欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融效率的現(xiàn)狀與改進(jìn)路徑

摘 要：本文運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法，以海南省為例，測(cè)算欠發(fā)達(dá)地區(qū)2001-2007年的金融效率，揭示部分年度金融效率相對(duì)低下的成因，提出改進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融效率的路徑。

關(guān)鍵詞：DEA；金融效率；欠發(fā)達(dá)地區(qū)

中圖分類(lèi)號(hào)：F127 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031(2009)02-0022-05

在貨幣化程度較高的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，自從金融成為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段以來(lái)，金融效率日益受到各國(guó)的高度重視。我國(guó)實(shí)施改革開(kāi)放后，金融效率取得一定進(jìn)步，但與發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家相比，我國(guó)的金融效率特別是欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融效率并不十分理想。較低的金融效率會(huì)約束欠發(fā)達(dá)地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加劇欠發(fā)達(dá)地區(qū)資金外流，擴(kuò)大地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距，降低我國(guó)金融宏觀調(diào)控整體成效。為此，研究我國(guó)金融效率特別是欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融效率具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本文在回顧金融效率理論相關(guān)文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，借助數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法(Data Envelopment Analysis)，測(cè)算和分析欠發(fā)達(dá)地區(qū)(海南)金融效率現(xiàn)狀，提出提高金融效率的發(fā)展路徑。

一、金融效率的文獻(xiàn)回顧

西方金融理論中都沒(méi)有提出“金融效率”理論，但是許多金融理論從貨幣金融對(duì)收入、產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否有效來(lái)論述金融效率問(wèn)題。

(一)傳統(tǒng)的金融效率理論

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派通常認(rèn)為，貨幣只是商品交換的媒介，便利商品交換，貨幣數(shù)量的增減只會(huì)引起物價(jià)水平的漲跌，不會(huì)對(duì)就業(yè)、產(chǎn)出和收入產(chǎn)生影響，也無(wú)所謂貨幣效率。面對(duì)20世紀(jì)30年代異常深重而持久的失業(yè)，凱恩斯一反古典經(jīng)濟(jì)學(xué)傳統(tǒng)，承認(rèn)非充分就業(yè)來(lái)源于貨幣，并提出當(dāng)存在失業(yè)時(shí)，中央銀行可以通過(guò)擴(kuò)張性的貨幣政策以增加貨幣供給，降低利率，促進(jìn)投資，減少失業(yè)，從而形成凱恩斯的有效需求理論。[1]二是以弗里德曼為代表的貨幣數(shù)量論，認(rèn)為貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)與名義國(guó)民收入的增長(zhǎng)保持著一致的關(guān)系，前者對(duì)后者存在一定的時(shí)滯。從10年以上的長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣數(shù)量的變動(dòng)只影響物價(jià)，對(duì)實(shí)際國(guó)民收入的影響甚微，而對(duì)名義國(guó)民收入的影響至關(guān)重要；從5年~10年的短期來(lái)看，貨幣數(shù)量的變動(dòng)既影響產(chǎn)量，又影響物價(jià)，即貨幣數(shù)量的變化成為名義國(guó)民收入和實(shí)際國(guó)民收入變動(dòng)的唯一的重要因素。[2]因此，傳統(tǒng)的金融效率問(wèn)題主要集中于貨幣與就業(yè)、產(chǎn)出及國(guó)民收入關(guān)系的理論，其效率高低反映在貨幣變動(dòng)對(duì)就業(yè)、產(chǎn)出及國(guó)民收入變動(dòng)的影響程度。

