上市公司盈余管理的動(dòng)因分析及治理措施

駱曉旭

摘要：本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)和實(shí)務(wù)性兩個(gè)角度分析了上市公司盈余管理的動(dòng)因，并針對(duì)上述分析提出了相應(yīng)的治理措施。

關(guān)鍵詞：盈余管理 動(dòng)因 治理措施

盈余管理是指企業(yè)管理當(dāng)局在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)法規(guī)的允許范圍內(nèi)，有目的、有計(jì)劃地運(yùn)用會(huì)計(jì)政策的選擇、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更或安排交易和事項(xiàng)等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)其期望盈余，并通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告影響會(huì)計(jì)信息使用者的決策，從而實(shí)現(xiàn)自身利益（效用）最大化的一種行為。

一、上市公司盈余管理的動(dòng)因分析

（一） 經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)因

1.“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)動(dòng)因

現(xiàn)代企業(yè)理論的一個(gè)核心觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)是一系列（不完全）契約（合同）的有機(jī)組合，是人們之間進(jìn)行交易產(chǎn)權(quán)的一種方式。在一系列契約組合中，出于“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)，委托人和代理人之間的利益取向往往不一致，存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”。

2.信息不對(duì)稱

現(xiàn)代意義上的企業(yè)是由股東的投資而存在的，但所有者往往并不直接經(jīng)營(yíng)公司，而是委托公司管理當(dāng)局負(fù)責(zé)直接經(jīng)營(yíng)公司，這就產(chǎn)生了委托—代理關(guān)系。一方面，股東及其他信息使用者要想了解公司的經(jīng)營(yíng)成果財(cái)務(wù)狀況，就需要公司管理當(dāng)局提供有關(guān)公司的財(cái)務(wù)信息。如果信息是對(duì)稱的，信息的使用者與信息的提供者對(duì)信息的了解程度相同，那么信息提供者對(duì)信息的處理就不可能影響到信息使用者的判斷乃至決策。因此，在信息對(duì)稱的情況下，公司管理當(dāng)局無(wú)法通過(guò)選擇會(huì)計(jì)政策來(lái)達(dá)到盈余管理的目的。但是，在現(xiàn)實(shí)中，總是存在著大量的信息不對(duì)稱。會(huì)計(jì)信息的提供者（公司管理當(dāng)局）通常比會(huì)計(jì)信息使用者了解更多的有關(guān)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的信息，即使是公開(kāi)披露的會(huì)計(jì)信息，前者比后者通常也有更深刻的理解。另一方面，管理者與投資者之間只是一種和約關(guān)系，雙方目標(biāo)不一致，即存在著和約沖突，管理者有違背投資者的要求以獲取利益的需求。也正因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱和不完全，使得以管理者自身最大利益為目標(biāo)的盈余管理成為可能。

（二） 實(shí)務(wù)性動(dòng)因

1.資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)需要?jiǎng)右?/p>

企業(yè)的資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的需要主要是針對(duì)上市公司而言的?！豆痉ā穼?duì)企業(yè)上市有著嚴(yán)格的規(guī)定，企業(yè)必須進(jìn)行財(cái)務(wù)包裝，以便合法合規(guī)的“騙”取上市資格。同時(shí)經(jīng)過(guò)刻意規(guī)劃的報(bào)表還有助于企業(yè)獲得較高的股票定價(jià)；而證監(jiān)會(huì)有關(guān)文件規(guī)定的上市公司的配股條件，也會(huì)導(dǎo)致上市公司的盈余管理行為。

2.債務(wù)契約動(dòng)因

對(duì)于公司制的企業(yè)，用所獲得的資金進(jìn)行投資，投資成功后，股東可得大部分剩余，而債權(quán)人只能獲得固定的利息；如果投資失敗，股東在破產(chǎn)時(shí)可不必償還全部債務(wù)，而債權(quán)人要承擔(dān)全部后果。因此，債權(quán)人為了減少代理成本和風(fēng)險(xiǎn)，保證到期收回本息，在貸款時(shí)，往往要求債務(wù)人提供經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，并在債務(wù)合同中訂有一系列以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)定義的保護(hù)性條款，如流動(dòng)比率、營(yíng)運(yùn)資本等方面的限制。如果債務(wù)人不能履行合同中的條款，則視為違約。因此，企業(yè)管理當(dāng)局將選擇可增加資產(chǎn)或收入及減少負(fù)債或費(fèi)用的會(huì)計(jì)政策來(lái)保證一定的盈利水平，以避免產(chǎn)生違約行為。盈余管理實(shí)際上成為企業(yè)減少違約風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)工具。

