崛起的Ｊ．Ｐ．摩根

2000年J.P.摩根和大通銀行合并時(shí)，投行業(yè)務(wù)并不很出色，但現(xiàn)在，它已經(jīng)有實(shí)力挑戰(zhàn)高盛和花旗在這塊利潤豐厚的業(yè)務(wù)上的領(lǐng)導(dǎo)地位

彭博數(shù)據(jù)資料顯示，過去3年中， J.P.摩根在股票和可轉(zhuǎn)債承銷商排名中從第八升到了目前的第四，市場份額提高了三倍，超過了美林、瑞士信貸第一波士頓。2003年J.P.摩根是全球可轉(zhuǎn)債市場上最大的承銷商，市場份額從2000年的0.9%提高到了13%。

2003年由于利率處于40年來低谷，股市回暖，公司更多地發(fā)行可轉(zhuǎn)債，這塊市場規(guī)模激增了50%。J.P.摩根利用自己作為美國第二大銀行和在可兌換票據(jù)和貸款方面的優(yōu)勢地位獲得了很多證券承銷業(yè)務(wù)，例如Newmont礦業(yè)公司的證券承銷。

為了規(guī)避格拉斯-斯蒂格爾法案禁止銀行領(lǐng)導(dǎo)直接擁有證券公司的規(guī)定，60歲的首席執(zhí)行官威廉·哈里森設(shè)立了Chase Manhattan公司，花320億美元購買了J.P.摩根公司，組建了一個(gè)金融服務(wù)集團(tuán)，業(yè)務(wù)涉及吸收存款、發(fā)放貸款、公司理財(cái)、兼并收購和證券交易。\"J.P.摩根在股票業(yè)務(wù)上越來越有吸引力，他們正收獲著作為綜合銀行這個(gè)特權(quán)地位的成果\"，銀行資產(chǎn)管理控股公司分析師凱文·希爾茲說，這個(gè)公司管理著包括500萬J.P.摩根股票的1240億美元的股票。

后起之秀

高盛過去5年一直是世界最大的股票承銷商，而哈里森直到2003年才在縮小與高盛的差距上取得一點(diǎn)成就。1999年，哈里森購買了舊金山一家專門購買硅谷公司股票的名叫Hambrecht Quist的投資銀行，耗資12億美元，而第二年就趕上了互聯(lián)網(wǎng)泡沫。2001年，他從高盛手里挖來邁諾·卡普斯勒，從瑞士信貸第一波士頓挖來詹姆斯·安西兩位操盤手，但兩人都在2年內(nèi)就離開公司了。

2002年，J.P.摩根與高盛的市場份額差距從9個(gè)點(diǎn)縮至3個(gè)點(diǎn)，但在股票銷售最賺錢的領(lǐng)域--首次公募上，J.P.摩根僅排在第8位。策劃首次公募，投資銀行平均收取招股書計(jì)劃的4.7%的費(fèi)用，這比銷售可轉(zhuǎn)債平均收取2.2%費(fèi)用的兩倍還多。在包銷投資型公司債券業(yè)務(wù)上，投資銀行收取0.6%的費(fèi)用，而在兼并收購咨詢上是0.3%。

J.P.摩根的費(fèi)用收取比例

據(jù)彭博數(shù)據(jù)，2003年J.P.摩根從310億美元的包銷股票和可轉(zhuǎn)債業(yè)務(wù)中，收取了8.59億美元的費(fèi)用，而高盛收取的費(fèi)用是13億美元。摩根斯坦利和花旗集團(tuán)分別是第二大和第三大的證券和可轉(zhuǎn)債承銷商。

哈里森曾在7月飛到德國，說服政府官員雇傭J.P.摩根負(fù)責(zé)德意志銀行50億歐元（60億美元）的可轉(zhuǎn)債銷售，該債券可從Kreditanstalt fuer Wiederaufbau債券轉(zhuǎn)為德意志Telekom AG股票。這也是世界上最大的可轉(zhuǎn)債銷售項(xiàng)目。

J.P.摩根同時(shí)也是2003年第二大可轉(zhuǎn)債銷售--6月份通用汽車公司40億美元的業(yè)務(wù)牽頭者之一，負(fù)責(zé)包銷通用汽車可轉(zhuǎn)債，并為這家底特律汽車生產(chǎn)商安排了333億美元的授信額度。

美林下滑

J.P.摩根的成就建立在美林業(yè)績下滑的基礎(chǔ)上。美林曾是世界上以資本排名最大的證券公司，其在與股票相關(guān)的銷售中從2001年的第二、2002年的第三降至2003年的第五。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，美林的市場份額從兩年前的14.3%下降到2003年的8.5%。

由大衛(wèi)·科爾特管理的J.P.摩根投資銀行部，從證券承銷中獲利頗豐，第三季度收取的費(fèi)用比一年前增長了20%達(dá)到了6360億美元，這項(xiàng)業(yè)務(wù)一直受現(xiàn)年51歲的投資銀行副總裁史蒂芬·布蘭克監(jiān)督。

