當(dāng)今國際金融危機(jī)要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作及世界貨幣體系革新

[摘要]當(dāng)前這次國際金融危機(jī)是在經(jīng)濟(jì)全球化條件下發(fā)生的，之所以肇始于美國，有多種原因。在經(jīng)濟(jì)全球化、金融全球化的條件下，如何應(yīng)對(duì)這種挑戰(zhàn)?傳統(tǒng)手段已經(jīng)不夠用了。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化下的經(jīng)濟(jì)(金融)風(fēng)險(xiǎn)，所能有的惟一選擇，是實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作。平時(shí)應(yīng)以經(jīng)濟(jì)(或金融)監(jiān)管為重點(diǎn)，增強(qiáng)有關(guān)制度、政策、法規(guī)的透明度，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制；一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)(或金融)危機(jī)或風(fēng)暴，則重點(diǎn)應(yīng)是如何聯(lián)手應(yīng)對(duì)和克服風(fēng)暴。G20金融峰會(huì)及財(cái)長與央行行長會(huì)議的重大歷史意義，不僅在于歷史上第一次實(shí)行全球性宏觀經(jīng)濟(jì)政策國際合作(或國際化政府干預(yù))應(yīng)對(duì)上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，而且標(biāo)志著一個(gè)國際金融新秩序的孕育，并由此培育出或逐步構(gòu)建出一個(gè)世界新秩序。

[關(guān)鍵詞]國際金融危機(jī)；國際合作；國際金融新秩序

[中圖分類號(hào)]F110[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1671-511X(2009)04-0035-06

一、當(dāng)今國際金融危機(jī)是在經(jīng)濟(jì)全球化條件下發(fā)生的

當(dāng)前這次國際金融危機(jī)，是自上世紀(jì)30年代大危機(jī)以來最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但這次國際金融危機(jī)與上世紀(jì)30年代大危機(jī)相比較，有一重大不同之處：這次國際金融危機(jī)是在經(jīng)濟(jì)全球化條件下發(fā)生的，從而使它具有兩個(gè)重要特點(diǎn)。

(1)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)具有比過去更迅速的傳導(dǎo)性。經(jīng)濟(jì)全球化的本質(zhì)，就是通過經(jīng)濟(jì)的、貿(mào)易的、金融的、信息的網(wǎng)絡(luò)把世界各地緊緊地捆綁在一起，把全球作為一個(gè)統(tǒng)一自由市場(chǎng)，有效地分配與再分配，使各地的資源優(yōu)勢(shì)得到充分的利用與發(fā)揮。這是經(jīng)濟(jì)全球化帶來的最大好處。

但經(jīng)濟(jì)全球化也帶來與之俱來的弊端：各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制也全球化。值得著重指出的是，金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中一個(gè)重要內(nèi)容。金融業(yè)的蓬勃發(fā)展，特別是衍生品形成的虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，會(huì)通過利率、匯率、股價(jià)、各種衍生品組成的金融網(wǎng)絡(luò)，把一個(gè)國家的金融風(fēng)險(xiǎn)很快傳導(dǎo)至其他國家或地區(qū)，也可以讓一國的虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到本國或別國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

(2)隨著經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，金融業(yè)，特別金融衍生產(chǎn)品的迅猛發(fā)展，造成了虛擬經(jīng)濟(jì)的迅猛成長，使資產(chǎn)價(jià)值加速虛擬化甚至“泡沫化”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年底全球虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模達(dá)到160萬億美元，而當(dāng)年各國國民生產(chǎn)總值的總和只有30萬億美元，即虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模相當(dāng)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的5倍。當(dāng)時(shí)全球虛擬資本日平均流量高達(dá)1.5萬億美元以上，大約是全球日平均實(shí)際貿(mào)易額的50倍。這表明全球資金流動(dòng)中只有2％用在國際貿(mào)易上，絕大部分資金流動(dòng)均用在金融市場(chǎng)的資本競逐上。在全球虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，美國自然居于首位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年美國GDP總量為13.84萬億美元，而美國股市總市值約為17.8萬億美元，該年美國金融機(jī)構(gòu)杠桿負(fù)債率達(dá)到GDP的130％以上。

與上世紀(jì)30年代大危機(jī)相比，可以說當(dāng)時(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)尚未形成，更談不上迅猛發(fā)展。如果說，上世紀(jì)50～60年代以前，西方國家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往先發(fā)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)(生產(chǎn)過剩危機(jī))而后引發(fā)金融危機(jī)(銀行擠兌、銀行倒閉)；而在此后經(jīng)濟(jì)全球化條件下，則經(jīng)濟(jì)危機(jī)(或風(fēng)險(xiǎn))往往先發(fā)生于金融業(yè)的虛擬經(jīng)濟(jì)，而后由金融危機(jī)引發(fā)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)，并擴(kuò)散到別國或其他地區(qū)。上世紀(jì)90年代的亞洲金融危機(jī)是如此，這次國際金融危機(jī)也如此。這次金融危機(jī)肇發(fā)于美國的次貸危機(jī)，很快擴(kuò)散到歐洲，震撼了全球，釀成世界性金融危機(jī)，而且導(dǎo)致許多國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也陷入嚴(yán)重衰退。

