中國(guó)住房公積金制度的歷史與改革思路

陳　杰

［摘要］本文從回顧住房公積金的發(fā)展歷史開(kāi)始，提供分析問(wèn)題的背景，接著指出當(dāng)前住房公積金在發(fā)展中所面臨的突出問(wèn)題與挑戰(zhàn)，最后提出筆者對(duì)解決問(wèn)題的見(jiàn)解。

［關(guān)鍵詞］住房公積金；住房保障；住房政策

［中圖分類號(hào)］F8 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1672－2426（2009）04－0027－03

前不久國(guó)務(wù)院提出“選擇部分有條件的地區(qū)試點(diǎn)將本地區(qū)閑置的住房公積金部分用于經(jīng)濟(jì)適用房等建設(shè)”，這點(diǎn)在2009年政府工作報(bào)告也得到確認(rèn)。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部有關(guān)人士向媒體記者表示正在研究相關(guān)配套細(xì)則。這對(duì)自1999年以來(lái)體系架構(gòu)和功能已經(jīng)基本穩(wěn)定多年不變的住房公積金制度來(lái)說(shuō)，可能是一個(gè)重新巨變的開(kāi)始。

一、住房公積金發(fā)展歷史的回顧

中國(guó)住房公積金制度，是上世紀(jì)90年代初期中國(guó)住房制度由計(jì)劃體制主導(dǎo)向以市場(chǎng)體制主導(dǎo)的演變過(guò)程中，在借鑒新加坡中央公積金制度基礎(chǔ)上，所產(chǎn)生的自主原發(fā)住房金融制度創(chuàng)新［1］。

1978年以后中國(guó)開(kāi)始住房制度改革。其中1979－1985年為試點(diǎn)售房階段，1986－1990年進(jìn)行提租補(bǔ)貼和以租促售的改革。但由于政治和財(cái)政上的種種約束，1989－1990年期間全國(guó)房改陷入停滯。這期間中央政府不再主動(dòng)作為創(chuàng)新制度的供給者出現(xiàn)，而是鼓勵(lì)地方政府發(fā)揮主觀能動(dòng)性和創(chuàng)造性進(jìn)行政策創(chuàng)新。上海市政府在總結(jié)上一階段房改失敗的教訓(xùn)時(shí)，有關(guān)決策者認(rèn)識(shí)到，沒(méi)有為居民提供匹配的住房財(cái)力資源就匆忙出售公房或推出租金改革，都是難以獲得成功的。上海1991年2月的房改方案抓住了如何解決住房消費(fèi)資金穩(wěn)定和長(zhǎng)期的來(lái)源這一難題，借鑒新加坡的經(jīng)驗(yàn)而推出住房公積金制度，很快就在全國(guó)流行起來(lái)，并為中央政府所吸納，成為全國(guó)性政策。這就是住房公積金產(chǎn)生的歷史背景。

住房公積金在中國(guó)的出現(xiàn)不是偶然的。住房是一項(xiàng)投資額大且回收期長(zhǎng)的項(xiàng)目，住房購(gòu)買者難以一次性支付所有交易金額，需要有一種使負(fù)債期限延長(zhǎng)的新的住房金融機(jī)制支撐。住房公積金模式具有資金來(lái)源穩(wěn)定、數(shù)額大、期限長(zhǎng)等特征，能夠有效地避免負(fù)債期限短的難題［2］。因此，自從1991年上海試點(diǎn)住房公積金制度以來(lái)，住房公積金制度逐步推廣到全國(guó)，成為國(guó)家住房金融的重要內(nèi)容之一，并為商業(yè)住房貸款的起步積累了經(jīng)驗(yàn)。

隨著住房公積金積累規(guī)模及增值收益的增長(zhǎng)，住房公積金的增值收益越來(lái)越成為中國(guó)住房保障資金尤其是廉租房建設(shè)資金的重要來(lái)源之一。2007年末住房公積金為廉租住房補(bǔ)充資金總額為130．03億元，余額為51．03億元，累計(jì)向同級(jí)財(cái)政上繳城市廉租住房建設(shè)補(bǔ)充資金79億元。

