從美國次貸危機(jī)分析我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新中的信息需求

丁玲華

[摘要]在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中,信息保障起著很重要的作用,它滲透到產(chǎn)品創(chuàng)新的各個(gè)環(huán)節(jié),在一定程度上決定著產(chǎn)品創(chuàng)新的成敗。從美國次貸危機(jī)分析我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新中存在的問題及其信息需求的特點(diǎn)及類型,從而提出金融產(chǎn)品創(chuàng)新中信息獲取的途徑,為金融企業(yè)提高產(chǎn)品創(chuàng)新的成功率提供方向。

[關(guān)鍵詞]金融產(chǎn)品;創(chuàng)新;信息;需求

[中圖分類號(hào)] F832.59 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A

[文章編號(hào)] 1673-0461(2009)09-0069-03

※基金項(xiàng)目:國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(06BTQ023);廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)“十五”規(guī)劃項(xiàng)目(05M-02)。

金融產(chǎn)品創(chuàng)新作為一種高技術(shù)含量、高風(fēng)險(xiǎn)、高度依賴團(tuán)隊(duì)配合的過程,集中地體現(xiàn)了金融企業(yè)信息的獲取、利用、轉(zhuǎn)化和集成。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中,信息保障起著很重要的作用,它滲透到產(chǎn)品創(chuàng)新的各個(gè)環(huán)節(jié),在一定程度上決定著產(chǎn)品創(chuàng)新的成敗[1]。

隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)不斷推進(jìn),金融自成長的動(dòng)力不斷被釋放,近年來各級(jí)各類金融機(jī)構(gòu)積極投入到金融產(chǎn)品創(chuàng)新的行列中,但其成效往往低于預(yù)期。造成金融創(chuàng)新產(chǎn)品不適用的原因在很大程度上是由于金融企業(yè)對(duì)投資者的需求了解不全面,金融創(chuàng)新過程脫離市場(chǎng)和消費(fèi)者的需要,創(chuàng)新產(chǎn)品不能滿足大多數(shù)投資者的需求。美國次貸危機(jī)也顯示,金融危機(jī)的爆發(fā)一方面是源于金融監(jiān)管的不力,另一方面的原因則是由于金融產(chǎn)品的創(chuàng)新脫離了市場(chǎng)需求及投資者的需要[2]。

一、美國次貸危機(jī)對(duì)我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新的啟示

(一)金融產(chǎn)品創(chuàng)新不能脫離市場(chǎng)實(shí)際需求

美國金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新產(chǎn)品時(shí)以追求利潤為首要目標(biāo),產(chǎn)品創(chuàng)新大多以“供給創(chuàng)造需求”的形式產(chǎn)生,金融機(jī)構(gòu)通過復(fù)雜的技術(shù)手段創(chuàng)造出預(yù)期收益率較高的產(chǎn)品來吸引投資人購買,,使得金融創(chuàng)新產(chǎn)品嚴(yán)重脫離市場(chǎng)實(shí)際需要。

目前,我國金融機(jī)構(gòu)在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)過程中缺乏對(duì)市場(chǎng)調(diào)研的足夠重視和有效的信息交流,在不完全了解市場(chǎng)需求的情況下,就進(jìn)行新產(chǎn)品的開發(fā)工作,形成了所謂的“三邊”作業(yè),即一邊提需求、一邊設(shè)計(jì)、一邊開發(fā)。不僅新產(chǎn)品的開發(fā)質(zhì)量不高,而且常常是未經(jīng)市場(chǎng)試驗(yàn)便匆匆將產(chǎn)品推向市場(chǎng),從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)耗費(fèi)人力、物力、財(cái)力開發(fā)出來的產(chǎn)品與市場(chǎng)的需求有相當(dāng)大的差距,產(chǎn)品沒有明確的市場(chǎng)目標(biāo),難以得到市場(chǎng)的認(rèn)同,金融產(chǎn)品開發(fā)出來后,無人問津。