金融業(yè)及其衍生產(chǎn)品的發(fā)展必然營造出虛擬經(jīng)濟(jì)，它一方面“利”在拓寬了融資渠道，節(jié)約了融資成本，有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展；然而，它的過度發(fā)展或任其自由發(fā)展，也會(huì)帶來巨大金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至釀成金融海嘯或危機(jī)，其弊也確令人“悚然”。所以，虛擬經(jīng)濟(jì)及其發(fā)展，是把“雙刃劍”。我們既不能因其“利”而任其自流泛濫，也不能因其“弊”而扼堵窒息。特別是我國正處在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)完善過程中，對(duì)金融市場(chǎng)化改革開放不應(yīng)持懷疑甚至否定態(tài)度，而應(yīng)對(duì)這次世界金融危機(jī)的源起有一個(gè)正確認(rèn)識(shí)，對(duì)改善金融市場(chǎng)監(jiān)管以及改革世界貨幣體系進(jìn)行積極的探討。

二、這次國際金融危機(jī)爆發(fā)的原因

這次國際金融危機(jī)之所以肇發(fā)于美國，有多種原因，有遠(yuǎn)因也有近因，既有國際貨幣體系的原因，也有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的原因，還有政策的原因。

1就國際貨幣體系講，第二次大戰(zhàn)后建立的布雷頓森林體系，是一個(gè)以美元為中心的“雙掛鉤”的國際貨幣體系，即美元與黃金直接掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，可按35美元一盎司黃金向美國兌換黃金。盡管這個(gè)“雙掛鉤”的世界貨幣體系對(duì)戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與重建做出了貢獻(xiàn)，但無法解決自身所固有的矛盾：美元的發(fā)行隨著世界對(duì)流通手段和儲(chǔ)備手段的不斷擴(kuò)大而膨脹，而美元兌現(xiàn)黃金的承諾畢竟有限。正因超量的美元發(fā)行使美國難以承受兌現(xiàn)黃金的壓力，致使美元上世紀(jì)60～70年代經(jīng)歷多次危機(jī)，1971年美國不得不自行放棄美元與黃金掛鉤的體制，布雷頓森林體系崩潰。開啟了“浮動(dòng)匯率”時(shí)代。

盡管美元擺脫兌換黃金的義務(wù)，但美國經(jīng)濟(jì)及美元在國際貨幣體系中的核心地位沒有改變，卻使美國處于放手?jǐn)U大貨幣發(fā)行的優(yōu)勢(shì)地位，使世界實(shí)際財(cái)富流向美國，而“虛擬”財(cái)富流向世界各地，創(chuàng)造了大量的歐洲美元、石油美元和亞洲美元，還可通過精心“包裝”把高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品推銷到國外，把金融風(fēng)險(xiǎn)向世界各地“分散化”。正如法國《世界報(bào)》2009年3月22～23日合刊載《美元基準(zhǔn)統(tǒng)治的終結(jié)》一文指出，世界受這種美元基準(zhǔn)體系之害：世界經(jīng)濟(jì)幾十年來一直依靠該體系，它使得美國陷入大量的信貸、債務(wù)和赤字之中；如果美國沒有這種“過分的特權(quán)”，使其“無需擔(dān)心赤字”，它就不會(huì)像迄今所做的那樣超支生活，就不會(huì)吸納全球3/4儲(chǔ)備。這就一針見血地揭示出美國的次貸危機(jī)和它所導(dǎo)致的國際金融危機(jī)，其最深層的根源在于一個(gè)不受約束的美元居于國際貨幣核心地位的國際貨幣體系。

2就政策和監(jiān)管層上講，這次世界金融危機(jī)之所以肇始于美國次貸危機(jī)，其原因不僅在于美國虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)達(dá)，而且更重要的還在疏于金融監(jiān)管?？梢哉f，正因?yàn)槿狈τ行ПO(jiān)管，才導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹。在傳統(tǒng)情況下，房屋抵押貸款，杠桿率一般在三四倍，而美元次貸危機(jī)中杠桿率均超30倍，何以至此，是由于美國金融創(chuàng)新發(fā)達(dá)，金融衍生產(chǎn)品不斷出新，按揭貸款被證券化——即所謂“按揭證券”(Mortgage Backed Security，MBS)，金融機(jī)構(gòu)把多件按揭貸款包裝在一起進(jìn)行證券化，看起來將風(fēng)險(xiǎn)分散，對(duì)投資者(多是銀行)有較大吸引力。當(dāng)許多投資者(主要是銀行)購買了大量MBS之后，再進(jìn)一步包裝證券化。這一系列的證券化進(jìn)程造出風(fēng)險(xiǎn)不斷分散而縮小的假象，并發(fā)行世界各地，而且杠桿率普遍超過了30倍。特別是近10多年來，美國金融業(yè)

