激活民間資本發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資

摘要 前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的民間資本投入不多，國(guó)有資本的主體地位沒(méi)有改變，政府有必要加大扶持力度，激活民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域并建立規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行模式。

關(guān)鍵詞 民間資本;風(fēng)險(xiǎn)投資;激活;措施

中圖分類(lèi)號(hào)F832.48文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼A文章編號(hào)1673-9671-(2009)111-0150-01

近年來(lái)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，特別是東南沿海地區(qū)的民間資本十分豐厚，全國(guó)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的潛力巨大。但是，目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的民間資本投入不多，國(guó)有資本的主體地位沒(méi)有改變。政府有必要加大扶持力度，激活民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域并建立規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行模式， 從而解決我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題，促進(jìn)知識(shí)經(jīng)濟(jì)進(jìn)代高新技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用。

1扶持激活民間資本的重要作用

資主體單一，風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源短缺，這是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展過(guò)程中碰到的主要問(wèn)題。由于體制和觀(guān)念上的原因，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金來(lái)源，政府和銀行資金大約占70%，大大超過(guò)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家不到9%的比例。居民投資理財(cái)渠道不寬，儲(chǔ)蓄存款增速加快，很少用到風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金和其他民間資金等進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的渠道和運(yùn)作機(jī)制尚未建立。這些因素嚴(yán)重制約了風(fēng)險(xiǎn)投資資金多元化發(fā)展。

一方面，資金規(guī)模無(wú)法滿(mǎn)足科技成果轉(zhuǎn)化的需要。單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模偏小，一般只有幾千萬(wàn)元甚至幾百萬(wàn)元，很難支撐大型科技項(xiàng)目，不能滿(mǎn)足科技成果轉(zhuǎn)化的資金需要。近些年我國(guó)每年省部級(jí)以上的科技成果超過(guò)1萬(wàn)項(xiàng)，專(zhuān)利申請(qǐng)達(dá)2萬(wàn)多項(xiàng)，就因資金不足等原因而只有10%轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)和高新技術(shù)企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新所需的風(fēng)險(xiǎn)資本更是面大量廣，政府風(fēng)險(xiǎn)資本的支持只是杯水車(chē)薪。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展，必須要有更多的風(fēng)險(xiǎn)資本加入進(jìn)來(lái)。

另一方面，政府投資難以適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的要求。例如，目前政府既要國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中不賺錢(qián)盈利，又要不發(fā)生國(guó)有資產(chǎn)損失。顯然，這同要以承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)來(lái)獲取高收益的風(fēng)險(xiǎn)投資性質(zhì)是相違背的。這種“二難”，往往造成國(guó)有資本支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不力。而民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)則可以克服國(guó)有資本在風(fēng)險(xiǎn)投資中的局限。在風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡下，民間資本可以獨(dú)立自主地選擇風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目。

2扶持激活民間資本的主要措施

2.1政策支持，規(guī)范管理

近年來(lái)，各級(jí)政府已經(jīng)頒布了一系列支持民間資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策舉措。接下來(lái)，還有必要完善現(xiàn)有的相關(guān)法律法規(guī)，包括《公司法》、《證券法》、《合伙企業(yè)法》、《信托法》等，另外還要盡快出臺(tái)一些新的法規(guī)，包括風(fēng)險(xiǎn)投資法、風(fēng)險(xiǎn)投資基金法、企業(yè)破產(chǎn)法、企業(yè)收購(gòu)與兼并法、投資權(quán)益保護(hù)法等等，為民間資本參與風(fēng)險(xiǎn)投資形成一個(gè)完整的法律架構(gòu)，使得民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域能夠有法可依，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)投資者的權(quán)益得到切實(shí)的保護(hù)。

為了確保風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展，政府至少還須從以下三方面進(jìn)行規(guī)范管理:一、對(duì)享受優(yōu)惠政策的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行資格認(rèn)定，并建立定期考評(píng)制度，加強(qiáng)指導(dǎo)和監(jiān)督管理。二、要作出法律規(guī)范，促使較大規(guī)模的私營(yíng)企業(yè)由家族制企業(yè)向股份制企業(yè)轉(zhuǎn)變，使風(fēng)險(xiǎn)資本能夠通過(guò)股權(quán)交換進(jìn)入和退出風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。三、促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，資信評(píng)估機(jī)構(gòu)、科技項(xiàng)目評(píng)估機(jī)構(gòu)和信息咨詢(xún)機(jī)構(gòu)等要切實(shí)幫助民間投資者克服因缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)技能及信息不完全和信息不對(duì)稱(chēng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)投資障礙。

