淺析外貿(mào)企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

摘要：匯率變動(dòng)必將使外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營面對(duì)更大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，企業(yè)將不得不承擔(dān)換算、交易和營運(yùn)等風(fēng)險(xiǎn)。文章在闡述匯率變動(dòng)與外貿(mào)企業(yè)出口交易風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，探討了匯率變動(dòng)下外貿(mào)企業(yè)出口業(yè)務(wù)中交易風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施。

關(guān)鍵詞：外貿(mào)企業(yè)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；出口業(yè)務(wù)；交易風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F279文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1009-2374（2009）05-0096-02

隨著人民幣匯率機(jī)制改革的深化，在“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”下，人民幣匯率以“小步快走時(shí)”、“緩慢波動(dòng)”的走勢(shì)持續(xù)上升?？梢灶A(yù)期，人民幣匯率波幅將加大，習(xí)慣于固定匯率條件下做生意的中國企業(yè)不得不考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)問題，做好規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。

匯率變動(dòng)必將使外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營面對(duì)更大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，企業(yè)將不得不承擔(dān)換算、交易和營運(yùn)等風(fēng)險(xiǎn)。本文主要闡述匯率變動(dòng)下外貿(mào)企業(yè)出口業(yè)務(wù)中交易風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

一、匯率變動(dòng)與外貿(mào)企業(yè)出口交易風(fēng)險(xiǎn)

在匯率變動(dòng)下企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的合約現(xiàn)金流的本國貨幣價(jià)值可能會(huì)因匯率變化而產(chǎn)生變動(dòng)。在外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營過程中，必定經(jīng)常會(huì)與貿(mào)易伙伴或金融機(jī)構(gòu)簽訂各種合約，不論簽訂哪種合約，只要以外幣計(jì)價(jià)，則此合約就會(huì)帶給企業(yè)順外的交易風(fēng)險(xiǎn)。

外貿(mào)出口企業(yè)的國際貿(mào)易活動(dòng)，從簽約開始，則承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)，一直到貨款收齊為止。比如，國內(nèi)一汽車企業(yè)與國外代理商經(jīng)報(bào)價(jià)，磋商淡判后，于2006年8月簽訂一筆價(jià)值1億美元的出口協(xié)議，協(xié)議規(guī)定采取6個(gè)月的即期信用證付款方式，以美元結(jié)算，預(yù)付20%，當(dāng)時(shí)的人民幣即期匯率是1美元兌換7.97元人民幣。6個(gè)月后也就是2007年2月份，出口貨物順利到達(dá)海外目的港，代理商也按照約定向收款銀行如期付款。緊接著的程序是收款銀行以電匯方式把貨款打到出口企業(yè)指定的國內(nèi)銀行帳戶，國內(nèi)銀行再按照我國的強(qiáng)制結(jié)售匯規(guī)定，以當(dāng)天1美元兌換7.75元人民幣的匯率把外幣兌換成人民幣。整個(gè)過程看上去十分順利，但實(shí)際上出現(xiàn)了巨大的匯兌損失，為（7.97-7.75）×8000萬美元=1760萬元人民幣。

匯改后，由于人民幣長(zhǎng)期被低估，中國出口順差和外匯儲(chǔ)備持續(xù)上漲，以及國際上對(duì)人民幣升值的普遍預(yù)期，致使人民幣升值的壓力加大。人民幣升值勢(shì)態(tài)無疑會(huì)壓縮出口商品附加值普遍降低的國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)的利潤(rùn)空間，使其面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)嚴(yán)峻。當(dāng)前形勢(shì)下，外貿(mào)企業(yè)必須結(jié)合自身實(shí)際情況，未雨綢繆，謹(jǐn)慎決策，在外貿(mào)合同實(shí)際履行前，領(lǐng)定交易的成本及收益或交易期間采取適當(dāng)措施進(jìn)行規(guī)避。

二、當(dāng)前匯率制度下外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要措施

（一）妥善選擇交易中的計(jì)價(jià)貨幣

在對(duì)外出口交易中，盡可能采用本幣作為計(jì)價(jià)貨幣；在必須使用外幣交易的條件下，要選擇在國際金融市場(chǎng)上可以自由兌換的貨幣，如歐元、英鎊等；在自由兌換貨幣中，應(yīng)避“軟”就“硬”，選擇硬貨幣。

隨著我國貨幣與單一美元脫鉤，實(shí)行與一籃子貨幣掛鉤的浮動(dòng)匯率制度，選擇非美元貨幣計(jì)價(jià)，這本身就是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種辦法。價(jià)格談判能力較強(qiáng)的企業(yè)，可以通過與貿(mào)易伙伴的協(xié)商方式，選擇人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣，由此鎖定成本。但有些出口商品由于國際競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)不可能在貿(mào)易談判中取得主導(dǎo)地位，從優(yōu)選擇記價(jià)貨幣。如雙方對(duì)計(jì)價(jià)貨幣不能達(dá)成一致，則可考慮雙方提出的計(jì)價(jià)貨幣在貨物總值中各占一半，使得利益風(fēng)險(xiǎn)雙方共擔(dān)。

（二）在合同中增加保值條款及匯率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倵l款

簽訂合同時(shí)，增加保值條款，把匯率定下來，以后無論匯率發(fā)生什么變化，仍按合同規(guī)定的匯率付款。外匯風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟姆绞骄褪窃谥骷s上附一個(gè)價(jià)格調(diào)整條款，允許匯率在某一上下的區(qū)域內(nèi)調(diào)整，若真正的匯率波動(dòng)超過此上下限，則超過部分所引起的差額由買賣雙力平均分擔(dān)。