創(chuàng)造出新的衍生產(chǎn)品“信貸違約保險(xiǎn)”(Credit De-fault Insurencs，CDI)和“信貸違約掉期”(Credit De—fault Swap，CDS)，其規(guī)模在去年已達(dá)到60萬億美元，約為美國GDP的4，6倍。據(jù)報(bào)道。美國衍生產(chǎn)品總規(guī)模又高達(dá)530萬億美元，相當(dāng)于美國GDP的40倍。一旦次貸爆發(fā)危機(jī)，整個(gè)金融泡沫將破滅。

然而，以格林斯潘為首的美國貨幣管理當(dāng)局既鼓勵(lì)衍生工具發(fā)展，又放松對(duì)它進(jìn)行必要的監(jiān)管。不僅如此，它還采取擴(kuò)張性的貨幣政策來支持資本市場(chǎng)發(fā)展。特別是2000年金融泡沫破滅后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)12次降息，大力營造虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮。如今次貸危機(jī)爆發(fā)，迫使曾名噪一時(shí)的格林斯潘，不得不在卸任后承認(rèn)自己當(dāng)政時(shí)的“失誤”。

格林斯潘的所謂政策失誤，決非偶然。因?yàn)檫^去執(zhí)政8年的共和黨政府和格林斯潘都崇尚貨幣主義、供給學(xué)派所代表的保守的自由主義經(jīng)濟(jì)思想，推崇市場(chǎng)機(jī)制“萬能”說，主張政府干預(yù)越少越好。以這種經(jīng)濟(jì)理論為指導(dǎo)的“放任”政策，適合美國金融市場(chǎng)和虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)(如銀行)和各階層投資者盲目追求虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮，而忘掉“道德風(fēng)險(xiǎn)”。

3美國過度舉債的生活方式，乃是釀成此次金融危機(jī)的深層次的原因。長期以來，美國靠舉債支撐的過度的居民消費(fèi)支出，成了美國經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力。它雖帶來經(jīng)濟(jì)繁榮，卻沒有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，導(dǎo)致國內(nèi)儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降，不僅處于低水平，甚至降至零以下。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國國內(nèi)儲(chǔ)蓄率從10.08％降到1995年的4.6％，在2004、2005、2006和2007年分別降到1.8％、－O.4％、－1％和－1.7％。這是上世紀(jì)30年代“大蕭條”以來儲(chǔ)蓄最低水平。不過，這次居民儲(chǔ)蓄率大跌并非由于收入不夠，而是過度消費(fèi)。由于美國利息率近些年來連續(xù)大幅下降，大大刺激了房地產(chǎn)市場(chǎng)，而房地產(chǎn)價(jià)格又大大增強(qiáng)虛擬的“財(cái)富效應(yīng)”，使人們抵押貸款消費(fèi)的能力膨脹，終于導(dǎo)致金融泡沫破滅，釀成一場(chǎng)從銀行到居民的大范圍支付能力的危機(jī)。

美國人們形成過度舉債消費(fèi)的生活方式，也非偶然。既有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的原因(如大批制造企業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中地區(qū))，更有政策導(dǎo)向的原因。二戰(zhàn)以來，美國為了避免上世紀(jì)30年代“大蕭條”的再度襲擊，長期沿襲凱恩斯主義的擴(kuò)張性政策，大力鼓勵(lì)消費(fèi)，以實(shí)現(xiàn)“充分就業(yè)”。凱恩斯在1936年出版的《就業(yè)利息和貨通論》中所闡述的基本思想是：把危機(jī)和失業(yè)歸咎于“有效需求不足”，進(jìn)而鼓勵(lì)消費(fèi)，詬貶節(jié)儉。他在書中特別引用孟迪維爾的“蜜蜂寓言”，借用寓言中的一句話：“導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)繁榮的并不是儲(chǔ)蓄而是消費(fèi)”。美國諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)第一屆得主薩謬爾遜在其《經(jīng)濟(jì)學(xué)》教科書便據(jù)此專辟一節(jié)大談“節(jié)儉是非論”，宣揚(yáng)消費(fèi)帶來市場(chǎng)繁榮，節(jié)儉會(huì)給社會(huì)帶來失業(yè)。長期以來，正是在凱恩斯主義這種思想的熏陶和影響下，一種“重消費(fèi)鄙儲(chǔ)蓄”的“消費(fèi)主義”思想意識(shí)迷漫開來，改變了生活方式和社會(huì)風(fēng)氣。在“消費(fèi)信貸”、“分期付款”、“抵押貸款”盛行起來的同時(shí)，人們對(duì)“道德風(fēng)險(xiǎn)”的意識(shí)便日益淡化了，泯滅了。

這次美國由次貸危機(jī)引起的金融危機(jī)，是由于美國自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融體系及政策等方面深層次的原因所釀成的，可謂自食其果，但在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，在現(xiàn)有國際貨幣體系中，美國的金融風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)，卻通過美元無約束的發(fā)行，形形色色的金融衍生工具層出不窮，由美國金融體系滲透、傳播、擴(kuò)散到世界各地，使世界金融體系中充滿了泡沫和“管涌”。美國次貸危機(jī)扣動(dòng)了“扳機(jī)”，便一發(fā)不可收拾，釀成世界性金融危機(jī)，還進(jìn)而引向世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

