我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化研究

金玉姣

摘要：許多年以來，我國商業(yè)銀行一直存在著嚴(yán)重的不良資產(chǎn)問題，而不良資產(chǎn)證券化有利于商業(yè)銀行保持資產(chǎn)流動性、提高資本充足率，能有效解決商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題，是一種有很大發(fā)展前景的金融創(chuàng)新工具。簡要分析了我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)狀況與成因，以及我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的必要性，并從供給與需求兩方面對不良資產(chǎn)證券化可行性進(jìn)行了分析，且簡要闡述了不良資產(chǎn)證券化所面臨的難題。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；不良資產(chǎn)；資產(chǎn)證券化；供給；需求

中圖分類號：F830.33

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672—3198(2009)11－0170－02、

1我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)狀況

根據(jù)我國銀監(jiān)會統(tǒng)計顯示，國內(nèi)主要商業(yè)銀行2007、2008年不良資產(chǎn)情況如下：

從上表可以看出，跟2007年相比，2008年我國國有商業(yè)銀行的不良貸款總額和比率都有所下降，但除2008年第四季度有較大下降外。其余時點(diǎn)。商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率離國際公認(rèn)的不良資產(chǎn)率警戒線相比，仍然偏高。商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)依然是一個比較嚴(yán)重的問題。

2我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生原因

2、1微觀層面

商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)主要來源于企業(yè)。國有商業(yè)銀行由于政府政策等方面壓力，對國有企業(yè)發(fā)放了大量貸款，因而分析國有銀行的不良資產(chǎn)產(chǎn)生原因，首要因素為國有企業(yè)。國有企業(yè)由于自身經(jīng)營不善、內(nèi)部治理混亂、資本金不足、效益低下等原因，難以償還巨額的債務(wù)，因而導(dǎo)致了銀行大量不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。

雖然企業(yè)是不良資產(chǎn)產(chǎn)生的重要原因，但是銀行自身也具有不司推卸的責(zé)任：

(1)銀行的風(fēng)險意識淡薄。由于國家的扶持，缺少有效的競爭機(jī)制，銀行自身沒有形成強(qiáng)烈的自我危機(jī)意識。在進(jìn)行貸款審批時，缺少有效的評估標(biāo)準(zhǔn)和可行性分析，通常僅考慮單筆貸款的安全性，卻忽視企業(yè)整體的經(jīng)營風(fēng)險。沒有嚴(yán)肅的風(fēng)險分析與防范，“貸前、貸中、貸后”的審查往往流于形式，如此的缺乏風(fēng)險監(jiān)控與管理，呆賬壞賬產(chǎn)生的可能性必然較大。

(2)銀行內(nèi)部管理制度缺陷。我國國有商業(yè)銀行的內(nèi)部治理機(jī)制和約束機(jī)制還不是十分健全，對內(nèi)部管理人員和業(yè)務(wù)人員約束不夠。一些管理人員由于自己的特殊權(quán)限，沒有貫徹“安全性、流動性、效益性”的銀行經(jīng)營原則，給銀行帶來了損失。而業(yè)務(wù)人員由于存貸款數(shù)目的壓力，為了達(dá)到規(guī)定的目標(biāo)，放松貸款審查，超規(guī)模放貸，貸款質(zhì)量難以保證，增大了不良貸款產(chǎn)生的可能性。

2、2宏觀層面

政府干預(yù)與信貸資金的財政使用。我國政府與銀行之間的關(guān)系由于歷史原因依然不是很明朗，在政府的干預(yù)下。對于一些重要的國有企業(yè)，不論其經(jīng)營狀況如何，貸款必須發(fā)放，因而降低了貸款的回收率，故容易產(chǎn)生不良貸款。并且對于政府的一些財政性支出，由于混淆了信貸資金與財政資金的本質(zhì)區(qū)別，因而將信貸資金用于財政職能，如一些扶持性貸款、政策性貸款等，而這些貸款往往具有較強(qiáng)外部性且收益性較差，因此不良貸款的產(chǎn)生和堆積是必然的結(jié)果。