(二)現(xiàn)代金融發(fā)展的效率理論

與傳統(tǒng)金融效率理論相比，現(xiàn)代金融發(fā)展的效率理論認(rèn)為金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一是以雷蒙德#8226;W#8226;戈德史密斯為代表的金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展論。戈德史密斯將一個(gè)國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)作為一個(gè)整體來(lái)研究，通過(guò)實(shí)證分析長(zhǎng)達(dá)百余年的35個(gè)國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)，特別是通過(guò)對(duì)不同發(fā)達(dá)國(guó)家金融相關(guān)率(FIS)指標(biāo)進(jìn)行分析，提出金融結(jié)構(gòu)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要作用的理論，并得出“經(jīng)濟(jì)與金融的發(fā)展之間存在著大致平行的關(guān)系”的結(jié)論。[3]但是，該理論以發(fā)達(dá)國(guó)家(主要是美國(guó))的金融結(jié)構(gòu)為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并未提出改善一國(guó)金融結(jié)構(gòu)的政策建議，特別是對(duì)金融結(jié)構(gòu)落后的廣大發(fā)展中國(guó)家如何調(diào)整金融結(jié)構(gòu)沒(méi)有展開(kāi)研究。二是愛(ài)德華#8226;肖的金融深化論和羅納德#8226;麥金農(nóng)金融抑制論。他們一反主流經(jīng)濟(jì)理論以發(fā)達(dá)國(guó)家和實(shí)物要素為研究對(duì)象的做法，集中研究發(fā)展中國(guó)家貨幣金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系，發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家的金融體制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在著一種相互抑制的關(guān)系：落后和缺乏效率的金融體制，束縛了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)又限制了資金的積累，制約金融的發(fā)展。因此，他們提出了發(fā)展中國(guó)家應(yīng)加快金融改革，解除金融壓抑，實(shí)行金融自由化，消除資本形成的桎梏，從而提高金融效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。[4][5]

(三)可持續(xù)發(fā)展下的金融效率理論

面對(duì)經(jīng)濟(jì)金融加速全球化，現(xiàn)代金融發(fā)展的效率理論得出的金融自由化建議屢屢受挫，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)，墨西哥金融危機(jī)(1994-1995)、阿根廷金融危機(jī)(1995)、亞洲金融危機(jī)(1997-1998)、巴西金融危機(jī)(1998-1999)、阿根廷第二次金融危機(jī)(2001-2002)等，導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退。我國(guó)學(xué)者白欽先教授(1998)反思1997年的亞洲金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)金融全球化，認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)金融發(fā)展理論的現(xiàn)實(shí)效應(yīng)與主流理論的不符，開(kāi)創(chuàng)性地提出以金融資源學(xué)說(shuō)為核心的金融可持續(xù)發(fā)展理論，他認(rèn)為金融效率是金融資源在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與金融系統(tǒng)以及金融系統(tǒng)的內(nèi)部子系統(tǒng)之間配置的協(xié)調(diào)率，即金融資源的配置效率。[6]

此外，國(guó)內(nèi)外部分學(xué)者還從產(chǎn)權(quán)制度和行為金融學(xué)的角度來(lái)研究金融效率，提出不同的金融效率觀，但是都未形成相對(duì)完善的金融效率理論體系。因此，本文借助可持續(xù)發(fā)展的金融效率理論，應(yīng)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法來(lái)測(cè)算欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融資源的效率。

二、金融效率的DEA模型

(一)金融效率的測(cè)度

目前國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)大都采用金融相關(guān)比率(FSI)測(cè)算金融效率，運(yùn)用非參數(shù)DEA方法測(cè)算金融效率并不多。本文擬運(yùn)用Farrell(1957)的技術(shù)效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率、配置效率和總效率等來(lái)測(cè)算金融效率。