回顧近20年的發(fā)展歷史，住房公積金對(duì)中國(guó)住房體制市場(chǎng)化改革發(fā)揮了積極的推動(dòng)作用，對(duì)提高中國(guó)城市居民住房改善乃至中國(guó)住房保障事業(yè)都貢獻(xiàn)很大。同時(shí)，住房體制和整體經(jīng)濟(jì)改革的深入開(kāi)展又促進(jìn)了住房公積金制度的改進(jìn)與完善。

二、住房公積金發(fā)展中存在的問(wèn)題

不可否認(rèn)，住房公積金制度在近年來(lái)也受到不少質(zhì)疑，且暴露出很多問(wèn)題，面臨社會(huì)經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。突出的有以下幾點(diǎn)：

1．定位問(wèn)題

從住房公積金的定位來(lái)說(shuō)，設(shè)立當(dāng)初是以歸集住房資金、強(qiáng)制性養(yǎng)成居民進(jìn)行住房?jī)?chǔ)蓄用于住房消費(fèi)、推進(jìn)住房制度改革為出發(fā)點(diǎn)，但目前城鎮(zhèn)住房的市場(chǎng)化改革已經(jīng)基本完成，不再有這些需要，那么公積金的發(fā)展和定位應(yīng)該何在，則需要重新思考。

住房公積金制度服務(wù)的目標(biāo)客戶是誰(shuí)？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，現(xiàn)有政策法規(guī)中都沒(méi)有給出一個(gè)明確的答案。1994年發(fā)布的《建立住房公積金制度的暫行規(guī)定》中提到實(shí)施住房公積金是為了提高職工解決自住住房能力。1999年《住房公積金管理?xiàng)l例》中提到的是維護(hù)住房公積金所有者的合法權(quán)益，提高城鎮(zhèn)居民的居住水平。但這里的職工或居民是一個(gè)模糊的概念。個(gè)人可支配收入是影響住房消費(fèi)的一個(gè)重要因素。從收入視角看，不同企業(yè)職工或居民收入不同。對(duì)于中高收入職工，其住房可支付能力較高，而對(duì)于低收入職工，可支付能力低。住房問(wèn)題主要來(lái)源于廣大中、低收入職工。如果目標(biāo)定位不明確，現(xiàn)有的“低貸低存”原則加上“低息和免稅”等優(yōu)惠措施，更有助于中高收入居民，其結(jié)果并不能有效促進(jìn)住房問(wèn)題的解決，而且會(huì)對(duì)其他因素產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

有很多研究者認(rèn)為，住房公積金應(yīng)該是住房保障的重要內(nèi)容，當(dāng)前主要問(wèn)題是防止“劫貧濟(jì)富”，不能讓住房公積金的好處都給了中高收入階層，而應(yīng)該偏重低收入者［3］。但也有不少研究者認(rèn)為，住房公積金應(yīng)該定位為服務(wù)所謂“夾心層”，本身不是住房保障體系的內(nèi)容，同時(shí)對(duì)把住房公積金的收益用于住房保障提出質(zhì)疑［4］。

住房公積金目標(biāo)客戶模糊的根本原因就在于住房公積金政策的核心定位是住房金融還是住房保障不夠清楚。如果住房公積金的核心定位是住房金融，那么其目標(biāo)群體主要應(yīng)是中等和中高收入群體，這類群體為主能降低住房公積金的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但住房問(wèn)題主要存在于廣大中、低收入職工，這種定位對(duì)于解決民生問(wèn)題的貢獻(xiàn)是有限的。如果住房公積金的核心定位是住房保障，那么其目標(biāo)群體主要應(yīng)是中低收入群體，這就會(huì)存在住房公積金繳存不足和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的問(wèn)題，現(xiàn)行的無(wú)住房補(bǔ)貼的住房公積金運(yùn)營(yíng)機(jī)制與目標(biāo)定位存在矛盾。如果目標(biāo)定位不明確，現(xiàn)有的“低貸低存”原則加上“低息和免稅”等優(yōu)惠措施的實(shí)施績(jī)效就難以評(píng)價(jià)［5］。