(二)金融產(chǎn)品創(chuàng)新不能脫離投資者的實(shí)際需要

美國金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新出的一些產(chǎn)品,如抵押擔(dān)保債券(CDO),在設(shè)計(jì)之初是為了逃避政府的金融監(jiān)管,減少交易費(fèi)用,專門為專業(yè)投資者設(shè)計(jì)的。鑒于這些產(chǎn)品的復(fù)雜性和高風(fēng)險(xiǎn),在其推出的時(shí)候,主要投資者都是一些有專業(yè)背景的機(jī)構(gòu)投資者或有足夠承受風(fēng)險(xiǎn)能力的個(gè)人投資者。然而,這些產(chǎn)品在美國房地產(chǎn)泡沫膨脹的過程中創(chuàng)造出的高額利潤吸引了商業(yè)銀行、共同基金以及養(yǎng)老基金等投資者,因此,貸款公司、投行、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)把新產(chǎn)品大量推向市場(chǎng),使得金融創(chuàng)新產(chǎn)品與投資者的風(fēng)險(xiǎn)能力嚴(yán)重脫節(jié)。

當(dāng)前中國的金融產(chǎn)品創(chuàng)新,更多的是跟隨和學(xué)習(xí)國外金融產(chǎn)品,基本上以吸納性和移植性的創(chuàng)新為主導(dǎo),結(jié)合國內(nèi)實(shí)際的原創(chuàng)性產(chǎn)品比較少,金融機(jī)構(gòu)間的產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重,使各家金融機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新品種大同小異,沒有對(duì)投資者需求進(jìn)行細(xì)分,市場(chǎng)適應(yīng)性有限,不能夠滿足不同投資者、不同時(shí)段、不同空間上的融資需求。另一方面,金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品創(chuàng)新后,缺乏對(duì)投資者定位的把握,沒有根據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度來正確地確定它的投資者群體,導(dǎo)致金融創(chuàng)新產(chǎn)品和投資者的抗風(fēng)險(xiǎn)能力脫節(jié),造成投資者投資風(fēng)險(xiǎn)的加大。

(三)金融產(chǎn)品創(chuàng)新不能脫離現(xiàn)實(shí)服務(wù)技術(shù)水平

次貸危機(jī)從某種程度上看是由極其復(fù)雜的創(chuàng)新產(chǎn)品造成的,華爾街很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的研發(fā)都是通過極為復(fù)雜的公式推算出來的,復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使得一般投資者甚至機(jī)構(gòu)投資者并不清楚如何估值及控制風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致創(chuàng)新產(chǎn)品適應(yīng)性較差。

在我國,由于金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新權(quán)限高度集中在上級(jí)管理部門,而上級(jí)管理部門在產(chǎn)品開發(fā)中過于偏向于和國際接軌,難以充分考慮區(qū)域性經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡所帶來的排斥效應(yīng),以及創(chuàng)新產(chǎn)品的適用性及市場(chǎng)潛力,有的產(chǎn)品甚至在發(fā)達(dá)國家至今都還僅僅是處于嘗試階段,難以適應(yīng)大多經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投資者需求,和目前金融整體服

務(wù)的技術(shù)水嚴(yán)重脫節(jié)。

二、金融產(chǎn)品創(chuàng)新中信息需求的類型

(一)市場(chǎng)信息

金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新和開發(fā)金融產(chǎn)品中,要在加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)查研究的基礎(chǔ)上,促進(jìn)創(chuàng)新和開發(fā)的產(chǎn)品更加貼近市場(chǎng)、貼近實(shí)際,真正做到以“市場(chǎng)為導(dǎo)向,以投資者為中心”,推出有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。產(chǎn)品創(chuàng)新要有投資者群體和市場(chǎng)需求,且要對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、區(qū)域特色和發(fā)展趨勢(shì)作出合理的定性、定量分析后,通過深入調(diào)查研究,根據(jù)不同的區(qū)域性差異、投資者的群體性差異設(shè)置產(chǎn)品的內(nèi)容和要素。

