融資租賃在中小企業(yè)融資中的可行性分析

[摘要] 從融資租賃業(yè)務(wù)的角度，分析融資租賃業(yè)務(wù)流程中不可缺少的三方——設(shè)備供應(yīng)商、融資租賃公司和中小企業(yè)各自的發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)用融資租賃對其產(chǎn)生的作用。以此來考察融資租賃應(yīng)用于中小企業(yè)融資的可行性分析。

[關(guān)鍵詞] 融資 融資租賃 中小企業(yè)

融資租賃是一種以資金為紐帶，融資與融物合二為一，兼顧金融與貿(mào)易的現(xiàn)代金融模式，是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的融資方式。目前融資難是制約我過中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的最大障礙。發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)是化解中小企業(yè)融資難題、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的很好途徑，同時融資租賃也可以為設(shè)備供應(yīng)商提供促銷作用，為價格昂貴的設(shè)備擴(kuò)展了銷售市場的空間。

一、 融資租賃業(yè)務(wù)簡析

融資租賃是指，出租人按承租人設(shè)定的條件，向承租人指定的供貨人購買實(shí)物資產(chǎn)，并以攤提（即分期償還）該財產(chǎn)的全部或大部分購置成本為基礎(chǔ)，向承租人收取租金的一種交易。融資租賃的內(nèi)容是融資，表現(xiàn)形式卻是融物。從本質(zhì)上來講，融資租賃是對設(shè)備的投資，是一種以實(shí)物為載體的間接資金融通。融資租賃一般由三方（出租人、承租人、供貨人）參與，至少有兩個合同（融資租賃合同、購買合同）構(gòu)成，是一種融資與融物為一體的綜合交易。購買合同的買方是出租人，但購買決策人是承租人。供貨人根據(jù)購買合同的約定向承租人交貨。

二、設(shè)備供應(yīng)商基本情況

1.設(shè)備供應(yīng)商面臨的問題。無論是何種類型的設(shè)備制造商一般都要被迫承擔(dān)原材料價格波動的全部風(fēng)險。隨著設(shè)備原材料價格的大幅上漲，設(shè)備制造商的產(chǎn)品毛利潤率不斷下降，從而影響企業(yè)業(yè)績。在原材料成本大幅上漲的壓力下，設(shè)備制造企業(yè)將會進(jìn)一步分化。生產(chǎn)規(guī)模小，產(chǎn)品技術(shù)落后的制造企業(yè)由于缺乏規(guī)模效益和核心競爭力，難以從市場上獲得穩(wěn)定的原材料供應(yīng)，生產(chǎn)成本難以控制，企業(yè)利潤將會大幅下滑甚至虧損，并最終淘汰出市場。而具有規(guī)模效益和核心競爭力的制造企業(yè)在原材料壓力下，也不得不加強(qiáng)生產(chǎn)管理，并刺激制造企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力，通過產(chǎn)品技術(shù)升級和進(jìn)步來拓展利潤空間。

2.開展融資租賃的作用。融資租賃有兩種主要功能，即：融資功能和推銷功能。對設(shè)備供應(yīng)商而言，融資租賃的最主要的功能就是對產(chǎn)品起到了促銷的作用，為價格高昂的設(shè)備擴(kuò)展了銷售市場的空間，同時減少在銷售環(huán)節(jié)的應(yīng)收賬款，降低分期付款銷售的風(fēng)險。租賃是一種新的營銷載體，支持或參與租賃可以增加自己產(chǎn)品在市場上的份額，提升企業(yè)的市場競爭力，同時也為企業(yè)找到新的利潤增長點(diǎn)。同時，機(jī)器設(shè)備屬于大宗耐用商品，他的售價一般比較昂貴。因此只有大型國有企業(yè)或是信用能力良好能夠得到銀行貸款的企業(yè)有這個購買能力，而我國中小企業(yè)面臨的普遍問題就是融資難，設(shè)備融資難是眾多中小企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到的困境。購買設(shè)備的融資渠道比較單一而且相當(dāng)困難。所以，設(shè)備供應(yīng)商通過融資租賃就可以為自己擴(kuò)大客戶來源，也達(dá)到了產(chǎn)品的銷售目的。

