金融危機背景下物流金融的價值分析及發(fā)展對策

潘永明　閻飛飛

摘要:由次貸危機引發(fā)的全球性金融危機爆發(fā),中國的各類企業(yè)和金融機構(gòu)都受到了一定程度的影響。物流金融是中國最新形成的一種創(chuàng)新型服務,實現(xiàn)了物流與金融的有效結(jié)合。本文在對物流金融的含義及運作模式進行介紹的基礎(chǔ)上,結(jié)合金融危機這個國際大背景,著重分析物流金融的存在對中小企業(yè)、物流公司和銀行三方的價值,提出了促進物流金融發(fā)展的措施建議。

關(guān)鍵詞:物流金融;金融危機;價值

Abstract:The global financial crisis triggered by sub-prime mortgage crisis broke out in 2008,which influnced various types of enterprises and financial institution. Logistics finance in China is a innovative service,it combines logistics and finance effectively. On the basis of introduction to the definition of logistics finance and its operation mode,this article takes financial crisis into account,focusing on the value of logistic finance to small and medium enterprises,logistics companies and banks,and makes some suggestions to the actual situation in order to develop it well.

金融危機背景下物流金融的價值分析及發(fā)展對策Key Words:logistics finance,financial crisis,value

中圖分類號:F830.9文獻標識碼:B文章編號:1674-2265(2009)07-0046-04

物流金融是物流業(yè)與金融業(yè)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,它實現(xiàn)了融資企業(yè)、物流企業(yè)與銀行的合作,促進了資金流、物流和信息流的合理流動,實現(xiàn)了全程供應鏈的低成本和高效率,是多方盈利的利潤增長點。我國物流金融尚處于起步階段,但隨著理論研究和應用的進一步深入,其價值也逐步凸顯出來,尤其是金融危機后,物流金融區(qū)別于傳統(tǒng)業(yè)務的優(yōu)勢也更加明顯。

一、物流金融及其運作模式

(一)物流金融的概念

雖然物流金融的概念在近幾年才被提出,但相關(guān)的物流金融業(yè)務早已在一些國有企業(yè)內(nèi)部、民間流通領(lǐng)域及外貿(mào)運輸專業(yè)相關(guān)金融機構(gòu)開始運行了。物流金融從廣義上講就是面向物流運營的全過程,應用各種金融產(chǎn)品,實施物流、商流、資金流、信息流的有效整合,組織和調(diào)節(jié)物流領(lǐng)域中貨幣資金運動的一系列經(jīng)營活動。這些貨幣資金運動包括發(fā)生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險、有價證券發(fā)行與交易以及金融機構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務等。從狹義上講就是物流供應商在物流業(yè)務過程中向客戶提供的資金融通、結(jié)算和保險等服務,這類服務往往需要銀行的參與。

(二)物流金融的運作模式

1. 質(zhì)押模式。質(zhì)押模式又稱融通倉模式,在這種運作模式下,企業(yè)先將采購的原材料或生產(chǎn)的產(chǎn)成品作為抵押品存放于物流企業(yè)的倉庫(融通倉)中,物流企業(yè)對抵押品進行驗收、評估和監(jiān)管,并向銀行開具倉單,銀行根據(jù)倉單向企業(yè)提供一定額度的貸款,企業(yè)將在后續(xù)的經(jīng)營中分期向銀行償還貸款。

在此模式下,企業(yè)可以用動產(chǎn)作抵押獲得生產(chǎn)發(fā)展所需要的流動資金,銀行放貸的安全性和收益性由于有了物流企業(yè)的協(xié)助而得到提高,物流企業(yè)則不僅取得了物品存放收入,而且也取得了價值評估和監(jiān)管的中介收入。

2. 擔保模式。擔保模式就是銀行通過考察物流企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、業(yè)績及信用程度,將一定貸款額度直接授信給物流企業(yè),再由物流企業(yè)根據(jù)企業(yè)的情況進行質(zhì)押貸款和最終結(jié)算。

在此模式下,銀行基本不再參與質(zhì)押貸款業(yè)務的具體運作,而是由物流企業(yè)直接參與。這樣不僅使企業(yè)可以更加便捷地獲得貸款,避免了一些瑣碎的環(huán)節(jié),而且有利于銀行通過權(quán)力轉(zhuǎn)移更加有效地控制質(zhì)押貸款全過程,降低了放貸風險,同時物流企業(yè)也會獲得企業(yè)的物品存放費用,優(yōu)化了系統(tǒng)的整體成本和運作效率。