(二)投資者信息

金融創(chuàng)新是金融業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn),創(chuàng)新的目的在于通過有效配置收益和風(fēng)險(xiǎn)來配置稀缺的資本資源。在配置收益和風(fēng)險(xiǎn)的過程中,會(huì)產(chǎn)生一個(gè)基本問題,即風(fēng)險(xiǎn)必須由那些愿意且有能力承受風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)參與者去承擔(dān)。投資者在參與市場(chǎng)過程中,既是風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者,也是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)者。在創(chuàng)新金融產(chǎn)品時(shí),金融機(jī)構(gòu)要充分了解投資者的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好,根據(jù)投資者獲取、解讀信息和風(fēng)險(xiǎn)承受的能力不同,對(duì)投資者進(jìn)行類別區(qū)分,為風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同的人創(chuàng)造不同的產(chǎn)品,產(chǎn)品與投資者的承受能力要配套。事實(shí)上,在外部環(huán)境日益復(fù)雜、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的條件下,投資者參與已經(jīng)成為提高金融創(chuàng)新成功率的關(guān)鍵。由投資者提供的知識(shí)、市場(chǎng)信息和額外的資源,都代表著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的潛在來源,因而越來越多的金融企業(yè)將顧客納入他們的新產(chǎn)品開發(fā)流程,希望借此降低不確定性、分擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

(三)金融機(jī)構(gòu)自身的信息

在以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向的金融創(chuàng)新下,金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)該也必然會(huì)體現(xiàn)出差異化和個(gè)性化。市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品需求具有多層次性和多樣化特點(diǎn),面對(duì)紛繁復(fù)雜的金融產(chǎn)品需求,每一家金融機(jī)構(gòu)都有自己特定的目標(biāo)市場(chǎng)或優(yōu)勢(shì)市場(chǎng),金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的特點(diǎn),在各自的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)上進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新,也只有在自己熟悉和具有優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)上才能真正產(chǎn)生有效、安全的創(chuàng)新。因此,作為金融產(chǎn)品的創(chuàng)新主體來說,金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活動(dòng)必須與其自身的服務(wù)功能以及技術(shù)水平相結(jié)合。要真正結(jié)合自身實(shí)際,根據(jù)自身的金融服務(wù)功能,以發(fā)揮自身金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)為切入點(diǎn),開發(fā)符合自身金融服務(wù)特色的金融產(chǎn)品[4]。

三、金融產(chǎn)品創(chuàng)新中信息需求的特征

(一)全面性

信息需求貫穿于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的各個(gè)階段。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略制定階段,金融企業(yè)最重視對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、產(chǎn)品本身和企業(yè)自身所有相關(guān)影響因素的分析。在計(jì)劃制定階段,金融企業(yè)更加注重對(duì)企業(yè)自身和產(chǎn)品技術(shù)本身的分析,以謀求制定出符合本企業(yè)總體戰(zhàn)略和技術(shù)能力的創(chuàng)新計(jì)劃。在計(jì)劃實(shí)施階段,金融企業(yè)注重對(duì)產(chǎn)品本身的分析,以求跟蹤前沿,開發(fā)出最先進(jìn)、最有價(jià)值并最適用的產(chǎn)品。在評(píng)價(jià)階段,金融企業(yè)主要評(píng)價(jià)企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新工作的效率,與預(yù)期目標(biāo)之間的差距,與市場(chǎng)需要的匹配程度以及消費(fèi)者對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的滿意程度,相比競(jìng)爭(zhēng)者的優(yōu)勢(shì)和弱勢(shì),并在此基礎(chǔ)上謀求持續(xù)的改進(jìn)。因此,在這一階段最重視對(duì)企業(yè)自身、市場(chǎng)環(huán)境、消費(fèi)者及同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的分析[5]。

