金融危機(jī)下公允價值計量問題探析

紀(jì)曉明　賈守華

【摘要】 當(dāng)前,席卷全球的金融危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)遭遇了前所未有的寒冬,公允價值會計在此輪金融危機(jī)中被某些金融機(jī)構(gòu)指責(zé)為加劇經(jīng)濟(jì)動蕩的“幫兇”。美國證券委員會、國際會計準(zhǔn)則理事會等機(jī)構(gòu)也采取了一系列針對公允價值的措施來緩解金融危機(jī)。針對此舉,筆者從公允價值會計角度出發(fā),對金融危機(jī)進(jìn)行了分析,指出公允價值計量模式并不是加劇金融危機(jī)的根本原因,并提出了關(guān)于完善公允價值會計體系的建議。

【關(guān)鍵詞】 公允價值; 金融危機(jī); 操作框架

2008年在美國大規(guī)模爆發(fā)的次貸危機(jī),已演變成為一場巨大的金融危機(jī),很快便波及到世界其他國家,中國也未能逃脫厄運(yùn),金融系統(tǒng)和國民經(jīng)濟(jì)都受到了一定程度的影響。因此,如何建立一套適應(yīng)非理性、非活躍市場條件下的公允價值會計操作框架是會計理論界的當(dāng)務(wù)之急。

一、從公允價值會計的角度解讀金融危機(jī)

會計計量是會計活動的核心環(huán)節(jié),而會計計量的前提則是計量屬性的選擇。對資產(chǎn)特別是金融資產(chǎn)按公允價值計價,滿足了市場經(jīng)濟(jì)條件下對會計信息客觀性、相關(guān)性和及時性的要求,有助于財務(wù)報告使用者做出相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)決策,但公允價值可靠性和可操作性較差的“軟肋”一直被會計界所詬病。尤其在此次金融危機(jī)中,公允價值甚至被指責(zé)為加劇金融危機(jī)的“幫兇”。

在美國,由于其金融市場高度自由化,加之金融機(jī)構(gòu)的過分功利化,將金融工具的價格推得越來越高,可背后隱藏的巨大風(fēng)險卻無人理會。2008年9月16日雷曼兄弟申請破產(chǎn)之后,美國金融形勢急劇惡化,并迅速掀起一場席卷全球的金融海嘯。面對低迷的金融市場和飛流直下的股價,許多金融機(jī)構(gòu)抱怨按照現(xiàn)行會計準(zhǔn)則的規(guī)定,不得不按當(dāng)日市價過多地減計資產(chǎn),從而限制了銀行的放貸,進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)的震動。美國金融界普遍認(rèn)為:市場陷入了“對次貸產(chǎn)品按公允價值計量——確認(rèn)巨額的減值損失——按規(guī)定核減資本金——投資者恐慌性拋售——價格進(jìn)一步下跌”的惡性循環(huán)之中,如不停止使用公允價值計量模式,危機(jī)就無法徹底消退。目前,歐美等發(fā)達(dá)國家相繼對公允價值會計準(zhǔn)則進(jìn)行了必要的調(diào)整,以緩解嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢,但是,公允價值加劇或放大了金融危機(jī)的觀點(diǎn)缺乏必要的理論與現(xiàn)實(shí)依據(jù),只是某些金融機(jī)構(gòu)逃脫責(zé)任的借口。暫停公允價值計量模式無異于在發(fā)生火災(zāi)的同時關(guān)掉警報,這只能干擾問題的解決。改變公允價值計量模式,將會剝奪會計信息使用者在當(dāng)前的非常時刻獲取關(guān)鍵信息的權(quán)利。因此,建立一套適應(yīng)非理性、非活躍市場條件下的公允價值會計操作框架才是解決問題的突破口。

二、公允價值并非加劇金融危機(jī)的真正原因

在此次金融危機(jī)中,公允價值被指責(zé)為加劇混亂的“幫兇”,但事實(shí)并非如此。金融危機(jī)并不是由公允價值計量模式引起的,其理由如下:

(一)金融危機(jī)本質(zhì)上是一個經(jīng)濟(jì)問題,而不是一個會計問題

會計的首要職能是反映,可以說會計是一面鏡子,經(jīng)濟(jì)主體可以通過這面鏡子清楚地了解到自身的財務(wù)狀況和國民經(jīng)濟(jì)整體的運(yùn)行情況。美與丑是由自身條件決定的,與鏡子沒有絲毫關(guān)系,暫停公允價值計量模式并不能從根本上消除金融危機(jī),只能掩蓋事實(shí)背后的真相。金融危機(jī)是金融系統(tǒng)自身出了問題,對癥下藥才是解決問題的良策。