三、經(jīng)濟(jì)全球化要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策國際合作

在經(jīng)濟(jì)全球化、金融全球化的條件下，如何應(yīng)對(duì)這種挑戰(zhàn)?傳統(tǒng)手段已經(jīng)不夠用了。上世紀(jì)30年代大危機(jī)暴露了自由資本主義經(jīng)濟(jì)所固有的、不可克服的弊端即所謂嚴(yán)重“生產(chǎn)過剩危機(jī)”(“市場(chǎng)失靈”)，不得不求助于“國際干預(yù)”，凱恩斯主義便應(yīng)運(yùn)而生。二戰(zhàn)以來，西方國家在凱恩斯主義影響下，借助于財(cái)政政策和貨幣政策為主的宏觀經(jīng)濟(jì)管理手段，雖未能消除周期性衰退，卻使西方國家在長達(dá)半個(gè)世紀(jì)內(nèi)避免了30年代大危機(jī)的再度襲擊。然而，凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)管理，還只是在生產(chǎn)社會(huì)化條件下一國政府只關(guān)注本國的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)，即在一國范圍內(nèi)實(shí)施“政府干預(yù)”。但在經(jīng)濟(jì)全球化的新形勢(shì)下，單靠各國致力于本國的宏觀經(jīng)濟(jì)管理已不足以確保本國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，更難以維持世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。從上世紀(jì)70年代的石油危機(jī)到80年代的拉美債務(wù)危機(jī)；從90年代的亞洲金融危機(jī)到如今由美國次貸危機(jī)引發(fā)的世界金融危機(jī)，都表明一個(gè)重要事實(shí)，一國經(jīng)濟(jì)的失衡或震蕩會(huì)通過傳導(dǎo)機(jī)制的作用而傳導(dǎo)到鄰國或更遠(yuǎn)；同樣，境外的經(jīng)濟(jì)(或金融)的震蕩也會(huì)傳導(dǎo)或擴(kuò)散到本國。例如，亞洲金融危機(jī)中，我國香港金融體系本來很健全，也遭到外來投機(jī)資金的沖擊。既然如此，那么各國政府與人民如何應(yīng)對(duì)這種挑戰(zhàn)呢?新形勢(shì)、新挑戰(zhàn)需要有新的手段。

有人曾提出，在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，為了防止經(jīng)濟(jì)(或金融)及其在國與國之間、地區(qū)與地區(qū)之間傳導(dǎo)，應(yīng)實(shí)行超國家的宏觀經(jīng)濟(jì)管理，為此有的人甚至談?wù)撌裁础笆澜缯薄Ｎ艺J(rèn)為，所謂“世界政府”之說根本不現(xiàn)實(shí)，即使實(shí)行地區(qū)范圍內(nèi)的“超國家”的宏觀經(jīng)濟(jì)管理。即實(shí)行地區(qū)內(nèi)統(tǒng)一的貨幣政府和財(cái)政政策，也不現(xiàn)實(shí)。以歐盟為例，經(jīng)歷了幾十年的努力，歐盟才在上世紀(jì)90年代初建立了地區(qū)的“統(tǒng)一市場(chǎng)”，90年代末才確立了地區(qū)的中央銀行和統(tǒng)一貨幣(歐元)政策，但迄今英國尚游離在“歐元”區(qū)、歐洲中央銀行之外；至于歐盟地區(qū)統(tǒng)一的財(cái)政政策更談不上。因?yàn)槭澜绺鞯夭粌H有國別之分、主權(quán)與利益的分野，經(jīng)濟(jì)情況和發(fā)展水平的巨大差異，而且富國與窮國之間、南北之間在某些方面還有利害沖突。

那么，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化下的經(jīng)濟(jì)(金融)風(fēng)險(xiǎn)，各國人民所能有的唯一選擇，則是實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作。也就是說，國際經(jīng)濟(jì)合作，應(yīng)該從傳統(tǒng)的以企業(yè)為主體的貿(mào)易合作、投資合作或技術(shù)合作，提升到政府層面的宏觀經(jīng)濟(jì)政策合作。這是經(jīng)濟(jì)全球化在新世紀(jì)里的迫切需求，即以宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作的方式，履行地區(qū)范圍內(nèi)或全球范圍內(nèi)的宏觀調(diào)節(jié)職能來實(shí)施“宏觀調(diào)節(jié)國際化”或“政府干預(yù)國際化”。誠然，進(jìn)行這種國際合作，必須以尊重各國主權(quán)、平等協(xié)商、互助互利為基本原則；只有在這些基本原則的基礎(chǔ)上，這種國際合作才有生命力，才能成功。

這種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作，在平時(shí)應(yīng)以經(jīng)濟(jì)(或金融)監(jiān)管為重點(diǎn)，增強(qiáng)有關(guān)制度、政策、法規(guī)的透明度，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，以防經(jīng)濟(jì)(金融)危機(jī)或風(fēng)暴發(fā)生；一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)(或金融)危機(jī)或風(fēng)暴，則重點(diǎn)應(yīng)是如何聯(lián)手應(yīng)對(duì)和克服風(fēng)暴。當(dāng)亞洲金融風(fēng)暴肆行時(shí)，我于1998年12月發(fā)表《經(jīng)濟(jì)全球化與金融監(jiān)管國際化》一文(刊《宏觀經(jīng)濟(jì)研究》創(chuàng)刊號(hào))，