由于目前住房公積金政策目標(biāo)不夠明確，出現(xiàn)了住房公積金增值收益分配的問(wèn)題。根據(jù)《住房公積金管理?xiàng)l例》，住房公積金屬于個(gè)人所有，住房公積金所服務(wù)的目標(biāo)群體應(yīng)當(dāng)是繳納住房公積金的職工。那么，住房公積金增值收益用于廉租房建設(shè)在理論上存在相當(dāng)?shù)碾y度。如果不及時(shí)把住房公積金的定位和主要服務(wù)對(duì)象弄清楚，那么對(duì)其未來(lái)發(fā)展方向乃至是否有必要獨(dú)立存在都會(huì)形成很大挑戰(zhàn)。

2．流動(dòng)性問(wèn)題

這個(gè)問(wèn)題由來(lái)已久，但最近在地方政府對(duì)住房市場(chǎng)的“救市”浪潮中才開(kāi)始明顯暴露。自2008年年底以來(lái)，不少地方政府紛紛出臺(tái)了各種刺激商品住房需求的政策。其中對(duì)公積金貸款規(guī)定的調(diào)整不約而同地成為諸多地方政府刺激住房需求的重要措施。如北京、天津、成都、南京、杭州、沈陽(yáng)、長(zhǎng)沙、福州、河南等眾多地方政府紛紛把公積金貸款首付降低到兩成（北京用公積金貸款購(gòu)買限價(jià)房、保障房最低首付為10％），貸款額度大幅提高，目前一般都達(dá)到最高60萬(wàn)／戶（北京最高上限為80萬(wàn)），大多數(shù)把貸款期限拉長(zhǎng)到30年，很多地方把貸款人的年齡也大幅放寬。成都、沈陽(yáng)、河南等地還都放開(kāi)了異地公積金貸款申請(qǐng)。上海住房公積金新政策是，對(duì)第一次購(gòu)買自住住房，且有兩個(gè)人及以上參與貸款的借款家庭，每戶家庭最高貸款限額為60萬(wàn)元，若有補(bǔ)充住房公積金的，每戶家庭最高貸款限額為80萬(wàn)元。

眾所周知，住房需求非常依賴金融工具，對(duì)利率十分敏感。由于住房公積金的貸款利率依據(jù)政策規(guī)定，始終與商業(yè)住房按揭貸款之間存在一定差距。為此不少地方政府都希望住房公積金貸款能在拉動(dòng)居民住房需求方面起到率先和示范作用。更重要的是，銀行住房貸款規(guī)則改變的權(quán)力目前還牢牢控制在銀監(jiān)會(huì)手中，各個(gè)商業(yè)銀行出于自身信貸風(fēng)險(xiǎn)控制需要對(duì)貸款規(guī)則的調(diào)整也是很謹(jǐn)慎的，地方政府很難去干預(yù)和影響。但住房公積金的使用辦法卻一直下放在地方住房公積金中心，地方政府是可以直接影響和控制的。所以當(dāng)?shù)胤秸Ｍㄟ^(guò)金融手段來(lái)刺激住房需求的時(shí)候，首先就想到了去充分利用住房公積金這塊豐厚的資金池。這是手中可以直接掌控的，調(diào)整起來(lái)其使用規(guī)則，自然方便又快捷。但大規(guī)模的政策改變，很可能給住房公積金本身的流動(dòng)性安全帶來(lái)很大隱患［6］。

住房公積金跟銀行存款有一定可比性，歸集資金不能全部貸出，必須要保持足夠的余額也就是流動(dòng)性來(lái)應(yīng)付存款人的未來(lái)提現(xiàn)要求，否則一旦無(wú)法應(yīng)對(duì)支付要求，就會(huì)出現(xiàn)信譽(yù)破產(chǎn)危機(jī)。中國(guó)各家商業(yè)銀行在貸款方面受到銀監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格約束，除了有法定存款準(zhǔn)備率，存貸比（發(fā)放的貸款與吸收的存款之比）都不得超過(guò)75％這根紅線。以前認(rèn)為這個(gè)約束有點(diǎn)過(guò)于保守，國(guó)外銀行普遍比這個(gè)松很多，但現(xiàn)在金融危機(jī)來(lái)了之后，這條規(guī)制被認(rèn)為是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)之所以至今保持相對(duì)穩(wěn)健的重要制度保證。

