國(guó)投瑞銀核心ＰＫ廣發(fā)策略優(yōu)選

國(guó)投瑞銀核心勝出

國(guó)投瑞銀核心和廣發(fā)策略優(yōu)選均成立于2006年上半年，時(shí)間相差不到一個(gè)月。

投資能力：兩只基金的投資能力差不多，成立以來(lái)截至9月22日的凈值增長(zhǎng)率分別是73.10％和74.18％，就今年以來(lái)的表現(xiàn)看，國(guó)投瑞銀核心更勝一籌，47.02％的損失小于廣發(fā)策略優(yōu)選50.99％的損失。目前國(guó)投瑞銀核心的規(guī)模是95.14億份，多于廣發(fā)策略優(yōu)選的73.22億份。

風(fēng)險(xiǎn)控制能力：國(guó)投瑞銀核心的風(fēng)險(xiǎn)控制能力也更強(qiáng)些。今年以來(lái)它一直主動(dòng)減倉(cāng)，而且在一季度開(kāi)始降低金融和保險(xiǎn)業(yè)股票的配置比例，有效減少了損失。兩只基金盡管債券投資都極少，未能在弱勢(shì)有效利用債券“武器”。尤其是廣發(fā)策略優(yōu)選，最高可達(dá)65％的債券配置幾乎形同虛設(shè)，實(shí)在有點(diǎn)讓人意外。

機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)：截至2008年8月，共有3家機(jī)構(gòu)對(duì)兩只基金發(fā)布1年期評(píng)級(jí)，國(guó)投瑞銀核心被兩家評(píng)為兩星級(jí)基金，一家評(píng)為一星級(jí)基金；廣發(fā)策略優(yōu)選被一家評(píng)為兩星級(jí)基金，兩家評(píng)為一星級(jí)基金。

基金經(jīng)理

康曉云：工學(xué)碩士，8年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾任職昆侖證券、國(guó)海證券，一直從事證券投資與研究工作。2004年5月加入國(guó)投瑞銀基金管理有限公司(原中融基金管理有限公司)，先后任職基金投資部、研究部。2006年4月19日起任國(guó)投瑞銀核心基金經(jīng)理，2007年7月起兼任國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金的基金經(jīng)理。

業(yè)績(jī)回顧

國(guó)投瑞銀核心成立于2006年4月19日，遵循“價(jià)格/內(nèi)在價(jià)值”投資理念，在契約中明確表示將借鑒UBS Global AM投資管理經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)，采取積極的投資管理策略。

該基金成立以來(lái)截至9月22日的凈值增長(zhǎng)率為73.10％，比同期同類基金平均收益低39.23％，比同期上證指數(shù)高12.98％。該基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為-47.02％，在同類基金內(nèi)名列第73，低于同類基金平均，高于上證指數(shù)。

前景展望

從去年三季度末開(kāi)始，國(guó)投瑞銀核心一直在減倉(cāng)，股票倉(cāng)位從最高的91.44％逐步減少到今年二季度末的80.33％。另外，其重配的金融和保險(xiǎn)業(yè)比例一季度時(shí)也從去年年底的21.20％減少到了1582％?？梢?jiàn)，該基金具有一定的前瞻性，風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)。

不過(guò)，該基金在投資組合方便不太成功。盡管其契約規(guī)定債券組合投資比例最高可達(dá)40％，但在今年二季度之前，它從未進(jìn)行過(guò)債券投資，根據(jù)二季報(bào)也僅僅持有1800多萬(wàn)元08寶鋼債，僅占基金凈值比例的0.22％。

因此，該基金在弱市表現(xiàn)如何，除了關(guān)注其股票投資之外，債券投資能否為基金添色也是重要因素。

廣發(fā)策略優(yōu)選

基金經(jīng)理

馮永歡：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，5年基金業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。2004年2月至2006年4月，先后任廣發(fā)基金管理有限公司行業(yè)研究員、研究發(fā)展部總經(jīng)理助理，2006年5月至2007年3月任廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理助理。2007年3月起任廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金經(jīng)理。2008年2月15日起，兼任廣發(fā)策略優(yōu)選基金經(jīng)理。

業(yè)績(jī)回顧

廣發(fā)策略優(yōu)選成立于2006年5月17日，投資目標(biāo)是通過(guò)綜合運(yùn)用多種投資策略優(yōu)選股票，為基金份額持有人謀求長(zhǎng)期、穩(wěn)定的回報(bào)。該基金成立以來(lái)截至9月22日的凈值增長(zhǎng)率為74.18％，不過(guò)今年以來(lái)的凈值損失高達(dá)50.99％，在同類基金內(nèi)名列第93，低于同類基金平均。由于該基金今年初更換了基金經(jīng)理，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)尚需要觀察。馮永歡2月15日擔(dān)任基金經(jīng)理至9月22日，基金收益-47.99％，比同期同類基金平均收益低8.51％，比同期上證指數(shù)高2.28％。

前景展望

按照基金契約，廣發(fā)策略優(yōu)選股票資產(chǎn)的配置比例為30％～95％，債券比例為0～65％，十分靈活。但是該基金并未發(fā)揮靈活的特性，今年弱市下不少基金紛紛加倉(cāng)債券，但是該基金最高可達(dá)65％的債券配置形同虛設(shè)，在弱市影響了基金業(yè)績(jī)。

去年四季度該基金逆市加倉(cāng)，股票倉(cāng)位達(dá)到90.56％，盡管今年一、二季度更換基金經(jīng)理之后倉(cāng)位大幅降低，但是損失已經(jīng)造成。目前，該基金的金融、保險(xiǎn)業(yè)和房地產(chǎn)股票占基金凈值30％以上，風(fēng)險(xiǎn)較大。它今后業(yè)績(jī)究竟如何，尚需觀察新基金經(jīng)理的投資思路。