(二)對公允價值內(nèi)涵的理解及相應(yīng)的會計操作存在偏差

美國《財務(wù)會計準(zhǔn)則公告第157號——公允價值計量》將公允價值定義為:計量日市場參與者在有序交易中出售資產(chǎn)所獲得的或轉(zhuǎn)移負(fù)債所支付的金額。其它國家的會計準(zhǔn)則對公允價值所作的定義與美國類似,只是表述略有不同。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會將公允價值計量分為三個層次:1.相同資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍市場的,按活躍市場的報價確定公允價值。2.活躍市場中無該資產(chǎn)或負(fù)債的報價,但存在類似資產(chǎn)和負(fù)債的報價,則可以用類似資產(chǎn)和負(fù)債的報價對該資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行估值。3.當(dāng)前兩條所列條件均無法滿足時,需借助模型和估值技術(shù)來確定公允價值。公允價值的定義包含著一個前提:即市場必須是有效的、理性的和活躍的,而且交易各方必須是自愿的和公平的。公允價值計量的三個層次也必須服從于公允價值的前提條件,不符合前提條件而得出的價值不能稱之為公允價值。在此輪金融危機(jī)中,投資者應(yīng)該知道:當(dāng)前的金融市場已經(jīng)不再是有效的和活躍的市場,投資者進(jìn)行的恐慌性拋售也不是心甘情愿的,此時買賣各方處于不平等的地位,不符合按照現(xiàn)行市價確定公允價值的前提條件,按照當(dāng)時市價確定的價值不是真正意義上的公允價值。因此,社會各界爭論的焦點(diǎn)不應(yīng)是公允價值是否加劇了金融危機(jī),而應(yīng)是當(dāng)時非正常的市場報價能否稱之為公允價值。

(三)金融機(jī)構(gòu)的過分功利化制約了公允價值會計的有效實(shí)施

實(shí)施公允價值會計是為了充分揭示金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險,然而,金融機(jī)構(gòu)雙向和功利的態(tài)度扭曲了公允價值會計的真正目的。在金融產(chǎn)品價格持續(xù)上升時,金融機(jī)構(gòu)樂于享受公允價值計量帶來的成果,在金融產(chǎn)品價格下跌時,就轉(zhuǎn)而抱怨和指責(zé)公允價值計量準(zhǔn)則。其實(shí),過低的市價可能是“不公允”的,過高的市價也可能是“不公允”的。市價只是金融產(chǎn)品的市場價格,并非其真實(shí)的內(nèi)在價值,內(nèi)在價值是通過理性的分析和科學(xué)的測算得出的。公允價值只是一種計量工具,本身并沒有好壞之分,關(guān)鍵是如何認(rèn)識和操作。

三、關(guān)于完善公允價值會計體系的建議

雖然公允價值并不是導(dǎo)致金融危機(jī)的根本原因,但慘痛的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)卻不容忽視,在當(dāng)前的非常形勢下,有必要完善現(xiàn)有的公允價值會計體系,將金融危機(jī)造成的損失降到最低。

(一)應(yīng)建立一套非活躍、非正常市場條件下的公允價值會計操作框架

1.在一定條件下,允許對金融資產(chǎn)重新分類。例如在極端情況下,允許投資單位持有的原劃分為交易性金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)的股權(quán)投資重新分類為長期股權(quán)投資;對于持有的原劃分為按公允價值計價的債權(quán)類投資重新分類為持有至到期投資。重分類可以有效防止不正常的價格波動帶來的影響。2.調(diào)整金融資產(chǎn)的價格參考基礎(chǔ)。在非正常的極端情況下,建議將以單日價格為基礎(chǔ)對資產(chǎn)進(jìn)行估值改為以過去若干月的平均價格為基礎(chǔ),平均價格比單日價格更具穩(wěn)定性,可抵銷短期價格波動的影響。3.適當(dāng)引入風(fēng)險價值披露模式。風(fēng)險價值披露模式要求在披露金融工具公允價值的同時,還要披露會計主體在特定的時間內(nèi)和給定的置信區(qū)間內(nèi)可能遭受的最大損失,可以較充分地揭示金融工具的潛在風(fēng)險。

(二)完善與金融體系的相關(guān)規(guī)章制度

在此輪金融危機(jī)中,發(fā)生資產(chǎn)減記惡性循環(huán)的部分原因在于金融機(jī)構(gòu)有最低資本金限制,從而產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。此外,銀行會盯住一個固定的杠桿比率(比如資產(chǎn)/權(quán)益),這會使公允價值具有順周期性特征。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的證券價格上升時,為維持固定的杠桿比率,對證券的需求增加將推高證券的價格,這反過來又會促進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張。同理,當(dāng)證券價格下跌時,為了維持固定的杠桿比率,將會導(dǎo)致過多的證券拋售,反過來又加劇了資產(chǎn)負(fù)債表的收縮。因此,完善金融體系的相關(guān)規(guī)章制度比暫停公允價值計量模式更為有效。

(三)發(fā)揮政府部門的宏觀調(diào)控職能,強(qiáng)化對金融市場的監(jiān)督管理

實(shí)踐證明,單靠市場的自身調(diào)節(jié)無法解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中產(chǎn)生的所有問題,只有在政府部門的宏觀指導(dǎo)下,市場才能發(fā)揮最大的效率。歐美發(fā)達(dá)國家對于金融市場高度放任,沒有適時采取有效的干預(yù)措施,造成了威力巨大、范圍極廣的金融海嘯。因此,政府部門必須加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的監(jiān)督管理,以防止其偏離正常的軌道。此外,政府部門應(yīng)積極建立金融市場信息的監(jiān)測和反饋機(jī)制,在金融市場發(fā)生異常時,政府部門應(yīng)及時發(fā)出預(yù)警信號,并迅速啟動相應(yīng)的應(yīng)急機(jī)制,避免危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大和深化。

綜上所述,公允價值并不是加劇金融危機(jī)的根本原因,公允價值會計仍有其存在的理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ),關(guān)鍵是如何建立一套適應(yīng)非正常市場條件下的公允價值會計操作框架。

我國的金融市場總體上處于健康狀態(tài),暫時沒有必要修訂我國現(xiàn)行的公允價值會計準(zhǔn)則,但我們必須吸取西方國家的慘痛教訓(xùn),積極探索建立一套適合我國國情的有效機(jī)制,最大限度地避免金融危機(jī)對我國金融體系的沖擊?！?/p>

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