盡管不可否認(rèn)，直到去年，大多數(shù)地方的住房公積金中心由于種種原因，主要是貸款的諸多限制條件，造成住房公積金的資金是偏向過(guò)多閑置的，沉淀率比較高。從全國(guó)來(lái)說(shuō)，2007年末個(gè)貸率（個(gè)人住房公積金貸款余額占住房公積金歸集繳存余額的比例）只有52．83％，在扣除必要的備付資金后的沉淀資金為2186．55億元，沉淀資金占繳存余額的比例為22．76％。但地區(qū)分布十分不平衡，雖然一些內(nèi)陸和中部地區(qū)如河北省2007年末個(gè)貸率只有27．33％、2008年10月末35．51％，卻也有不少地區(qū)尤其沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的住房公積金的資金鏈實(shí)際是處于比較或十分緊張狀況的。

筆者根據(jù)各地公積金執(zhí)行公報(bào)整理發(fā)現(xiàn)，杭州2007年末的個(gè)貸率為78．4％，天津2007年末的個(gè)貸率為81．3％，同期南京為83％，蘇州為84．26％，上海為86．3％。目前，就筆者所掌握的資料所知，住房公積金貸款率最高的城市是常州。常州2007年末個(gè)貸率為95．63％，市區(qū)的該比例更高達(dá)97．73％。這么高的住房公積金貸款率，意味著資金流向很可能入不敷出，將使得當(dāng)?shù)刈》抗e金面臨著較大的支付風(fēng)險(xiǎn)——流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但即使這些地方，在近期的政府救市風(fēng)潮中也毫不含糊，仍然紛紛積極出臺(tái)了放寬住房公積金貸款條件來(lái)刺激住房需求的政策調(diào)整。這樣，這些地區(qū)住房公積金中心蘊(yùn)含的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)正在一步步超越危險(xiǎn)的臨界水平。

所以，當(dāng)各地大幅調(diào)整住房公積金貸款額度與使用條件后，貸款需求如果真如政策制定者希望那樣的猛然上升，但資金供給來(lái)源卻不足，就很容易發(fā)生支付危機(jī)。滿足貸款要求的卻貸不到款，符合提現(xiàn)條件的卻拿不出，一旦發(fā)生這樣的情況，不僅將對(duì)住房公積金的信譽(yù)與信用構(gòu)成嚴(yán)重打擊，還進(jìn)而將讓社會(huì)公眾對(duì)社保賬戶、醫(yī)保賬戶等相關(guān)基金的信用都產(chǎn)生質(zhì)疑，甚至?xí)?duì)商業(yè)銀行金融系統(tǒng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

3．該不該以及如何為保障性住房投資融資

這就回到了文章開(kāi)頭所提出的引子。當(dāng)前全國(guó)住宅房地產(chǎn)投資有明顯下滑趨勢(shì)。中央政府現(xiàn)在力推9000億元保障性住房投資，固然有民生的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮，也有保增長(zhǎng)穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)全局的救火意義。意義非常重大。但這9000億元的保障性住房投資，目前資金還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有落實(shí)?，F(xiàn)在社會(huì)資金連商品住宅的投資都熱情不大，更何況微利甚至多可能虧本的保障性住房投資。政府財(cái)力十分有限不說(shuō)，大量財(cái)政資金投入到保障性住房這樣的長(zhǎng)期項(xiàng)目上風(fēng)險(xiǎn)也很大。在這種背景下，住房公積金高達(dá)4000億元的“閑置資金”自然引起矚目，認(rèn)為可以是保障性住房投資的穩(wěn)定和可靠的重要來(lái)源。

