對我國當(dāng)前通貨膨脹問題的思考

[摘 要] 2007年以來，隨著物價(jià)上揚(yáng)，我國的通貨膨脹壓力日益加大。本文分析了我國當(dāng)前通貨膨脹的可能原因，探討了應(yīng)對對策。

[關(guān)鍵詞] 通貨膨脹 流動性過剩 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

通貨膨脹(Inflation)是指一般物價(jià)水平持續(xù)明顯上漲，或者說貨幣持續(xù)貶值的過程。2007年以來，我國物價(jià)普遍大幅上揚(yáng)，通貨膨脹壓力不斷加大，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)社會的穩(wěn)定和發(fā)展。

一、我國當(dāng)前通貨膨脹的原因分析

1.我國國際收支長期雙順差，外匯儲備不斷增加

在結(jié)售匯制度下，隨著國際收支順差的逐年增加，我國的外匯占款也逐年遞增。由于對應(yīng)于外匯儲備而發(fā)行的人民幣也將參與國內(nèi)商品的購買和投資，導(dǎo)致了相對于國內(nèi)商品(資產(chǎn))而言，貨幣供過于求，流動性過剩，物價(jià)上漲。

2.居民儲蓄率過高，銀行信貸擴(kuò)張

我國居民的高儲蓄通過信用創(chuàng)造化為投資，易導(dǎo)致市場需求增加，造成資源的相對短缺和供給的相對不足，出現(xiàn)價(jià)格上漲，引發(fā)通貨膨脹壓力。

我國信貸自2005年以來再次呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢。信貸規(guī)模過大，一方面會導(dǎo)致銀行的資金利用率成超負(fù)荷狀態(tài)，使得資金補(bǔ)充率下降，此時(shí)銀行有更大的貨幣派生動機(jī)，迫使貨幣供給增加；另一方面，由于信貸規(guī)模過大，盲目投資和資金的低利用率現(xiàn)象會有所抬頭，同樣會導(dǎo)致市場需求增加、資源相對短缺和供給相對不足，引發(fā)通貨膨脹壓力。

3.人民幣升值預(yù)期和跨境資本流入

由于人民幣升值加快和升值預(yù)期強(qiáng)烈，國際資本源源不斷地以外貿(mào)順差、直接投資或國際游資的形式進(jìn)入中國，熱錢帶來的貨幣供給形成投機(jī)需求，引起境內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，造成國內(nèi)流動性泛濫。

4.資產(chǎn)市場財(cái)富效應(yīng)帶來影響，有效需求和有效供給不平衡

房地產(chǎn)和股票市場一度的上漲行情，使得投資股票和房地產(chǎn)給國內(nèi)外投資者帶來了巨大的財(cái)富效應(yīng)，獲利豐厚的參與者消費(fèi)能力空前提高，增加了對社會總產(chǎn)品的需求。與此同時(shí)，房地產(chǎn)和股票市場的財(cái)富膨脹效應(yīng)也使得各個(gè)領(lǐng)域的資金向房地產(chǎn)和股市集中，影響了實(shí)業(yè)領(lǐng)域的投資，抑制了部分產(chǎn)品的有效供給。

5.要素成本的推動

我國土地、勞動力、自然資源等要素的價(jià)格過低，且未計(jì)入環(huán)保成本等，要素市場高度扭曲，降低了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)成本，高額的投資超預(yù)期回報(bào)導(dǎo)致全球資本向中國涌入。從整個(gè)宏觀面來講，目前我國正在進(jìn)入一個(gè)生產(chǎn)要素成本周期性上升的階段。

6.通貨膨脹預(yù)期的影響

通貨膨脹預(yù)期會影響居民和企業(yè)對工資和產(chǎn)品價(jià)格定價(jià)，還是消費(fèi)者信心的主要決定因素，高的通脹預(yù)期可能影響私人消費(fèi)，不僅影響總體價(jià)格指數(shù)，還影響價(jià)格指數(shù)的構(gòu)成。例如如果消費(fèi)者感覺一些商品的價(jià)格高于其他商品，那么就會減少購買這些商品，從而影響消費(fèi)者價(jià)格中各項(xiàng)目的權(quán)重；當(dāng)絕大多數(shù)居民預(yù)料到物價(jià)水平將會持續(xù)高漲時(shí)，他們必然會進(jìn)入這種商品的搶購過程。

