數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效？

關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型；國(guó)有企業(yè)績(jī)效；創(chuàng)新動(dòng)能；信息不對(duì)稱；代理成本中圖分類號(hào)：F276.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：2097-0145（2025）03-0076-07 doi：10.11847/fj.44.3.76

0 引言

黨的二十大報(bào)告指出：“深化國(guó)資國(guó)企改革，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。”作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱，國(guó)有企業(yè)是國(guó)家資產(chǎn)的重要組成部分，其經(jīng)濟(jì)效益的提升直接關(guān)系到國(guó)家財(cái)政收入和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值是國(guó)有企業(yè)最基本的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，也是做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)的關(guān)鍵。然而，所有者虛位以及多層次委托代理關(guān)系在一定程度上制約著國(guó)有企業(yè)的績(jī)效提升和高質(zhì)量發(fā)展[1]。隨著新一輪科技革命的興起以及人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新一代信息技術(shù)的發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦予了企業(yè)新的增長(zhǎng)動(dòng)能，成為了企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的助推力量[2]。在此背景下，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合發(fā)展是實(shí)現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要途徑，其中國(guó)有企業(yè)承載著更多的使命和責(zé)任。為此，國(guó)務(wù)院國(guó)資委2020年發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作的通知》，強(qiáng)調(diào)了國(guó)有企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的方向、策略以及舉措，指出了國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的路徑[3]，為推動(dòng)國(guó)有企業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐提供了制度保障。作為新時(shí)代企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵途徑，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為國(guó)有企業(yè)帶來了較大的發(fā)展機(jī)遇[4]，對(duì)國(guó)有企業(yè)行為產(chǎn)生了多方面的影響，這些影響在國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)通過企業(yè)績(jī)效變化的形式呈現(xiàn)出來。

現(xiàn)有對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效影響因素的研究大致分為兩類。一是外部因素，該類文獻(xiàn)主要探究混合所有制改革[5]、國(guó)資監(jiān)管體制改革[6、強(qiáng)制分紅政策[7]等因素對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響；二是內(nèi)部因素，該類文獻(xiàn)主要探究薪酬激勵(lì)、高管個(gè)人特征[9]、股權(quán)結(jié)構(gòu)[10]等因素對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響。隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，其作為重要的外部因素，對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響也逐漸顯現(xiàn)，有必要對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行探討。已有文獻(xiàn)從不同角度分析了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)后果，歸結(jié)為“索洛悖論”和“效率提升論”。根據(jù)“索洛悖論”，部分學(xué)者研究指出數(shù)字化轉(zhuǎn)型并不能提升企業(yè)的生產(chǎn)效率和經(jīng)營(yíng)績(jī)效[\"]，大多數(shù)企業(yè)并沒有借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。另有部分學(xué)者則認(rèn)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有顯著的“效率提升”效應(yīng)，不僅能夠從宏觀層面降低產(chǎn)業(yè)鏈的交易成本和協(xié)調(diào)成本[12]，提升產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控能力[13]，還能從微觀層面提高企業(yè)的生產(chǎn)效率[14]、經(jīng)營(yíng)績(jī)效[15]和企業(yè)韌性[16]等。以上研究為國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響因素和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)后果提供了證據(jù)，但較少文獻(xiàn)關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響。

本文的研究貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：（1）豐富了數(shù)字化轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)研究。本文基于企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響，對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了補(bǔ)充。（2）完善了數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究中“結(jié)構(gòu)一績(jī)效”的路徑分析。本文從創(chuàng)新賦能（增強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)能）、信息賦能（緩解信息不對(duì)稱）和治理賦能（降低代理成本）的視角揭示并識(shí)別了數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響國(guó)有企業(yè)績(jī)效的作用機(jī)制，打開了二者之間的“黑箱”，為進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供實(shí)證依據(jù)。（3）拓展了新質(zhì)生產(chǎn)力影響因素的相關(guān)研究。本文將數(shù)字化轉(zhuǎn)型、國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升與國(guó)有企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力納人同一分析框架，實(shí)證檢驗(yàn)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型與國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升協(xié)同作用下國(guó)有企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的變化，為加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供新的視角。

