我國(guó)上市公司年報(bào)自利性歸因傾向研究

　　【摘要】 近年來(lái)，西方學(xué)者研究表明，在年報(bào)的語(yǔ)言信息披露中，存在公司管理層通過(guò)操縱語(yǔ)言信息內(nèi)容誤導(dǎo)信息需求者決策的傾向，稱為“自利性歸因傾向”。年報(bào)自利性歸因傾向是我國(guó)目前一個(gè)新的研究領(lǐng)域。本文在對(duì)我國(guó)上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)歸因現(xiàn)狀進(jìn)行描述后，深入分析了年報(bào)自利性歸因傾向的機(jī)理，得出我國(guó)年報(bào)存在自利性歸因傾向的結(jié)論。
　　【關(guān)鍵詞】 上市公司；語(yǔ)言信息；自利性歸因傾向
　　
　　一、引言
　　
　　信息披露是促使股票市場(chǎng)健康發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，它可以限制錯(cuò)誤和舞弊。然而，我國(guó)股票市場(chǎng)自建立以來(lái)，上市公司管理層操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，蓄意誤導(dǎo)或欺詐投資者的事件屢有發(fā)生。學(xué)術(shù)界在這方面的研究已取得一定成果，研究對(duì)象以數(shù)據(jù)信息為主。對(duì)于數(shù)據(jù)信息的披露質(zhì)量進(jìn)行研究固然重要，但問(wèn)題的關(guān)鍵是：公司管理層對(duì)于會(huì)計(jì)信息的操縱絕不僅僅局限于數(shù)據(jù)信息，以語(yǔ)言文字為主的語(yǔ)言信息中同樣可能存在管理層的操縱行為。
　　近20年來(lái)，西方學(xué)者的信息披露質(zhì)量研究已證實(shí)，會(huì)計(jì)語(yǔ)言信息是年報(bào)中最重要的包裝因子。在年報(bào)的語(yǔ)言信息披露中，確實(shí)存在公司管理層通過(guò)操縱語(yǔ)言信息的內(nèi)容誤導(dǎo)信息需求者決策的傾向（Bettman和Weitz，1983；Salancik和Meindl，1984等），稱為“自利性歸因傾向”。其最基本的表現(xiàn)是運(yùn)用語(yǔ)言信息技巧向外部信息需求者傳遞公司對(duì)于業(yè)績(jī)的歸因和解釋，具體表現(xiàn)為：公司傾向于將積極業(yè)績(jī)歸因于管理層的才能與成就，將消極業(yè)績(jī)則歸咎于外部不利因素的影響；最主要的目的是使外部信息需求者能夠根據(jù)公司的期望方向做出對(duì)于公司有利的決策。對(duì)于業(yè)績(jī)的自利性歸因是上市公司操縱語(yǔ)言信息內(nèi)容的常見手段。在目前形勢(shì)下提出上市公司年報(bào)中的自利性歸因傾向問(wèn)題，是非常必要的，也是非常及時(shí)的。
　　
　　二、研究回顧
　　
　　關(guān)于歸因的研究于20世紀(jì)50年代在西方拉開序幕之后不斷發(fā)展，國(guó)外的研究較我國(guó)而言已取得一定研究成果，本文擬從研究方法和研究樣本兩個(gè)角度對(duì)其予以回顧。
　　
　?。ㄒ唬┭芯糠椒ǖ陌l(fā)展
　　盡管早期的研究均說(shuō)明公司的語(yǔ)言信息披露中確實(shí)存在某種歸因傾向，但是卻未能通過(guò)數(shù)量關(guān)系明確揭示歸因傾向與業(yè)績(jī)之間的相關(guān)關(guān)系。如Bowman（1976）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，食品加工行業(yè)的績(jī)優(yōu)公司與績(jī)差公司在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)不同?？?jī)差公司強(qiáng)調(diào)外部因素對(duì)于業(yè)績(jī)的影響，而績(jī)優(yōu)公司則認(rèn)為優(yōu)質(zhì)的業(yè)績(jī)都是自身正確戰(zhàn)略的功勞。