但住房公積金要進(jìn)入保障性住房或者任何性質(zhì)的住房投資，這里首先有幾個(gè)問(wèn)題要思考清楚［7］：一是住房公積金用于住房投資有沒(méi)有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)？這就回到了上面一個(gè)問(wèn)題。而且，地區(qū)割裂的管理體制導(dǎo)致即使一些地方確實(shí)有富余和閑置的住房公積金資金也很難被急需的其他地方利用起來(lái)。二是需要明確住房公積金的產(chǎn)權(quán)歸誰(shuí)、誰(shuí)有權(quán)利動(dòng)用。目前來(lái)說(shuō)這仍然是理論上的難點(diǎn)。按照現(xiàn)有的《住房公積金條例》和制度設(shè)計(jì)，住房公積金的產(chǎn)權(quán)至少表面上應(yīng)該歸于繳納人所有。前面說(shuō)到，住房公積金的增值收益能不能用于廉租房建設(shè)都存在很大爭(zhēng)議?，F(xiàn)在要?jiǎng)佑玫奖窘鹆?，必然將在社?huì)上引起更大爭(zhēng)議，引起很大波瀾。如果不從理論上解決住房公積金的產(chǎn)權(quán)屬性和性質(zhì)，很難打開(kāi)這個(gè)口子。三是住房公積金要進(jìn)入到住房建設(shè)領(lǐng)域，不管什么性質(zhì)的住房建設(shè)，前提必須是管理的主體要有全程監(jiān)控的能力，要有足夠的能力識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)刻保證資金的安全性、按時(shí)回收以及滿足收益率要求。

三、住房公積金發(fā)展的解決思路

以上提到的幾個(gè)突出問(wèn)題其實(shí)都是十分緊密相聯(lián)的。核心問(wèn)題還是定位問(wèn)題，該不該為住房保障服務(wù)，為哪些人的住房保障服務(wù)。然后就是管理體制的問(wèn)題。目前屬地分割和事業(yè)化的住房公積金管理體制顯然沒(méi)有進(jìn)行投資和金融風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。各地住房公積金資金的閑置程度往往與保障性住房投資需求有較大背離和不匹配，但在分割體制下，各地資金很難調(diào)用流通。對(duì)于這些問(wèn)題，筆者曾做過(guò)一些系統(tǒng)思考。筆者支持住房公積金進(jìn)入保障性住房建設(shè)領(lǐng)域。保障性住房要實(shí)現(xiàn)廉價(jià)，低成本的融資來(lái)源是關(guān)鍵。由于住房公積金的低成本歸集，保證其可能以低成本提供貸款，而且來(lái)源廣、資金流穩(wěn)定、期限長(zhǎng)。這個(gè)優(yōu)勢(shì)要充分利用在保障性住房的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)之中。

針對(duì)阻礙住房公積金進(jìn)入投資領(lǐng)域的最大障礙——住房公積金資金的“產(chǎn)權(quán)”問(wèn)題，筆者認(rèn)為，可能要把住房公積金看作是具有“半公共品”性質(zhì)的特殊資金。其中“公”的成分，國(guó)家對(duì)1∶1配套的強(qiáng)制力和對(duì)個(gè)人賬戶歸納資金的免稅優(yōu)惠，這樣才能在法理上給國(guó)家征調(diào)住房公積金所歸集的資金用于保障性公共住房的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)一個(gè)說(shuō)法。但同時(shí)“私”的成分，要求有穩(wěn)健的安全性和一定的投資回報(bào)性，至少保證保值增值，不能是無(wú)償使用，從可持續(xù)角度也要做到滾動(dòng)循環(huán)利用，這就需要把住房公積金中心改造成為專業(yè)的住房金融機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)行，這樣也就回答了管理體制的問(wèn)題。

那么住房公積金的管理體制到底怎么進(jìn)行改造？對(duì)此筆者與業(yè)內(nèi)不少同行多次交流，有一個(gè)共識(shí)，短期內(nèi)，明確方向，堅(jiān)定地改造各地住房公積金中心為專業(yè)政策性住房金融機(jī)構(gòu)，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作準(zhǔn)則，之后逐步形成全國(guó)集中決策、分散管理、資金統(tǒng)一調(diào)撥的特殊住房金融系統(tǒng)，納入國(guó)家統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。長(zhǎng)期中，以改造后的住房公積金系統(tǒng)為核心，逐步樹(shù)立為中國(guó)的國(guó)家住房銀行。發(fā)揮類似美國(guó)聯(lián)邦住房銀行系統(tǒng)（FHLS）、韓國(guó)國(guó)民住宅基金（KNHF）、巴西國(guó)家住房銀行那樣的住房金融系統(tǒng)中的中央儲(chǔ)備銀行功能。