1 理論機(jī)制

所有者虛位、內(nèi)部人控制、監(jiān)督和治理機(jī)制有待完善等問題在一定程度上制約著國(guó)有企業(yè)的績(jī)效提升[1]。作為新時(shí)代企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要途徑，數(shù)字化轉(zhuǎn)型以數(shù)字技術(shù)為底層支撐，以數(shù)據(jù)作為流通的新媒介[17]，較大程度降低了上述制約因素對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的負(fù)面影響。一方面，數(shù)字技術(shù)能夠促進(jìn)國(guó)有企業(yè)在現(xiàn)有技術(shù)的基礎(chǔ)上不斷催生出新技術(shù)，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)能，進(jìn)而利用科技創(chuàng)新賦能國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升；另一方面，可視化數(shù)據(jù)推動(dòng)國(guó)有企業(yè)信息趨于公開化、透明化和及時(shí)化，降低了企業(yè)的信息不對(duì)稱程度，緩解了委托代理沖突，進(jìn)而對(duì)管理層的自利和機(jī)會(huì)主義行為形成監(jiān)督約束，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升。基于此，本文從創(chuàng)新賦能（增強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)能）、信息賦能（緩解信息不對(duì)稱）和治理賦能（降低代理成本）三個(gè)方面深入探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響國(guó)有企業(yè)績(jī)效的內(nèi)在機(jī)理。

1.1 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升的創(chuàng)新賦能效應(yīng)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)能，通過創(chuàng)新賦能國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升。根據(jù)熊彼特創(chuàng)新理論，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)和盈利至關(guān)重要，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠有效增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)能。第一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型暢通了要素流動(dòng)的渠道。數(shù)字網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)打破了企業(yè)間的創(chuàng)新邊界，加強(qiáng)了企業(yè)間的信息和技術(shù)交流，促進(jìn)了知識(shí)的擴(kuò)散和積累[13]，進(jìn)而從知識(shí)層面為國(guó)有企業(yè)的技術(shù)突破提供有力支撐，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升。第二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有顯著的創(chuàng)新成本節(jié)流效應(yīng)。數(shù)字技術(shù)有助于促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)的完善和創(chuàng)新流程的優(yōu)化[18]，不僅能夠降低企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)成本，還能夠通過整合企業(yè)內(nèi)外部資源提高資源配置效率[14]，進(jìn)而為企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)提供充足的資源保障，賦能國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升。第三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型倒逼國(guó)有企業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)或產(chǎn)品創(chuàng)新。數(shù)字化轉(zhuǎn)型在給國(guó)有企業(yè)帶來發(fā)展機(jī)會(huì)的同時(shí)也形成了透明化市場(chǎng)、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及跨行業(yè)替代的新發(fā)展格局，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力的作用下，商業(yè)類國(guó)有企業(yè)特別是中央商業(yè)類國(guó)有企業(yè)會(huì)加大創(chuàng)新投人，拓展創(chuàng)新渠道[19]，通過持續(xù)創(chuàng)新鞏固市場(chǎng)地位，提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效。