2.2宣傳普及，培育人才

風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)依然還是個(gè)新鮮事物， 人們對(duì)其含義、特征、運(yùn)行過(guò)程等還不甚了解， 風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)淡薄。我國(guó)目前民間資本并不稀缺， 巨大的民間資本要尋找新的保值增值渠道， 政府應(yīng)通過(guò)各種媒體大力宣傳、普及風(fēng)險(xiǎn)投資知識(shí)， 幫助人們消除思想障礙，培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)， 樹(shù)立正確的投資理念， 介紹國(guó)內(nèi)外成功的風(fēng)險(xiǎn)投資范例， 調(diào)動(dòng)民間資本參與風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性。

政府在大力普及風(fēng)險(xiǎn)投資知識(shí)和同時(shí)，還要積極培育風(fēng)險(xiǎn)投資人才。有些民營(yíng)資本好不容易有了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的意向， 卻難以找到可資信任的經(jīng)理人;有些民營(yíng)投資者有意進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資， 但很難找到可靠的經(jīng)理人， 而自身的素質(zhì)又使得他們望而卻步。因此， 政府應(yīng)通過(guò)宏觀(guān)調(diào)控， 促使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)推薦人才， 還應(yīng)該組織推動(dòng)高校教育改革， 增設(shè)高新技術(shù)應(yīng)用專(zhuān)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資課程， 從根本上解決我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資人才的儲(chǔ)備問(wèn)題。同時(shí)， 政府應(yīng)該積極通過(guò)國(guó)際交流，采取走出去、請(qǐng)進(jìn)來(lái)的方式培訓(xùn)我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才。

2.3提升信譽(yù)，架構(gòu)平臺(tái)

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的真正發(fā)展還是在于建立大批民營(yíng)或集體的風(fēng)險(xiǎn)投資公司?？紤]到我國(guó)居民自主投資意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較薄弱及國(guó)家信用較高的現(xiàn)實(shí)，為了有效利用民間資金，在我國(guó)可以組建“民投國(guó)營(yíng)”的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，采取股份制的形式組建，并可發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)債券，民間投資者既可以持有股票的方式， 也可以購(gòu)買(mǎi)債券的形式投入風(fēng)險(xiǎn)投資公司，這種形式的風(fēng)險(xiǎn)投資公司有利于提升風(fēng)險(xiǎn)投資公司的信譽(yù)， 使居民可以放心地將手中的閑散資金委托其經(jīng)營(yíng)，保證了風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金來(lái)源。

風(fēng)險(xiǎn)資本投資的企業(yè)往往發(fā)展到一定階段后， 一旦條件允許， 大多數(shù)會(huì)選擇在資本市場(chǎng)公開(kāi)上市， 以獲取資本利得。而風(fēng)險(xiǎn)投資最好的推出方式就是在二板市場(chǎng)上市。由于國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的推出條件還不成熟， 真正具有高成長(zhǎng)性的創(chuàng)新企業(yè)在國(guó)內(nèi)的融資環(huán)境受到很多限制， 極大限制了他們的迅速成長(zhǎng)， 因而， 監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該采取有利措施鼓勵(lì)優(yōu)秀企業(yè)到海外上市， 促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展， 不應(yīng)該以審批來(lái)限制。同時(shí)還要加強(qiáng)股權(quán)流通的基礎(chǔ)性交易平臺(tái)建設(shè)，積極培育我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，嚴(yán)格準(zhǔn)入條件和交易程序，強(qiáng)化信息披露，規(guī)范穩(wěn)妥地開(kāi)展高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。

2.4財(cái)政支撐，稅收優(yōu)惠

財(cái)政通過(guò)資助，引導(dǎo)科研院所與企業(yè)合作，培育和提高科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，加快科技成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。鑒于高新技術(shù)企業(yè)種子期風(fēng)險(xiǎn)大、盈利少或不能盈利的情況，財(cái)政可給予風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一定的補(bǔ)貼;各級(jí)政府還可以考慮將火炬計(jì)劃、高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化基金項(xiàng)目與對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼結(jié)合起來(lái)，以此提高民間資本參與風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性。

給予風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)以稅收優(yōu)惠，是一個(gè)最直接、最有效的促進(jìn)其發(fā)展的手段。要制定一個(gè)比較適度的稅收優(yōu)惠政策，包括實(shí)行投資收益稅收減免或投資額按一定比例抵扣應(yīng)納所得稅，特別對(duì)高技術(shù)企業(yè)率先實(shí)行消費(fèi)型增值稅政策也是刺激民間資本需求的良策。大力度的稅收優(yōu)惠，會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)獲取高額利潤(rùn)成為可能。在高收益的吸引下，資本的逐利特性決定了會(huì)有更多的民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。

參考文獻(xiàn)

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