金融市場與監(jiān)管體系不完善。金融體系的不完善導(dǎo)致企業(yè)融資渠道單一，只能依靠銀行貸款來進(jìn)行融資，而我國金融機(jī)構(gòu)對于利率確定沒有自主權(quán)，因而對貸款企業(yè)無法形成有效的監(jiān)控機(jī)制。中央銀行則由于監(jiān)管體制的缺陷與經(jīng)驗(yàn)不足等原因，對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度不夠，缺少連續(xù)的全面的風(fēng)險監(jiān)管，要求也不嚴(yán)格，進(jìn)而導(dǎo)致了不良貸款的不斷積累的發(fā)展趨勢。

3我國商業(yè)銀行推行不良資產(chǎn)證券化的必要性

資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性、但預(yù)期具有未來現(xiàn)金流的相對穩(wěn)定的資產(chǎn)，或由其他資產(chǎn)來保證向證券持有者分配收益的資產(chǎn)進(jìn)行組合匯成資產(chǎn)池，再對該組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)換成可以在金融市場上出售和流通的證券，據(jù)以融通資金的過程。我國商業(yè)銀行推行不良資產(chǎn)證券化具有積極的作用。

(1)能夠提高商業(yè)銀行的流動性。證券化使得原來難以收回的呆賬壞賬轉(zhuǎn)化成為市場上交易的證券，獲得一定的資金，從負(fù)債管理的角度來看，在沒有增加負(fù)債的情況下。增加了資產(chǎn)，進(jìn)而提高了銀行的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，增強(qiáng)了其流動性。并且通過證券化，能夠有效解決銀行借短貸長的期限錯配問題，從另一方面提高商業(yè)銀行流動性。

(2)能夠改善商業(yè)銀行的資本充足率。為保證商業(yè)銀行正常運(yùn)行與風(fēng)險管理的需要。監(jiān)管部門通常要求商業(yè)銀行提高和維持一定的資本充足率。商業(yè)銀行通過不良資產(chǎn)證券化將風(fēng)險較高的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成為風(fēng)險較低的證券，將高風(fēng)險資產(chǎn)移出負(fù)債表，且通過證券化的融資不增加負(fù)債。因而風(fēng)險資產(chǎn)的減少，不增加負(fù)債的融資，提高了資本充足率。

(3)能夠改善銀行的資本結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)證券化將原來表內(nèi)的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為表外的收費(fèi)型業(yè)務(wù)，增加了中間業(yè)務(wù)收入，同時降低了銀行的融資成本。通過證券化提前收回部分資金，將風(fēng)險提前轉(zhuǎn)移，使原先不良資產(chǎn)占用的資本可以得到釋放，改善了資產(chǎn)負(fù)債比率，完善了資本結(jié)構(gòu)。證券化中信息披露等要求強(qiáng)化了對借款人的監(jiān)督約束，進(jìn)而能夠減少不良資產(chǎn)的產(chǎn)生，提高銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量。

4我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化可行性分析

供給和需求是市場運(yùn)行的推動力量，對于我國的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化，以下從供給和需求兩方面對其可行性進(jìn)行分析。

4、1供給分析

近年來，由上面的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)銀行積累了大量不良資產(chǎn)，形成了嚴(yán)重的風(fēng)險隱患。面對外資銀行的激烈競爭壓力，以及內(nèi)部經(jīng)營的生存壓力，不良資產(chǎn)的化解是一個亟需解決的問題，商業(yè)銀行尤為迫切的需要解決這個問題，而不良資產(chǎn)證券化是一個有效的方式。它不僅能夠增強(qiáng)銀行的流動性，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高不良資產(chǎn)的處置效率，而且為銀行融資，連接資本市場與貨幣市場開辟了新道路。促進(jìn)了金融市場的發(fā)展。雖然單筆資產(chǎn)無法進(jìn)行證券化。但銀行的不良資產(chǎn)總量大，通過對單筆資產(chǎn)進(jìn)行分析、審核、預(yù)測回收率和回收期限，進(jìn)行折算，匯集具有相近回收期限的資產(chǎn)形成資產(chǎn)池，且對于信用較低的資產(chǎn)通過信用增級等辦法可以滿足證券化的條件，如此便為不良資產(chǎn)證券化提供了大量供給。

