我國(guó)微小企業(yè)融資渠道探析

［摘 要］ 資金對(duì)一個(gè)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的作用是很明顯的。對(duì)不同行業(yè)的微小企業(yè)在不同的成長(zhǎng)階段，需要什么樣的融資工具和條件，迄今沒(méi)有明確的認(rèn)識(shí)。特別是在國(guó)家采取貨幣緊縮政策情況下，微小企業(yè)如何安排資金來(lái)源渠道，發(fā)展壯大，更是一個(gè)嚴(yán)峻問(wèn)題。本文結(jié)合當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，探索微小企業(yè)的融資渠道。

［關(guān)鍵詞］ 微小企業(yè)；融資；渠道

［中圖分類號(hào)］F275.1［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1673-0194（2008）16-0066-03

一、微小企業(yè)的范圍

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康指出，中國(guó)的小企業(yè)一般是指營(yíng)業(yè)額在3 000萬(wàn)元以下、人數(shù)在100人以下的企業(yè)。這些企業(yè)在各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、勞動(dòng)力就業(yè)過(guò)程中都起著非常重要的作用。以亞太地區(qū)為例，APEC的21個(gè)成員國(guó)中，微小企業(yè)戶數(shù)占各自企業(yè)總量的96%~97%，就業(yè)占53%~77%，GDP比重占50%以上，出口總量占40%~60%。其中美國(guó)有微小企業(yè)2 500多萬(wàn)家，占公司總數(shù)的98%，吸收了53%的就業(yè)人口；美國(guó)96%的出口商是微小企業(yè)。2002年3月，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘特別提到，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中起拉動(dòng)作用的60%是微小企業(yè)。日本微小企業(yè)達(dá)到全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%。另外，根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字，在歐盟1 800萬(wàn)家企業(yè)中，250人以下的微小企業(yè)就有

1 792.4萬(wàn)家，微小企業(yè)產(chǎn)值占?xì)W盟總產(chǎn)值的55%，就業(yè)人口占?xì)W盟就業(yè)總?cè)丝诘?0%。在中國(guó)，微小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位也是明顯的，據(jù)2003年的數(shù)據(jù)，我國(guó)微小企業(yè)占到99%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，解決了75%的就業(yè)，貢獻(xiàn)了70%的新增工業(yè)產(chǎn)值、55%以上的國(guó)民生產(chǎn)總值、60%的出口額，而銀行貸款卻僅占有銀行貸款總量的32%。早在2004年底，劉明康在《銀行改革：繼續(xù)以監(jiān)管為重》一文中就明確表示：“我國(guó)目前對(duì)于‘中小企業(yè)’的說(shuō)法并不很準(zhǔn)確。中國(guó)中型企業(yè)的概念太寬泛，沒(méi)有任何定性和定量的標(biāo)準(zhǔn)，許多中型企業(yè)實(shí)際上和大型企業(yè)沒(méi)有多大區(qū)別，其貸款需求也基本上可以得到滿足。” 因此，商業(yè)銀行往往可以通過(guò)語(yǔ)義上的含糊來(lái)推卸掉其對(duì)小企業(yè)的關(guān)注和責(zé)任。

那么，如何引導(dǎo)這些微小企業(yè)發(fā)展，政府政策怎樣促進(jìn)其發(fā)展壯大，解決其在發(fā)展中面臨的困難問(wèn)題，特別是融資難的問(wèn)題，是本文研究和關(guān)注的焦點(diǎn)。

