中部地區(qū)中小企業(yè)融資的困境、原因和出路

胡　艷

【摘要】 在中部地區(qū)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中,中小企業(yè)一直是中部崛起這一戰(zhàn)略的重要支撐。但通過對中部地區(qū)中小企業(yè)的數(shù)據(jù)分析,卻發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)普遍存在融資問題,這種融資困境會影響中部地區(qū)的企業(yè)成長和行業(yè)發(fā)展。對中部地區(qū)的融資問題而言,政府、銀行、企業(yè)均有責(zé)任。改變這種狀況,進行“中部崛起”的重要途徑是政府支持和金融發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 中部崛起;中小企業(yè);融資難

一、簡要文獻綜述

20世紀(jì)30年代,就有學(xué)者開始探討企業(yè)與融資之間的關(guān)系。當(dāng)時,英國議員麥克米倫(Macmillan,1931)在向國會提供的中小企業(yè)調(diào)查報告中,指出當(dāng)企業(yè)需要的外源性資本數(shù)量少于25萬英鎊(400萬英鎊現(xiàn)值)時,資本市場融資將非常困難,即對中小企業(yè)來說極易出現(xiàn)“金融缺口”。20世紀(jì)90年代以來,越來越多的實證研究表明,無論對發(fā)達(dá)國家還是對發(fā)展中國家而言,資金都是一個企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵性因素。拉詹、津加萊斯(Rajan、Zingies,1998)認(rèn)為,在金融發(fā)達(dá)國家,一個行業(yè)的發(fā)展速度與其融資依賴度呈正相關(guān)關(guān)系。我國經(jīng)濟學(xué)家沈坤榮(2003)在對上市公司的研究中發(fā)現(xiàn),長期負(fù)債有利于企業(yè)的成長;而短期負(fù)債過多則不利于企業(yè)的經(jīng)營。他進一步指出,股權(quán)融資尚未成為我國企業(yè)積累資本、提高生產(chǎn)效率的主要途徑。

對中部地區(qū)而言,中小企業(yè)融資又存在其固有意義。楊勝剛、朱紅(2007)認(rèn)為從金融發(fā)展的現(xiàn)狀來看,中部地區(qū)的金融發(fā)展水平滯后于經(jīng)濟發(fā)展,呈現(xiàn)弱化狀態(tài)。他們以中部六省的省級數(shù)據(jù)為研究對象進行計量分析,發(fā)現(xiàn)中部金融發(fā)展與經(jīng)濟增長具有長期的均衡關(guān)系,金融發(fā)展能夠為中部崛起提供有利的支持,但在短期則無明顯關(guān)系。許傳華(2007)調(diào)查分析了以湖北省為代表的中部地區(qū)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)隨著銀行貸款滿足率的下降,湖北省中小企業(yè)的融資難問題呈嚴(yán)重趨勢。

上述研究都利用各自的數(shù)據(jù)庫,對企業(yè)與融資的關(guān)系作出定量研究。他們的結(jié)論落實到中部地區(qū),可概括為:中部地區(qū)中小企業(yè)存在融資難問題,這種困境會影響中部地區(qū)的企業(yè)成長和行業(yè)發(fā)展;改變這種狀況,進行“中部崛起”的一個重要途徑是金融發(fā)展。但是,這一結(jié)論的得出,是基于上述文獻的綜合,因此在中部地區(qū)融資問題的落腳點上,尚缺乏一定的數(shù)據(jù)支撐,尤其是受當(dāng)前金融危機影響,中部地區(qū)融資問題呈現(xiàn)出一些新的特點。因而,本文將利用中部地區(qū)2008年統(tǒng)計數(shù)據(jù),結(jié)合中部地區(qū)現(xiàn)狀,對以上結(jié)論作出具體闡述。

二、中部地區(qū)中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀

企業(yè)融資形式可分為內(nèi)源融資和外源融資兩個層面。內(nèi)源融資是企業(yè)創(chuàng)辦過程中原始資本積累和運行過程中剩余價值的資本化;外源融資指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟主體籌集資金。因此,在企業(yè)經(jīng)營效益不佳,尤其在遇到世界性金融危機時,內(nèi)源融資往往不能滿足經(jīng)營需求,企業(yè)不得不尋求外源融資的支持。本文討論的融資范疇就是后者。廣義上,融資難包括上市難、發(fā)行債券難及貸款難。由于我國股票發(fā)行門檻很高 ,中小企業(yè)對上市融資只有望而卻步;而企業(yè)債券制度的不完善也使得投資者多有顧慮。因此,中部地區(qū)中小企業(yè)的主要資金來源是銀行融資,這一比率達(dá)到50%以上。但是統(tǒng)計顯示,在美國,每100家中小企業(yè)中有80家能獲得銀行支持,而在我國只有大約1.4家,中部地區(qū)這個數(shù)字與全國平均水平相仿。所以,狹義上的中部地區(qū)融資難就是貸款難。