三、 中小企業(yè)基本情況

1.中小企業(yè)自身特點(diǎn)。中小企業(yè)具有以下特點(diǎn)：第一，人力資本弱。中小企業(yè)人員數(shù)量少，大都是業(yè)主自主經(jīng)營，而業(yè)主相對于從市場上聘用的職業(yè)經(jīng)理人來說畢竟專業(yè)知識有限，管理手段、管理體制相對較差。第二，財力、物力有限。中小企業(yè)與大型企業(yè)相比較，其中一個最大的特點(diǎn)就是它的資產(chǎn)額、經(jīng)營額較小，在市場競爭中處于弱勢地位。第三，缺少形象力。中小企業(yè)不像大型企業(yè)一樣財大氣粗，可以在一個較長時期內(nèi)不計成本地從事市場份額的擴(kuò)大以及品牌形象的鑄造。而在市場競爭中已由產(chǎn)品競爭經(jīng)資本競爭過渡到品牌競爭的今天，若沒有品牌形象，中小企業(yè)若在市場上拾遺補(bǔ)缺是很難的。

2.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀。目前我國中小企業(yè)融資面臨四大問題：一是股權(quán)融資渠道不暢，內(nèi)部融資比例高；二是債務(wù)融資過度且渠道單一，企業(yè)融資過度依賴銀行；三是融資信用不足，隨著商業(yè)銀行體制的建立，銀行信貸自己能的抵押、擔(dān)保制度日益完善，由于中小企業(yè)本身股本投資不足，再加上信用擔(dān)保機(jī)制的嚴(yán)重缺乏，普遍面臨著債務(wù)融資信用不足問題；四是缺乏信用擔(dān)保等中介機(jī)構(gòu)。與大企業(yè)比較，中小企業(yè)的融資表現(xiàn)為更偏好內(nèi)源融資，更加依賴債務(wù)融資，尤其是經(jīng)常性的小額短期銀行貸款，以及更多的求助于商業(yè)信用和非正規(guī)金融等特征。從而可以看出中小企業(yè)由于金融壓抑所產(chǎn)生的金融脆弱性。

3.融資租賃在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢

(1)融資租賃優(yōu)勢的定性分析。在融資過程中會出現(xiàn)信息不對稱，信息不對稱在融資后會導(dǎo)致道德風(fēng)險。承租企業(yè)在獲得資金后，可能會從事資金提供方不愿意的投資，甚至是高風(fēng)險的投資，因為高風(fēng)險的投資帶來高收益。道德風(fēng)險還會導(dǎo)致融資門檻的提高，因為自有資本多、資產(chǎn)大于權(quán)益的企業(yè)會降低道德風(fēng)險的可能性。信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險使資金提供方的管理成本增加，這使資金供給具有規(guī)模效應(yīng)的特點(diǎn)。而中小企業(yè)資金的需求具有數(shù)量少、次數(shù)多的特點(diǎn)。相對于其他融資方式而言，租賃融資能降低信息不對稱的程度。對我國融資渠道狹窄，融資障礙多的中小企業(yè)來說，通過租賃達(dá)到融資目的是一個可充分利用的融資渠道。

(2)融資租賃與貸款購買的的定量分析。在融資租賃決策過程中，承租人必須確定一項資產(chǎn)是否比購買成本更低，哪種方式更合適，需要視具體情況而定：租賃設(shè)備的稅后現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值是高于還是低于購買設(shè)備的稅后現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。在此介紹一個新概念：租賃籌資凈現(xiàn)值（NAL），等于設(shè)備購買價格減去與該租賃活動有關(guān)的凈增稅后現(xiàn)金流出量（CFATs）的現(xiàn)值，可用公式表示為：NAL=P-PV(CFATs) ，其中，P是購買價格，PV(CFATs)是凈增稅后現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。

四、 融資租賃公司發(fā)展現(xiàn)狀

1.融資租賃公司存在的問題

(1)嚴(yán)重偏離主業(yè)。租賃公司普遍存在著主營業(yè)務(wù)低，經(jīng)營范圍較為混論。很多租賃公司只是一味躋身于非銀行金融機(jī)構(gòu)。以房地產(chǎn)為主的高風(fēng)險投資規(guī)模過多又疏于風(fēng)險控制與資產(chǎn)管理，導(dǎo)致了一些成立叫早的租賃公司都面臨著資產(chǎn)質(zhì)量惡化、支付困難，正常業(yè)務(wù)難以為繼的狀況。