1.技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率

M.J.Farrell在W.Shepard生產(chǎn)成本“距離函數(shù)”基礎(chǔ)上，提出運(yùn)用技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率來(lái)測(cè)算多投入多產(chǎn)出的效率情況。其中，技術(shù)效率(Technology Efficiency-TE)反映在規(guī)模報(bào)酬不變情況下，給定投入獲取最大產(chǎn)出的能力，即通常CCR效率值；純技術(shù)效率(Pure Tchnology Efficiency-PTE)反映在規(guī)模報(bào)酬可變的情況下的技術(shù)效率，即通常BCC效率值；規(guī)模效率(Scale Efficiency-SE)反映純技術(shù)效率之外影響技術(shù)效率的因素，即SE=TE/PTE。為便于說(shuō)明，圖1為單個(gè)輸入輸出的情況，A、B、C、D、E為決策單元。在規(guī)模報(bào)酬不變情況下，B、C點(diǎn)在有效前沿面上，TE=1，即技術(shù)有效；A、D、E點(diǎn)不在有效前沿面上，TE<1，即技術(shù)無(wú)效；在E點(diǎn)，TEE =PQ/PE=(PE-QE)/PE <1，QE為E點(diǎn)冗余量。在規(guī)模報(bào)酬可變情況下，A、B、C、D點(diǎn)在有效前沿面上，PTE=1；E點(diǎn)不在有效前沿面上，PTEE=PR/PE<1，RE為規(guī)模報(bào)酬可變下E點(diǎn)的冗余量。

2.配置效率和總效率

配置效率(Allocation Efficiency-AE)，又稱(chēng)價(jià)格效率，反映有效前沿面單元對(duì)應(yīng)輸入變量未發(fā)生相互替代時(shí)最小成本的程度?？傂?Overall efficiency-OE)，又稱(chēng)成本效率，反映決策單元取得最小成本的程度。圖2為兩個(gè)輸入和一個(gè)輸出變量的情形，S1S2為等產(chǎn)量曲線，P點(diǎn)為決策單元，P點(diǎn)輸入變量x1和x2等比例下降至Q點(diǎn)，產(chǎn)量不變，B、Q點(diǎn)處于有效前沿面上，RQ為Q點(diǎn)x1、x2配置不合理增加成本，RP為P點(diǎn)浪費(fèi)的總成本，配置效率AEP= OR/OQ，總效率OEP=OR/OP，同時(shí)OEP=TEP×AEP。

(二)本文的DEA模型

1.規(guī)模報(bào)酬不變CCR和規(guī)模報(bào)酬可變BCC

其中，δi(i=1，2，3)取值為0和1的參數(shù)。Charnes、Cooper、Rhoades(1978)三位學(xué)者提出了首個(gè)DEA基本模型-CCR模型，即式(1)中δ1 =0，此模型變?yōu)椋?/p>

CCR是為規(guī)模收益不變的CRS模型，模型的效率值包含技術(shù)效率和規(guī)模效率。其經(jīng)濟(jì)含義是，以樣本有效前沿面為參照，第j0個(gè)決策單元在保持產(chǎn)出水平不變時(shí)實(shí)際所需要投入的比例，1-θ為第j0個(gè)決策單元多投入的比例，也就是減少投入的最大比例。

Banker、Chames、Cooper(1984)三位學(xué)者在CCR基礎(chǔ)上增加一個(gè)凸性假設(shè)，提出規(guī)模收益可變情形下的DEA模型-BCC模型，即式(1)δ1=1，δ2=0，此模型變?yōu)椋?/p>

BCC是規(guī)模收益可變的VRS模型，模型的效率值反映決策單元在既有技術(shù)和條件下實(shí)現(xiàn)最小投入的產(chǎn)出能力，即純技術(shù)效率。

為進(jìn)一步判斷決策單元規(guī)模效應(yīng)，如圖1中A點(diǎn)和D點(diǎn)，Coelli T.J(1996)提出一個(gè)規(guī)模報(bào)酬非增DEA模型-NIRS模型，即式(1)δ1=1，δ2=1，δ3=0，此模型為：

通過(guò)比較CRS、NIRS、VRS的θCRS、θNIRSs、θVRS，可判斷決策單元的規(guī)模效應(yīng)。當(dāng)θCRS=θNIR，規(guī)模報(bào)酬不變；θCRS<θNIRS=θVRS，規(guī)模報(bào)酬遞增，擴(kuò)大規(guī)?？商岣咝剩沪菴RS<θNIRS<θVRS，規(guī)模報(bào)酬遞減，減少規(guī)模提高效率。