融資困境會影響中部地區(qū)的企業(yè)成長和行業(yè)發(fā)展。受金融危機影響,2008年,中部地區(qū)各個行業(yè)的中小企業(yè)都面臨大量虧損的局面,且虧損企業(yè)單位數(shù)比2007年同期增長200%—400%。以中部地區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)從事石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè),黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè),有色金屬冶煉及壓延加工業(yè),以及交通運輸設(shè)備制造業(yè) 為例,2008年中部地區(qū)這一類型的中小企業(yè)虧損慘重,其中交通運輸設(shè)備制造業(yè)的虧損數(shù)量更是達(dá)到2007年同期的3倍多。從競爭力的角度來說,作為中部地區(qū)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),這些中小企業(yè)大多數(shù)具有一定的發(fā)展?jié)摿?。但?由于突然受到世界經(jīng)濟蕭條的影響,市場需求減少,中小企業(yè)在很多時候無法完成商品資本到貨幣資本這一充滿艱險的跳躍,導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損,進而帶來資金鏈斷裂。而由于融資困難,企業(yè)無法得到有效金融支持,發(fā)展堪憂。

2008年我國中部地區(qū)中小企業(yè)虧損情況

三、中部地區(qū)中小企業(yè)融資困難的原因

中部地區(qū)中小企業(yè)融資困難,是長期制度變遷緩慢的結(jié)果。政府、銀行以及中小企業(yè)自身都具有相當(dāng)?shù)呢?zé)任。

(一)政府方面

政府作為市場制度的重要供給者之一,制定的政策在很大程度上影響了中小企業(yè)的融資效率。就中部地區(qū)而言,政府的制度供給仍然無法滿足中小企業(yè)融資的制度需求,造成了客觀上的供需失調(diào)狀況。具體表現(xiàn)在以下兩個方面。第一,中部地區(qū)金融控制相對強 ,在這種情況下,資本市場呈現(xiàn)分割狀態(tài),信貸政策成為區(qū)域之間資金流動受到人為限制的主要原因(World Bank,1994),而中部地區(qū)由于長期處在國家政策邊緣,對中小企業(yè)的優(yōu)惠信貸政策向來不多,客觀上為中小企業(yè)融資帶來一定困難。第二,政府對政策執(zhí)行力度較弱。我國各級政府之間,經(jīng)常會出現(xiàn)“上有政策,下有對策”的局面。中央政府或者是省政府針對中小企業(yè)問題也提出過一系列解決方案,并實施相應(yīng)的優(yōu)惠政策,但是這些優(yōu)惠經(jīng)常不能夠在現(xiàn)實中落到實處。這其中,有兩個關(guān)鍵性因素值得注意。一是負(fù)責(zé)執(zhí)行政策的地方政府或部門缺乏具體的操作細(xì)則,無法將政策的核心價值落實到中小企業(yè)中去;二是部分金融機構(gòu)存在變相規(guī)避政策的問題。

(二)銀行方面

現(xiàn)行銀行體系格局無法滿足客觀上的經(jīng)濟發(fā)展需要,尤其是中小企業(yè)的融資需要,這于長期以來中部地區(qū)銀行改革較為滯后有關(guān)。銀行層面的缺陷表現(xiàn)在兩個層面。第一,缺少適合中小企業(yè)服務(wù)的中小銀行。有研究表明,銀行規(guī)模越大,中小企業(yè)客戶占比越低。但是,中部地區(qū)現(xiàn)今的金融體系仍然是以國有大型銀行為主導(dǎo),中小銀行數(shù)目卻乏善可陳,這與中部地區(qū)大型企業(yè)屈指可數(shù)、中小企業(yè)數(shù)量眾多的格局不相符合。按照經(jīng)濟學(xué)的觀點,銀行作為一個理性選擇的主體,選擇大企業(yè)放貸最符合其自身的利益規(guī)劃。特別對大型銀行而言,由于其審批流程復(fù)雜,成本高昂,中小企業(yè)需要的都是幾百萬甚至是只有幾十萬的小規(guī)模貸款給銀行帶來的利息收入甚至往往無法彌補為此付出的經(jīng)營成本。因而,中部地區(qū)中小企業(yè)面臨的難題往往是銀行不愿意給企業(yè)貸款,即使銀行自身有資金,并且企業(yè)自身信用良好。而在發(fā)達(dá)國家,數(shù)量眾多的中小銀行因為自身小、巧、靈的運營特點為中小企業(yè)融資提供了大量便利。第二,銀行出于信用風(fēng)險考慮,不敢給中小企業(yè)貸款。銀行為了控制自身貸款風(fēng)險,往往面臨申請企業(yè)的信用評估問題。而由于中部地區(qū)金融改革進程較緩,其他配套制度(如政府擔(dān)保制度)不健全,使得銀行無法對中小企業(yè)的貸款安全作出準(zhǔn)確評估。而對大企業(yè)而言,銀行可以通過收集上市公司的公開數(shù)據(jù)運用現(xiàn)在相當(dāng)流行的EDF模型來計算違約距離。因而,銀行在批準(zhǔn)中小企業(yè)貸款時,通常需要合適的抵押品,尤其是不動產(chǎn)。如果中小企業(yè)缺乏合適的抵押品,則貸款很難成功。