二、微小企業(yè)融資現(xiàn)狀

小企業(yè)盡管機(jī)制靈活，但信貸需求往往不被銀行重視。目前我國(guó)微小企業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r不容樂(lè)觀，相關(guān)研究報(bào)告指出，我國(guó)僅有30％左右的微小企業(yè)具有一定的成長(zhǎng)潛力，而70％的企業(yè)的發(fā)展能力是很弱的。成長(zhǎng)型微小企業(yè)發(fā)展中遇到的困難來(lái)自外部和內(nèi)部?jī)煞矫妗ｉL(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的政策環(huán)境在總體上對(duì)微小企業(yè)持歧視態(tài)度，國(guó)家扶持政策一直向大中型企業(yè)傾斜。盡管這幾年有所改變，國(guó)家也紛紛出臺(tái)了一些法律法規(guī)，采取了一些政策措施，提高了微小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位。但畢竟是剛剛起步，這些法律條文在很大程度上缺乏應(yīng)有的剛性約束，可操作性不強(qiáng)。另外，從微小企業(yè)自身的情況看，其內(nèi)在的劣勢(shì)是制約微小企業(yè)發(fā)展的主要原因：一是規(guī)模小，實(shí)力弱，缺乏信貸抵押條件，難以同大企業(yè)抗衡；二是產(chǎn)品品種單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱；三是管理不規(guī)范，體制不健全。由于微小企業(yè)資信差，缺少信用記錄，致使企業(yè)難以從銀行獲得貸款；資金不足、融資渠道狹窄是阻礙微小企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的“瓶頸”。所以，對(duì)于我國(guó)微小企業(yè)，目前最大、最緊迫的任務(wù)就是要解決“融資難”的問(wèn)題。銀監(jiān)會(huì)主席劉明康曾經(jīng)闡述了微小企業(yè)融資的4個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題，以及銀監(jiān)會(huì)在法律法規(guī)、監(jiān)管方式、銀行準(zhǔn)入管理、非銀行金融機(jī)構(gòu)融資工具、鼓勵(lì)創(chuàng)新等5個(gè)方面的具體對(duì)策。探索微小企業(yè)發(fā)展、拓寬小企業(yè)融資渠道，有助于我國(guó)各地區(qū)發(fā)展壯大小企業(yè)，更好地為地區(qū)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

三、微小企業(yè)融資渠道探析

1. 政策層面的支持是創(chuàng)建良好融資環(huán)境的關(guān)鍵。中國(guó)人民銀行已經(jīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款利率可以在一定區(qū)間浮動(dòng)作出規(guī)定，這為中國(guó)開展商業(yè)可持續(xù)的小額信貸和微小企業(yè)融資提供了必要條件。但是，到目前為止，全國(guó)絕大多數(shù)銀行仍然沒(méi)有充分利用這一自主定價(jià)的有利條件。中國(guó)人民銀行的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，在接受調(diào)查的38家金融機(jī)構(gòu)中，對(duì)“如果上浮利率，是否會(huì)增加對(duì)中小企業(yè)貸款”這一問(wèn)題持“肯定會(huì)”或“可能會(huì)”的僅有14家，而回答“與利率無(wú)關(guān)”和“不會(huì)”的為21家和3家。為什么利率提高了，銀行還是不愿意對(duì)小企業(yè)放貸呢？因?yàn)槔手皇谴龠M(jìn)商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的一個(gè)必要條件，但不是充分條件。因?yàn)樵谥贫炔蛔儭⒓?lì)機(jī)制不變、銀行的核心信貸技術(shù)缺乏的前提下，單純提高利率會(huì)造成逆向選擇，使那些想還款的人由于利率高而不來(lái)借錢了，而想賴賬的人還是會(huì)不還，銀行就會(huì)面對(duì)一大批爛客戶。由于大、小客戶業(yè)務(wù)在授信方式上有差異，銀行對(duì)大企業(yè)主要采用的是以交易為基礎(chǔ)的方式，主要依賴硬信息，如采用財(cái)務(wù)報(bào)表法、資產(chǎn)基礎(chǔ)法、信用打分法等。銀行對(duì)小企業(yè)和個(gè)體工商戶則不可能利用資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)分析信息，很多小企業(yè)甚至缺乏正規(guī)的財(cái)務(wù)報(bào)表。因此，對(duì)小企業(yè)采取的授信方式應(yīng)該是以關(guān)系為基礎(chǔ)的，主要依賴軟信息。而處理對(duì)外部環(huán)境依賴相對(duì)較低的軟信息需要更多的人力，銀行當(dāng)然不愿意這么做。

