媒體在公司治理中的作用研究

[摘要] 公司治理是近年來的研究熱點，而投資者保護是公司治理的終極目標之一?，F(xiàn)有研究很少涉及到關(guān)于媒體在公司治理中的作用。本文研究了媒體的公司治理效應(yīng)以及媒體在投資者保護過程中所起的渠道交流作用，針對當前中國媒體的現(xiàn)狀，提出了建議和改進措施，期待媒體在完善公司治理過程中進一步發(fā)揮積極作用。

[關(guān)鍵詞] 媒體 信息不對稱 公司治理 投資者保護

投資者保護作為公司治理的核心問題，一直受到人們的關(guān)注。近年來國外許多大公司財務(wù)丑聞的出現(xiàn)，導(dǎo)致投資者的信心嚴重受挫，阻礙了市場的發(fā)展，關(guān)于投資者保護的問題也成為了研究焦點。媒體在這一系列財務(wù)丑聞曝光中發(fā)揮著重要作用?？梢赃@么說，如果沒有媒體的介入，安然事件可能依然不為人所知。媒體的這種特殊作用使得人們開始思考媒體在公司治理中的作用。

就目前的研究狀況來看，關(guān)于媒體的研究主要集中于兩個方面：其一是從新聞學(xué)的角度來探討對上市公司的報道問題，包括對財經(jīng)報道的公證性問題，報道的制度環(huán)境問題以及報道的技巧性問題；另一方面是探討新聞報道的環(huán)境法律問題，比如法律如何保障和維持媒體對上市公司的報道權(quán)利等等。但是這些理論的研究都存在一個不足就是沒有把媒體和公司治理效應(yīng)相聯(lián)系。

一、媒體解決信息不對稱的作用

媒體在公司治理過程中可以解決市場參與者（投資者、上市公司、證券中介機構(gòu)等）之間的信息不對稱問題，主要包括以下三個方面：

1.信息披露。新聞的原則在于及時、準確、公正報道、披露經(jīng)濟交往中的信息，使得市場交易雙方處于公平的地位，防止由于市場信息的不充分導(dǎo)致判斷失誤，維護正常的市場秩序。當前媒體手段高度發(fā)達，例如報紙、電視、互聯(lián)網(wǎng)等，一定程度上能夠保證信息的及時發(fā)布。

2.監(jiān)督職能。事實上，監(jiān)督職能也可視為信息對稱的一部分。強調(diào)媒體的監(jiān)督職能在于市場中經(jīng)常發(fā)生違反規(guī)則的行為，媒體對這類行為的披露，增加了這部分的違規(guī)風(fēng)險，一旦被發(fā)現(xiàn)，就將導(dǎo)致嚴重的后果。美國安然事件就充分說明了這一點。同時，輿論對政府予以監(jiān)督，促使金融監(jiān)管機構(gòu)依法行使監(jiān)督權(quán)利，防止腐敗的滋生，從而達到改進市場外部制度和執(zhí)行機制的目的。

3.引導(dǎo)輿論導(dǎo)向。輿論引導(dǎo)投資者形成正確的投資理念，發(fā)現(xiàn)市場規(guī)則的漏洞，引導(dǎo)市場逐步改進規(guī)則，引致內(nèi)部制度的完善，促進市場治理的改善。同時，通過媒體對經(jīng)濟現(xiàn)象的分析，對經(jīng)濟活動內(nèi)在規(guī)律的揭示，能夠推動監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)經(jīng)濟水平以及市場的實際狀況，采取新的思維、新的觀念以及新的舉措，進而促進市場整體發(fā)展水平的提高。

二、媒體通過聲譽機制體現(xiàn)公司治理效應(yīng)

媒體通過聲譽機制，促使公司的管理層強化自我監(jiān)督，達到公司治理的目的。

媒體的關(guān)注可以通過一些特定的渠道（社會輿論）影響管理者的聲譽，即“經(jīng)營者聲譽”模型。如果企業(yè)家具有良好的個人品質(zhì)、以往的還貸記錄等，可以在一定程度上增強項目的融資能力，由此提升企業(yè)價值，Dimond（1991）稱其為“聲譽資本”。

媒體影響的不僅僅是管理層和董事會在股東和雇員中的形象，更為重要的是還會影響到他們在社會公眾（如公司的利益相關(guān)者）心目中的形象。如果管理層出現(xiàn)丑聞，他們就會處于輿論的包圍中，事實上，沒有任何方法可以使得他們免于遭受這種聲譽上的懲罰。因此媒體的作用可以時時提醒公司的管理層和董事會維護其自身形象，而且在一定程度上督促他們在制定公司政策時，充分考慮其對在社會公眾中的整體影響。

三、我國媒體發(fā)展的幾點建議

我國媒體在改革開放后得到快速發(fā)展，媒體在發(fā)揮信息披露、揭發(fā)違規(guī)、輿論監(jiān)督等方面均取得了長足的進步，對于提升我國證券市場發(fā)展水平發(fā)揮了積極作用，但還存在一些問題，本文從以下幾方面提出建議：

1.適度提高媒體新聞報道的獨立性，發(fā)揮媒體信息披露與監(jiān)督的作用。廣泛利用各種媒體，發(fā)展我國的大眾傳播事業(yè)，提高媒體的發(fā)展水平。形成競爭的格局，產(chǎn)生一批信譽卓著的媒體，形成正確的輿論導(dǎo)向，提供及時、準確的信息，在股票市場治理上發(fā)揮積極作用。

2.證券監(jiān)管部門應(yīng)該給予足夠的空間，讓財經(jīng)媒體在保護股東權(quán)益方面發(fā)揮作用，給予他們一定的權(quán)力和足夠的自由度，并對他們的監(jiān)督進行保護。證監(jiān)會應(yīng)該鼓勵媒體的工作，認識到媒體在證券市場監(jiān)管中所發(fā)揮的積極作用。

3.加強對媒體的管理。媒體對證券市場的發(fā)展也并非是完全意義上的積極作用。部分媒體由于受到其自身經(jīng)濟利益的驅(qū)動，職業(yè)精神的缺乏，再加上相關(guān)法律的缺位，可能成為市場傳播虛假消息、操縱市場、誤導(dǎo)投資者的工具。作為證券市場的管理機關(guān)應(yīng)該加強對財經(jīng)媒體、尤其是網(wǎng)絡(luò)媒體的管理，并進行積極引導(dǎo)，使之駛向正確的軌道。在我國，目前對媒體權(quán)力的監(jiān)督基本上是靠行業(yè)的自我約束。應(yīng)該把媒體權(quán)力置于社會所有公眾的視野里，時時接受來自公眾的監(jiān)督。

4.強化媒體的自律精神，提升媒體的公信力。媒體成長為市場中的權(quán)威，需要具有相當強的自律精神，不但要有最豐富、最真實的信息，同時必須秉持客觀立場，才能贏得市場的尊重，而這些，需要我國的媒體，尤其是財經(jīng)類媒體在未來相當長的時間里，為達到這個目標做出最大的努力。

參考文獻：

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