3.避稅動(dòng)因

由于我國(guó)稅法體系還不十分完善，稅收優(yōu)惠政策頗多，企業(yè)為了節(jié)約稅負(fù)，減少現(xiàn)金流出，往往盡量降低報(bào)告凈收益，以增加企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金。同時(shí)由于各地區(qū)的稅負(fù)不同，上市公司經(jīng)常利用關(guān)聯(lián)交易把利潤(rùn)從稅負(fù)高的子公司轉(zhuǎn)移到稅負(fù)低的子公司，從而導(dǎo)致國(guó)家稅收流失。另外，生產(chǎn)應(yīng)稅消費(fèi)品的上市公司，其生產(chǎn)的應(yīng)稅消費(fèi)品都全部銷(xiāo)售給自己控股的銷(xiāo)售公司，以達(dá)到少交消費(fèi)稅的目的。

4. 會(huì)計(jì)制度、準(zhǔn)則的缺陷也為上市公司進(jìn)行盈余管理提供了客觀條件。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布，在一定程度上彌補(bǔ)了利用舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的漏洞，但仍存在利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的模糊性來(lái)進(jìn)行盈余管理的空間，比如會(huì)計(jì)政策的選擇、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回的利用，這些都為上市公司進(jìn)行盈余管理提供了客觀條件。

二、減少上市公司盈余管理的治理措施思考

對(duì)于盈余管理,完全消除是不可能的,且適度的盈余管理是一個(gè)企業(yè)不斷走向成熟的標(biāo)志,說(shuō)明企業(yè)的有關(guān)利益主體會(huì)采取合法手段來(lái)追求自身利益的實(shí)現(xiàn),有一定的積極作用,因而政府在治理企業(yè)盈余管理行為時(shí),應(yīng)不斷完善相關(guān)的政策、法規(guī)、契約,而不是一味地打擊和壓制。

1. 不斷完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及有關(guān)法規(guī)、政策和契約。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是準(zhǔn)則各利益相關(guān)方博弈的產(chǎn)物，本身就具有不完全性、可選擇性和可變更性。要根據(jù)我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境特點(diǎn)，及時(shí)不斷地修訂和完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡量減少準(zhǔn)則中不明確或含糊不清的規(guī)定，縮小會(huì)計(jì)政策選擇的空間和范圍；還要隨著經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展和新問(wèn)題的出現(xiàn)，以及適應(yīng)會(huì)計(jì)國(guó)際協(xié)調(diào)和交流的需要，使準(zhǔn)則具有適度的前瞻性，給予會(huì)計(jì)主體應(yīng)有的選擇空間。同時(shí)，由于相關(guān)法律制度的不完善和缺乏虛假會(huì)計(jì)信息的判斷標(biāo)準(zhǔn)，使得盈余管理與會(huì)計(jì)造假難以區(qū)分，因此對(duì)有關(guān)法規(guī)、政策和契約要及時(shí)進(jìn)行修改完善。

2.加強(qiáng)審計(jì)、提高審計(jì)質(zhì)量。審計(jì)是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量保證體系中的重要組成部分,通過(guò)審計(jì)可以提高會(huì)計(jì)信息的可信度,減少虛假會(huì)計(jì)信息。但遺憾的是,現(xiàn)有的CPA審計(jì)遠(yuǎn)未發(fā)揮其應(yīng)有的作用,出于種種私利,CPA往往屈從于被審計(jì)單位的意圖,喪失其獨(dú)立性,甚至發(fā)生審計(jì)合謀行為。要使審計(jì)真正發(fā)揮保護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的作用,首先應(yīng)加強(qiáng)審計(jì)準(zhǔn)則建設(shè),建立一套能有效規(guī)范審計(jì)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)則體系;其次要提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的素質(zhì),包括業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德素質(zhì);第三要加強(qiáng)審計(jì)的獨(dú)立性,真正做到經(jīng)濟(jì)、工作和精神獨(dú)立。同時(shí),審計(jì)職業(yè)界、證券監(jiān)督部門(mén)、財(cái)政部門(mén)等要加大對(duì)審計(jì)舞弊行為的處罰力度,嚴(yán)懲欺詐行為。

