深市有色金屬上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)分析

劉家銘

【摘要】 對有色金屬上市公司發(fā)展現(xiàn)狀以及有色金屬上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,以探討有色金屬上市公司的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 深市有色金屬上市公司;系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);β值

有色金屬行業(yè)作為一個(gè)工業(yè)部門,主要職能就是通過勘探,從自然界的礦物中經(jīng)過篩選、提煉、生產(chǎn)可直接用于工業(yè)部門特定的生產(chǎn)資料,有色金屬。狹義的有色金屬又稱非鐵金屬,是鐵、錳、鉻以外的所有金屬的統(tǒng)稱。廣義的有色金屬還包括有色合金。有色合金是以一種有色金屬為基體(通常大于50%),加入一種或幾種其他元素而構(gòu)成的合金。

種類特性:有色金屬元素只有80余種,但有色合金種類繁多,性能各異。有色合金的強(qiáng)度和硬度一般比純金屬高,電阻比純金屬大、電阻溫度系數(shù)小,具有良好的綜合機(jī)械性能。常用的有色合金有鋁合金、銅合金、鎂合金、鎳合金、錫合金、鉭合金、鈦合金、鋅合金、鉬合金、鋯合金等。有色金屬行業(yè)作為采掘工業(yè),其勞動(dòng)的對象是經(jīng)過千萬年地質(zhì)變化才形成的自然資源,每個(gè)地區(qū)的有色金屬行業(yè)只能依據(jù)地區(qū)的礦產(chǎn)資源特點(diǎn)來制定發(fā)展戰(zhàn)略。

一、有色金屬上司公司的股價(jià)穩(wěn)定性研究

該部分將使用平均價(jià)差率來衡量上市公司股價(jià)的穩(wěn)定性,平均價(jià)差率一種度量單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的系數(shù),其特點(diǎn)在于簡單明了,并不復(fù)雜。該部分所采用的數(shù)據(jù)為2009年1月1日至今的各個(gè)公司每日收盤股價(jià),以月為單位,據(jù)算出深市中每個(gè)有色金屬上市公司2009年近6個(gè)月的價(jià)差率,進(jìn)而推算出深市中每個(gè)有色金屬上市公司09年上半年來平均價(jià)差率,衡量股價(jià)的穩(wěn)定性以及風(fēng)險(xiǎn)度。

表1有色金屬上市公司2009年上半年各月份

的價(jià)差率以及上半年的平均價(jià)差率

注:中金黃金6月4日增發(fā)股票,股價(jià)發(fā)生大幅度波動(dòng),為了排除影響,將6月1日到6月4號(hào)的數(shù)據(jù)并入5月進(jìn)行計(jì)算,6月份的價(jià)差率則從6月5日開始計(jì)算。

資料來源:上市公司資訊網(wǎng)(http:PPwww. cnlist . com) 整理得出。

從表中的數(shù)據(jù)不難看出,有色金屬上市公司在2009年上半年的6個(gè)月中的大部分時(shí)間里都有著較為穩(wěn)定的表現(xiàn)。但大部分上市公司的平均價(jià)差率在2,3這兩個(gè)月份里普遍偏大,在1,4,5,6這四個(gè)月偏小。較大平均價(jià)差率意味著該月份公司股價(jià)變動(dòng)較為劇烈,穩(wěn)定性較差,較小的平均價(jià)差率則意味公司股價(jià)沒有大的波動(dòng),趨于穩(wěn)定。有色金屬行業(yè)平均價(jià)差率的波動(dòng)主要來自于季度因素以及投資力量的拉動(dòng),從總的情況出發(fā),由于股權(quán)集中度較高和國家控股的緣故,使得有色金屬上市公司的股價(jià)平均價(jià)差率并不高,相對穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)較小。

二、深市有色金屬上市公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(Systematic Risk)又稱市場風(fēng)險(xiǎn),也稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)。是指由于某種因素的影響和變化,導(dǎo)致股

市上所有股票價(jià)格的下跌,給股票持有人帶來損失的可能性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的誘因發(fā)生在企業(yè)外部,上市公司本身無法控制它,其帶來的影響面一般都比較大。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的特征:

1.它是由共同因素引起的。經(jīng)濟(jì)方面的如利率、現(xiàn)行匯率、通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與貨幣政策、能源危機(jī)、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)等。政治方面的如政權(quán)更迭、戰(zhàn)爭沖突等。社會(huì)方面的如體制變革、所有制改造等。

2.它對市場上所有的股票持有者都有影響,只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基礎(chǔ)性行業(yè)、原材料行業(yè)等,其股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就可能更高。

3.它無法通過分散投資來加以消除。由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別企業(yè)或行業(yè)所不能控制的,是社會(huì)、經(jīng)濟(jì)政治大系統(tǒng)內(nèi)的一些因素所造成,它影響著絕大多數(shù)企業(yè)的運(yùn)營,股民無論如何選擇投資組合都無濟(jì)于事。

該部分將使用最小二乘法來測算以下模型的β以研究各個(gè)公司股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn):

Y=α+βX

模型中Y表示各個(gè)股票的收益率,X表示市場收益率,為計(jì)算方便該部分模型使用股票價(jià)格指數(shù)收益率代替市場收益率,所采用的數(shù)據(jù)為2008年5月5日至2009年6月19日在深交所上市的有色金屬上司公司的收益率和市場收益率。(由于公司重組的原因,西部材料從6月30日算起;常鋁股份與2008年5月6日上市,該公司也從2008年5月6日算起)。

資料來源:上市公司資訊網(wǎng)(http:PPwww.cnlist.com) 整理得出。

計(jì)算而得的β值表示某證券的是收益率隨市場平均收益率波動(dòng)的變動(dòng)幅度,從而說明其風(fēng)險(xiǎn)程度,某一證券β值越大,說明其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大。一般來說,當(dāng)β值<1時(shí),該證券的收益率上升幅度比市場低,是一種防守型證券;當(dāng)β值=1時(shí),該證券的收益率與市場收益率一樣;當(dāng)1.0<β<1.5時(shí),該證券的收益率變動(dòng)幅度比市場平均幅度大。反之,它下跌幅度比市場平均幅度小,是一種進(jìn)攻型股票;當(dāng)β>1.5時(shí),這種股票就屬于高風(fēng)險(xiǎn)股票。以上各只股票除了西部材料,ST張銅屬于防守型股票外,其他都屬于進(jìn)攻性股票。

三、總結(jié)

β值不是證券的全部風(fēng)險(xiǎn),僅僅代表與市場變動(dòng)有關(guān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),另外還存在這與企業(yè)本身盈利能力有關(guān)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是與整個(gè)股票市場的動(dòng)無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),是指某些因素的變化造成單個(gè)股票價(jià)格下跌,給股票持有人帶來損失的可能性。一個(gè)公司的股票的漲跌很大程度上取決于該公司的經(jīng)營業(yè)績,盈利情況以及國家政策的變動(dòng)情況,投資者考慮風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候,不應(yīng)單單考慮市場波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn),還要綜合各方面的信息才能作出準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測。

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