3. 直接融資模式。直接融資模式又稱墊資模式,是指物流企業(yè)為發(fā)貨人承運貨物時,先代提貨人預付部分貨款,當提貨人提貨時再將全部貨款交付物流企業(yè)。

在這種模式下,物流企業(yè)在收到提貨人全部貨款,并把剩余部分貨款交付給發(fā)貨人前,產(chǎn)生了一個資金間隔期,在此間隔期內(nèi),物流企業(yè)便擁有了一筆便利的資金,可以為其他交易從事墊資活動。這樣不僅物流企業(yè)因提供物流信息、物流服務等獲得了利潤收入,也加速了客戶企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。

二、金融危機下物流金融的價值分析

(一)融資企業(yè)的需求特征契合物流金融的內(nèi)在屬性

由美國次貸危機引發(fā)的波及全球的金融危機中,中小企業(yè)首當其沖受到影響。

1. 國內(nèi)銷售情況不樂觀。雖然中國經(jīng)濟較其他國家來說,受到金融危機的影響較小,但經(jīng)濟低迷之下,中國民眾的收入也相應較少,消費能力降低,一些中小企業(yè)受此影響,產(chǎn)品銷售出現(xiàn)困難局面,導致大量存貨積壓,資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。

2. 企業(yè)出口遭到打擊。根據(jù)中國海關(guān)總署公布的2009年4月我國外貿(mào)進出口情況,4月進出口總值為1707.3億美元,同比下降22.8%,降幅比今年一季度累計減少1.9個百分點,但較上月增加1.9個百分點。其中出口919.4億美元,同比下降22.6%,跌幅較上月增加5.5個百分點;進口788億美元,同比下降23%,跌幅略窄于上月的25.1%,這是中國出口連續(xù)第6個月負增長。這反映了當前受金融危機影響,特別是受外需萎縮影響,外貿(mào)出口面臨的困境。此外,受國際金融危機影響,一些國家出臺了形形色色的貿(mào)易保護措施,如反傾銷反補貼、提高進口關(guān)稅、禁止或者限制進口、實施技術(shù)性貿(mào)易壁壘等,使金融危機下本已嚴峻的經(jīng)濟形勢更加困難,中小企業(yè)出口受阻導致大量存貨積壓,資金流干涸。

目前,金融危機對中國中小企業(yè)總體有一定影響,尤其是對中小企業(yè)數(shù)量較多的長江三角洲和珠江三角洲地區(qū)相對比較明顯。大多數(shù)中小企業(yè)自身發(fā)展還不成熟,資產(chǎn)規(guī)模有限,應對風險能力較差,又加之金融危機,資金出現(xiàn)緊張局面,融資成為難題。

長期以來,中小企業(yè)就由于資產(chǎn)有限、生產(chǎn)規(guī)模小、產(chǎn)品市場變化快、財務信息透明度低等特點的影響,信用等級較低,受到銀行的貸款歧視。中小企業(yè)在此次金融危機中囤積的大量存貨,使企業(yè)低不動產(chǎn)、高動產(chǎn)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加突出,長期以來制約了中小企業(yè)獲得貸款的能力。如果能找到一種有效的運作機制,將不受銀行歡迎的動產(chǎn)轉(zhuǎn)化為銀行樂意接受的不動產(chǎn)質(zhì)押物,打開融資困難的囚籠,企業(yè)就會取得發(fā)展,物流金融正是這樣一種機制,它有效地激活了沉淀資金,提高了資金的運作效率,解決了中小企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營和擴大發(fā)展的問題,為企業(yè)提供了一種新的融資渠道,有助于中小企業(yè)消除資金融通的劣勢,提升信用等級,更方便地獲得信貸支持,一旦中小企業(yè)與銀行建立了長期合作機制和長遠利益關(guān)系,“逆向選擇”和“道德風險”便會得到有效克制,從而大大提升中小企業(yè)在金融機構(gòu)中的形象和信用度,獲得更多、更便利的信貸支持。此外,由于物流金融中物流企業(yè)的有效介入,可以以其專業(yè)知識和操作經(jīng)驗為企業(yè)實施物流方案的策劃和物流項目的實際運作,中小企業(yè)不僅因享受到專業(yè)化的物流服務而使物流成本降低,而且可以減少采用非正規(guī)融資手段和渠道所支出的關(guān)系成本,有利于其憑借低成本的優(yōu)勢提高核心競爭力和應對金融危機的能力。