7.全球化帶來影響

隨著我國國際化程度的日益提高，全球市場價(jià)格的波動對我國的影響日益增大。全球化可通過貿(mào)易商品和服務(wù)的進(jìn)口價(jià)格對通貨膨脹產(chǎn)生直接影響，也可通過加劇競爭和引起勞動力市場變化對通貨膨脹產(chǎn)生間接影響。

二、解決我國當(dāng)前通貨膨脹的政策建議

1.短期政策

（1）采取適度從緊的貨幣政策，加大央行貨幣政策力度。

其一，提高加息力度和頻率。應(yīng)保持市場價(jià)格的基本穩(wěn)定，改變公眾對資產(chǎn)價(jià)格漲幅仍將高于工資收入的預(yù)期，停止人們對資產(chǎn)的搶購熱潮。收緊貨幣供應(yīng)、減少銀行信貸、遏制大量的銀行資金流入房地產(chǎn)市場及股市，壓制資產(chǎn)價(jià)格，減少熱錢沖動。盡量吸收并防止過剩流動性。

其二，提高存款準(zhǔn)備金率，控制流動性。

其三，推進(jìn)人民幣升值。中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策不應(yīng)該以匯率穩(wěn)定為目標(biāo)。當(dāng)與通貨膨脹目標(biāo)相抵觸時(shí)，匯率穩(wěn)定目標(biāo)應(yīng)為通貨膨脹目標(biāo)讓路。

(2)財(cái)政政策和貨幣政策相配合。

政府可以對低收入消費(fèi)者提供財(cái)政補(bǔ)貼，以緩解短期內(nèi)食品價(jià)格大幅上漲對低收入者的影響?？扇∠茉春图Z食等出口退稅政策，進(jìn)行出口征稅，加強(qiáng)糧食、肉類等商品的生產(chǎn)補(bǔ)貼，提高和穩(wěn)定糧食和畜牧業(yè)生產(chǎn)積極性，保障供給，同時(shí)也減少了國際收支盈余。應(yīng)將稅收政策同提高利率相結(jié)合，控制投機(jī)資本流入，控制房價(jià)過快上漲，限制部分行業(yè)的盲目擴(kuò)張，調(diào)節(jié)縮小貧富差距。

(3)可以考慮放開糧食等物資的進(jìn)口，以短時(shí)應(yīng)對價(jià)格上漲。

2.中長期政策

(1)對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的科學(xué)、健康、可持續(xù)發(fā)展。

第一，加速理順扭曲的要素價(jià)格機(jī)制，進(jìn)行資源要素價(jià)格的市場化改革。中國資源要素價(jià)格的扭曲夸大了匯率升值的壓力。必須改變在中國投資的超預(yù)期回報(bào)現(xiàn)狀，才能從根本上扭轉(zhuǎn)國際資本流向，改善中國的國際收支，減少進(jìn)入國內(nèi)的熱錢總量。

第二，平衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使中國走上良性循環(huán)的科學(xué)發(fā)展之路。宏觀經(jīng)濟(jì)層面當(dāng)前的根本問題其實(shí)是凈出口的快速增長、經(jīng)常賬戶盈余的激增和國內(nèi)消費(fèi)的持續(xù)疲弱。應(yīng)通過拉動內(nèi)需來解決我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，從出口和投資轉(zhuǎn)向公共和私人消費(fèi)，從龐大的經(jīng)常賬戶盈余和巨額外匯儲備積累轉(zhuǎn)向更為平衡的對外格局。

第三，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，由依靠要素低成本投入推動經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)到依靠技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

第四，建立相應(yīng)的機(jī)制，在央行三大法寶之外尋找更好的方法來控制流動性。熱錢流入后，應(yīng)正確引導(dǎo)其進(jìn)入我國亟待發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域去，而非將錢鎖入錢箱，如用于發(fā)展中西部地區(qū)，進(jìn)行對石油資源等實(shí)物的投資。

(2)需要全面清理整頓中國存在嚴(yán)重缺陷的CPI等統(tǒng)計(jì)體系，使這些指標(biāo)真正反映實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活的變化與趨勢。此外還需加強(qiáng)對整個(gè)經(jīng)濟(jì)部門的監(jiān)管力度等。

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