江蘇民營企業(yè)融資問題研究

[摘要] 近年來民營經(jīng)濟發(fā)展迅速，已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重要支柱。但民營企業(yè)在發(fā)展的同時也遇到了許多困難，其中融資渠道不暢是阻礙其發(fā)展的重要因素，本文著重分析江蘇民營企業(yè)融資難問題產(chǎn)生的原因，并相應(yīng)提出了對策和建議。

[關(guān)鍵詞] 民營企業(yè) 融資 信用

自改革開放以來，江蘇的民營經(jīng)濟經(jīng)歷了從無到有，從小到大的發(fā)展過程。尤其是2004年被江蘇省確定為“民營經(jīng)濟促進年”，民營經(jīng)濟更得到了強勁增長。以2007年為例， 1月～11月，全省規(guī)模以上民營工業(yè)實現(xiàn)銷售收入20231.81億元，同比增長29.5%。實現(xiàn)利稅總額1555.11億元，同比增長46.7%。實現(xiàn)增加值4877.64億元，同比增長19.8%。由此可以看出，江蘇民營企業(yè)在優(yōu)化資源配置、促進科技成果轉(zhuǎn)化，提高勞動效率、吸收富余人員、維護社會穩(wěn)定方面發(fā)揮了重要作用。為江蘇經(jīng)濟振興做出了重要貢獻。但是，民營企業(yè)在發(fā)展過程中遇到了許多困難，特別是資金缺乏，已成為困擾民營企業(yè)的重要問題。融資不足是民營企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的瓶頸；能否籌集到資金并進行有效的利用是實現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展的一個必要條件。

一、江蘇民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀分析

1.民營企業(yè)內(nèi)源融資在資本結(jié)構(gòu)中所占比重偏大

江蘇民營企業(yè)無論在一次創(chuàng)業(yè)的啟動階段還是在二次創(chuàng)業(yè)的擴張階段，企業(yè)的主要資金來源都是業(yè)主的自有資金和留存收益。根據(jù)2007年對無錫市民營企業(yè)的調(diào)查顯示，71.81％的被調(diào)查企業(yè)將“內(nèi)部積累”作為其主要資金來源。初始資本來源于所有者、合伙發(fā)起人以及他們的家庭。而對于現(xiàn)代經(jīng)濟社會中企業(yè)僅靠內(nèi)部積累中難以滿足全部資金需求的。而依靠利潤留存途徑增加的資金與民營企業(yè)發(fā)展所需全部資金相差甚遠，約束了企業(yè)進一步擴張，這也導(dǎo)致了許多民營企業(yè)經(jīng)營難以為繼。

2.金融機構(gòu)給予的資金支持總量偏小，且結(jié)構(gòu)不合理

江蘇省民營企業(yè)對全省的GDP增長貢獻率在2006年已經(jīng)超過50％，但其得到的資金支持卻與其經(jīng)濟地位極不相稱。金融機構(gòu)對民營企業(yè)短期貸款數(shù)量雖呈遞增趨勢，但相比江蘇民營企業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模明顯偏小。據(jù)南通市企調(diào)隊對如皋市91戶規(guī)模以下工業(yè)企業(yè)隨機抽樣問卷調(diào)查顯示，僅有29.7%的企業(yè)融通資金來源于銀行，同在從銀行獲取貸款難易程度中，回答困難的占到3成，一般的占到63.7%，比較容易的僅占6.6%。常州全市金融機構(gòu)對民營經(jīng)濟的貸款總額僅占各項貸款總額的12.2%。其他地區(qū)反映的情況也大致如此。而且目前民營企業(yè)從銀行獲得的貸款，也往往是期限不超過半年的短期貸款，只能用于填補流動資金的缺口。但企業(yè)迫切需要的卻是長期貸款，以便進行各項技術(shù)改造和廠房設(shè)施建設(shè)。由于長期資金匾乏，不得不動用流動資金進行技改和基建，結(jié)果導(dǎo)致流動資金緊張，影響了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。