呼吁金融監(jiān)管政策方面的國際合作，后又發(fā)表《金融全球化需要宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作》一文(刊《中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)>>2002年6月29日)，提出這種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作，可以從初級(jí)到高級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，可以從宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)話和信息交流開始，增加彼此有關(guān)制度、政策、法規(guī)的透明度，進(jìn)而舉行政策磋商和政策協(xié)調(diào)，再而達(dá)成協(xié)議或采取共同行動(dòng)。

值得強(qiáng)調(diào)的是，這種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作，隨著經(jīng)濟(jì)(金融)全球化的發(fā)展，也有了多種形式。有雙邊的，如中國一美國官方高層經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制；有地區(qū)的，如東亞地區(qū)10+3框架下財(cái)長會(huì)議；還有全球性的，如去年11月15日在華盛頓召開的20國集團(tuán)首腦會(huì)議和今年4月20國首腦會(huì)議以及之前的財(cái)長、央行行長會(huì)議，討論合作應(yīng)對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)之事。還須指出：G20國家的全部國民生產(chǎn)總值占全世界的85％，人口占世界人口的2／3。它的活動(dòng)具有全球意義。它最早成立于亞洲危機(jī)之后不久的1999年12月，一般屬于對(duì)話性；但今年4月倫敦會(huì)議，其作用與性質(zhì)有了顯著提升，已就一系列重大決策達(dá)成了共識(shí)。其意義將是深遠(yuǎn)的，甚至是歷史性的。

在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作中，無論是何種形式(雙邊、地區(qū)或全球的)，抑或何種等級(jí)(對(duì)話、磋商、政策協(xié)調(diào)、一致行動(dòng))，各國政府除了應(yīng)維護(hù)本國的權(quán)益外，還應(yīng)有一種“國際責(zé)任感”。所謂“國際責(zé)任感”，就是國際合作中，各國政府不僅要對(duì)本國人民的福祉負(fù)責(zé)，對(duì)本國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展負(fù)責(zé)，也要尊重合作伙伴、鄰國或本地區(qū)人民的福祉，尊重他們經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與發(fā)展的需要。至于一些經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國或大國，發(fā)達(dá)國家和較發(fā)達(dá)國家，更應(yīng)具有高度“國際責(zé)任感”，要對(duì)合作伙伴多釋善意，多做貢獻(xiàn)。必要時(shí)為顧全大局而不惜自己受損，切忌損人利己甚至以鄰為壑?？傊皣H責(zé)任感”，是當(dāng)代國際合作所賴以持久發(fā)展的道義準(zhǔn)則之一，是經(jīng)濟(jì)全球化所要求的時(shí)代文明。

在亞洲金融危機(jī)中，中國人民幣面對(duì)巨大的貶值壓力，中國政府表現(xiàn)出高度國際責(zé)任感，寧可自己蒙受出口損失也堅(jiān)持人民幣不貶值，為穩(wěn)定地區(qū)金融局勢(shì)做出了貢獻(xiàn)，贏得了國際信任與尊重。在20國倫敦金融峰會(huì)上，大家表示，反對(duì)“貿(mào)易保護(hù)主義”和“貨幣貶值競賽”，就是要求顧全大局，反對(duì)以鄰為壑。人們有理由要求美國表現(xiàn)出更多的“國際責(zé)任感”，才能確保這次抗御國際金融危機(jī)國際合作取得成效。

四、聯(lián)合國框架之外的宏觀經(jīng)濟(jì)政策國際合作

實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作，實(shí)際上是實(shí)施地區(qū)的乃至全球的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)，這是經(jīng)濟(jì)全球化所要求的。但這一要求，突破了傳統(tǒng)的世界經(jīng)濟(jì)秩序和現(xiàn)有的國際貨幣體系的框架。以聯(lián)合國及其所屬的世界銀行、國際貨幣基金等機(jī)構(gòu)，是第二次大戰(zhàn)后初期建立的國際合作組織。當(dāng)初建立這些機(jī)構(gòu)主要是幫助戰(zhàn)后有困難的國家恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)，后來在世界銀行與國際貨幣基金之間有明確分工，世界銀行主要是給不發(fā)達(dá)國家提供項(xiàng)目建設(shè)的長期貸款，而國際貨幣基金則為出現(xiàn)外貿(mào)逆差而有支付困難的發(fā)展中國家提供周轉(zhuǎn)性的短期貸款。二者都沒有協(xié)調(diào)各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的職能，不適應(yīng)上世紀(jì)60～70年代后出現(xiàn)并日漸強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)全球化歷史趨勢(shì)的要求。要在區(qū)域內(nèi)或世界范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策合作，只能突破傳統(tǒng)的國際秩序而在聯(lián)合國框架外之外進(jìn)行。為共同應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)而召開的G20首腦會(huì)議，第一次是應(yīng)美國前總統(tǒng)布什之邀在華盛頓(而不是聯(lián)合國或華爾街所在地的紐約召開)，第二次是英國首相布朗做東道主在倫敦召開，均不是由聯(lián)合國所屬機(jī)構(gòu)主持召開的。會(huì)議主角是20國首腦及部長們，世界銀行和國際貨幣基金組織雖應(yīng)邀出席，卻作為被討論的對(duì)象，由首腦們和部長們決定對(duì)IMF增資和擴(kuò)大職能以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化條件應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的需要。這充分表明，傳統(tǒng)的國際經(jīng)濟(jì)秩序和有關(guān)機(jī)構(gòu)已不適應(yīng)全球化發(fā)展的需要。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際合作，需要有G20之類的新機(jī)制來進(jìn)行。