2.總效率模型

三、欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融效率

下面應(yīng)用上式(2)-(6)5個(gè)DEA模型，測(cè)算和分析2001-2007年海南省金融效率。

(一)投入、產(chǎn)出變量選擇與Pearsons相關(guān)性檢驗(yàn)

經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的融資以間接融資為主，直接融資為輔，兩者共同促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)三次產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其中，間接融資指銀行機(jī)構(gòu)對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)貸款，直接融資包括主要上市企業(yè)在資本市場(chǎng)上籌資(股票籌資和企業(yè)債券)和中央政府下?lián)艿胤秸膰?guó)債資金(即地方政府間接的債券融資)。本文以銀行提供的年度平均正常貸款和年度直接融資額作為輸入變量，三次產(chǎn)業(yè)增加值作為金融資源的產(chǎn)出變量來(lái)測(cè)算欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融效率。為保證決策單元可比與數(shù)據(jù)口徑一致，輸入變量數(shù)據(jù)通過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值縮減指數(shù)轉(zhuǎn)換為以2001年為基期的可比數(shù)據(jù)，輸出數(shù)據(jù)通過(guò)相應(yīng)變量的縮減指數(shù)轉(zhuǎn)換為以2001年為基期的可比數(shù)據(jù)。

各項(xiàng)投入與產(chǎn)出必須“同向性”假設(shè)，即隨著投入量的增加，產(chǎn)出不得減少，以決策單元為樣本進(jìn)行Pearsons相關(guān)性檢驗(yàn)。

由表1可知，決策單元投入變量與產(chǎn)出變量之間的相關(guān)系數(shù)不僅高度正相關(guān)，且在1%的顯著性水平下通過(guò)雙尾檢驗(yàn)。因此，本文所選取的投入產(chǎn)出變量符合模型所要求的“同向性”原則，具有合理性。

(二)金融效率測(cè)算結(jié)果與分析

將處理后的投入變量和產(chǎn)出變量數(shù)據(jù)代入DEA模型，經(jīng)LINGO軟件運(yùn)算，整理后得出欠發(fā)達(dá)地區(qū)各年度的金融效率測(cè)算結(jié)果。

從表2可以看出，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融規(guī)模效率SE保持在較高穩(wěn)定水平，普遍高于純技術(shù)效率PTE，非有效決策單元主要來(lái)源于較低的純技術(shù)效率。其中，前三年為規(guī)模報(bào)酬遞增，擴(kuò)大規(guī)模有效提高金融效率。

國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革提高了欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融效率。國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革后，欠發(fā)達(dá)地區(qū)商業(yè)銀行根據(jù)各總行股份制改革精神，加強(qiáng)內(nèi)部管理，結(jié)合欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況，認(rèn)真落實(shí)股份制改革政策，給予欠發(fā)達(dá)地區(qū)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的信貸支持，有力促進(jìn)了欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)增長(zhǎng)。2004、2005和2007年，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的各項(xiàng)效率都為1，處于有效前沿面，明顯高于國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革前期，金融資源有效發(fā)揮配置資源的功能。

欠發(fā)達(dá)地區(qū)貸款資金利用明顯高于直接融資的股票和債券資金。2001-2003年和2006年4年盡管金融效率處于無(wú)有效前沿面，但是投入變量的正常貸款都得到充分利用，無(wú)任何冗余量。與此相反的是，直接融資資金出現(xiàn)大量冗余，冗余率介于38.2%-57.6%，特別股票融資額較多的年份，冗余率過(guò)高越明顯，表明欠發(fā)達(dá)地區(qū)上市公司并沒(méi)有充分利用資本市場(chǎng)所籌低成本的資金去支持地方經(jīng)濟(jì)，相反出現(xiàn)資金大量外流。