1.2 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升的信息賦能效應(yīng)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于緩解信息不對(duì)稱，通過信息賦能國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升。委托代理理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱情況下，國(guó)有企業(yè)所有者與管理者可能存在利益沖突，導(dǎo)致管理者做出偏離股東利益最大化目標(biāo)的決策[20]，不利于國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升，而數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠有效緩解信息不對(duì)稱。第一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)化了國(guó)有企業(yè)挖掘信息的能力。云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、5G等數(shù)字技術(shù)拓寬了企業(yè)搜集和獲取信息的渠道，降低了國(guó)有企業(yè)與外界之間的信息不對(duì)稱程度[21]，進(jìn)而為提升企業(yè)績(jī)效營(yíng)造良好的信息環(huán)境。第二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高了國(guó)有企業(yè)處理和分析數(shù)據(jù)的能力。國(guó)有企業(yè)能夠借助數(shù)字技術(shù)將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、管理過程中產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)化和標(biāo)準(zhǔn)化信息，消除企業(yè)內(nèi)部不同部門間的“數(shù)據(jù)鴻溝”，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)信息趨于公開化、透明化和及時(shí)化[22]，提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)效。第三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動(dòng)國(guó)有企業(yè)不斷完善信息披露制度。數(shù)字網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)拓寬了外部投資者和管理層獲取信息的深度和廣度，推動(dòng)企業(yè)不斷完善信息披露制度[21]，進(jìn)而緩解因信息不對(duì)稱導(dǎo)致的管理層逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題[23]，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升。

1.3 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升的治理賦能效應(yīng)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于降低代理成本，通過治理賦能國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升。所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的委托人與代理人存在利益沖突，容易誘發(fā)股東利益侵占行為和逐利短視行為[24]，不利于國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升，而數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠有效降低國(guó)有企業(yè)的代理成本。第一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)化了管理人員的數(shù)字思維和意識(shí)導(dǎo)向。此時(shí)管理者降低了決策的主觀傾向，更偏向于利用數(shù)據(jù)進(jìn)行決策的定量分析[21]，使得國(guó)有企業(yè)的各項(xiàng)決策更加智能化和精準(zhǔn)化，進(jìn)而抑制管理者的自利和機(jī)會(huì)主義行為，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升。第二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)化了國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。大數(shù)據(jù)等數(shù)字新技術(shù)能夠形成基于企業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控機(jī)制[22]，并將數(shù)字網(wǎng)絡(luò)嵌入企業(yè)運(yùn)營(yíng)全過程，進(jìn)而充分激發(fā)數(shù)據(jù)要素活力，降低股東與管理層、管理層與員工等治理主體間的委托代理成本[25]，賦能國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升。第三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型加強(qiáng)了國(guó)有企業(yè)受到的外部監(jiān)督力度。數(shù)字技術(shù)降低了企業(yè)對(duì)外輸出信息過程中的損耗[26]，有利于外界分析師和媒體獲得更為真實(shí)準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，此時(shí)外部主體的關(guān)注會(huì)倒逼國(guó)有企業(yè)不斷完善經(jīng)營(yíng)和管理流程[27]，提升國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。綜上所述，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過創(chuàng)新賦能、信息賦能和治理賦能進(jìn)而提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源

2011年以后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展助推了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程[26]。因此，本文以2011年為研究起點(diǎn)，選取2011—2021年中國(guó)滬深A(yù)股上市國(guó)有企業(yè)為研究樣本，并按照如下條件對(duì)樣本進(jìn)行處理：（1）剔除ST、*ST類樣本；（2）剔除金融保險(xiǎn)行業(yè)樣本；（3）剔除數(shù)據(jù)異?；蛉笔У臉颖?；（4）對(duì)樣本連續(xù)變量進(jìn)行雙側(cè) 1% 的Winsorize縮尾處理。經(jīng)過以上處理，得到9102個(gè)樣本觀測(cè)值。數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和上市公司年報(bào)。

2.2變量說明與指標(biāo)界定

（1）被解釋變量：國(guó)有企業(yè)績(jī)效（Performance）

為更加客觀全面地量化國(guó)有企業(yè)績(jī)效，本文參考Cheng等[28]，任廣乾等[5]的做法，選取托賓Q值、資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率等7個(gè)變量進(jìn)行主成分分析。主成分分析結(jié)果表明，KMO檢驗(yàn)值 Σ=Σ 0.750gt;0.6 ，說明變量相關(guān)性較好，Bartlett球形檢驗(yàn)顯著性 p=0.000lt;0.001 ，說明變量之間的相關(guān)矩陣不是單位矩陣，適合進(jìn)行主成分分析。