1983年和1984年間，西方學(xué)者不約而同地開始采用統(tǒng)計(jì)方法對(duì)公司年報(bào)中的自利性歸因傾向進(jìn)行研究。其中有三項(xiàng)重要研究，分別是Bettman和Weitz（1983），Staw et al.（1983），Salancik和Meindl（1984）。這三項(xiàng)研究使用了同樣的研究方法：對(duì)公司年報(bào)中的董事長(zhǎng)致辭部分運(yùn)用內(nèi)容分析法進(jìn)行分析。三項(xiàng)研究結(jié)果大同小異，均證實(shí)了年報(bào)中自利性歸因傾向的存在。也就是說(shuō)，管理層希望褒獎(jiǎng)自己取得的業(yè)績(jī)而將不良的業(yè)績(jī)歸咎于環(huán)境。
　　Bettman和Weitz（1983）分析了1972年和1974年美國(guó)181份年報(bào)董事長(zhǎng)致辭部分中對(duì)于不同業(yè)績(jī)表現(xiàn)的自利性歸因傾向。研究發(fā)現(xiàn)，消極業(yè)績(jī)被歸因于外部、不穩(wěn)定或不可控等負(fù)面因素，積極業(yè)績(jī)被傾向歸因于內(nèi)部、穩(wěn)定或可控的正面因素。Staw等（1983）使用的樣本是《財(cái)富》500強(qiáng)中每股收益波動(dòng)較大的81份年報(bào)，選取業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯的公司作為研究樣本，是因?yàn)檫@樣的公司進(jìn)行自利性歸因的可能性大大增強(qiáng)。作者通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：績(jī)優(yōu)公司和績(jī)差公司都更愿意強(qiáng)調(diào)正面事項(xiàng)。Salancik和Meindl（1984）與其它兩項(xiàng)研究不同的是，以美國(guó)的18家上市公司作為樣本，對(duì)比業(yè)績(jī)穩(wěn)定公司和業(yè)績(jī)不穩(wěn)定公司18年來(lái)的歸因傾向。研究顯示，業(yè)績(jī)穩(wěn)定公司傾向于將積極業(yè)績(jī)歸因于內(nèi)部因素，將消極業(yè)績(jī)歸因于外部因素；業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的公司對(duì)于積極業(yè)績(jī)同樣傾向歸因于內(nèi)部因素，將消極業(yè)績(jī)歸因于外部因素的傾向卻并不十分明顯，但是會(huì)暗示年報(bào)使用者，公司會(huì)采取相關(guān)措施以擺脫目前的困境。
　　
　?。ǘ┭芯繕颖镜陌l(fā)展
　　實(shí)證研究表明：文化不同，歸因風(fēng)格也存在明顯差異。既然這些研究都以西方的公司為樣本，那么隨著人們?nèi)找媲逦卣J(rèn)識(shí)到文化差異對(duì)于歸因類型的影響，有關(guān)年報(bào)中自利性歸因傾向的研究結(jié)果是否適用于其它國(guó)家，尤其是東方國(guó)家，就是一個(gè)中肯的論題。
　　歸因理論被引入我國(guó)是在20世紀(jì)80年代，由于起點(diǎn)較晚，對(duì)于我國(guó)上市公司中的自利性歸因傾向研究同樣需要經(jīng)歷一個(gè)由淺入深的過(guò)程，呈現(xiàn)出研究成果很少、研究深度不夠的特點(diǎn)。Hyland選取了1992至1994年間137家香港上市公司的年報(bào)進(jìn)行歸因分析。作者在該文中的突出貢獻(xiàn)就是明確提出了對(duì)于表達(dá)CEO意圖起關(guān)鍵作用的“功能語(yǔ)”（比如“因?yàn)椤?、“由于”等等）。作者認(rèn)為，功能語(yǔ)不僅有效拉近了報(bào)告和讀者的距離，而且成功地將讀者帶入CEO所期望的領(lǐng)域。