堅(jiān)持政策性金融的特色，這是住房公積金在未來(lái)立足的根本。鮮明的定位下，不以刺激住房需求為目的，而是扶持中低收入者解決住房問(wèn)題、從供應(yīng)和需求兩方面增強(qiáng)他們的住房支付能力為最主要出發(fā)點(diǎn)。不盲目追求資金使用率和回報(bào)率，以公平性和保障性為主導(dǎo)。

在這個(gè)原則之下，管理制度再造后的住房公積金才可以逐步和慎重地介入公共住房開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，充分發(fā)揮資金低成本優(yōu)勢(shì)。主要通過(guò)向保障性住房和公共租房的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理、修繕等活動(dòng)提供低息貸款等形式，也可向公共住房管理部門提供低息貸款用于支持收購(gòu)和改造舊公房、老化商品住房。還可考慮以提供貸款擔(dān)保（幫助從商業(yè)金融部門獲得優(yōu)惠利率的開(kāi)發(fā)貸款）的形式給予融資支持，同時(shí)收取合適的手續(xù)費(fèi)，積累資金。但增值收益一般不用于支持保障性住房建設(shè)，只用于自身的資金積累再擴(kuò)大。

配套政策需要包括，政府規(guī)定帶有保障性住房的購(gòu)買只能使用住房公積金貸款，這樣既保證開(kāi)發(fā)貸款的資金能夠盡快回流，從銷售方也確?？刂屏藥?lái)補(bǔ)貼意義的公共住房的銷售對(duì)象確實(shí)是需要幫助的中間和中低收入群體。住房公積金對(duì)個(gè)人的貸款利率，因?yàn)閬?lái)源的低成本和廣泛、穩(wěn)定、長(zhǎng)期，所以有充分的低利率空間，在市場(chǎng)上具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但必須限定用途，只能用于保障性住房和中低端商品房，以防止“收益外溢”給高收入階層，那樣就達(dá)不到政策性金融的出發(fā)點(diǎn)了，而且這也是體現(xiàn)對(duì)住房市場(chǎng)進(jìn)行供應(yīng)結(jié)構(gòu)引導(dǎo)的政策意圖。

住房金融是一個(gè)十分復(fù)雜的領(lǐng)域。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)于住房按揭貸款證券化的過(guò)度發(fā)展，這提醒我們，一些所謂的先進(jìn)金融模式不一定就科學(xué)有效，起碼不一定能適合中國(guó)。住房公積金是我國(guó)為數(shù)不多的自主的金融制度創(chuàng)新，在20年的實(shí)踐中逐步形成了符合中國(guó)國(guó)情、具有特色的一套制度設(shè)計(jì)和體系架構(gòu)，這個(gè)原創(chuàng)性資源值得我們倍加珍惜。雖然由于最近一段時(shí)間沒(méi)有能與社會(huì)變革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展而“與時(shí)俱進(jìn)”，在當(dāng)前發(fā)展中遇到了一些問(wèn)題和挑戰(zhàn)，但從住房公積金目前已經(jīng)擁有的良好的廣泛群眾基礎(chǔ)和社會(huì)認(rèn)可度來(lái)看，肯定不應(yīng)該輕易放棄。而且從其擁有穩(wěn)定資金來(lái)源的天生制度優(yōu)勢(shì)來(lái)看，只要有關(guān)政策設(shè)計(jì)得當(dāng)，管理機(jī)制改造合理，十分有可能為多個(gè)收入層次的居民群體的住房改善需求提供不同程度的服務(wù)，完全可兼顧大眾性和保障性。

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責(zé)任編輯 宮秀芬