(二)預(yù)測(cè)性

金融機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)的激烈化是促使金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的外在壓力。但是,金融產(chǎn)品的同質(zhì)性和無專利性的特點(diǎn),決定了它具有明顯的易模仿性。一家金融機(jī)構(gòu)推出一種新的業(yè)務(wù)品種,其它金融機(jī)構(gòu)可以迅速開發(fā)出同樣的產(chǎn)品。這樣,金融產(chǎn)品的差異主要體現(xiàn)在服務(wù)上,包括服務(wù)的質(zhì)量、服務(wù)的效率、服務(wù)的方式和服務(wù)的設(shè)施等。同樣一種產(chǎn)品,由于不同金融機(jī)構(gòu)的不同服務(wù),便會(huì)產(chǎn)生差異性,因此,金融機(jī)構(gòu)在推出新產(chǎn)品的同時(shí),要形成自己獨(dú)特的服務(wù)功能,要用一種不同的個(gè)性化服務(wù)來區(qū)分自己和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,發(fā)展屬于自己的特殊優(yōu)勢(shì),提供有競(jìng)爭(zhēng)力的,有別于他人的差異化服務(wù)。因此,金融機(jī)構(gòu)自身要進(jìn)行大膽的超前分析和科學(xué)預(yù)測(cè),及時(shí)掌握本企業(yè)產(chǎn)品所處的生命周期,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),準(zhǔn)確把握未來市場(chǎng)變化的趨勢(shì),爭(zhēng)取未來競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)。這些都使得企業(yè)對(duì)信息預(yù)測(cè)性的需求越來越強(qiáng)烈[6]。

(三)及時(shí)性

時(shí)間就是效益,隨著信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展,不僅信息的更替速度日益加快,而且人們獲取信息的速度也越來越快。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比的是效率,比的是速度,這就要求企業(yè)能夠及時(shí)地獲取相關(guān)的信息。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,尤其是金融全球化,金融市場(chǎng)上消費(fèi)需求逐步多樣化,這就要求金融機(jī)構(gòu)提供更高效、快捷的服務(wù),從而促進(jìn)了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新貴在“新”字,若金融機(jī)構(gòu)的信息不夠及時(shí),也許就會(huì)被他人搶先一步而失去了創(chuàng)新產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。

四、金融產(chǎn)品創(chuàng)新中信息需求的滿足途徑

(一)拓寬信息獲取渠道,廣泛搜集信息,提高信息敏感程度

利用外部信息資源,多方了解相關(guān)企業(yè)和個(gè)人財(cái)務(wù)狀況,為金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營決策提供信息支持。同時(shí),借助其他金融機(jī)構(gòu)的信息資料,加大金融機(jī)構(gòu)間信息的共享共用,比如不同的金融機(jī)構(gòu)對(duì)某企業(yè)或個(gè)人經(jīng)濟(jì)實(shí)力的調(diào)查材料、其主要收入來源等。

在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部加大信息整合力度,打通信息溝通環(huán)節(jié),消除信息孤島,信息應(yīng)當(dāng)滲透到經(jīng)營管理決策的各個(gè)層面,幫助高層領(lǐng)導(dǎo)深入了解和把握金融機(jī)構(gòu)自身乃至市場(chǎng)的狀況,及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、分析問題并預(yù)測(cè)問題,這樣才能提高信息的利用效率和利用效果。

做好產(chǎn)品創(chuàng)新中信息維護(hù),掌握新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)信息。同時(shí),要充分的搜集和發(fā)布國內(nèi)經(jīng)濟(jì)信息和同業(yè)信息,引導(dǎo)決策經(jīng)營。

(二)充分重視和利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù),提高與投資者關(guān)系互動(dòng)的能力