但是，該文未有統(tǒng)計(jì)結(jié)論作支持。孫蔓莉按照每股盈余排序，將我國(guó)上市公司分為績(jī)優(yōu)公司組和績(jī)差公司組，經(jīng)過(guò)對(duì)70家上市公司的分析，得出結(jié)論：我國(guó)上市公司年報(bào)存在自利性歸因傾向，這和西方學(xué)者的研究結(jié)論大致相符。這是我國(guó)學(xué)者在年報(bào)自利性歸因傾向研究領(lǐng)域開展較早的一項(xiàng)研究，然而該研究未對(duì)年報(bào)自利性歸因傾向的動(dòng)機(jī)及機(jī)理做深入地分析，亦未提供充足的理論基礎(chǔ)，這就給本文的研究提供了一定的探索空間。
　　
　　三、理論基礎(chǔ)
　　
　?。ㄒ唬┯∠笳椑碚?br/>　　印象整飾研究起源于意大利政治家馬基雅維里的《君主論》，作者認(rèn)為，君主“要顯得慈悲為懷、篤守信義、合乎人道、誠(chéng)實(shí)可靠、虔敬信神，但同時(shí)又要有精神準(zhǔn)備，一旦需要便能夠并且知道怎樣改弦易轍”。對(duì)這一領(lǐng)域的研究真正具有劃時(shí)代意義的是美國(guó)社會(huì)學(xué)家Goffman的享譽(yù)世界的著作《日常生活中的自我表演》（1959）。該書指出，社會(huì)要求人們符合一定的社會(huì)期望，否則人們就會(huì)遇到各種各樣的社會(huì)壓力，不能為社會(huì)所接受。因此，人們必須按社會(huì)期望的需要扮演自己的角色，這就是“印象整飾”理論。印象整飾理論的核心內(nèi)容是：個(gè)體都有展現(xiàn)自我美好、掩蓋自我不足的傾向。這種傾向?qū)⒂∠笳椗c歸因緊密聯(lián)系起來(lái)。Snyder（1979）首先明確提出，歸因是印象整飾的重要策略之一，包括把積極特征歸因于自我的趨向和否認(rèn)自我的消極特征存在的趨向。Arkin（1981）則將印象整飾策略劃分為獲得性印象整飾和保護(hù)性印象整飾。獲得性印象整飾是個(gè)體采用的一種努力獲得他方認(rèn)可的積極歸因，以此來(lái)維護(hù)自尊或達(dá)到被贊許的目的；保護(hù)性印象整飾是個(gè)體采取策略努力避免消極性格描述的歸因，目的在于避免自尊和贊許丟失。
　　基于個(gè)體互動(dòng)基礎(chǔ)上的印象整飾理論也可以指導(dǎo)組織行為。上市公司年報(bào)作為信息披露的最重要形式，其中包含的大量靈活的、較少約束的語(yǔ)言信息為公司管理層進(jìn)行印象整飾提供了機(jī)會(huì)。上市公司利用年報(bào)語(yǔ)言信息進(jìn)行印象整飾，最常見的手段之一，就是自利性歸因，以達(dá)到獲得性印象整飾和保護(hù)性印象整飾的目的。
　　
　?。ǘw因理論
　　歸因理論是關(guān)于推斷和解釋原因的社會(huì)心理學(xué)理論。社會(huì)心理學(xué)家海德在其1958年出版的《人際關(guān)系心理學(xué)》中首先提出了歸因理論，其貢獻(xiàn)在于將行為的原因分為內(nèi)部原因和外部原因兩大類別，這種經(jīng)典分類迄今仍被廣泛沿用。韋納及其同事于1971年正式提出“自利性歸因傾向”的概念，于1972年發(fā)展了海德的歸因理論。韋納認(rèn)為，能力、努力、任務(wù)難度和運(yùn)氣是人們?cè)诮忉尦晒蚴r(shí)知覺到的四種主要原因，并將這四種主要原因分成控制點(diǎn)、穩(wěn)定性、可控性三個(gè)維度，并根據(jù)這三個(gè)維度，將原因分成內(nèi)因和外因、穩(wěn)因和非穩(wěn)因、可控因和非可控因。韋納認(rèn)為，每一維度對(duì)動(dòng)機(jī)都有重要的影響。因此，明確原因的維度具有重要的意義。表1分別以一個(gè)人在成就情境中的失敗和在交往情境中遭到拒絕兩種消極的行為結(jié)果為例，說(shuō)明了由這種2×2×2的原因分類結(jié)構(gòu)所得到的八種不同的原因特征。
　　
　　
　　
　?。ㄈ┌殃P(guān)人理論