（2）解釋變量：數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DT）

借鑒吳非等的研究，本文使用上市公司年報(bào)中披露的“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”相關(guān)詞頻之和加1的自然對(duì)數(shù)來衡量國(guó)有企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。

（3）控制變量

借鑒已有研究[2.5]，本文控制以下變量。第一類是企業(yè)基本特征變量，包括企業(yè)年齡和企業(yè)規(guī)模。第二類是企業(yè)財(cái)務(wù)特征變量，包括資產(chǎn)負(fù)債率、凈現(xiàn)金流量和每股未分配利潤(rùn)。第三類是企業(yè)治理特征變量，包括兩職合一、董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事占比和第一大股東持股比例。同時(shí)，控制年份、行業(yè)和省份虛擬變量。具體變量定義如表1所示。

2.3 模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響，本文構(gòu)建如下模型

Performance_it=α₀+α₁DT_it+α_iControls_it+ΣYear+

其中：Controls為控制變量; i 為公司， χ_t 為年份； ε_it 為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

3實(shí)證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

從描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果可知，國(guó)有企業(yè)績(jī)效的均值為0.009，最小值為-2.501，最大值為3.436，表明樣本國(guó)有企業(yè)的績(jī)效水平存在顯著差異，且整體績(jī)效水平有待提升。數(shù)字化轉(zhuǎn)型的均值為1.062，最小值為0.000，最大值為4.663，表明樣本國(guó)有企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面存在較大差異。其余控制變量與已有文獻(xiàn)結(jié)果基本一致，未見顯著差異。此外，各變量間的相關(guān)系數(shù)值整體低于0.3，各變量的VIF值均低于2，且VIF平均值為1.27，小于10，表明變量之間不存在多重共線性問題。

3.2 基準(zhǔn)回歸分析

表2列示了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效影響的回歸結(jié)果。列（1）結(jié)果表明，在未加任何控制變量?jī)H控制年份、行業(yè)和省份固定效應(yīng)時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)顯著為正。列（2）結(jié)果表明，在列（1）的基礎(chǔ)上加入企業(yè)基本特征和財(cái)務(wù)特征的控制變量后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)顯著為正。列（3）結(jié)果表明，在列（2）的基礎(chǔ)上加入企業(yè)治理特征的控制變量后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)仍顯著為正。

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）更換被解釋變量衡量方式。借鑒吳非等[2]的研究，本文使用總資產(chǎn)收益率和托賓Q值重新衡量國(guó)有企業(yè)績(jī)效，回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)仍顯著為正，表明排除被解釋變量的度量誤差后結(jié)論依舊穩(wěn)健。

（2）變量滯后。由于國(guó)有企業(yè)從實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型到對(duì)企業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響需要一定的時(shí)間，可能存在滯后效應(yīng)。因此，本文將數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后1期和2期重新回歸，回歸結(jié)果仍與前文保持一致，結(jié)論不變。

4機(jī)制檢驗(yàn)

前文檢驗(yàn)結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著提升了國(guó)有企業(yè)績(jī)效，其內(nèi)在作用機(jī)制可能有三個(gè)：創(chuàng)新賦能、信息賦能和治理賦能。為了檢驗(yàn)這三種機(jī)制是否存在，本文構(gòu)建了中介效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，具體模型如下

Med_it=β₀+β₁DT_it+β_iControls_it+ΣYear+

ΣInd+ΣProvince+ε_it

Performance_it=γ₀+γ₁DT_it+γ₂Med_it+γ_iControls_it+

ΣYear+ΣInd+ΣProvince+ε_it

其中： Med 為中介變量，包括創(chuàng)新動(dòng)能（Innov）、信息不對(duì)稱（Attention）和代理成本（Agency）三個(gè)變量。借鑒段華友和黃學(xué)彬[18]的做法，用企業(yè)申請(qǐng)專利數(shù)之和加1的自然對(duì)數(shù)作為創(chuàng)新動(dòng)能的度量指標(biāo)，其值越大代表企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)能越強(qiáng)。借鑒林炳洪等[25]的做法，用分析師關(guān)注度作為信息不對(duì)稱程度的度量指標(biāo)，其值越大代表企業(yè)信息不對(duì)稱程度越低。借鑒肖土盛和孫瑞琦°的做法，用經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率作為代理成本的度量指標(biāo)，其值越大代表企業(yè)代理成本越高。