銀行監(jiān)管當(dāng)局在促進(jìn)微小貸款方面可以大有作為。具體而言，相關(guān)部門可以為微小貸款提供良好的法律框架和司法環(huán)境，在合法與合理的范圍內(nèi)鼓勵(lì)銀行調(diào)整戰(zhàn)略定位，增加對(duì)微小企業(yè)貸款，既可以通過(guò)現(xiàn)有銀行，也可以允許成立專門的微小貸款銀行，從而使得微小企業(yè)也能獲得諸如保理和租賃一類的融資服務(wù)。

此外，目前我國(guó)在公共政策和環(huán)境方面仍然存在著一些不利因素。根據(jù)徐忠和沈明高的調(diào)查分析，金融機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)的政策歧視，以及現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》和《貸款通則》中有關(guān)足額抵押擔(dān)保，尤其是貸款終身責(zé)任制的規(guī)定，使多數(shù)銀行對(duì)發(fā)放小額貸款“望而卻步”，他們不敢冒哪怕1%的風(fēng)險(xiǎn)去放貸。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)向小企業(yè)發(fā)放的貸款中，只能付息不能還本的比例較高，在不發(fā)達(dá)的四川、寧夏等地更是高達(dá)50%左右，嚴(yán)重影響了金融機(jī)構(gòu)的放貸積極性。

2. 銀行貸款。有人提議要大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)資本，有人提議要發(fā)展供微小企業(yè)股本籌資的二板市場(chǎng)，也有的提出要開發(fā)保理和租賃等非銀行融資工具。這些建議都很有道理。但是就我國(guó)目前階段來(lái)說(shuō)，在眾多的融資工具之中，最重要的仍然是銀行貸款。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，沒(méi)有穩(wěn)健的、治理良好的銀行，要發(fā)展微小企業(yè)融資是很困難的。因?yàn)殂y行首先要有這樣的機(jī)制去關(guān)注和開發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)，并配備專門的人員來(lái)處理中小企業(yè)貸款中遇到的新問(wèn)題。但是，在目前中國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度不夠高、向大客戶發(fā)放貸款還具有相當(dāng)大的利潤(rùn)空間時(shí)，銀行沒(méi)有這樣做。因此，對(duì)這些銀行來(lái)說(shuō)，觀念的更新至關(guān)重要。國(guó)外有無(wú)數(shù)例子已經(jīng)證明，由高端向低端的轉(zhuǎn)變使很多銀行實(shí)現(xiàn)了盈利和擴(kuò)大覆蓋面的雙重目標(biāo)。

在今后較長(zhǎng)時(shí)期，我國(guó)微小企業(yè)融資的主渠道依然是銀行貸款，但是，要較好地利用該融資工具支持微小企業(yè)發(fā)展，還必須培育良好的信用環(huán)境。微小企業(yè)融資時(shí)刻離不開“信用”二字，沒(méi)有良好的信用文化和健康的信用環(huán)境，微小企業(yè)融資將很難順利開展，并導(dǎo)致信貸市場(chǎng)的低效配置，微小企業(yè)不良貸款比率大大高于大中型企業(yè)不良貸款比率。針對(duì)目前社會(huì)信用淡薄的問(wèn)題，應(yīng)盡快建立健全微小企業(yè)信用體系，加強(qiáng)信用文化建設(shè)。應(yīng)培育企業(yè)家的信用意識(shí)，提倡和宣揚(yáng)信用觀念，在“有借有還”的良好信用環(huán)境下改善銀企之間的關(guān)系。應(yīng)建立微小企業(yè)信用信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)微小企業(yè)信用管理監(jiān)督社會(huì)化。同時(shí)還應(yīng)加大對(duì)企業(yè)違約的懲罰力度。要減少違約的發(fā)生，必須加大對(duì)違約的懲罰力度，增加違約人的違約成本。