　　把關(guān)人理論由美國(guó)社會(huì)心理學(xué)家盧因率先提出。他在《群體生活的渠道》（1947年）一文中，首先提出“把關(guān)”一詞，并指出：“信息總是沿著包含有‘關(guān)卡’的某些渠道流動(dòng)，在那里，或是根據(jù)公正無(wú)私的規(guī)定，或是根據(jù)‘把關(guān)人’的個(gè)人意見，對(duì)信息或商品是否被允許進(jìn)入渠道或繼續(xù)在渠道里流動(dòng)做出決定?！?他認(rèn)為在群體傳播過(guò)程中，存在著一些把關(guān)人，只有符合群體規(guī)范或把關(guān)人價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的信息內(nèi)容才能進(jìn)入傳播的渠道。盧因認(rèn)為影響渠道通行的首要的是人的因素，并歸納為“把關(guān)人的認(rèn)知結(jié)構(gòu)”和“把關(guān)人的動(dòng)機(jī)”兩大因素，并認(rèn)為人的心理因素是主要原因。
　　所謂把關(guān)人，是指在大眾傳媒中可以決定什么性質(zhì)的信息可被傳播、傳播多少以及怎樣傳播的人或機(jī)構(gòu)。筆者認(rèn)為，上市公司管理層作為業(yè)績(jī)報(bào)告語(yǔ)言信息的編制人，從某種意義上而言，擔(dān)負(fù)著“把關(guān)人”的角色和職責(zé)。
　　這種角色特征是由以下兩個(gè)方面決定的：一是公司管理層具有成為信息傳播者的法定義務(wù)。在信息披露體系的法定要求下，公司管理層必須履行自身職責(zé)，做好信息披露工作。二是鑒于語(yǔ)言信息披露的特點(diǎn)，管理層有可能成為信息披露的把關(guān)人。對(duì)于數(shù)據(jù)性的信息，大部分為強(qiáng)制性披露，且無(wú)論從編制還是披露環(huán)節(jié)都有一套嚴(yán)格的規(guī)范，而我國(guó)目前對(duì)于語(yǔ)言信息的規(guī)范較少、且較寬泛，這種法規(guī)層面“把關(guān)人”功能的缺失給了信息傳播者很大的操縱空間，使其通過(guò)信息的選擇和剔除達(dá)到語(yǔ)言信息的加工和導(dǎo)向功能?？梢哉f(shuō)，語(yǔ)言信息本身的靈活性以及我國(guó)目前相關(guān)規(guī)范不完善給語(yǔ)言信息操縱留下的大幅空間，共同決定了上市公司管理層“把關(guān)人”的角色。深入而言，管理層在業(yè)績(jī)歸因過(guò)程中根據(jù)一定價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)所采取的選擇和剔除行為，實(shí)際上正是一種為了滿足主觀意圖的自利性歸因行為。
　　
　　四、現(xiàn)狀描述
　　
　　根據(jù)我國(guó)《年報(bào)準(zhǔn)則》對(duì)于年報(bào)各部分的披露要求，筆者擬將“董事會(huì)報(bào)告”作為研究重點(diǎn)，因?yàn)椤赌陥?bào)準(zhǔn)則》規(guī)定，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在報(bào)告中對(duì)公司報(bào)告期內(nèi)整體經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行討論與分析，因此董事會(huì)報(bào)告中的“管理層的討論與分析”一節(jié)最有可能包含管理層對(duì)于業(yè)績(jī)的歸因描述。但是筆者在對(duì)我國(guó)上市公司年報(bào)的閱讀過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)我國(guó)公司年報(bào)“管理層的討論與分析”中的格式同中有異。