基于ＲＡＲＯＣ的商業(yè)銀行貸款定價模式研究

　　[內容提要] 我國利率市場化已步入實質性階段，商業(yè)銀行信用風險定價權進一步回歸。同時，面臨更加激烈的競爭形勢和更加嚴格的監(jiān)管環(huán)境，加強貸款定價管理成為我國商業(yè)銀行當前一項重要而緊迫的工作。本文首先分析了基于RAROC進行貸款定價的必要性，然后推導了RAROC貸款定價模型，分析了貸款定價的依據(jù)，介紹了RAROC定價模式的基本流程，最后指出強化經(jīng)濟資本管理是提升我國商業(yè)銀行貸款定價能力的重要途徑，并提出了相關建議。
　　[關鍵詞] 商業(yè)銀行 貸款定價 經(jīng)濟資本 RAROC
　　中圖分類號：D830·5 文獻標識碼：A 文章編號：1007-1369(2008)2-0106-05
　　
　　基于RAROC進行貸款定價的必要性
　　
　　隨著現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理理論和實踐的發(fā)展，風險管理和價值創(chuàng)造作為商業(yè)銀行生存和發(fā)展的根基，日益受到人們的重視。銀行作為經(jīng)營風險的企業(yè)，其最終目標是實現(xiàn)股東價值最大化。但在一個競爭性、高效率的市場里，風險與收益總是呈正相關的關系。提高風險水平雖然在短期內可以獲得較高的收益，但從長期來看卻極有可能損毀銀行的價值。因此，在尋求價值最大化的過程中，風險必須被嚴格控制在股東所能承受的水平內。
　　為了全面考慮收益和風險的關系，衡量銀行真實盈利水平，20世紀90年代以來，國際銀行界開始將風險調整過的收益(risk-adjusted return on capital，RAROC)作為績效考核的重要指標，并用于指導業(yè)務調整和戰(zhàn)略決策。目前，大部分國際活躍銀行采用的計算公式本質上都可劃歸為：
　　
　　其中，經(jīng)濟資本(Economic Capital，EC)又稱為風險資本(Capital at Risk，CaR)，是銀行內部用于覆蓋非預期損失的資本。經(jīng)濟資本并不是真實的銀行資本，其在數(shù)值上等于一定置信區(qū)間下非預期損失的值。RAROC將銀行的盈利活動明確地與風險聯(lián)系在一起，表明了銀行經(jīng)營過程中對風險度量、價格補償對價值管理的重要性。
　　銀行的風險來自于銀行的經(jīng)營活動，而風險意味著潛在的損失。銀行在具體的業(yè)務活動中，價格往往是競爭成功與否的決定因素。在一個競爭激烈的市場環(huán)境下，競爭對手的策略會對價格的確定產生重大影響。如果不考慮潛在的業(yè)務風險，損失可能變?yōu)楝F(xiàn)實，銀行資本受到侵蝕，最終危及銀行生存的根基。因此，為了保證銀行的穩(wěn)健經(jīng)營，必須從收益和風險兩方面出發(fā)，為每一筆貸款確定合理的價格，而這正是RAROC貸款定價模式的出發(fā)點和精髓所在。
　　
　　基于RAROC的貸款定價模型
　　
　　RAROC貸款定價模型的核心思想是，在貸款信用風險定價模型中引入風險調整函數(shù)，將貸款的預期損失量作為當期成本，衡量經(jīng)風險調整后的收益大小，同時計算銀行為緩沖非預期損失而保有的資本金，將收益與其所承擔的特定風險直接掛鉤，衡量資本收益率，通過預設資本收益率來決定貸款定價。貸款的RAROC可以被用來與反映銀行資金成本的某種要求的最低收益率即最低收益率相比較。如果RAROC>最低收益率，那么貸款就被視為能為股東帶來價值的增加。因而稀缺的銀行資本就應該是配置到這種貸款活動上，否則，就不應提供貸款。簡言之，就是以RAROC指標為核心確定授信方案涉及的各種條件。
　　前文已經(jīng)給出了RAROC的基本計算公式，為了更清晰說明RAROC在貸款定價中的應用，需要把預期收益的組成部分進行分解，即：
　　