表3給出了機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果。列（2）列（4）和列（6）結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與中介變量創(chuàng)新動(dòng)能和分析師關(guān)注度顯著正相關(guān)，與中介變量代理成本顯著負(fù)相關(guān)，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型增強(qiáng)了國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)能、吸引了更多分析師關(guān)注和降低了國(guó)有企業(yè)代理成本。列（3）列（5）和列（7）結(jié)果顯示，在加人中介變量后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)仍顯著為正，但數(shù)值明顯降低，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過增強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)能、緩解信息不對(duì)稱和降低代理成本進(jìn)而提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效。

5進(jìn)一步分析

5.1 異質(zhì)性檢驗(yàn)

（1）區(qū)位異質(zhì)性

本文根據(jù)國(guó)有企業(yè)所在地，將樣本劃分為東部地區(qū)國(guó)有企業(yè)和非東部地區(qū)國(guó)有企業(yè)。表4的回歸結(jié)果表明，無論是在東部地區(qū)還是在非東部地區(qū)的國(guó)有企業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)均顯著為正。進(jìn)一步對(duì)列（1）和列（2）進(jìn)行組間系數(shù)差異檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)驗(yàn) p 值顯著，可以直接比較系數(shù)的大小，即非東部地區(qū)的回歸系數(shù)小于東部地區(qū)的回歸系數(shù) （0.039lt;0.060） 。這表明，相較于非東部地區(qū)的國(guó)有企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)東部地區(qū)國(guó)有企業(yè)的績(jī)效提升作用更為顯著。這可能是因?yàn)椋瑬|部地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，國(guó)有企業(yè)有更強(qiáng)的動(dòng)力去開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型[18]，而非東部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，導(dǎo)致對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成本投入不足，且互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也有待完善，從而弱化了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)該地區(qū)國(guó)有企業(yè)的績(jī)效提升作用。

（2）行業(yè)異質(zhì)性

本文根據(jù)2015年發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》，將樣本劃分為競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)和壟斷性國(guó)有企業(yè)。表4的回歸結(jié)果表明，當(dāng)樣本屬于壟斷性國(guó)有企業(yè)時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為負(fù)且不顯著。當(dāng)樣本屬于競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)顯著為正。這表明，相較于壟斷性國(guó)有企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)的績(jī)效提升作用更為顯著。這可能是因?yàn)?，壟斷性?guó)有企業(yè)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中具有決定性的地位優(yōu)勢(shì)，其憑借行業(yè)壟斷便能獲得較高的利潤(rùn)[，面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，缺乏數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)在動(dòng)力和外在驅(qū)動(dòng)力，最終弱化了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)壟斷性國(guó)有企業(yè)的績(jī)效提升作用。

（3）控制層級(jí)異質(zhì)性

本文根據(jù)國(guó)有企業(yè)的實(shí)際控制人性質(zhì)，將樣本劃分為中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)。表4的回歸結(jié)果表明，無論是在中央企業(yè)還是在地方國(guó)有企業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)均顯著為正。進(jìn)一步對(duì)列（5）和列（6）進(jìn)行組間系數(shù)差異檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)驗(yàn) p 值顯著，可以直接比較系數(shù)的大小，即中央企業(yè)的回歸系數(shù)小于地方國(guó)有企業(yè)的回歸系數(shù) （0.049lt;0.060） 。這表明，相較于中央企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)地方國(guó)有企業(yè)的績(jī)效提升作用更為顯著。這可能是因?yàn)椋胤絿?guó)有企業(yè)大多處于轉(zhuǎn)型的初級(jí)階段，數(shù)字技術(shù)對(duì)地方國(guó)有企業(yè)的績(jī)效提升作用空間更大。