4、2需求分析

我國保險業(yè)、養(yǎng)老基金、退休金、住房公積金等都擁有大量閑散資金，一直以來都缺少一種既有較高回報率又比較安全可靠的投資方式。而商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新工具，一種全新的投資品種，只要設(shè)計的合理，就能夠成為一種信用度高、收益好的投資品種，將成為一種具有強(qiáng)大需求的產(chǎn)品。商業(yè)銀行不良資產(chǎn)支持證券，其收益率高于國債、銀行存款。而風(fēng)險小于股票等，如果我國能夠放寬金融監(jiān)管，使各種擁有長期資金的機(jī)構(gòu)投資者能夠進(jìn)入資產(chǎn)證券化市場，這部分的需求購買力則是巨大的。同時，我國居民存款總額一直很大，此證券投資項目對于居民的儲蓄存款投資也很具有吸引力。證券化對降低風(fēng)

險的處理方面對投資者也會產(chǎn)生特殊的吸引力。投資者如果購買單筆資產(chǎn)風(fēng)險很大，證券化將其有機(jī)整合，并且采取信用增級等手段，有效的降低了資產(chǎn)組合的風(fēng)險。在專門的信用評級、證券發(fā)行等中介機(jī)構(gòu)的聯(lián)通下，其風(fēng)險進(jìn)一步控制在一定水平內(nèi)。美國等國家的證券化十分發(fā)達(dá)，其需求量也在不斷上升，從我國來看，未來的發(fā)展趨勢也十分看好，主要的投資者可能包括個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者和境外投資者等。個人投資者由于資金以及規(guī)避風(fēng)險的能力有限，對于證券的安全性、流動性要求較高。機(jī)構(gòu)投資者由于其自身特點(diǎn)和投資項目多樣化等要求，最有可能成為不良資產(chǎn)支持證券的最大需求者。近年來，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)投資環(huán)境的改善也將引起境外投資者的投資興趣。

從上文看出，供給需求兩方面主體都已存在，政府部門對于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處置問題也一直給予了理解與支持，所以我國已經(jīng)初步具備了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的條件。

5我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化面臨的難題

首先，面臨著資產(chǎn)定價等技術(shù)性難題。資產(chǎn)定價是證券發(fā)行的基礎(chǔ)，它需要專業(yè)機(jī)構(gòu)根據(jù)不同資產(chǎn)不同的估價方法進(jìn)行準(zhǔn)確合理估價。估價過低對投資者缺乏吸引力，進(jìn)而會在激烈競爭的金融市場上被淘汰，而過高則隱藏著較高的風(fēng)險，不利于其健康的發(fā)展。如此重要的定價等技術(shù)問題在我國由于專業(yè)機(jī)構(gòu)的缺失而得不到解決，因而阻礙了不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

其次，法律體制不夠完善。資產(chǎn)證券化是一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，是市場高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，而我國目前的金融體制還不夠完善，在涉及眾多主體的情況下，現(xiàn)有的法律無法完全對各部分加以限定和規(guī)范，因而對證券化的有效實(shí)施造成了一定影響。

最后，信用評級不規(guī)范。信用評級在證券化過程中扮演著重要角色，它是由具有豐富知識、經(jīng)驗(yàn)的分析人員在公平、公正、獨(dú)立原則下，按照客觀標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行信用損失估計的過程。而我國目前總體存在著評級不細(xì)、透明度低、沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，缺少被公眾認(rèn)可的、高資質(zhì)的、規(guī)范獨(dú)立的信用評級專業(yè)機(jī)構(gòu)。如此的信用評級不規(guī)范制約了不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

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