3.直接融資渠道不暢通

由于國內(nèi)資本市場準入的門檻高，從股權(quán)融資來看，作為企業(yè)發(fā)行股票上市的惟一市場，滬深證券交易所都設(shè)置了很高的門檻，絕非一般中小民營企業(yè)所能問津，加上管理日趨規(guī)范，廣大的中小民營企業(yè)更被政策性地排斥在資本市場之外，無法到資本市場直接融資；而地方證券交易市場和風(fēng)險資本市場則尚未列上議事日程；民間融資活動雖然活躍，但規(guī)模小且處于“非法”狀態(tài)。另一方面，從債權(quán)融資來看，目前我國企業(yè)債券市場的發(fā)展遠遠落后于股票市場的發(fā)展，大企業(yè)都難以通過發(fā)行債券的方式融通資金，規(guī)模小、信譽等級相對較差的民營小企業(yè)就更不用說了。

二、江蘇民營企業(yè)融資難的成因分析

1.企業(yè)自身的原因

民營企業(yè)由于規(guī)模小，業(yè)務(wù)比較單一，資金投入量不大，營業(yè)額小，自身無法提供足額、有效的擔(dān)?；虻盅海钟袌鲲L(fēng)險的能力低；，內(nèi)部監(jiān)督制度不健全，管理水平不高，納稅意識不強，這些影響了銀行對其規(guī)范經(jīng)營的評價，因而銀行難免對其會存在“惜貸”“慎貸”的行為。

2.金融機構(gòu)運行機制缺陷

長期以來形成的信貸門檻高的現(xiàn)象仍沒得到根本的好轉(zhuǎn)，銀行的眼光多投向國有大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而忽略了信用程度和資信等級均不高的中小民營企業(yè)群體。對民營企業(yè)的信貸需求，銀行的審批手續(xù)也是較煩雜的，審查也是格外的嚴格。不管是在機構(gòu)設(shè)置方面，在信用評級方面，還是在貸款授信權(quán)限方面，銀行的機制暫時還是不能適應(yīng)民營企業(yè)對金融服務(wù)的需求。除此之外，信貸資金投入民營企業(yè)時存在的風(fēng)險與收益不對稱。民營企業(yè)尤其是民營高科技企業(yè)具有高投入、高成長和高回報的特性，以及固定資產(chǎn)缺乏、以智力投入為主的現(xiàn)狀與商業(yè)銀行現(xiàn)行經(jīng)營管理體制發(fā)生沖突。即使貸款獲得成功發(fā)展，企業(yè)利潤豐厚，銀行只能收回貸款本息，企業(yè)的高收益與銀行無關(guān)。在缺乏有效擔(dān)保制度的情況下，一旦貸款項目失敗，銀行損失無法彌補。在這種情況下，銀行承擔(dān)了企業(yè)的高風(fēng)險，卻沒有享受高收益。在這些因素的共同作用下，銀行偏好于向大企業(yè)貸款，而不愿意向以中小企業(yè)為主的民營企業(yè)貸款。

3.信用擔(dān)保體系不完善

目前我國民營企業(yè)融資信用擔(dān)保體系極不完善。民營企業(yè)債權(quán)債務(wù)關(guān)系缺乏制度保障，與金融機構(gòu)間又缺少實施監(jiān)控、處罰與風(fēng)險轉(zhuǎn)移的中介機構(gòu)。盡管目前各地均成立了擔(dān)保公司，但這只是增加了一種承擔(dān)風(fēng)險的機構(gòu)，企業(yè)資金少的問題并未真正解決。再加上民營企業(yè)大都規(guī)模較小、資金匱乏、信用度低，因此金融機構(gòu)在向其貸款時，對財產(chǎn)抵押條件和保證人的資格要求非常嚴格，還會進而提高融資條件，比如提高實質(zhì)利率、縮短融資期限等。這些對于民營企業(yè)的融資是十分不利的。