從公司總體言，2003年收益已經(jīng)持續(xù)增長3個(gè)月了，推動(dòng)公司股價(jià)上漲了46%，是2002年股價(jià)低迷時(shí)的2倍多，那時(shí)，公司的市值甚至低于公司的資產(chǎn)價(jià)值。

\"J.P.摩根的進(jìn)步確實(shí)值得關(guān)注，但我們更希望能看到在今后的日子里，我們買進(jìn)更多的J.P.摩根的股票前，它會(huì)有持續(xù)向好的表現(xiàn)\"，威爾士資金管理公司的一位組合管理專家說。擁有1800萬美元的布朗基金今年正賣出J.P.摩根的股票而買入高盛的。

花旗停滯

在普通證券業(yè)務(wù)的回報(bào)上，J.P.摩根是15%，至今仍落后于它在美國銀行業(yè)的更大對(duì)手，被作為證券組合回報(bào)衡量基準(zhǔn)的花旗集團(tuán)的20%。

\"我不說比爾·哈里森已經(jīng)贏得了金融界的廣泛尊敬，盡管我個(gè)人認(rèn)為他是值得的，\"擁有J.P.摩根股份的Ghriskey資本合作者LIC總裁蒂姆·格里斯基說：\"J.P.摩根股價(jià)的回升和投資銀行業(yè)務(wù)的復(fù)蘇就是證明。\"

2003年，在兼并咨詢業(yè)務(wù)上，J.P.摩根僅次于高盛和摩根斯坦利排名第三，而過去兩年都是第五。它充分運(yùn)用了過去10年內(nèi)美國辛迪加貸款的首要安排者的地位，迅速發(fā)展起了這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

上百年的關(guān)系

上月，Newmont礦業(yè)公司選擇了J.P.摩根為其安排10億美元的股票發(fā)行，此前6年內(nèi)，J.P.摩根幫它安排了25億美元的貸款，55億美元的收購建議，使Newmont成為世界最大的黃金開采商。

J.P.摩根和Newmont的關(guān)系可追溯到100多年前，金融家J·皮爾龐特·摩根和這個(gè)礦業(yè)公司的創(chuàng)立者威廉·博伊斯·湯姆森之間的友誼。J.P.摩根全球礦業(yè)和金屬業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人尼克·奇爾科斯負(fù)責(zé)維護(hù)目前這個(gè)關(guān)系，他從1991年起就開始與Newmont的高管碰面。

\"J.P.摩根在地域可到達(dá)性、兼并收購和資本市場執(zhí)行方面的能力是我們選擇它的原因所在\"，Newmont的發(fā)言人多赫克說。

2003年10月，移動(dòng)電話公司西部無線公司，首次選擇了J.P.摩根為其銷售2.3億美元的股票。自1996年以來，J.P.摩根就幫助負(fù)責(zé)西部無線的貸款業(yè)務(wù)，而當(dāng)時(shí)它的首次公募由高盛負(fù)責(zé)。

歐洲的擴(kuò)張

\"我們選用J.P.摩根的部分原因是它代表了行業(yè)水準(zhǔn)\"，西部無線的首席財(cái)務(wù)總監(jiān)威恩·威沙特說，他每兩個(gè)月和J.P.摩根的銀行家見一次面，\"它在借貸和證券、咨詢業(yè)務(wù)上都有著最廣泛的關(guān)系。\"

J.P.摩根的證券資本市場業(yè)務(wù)由39歲的昆庭·史蒂芬和40歲的凱文·威爾希負(fù)責(zé)操作，2003年2月，他承接了美國電子電力公司12億美元的股票承銷，贏得了3600萬的費(fèi)用收益，花旗集團(tuán)也參與了該業(yè)務(wù)。同一個(gè)月，J.P.摩根和花旗集團(tuán)結(jié)成長期銀行家聯(lián)盟，安排了15億美元的信用額度。

一旦美洲銀行完成收購FleetBoston金融集團(tuán)，它就將取代J.P.摩根成為美國第二大銀行，而J.P.摩根已經(jīng)成功的介入歐洲投資銀行業(yè)務(wù)的主要領(lǐng)域，在歐洲有關(guān)證券承銷業(yè)務(wù)上排名第三。

愛德華七世國王

J.P.摩根分別于1838年在倫敦，1868年在巴黎，1948年在法蘭克福設(shè)立了辦事處，。據(jù)羅恩·徹諾在《摩根家庭》中寫道，20世紀(jì)初期，金融家J·皮爾龐特·摩根在\"海盜船Ⅲ\"上與德國的凱瑟·威廉姆會(huì)面，為英格蘭的愛德華七世國王提供建議。

從19世紀(jì)開始，J.P.摩根就為法國提供建議。長期的關(guān)系和哈里森的拜訪幫助J.P.摩根贏得了法國政府2003年7月為Renault SA承銷價(jià)值13億歐元占總額9.4%的債券銷售。

\"正確的人在正確的位置上推動(dòng)著J.P.摩根走向頂峰\"，42歲的卡洛斯·赫納德說，他曾經(jīng)在J.P.摩根工作了17年，現(xiàn)為美國股票界的領(lǐng)袖之一。