　　銀行的資本是有成本的，其資本無論來源于股東投資或內部的保留盈利還是通過外部的資本市場融資，都有機會成本，這一機會成本構成了銀行資本的最低收益率。當銀行從事具體的授信業(yè)務時，不論是出于穩(wěn)健經(jīng)營還是監(jiān)管當局的審慎監(jiān)管，都必須為授信業(yè)務分配足夠的資本，信用風險越大，所需的資本越多。一旦耗竭銀行的全部資本，銀行便不能或不應繼續(xù)從事額外的風險性授信業(yè)務。正是由于這一限制，銀行的信用風險定價時必須將收益與經(jīng)濟資本的最低收益率進行比較。貸款利率水平應當使得該筆貸款的RAROC>資本的底線收益率k，因此可以得到貸款的基準價格：
　　
　　這就是RAROC貸款定價模型的基本公式，由此確定的利率是貸款定價的基礎和核心。實際發(fā)放貸款時的利率還要加上銀行的目標利潤率，后者主要取決于市場競爭因素。
　　RAROC貸款定價模型蘊涵著了風險-價格轉移機制，而這一機制的基石正是經(jīng)濟資本。信貸風險起始于違約事件，但是面對同一違約事件，不同借款人的行為和結果是不同的，即違約概率和違約損失率不同。通過違約概率和違約損失率，銀行可以對貸款風險進行計量，并要求價格補償。預期損失是信用風險損失分布的數(shù)學期望，它代表大量貸款或交易組合在整個經(jīng)濟周期內的平均損失。從統(tǒng)計學意義上來說，預期損失是必定會發(fā)生的損失，屬于銀行開展貸款業(yè)務的成本。對單筆貸款而言，銀行只是對已經(jīng)預計到的這部分損失進行分攤。而引起非預期損失的風險，銀行難以準確估計，卻又真實存在，而且一旦發(fā)生，往往損失巨大。非預期損失由銀行資本彌補，因此銀行必須計算這部分與特定借款人進行特定形式信貸交易時，可能遭受的最大損失，并對其占用的經(jīng)濟資本成本進行計量，以在具體某筆貸款定價中要求補償。
　　
　　信用風險定價依據(jù)
　　
　　1.貸款定價的決定因素
　　 由RAROC貸款定價模型的基本公式，可以得知貸款定價的四個決定因素：
　　(1)資金成本。資金成本即內部資金轉移價格，是貸款定價的起點。內部資金轉移價格是銀行資金部門根據(jù)市場條件制定并用以向業(yè)務部門買賣資金的內部價格標準，從而將利率風險和流動性風險從業(yè)務經(jīng)營部門中分離出來，由資金部門統(tǒng)一管理和控制。由于銀行貸款資金基本上來源于外來存款，因此以存款利率加上存款管理成本作為內部資金轉移價格的計算基礎比較合適，在重點考核經(jīng)濟增加值的管理體制下這種方法存在兩方面的好處：一是鼓勵籌資部門積極吸納低成本存款，二是促使籌資部門降低存款管理成本，從而最終有利于降低商業(yè)銀行經(jīng)營管理成本。
　　(2)經(jīng)營成本。經(jīng)營成本是指銀行向客戶發(fā)放信貸時所發(fā)生的全部運營費用，包括固定成本和可變成本?？刹捎眠m當?shù)臅嫹椒ù_定貸款業(yè)務所應承擔的固定成本總量，然后除以該期限內貸款的平均余額，即可得到分攤后的固定成本率。對于可變成本，可采用作業(yè)成本法先進行費用分配，將貸款業(yè)務分解為若干活動因子，計算出每個活動因子的單位成本率，再根據(jù)每筆貸款的活動數(shù)量計算其可變成本。賦稅成本也包含在經(jīng)營成本中。
　　(3)風險成本。風險成本是為抵御預期損失而提取的準備金，預期損失是具有大量貸款的貸款組合中的平均損失。在實務層面，每一年貸款組合的實際損失有可能大于或小于整個經(jīng)濟周期的損失平均數(shù)，但就整個經(jīng)濟周期而言，準備金所累積的損失計提只要恰當就剛好能抵消實際發(fā)生的貸款組合損失。巴塞爾新資本協(xié)議(BaselⅡ)給出了預期損失EL的計算公式：
　　EL=EAD×PD×LGD(3)
　　其中，EAD為風險敞口；PD為違約概率，取決于客戶的信用等級；LGD為違約損失率，在初級內部評級法中主要取決于抵押品的種類和價值。因此，可以通過設計授信方案的條件，如授信總量控制、貸款期限管理、風險緩釋措施設定等左右貸款的價格。值得一提的是，具體一筆貸款或者違約或者不違約，單筆貸款的損失不可能等于貸款組合的期望損失，但這并不妨礙對每一筆貸款提取相應比率的平均撥備。