3. 中國(guó)應(yīng)該鼓勵(lì)大中型企業(yè)發(fā)行企業(yè)債，從而使銀行的貸款轉(zhuǎn)向小企業(yè)，改善小企業(yè)的融資環(huán)境，消除各金融機(jī)構(gòu)及其管理部門對(duì)微小企業(yè)發(fā)展的歧視政策。在中央財(cái)政和地方財(cái)政條件許可的情況下，對(duì)符合我國(guó)行業(yè)政策發(fā)展的項(xiàng)目、環(huán)保型項(xiàng)目和出口型項(xiàng)目的商業(yè)銀行貸款，應(yīng)予以一定的貼息支持。進(jìn)一步擴(kuò)大直至先放開微小企業(yè)貸款利率浮動(dòng)幅度。針對(duì)微小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)高、信息不對(duì)稱的特點(diǎn)，先擴(kuò)大對(duì)其貸款的利率浮動(dòng)幅度，做到收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配，鼓勵(lì)更多的銀行支持微小企業(yè)發(fā)展。美國(guó)以微小企業(yè)貸款和消費(fèi)者信貸為主的財(cái)務(wù)公司目前有1 000家左右，平均每家規(guī)模約10億美元，已占美國(guó)整個(gè)商業(yè)銀行體系經(jīng)營(yíng)規(guī)模(包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)、儲(chǔ)蓄銀行和信用社)的1/5。我們應(yīng)該借鑒他們的經(jīng)驗(yàn)。歐洲復(fù)興開發(fā)銀行是目前被業(yè)界公認(rèn)的銀行支持小企業(yè)的典范。這家銀行在蘇聯(lián)解體、東歐轉(zhuǎn)型后，為22個(gè)轉(zhuǎn)型國(guó)家的小企業(yè)提供貸款支持，先后發(fā)放貸款40億美元，現(xiàn)在貸款余額還有18億美元，貸款回收率達(dá)到99%，逾期30天以上的貸款只有0.6%。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的研究報(bào)告《日本和韓國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資的意義》中指出，中國(guó)應(yīng)該鼓勵(lì)大中型企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，從而使銀行的貸款轉(zhuǎn)向小企業(yè)，改善小企業(yè)的融資環(huán)境。

4. 發(fā)揮保險(xiǎn)的特殊功能。地方政府與其直接投資支持某一個(gè)項(xiàng)目，不如通過(guò)開設(shè)保險(xiǎn)公司或與保險(xiǎn)公司合作，對(duì)轄區(qū)內(nèi)主要面向微小企業(yè)提供擔(dān)保的擔(dān)保公司發(fā)展擔(dān)保信用保險(xiǎn)，在更寬的范圍內(nèi)、以更大的倍數(shù)間接支持微小企業(yè)。

5. 發(fā)揮民間資金作用。除了利用各種金融機(jī)構(gòu)和正規(guī)市場(chǎng)解決融資問(wèn)題之外，還有一個(gè)重要的渠道應(yīng)該引起足夠的重視，那就是民間金融的積極作用。實(shí)際上，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，許多融資需求恰恰是依靠私募形式來(lái)進(jìn)行的?，F(xiàn)在美國(guó)大量的股權(quán)融資、債券融資是通過(guò)私募進(jìn)行的，其規(guī)模往往超過(guò)公募融資的規(guī)模。我國(guó)浙江民營(yíng)微小企業(yè)在發(fā)展之初，融資也非常困難，很多微小企業(yè)也是通過(guò)家族內(nèi)、村莊內(nèi)籌集資金解決的，屬于資金的私募方式。