為規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在簽訂出口合同時(shí)，應(yīng)在合同中設(shè)立相應(yīng)條款來規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)，最好的辦法就是在價(jià)格條款上增加匯率變動(dòng)損失分擔(dān)的約定。金額較大的貿(mào)易訂單可以在簽訂合同時(shí)設(shè)立相應(yīng)條款，協(xié)議當(dāng)人民幣升值或貶值時(shí)，相應(yīng)地提高或降低出口價(jià)格。

（三）采取提前付款或延遲收款策略

企業(yè)若有以外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)付帳款或借款，如果這貨幣是強(qiáng)勢(shì)貨幣，即該外幣預(yù)期會(huì)升值，則公司可采取提前付款策略減少或避免外匯損失；若該外幣是弱勢(shì)貨幣，情況則反之。

外貿(mào)企業(yè)提前償付債務(wù)。比如，一個(gè)外貿(mào)企業(yè)在6個(gè)月后將償付進(jìn)口貨款100萬美元，同時(shí)該企預(yù)計(jì)在3個(gè)月后將收到一筆出口貨款100萬美元，由于6個(gè)月后美元兌人民幣的匯率水平存在很大的不確定性，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，該外貿(mào)企業(yè)可以在3個(gè)月后用收到的100萬美元貨款提前償付債務(wù)。

外貿(mào)企業(yè)推遲收取貨款。比如，一個(gè)外貿(mào)企業(yè)預(yù)計(jì)3個(gè)月后將收到100萬美元的進(jìn)口貨款，而6個(gè)月后將支付100萬美元的出口貨款，該企業(yè)可以在6個(gè)月后收取出口貨款以抵償進(jìn)口貨款，這樣企業(yè)在3個(gè)月后和6個(gè)月后的凈現(xiàn)金流量都為零，自然就不會(huì)因?yàn)閰R率的不確定性而遭受經(jīng)濟(jì)損失。

（四）遠(yuǎn)期結(jié)匯鎖定匯率

遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)是指外匯指定銀行與客戶協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)匯合同，約定將來辦理結(jié)匯的外幣幣種、金額、匯率和期限。到期外匯收入發(fā)生時(shí)，即按照該遠(yuǎn)期結(jié)匯合同訂明的幣種、金額、期限、匯率辦理結(jié)匯的業(yè)務(wù)。因?yàn)橐坏┖霞s簽訂就得按時(shí)、按價(jià)和按量進(jìn)行交割。它可以鎖定匯兌成本，防止本幣匯率上升、外幣匯率下跌給出口企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失。比如，某企業(yè)頂計(jì)3個(gè)月后將收到一筆美元貨款，為規(guī)避人民幣匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可與銀行提前簽訂遠(yuǎn)期結(jié)匯合同，鎖定結(jié)匯匯率。3個(gè)月后企業(yè)可按照約定的匯率將美元貨款結(jié)匯成人民幣，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（五）辦理人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)

人民幣與外匯掉期業(yè)務(wù)，是指銀行與客戶協(xié)商簽訂掉期協(xié)議，分別約定即期外匯買賣匯率和起息日、遠(yuǎn)期外匯買賣匯率和起息日?？蛻舭醇s定的即期匯率和起息日進(jìn)行人民幣和外匯的轉(zhuǎn)換，并按約定的遠(yuǎn)期匯率和起息日進(jìn)行反方向轉(zhuǎn)換的業(yè)務(wù)。

根據(jù)央行2005年8月2日《關(guān)于擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開辦掉期業(yè)務(wù)通知》，經(jīng)常項(xiàng)目下業(yè)務(wù)，企業(yè)按時(shí)提供所需相關(guān)憑證，即可辦理掉期業(yè)務(wù)。外貿(mào)企業(yè)通過掉期業(yè)務(wù)可按約定的即期匯率和起息日進(jìn)行人民幣和外匯的轉(zhuǎn)換，并按約定的遠(yuǎn)期匯率和起息日進(jìn)行反方向轉(zhuǎn)換，進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)防范，貨幣保值。

（六）充分利用結(jié)算方式中的融資便利

1．出口押匯。在托收和信用證的結(jié)算方式下，出口企業(yè)將合同（或信用證）項(xiàng)下全套的貨權(quán)單據(jù)作抵押，向銀行融通資金。該業(yè)務(wù)下，外貿(mào)企業(yè)可以在國外債務(wù)人付款之前從銀行得到預(yù)扣利息后的且保留追索權(quán)的墊款，加速資金周轉(zhuǎn)。

2．票據(jù)貼現(xiàn)。出口企業(yè)將未到期的銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余款支付給出口企業(yè)。當(dāng)前人民幣匯率不穩(wěn)，升值傾向較大，若出口企業(yè)擔(dān)心出口收匯受損失，可以通過票據(jù)貼現(xiàn)予以適當(dāng)彌補(bǔ)。

3．保付代理。出口企業(yè)向銀行授讓其應(yīng)收賬款，銀行向出口企業(yè)提供壞帳擔(dān)保、貨款催收、銷售分類賬管理以及貿(mào)易融資等金融服務(wù)。一般用在賒銷等信用方式出口商品或服務(wù)的交易中。該方式下鎖定了進(jìn)口商的信用風(fēng)險(xiǎn)，外貿(mào)企業(yè)將應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行后即可獲得資金融通，提前獲得應(yīng)收外匯賬款，再根據(jù)現(xiàn)行國家到匯管理規(guī)定辦理結(jié)匯手續(xù)，從而既達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)階的目的。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：林小晶（1969－），女，廣東陽江人，陽東縣外商投資企業(yè)服務(wù)公司經(jīng)濟(jì)師，研究方向：外貿(mào)經(jīng)濟(jì)。