　　(4)資本成本。資本成本主要是指用來覆蓋該筆貸款非預期損失的經(jīng)濟資本。經(jīng)濟資本衡量了銀行進行交易或開辦業(yè)務時已經(jīng)承受的非預期風險額，并且是個動態(tài)的概念，即它隨著不同借款人違約風險的不同而變化，隨著同一借款人借款期限的長短而變化，隨著不同產品內含風險的不同而變化。因此，授信方案不僅要將經(jīng)濟資本作為成本的組成部分予以考慮，而且必須確切反映經(jīng)濟資本的差異，即提高貸款定價的精細化程度，從而使大部分信用風險在事前就可以得到化解和抵補，增強銀行主動防范風險的能力。巴塞爾新資本協(xié)議(BaselⅡ)給出了非預期損失UL及經(jīng)濟資本EC的計算公式：
　　
　　
　　2.貸款定價的影響因素
　　RAROC貸款定價模型給出了單筆貸款的基準利率，但是貸款定價不僅受單個借款者風險的影響，還受商業(yè)銀行當前資產組合結構的影響。貸款組合是由眾多授信業(yè)務組成的，由于組合的風險分散效應，一項貸款在放入資產組合后將會改變組合的整體風險，而非簡單的加總。根據(jù)單個授信業(yè)務在貸款組合中的風險貢獻將經(jīng)濟資本細分到每個業(yè)務中，才能正確評估每個授信業(yè)務的經(jīng)風險調整后資本收益率(RAROC)。在信用風險定價過程中，根據(jù)新增授信業(yè)務對貸款組合的邊際風險貢獻來確定所需的經(jīng)濟資本分配可以實現(xiàn)對新增授信業(yè)務的正確定價。
　　另外，還應從全面的角度來審視客戶關系，即考慮該客戶的其他收入。因此，有時即便某筆貸款按較低的利率發(fā)放，但由于為該客戶提供的其他產品或其他服務會帶來最夠的收入，總體上仍然是盈利的。
　　
　　RAROC貸款定價模式的基本流程
　　
　　(1)由總行的管理層決定銀行整體的資本底線回報率。對于上市銀行，可以直接采用資本市場的數(shù)據(jù)，利用CAPM模型計算得到；未上市銀行可比照同一類型、規(guī)模的上市銀行進行估算?？紤]到分行所處地區(qū)的金融生態(tài)以及客戶所處行業(yè)的產業(yè)政策，管理層有必要針對不同的情況制定具有一定差異性的底線回報率，并根據(jù)銀行外部環(huán)境的變化和自身的發(fā)展及時做出調整。
　　(2)依托銀行內部各系統(tǒng)的技術支持，信貸部門可以得到RAROC貸款定價模型所需的各項參數(shù)，結合給定的資本回報率，將單筆貸款成本的四個組成部分簡單加總，以初步確定該筆貸款的基準價格，并報有權部門審批。
　　(3)審批部門對客戶資料進行核實、評定，復測貸款風險度，并從資產組合的角度分析該筆貸款的風險貢獻，確認或要求調整授信方案，以保證該決策在組合層面滿足整體風險-收益的平衡。在需要調整時，審批部門可以直接就貸款價格提出意見，可以對授信額度、貸款方式、貸款期限、風險緩釋措施等信貸條件給出風險指引。
　　(4)客戶經(jīng)理以審批后的貸款價格為底線，與客戶進行談判，就最終的貸款條件達成一致。談判過程實際上是在保證基準利率的前提下爭取盡可能多的利潤率。一般而言，管理層已從同業(yè)競爭及金融市場資金松緊狀況等宏觀角度就目標利潤率設定了一個區(qū)間，在這個區(qū)間范圍內，客戶經(jīng)理主要結合借貸雙方的全面關系敲定每一筆貸款的期望利潤率。
　　信用風險定價有效推行和正確實施，是我國商業(yè)銀行最終建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要環(huán)節(jié)。但就總體而言，我國商業(yè)銀行的信用風險定價能力還十分有限，而強化經(jīng)濟資本管理正是改變這一現(xiàn)狀的關鍵。
　　RAROC貸款定價模式的核心環(huán)節(jié)在于資本成本的確定，也就是正確分配經(jīng)濟資本。資本成本一經(jīng)確定，授信資產的風險就得以定價。而分配經(jīng)濟資本就是為了抵御可能發(fā)生的意外損失，由此產生的風險溢價同時也包含了股東對資本的回報要求。科學合理的定價應該滿足風險與收益兩方面的要求，因此，經(jīng)濟資本分配行為是否準確得當便成為衡量一家銀行是否具備信用風險定價能力的標志。