其實(shí)，傳統(tǒng)秩序和機(jī)構(gòu)之無能為力和對(duì)新秩序和新機(jī)制的呼喚。早已顯示。遠(yuǎn)的不講，記得上世紀(jì)80年代初，由于美國利率上調(diào)導(dǎo)致美元匯率在1979～1984年間上升了60％，1985年國際匯率劇烈波動(dòng)，迫使美、英、法、德、日五國的財(cái)長和央行行長在紐約廣場(chǎng)旅館(Plaza Hotel)召開緊急會(huì)議，并達(dá)成五國聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)的協(xié)議，使美元對(duì)其他主要貨幣有序地下調(diào)。這次重要國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策合作會(huì)議，竟然沒有邀請(qǐng)國際貨幣基金組織和世界銀行參加。我在廣場(chǎng)協(xié)議之后兩個(gè)月去國際貨幣基金組織履任，依然深感這兩個(gè)國際機(jī)構(gòu)充滿怨艾、失落及無奈的情緒。但我冷靜一想，這兩個(gè)國際機(jī)構(gòu)確實(shí)沒有調(diào)節(jié)匯率的職能。第二年，1986年，上述五國增加了意大利和加拿大，由七國財(cái)長和行長在東京開會(huì)，決定每年定期就匯率、經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹率、貨幣增長率、利息率、失業(yè)率、財(cái)政赤字、外貿(mào)差額以及外匯儲(chǔ)備狀況等九大指標(biāo)，進(jìn)行監(jiān)督、磋商和政府協(xié)調(diào)。這一來，七國集團(tuán)的財(cái)長與央行行長會(huì)議便機(jī)制化、制度化了。后來，國際匯率市場(chǎng)多次出現(xiàn)巨大波動(dòng)，七國財(cái)長和行長多次聯(lián)手采取集體干預(yù)行動(dòng)，取得成功。

七國集團(tuán)在上世紀(jì)90年代中期因增加了俄羅斯而成為八國集團(tuán)，但就宏觀政策合作講，起作用的還是七國集團(tuán)財(cái)長與央行行長會(huì)議。但七國集團(tuán)的財(cái)長與央行行長機(jī)制，只是主要發(fā)達(dá)國家之間的宏觀經(jīng)濟(jì)政策合作，或所謂“富國俱樂部”，未能反映近20多年來經(jīng)濟(jì)全球化條件下全球范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移促成發(fā)展中國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)興起。發(fā)展中國家在世界GDP、全球貿(mào)易、全球資本流動(dòng)中的地位與作用愈來愈重要。亞洲金融危機(jī)后，由七國集團(tuán)發(fā)起，于1999年成立20國集團(tuán)，把一些重要發(fā)展中國家包括在內(nèi)，當(dāng)然20國財(cái)長和央行行長會(huì)議也只是一種對(duì)話機(jī)制。當(dāng)今國際金融危機(jī)的嚴(yán)峻情況，迫使美英在應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)時(shí)不得不吸納主要發(fā)展中國家而召開20國集團(tuán)會(huì)議以及財(cái)長和央行行長會(huì)議，就財(cái)政政策、貨幣政策進(jìn)行對(duì)話、磋商和協(xié)調(diào)，20國財(cái)長與央行行長會(huì)議所實(shí)現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策國際合作，要比七國集團(tuán)更具有全球性，而且會(huì)議的性質(zhì)有了實(shí)質(zhì)性的提升。

要著重指出的是，G20宏觀經(jīng)濟(jì)政策合作跟G7一樣實(shí)際上都是聯(lián)合國框架之外的國際合作機(jī)制。它們不是由聯(lián)合國召開或主持的，IMF雖被應(yīng)邀出席，卻成了被討論的對(duì)象，而主角是與會(huì)各國的首腦或部長。20國首腦和部長們就宏觀經(jīng)濟(jì)政策達(dá)成了一系列重要協(xié)議。其中：一項(xiàng)1.1萬億美元的扶持計(jì)劃，以恢復(fù)全球信貸和就業(yè)市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)增長；聯(lián)手?jǐn)U大財(cái)政支出，預(yù)計(jì)明年年底其總額將達(dá)5萬億美元；改造金融監(jiān)管體系，對(duì)包括對(duì)沖基金在內(nèi)的所有重要金融機(jī)構(gòu)、金融工具和金融市場(chǎng)，建立全球一致性的監(jiān)管框架，等等。這種全球性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策合作，在歷史上還是第一次。這些重大決定是聯(lián)合國所屬的IMF和世界銀行無法做到的，而且對(duì)IMF的增資是由20國而不是由聯(lián)合國提出和決定。

