世界經(jīng)濟(jì)亂象中尋中國利益

警惕爆發(fā)貨幣霸權(quán)戰(zhàn)爭

美國目前的基本利率已經(jīng)降到0.75，再降就是0了，繼續(xù)擴(kuò)大財(cái)政赤字則不可能從世界資本市場籌集到足量的資金，最后就會(huì)被逼到只能增發(fā)美元的路子上去，最終導(dǎo)致美元的信譽(yù)崩潰，二戰(zhàn)后已經(jīng)延續(xù)了60多年的美元霸權(quán)也就走到盡頭了。

從世界范圍看，挽救美元和美元資產(chǎn)不崩潰也有一條路子，就是歐洲央行與日本央行多發(fā)貨幣來推升美元匯率，但可能性很小，至少歐洲央行不會(huì)施援手，因?yàn)槔蠚W洲是想趁美國爆發(fā)金融危機(jī)的機(jī)會(huì)把美元從貨幣霸權(quán)的地位上拉下來，他們已經(jīng)有了許多這樣的言論。歐元區(qū)國家由于只有貨幣統(tǒng)一而沒有財(cái)政統(tǒng)一，為了保貨幣穩(wěn)定又嚴(yán)格限定了政府的負(fù)債規(guī)模，所以面對(duì)日益擴(kuò)大的貿(mào)易赤字就只能用出售政府資產(chǎn)的辦法來救急，這當(dāng)然不能持久，因此老歐洲諸國，必然會(huì)有以歐元取代美元地位的打算，所以在次債危機(jī)爆發(fā)后老歐洲一定是隔岸觀火，樂見國際資本從美國大規(guī)模流向歐洲，美歐圍繞著貨幣霸權(quán)的爭奪與沖突肯定會(huì)愈演愈烈。也不難理解為什么在老歐洲中會(huì)是法國沖在要把美元拉下馬的最前面。以及為什么英國這個(gè)美國在歐洲的傳統(tǒng)盟友這次會(huì)和老歐洲站在了一起。

還有一種天真的看法認(rèn)為，這次次債危機(jī)所形成教訓(xùn)已經(jīng)足以深刻，發(fā)達(dá)國家會(huì)痛定思痛，重返傳統(tǒng)的物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域以及重建傳統(tǒng)的金融秩序，這些人沒有看到，在新全球化時(shí)代美國和所有發(fā)達(dá)國家已經(jīng)不可能退回到過去，因?yàn)樗麄円呀?jīng)沒有生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品的比較優(yōu)勢，此外他們在嘗到了用紙就可以換取物質(zhì)財(cái)富的甜頭后怎么會(huì)愿意放棄這個(gè)好處，這就是資本貪婪的本性。

我們也已經(jīng)看到，當(dāng)美元與歐元的比率下跌到16:1的時(shí)候就爆發(fā)了俄羅斯與格魯吉亞的沖突，以及俄羅斯艦隊(duì)與北約艦隊(duì)在黑海的對(duì)峙，恰在爆發(fā)這場沖突的前一個(gè)月，美國國務(wù)卿賴斯剛剛拜訪過格魯吉亞，而在這場沖突之后歐元對(duì)美元已下跌了20％。

有人會(huì)說美元最近不是很強(qiáng)嗎?但是必須看到，美元的走強(qiáng)與美國資產(chǎn)的走弱是同時(shí)并行的，而以往都是美元強(qiáng)就是美元資產(chǎn)強(qiáng)。這個(gè)反差說明美元的強(qiáng)是回光反照，美元走強(qiáng)僅僅反映了全球金融資產(chǎn)是以美元為主體這個(gè)現(xiàn)實(shí)，目前美元資產(chǎn)要破，金融機(jī)構(gòu)必須從全球調(diào)集美元來進(jìn)行清算，而美國股市正在玩過山車，道指在一周內(nèi)就會(huì)出現(xiàn)千點(diǎn)上下的振幅，道指在2008年11月19日已首次跌破8000點(diǎn)，20日又跌到7552點(diǎn)，而調(diào)入美國的美元主要都是在進(jìn)行短線投資，沒人敢進(jìn)行長線操作，例如最近兩個(gè)月美國短期國債的收益率已下降的0.75，甚至一度變成負(fù)值，就是大量資本涌入短期國債市場，把1～2年期國債價(jià)格炒得太高了。所以美元的強(qiáng)勢能維持多久就取決于兩個(gè)因素，一個(gè)是為清算而調(diào)集美元資金的過程會(huì)持續(xù)多久，這個(gè)又取決于美國的次債危機(jī)會(huì)持續(xù)多久，我看到2009年上半年就可能到頂。另一個(gè)是看美國的股市和債市還能挺多久，如果實(shí)在沒有投資價(jià)值金融資本就會(huì)大規(guī)模撤出美國。由于美國上市公司的主體仍是制造商與流通商，隨著美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)在今后的加劇衰退，支持股價(jià)的企業(yè)利潤也將急劇萎縮，所以美股后市還是大幅下跌的前景，我看如果道指跌破了5000點(diǎn)至1995年美國股市暴漲前的起點(diǎn)水平，美國的股市就可能沒救了，這既可能是美元崩潰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是引發(fā)戰(zhàn)爭的契機(jī)。