5.2 經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)

國(guó)有企業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱，承擔(dān)著突破“卡脖子”技術(shù)的關(guān)鍵任務(wù)，能夠通過承擔(dān)國(guó)家重大科研任務(wù)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)來實(shí)現(xiàn)顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成[29]。同時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為國(guó)有企業(yè)帶來了較大的發(fā)展機(jī)遇，是提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效的有力抓手，也是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵引擎[17]。那么，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的開展和國(guó)有企業(yè)績(jī)效的提升能否為提高國(guó)有企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力奠定基礎(chǔ)？鑒于此，本文構(gòu)建模型（4）對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與國(guó)有企業(yè)績(jī)效提升的協(xié)同經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行檢驗(yàn)。

η₃DT_it×Performance_it+η_iControls_it+

ΣYear+ΣInd+ΣProvince+ε_it

其中： NPro 代表國(guó)有企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。本文借鑒任廣乾等[29]的做法，基于新質(zhì)勞動(dòng)者、新質(zhì)勞動(dòng)對(duì)象和新質(zhì)勞動(dòng)資料三個(gè)維度構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力指標(biāo)體系，并采用熵值法測(cè)算樣本國(guó)有企業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力得分（由于部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失，本部分回歸的有效樣本為8850個(gè)）。表5的經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)結(jié)果表明：無論是否加入控制變量，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與國(guó)有企業(yè)績(jī)效交乘項(xiàng)的回歸系數(shù)始終在 1% 的水平上顯著為正，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型在提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效的同時(shí)提高了國(guó)有企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)意義。

6結(jié)論與建議

6.1 研究結(jié)論

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是支持國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。本文以2011一2021年中國(guó)滬深A(yù)股上市國(guó)有企業(yè)為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的影響，所得到的主要結(jié)論如下：第一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著提升了國(guó)有企業(yè)績(jī)效；第二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過創(chuàng)新賦能、信息賦能和治理賦能進(jìn)而提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效；第三，在東部地區(qū)國(guó)有企業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)以及地方國(guó)有企業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的提升作用更為顯著；第四，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效的同時(shí)提高了國(guó)有企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。

6.2 研究建議

第一，加大力度推進(jìn)國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。一方面，地方政府應(yīng)加大對(duì)國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的扶持力度，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，進(jìn)而充分釋放數(shù)字化轉(zhuǎn)型紅利，實(shí)現(xiàn)我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，國(guó)有企業(yè)應(yīng)主動(dòng)把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇，結(jié)合自身業(yè)務(wù)特性和優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)數(shù)實(shí)融合發(fā)展，并推動(dòng)數(shù)字技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的深度應(yīng)用，加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

第二，暢通數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效的作用渠道。一方面，國(guó)有企業(yè)應(yīng)加大創(chuàng)新投入，充分利用數(shù)字技術(shù)賦能新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，加快實(shí)現(xiàn)顛覆性和關(guān)鍵性技術(shù)突破，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力;另一方面，國(guó)有企業(yè)應(yīng)建立健全信息傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)企業(yè)信息趨于公開化和透明化，進(jìn)而對(duì)管理層的自利和機(jī)會(huì)主義行為形成約束，強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)績(jī)效提升的三重賦能效應(yīng)。

第三，地方政府應(yīng)針對(duì)國(guó)有企業(yè)的不同屬性制定差異化的扶持政策。一方面，要加快推動(dòng)?xùn)|部地區(qū)國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，充分發(fā)揮數(shù)字賦能的輻射效應(yīng)，帶動(dòng)其他地區(qū)的企業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，此外，要適當(dāng)給予非東部地區(qū)的國(guó)有企業(yè)一定的政策傾斜，激發(fā)該地區(qū)企業(yè)的轉(zhuǎn)型動(dòng)力，降低區(qū)域發(fā)展差距；另一方面，要重點(diǎn)支持和引導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以減少不同屬性國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的差距，進(jìn)而最大化釋放數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的積極影響。

參考文獻(xiàn)：

[1]任廣乾，徐瑞，劉莉，等.制度環(huán)境、混合所有制改革與國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新[J].南開管理評(píng)論，2023，26（3）：71-81.