　　20世紀90年代末期以來，隨著銀行股份制改革的深化，我國銀行業(yè)在加速推進以現(xiàn)代公司治理機制為核心的股份制改造的同時，開始積極引入國際銀行業(yè)先進的風險管理和資本管理技術方法。特別是《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》頒布實施以來，我國大部分商業(yè)銀行已明確實施經(jīng)濟資本配置的必要性和重要意義，積極引進先進的風險管理技術，并取得了階段性的成果。但由于我國商業(yè)銀行還處于起步階段，有很多不完善的地方，我們應該積極引入國際先進的經(jīng)濟資本管理經(jīng)驗，根據(jù)我國的實際情況，建立符合自身特征的經(jīng)濟資本配置和應用體系。展望我國銀行經(jīng)濟資本管理的深化發(fā)展，可以從下面做出改進和努力：
　　(1)強化以經(jīng)濟資本為核心的經(jīng)營管理理念，樹立經(jīng)濟資本管理文化。意識和文化的形成和深化是長期的，也是最根本的。銀行應該在各個層面上樹立起由資本的外延式擴展到內涵式發(fā)展轉變的理念、風險資本回報的理念和全面風險管理的理念。經(jīng)濟資本的管理應該是一個專業(yè)化的體系，中國銀行業(yè)要走一條資本節(jié)約型的發(fā)展新路子，必須牢固樹立以經(jīng)濟資本為核心的經(jīng)營管理理念。這樣，銀行才能在有限的資源下把握風險與發(fā)展的平衡，從而在競爭激烈的競爭中實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。
　　(2)加快內部評級體系開發(fā)，完善數(shù)據(jù)信息建設。對巴塞爾新資本協(xié)議中的很多內部評級方法和風險計量模型，我國商業(yè)銀行尚不完全具備實施條件。所以，我們應該盡快完善自身的內部評級體系，提高評級覆蓋率和準確性，優(yōu)化各類評級模型，這是實施經(jīng)濟資本配置的重要基礎；再者，內部評級體系和風險計量模型的應用很大程度上依賴于數(shù)據(jù)積累和信息處理系統(tǒng)的完善。我們要盡快實現(xiàn)銀行各層業(yè)務數(shù)據(jù)和管理信息的集中，完善信用風險和市場風險損失數(shù)據(jù)，構建操作風險損失數(shù)據(jù)庫，逐步建立起全面綜合的數(shù)據(jù)系統(tǒng)；同時，國內銀行業(yè)應該盡快熟悉和掌握各種先進的風險管理模型，尋找到先進理論與我國銀行實際情況的結合點，選擇并形成符合現(xiàn)狀的經(jīng)濟資本配置和管理方法。
　　(3)吸收和培養(yǎng)高層次業(yè)務人才和管理人才。我國商業(yè)銀行要實現(xiàn)加快邁進現(xiàn)代銀行、順利進行戰(zhàn)略調整，還需要一大批業(yè)務精湛、經(jīng)驗豐富、素質過硬的經(jīng)營人才和精通現(xiàn)代銀行運營規(guī)律的管理團隊。因此，在加強基礎設施的前提下，管理層還應加大資本和風險管理方面人才培養(yǎng)和選拔的力度，并采用多種方式引入風險資本管理方面的專業(yè)人才，以加速銀行資本和風險管理進程。
　　(4)充分發(fā)揮監(jiān)管當局的政策導向作用。商業(yè)銀行經(jīng)濟資本管理是一項龐大的系統(tǒng)工程，涉及到外部資本監(jiān)管和內部風險控制的方方面面。我國商業(yè)銀行在該領域的整體水平較低，缺乏相應的組織管理經(jīng)驗。為此，銀行監(jiān)管當局應當充分發(fā)揮其在金融體系中的權威性和導向性作用。一方面，要建立一個專業(yè)化的工作機構，是指發(fā)揮帶動、引導和示范的作用，促進國內外銀行在經(jīng)濟資本管理領域的技術交流；另一方面，要積極發(fā)揮國內銀行間的整體協(xié)作優(yōu)勢，組織并利用各銀行現(xiàn)有的資源，加快推進經(jīng)濟資本管理體系的建設和應用。
　　對于在傳統(tǒng)經(jīng)營模式下生存發(fā)展至今的商業(yè)銀行來說，引入經(jīng)濟資本管理理念和工具，可能會帶來一些挑戰(zhàn)，甚至可能會暫時犧牲部分市場份額以及一些眼前的利益。但從長遠看，為了適應不斷創(chuàng)新的業(yè)務需要 、日益復雜的國際融資環(huán)境和更加嚴格的資本約束，全面地管理風險，精確地分配資本是提高我國商業(yè)銀行貸款定價能力的必由之路。
　　(責任編輯：張曉薇)
　　
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