淺談新經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

摘要：強(qiáng)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)在激烈的市場競爭中得到以生存和發(fā)展、現(xiàn)代企業(yè)制度得以保證和實(shí)施的重要環(huán)節(jié)。而財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動的出發(fā)點(diǎn)與歸宿點(diǎn)，因此在新新經(jīng)濟(jì)下確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，就顯得尤為重要。本文首先分析了傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)，其次，對新經(jīng)濟(jì)及其對企業(yè)財(cái)務(wù)的影響進(jìn)行了探討。最后，新經(jīng)濟(jì)下企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)——資本配置最優(yōu)化提出了自己的看法和建議，具有一定的參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：新經(jīng)濟(jì)；企業(yè)財(cái)務(wù)管理；目標(biāo)

隨著跨國公司國際投資引起的國際資本流動和國際資本市場的不斷擴(kuò)大以及國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展，不僅使企業(yè)財(cái)務(wù)管理在企業(yè)整體管理中地位與作用日益突出，也使我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理逐漸有條件在吸收先進(jìn)財(cái)務(wù)理論框架的基礎(chǔ)上，運(yùn)用相關(guān)的工具和技術(shù)。強(qiáng)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)在激烈的市場競爭中得到以生存和發(fā)展、現(xiàn)代企業(yè)制度得以保證和實(shí)施的重要環(huán)節(jié)。而財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動的出發(fā)點(diǎn)與歸宿點(diǎn)，一方面具有導(dǎo)向功能與約束功能，另一方面具有評價(jià)功能，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與否以及實(shí)現(xiàn)的程度如何，是評價(jià)財(cái)務(wù)工作的最終標(biāo)準(zhǔn)。

一、傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)

1.利潤最大化

在早期，企業(yè)所有者同時(shí)又是經(jīng)營者，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的任務(wù)是賺取超額利潤，實(shí)現(xiàn)利潤最大化，增加業(yè)主投資收益，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。但其沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值、投入與產(chǎn)出的關(guān)系和收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，也沒有考慮企業(yè)與相關(guān)利益者的關(guān)系。

2.股東財(cái)富最大化

企業(yè)所有者為了擴(kuò)大競爭優(yōu)勢，聘請專門經(jīng)理人員進(jìn)行管理，并讓出部分所有者權(quán)能，例如使用權(quán)、占有權(quán)、處置權(quán)等，但保留了財(cái)產(chǎn)收益和最終處置權(quán)。于是，一些財(cái)務(wù)理論研究者站在所有者的角度，提出了股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，但沒有考慮其他相關(guān)產(chǎn)權(quán)主體的經(jīng)濟(jì)利益。不能反映未來獲取收益的風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)理效用最大化

是以經(jīng)理的效用(利益)最大化為目標(biāo)來經(jīng)營企業(yè)。從企業(yè)經(jīng)理的立場來看，他在理財(cái)活動中所追求的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)往往是自身效用的最大化，而不是股東或利益相關(guān)者的財(cái)富最大化。因?yàn)楣芾碚咦非蟮牟粌H是貨幣性報(bào)酬，而且還有諸如休閑、豪華享受等非貨幣性目標(biāo)。在這一目標(biāo)模式下，管理者主要考慮決策對管理目標(biāo)的貢獻(xiàn)，對股東的利益考慮較少。

4.企業(yè)價(jià)值最大化

公司制企業(yè)尤其是股份公司的出現(xiàn)，使得企業(yè)股權(quán)由原來的少數(shù)幾人迅速分散，股東財(cái)富的增加并非企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的全部，企業(yè)為了提高市場競爭力，擴(kuò)大市場占有率，可以通過舉債、募集股本，擴(kuò)充企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)集中體現(xiàn)為企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值最大化是職員、債權(quán)人和股東等所有利益相關(guān)者的利益最大化，它不等于股東財(cái)富最大化。

二、新經(jīng)濟(jì)及其對企業(yè)財(cái)務(wù)的影響

新經(jīng)濟(jì)是指以信息技術(shù)為主的新技術(shù)革命帶來的高增長、低失業(yè)、低通脹的新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢。信息資源形成了企業(yè)新的財(cái)富觀。其時(shí)代特征是：

1.以知識為核心資源

新經(jīng)濟(jì)依靠創(chuàng)造和掌握知識來創(chuàng)造財(cái)富，知識經(jīng)濟(jì)成為新經(jīng)濟(jì)的基本特征。

2.新經(jīng)濟(jì)首次實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和效益遞增的人類社會發(fā)展目標(biāo)

3.知識經(jīng)濟(jì)推動著現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷創(chuàng)新

信息資源形成了企業(yè)新的財(cái)富觀。信息技術(shù)擴(kuò)大了企業(yè)的理財(cái)環(huán)境，為企業(yè)理財(cái)提供了更多的機(jī)遇。以上特點(diǎn)的呈現(xiàn)對企業(yè)產(chǎn)生了以下影響：

(1)新經(jīng)濟(jì)依靠創(chuàng)造和掌握知識來創(chuàng)造財(cái)富。由知識經(jīng)濟(jì)所帶來的“聯(lián)結(jié)經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)和“范圍經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)。對形成于工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代以物質(zhì)資本為核心的財(cái)務(wù)學(xué)提出廠新的挑戰(zhàn)。一種嶄新的“泛財(cái)務(wù)資源”理論正在形成，并且逐漸為理論界與實(shí)務(wù)界所接受。

所謂泛財(cái)務(wù)資源，是針對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)的物質(zhì)資本而言的。即被定義為：“對企業(yè)有用或有價(jià)值的所有部分的集合”。從形態(tài)上分為硬財(cái)務(wù)資源(物質(zhì)資本)和軟財(cái)務(wù)資源(智力資本即知識資本和人力資本)兩大類。