[2]吳非，胡慧芷，林慧妍，等.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與資本市場(chǎng)表現(xiàn)：來自股票流動(dòng)性的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].管理世界，2021，37（7） ：130-144，10.

[3]金曉燕，任廣乾.雙循環(huán)新發(fā)展格局下國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究[J].中州學(xué)刊，2022（5）：15-22.

[4]戚聿東，杜博，溫馨.國(guó)有企業(yè)數(shù)字化戰(zhàn)略變革：使命嵌人與模式選擇：基于3家中央企業(yè)數(shù)字化典型實(shí)踐的案例研究[J].管理世界，2021，37（11）：137-158，10.

[5]任廣乾，劉莉，畢鈺，等.政府控制程度、混合所有制結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效[J].預(yù)測(cè)，2019，38（6）：45-51.

[6]肖土盛，孫瑞琦.國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)效果評(píng)估：基于企業(yè)績(jī)效的視角［J].經(jīng)濟(jì)管理，2021，43（8）：5-22.

[7]萬叢穎，黃萌萌，黃速建.強(qiáng)制分紅政策、代理沖突與地方國(guó)有企業(yè)績(jī)效［J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2022，43（4）：85-97.

[8]張文鋒，谷方杰，劉磊.國(guó)有企業(yè)高管薪酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響效應(yīng)研究[J].財(cái)經(jīng)問題研究，2021（10）：122-129.

[9］李英，唐勇軍.高管節(jié)儉會(huì)提升國(guó)有企業(yè)績(jī)效嗎？［J].北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2022，37（6）：60-74.

[10］王艷，年潔，楊明暉.“非國(guó)有派\"董事與國(guó)有企業(yè)混合所有制并購(gòu)績(jī)效[J].經(jīng)濟(jì)管理，2023，45（3）：87-106.

[11]YanL，LingX，WangZ，etal..Can mixed-ownershipreform boost the digital transformation of state-ownedenterprises[J].Economic Analysisand Policy，2023，79：647-663.

[12]Mulligan G F.Book review： the great convergence：information technology and the new globalization[J].2020，34（4）：387-390.

[13］陳曉東，楊曉霞.數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否提升了產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力？［J].經(jīng)濟(jì)管理，2022，44（8）：23-39.

[14]Fischer M，Imgrund F，Janiesch C，et al..Strategyarchetypes for digital transformation：definingmetaobjectives using businessprocess management[J].Informationamp;Management，2020，57（5）：103262.

[15]MikalefP，Pateli A.Information technology-enableddynamic capabilities and their indirect effect on compet-itiveperformance：findings from PLS-SEM and fsQCA[J]．Journal of BusinessResearch，2017，70：1-16.

[16］陳俊華，郝書雅，易成.數(shù)字化轉(zhuǎn)型、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)韌性[J].經(jīng)濟(jì)管理，2023，45（8）：26-44.

[17］張夏恒，肖林.數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能新質(zhì)生產(chǎn)力涌現(xiàn)：邏輯框架、現(xiàn)存問題與優(yōu)化策略[J].學(xué)術(shù)界，2024（1）：73-85.

[18］段華友，黃學(xué)彬.數(shù)字化轉(zhuǎn)型、內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響機(jī)制研究：以資源型企業(yè)為例[J].工程管理科技前沿，2022，41（6）：65-72.

[19］毛新述，于娜.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與商業(yè)類國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2023（2）：52-62.

[20]Jensen MC，MecklingWH.Theory ofthe firm：man-agerial behavior，agency costs and ownership structure[J].JournalofFinancialEconomics，1976，3（4）：305-360.

[21］李雷，楊水利，陳娜.數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)投資效率的影響研究［J].軟科學(xué)，2022，36（11）：23-29.