欠發(fā)達(dá)地區(qū)工業(yè)相對(duì)薄弱，第二產(chǎn)業(yè)缺口高于第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)。但是，隨著發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)移到欠發(fā)達(dá)地區(qū)，欠發(fā)達(dá)地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力逐步增強(qiáng)，產(chǎn)出缺口逐步減少。其中，4個(gè)無(wú)效決策單元產(chǎn)出缺口由21.7%下降至0，年均下降7.2%；與此相反，第一、第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出缺口率卻呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

四、結(jié)論與建議

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法是一種十分有效的系統(tǒng)評(píng)價(jià)方法，具有系統(tǒng)性和客觀性的特點(diǎn)。本文應(yīng)用相應(yīng)模型測(cè)算欠發(fā)達(dá)地區(qū)2001-2007年金融效率，總體來(lái)說(shuō)，該地區(qū)性金融效率穩(wěn)定提高，金融改革取得顯著成效。盡管如此，約束該地區(qū)金融效率的瓶頸依然存在。一是金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，法制環(huán)境和信用環(huán)境的不健全、金融體系缺失、中小企業(yè)融資困難、金融服務(wù)水平、金融創(chuàng)新和地方政府行政效率等因素，制約該地區(qū)金融資源的配置功能。二是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金過(guò)于依賴(lài)間接融資，特別是轄內(nèi)較好上市公司因找不到合適的投資項(xiàng)目，資金大量外流，不能有效支持地方經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型和協(xié)調(diào)發(fā)展，加劇直接融資和間接融資失調(diào)。三是長(zhǎng)期支農(nóng)資金短缺，約束欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)業(yè)科技的發(fā)展和推廣，加上農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的缺失，削弱了農(nóng)村居民的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移能力，導(dǎo)致高附加值農(nóng)產(chǎn)品難以出現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化和集約化生產(chǎn)，約束農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出不足逐漸顯現(xiàn)。結(jié)合本文的金融效率測(cè)算結(jié)果和分析，筆者提出如下建議。

(一)創(chuàng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境，提高金融資源的配置功能

欠發(fā)達(dá)地區(qū)政府、企業(yè)、銀行和居民須通力合作，為轄內(nèi)金融資源特別是低成本的直接融資資金，創(chuàng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境，減少不必要資金外流，提高金融資源的配置功能，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)金融效率穩(wěn)步增長(zhǎng)。

(二)引導(dǎo)金融資源服務(wù)于優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)

金融對(duì)第二產(chǎn)業(yè)具有較高投入產(chǎn)出效率，產(chǎn)出缺口率逐步減少。因此，欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融，積極服務(wù)轄內(nèi)資源優(yōu)勢(shì)大型企業(yè)和大型項(xiàng)目及與之配套的中小工業(yè)企業(yè)，夯實(shí)金融服務(wù)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，帶動(dòng)三次產(chǎn)業(yè)全面協(xié)調(diào)發(fā)展。

(三)發(fā)展農(nóng)村金融市場(chǎng)，支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展

農(nóng)業(yè)資金短缺約束農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。為此，欠發(fā)達(dá)地區(qū)應(yīng)借助中央和地方政府債券資金，加大對(duì)農(nóng)村轉(zhuǎn)移支付和投資力度，結(jié)合欠發(fā)達(dá)地區(qū)縣域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)特色農(nóng)業(yè)發(fā)展，以農(nóng)信社改革和小額貸款擔(dān)保公司試點(diǎn)為契機(jī)，允許社會(huì)資金進(jìn)入涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)，重建農(nóng)村資金回流機(jī)制，支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。■

參考文獻(xiàn)：

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Underdeveloped Area Financial Performance Present Situation and Improving Approaches

LI Xing-fa，XIANG Zhi-rong，CHEN Xiao-hui

(Haikou Central Sub-branch，The People's Bank of China，Haikou 570105，China)

Abstract：Using the data envelopment analysis，this paper studies the financial efficiency of underdeveloped areas in recent years. Then the author reveals the causes of relatively low efficiency in some years，and provides solutions to improve financial efficiency.

Key Words：DEA；Financial Efficiency；Underdeveloped Areas

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請(qǐng)以PDF格式閱讀原文。