(2)新的企業(yè)模式改變了企業(yè)財(cái)務(wù)主體現(xiàn)念。在新經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)不再拘泥于企業(yè)經(jīng)濟(jì)下的實(shí)體或生產(chǎn)函數(shù)概念。更多地被定義為“一種治理和管理專業(yè)化投資的制度安排”，或者“利益相關(guān)者締結(jié)的一組合約”。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)提出了“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”理論和“契約聯(lián)結(jié)”理論。所謂團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)，是指資本、勞動、土地等各種生產(chǎn)要素相互耦合，聯(lián)合完成生產(chǎn)活動?！捌跫s聯(lián)結(jié)”理論認(rèn)為，企業(yè)只不過是各方利益相關(guān)者之間一系列契約的聯(lián)結(jié)，所有契約的履行推動企業(yè)作為一種組織實(shí)現(xiàn)運(yùn)轉(zhuǎn)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。這兩種理論的共性在于，確立了智力資本的提供者與物質(zhì)資本的提供者共同構(gòu)成的企業(yè)財(cái)務(wù)主體，同樣享有剩余收益索取權(quán)。

(3)財(cái)務(wù)經(jīng)營成為可能。新經(jīng)濟(jì)下，智力資本通過互聯(lián)網(wǎng)自由交易，這種智力資本與智力資本之間、智力資本與物質(zhì)資本之間的交易，為企業(yè)開展財(cái)務(wù)經(jīng)營創(chuàng)造了條件。非直接生產(chǎn)的財(cái)務(wù)經(jīng)營創(chuàng)造的財(cái)富，是新經(jīng)濟(jì)下知識型企業(yè)財(cái)富增值的重要組成部分。

三、新經(jīng)濟(jì)下企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：資本配置最優(yōu)化

經(jīng)濟(jì)體制、企業(yè)組織形式、理財(cái)觀念的變化對企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)能夠產(chǎn)生極大的影響，聯(lián)系上述企業(yè)財(cái)務(wù)特征進(jìn)行分析，筆者認(rèn)為。新經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)定位為資本配置最優(yōu)化。理由如下：

1.從財(cái)務(wù)本質(zhì)來看，財(cái)務(wù)本質(zhì)是一種對資本要素的配置。新經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)本質(zhì)并未發(fā)生變化，相反，由于資本要素范圍的擴(kuò)大，企業(yè)財(cái)務(wù)對資本要素的配置功能得到進(jìn)一步加強(qiáng)。追求各項(xiàng)資本的最優(yōu)化配置，理所當(dāng)然成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

2.資本配置最優(yōu)化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)順應(yīng)了企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)發(fā)展的需求。在新經(jīng)濟(jì)下，以信息技術(shù)為主導(dǎo)的高科技高度發(fā)展，適時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)的建立。一方面為企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)化配置資本提供了技術(shù)基礎(chǔ)；另一方面將逐漸消除信息不對稱所帶來的不利影響，有利于企業(yè)內(nèi)外部利益相關(guān)者加強(qiáng)對企業(yè)財(cái)務(wù)配置資本狀況的監(jiān)督，這種“共同治理”的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的形成，呼喚一個能夠充分體現(xiàn)企業(yè)契約各方利益的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，而資本配置最優(yōu)化，集中體現(xiàn)了各相關(guān)人員的利益。

3.資本配置最優(yōu)化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更具有可操作性。資本的雖優(yōu)化配置，不僅包括資本總量的積聚，還包含丁智力資本和物質(zhì)資本的比重調(diào)整、現(xiàn)有財(cái)務(wù)資本的有效利用。一般來講，可以從資本收益和資本結(jié)構(gòu)兩個方面來量化考核。而且，應(yīng)在資本結(jié)構(gòu)相對合理的前提下注重資本收益的提高。不顧資本結(jié)構(gòu)而一味追求資本收益是一種短期行為。蘊(yùn)涵著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，而長期不顧資本收益追求資本結(jié)構(gòu)的平穩(wěn)，是一種保守的理財(cái)觀。在知識型企業(yè)的架構(gòu)過程中，企業(yè)家智力資本的介入，導(dǎo)致企業(yè)面臨著資本總量的重新認(rèn)定和結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)比資本收益的地位更為重要。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整可能會降低資本收益，但并不意味著企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的失敗。

4.從財(cái)務(wù)經(jīng)營的角度來看，資本配置最優(yōu)化始終站在財(cái)務(wù)決策的高度，為新經(jīng)濟(jì)下企業(yè)利用物質(zhì)資本市場和智力資本市場展開有效的財(cái)務(wù)經(jīng)營提供了有利的導(dǎo)向。這是其他財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論無法統(tǒng)攝的。

5.資本配置最優(yōu)化包括對企業(yè)內(nèi)外部的全部資本的配置，是一種相對靜態(tài)的理財(cái)境界。一方面對企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動如籌資、投資、收益分配有非常重要的影響，另一方面，在企業(yè)的不同成長期和理財(cái)環(huán)境下，可調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的部分標(biāo)準(zhǔn)，激勵著企業(yè)財(cái)務(wù)不斷創(chuàng)新，提高優(yōu)化配置資本的才能。例如在企業(yè)發(fā)展期，考慮到智力資本的風(fēng)險(xiǎn)性和投資回報(bào)期長的特點(diǎn)，以物質(zhì)資本的籌集和資本收益作為衡量資本優(yōu)化配置的主要指標(biāo)；而在企業(yè)成熟期，企業(yè)物質(zhì)資本已經(jīng)非常雄厚，智力資本的比重就顯得尤為重要。