(二)物流企業(yè)的需求特征契合物流金融的客觀性

金融危機直接導致我國出口明顯下降,由于我國外貿(mào)依存度高,國際貿(mào)易的下滑通過產(chǎn)業(yè)鏈逐步向上、下游擴散,進而影響到我國的物流企業(yè)。目前全球金融危機的影響已經(jīng)從直接服務于外貿(mào)的物流相關(guān)行業(yè)開始,逐步向國內(nèi)的生產(chǎn)物流、商貿(mào)物流和消費物流領(lǐng)域傳導;從東部經(jīng)濟發(fā)達地區(qū),向中西部地區(qū)擴散。這種影響主要表現(xiàn)在三個方面:

1. 需求疲軟,業(yè)務量萎縮。受金融危機影響,物流企業(yè)的客戶企業(yè)經(jīng)營狀況下滑,減少了對物流服務的需求,物流業(yè)務量特別是海關(guān)監(jiān)管倉和集裝箱拖車運輸急劇減少,與出口企業(yè)相關(guān)的國際貨代、航運、港口等物流企業(yè)的業(yè)務量明顯下降。從2008年9月開始,國內(nèi)包括鐵路、水路、公路和空運所有運輸形式的貨運量增長率均無一例外地大幅下降。根據(jù)《中國物流統(tǒng)計年鑒》,中國社會物流總費用(包括運輸費用、保管費用和管理費用)的同比增長率,從2008年第三季度的19%迅速下降到第四季度的1%。

2. 利潤被進一步擠壓且波動性增強。受需求量萎縮的影響,物流企業(yè)間競爭加劇,加之金融危機大環(huán)境下企業(yè)生存和發(fā)展所面臨的不確定因素增多,利潤空間逐步縮小,波動性增強。同時客戶對物流成本的關(guān)注度提高,降低了物流企業(yè)的報價水平,又進一步擠壓了物流企業(yè)的利潤空間。

3. 物流企業(yè)應收賬款增多,收款困難,造成資金鏈十分緊張。受全球性金融危機影響,不僅物流企業(yè)自身因業(yè)務量下降導致資金不足,其客戶企業(yè)的資金壓力也較大,導致物流企業(yè)應收賬款增加,壞賬風險加大,流動資金需求迫切。

綜上所述,受如此嚴峻的形勢影響,我國物流企業(yè)通過傳統(tǒng)的物流服務所獲得的利潤不斷減少,開辟新的服務領(lǐng)域,形成新的利潤增長點迫在眉睫。物流金融在我國剛剛處于起步階段,各家企業(yè)涉及較少,目前還有很廣大的空間。在物流服務中增加金融服務,實現(xiàn)物流與金融的結(jié)合成為提高物流企業(yè)競爭力、增加利潤的突破口。物流企業(yè)在開展物流金融業(yè)務的過程中,提供的是一種金融與物流集成式的創(chuàng)新服務,其主要服務內(nèi)容包括:物流、流通加工、融資、評估、監(jiān)管、資產(chǎn)處理、金融咨詢等。這些服務大多數(shù)與傳統(tǒng)服務相重疊,又加之有企業(yè)存入的貨物作擔保,不會增加太多的服務成本和風險成本。高附加值的服務功能提高了物流企業(yè)的一體化服務水平,既擴大了企業(yè)的業(yè)務規(guī)模,增加了企業(yè)經(jīng)營利潤,又提升了企業(yè)競爭力,增強了應對金融危機的能力。

此外,從事物流金融業(yè)務的物流企業(yè)能夠為客戶提供全方位的服務,這些服務不僅包括為客戶爭取原材料購買、生產(chǎn)、銷售所需的資金,而且還為客戶提供國際貿(mào)易中最直接、成本最低的結(jié)算方式及進出口貿(mào)易融資,在這一過程中,由于物流企業(yè)能夠知道貨物所在的具體位置,因此能夠更好地進行風險評估,一旦預見到客戶付款會出現(xiàn)問題,他們能夠及時中止運輸,這在一定程度上降低了風險,避免了日后因賬款回收困難出現(xiàn)資金流中斷的情況。

(三)銀行機構(gòu)的需求契合物流金融的本質(zhì)

在國際金融危機背景下,銀行與物流企業(yè)合作開展物流金融業(yè)務無疑將引導銀行走出經(jīng)營、風險與盈利困境。

1. 新業(yè)務拓展實施較為容易。在開展物流金融業(yè)務的過程中,質(zhì)押物的價值評估、倉儲管理、物流配送、拍賣等業(yè)務具有較高的專業(yè)要求,而第三方物流企業(yè)正是專業(yè)提供倉儲、物流配送服務的企業(yè),對質(zhì)押物的價值評估、流向監(jiān)管等也具有更豐富的專業(yè)知識和更便利的條件,銀行與物流企業(yè)合作開展物流金融新業(yè)務,可以充分利用物流企業(yè)優(yōu)勢,降低業(yè)務拓展成本,提高運行效率,保證新業(yè)務的順利實施。