有些年報(bào)的“管理層的討論與分析”只是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況的描述，并未對(duì)業(yè)績(jī)情況做出解釋；有些則將對(duì)于業(yè)績(jī)的討論與分析放在“經(jīng)營(yíng)情況”下的“報(bào)告期內(nèi)公司盈利能力較上年發(fā)生較大變化的說(shuō)明”中單列說(shuō)明；有些則僅在“財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果”中進(jìn)行簡(jiǎn)要地概括，而其它部分涉及業(yè)績(jī)歸因的內(nèi)容較少，還有相當(dāng)一部分公司根本沒有“管理層討論與分析”部分。這可能與我國(guó)目前在此領(lǐng)域?qū)挿旱臏?zhǔn)則有關(guān)。
　　筆者在深市2004年至2005年業(yè)績(jī)上漲幅度較大和下降幅度較大的前100家上市公司中各隨機(jī)選取了65家上市公司，作為業(yè)績(jī)積極和消極公司，對(duì)這130家上市公司2005年的年報(bào)進(jìn)行分析，調(diào)查“董事會(huì)報(bào)告”中的業(yè)績(jī)歸因情況。本文采用原因的內(nèi)外維度進(jìn)行分類，事實(shí)上這也是西方絕大多數(shù)學(xué)者在進(jìn)行年報(bào)自利性歸因傾向研究中所普遍使用的分類維度。詳見表2。
　　
　　可見，我國(guó)年報(bào)對(duì)于業(yè)績(jī)的分析部分越來(lái)越重視，只是因?yàn)闆]有一個(gè)統(tǒng)一的格式，披露內(nèi)容較分散。在對(duì)業(yè)績(jī)歸因的內(nèi)容分析中，本文對(duì)65家積極業(yè)績(jī)表現(xiàn)公司和65家消極業(yè)績(jī)表現(xiàn)公司分別進(jìn)行了業(yè)績(jī)歸因內(nèi)容分析。兩類公司的歸因傾向的具體比較情況見表3。
　　
　　通過(guò)對(duì)于積極業(yè)績(jī)表現(xiàn)公司和消極業(yè)績(jī)表現(xiàn)公司業(yè)績(jī)歸因部分內(nèi)容的大致比較，可以定性地得出我國(guó)上市公司年報(bào)中存在自利性歸因傾向。在對(duì)積極業(yè)績(jī)的歸因中，公司較多地歸因于“采取措施加強(qiáng)了管理”、“對(duì)成本費(fèi)用有效控制”，筆者認(rèn)為管理層可能是出于三方面的考慮：一是對(duì)于“加強(qiáng)管理”的直接陳述可以最直截了當(dāng)?shù)乇砻鞴芾韺釉诠緲I(yè)績(jī)鑄造方面所具有高超的管理水平和不凡的控制能力，可以明顯地展示公司管理層對(duì)于業(yè)績(jī)所做出的貢獻(xiàn)。而對(duì)于“成本費(fèi)用有效控制”的陳述，實(shí)則間接地表達(dá)了管理層的經(jīng)營(yíng)管理能力，因?yàn)閷?duì)于成本費(fèi)用的控制和管理層的經(jīng)營(yíng)思路、管理方針是分不開的。二是“加強(qiáng)管理”其實(shí)是一種較寬泛的說(shuō)法，無(wú)論管理層是否在此方面真的功勛卓著都可以歸功于此。另外，該種說(shuō)法淺顯易懂，對(duì)于文化層次較低的年報(bào)閱讀者而言，無(wú)疑是一種易理解的有效提法。三是技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和營(yíng)銷策略的改變，雖然可以反映公司管理層適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、可持續(xù)發(fā)展的能力，但是畢竟是一種事實(shí)行為，信息閱讀者很容易通過(guò)年報(bào)其它部分的閱讀或者其它信息渠道獲得佐證。因此，“技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新”、“營(yíng)銷策略的改變”雖然也是業(yè)績(jī)積極公司青睞的選擇，卻不是最佳選擇。