(2)融資租賃業(yè)缺乏符合自身特點(diǎn)的長期穩(wěn)定的資金來源。任何一個租賃公司的資本金總是有限的，根據(jù)《金融租賃公司管理辦法》，租賃公司除了自有資本金外，有六個資金來源渠道：接受法人或機(jī)構(gòu)委托租賃資金、接受有關(guān)租賃當(dāng)事人的租賃保證金、經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)發(fā)行金融債券、向金融機(jī)構(gòu)借款、外匯借款、同業(yè)拆解業(yè)務(wù)。在以上的資金來源中，外匯借款需要有經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)許可，但目前大多數(shù)租賃公司都因缺少人民銀行要求的外匯資本而不能經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)，雖然這種門檻有所降低但是租賃公司很少經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)：委托租賃金必須對應(yīng)用于委托租賃項目；租賃保證金一般不超過每筆租賃額的10%，而且要求專戶管理，用于最后一期租金支付；拆解租金期限太短，只能用于資金頭寸調(diào)度，不能作為租賃業(yè)務(wù)的長期資金來源；向金融機(jī)構(gòu)借款雖然是一條可行的長期資金來源渠道，但銀行借款很難而且成本很高；發(fā)行金融債券雖然沒有政策上的限制，但實(shí)際操作也不是一件容易的事。而融資租賃業(yè)務(wù)主要用于設(shè)備購置、技術(shù)改造、高新科技開發(fā)等項目的資金需要，一般需要二三年，長的要四五年以上，屬于中長期性質(zhì)的融資，這樣也束縛了融資租賃的發(fā)展。

(3)承租企業(yè)拖欠租金現(xiàn)象嚴(yán)重。目前，由于保障體系不完備，我國租賃關(guān)系鏈條中的承租企業(yè)欠租、違約現(xiàn)象比較嚴(yán)重，。由于租金不能及時收回，租賃公司的自今年周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，難以開展正常的租賃業(yè)務(wù)，更是外方投資對在我國經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)開始失去信心。同時，由于我國法律制度的不完善，很多租賃公司在追索欠租過程中的合法權(quán)益難以得到保障。

(4)融資租賃立法嚴(yán)重滯后。融資租賃已經(jīng)有20多年的歷史，但是租賃法規(guī)一直不完善，無法可依、無章可循的混亂局面尚未根本改變，這對于租賃公司的發(fā)展、融資租賃業(yè)的發(fā)展都是一個很大的障礙。

2.融資租賃公司和中小企業(yè)合作的優(yōu)勢

中小企業(yè)由于信用等級不高，加之申請貸款的數(shù)額較少，銀行處理小額貸款的成本高于大額貸款，成為商業(yè)銀行不愿貸款的主要原因，而租賃公司因為能較好的控制中小企業(yè)交易風(fēng)險，加上其經(jīng)營機(jī)制靈活，在對中小企業(yè)的業(yè)務(wù)中有著商業(yè)銀行不能比擬的競爭優(yōu)勢。租賃公司以中小企業(yè)為市場定位，可以在市場上占有主動地位。目前融資租賃還難以滲透到社會經(jīng)濟(jì)生活的方方面面。當(dāng)企業(yè)需要融資時，首先想到的是從商業(yè)銀行貸款，并沒有很多企業(yè)將融資租賃當(dāng)成是融資的有效途徑。這樣就導(dǎo)致了融資租賃在國民經(jīng)濟(jì)中的地位比較低，所以租賃公司若想走出困境，擴(kuò)大融資租賃在國民經(jīng)濟(jì)中的作用，提高整個行業(yè)的地位，就必須和廣大的中小企業(yè)合作，增加自己的業(yè)務(wù)量。

五、結(jié)語

對融資租賃業(yè)務(wù)流程中必不可少的三方（設(shè)備供應(yīng)商、融資租賃公司、企業(yè)）而言，設(shè)備供應(yīng)商的競爭日益加劇，融資租賃工具的導(dǎo)入可以起到產(chǎn)品促銷的作用；融資租賃公司已經(jīng)逐漸具備比較成熟的資金市場、二手設(shè)備市場及相關(guān)的專業(yè)技術(shù)人才；中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的作用越來越突出，融資租賃方式的引入正可以解決資本金來源不足的問題。綜上所述可以看出，開展設(shè)備租賃，既滿足中小企業(yè)資金需求，又能是租賃企業(yè)盈利，同時還能擴(kuò)展設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)，達(dá)到三方共贏的目的，所以將融資租賃應(yīng)用于中小企業(yè)融資是比較可行的。

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