[22]祁懷錦，曹修琴，劉艷霞.數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)公司治理的影響：基于信息不對(duì)稱和管理者非理性行為視角[J].改革，2020（4）：50-64.

[23］李井林，馮秋南，陽鎮(zhèn).企業(yè)數(shù)字化具有綠色創(chuàng)新效應(yīng)嗎？：來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].創(chuàng)新科技，2023，23（3）：50-65.

[24］陳元志，何立勝.國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展認(rèn)知的跨期比較研究［J].創(chuàng)新科技，2022，22（3）：1-13.

[25]林炳洪，李秉祥，張濤.數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否提升公司治理水平？：基于中國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J].經(jīng)濟(jì)體制改革，2023（5）：176-182.

[26]聶興凱，王穩(wěn)華，裴璇.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)影響會(huì)計(jì)信息可比性嗎[J].會(huì)計(jì)研究，2022（5）：17-39.

[27］易露霞，吳非，徐斯腸.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)效應(yīng)研究［J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2021（8）：15-25，69.

[28]ChengLTW，ChanRYK，LeungTY.Impactof perkexpenditures and marketing expenditures on corporateperformance in China：the moderating role of politicalconnections[J].Journal ofBusiness Research，2018，86：83-95.

[29]任廣乾，景曼，薛坤坤.國(guó)資監(jiān)管體制改革能否提升國(guó)有企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力？：基于以“管資本”為主改革的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)[J」.廈門大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2025，75（2）：40-55.

Can Digital Transformation Improve the Performance of State-owned Enterprises？ -Research Based on the Perspective of“ Triple Empowerment”

RENGuangqian’，JING Man1，XUE Kunkun1，LIU Li2 （1.BusinessSchool，Zhengzhou University，Zhengzhou 4501，China；2.ScholofManagement，Henan Universityof Technology，Zhengzhou ，China）

Abstract：State-owned enterprises（SOEs）playa leading role in the process of high-quality economic development. Againstthe backdropoftheintegrateddevelopmentof the digital economyandthereal economy，digital transformation has become an important means for the transformation，uprading，and performance improvement of SOEs，providing a breakthrough for the high-quality development of the economy.Basedon theabove research background，this paper takes Chinese A-share listed SOEs in Shanghai and Shenzhen from 2O11 to 2O21 as theresearch sample，and empirically examines the impact of digital transformationon the performanceof SOEsandthe mechanismof its role byusing afixedeffects model.

Thefindings areas folows：First，digital transformation significantly improves the performance of SOEs.Second，the mechanism test findsthat digital transformationenhances theperformance of SOEsthrough innovationempowerment （enhancing inovationmomentum），informationempowerment（aleviating informationasymmetry），andgovernance empowerment（educingagencycost）.Third，theheterogeneitytestfids thatdigitaltransformationenhancestheperformance of SOEsmore significantly ineastern region SOEs，competitive SOEs，and local SOEs.Fourth，theconomicconsequence test findsthat digital transformation improves the performance of SOEs while increasing SOEs’new quality productivity.

Basedontheaboveconclusions，the following recommendationsare proposed：First，increase efforts to promote the digital transformationof SOEs，andfosterafavorableenvironmentfordigital transformationbystarting with policy support，financial investment，andother aspects.Second，smooth thechannels for digital transformationto enhance the performance of SOEs，improve relevant mechanisms，andensure thatall empowerment effects can be fullyutilized. Third，tailor measures tolocal conditionsandenterprises，enhancetheprecise“drip irigation”roleof digital transformation to meetthe specificneedsand development stagesof diferent enterprises.This studyenriches the micro evidence of the economic consequences of digital transformation and elucidates the enabling mechanisms of digital transformationinSOEs，therebyprovidingimportantempirical evidenceandpolicyinsights forfurtherstrengtheningand expanding SOEs and fostering new quality productivity.

Key words：digital transformation；performanceof state-owned enterprises；innovation momentum；informatior asymmetry;agencycost