6． 融資租賃形式。是20世紀(jì)50年代產(chǎn)生于美國(guó)的一種新型金融工具?，F(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的高速發(fā)展使得資本、設(shè)備更新周期大大縮短，而融資租賃方式憑借其在加速折舊、促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力方面所具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，一經(jīng)出現(xiàn)便得到了迅速發(fā)展。目前，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家它已經(jīng)是僅次于銀行信貸的第二大金融工具，全球近

1/3的投資通過(guò)這種方式完成。融資租賃作為“大金融”五大支柱之一，把商業(yè)信用與銀行信用緊密結(jié)合，融資與融物緊密結(jié)合，在現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中，租賃占據(jù)著與銀行、保險(xiǎn)、信托、證券同樣重要的地位，并有凌駕于這四者之上的趨勢(shì)。以資金為紐帶、以物為載體的融資租賃是金融業(yè)高度發(fā)達(dá)，金融資本與產(chǎn)業(yè)資本、商業(yè)資本、知識(shí)資本在市場(chǎng)上相互滲透與結(jié)合的產(chǎn)物。融資租賃將金融、貿(mào)易、生產(chǎn)三者緊密結(jié)合，將銀行信用、商業(yè)信用、消費(fèi)信用有效疊加，是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式。

7． 當(dāng)然，目前還有一些比較好的辦法，比如對(duì)投資前景不明、風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)的股權(quán)融資，采用創(chuàng)建各種創(chuàng)業(yè)投資基金或者創(chuàng)業(yè)投資公司等形式。政府應(yīng)給予適當(dāng)稅收優(yōu)惠，適當(dāng)以參股形式支持，同時(shí)鼓勵(lì)銀行、證券、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者以有限制的比例投資。

除此之外，對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的融資工具，例如保理和租賃，同樣不可忽視。與銀行貸款相比，這些金融工具對(duì)借款人的信息依賴程度較低，在法律法規(guī)和市場(chǎng)約束尚不健全的情況下，其作用尤其突出。劉明康表示，銀監(jiān)會(huì)也將責(zé)無(wú)旁貸地通過(guò)改革開放和鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，促進(jìn)這些融資工具的開發(fā)和對(duì)市場(chǎng)的服務(wù)。他同時(shí)指出，銀監(jiān)會(huì)將對(duì)那些參與微小企業(yè)融資試點(diǎn)的銀行，從審慎監(jiān)管的角度，進(jìn)行必要的指導(dǎo)和監(jiān)督，同時(shí)鼓勵(lì)其他有條件的金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新理念，積極開發(fā)面向微小企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品，改善對(duì)微小企業(yè)的金融服務(wù)。要進(jìn)一步深化商業(yè)銀行改革，完善金融企業(yè)制度。要改變銀行在微小企業(yè)貸款中的約束條件，必須深化商業(yè)銀行改革，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度。國(guó)家深化金融企業(yè)改革的目標(biāo)，是把商業(yè)銀行改造成資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)，有條件的國(guó)有商業(yè)銀行已經(jīng)實(shí)行股份制改造，加快處置不良資產(chǎn)，充實(shí)資本金，并上市。當(dāng)前，商業(yè)銀行應(yīng)不斷改善內(nèi)控機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平，在此基礎(chǔ)上簡(jiǎn)化審批環(huán)節(jié)，開發(fā)信貸品種，提高服務(wù)水平，以滿足微小企業(yè)合理的資金需求。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)王兆星指出，在不久的將來(lái)，微小企業(yè)融資會(huì)成為中國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分。從需求方來(lái)看，微小企業(yè)經(jīng)營(yíng)中需要資金，而更多的是一些沒(méi)有經(jīng)營(yíng)記錄、信用記錄的小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資金需求，這些大的潛在資金需求，往往得不到銀行的支持。從供給方來(lái)看，應(yīng)開拓現(xiàn)有的商業(yè)銀行存款來(lái)源，鼓勵(lì)資本市場(chǎng)來(lái)源、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的介入，還可以考慮吸收國(guó)際市場(chǎng)資金，或者由銀行發(fā)行債券，即從多渠道考慮。