3. 完善現(xiàn)行上市公司的有關(guān)規(guī)定，健全關(guān)聯(lián)方交易的法律制度。目前我國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市、配股、停牌的有關(guān)規(guī)定，作為上市公司與監(jiān)管部門(mén)之間隱含的契約標(biāo)準(zhǔn)，仍使上市公司存在強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)，對(duì)此應(yīng)當(dāng)建立一套指標(biāo)體系，完善上市及配股的考核條件，避免由于指標(biāo)的單一性而使管理當(dāng)局進(jìn)行利潤(rùn)操縱。通過(guò)增量考核，縮小操縱空間，提高操縱難度。特別是由于關(guān)聯(lián)方交易監(jiān)管的相關(guān)法律缺陷，控股股東沒(méi)有相應(yīng)的制裁措施約束，利用控制權(quán)操縱關(guān)聯(lián)方交易，待公司上市或配股后，又帶有掠奪性地大量占用上市公司資金，直接侵害了上市公司和中小投資者的利益。因此，應(yīng)借鑒國(guó)際上通行的做法，制定相應(yīng)的股東派生訴訟制度和控股股東賠償制度，以保護(hù)中小投資者的利益。

4.改革現(xiàn)行企業(yè)業(yè)績(jī)考核制度和管理者報(bào)酬、聘任制度?，F(xiàn)行企業(yè)業(yè)績(jī)考核往往過(guò)分注重利潤(rùn)指標(biāo),而利潤(rùn)是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算出來(lái)的,極易發(fā)生應(yīng)計(jì)項(xiàng)目管理。因此,應(yīng)當(dāng)建立一套切實(shí)有效的長(zhǎng)期和短期相結(jié)合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系,并可采用經(jīng)濟(jì)增加值、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量等作為核心指標(biāo)。目前國(guó)有企業(yè)的報(bào)酬與企業(yè)的價(jià)值相脫節(jié),經(jīng)理為了獲取報(bào)酬,往往不考慮企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的要求,作出能增加企業(yè)當(dāng)期盈余但無(wú)助于提高股東財(cái)富的決策,同時(shí)也易發(fā)生利潤(rùn)操縱行為。對(duì)此,應(yīng)當(dāng)改革以固定工資為主體的報(bào)酬制度,增加風(fēng)險(xiǎn)收入的比重,將經(jīng)理的報(bào)酬與企業(yè)的業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái),具體可以采用業(yè)績(jī)股份、經(jīng)理股票期權(quán)、增值權(quán)益等激勵(lì)方式,這樣既可協(xié)調(diào)經(jīng)理與股東的利益沖突,又可在一定程度上減少經(jīng)理的利潤(rùn)操縱行為。

5.完善公司治理結(jié)構(gòu)。從外部來(lái)看,我國(guó)尚未建立起發(fā)育完全、運(yùn)作規(guī)范的股票市場(chǎng),經(jīng)理市場(chǎng)尚未形成;從內(nèi)部來(lái)看,國(guó)有企業(yè)存在所有者缺位現(xiàn)象,作為資產(chǎn)終極所有者的國(guó)家獨(dú)立在企業(yè)外部,《公司法》所規(guī)定的各機(jī)構(gòu)相互制衡的機(jī)制也遠(yuǎn)未發(fā)揮作用,董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)在很大意義上形同虛設(shè),導(dǎo)制內(nèi)部人現(xiàn)象嚴(yán)重,經(jīng)理控制了會(huì)計(jì)信息系統(tǒng),而會(huì)計(jì)人員出于自身利益的考慮,往往不得不聽(tīng)命于經(jīng)理,操縱財(cái)務(wù)報(bào)告,提供虛假信息。因此,要防止盈余管理的泛濫,必須完善公司治理結(jié)構(gòu)。應(yīng)當(dāng)健全董事會(huì),在董事會(huì)中引入獨(dú)立董事;建立審計(jì)委員會(huì),負(fù)責(zé)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督,負(fù)責(zé)CPA的聘任和交流;建立董事會(huì)與管理層之間一種基于合約的委托書(shū)規(guī)定雙方的責(zé)權(quán)利關(guān)系。同時(shí)大力發(fā)展資本市場(chǎng)和培育經(jīng)理市場(chǎng),使內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制和外部監(jiān)控機(jī)制兩方面都能充分發(fā)揮作用,對(duì)經(jīng)理的財(cái)務(wù)報(bào)告行為實(shí)行有力的監(jiān)督。

6．加強(qiáng)信息披露，減少信息部對(duì)稱的程度，提高公司的外部利益關(guān)系集團(tuán)對(duì)有關(guān)公司管理當(dāng)局盈余管理動(dòng)機(jī)的了解，可以更加有效地發(fā)揮資本市場(chǎng)在配置資源方面的作用。

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