數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的最直接作用,就是能幫助金融機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)海洋中分析投資者,了解投資者,挖掘投資者價(jià)值,提升投資者關(guān)系,并在此基礎(chǔ)上完善決策與管理,搞好金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說,在管理投資者生命周期的各個(gè)階段都需要用到數(shù)據(jù)挖掘技術(shù):一通過數(shù)據(jù)挖掘確定投資者的特點(diǎn),從而可以為投資者提供有針對(duì)性的服務(wù)。大多數(shù)投資者都可以從其業(yè)務(wù)記錄中發(fā)現(xiàn)他感興趣和不感興趣的商品或服務(wù)。利用所掌握的交易數(shù)據(jù),金融機(jī)構(gòu)能建立高度準(zhǔn)確、按等級(jí)分類的單個(gè)投資者實(shí)際偏好的記錄,金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)投資者的消費(fèi)偏好信息確定合作伙伴,并根據(jù)其消費(fèi)偏好提供金融服務(wù),從而密切與投資者的關(guān)系;二通過數(shù)據(jù)挖掘,發(fā)現(xiàn)購買某類金融產(chǎn)品的投資者的共性,然后有針對(duì)性地對(duì)這類產(chǎn)品進(jìn)行營銷,從而可以擴(kuò)大業(yè)務(wù);三通過數(shù)據(jù)挖掘,可以尋找到流失投資者的特征,然后在具有相似特征的投資者還未流失之前,采取針對(duì)性的措施盡量減少投資者的流失。

(三)打造系統(tǒng)化的信息支持平臺(tái),提高金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力

金融機(jī)構(gòu)可通過創(chuàng)建和利用一系列的信息平臺(tái),如金融產(chǎn)品需求采集平臺(tái)、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化平臺(tái)、產(chǎn)品試點(diǎn)平臺(tái)和產(chǎn)品創(chuàng)新質(zhì)量平臺(tái)等,進(jìn)行金融創(chuàng)新產(chǎn)品的各項(xiàng)分析,如產(chǎn)品創(chuàng)意分析、需求分析、成本收益分析、風(fēng)險(xiǎn)分析、市場(chǎng)和投資者維度分析,定價(jià)和市場(chǎng)推廣分析等,以提高金融創(chuàng)新產(chǎn)品的成功率,從而提高金融企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。另外,金融機(jī)構(gòu)也要充分利用央行的企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)功能,從中篩選出有用的投資者需求信息和投資者誠信、資金實(shí)力等。并通過逐步擴(kuò)大征信信息的覆蓋范圍,實(shí)現(xiàn)兩個(gè)系統(tǒng)征信數(shù)據(jù)和信息相互共享,為金融產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)提供有力的信息技術(shù)支持。

[參考文獻(xiàn)]

[1]王 川, 劉向陽. 基于新產(chǎn)品開發(fā)成功因素的情報(bào)信息需求分析[J]. 情報(bào)科學(xué), 2008,(9):1367-1370.

[2]黃 勇, 吳小北. 對(duì)目前金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新和開發(fā)金融產(chǎn)品情況的調(diào) 查[J]. 西南金融, 2008, (8):43-44.

[3]周 密,葛 敏. 基于核心競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)銀行金融創(chuàng)新路徑選擇[J]. 商業(yè)研究, 2007,(2):121-122.

[4]徐 瓊, 朱 奕. 后WTO時(shí)代商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新現(xiàn)狀與對(duì)策研究[J]. 財(cái)經(jīng)論叢, 2007,(1):54-58 .

[5]Wells RMJ. The Product Innovation Process: Are ManagingInformation Flows and Cross-functional Collaboration Key? [J].Academy of Management Perspectives, 2008, 22, (1): 58-60.

[6]張鐵強(qiáng),蔡 鍵. 商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新研究:廣東案例[J]. 南方金融, 2006,(6):27-33.

Analysis on the Information Demand by Chinas Financial Product Innovation through American Sub Prime MortgageCrisis

Ding Linghua

(School of Information Management, Sun Yat-sen University, Guangzhou510275, China)

Abstract: In the process of financial product innovation, information plays a very important role, which penetrates into all aspects of product innovation and to a certain extent determines the success of product innovation. Through the outburst of American sub prime mortgage crisis, this article reveals the problems of Chinas financial product innovation, analyzes the characteristics and types of information demand by Chinas financial product innovation, and puts forward the avenues of gathering information of financial product innovation for the financial enterprises to improve the success rate of product innovation.

Key words: financial product; innovation; information; demand

(責(zé)任編輯:張丹郁)