“組合拳”效應(yīng)之——提振股市還需政策效果累積

從理論上講，連續(xù)降息將大大降低上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，并進(jìn)一步增加利潤(rùn)。但不可忽視的是，央行的連續(xù)降息也顯示出管理層刺激經(jīng)濟(jì)的決心，投資者也會(huì)采取進(jìn)一步的觀望，在判斷降息對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響之后再進(jìn)行投資，這無(wú)疑也會(huì)使得投資更加謹(jǐn)慎。滬深股市受到周邊市場(chǎng)的影響，也會(huì)進(jìn)一步加大。

中國(guó)青年政治學(xué)院經(jīng)濟(jì)系主任田春生對(duì)此表示：降息旨在刺激經(jīng)濟(jì)，是國(guó)家放松貨幣政策的一個(gè)信號(hào)，本次降息不會(huì)有立桿見(jiàn)影的效果，一個(gè)周期后才能見(jiàn)效。田春生說(shuō)：“全球及中國(guó)遇到一系列經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，央行降息在房貸方面會(huì)有一些提振作用，但對(duì)于通貨膨脹無(wú)大的影響，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用也不是很大，它只是一個(gè)信號(hào)?！本科湓?，目前經(jīng)濟(jì)不景氣，國(guó)家不希望放出更多貸款，這是正常的，符合當(dāng)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。就降息對(duì)股市和債市的影響，田春生認(rèn)為，基本上沒(méi)有影響，投資者現(xiàn)在最重要的，是信心的恢復(fù)。

與田春生的觀點(diǎn)不謀而合，國(guó)信證券首席策略分析師、經(jīng)濟(jì)研究所研究部總經(jīng)理湯小生先生表示，降息并不能扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)，救市必須推出更有力，更直接的措施。他認(rèn)為央行降息在預(yù)期之中，近期市場(chǎng)呼吁全球再次同步降息救市，全球各大央行都在降息呼應(yīng)。

湯小生表示降息對(duì)銀行影響偏中性，雖然會(huì)直接利好房地產(chǎn)行業(yè)，但是不能改變房地產(chǎn)行業(yè)的趨勢(shì)。他認(rèn)為2009年底之前經(jīng)濟(jì)沒(méi)有好轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，即使降息，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍需要時(shí)間去恢復(fù)。而對(duì)于股市，湯小生表示降息無(wú)法扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)，相反利好有可能變成一些人出貨的機(jī)會(huì)。

湯小生認(rèn)為管理層目前對(duì)拯救股市還是很猶豫，匯金增持再無(wú)下文，股市也跌破1800點(diǎn)政策底，他認(rèn)為要改變股市的弱勢(shì)，管理層應(yīng)該出臺(tái)直接、有力的措施，譬如推平準(zhǔn)基金，大股東回購(gòu)，匯金增持等。

與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和證券分析師不同的是，隨著全球這一次的聯(lián)手降息，摩根大通和高盛發(fā)出了類(lèi)似的看多報(bào)告。

摩根大通認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)盈利放緩的趨勢(shì)將延續(xù)到2009年上半年。但是，鑒于目前的市盈率僅為11.9倍，他們認(rèn)為A股市場(chǎng)已消化了大多數(shù)利空消息。預(yù)期政府將出臺(tái)更多的措施刺激金融市場(chǎng)，其中包括取消現(xiàn)金股息稅以及允許國(guó)企增持其控股的上市公司股份。而高盛的觀點(diǎn)則相對(duì)保守，但也認(rèn)為，H股和A股明年將分別上漲50%和11%。其認(rèn)為，H股和A股公司明年盈利將分別下降13.4%和17%；明年上半年經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)低點(diǎn)，而下半年企業(yè)盈利將逐漸恢復(fù)，屆時(shí)市場(chǎng)將明顯上漲。其建議投資者上半年買(mǎi)入消費(fèi)必需品等防守型股票，下半年考慮買(mǎi)入金融類(lèi)和周期性股票。