(三)企業(yè)方面

由于我國監(jiān)管等制度不完善,很多中小企業(yè)黑箱操作,信用缺失。中小企業(yè)操作不規(guī)范,管理隨意,缺少制度規(guī)范,還款誠信不足,導(dǎo)致銀行認(rèn)為中小企業(yè)的貸款風(fēng)險大。同時,中小企業(yè)由于資金少、實力弱、人才缺、技術(shù)薄弱、市場惡性競爭等原因?qū)е缕浣?jīng)營不穩(wěn)定,市場波動大。在此基礎(chǔ)上,又在客觀上帶來了信息不對稱,道德風(fēng)險高等一系列的問題。

四、中小企業(yè)融資的政策建議

政府的政策和制度會影響資本要素的流動方向。不同的區(qū)域政策和制度,會導(dǎo)致區(qū)域的不同發(fā)展。因此,中部地區(qū)要想解決中小企業(yè)融資,從具體細(xì)節(jié)中實施“中部崛起”戰(zhàn)略,提升地區(qū)的經(jīng)濟實力,制定適當(dāng)?shù)膮^(qū)域政策并使之法律化以保障其實施就尤為重要。緩和改變中小企業(yè)融資的融資難現(xiàn)狀,主要依靠政府支持和金融發(fā)展。

第一,完善中小企業(yè)資本市場融資手段。在當(dāng)前環(huán)境下,國內(nèi)資本市場的建設(shè)主要依賴于中央政府的決策。因此,地方政府在鼓勵中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市,進一步降低中小企業(yè)上市的門檻等方面可能不會有太大作為。對中部地區(qū)的各級政府而言,可以對一些經(jīng)營良好、產(chǎn)品市場空間較大的中小企業(yè),鼓勵其采取集合發(fā)行企業(yè)債等方式,幫助中小企業(yè)尋找更多的融資渠道。

第二,政府牽頭,完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。企業(yè)與銀行之間信用機制的缺失和信息不對稱現(xiàn)象的存在,導(dǎo)致國內(nèi)中小企業(yè)貸款一直處于惡性循環(huán)狀態(tài)。如果有地方政府信用的介入,就會大大緩解這一問題。中部地區(qū)可以仿照東部地區(qū)的相關(guān)措施,組建金融擔(dān)保服務(wù)公司,專門為轄內(nèi)經(jīng)營信譽較好的中小企業(yè)提供融資擔(dān)保。

第三,加強政府間的區(qū)域合作,完善中小企業(yè)優(yōu)惠政策體系。目前,中部地區(qū)之間各個省份之間仍然各自為營,彼此間出臺的很多優(yōu)惠政策缺乏系統(tǒng)性,很多臨時性的措施和辦法很難真正落實到中小企業(yè)中。因此,中部地區(qū)的各省份應(yīng)該要加強合作,尤為迫切的是對現(xiàn)有的各類政策進行梳理,同時建立比較詳細(xì)和具有操作性的支持中小企業(yè)融資的辦法。

第四,優(yōu)化中部地區(qū)銀行機構(gòu)類別與構(gòu)成,建立起多元化多層次的銀行類金融機構(gòu)。一是中部地區(qū)地方政府可推動區(qū)域開發(fā)性金融的建設(shè),如建立中部開發(fā)銀行或中部發(fā)展銀行,采取開發(fā)性資本模式和動手做資本模式進行運營,為中小企業(yè)提供商業(yè)援助。二是建立運營區(qū)域性中小銀行,為中小企業(yè)融資提供便利。目前,中部地區(qū)各個省份之間都有自己的代表性區(qū)域銀行。典型的如湖北省的漢口銀行,安徽省的徽商銀行。但這些銀行之間缺乏必要的合作和交流,影響力僅限于自己所在省份。中部地區(qū)間的銀行可以加強合作,交流彼此之間的經(jīng)驗。尤其在實施差異化經(jīng)營方面,開發(fā)具有針對性的融資產(chǎn)品和流程。開發(fā)針對中小企業(yè)現(xiàn)狀的貸款產(chǎn)品和管理流程,在服務(wù)中小企業(yè)時,不能用大企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)甚至更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)來衡量中小企業(yè)的融資需求。提升銀行自身的產(chǎn)品創(chuàng)新能力,讓產(chǎn)品和流程管理真正符合中小企業(yè)實際的經(jīng)營特點。同時,盡量實現(xiàn)貸款產(chǎn)品和運作流程的標(biāo)準(zhǔn)化,簡化貸款手續(xù),減少審批環(huán)節(jié),縮短審批時間,以提高效率、降低成本、改善服務(wù)。

參考文獻

[1]許傳華.中小企業(yè)融資難的癥結(jié)、成因與對策——湖北省個案分析[J].財貿(mào)分析.2007(2):64～67