2. 降低信貸風險,提高貸款資產(chǎn)質(zhì)量,減少呆壞賬比例。在物流金融業(yè)務中,第三方物流企業(yè)不僅對質(zhì)押貨物進行有效的監(jiān)管,而且能為銀行提供貨物的充分信息,降低銀行和企業(yè)間由于信息不對稱所帶來的風險。并且銀行通過與物流公司合作,由第三方物流公司作為中介提供擔保,有效地保證了銀行資金的安全性,降低了融資風險。

3. 物流金融拓寬了銀行服務范圍,形成了銀行新的利潤增長點。一方面,通過與物流企業(yè)合作,銀行在保證資金安全性、降低融資風險的基礎(chǔ)上授信于企業(yè),便于爭取到中小企業(yè)這一較大的融資市場。另一方面,物流金融還為銀行挖掘潛在客戶提供了條件。物流是多產(chǎn)業(yè)、多領(lǐng)域及多種技術(shù)的有機融合體,其運作強調(diào)物流企業(yè)向其上游和下游尋找服務對象,實現(xiàn)優(yōu)勢互補。銀行在同物流企業(yè)合作的過程中,不僅可以與物流企業(yè)建立長期的合作關(guān)系,而且可以通過物流企業(yè)發(fā)展更多的客戶,將金融服務擴展到與物流企業(yè)相聯(lián)系的所有上下游企業(yè),形成供應鏈上資金流在銀行體系內(nèi)部的良性循環(huán)。此外銀行還可以利用自身的資金管理優(yōu)勢,為物流企業(yè)提供理財方案,獲得大量的沉淀資金和理財收入,實現(xiàn)更多新增利潤。

三、現(xiàn)階段物流金融業(yè)務面臨的主要風險和問題

雖然從理論上講,物流金融業(yè)務為危機中的中小企業(yè)、物流企業(yè)和商業(yè)銀行提供了可持續(xù)發(fā)展的新思路,但在實際操作中提供商也會面臨一些風險和問題。

在質(zhì)押模式下,融資企業(yè)要將貨物質(zhì)押至物流企業(yè)指定的融通倉中,如果融通倉保管不善就會發(fā)生質(zhì)押物保管過程中的變質(zhì)、損毀等保管風險,此外在危機引起的經(jīng)濟下行態(tài)勢下,質(zhì)押物價格下跌和銷售變現(xiàn)的風險將格外突出。

在擔保模式下,物流企業(yè)作為核心,承受的風險無疑是最大的,受金融危機影響,中小企業(yè)的發(fā)展面臨著極大的困境,違約的概率明顯加大,一旦借款的中小企業(yè)出現(xiàn)違約風險,物流企業(yè)將遭受重大損失。

在直接融資模式下,由于物流企業(yè)為提貨人代墊部分貨款,提貨人若發(fā)生采購違約,物流企業(yè)將遭受直接的財務損失,若提貨人向國外采購,還會產(chǎn)生匯率等方面的風險。在金融危機下,各國匯率變化增大,針對出口產(chǎn)業(yè)鏈開展的物流金融業(yè)務風險將加大。

此外,由于目前我國的物流金融還處于萌芽階段,還沒有專門的法律法規(guī)對整個供應鏈的業(yè)務操作進行規(guī)范整合,物流金融業(yè)務處于無法可依的狀態(tài),可能發(fā)生利用法律漏洞謀取非法利益、影響社會秩序和經(jīng)濟發(fā)展的情況,法律風險凸顯,并出現(xiàn)引發(fā)其他風險的可能。

當前,開展物流金融業(yè)務主要面臨兩大問題,一是在金融危機影響下,不敢拓展物流金融業(yè)務,物流金融創(chuàng)新不夠;二是對物流金融業(yè)務控制仍然不夠科學規(guī)范,風險控制水平不高。因此采取相應措施應對這兩個問題是發(fā)展物流金融業(yè)務的關(guān)鍵。