如果說，七國集團(tuán)的財(cái)長與央行行長會(huì)議機(jī)制，還只是意味著對(duì)舊世界秩序的一種“突破”，那么，20國集團(tuán)倫敦會(huì)議所產(chǎn)生的機(jī)制，則意味著世界新秩序的孕育或胚胎。無怪乎英國《每日電訊報(bào)》4月3日頭版報(bào)導(dǎo)采用如此醒目標(biāo)題：“G20：布朗宣布世界新秩序”。

五、國際貨幣體系的改革方向

宏觀經(jīng)濟(jì)政策合作，從七國集團(tuán)到20國集團(tuán)的財(cái)長和央行行長會(huì)議(如果20國財(cái)長及央行行長會(huì)議也能制度化成為國際合作機(jī)制)。從歐盟到東盟和中日韓財(cái)長與央行行長制度化會(huì)議，都在全球或地區(qū)范圍內(nèi)為平抑危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展上發(fā)揮了積極作用。盡管如此，但只要還保持以無約束的美元為核心的國際貨幣體系，就無法防止美元濫發(fā)、再度釀成像今天這樣如此嚴(yán)重的金融危機(jī)。一個(gè)以沒有約束的美元為核心的國際貨幣體系，乃是這場(chǎng)國際危機(jī)的深層次的體制根源。無怪乎隨著這場(chǎng)金融危機(jī)的發(fā)展，國際社會(huì)要求改革現(xiàn)存國際貨幣體系的呼聲愈來愈高。

改革國際貨幣體系的呼聲由來已久，大體有兩類主張：一是主張將舊體系“推倒重來”的激進(jìn)主張，即立即徹底推倒布雷頓森林體系，包括目前一主多元格局，重構(gòu)國際貨幣體系；二是主張“漸進(jìn)式”改革。大多數(shù)主張“漸進(jìn)式”改革，因?yàn)椤巴频怪貋怼睍?huì)造成國際經(jīng)濟(jì)或金融重大波動(dòng)，損失大；而主張“漸進(jìn)式”改革者可分兩類：一是美國雖口頭上要求改革，其目的還力圖保持“美元”的主導(dǎo)地位；多數(shù)是真想進(jìn)行“改革”，他們不僅是言者，而且是行者?！皻W元”的出現(xiàn)，就是打破美元在國際貨幣體系中獨(dú)霸地位，爭取至少平起平坐地位的重大行動(dòng)；此外，不僅英鎊、日元也想保持甚至擴(kuò)大其在國際貨幣體系中的影響，而且俄羅斯的盧布、印度的盧比、中國的人民幣也在加速國際化進(jìn)程。自這次金融危機(jī)爆發(fā)以來，各種關(guān)于“改革”的建議，紛至沓來。

改革國際貨幣體系勢(shì)在必行。為此，我認(rèn)為，應(yīng)從以下幾個(gè)方面努力。

1國際貨幣體系改革的核心問題之一，在于選擇好作為國際儲(chǔ)備基礎(chǔ)的本位幣。雖然一個(gè)以不受約束的美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系成為這次金融危機(jī)的體制根源，但要想找到一個(gè)可以取代美元作為國際儲(chǔ)備基礎(chǔ)的本位幣，確很困難。一則因?yàn)槊绹鴽Q不輕易放棄美元的主導(dǎo)地位；二則更重要的是，正如英國《金融時(shí)報(bào)》3月25日發(fā)表評(píng)論說：“美元朝代尚未落幕，沒有國家能取代美國主權(quán)信譽(yù)和實(shí)力。盡管俄羅斯主張摒棄由美元主宰的世界，但不妨看看，世界上有哪個(gè)投資者在這場(chǎng)危機(jī)中驚慌失措地把美元換成盧布的嗎?”因?yàn)槊涝猿蔀閲H儲(chǔ)備貨幣，不是任憑意愿，而是靠國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。據(jù)日本《選擇》月刊今年3月號(hào)發(fā)表文章說。歐元誕生十多年，曾一度咄咄逼人，可是去年秋季以來，歐元對(duì)美元、日元都大幅貶值。從目前情況看，在今后一段時(shí)期內(nèi)美元所主導(dǎo)的國際貨幣體系尚難以改變。