可能有人會(huì)說奧巴馬是個(gè)保守型的新領(lǐng)導(dǎo)，奧巴馬上臺(tái)美國就不會(huì)打仗。這還是沒有看透政治和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，保衛(wèi)美元的霸權(quán)，從而可以使美國的金融資本攫取全球的實(shí)物剩余產(chǎn)品，這是美國資本的訴求。

但是如果在美歐之間爆發(fā)軍事沖突。對(duì)東亞來說還是安全的，我以前有一個(gè)判斷，就是美國的國際政策是“擾亂歐洲、穩(wěn)定亞洲”，這是因?yàn)樨泿虐詸?quán)最終得兌現(xiàn)成物質(zhì)產(chǎn)品，而世界物質(zhì)產(chǎn)品最大的順差產(chǎn)生地是在亞洲，這對(duì)美歐來說都是如此，所以美歐都要拉攏東亞特別是世界的順差冠軍中國。

次債危機(jī)與中國的國家利益

次債危機(jī)的爆發(fā)對(duì)中國有巨大負(fù)面影響，但也醞釀著對(duì)中國的許多新的巨大機(jī)會(huì)。

首先，中國近兩萬億美元的外匯儲(chǔ)備中估計(jì)至少有1.4萬億美元是美元資產(chǎn)，如果加上民間持有的美元金融資產(chǎn)，中國所擁有的美元資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)在2萬億美元左右，而若這些美元資產(chǎn)在次債風(fēng)爆中要貶損一半就是1萬億美元，已相當(dāng)于中國3年的新增GDP，這是一筆巨大的國民財(cái)富損失，中國想不認(rèn)也不行。但有失就要有得，一直以來美國都是中國收回臺(tái)灣主權(quán)的主要障礙，中國應(yīng)要求美國在臺(tái)灣和平回歸祖國的過程中不要繼續(xù)作梗，如果能用1萬億美元買得臺(tái)灣和平回歸，這個(gè)錢花得就值，況且在未來的美歐沖突中美國也要爭取中國的支持，此時(shí)的國際環(huán)境，正是解決臺(tái)灣問題的最好機(jī)會(huì)。

其次，在21世紀(jì)前50年，中國遲早要登上世界第一大國的地位，而中國要成為世界大國，首先要成為亞洲大國。次債危機(jī)的爆發(fā)會(huì)極大地削弱老牌帝國主義國家的實(shí)力，至少在一個(gè)相對(duì)較長的時(shí)間內(nèi)使他們的主要精力都會(huì)消耗在搞定自己家門里的事情以及美歐之間的事情，因此是中國開始走向亞洲的好時(shí)機(jī)。中國應(yīng)把自己的過剩產(chǎn)能向亞洲地區(qū)釋放。在東亞地區(qū)建立以中國為中心的制造產(chǎn)業(yè)鏈。以資本輸出帶動(dòng)產(chǎn)品輸出，也是解決中國面臨的外需不足矛盾的一個(gè)重要途徑。

第三，在次債危機(jī)的深化中，中國有擴(kuò)大利用外資的絕好條件。前一段大家都在議論，為什么流入中國的國際熱錢已經(jīng)有萬億美元之多卻找不到蹤影，尤其是在中國的股市和地產(chǎn)中難覓其蹤，這不符合熱錢的特點(diǎn)。我也在研究這個(gè)問題，我的結(jié)論是，這些熱錢不是以往的熱錢，而是部分從美國資本市場中流出的正常資本，如保險(xiǎn)基金、共同基金等。由于美國的資本市場發(fā)生崩潰導(dǎo)致資本需要尋找新的避風(fēng)港。就轉(zhuǎn)向大宗商品市場和經(jīng)濟(jì)增長好的發(fā)展中國家。自去年以來大宗商品期貨出現(xiàn)暴漲行情后，已經(jīng)可以見到傳統(tǒng)的資本市場投資基金以3～10的比例投向商品期貨市場的大量報(bào)道，而流入中國是違規(guī)進(jìn)入，當(dāng)然不會(huì)被公開。但是這些國際資本在本國市場上就一向秉承保守原則，違規(guī)進(jìn)入中國銀行體系后以普通的存款方式存在，就能通過人民幣升值與中美貨幣利息差賺到10％收益，就不會(huì)再冒更大風(fēng)險(xiǎn)違規(guī)進(jìn)入中國的地產(chǎn)和股市。7月份以來，隨著美元再次走強(qiáng)，亞洲地區(qū)一些發(fā)展中國家和俄羅斯等國的國際資本出現(xiàn)向美國回流趨勢，而進(jìn)入中國的國際資本僅僅是放慢了腳步卻未發(fā)生明顯撤離的情況，說明了中國經(jīng)濟(jì)對(duì)國際資本來說，仍是最理想的避險(xiǎn)之地。如前所述，當(dāng)使用美元清算美國金融資產(chǎn)的過程告一段落，以及已可明顯看出美國的金融市場已沒有投資價(jià)值，國際資本就會(huì)再次大規(guī)模從美國流出，所以流入中國的國際資本就會(huì)再次出現(xiàn)高潮。

