄弟，要競爭先找著自己的兄弟掐，掐死再說?！案C里斗”的結(jié)果讓兩位重量級企業(yè)家很是感慨。

“如果將來要發(fā)展一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)，比如新能源或者機(jī)器人技術(shù)，一定是結(jié)合全集團(tuán)的力量，就只做一個(gè)，再也不能分散了?！蓖ㄟ^這次整合，中航工業(yè)對存在的問題，對原來的理念，都進(jìn)行了重新的反思。

競爭力 組裝價(jià)值

過去是在生產(chǎn)線上組裝產(chǎn)品，現(xiàn)在做得好的企業(yè)是在社會產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)上組裝價(jià)值。

西飛國際的重組，無疑是資本市場上中航系走在最前面的一個(gè)開路先鋒。而西飛國際自查內(nèi)部購買股票違規(guī)一事時(shí)下鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，雖然是一段插曲，但也應(yīng)該讓中航工業(yè)在未來的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化重組中引以為戒。

此前，中航飛機(jī)有限責(zé)任公司(下稱中航飛機(jī))總經(jīng)理胡曉峰曾對媒體公開表示，中航飛機(jī)有望在明年初實(shí)現(xiàn)整體上市。而該項(xiàng)資本運(yùn)作所依托的平臺正是西飛國際，這也是中航工業(yè)資產(chǎn)整合大局的其中一步。

林左鳴告訴《英才》記者:“我們希望通過交叉持股形成上市公司相互之間的資產(chǎn)關(guān)聯(lián)，形成一個(gè)航空產(chǎn)業(yè)全價(jià)值鏈的集群，而且這個(gè)集群希望得到金融企業(yè)做軸心來支撐，這都是我們的戰(zhàn)略，目前正一步一步往前走?！?/p>

對于西飛國際來說，目前的整合只是集中于資本層面，要想實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，最重要的是進(jìn)行內(nèi)部專業(yè)化的整合?！拔覀儼炎约旱娘w機(jī)業(yè)務(wù)全部整合在一起，最后提高它的產(chǎn)業(yè)集成度，提高它的競爭力，整合以后絕不是簡單的1+1=2，可能1+1>2?！绷肿篪Q說。

資本市場對于西飛國際資產(chǎn)注入看法并不一致。

大同證券研究員趙耿華認(rèn)為:“此次資產(chǎn)注入將從四方面提升公司整體競爭力:其一，收購資產(chǎn)存在一定的估值優(yōu)勢;其二，新注入資產(chǎn)具有明顯發(fā)展?jié)摿?，未來我國軍民大型運(yùn)輸機(jī)需求增長強(qiáng)烈，市場前景廣闊;其三，運(yùn)輸機(jī)、起落架、制動系統(tǒng)等資產(chǎn)注入將會從整機(jī)和零部件兩個(gè)方面增加企業(yè)利潤點(diǎn);其四，隨著起落架、制動系統(tǒng)等飛機(jī)制造相關(guān)資產(chǎn)之后，公司在飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)鏈中所能夠承擔(dān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也將隨之拓展，有望實(shí)現(xiàn)企業(yè)在全球飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)鏈中的升級?！?/p>

招商證券分析師劉榮認(rèn)為:“西飛國際已經(jīng)注入中航飛機(jī)約2/3的資產(chǎn)。考慮到剩下資產(chǎn)可能是股權(quán)投資、研究所性質(zhì)資產(chǎn)、涉密級別較高的資產(chǎn)等短期內(nèi)不宜注入上市公司資產(chǎn)，我們認(rèn)為公司資產(chǎn)注入主體投資機(jī)會已經(jīng)暫告一段落。公司在未來幾年內(nèi)將主要依靠內(nèi)生增長為主。公司進(jìn)入時(shí)間換空間的發(fā)展階段，投資者需要耐心等待業(yè)績的增長?！?/p>

而中金公司的分析員王黎明認(rèn)為:“資產(chǎn)收購方案并未帶來超預(yù)期的內(nèi)容。一方面，擬收購的資產(chǎn)均屬于中航飛機(jī)公司所屬資產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)的收購市場已經(jīng)有所預(yù)期。另一方面，擬收購資產(chǎn)的盈利狀況有限，2009年1-8月更出現(xiàn)了虧損。即使按照2008年的盈利水平較高的時(shí)候計(jì)算，對西飛國際每股收益的增厚也僅14%。收購價(jià)格對應(yīng)擬收購資產(chǎn)的賬面價(jià)值為1.58倍。按照2008年的凈利潤計(jì)算，收購價(jià)格對應(yīng)市盈率為17倍。收購價(jià)格處在相對合理的位置?！?/p>

對于西飛國際的未來發(fā)展，中航工業(yè)內(nèi)部人認(rèn)為，目前國內(nèi)航空制造業(yè)市場還不是很大，所以說盈利能力有差距，但是如果將來市場增長，西飛就不需要在增加投資來擴(kuò)大產(chǎn)能，凈資產(chǎn)回報(bào)率就會迅速上升。

對于未來航空資產(chǎn)的整體上市，林左鳴認(rèn)為最大的障礙正如劉榮所說，就是事業(yè)單位、研究單位的上市，而這些單位的上市方案，正在研究之中。

除了以資本市場為紐帶推動產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之外，融入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)圈，借助流動性資金實(shí)現(xiàn)中航工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展堪稱一個(gè)突破。林左鳴的思路是:“今天已經(jīng)發(fā)展到在全社會的制造網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行價(jià)值細(xì)分，所以過去是在生產(chǎn)線上組裝產(chǎn)品，現(xiàn)在做得好的企業(yè)是在社會產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)上組裝價(jià)值。”