三、解決江蘇民營企業(yè)融資問題的途徑

1.民營企業(yè)必須大力改進自身的經(jīng)營管理水平，提高企業(yè)的信用度

緩解江蘇民營企業(yè)貸款難的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是要建立現(xiàn)代企業(yè)信用制度，因此企業(yè)必須嚴格按照“會計法”的要求，在內(nèi)部建立起規(guī)范的財務(wù)會計和內(nèi)部審計制度，提高企業(yè)財務(wù)決策的科學(xué)性。同時，通過牢固樹立信用觀念、遵守各項信貸紀律，逐步提高企業(yè)自身的信用度。

2.建立和完善中小金融機構(gòu)，從根本上解決或緩解民營企業(yè)的融資困難

國外大量的實證研究表明，小銀行比大銀行更加傾向于向民營企業(yè)提供貸款。因此，一方面，現(xiàn)有的部分城鄉(xiāng)信合作社、股份制銀行可以通過向?qū)I(yè)化方向發(fā)展，增強自己在民營企業(yè)融資方面的獨特優(yōu)勢，另一方面也需要繼續(xù)擴充一定數(shù)量的主要為社區(qū)或鄉(xiāng)鎮(zhèn)內(nèi)民營企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)，通過兩方面的結(jié)合，搭建一個主要為民營企業(yè)融資服務(wù)的商業(yè)銀行體系，以大力促進民營企業(yè)的發(fā)展。

3.加強金融創(chuàng)新，推動設(shè)備租賃業(yè)規(guī)范發(fā)展

金融租賃是一種特殊的金融產(chǎn)品，由于民營企業(yè)本身的特點，銀行等金融中介機構(gòu)更多的是為中小企業(yè)提供流動資金，而固定資產(chǎn)的資金往往是求貸無門。相比之下，設(shè)備租賃具有按揭的特點，可以在民營企業(yè)資金不足的條件下，滿足其資產(chǎn)融資的需要。而作為創(chuàng)新融資的金融租賃業(yè)在解決民營企業(yè)融資方面具有其他金融手段所不具備的特殊優(yōu)勢，是解決當(dāng)前江蘇民營企業(yè)融資難的可行選擇。

4.加快社會征信體系建設(shè)、完善民營企業(yè)擔(dān)保體系

建立企業(yè)和個人征信體系，有助于從根本改善銀行信貸環(huán)境。江蘇可以借鑒溫州的經(jīng)驗。2001年以來，溫州市由政府大力推動，聯(lián)合各有關(guān)部門和金融機構(gòu)，打造“信用溫州”，建立企業(yè)信用信息平臺。這些經(jīng)驗江蘇也可以借鑒。在擔(dān)保機構(gòu)建設(shè)方面，根據(jù)江蘇實際，可以從地方政府財政出資為主逐步轉(zhuǎn)向鼓勵民間資本的投入，形成由政府出資設(shè)立的不以盈利為目的的政策性擔(dān)保機構(gòu)、民辦商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)和再擔(dān)保機構(gòu)組成的擔(dān)保體系，并以相應(yīng)的中介組織實現(xiàn)信息共享，減少信息成本。建立擔(dān)保機構(gòu)與銀行共同承擔(dān)信貸風(fēng)險的機制，通過發(fā)展擔(dān)保機構(gòu)改進銀行對民營企業(yè)的金融服務(wù)。

5.要進一步開放和規(guī)范民間金融市場

管理部門要根據(jù)具體形勢，適時地逐步放開我國的民間借貸市場。通過對融資主體信用度、風(fēng)險控制能力和還債能力進行嚴格的監(jiān)管，將原本屬于非法集資行為的民間借貸和私募資本逐步納入規(guī)范管理的軌道上來，進一步豐富民營中小企業(yè)的融資渠道。并允許成立金融合作社、股份制銀行、投資公司、財務(wù)公司等多種形式的金融機構(gòu)。在開放的同時，降低市場進入門檻，進一步開放民間融資市場的利率，通過利率杠桿實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。

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