周小川行長在20國金融峰會(huì)前夕提出建立一種與主權(quán)國家脫鉤并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲(chǔ)備貨幣。這一建議立即得到“金融四國”和許多發(fā)展中國家的支持。不過，這是作為改革的長期目標(biāo)提出的，胡錦濤主席在G20金融高峰會(huì)議上講，改革國際貨幣體系，要堅(jiān)持“全面性、均衡性、漸進(jìn)性、實(shí)效性的原則”。顯然，只有建立一個(gè)與主權(quán)國家脫鉤的“國際儲(chǔ)備貨幣”，國際貨幣體系的改革才是全面的、徹底的。但這一改革不可能一蹴而就，必是漸進(jìn)的。在此之前，我們應(yīng)推進(jìn)國際貨幣多元化的發(fā)展。目前，除了美元、歐元、英鎊、日元外，俄、印也在推盧布、盧比國際化。我國也在推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，中國央行與韓國、馬來西亞、白俄羅斯、印尼、阿根廷等國央行及中國香港金管局簽訂了總額為6500億元的貨幣互換協(xié)議，今年4月8日國務(wù)院決定在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等4城市進(jìn)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，看來中國擬將沿著周邊化、地區(qū)化、國際化等步驟推進(jìn)人民幣國際化。還應(yīng)提及，國際社會(huì)還有一些人鼓吹“亞元”，如美國著名亞洲經(jīng)濟(jì)專家、盧杰斯大學(xué)教授杜達(dá)(M.J.Dutta)教授多年主張建立“亞元”，今年3月剛出版“亞洲經(jīng)濟(jì)及亞元”(Asian Economy and Asian Money)一書。這一切表明國際貨幣多元化的趨勢(shì)將越來越強(qiáng)勁。隨著國際貨幣多元化日益發(fā)展，美元的主導(dǎo)地位將日益下降，一個(gè)與主權(quán)國脫鉤的國際儲(chǔ)備貨幣勢(shì)將獲得國際社會(huì)的認(rèn)知。

2加強(qiáng)金融監(jiān)管，推進(jìn)金融監(jiān)管國際化。各國應(yīng)擴(kuò)大對(duì)本國金融監(jiān)管范圍，對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)(銀行、證券、保險(xiǎn))、金融產(chǎn)品與衍生產(chǎn)品及金融市場(chǎng)實(shí)行全面監(jiān)管，確保各金融市場(chǎng)之間監(jiān)管信息通暢和信息共享，防范跨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，推行金融監(jiān)管國際化，即金融監(jiān)管的國際合作，應(yīng)就金融監(jiān)管合作的理念、原則和方式達(dá)成共識(shí)和做出承諾，形成有力的而又具有一致性的跨國(地區(qū)甚至全球的)監(jiān)管合作機(jī)制，建立有效而又及時(shí)的信息共享機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

3充分發(fā)揮G20創(chuàng)立的“金融穩(wěn)定論壇(FSF)”及“金融穩(wěn)定委員會(huì)(FSB)”等新機(jī)制的作用，探索、創(chuàng)建一個(gè)嶄新的國際貨幣新體系。G20倫敦會(huì)議雖為共同應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)采取一系列重大措施，但還有一些重大問題尚不明確和落實(shí)；有的重大議題雖已提出，但須長期探索。例如：(1)強(qiáng)化金融監(jiān)管問題如何落實(shí)，是由各國分頭進(jìn)行，還是在充分討論的基礎(chǔ)上就金融監(jiān)管合作的理念、原則和方式達(dá)成共識(shí)，并形成統(tǒng)一的法規(guī)和規(guī)劃以共同遵守?對(duì)各國執(zhí)行金融監(jiān)管如何進(jìn)行監(jiān)督?如何建立監(jiān)督機(jī)制?(2)金融穩(wěn)定論壇和金融穩(wěn)定局是聯(lián)合國框架之外的新形成的合作組織，它們?nèi)绾闻c聯(lián)合國已有的IMF、世界銀行等金融合作機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作和聯(lián)系?如何加大發(fā)展中國家在國際合作機(jī)構(gòu)(如IMF、世界銀行等)中的話語權(quán)與表決權(quán)?如何改革這些機(jī)構(gòu)中的游戲規(guī)則?如何賦予原有合作機(jī)構(gòu)以新職能而在新國際金融秩序中扮演一個(gè)重要角色?即如何將新舊“兩張皮”融為一體?(3)如何推進(jìn)國際貨幣“多元化”的發(fā)展，并在此基礎(chǔ)上推出一個(gè)與主權(quán)國脫鉤的國際儲(chǔ)備貨幣。這個(gè)議題在G20倫敦會(huì)議期間雖曾提出，但須有較長時(shí)間逐步探索和推進(jìn)。

至此可以說，G20金融峰會(huì)及財(cái)長與央行行長會(huì)議的重大歷史意義，不僅在于歷史上第一次實(shí)行全球性宏觀經(jīng)濟(jì)政策國際合作(或國際化政府干預(yù))應(yīng)對(duì)上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，而且標(biāo)志著一個(gè)國際金融新秩序的孕育，并由此培育出或逐步構(gòu)建出一個(gè)世界新秩序。正如英國《金融時(shí)報(bào)》2009年4月6日發(fā)表《一個(gè)更宏大的秩序走入視野》指出，“G20預(yù)示新的世界秩序正在取代舊秩序?！毙录悠隆堵?lián)合早報(bào)》4月3日發(fā)表評(píng)論文章說，“世界新秩序從倫敦峰會(huì)開始”。創(chuàng)立或催生一個(gè)新型國際貨幣體系和一個(gè)世界新秩序，將是國際社會(huì)寄望于G20集團(tuán)的歷史使命。

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