第四，現(xiàn)在是購買發(fā)達(dá)國家制造業(yè)技術(shù)、設(shè)備與品牌的好時(shí)機(jī)。前面已經(jīng)說過，發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)在進(jìn)入虛擬資本主義階段后，在相當(dāng)大的程度上是在用虛擬經(jīng)濟(jì)的利潤來補(bǔ)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虧損，現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)這個(gè)血庫斷了流，制造產(chǎn)業(yè)就面臨著生存危機(jī)，他們的技術(shù)、設(shè)備和品牌就更容易被收購。中國是發(fā)展中國家，與發(fā)達(dá)國家在物質(zhì)生產(chǎn)技術(shù)方面仍存在顯著差距，如果此時(shí)能把外匯儲(chǔ)備和通過出口順差與海外發(fā)債等獲得的外匯收入，用于大規(guī)模收購發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)技術(shù)和品牌等，就可以使中國在這場危機(jī)后登上一個(gè)工業(yè)化的新臺(tái)階。

謹(jǐn)慎實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

最近有許多媒體朋友問我，中國目前的情況是否與1998年相似，因?yàn)楫?dāng)時(shí)是在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后中國政府啟動(dòng)了積極的財(cái)政政策，當(dāng)時(shí)的財(cái)政投資連同相關(guān)銀行貸款共有3.2萬億，而目前是在美國次債危機(jī)爆發(fā)后中國政府再次啟動(dòng)了積極的財(cái)政政策，首次提出的支出規(guī)模是4萬億。我認(rèn)為，這個(gè)比較只有形式上的相似，這兩次中國政府啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)最為不同的背景特點(diǎn)是，在1998年時(shí)，不論內(nèi)需還是外需都是醞釀著巨大的擴(kuò)張動(dòng)力，在國內(nèi)，1999年開始出現(xiàn)了汽車和住宅的需求上升勢頭，到2003年就引出了本輪經(jīng)濟(jì)增長高潮；從國際看，進(jìn)入新世紀(jì)后則是新全球化浪潮的一個(gè)高峰，然而目前的情況是內(nèi)需特別是外需都在不斷走低，美國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)走出大L型，中國則是本輪投資周期已經(jīng)到了尾聲，2008年前10個(gè)月的新上項(xiàng)目投資僅增長了32％，如果扣掉價(jià)格指數(shù)，已經(jīng)決定了2009年的實(shí)際投資是負(fù)增長了。

但是我仍必須重點(diǎn)說明，中國經(jīng)濟(jì)沒有抗不過去的大問題，因?yàn)槲覀兪巧a(chǎn)過剩，不是金融產(chǎn)品過剩，而且可以說所有有較大貿(mào)易順差的國家比如德國和日本都沒有大問題，因?yàn)槲覀兯媾R的問題僅僅是怎樣把國際需求轉(zhuǎn)變成國內(nèi)需求，而美、英等國面臨的問題則是怎樣把國際供給轉(zhuǎn)變成國內(nèi)供給，如果他們的金融商品賣不出去，他們就買不回物質(zhì)產(chǎn)品，他們的這個(gè)矛盾必須通過國際層面來解決。而我們只需要通過財(cái)政與貨幣政策以及政府的國內(nèi)刺激計(jì)劃就可以創(chuàng)造出需求。

但是仍必須謹(jǐn)慎安排好中國的經(jīng)濟(jì)刺激方案，其中涉及到的主要問題，一個(gè)是4萬億元的需求增長總量夠不夠，一個(gè)是結(jié)構(gòu)是否合理。

從總量看我認(rèn)為，4萬億元是不夠的。2008年的固定資產(chǎn)總投資將達(dá)到16萬億元以上，但到10月末新上項(xiàng)目投資增長率已下降到3％，從目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢看，至少2008年四季度和2009年一季度的經(jīng)濟(jì)增長率還是下滑趨勢，這個(gè)趨勢還會(huì)繼續(xù)壓抑市場化主體的新項(xiàng)目投資，并且會(huì)導(dǎo)致一批已上項(xiàng)目緩建，再考慮2009年的投資價(jià)格指數(shù)仍可能高達(dá)6％以上，所以2009年的實(shí)際投資可能就有10％的負(fù)增長，大約會(huì)減少1～1.5萬億元的投資額，而4萬億元是分兩年，并且至少有一半不是安排到投資上面。所以政府的新增投資可能還不夠補(bǔ)市場下降部分，要想拉動(dòng)投資的新增長就必須再增加。

還必須看到，如果2009年出口能增長10％，4萬億元的刺激計(jì)劃?！?”，但2009年肯定是發(fā)達(dá)國家的金融危機(jī)開始大規(guī)模向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的一年，出口增長率很可能是“0”，甚至是顯著負(fù)增長，4萬億元就更不夠了，所以10萬億元、每年5萬億元的方案應(yīng)該是更理想的方案。由此而言，宏觀調(diào)控對(duì)當(dāng)前局勢的判斷仍然偏于樂觀。