四、物流金融的發(fā)展對策

(一)大力推進金融創(chuàng)新,積極探索物流金融業(yè)務的創(chuàng)新形式

現(xiàn)在,普遍觀點都認為這次金融危機是由創(chuàng)新過度引起的,但是我們也必須看到美國的金融機構(gòu),尤其是投資銀行濫用金融創(chuàng)新,過度追求最大利益,忽略了對風險的控制,而相應的金融監(jiān)管不到位才是這場危機爆發(fā)的深層次原因。因此,融資企業(yè)、物流企業(yè)與銀行要相互促進,對一切相關(guān)行業(yè)和社會資源進行重新整合和創(chuàng)新利用,積極探索開發(fā)物流金融的創(chuàng)新形式?，F(xiàn)在我國開展的物流金融業(yè)務大多是倉單質(zhì)押業(yè)務,應該適當創(chuàng)新業(yè)務,尋求新的利潤增長點。比如,可以把保證金率、抵押率、期限和信用評級相結(jié)合,針對不同期限、不同產(chǎn)品和不同公司信用設計多種產(chǎn)品;可以和銀行進一步合作拓寬業(yè)務對象,只要是有能力的企業(yè)和機構(gòu)都可以參與進來,以此促進物流金融業(yè)務的快速發(fā)展。一百多年來的實踐證明,每次金融危機都會影響全球經(jīng)濟格局,而每次能最快擺脫經(jīng)濟危機實現(xiàn)新一輪快速發(fā)展的企業(yè)或行業(yè),都是善于迎難而上、銳意創(chuàng)新的企業(yè)或行業(yè)。

(二)創(chuàng)新發(fā)展的同時必須嚴格控制物流金融的風險

金融危機帶給我們一個最重要的啟示就是在迅速開展金融業(yè)務、探索開發(fā)金融創(chuàng)新服務形式的過程中,必須要對創(chuàng)新中的風險進行充分的識別、評估和控制。因此,在開展物流金融業(yè)務的過程中,銀行和物流公司應該盡可能建立基于互聯(lián)網(wǎng)、統(tǒng)一并且規(guī)范的管理信息交換系統(tǒng),將客戶資料、信用情況、物流指令的執(zhí)行情況、產(chǎn)品信息等一系列信息指標納入計算機管理系統(tǒng),進行實時跟蹤管理,實現(xiàn)對風險的及時查控,同時在信息體系之上要建立風險評級體系,積極開發(fā)風險控制技術(shù),針對指標和數(shù)據(jù)以及專業(yè)部門的實地考察、業(yè)務監(jiān)管進行信用評級,并且事后備案,以減少風險,跟進物流金融的創(chuàng)新步伐。

(三)加強物流金融業(yè)人才的引進和培養(yǎng)

根據(jù)國際物流金融發(fā)展實踐來看,物流金融的發(fā)展經(jīng)歷了三個階段:初級階段的質(zhì)押模式;中級階段的擔保模式;高級階段物流業(yè)整合金融業(yè)的UPS模式,即物流企業(yè)通過建立銀行分支機構(gòu)或者與第三方合伙的形式涉足金融業(yè)務,并將其視為增加產(chǎn)品附加值的差異化戰(zhàn)略的一部分。中國的物流金融業(yè)務目前尚處于初級發(fā)展階段,國外高級階段的UPS模式在我國尚未出現(xiàn),物流金融人才緊缺,把中國的物流金融業(yè)務向國外物流金融業(yè)務的高級階段推進對從業(yè)人員提出了更高的要求。所以物流企業(yè)要加強與國外培訓機構(gòu)的合作,通過短期培訓、實地考察、跟班作業(yè)等不同方式和途徑,盡快培育與國際接軌的物流金融方面的技術(shù)人才,努力促使中國物流金融業(yè)的發(fā)展上一個新臺階。

(四)政府立法部門應加快制定和完善與發(fā)展物流金融相配套的各項政策法規(guī)

在我國,金融業(yè)屬于國家特許經(jīng)營,所有的金融服務和產(chǎn)品創(chuàng)新必須局限于現(xiàn)有的金融監(jiān)管法規(guī)框架,法律操作空間有限,如果將物流金融創(chuàng)新的原動力寄希望于我國商業(yè)銀行,而不給予相應的政策措施,物流金融很難獲得大的發(fā)展。相反,如果將這一使命賦予現(xiàn)行法律框架下的物流企業(yè),則又違反了金融服務專屬經(jīng)營的限制,并且也可能由于物流企業(yè)的不成熟和不自律造成物流金融業(yè)務經(jīng)營上的混亂,因此如何安排一整套好的政策法規(guī),確保金融與物流既緊密結(jié)合又實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展就顯得十分重要。

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(特約編輯 王 馨)