　　在對(duì)消極業(yè)績(jī)的歸因中，公司較多地歸因于“宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈”、“計(jì)提大額減值準(zhǔn)備”和“原材料大幅漲價(jià)，使得成本不斷上升” 。其中歸因于“計(jì)提大額減值準(zhǔn)備”似乎與本文所研究的自利性歸因傾向的特征相背離，因?yàn)橛?jì)提大額減值準(zhǔn)備是由于公司各方面管理存在問(wèn)題，是源于公司內(nèi)部的原因。實(shí)際上，各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的計(jì)提大多是以前年度經(jīng)營(yíng)的結(jié)果。以應(yīng)收賬款為例，隨著賬齡的增長(zhǎng)，壞賬計(jì)提比例不斷提高，3年以上符合條件的應(yīng)收賬款甚至可以全額沖銷為損失。筆者認(rèn)為，公司管理層如此進(jìn)行業(yè)績(jī)歸因，其潛在意圖是表明這些不利因素對(duì)于業(yè)績(jī)的影響都是歷史遺留問(wèn)題，而非現(xiàn)任管理層管理中的失誤。表面上看管理層承擔(dān)了責(zé)任，其實(shí)是轉(zhuǎn)移了責(zé)任。這種對(duì)于消極業(yè)績(jī)的內(nèi)部歸因的本質(zhì)，仍然反映了管理層的自利性歸因傾向。
　　
　　五、機(jī)理分析
　　
　?。ㄒ唬┗谟∠笳椊嵌鹊膶?shí)施機(jī)理分析
　　本文將印象整飾理論和歸因理論相結(jié)合，對(duì)于上市公司自利性歸因傾向?qū)嵤C(jī)理的分析可以概括為一個(gè)四因素模型，以解釋上市公司年報(bào)語(yǔ)言信息部分對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況自利性歸因傾向的形成原因。模型中的四要素是：印象監(jiān)控、建立預(yù)期、價(jià)值分析和執(zhí)行歸因。
　　1. 印象監(jiān)控。
　　《世界經(jīng)濟(jì)論壇》日前發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告顯示，公司聲譽(yù)成為比股市業(yè)績(jī)、收益率、投資回報(bào)等更重要的衡量公司成功與否的標(biāo)準(zhǔn)。公司聲譽(yù)已明顯成為體現(xiàn)公司價(jià)值的重要因素和衡量公司業(yè)績(jī)的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。一個(gè)擁有良好聲譽(yù)的上市公司更易獲得投資者的信任和支持，更易保持在投資者心目中的良好印象。因此，當(dāng)公司認(rèn)識(shí)到聲譽(yù)對(duì)于公司發(fā)展的重要作用時(shí)，就會(huì)有意識(shí)地監(jiān)控自己在關(guān)系群體中的印象。這種對(duì)于自我形象的監(jiān)控因人而異，分為高自我監(jiān)控和低自我監(jiān)控。高自我監(jiān)控者十分注重行為對(duì)于自身形象的影響，在不同的場(chǎng)合下會(huì)有不同的表現(xiàn)。與之相反，低自我監(jiān)控者則不關(guān)注他們的自我表現(xiàn)，對(duì)社交中的線索不敏感，因而也不去調(diào)節(jié)自我呈現(xiàn)來(lái)建立良好的印象。偏好于印象整飾、傾向于做自利性歸因的往往是高自我監(jiān)控的公司。
　　2. 建立預(yù)期。
　　經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的觀察和實(shí)踐，公司逐漸能夠清晰地認(rèn)知關(guān)系群體對(duì)于自身的期望，于是計(jì)劃根據(jù)關(guān)系群體的期望對(duì)自身進(jìn)行定位。定位之后，公司會(huì)根據(jù)對(duì)于關(guān)系群體反應(yīng)的監(jiān)控，不斷修正原先對(duì)于關(guān)系群體期望