國產(chǎn)動漫游戲IP崛起 投資可借路ETF布局受益板塊

2025年游戲與動漫熱度高漲，內(nèi)容供需兩旺、政策加持，AI技術(shù)與IP生態(tài)驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級。游戲人均付費(fèi)創(chuàng)新高，國產(chǎn)動漫頻出爆款，內(nèi)容商業(yè)化能力增強(qiáng)。隨著“情緒消費(fèi)”不斷升溫，文化傳媒行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)中長期成長斜率上移。

動漫游戲熱度攀升 景氣度持續(xù)走高

1—6月國內(nèi)游戲?qū)嶋H銷售收入達(dá)1680億元，同比增長14%，用戶規(guī)模接近6.79億人，均創(chuàng)歷史新高。同期線下熱度同步回暖，ChinaJoy展會吸引743家企業(yè)參展，行業(yè)人氣全面回歸。

二級市場游戲板塊表現(xiàn)亮眼，全年或呈“雙輪驅(qū)動”行情。年初DeepSeek帶動AI概念走強(qiáng)，成為第一波上漲主線；后轉(zhuǎn)向基本面修復(fù)邏輯，隨著頭部新品流水回落，中小廠商集中上新，《龍之谷世界》《超自然行動組》等超預(yù)期作品帶動板塊走出獨(dú)立基本面行情。

國產(chǎn)動漫今年同樣熱度不減。年初《哪吒2》強(qiáng)勢登場，一舉刷新中國影史票房紀(jì)錄。進(jìn)入暑期檔，多部優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)IP電影陸續(xù)上映，截至8月5日，《羅小黑戰(zhàn)記2》《浪浪山小妖怪》的豆瓣評分分別達(dá)到8.7與8.6，憑借扎實(shí)的內(nèi)容與情緒共鳴，成為國產(chǎn)動畫電影的新標(biāo)桿。

其中，《浪浪山小妖怪》受益于B站《中國奇譚》的IP積淀與粉絲基礎(chǔ)，迅速出圈，已被視為“國谷”崛起的代表作，貓眼將其票房預(yù)期從4億元上調(diào)至9.72億元。值得一提的是，IP熱度不僅體現(xiàn)在院線表現(xiàn)，更通過谷子經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)深度延展，衍生周邊、品牌聯(lián)名與二次創(chuàng)作等消費(fèi)場景不斷拓展，持續(xù)為內(nèi)容生態(tài)注入增量價(jià)值。

政策端則持續(xù)加碼文化消費(fèi)場景。4月，國家電影局發(fā)起“中國電影消費(fèi)年”，聯(lián)合票務(wù)、電商平臺投入不少于10億元補(bǔ)貼，推出“電影消費(fèi)季”等活動，實(shí)質(zhì)性降低觀影門檻，推動票房與內(nèi)容熱度同步抬升。

文化消費(fèi)煥發(fā)新生機(jī)IP生態(tài)與技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動未來

隨著玩家規(guī)模趨于穩(wěn)定，人均付費(fèi)能力成為推動行業(yè)增長的關(guān)鍵。2024年，國內(nèi)游戲人均付費(fèi)達(dá)485元，再創(chuàng)歷史新高，“為快樂付費(fèi)”逐漸成為主流，“悅己型”消費(fèi)觀促使產(chǎn)品從大眾爆款向精細(xì)分層演進(jìn)。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容正成為用戶長期黏性和付費(fèi)深度的核心驅(qū)動。

游戲供給端結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。版號發(fā)放保持常態(tài)化，“月月有新批”，疊加“屬地報(bào)審”改革顯著提升審批效率，儲備項(xiàng)目有望加速落地。AI技術(shù)已全面融入內(nèi)容生產(chǎn)，從批量生成劇情、美術(shù)素材，到智能推薦與動態(tài)難度調(diào)節(jié)，極大提升了開發(fā)效率與內(nèi)容質(zhì)量。AI陪伴、AI對話等交互功能逐步在新游中落地，帶來更強(qiáng)沉浸感與個性化體驗(yàn)。未來，AI驅(qū)動的原生玩法有望成為突破性增量，重塑內(nèi)容形態(tài)與消費(fèi)行為。

出海與全球化是游戲行業(yè)的重要增長引擎。2024年，中國自主研發(fā)游戲海外收入達(dá)185.57億美元，同比增長13.4%；Top16全球新上線手游中，中國廠商占據(jù)12席，彰顯出本土廠商在全球市場中的競爭力與話語權(quán)。

本土動畫電影方面，近年來持續(xù)融合中國傳統(tǒng)美學(xué)，為傳統(tǒng)文化在新時(shí)代賦予新的表達(dá)形式。多部國產(chǎn)佳作不斷刷新票房紀(jì)錄，推動國產(chǎn)動畫走向更廣舞臺。與此同時(shí)，AI技術(shù)也加速賦能動畫制作，從劇本生成到動態(tài)渲染，全流程提效增質(zhì)，助力本土動畫內(nèi)容向高質(zhì)量、高產(chǎn)能發(fā)展。

政策層面，《“十四五”中國電影發(fā)展規(guī)劃》明確提出扶持優(yōu)秀動畫電影創(chuàng)作。2015—2024年，我國動畫電影票房占比基本穩(wěn)定在10%—16%；2025年在《哪吒2》強(qiáng)勢帶動下，占比已接近50%。據(jù)業(yè)內(nèi)公司預(yù)期，未來該占比有望提升至15%—20%。

同時(shí)，國產(chǎn)動畫IP的商業(yè)化與長線運(yùn)營能力持續(xù)增強(qiáng)，正在實(shí)現(xiàn)從“劇集—電影—衍生周邊—跨界合作”的閉環(huán)發(fā)展?！缎⊙帧费苌浴吨袊孀T》，未來將在電商平臺推出專屬活動，聯(lián)動多個品牌開展跨界合作，具備長期變現(xiàn)潛力。這種模式標(biāo)志著國產(chǎn)動畫正從“一次性票房”向“持續(xù)IP價(jià)值”轉(zhuǎn)型。

綜合來看，內(nèi)容驅(qū)動、政策友好、IP生態(tài)延伸共同構(gòu)成游戲影視行業(yè)未來的主旋律。影視IP具備更強(qiáng)的情緒沉淀與再開發(fā)能力，游戲產(chǎn)品憑借高頻互動不斷拓寬商業(yè)化邊界。如是背景下，游戲影視具備一定的配置吸引力，投資者可通過游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）布局“AI+文化”消費(fèi)雙重紅利。

（作者系某頭部公募量化總監(jiān)。文中基金僅為舉例分析，不作買賣推薦。）