“布鞋首富”家族的繼承之戰(zhàn)

在創(chuàng)始人宗慶后去世16個月后，飲料巨頭娃哈哈發(fā)生大地震。

杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司現(xiàn)任董事長和總經(jīng)理、被外界視為宗慶后“獨女”的宗馥莉，被三名自稱“同父異母的弟妹”在香港和杭州的法院起訴，宗氏家族關(guān)系網(wǎng)浮出水面。

宗慶后生前一直以“一妻一女一布鞋”的樸素形象示人，但是在2025年7月，這個“布鞋首富”的故事轟然倒塌。而這三名原告的母親是娃哈哈前高管杜建英，她在娃哈哈工作長達(dá)17年，曾任娃哈哈集團(tuán)黨委書記、董事等職務(wù)。

三名美國籍非婚生子女、巨額離岸信托資產(chǎn)、海外豪宅、娃哈哈集團(tuán)29.4%的股權(quán)，讓2024年高呼支持“民族品牌娃哈哈”、為“布鞋首富”離世而落淚的人啞然。宗氏繼承案件的走向直接關(guān)乎娃哈哈的股權(quán)和控制權(quán)歸屬，關(guān)系到娃哈哈這架層層咬合的商業(yè)機(jī)器如何運轉(zhuǎn)。

在這些訴訟浮出水面之前，雙方多年來已各自布局，把利益放進(jìn)自己所掌握的商業(yè)體系里。

這兩股力量之外，還有兩大變量——

第一大股東國資、第三大股東職工持股會。前者尚未發(fā)聲，后者情況不明。它們目前都處于隱身狀態(tài)，但海面下并不平靜，隨時可能影響娃哈哈的走向。

2024年娃哈哈交棒到第二代時，社會注視著宗馥莉，期待這位“娃哈哈公主”能答好這道題。未料，娃哈哈接班問題的復(fù)雜程度超乎外界想象。究竟是第一代出題出得太難，還是第二代答題答得另類？

改革開放47年，民營企業(yè)迎來接班潮，娃哈哈的繼承危機(jī)更具借鑒意義，發(fā)人深省。

宗氏財產(chǎn)四大糾紛

7月11日，娃哈哈董事長宗馥莉被爆出因資產(chǎn)糾紛在香港被起訴，三位原告宗繼昌（Jacky Zong）、宗婕莉（Jessie Zong）和宗繼盛（Jerry Zong）自稱宗馥莉“同父異母的弟妹”，爭議資產(chǎn)為21億美元的離岸信托。

與此同時，三人發(fā)起的另一場訴訟正在杭州法院進(jìn)行，要求平等繼承宗慶后持有的娃哈哈集團(tuán)29.4%股權(quán)。目前這一部分股權(quán)掌握在宗馥莉手中。

《財經(jīng)》梳理兩起訴訟所牽引出的財產(chǎn)糾紛主要在于四個部分：信托資產(chǎn)、海外資產(chǎn)歸屬、股權(quán)繼承、公司控制權(quán)。

其一，產(chǎn)生糾紛的信托資產(chǎn)涉及21億美元（約150億元人民幣）。原告宗繼昌等三人的律師稱，宗慶后曾要求其下屬為宗繼昌等三名子女在香港匯豐銀行設(shè)立離岸信托，每人的信托受益權(quán)為7億美元。

信托設(shè)立于2003年，期間不斷有娃哈哈集團(tuán)的分紅注入，截至2024年初賬戶余額18億美元。但是，2024年5月這筆資金中有108.5萬美元被轉(zhuǎn)出，原告因此質(zhì)疑被告宗馥莉轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，并要求凍結(jié)該賬戶中的18億美元。

8月1日下午4點，香港高等法院對宗氏財產(chǎn)糾紛案進(jìn)行聆訊，批準(zhǔn)資產(chǎn)保全令（Preservation Order），禁止宗馥莉等被告提取或抵押匯豐賬戶的資產(chǎn)。然而這并不是終點，真正的大戰(zhàn)很可能將在杭州中院上演。

其二，豪宅等海外資產(chǎn)歸屬問題。根據(jù)財新和美國雜志《Robb Report》等媒體報道，宗慶后家族在中國香港和美國洛杉磯等地?fù)碛卸嗵幒勒?，其中中國香港房產(chǎn)市值2.5億港元。目前，三名原告的母親杜建英已經(jīng)以“資產(chǎn)代管人”身份申請凍結(jié)美國豪宅資產(chǎn)，主張作為子女監(jiān)護(hù)人的管理權(quán)。美國法院已裁定臨時凍結(jié)，但中美之間無司法協(xié)助條約，執(zhí)行面臨障礙。

其三，股權(quán)繼承權(quán)糾紛。娃哈哈集團(tuán)的股權(quán)分為三部分：大股東為杭州上城區(qū)文商旅投資控股集團(tuán)有限公司，持有46%股份；宗慶后生前持有29.4%股份，杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司基層工會聯(lián)合委員會（職工持股會）持有24.6%股份。

2024年8月底，宗慶后去世半年后，杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司發(fā)生工商變更，宗馥莉接手了父親宗慶后所持的股份，同時出任娃哈哈法定代表人、董事長、總經(jīng)理。

在此次訴訟中，宗繼昌、宗婕莉、宗繼盛主張對29.4%娃哈哈集團(tuán)股權(quán)的平等繼承權(quán)。原告方提交了宗繼昌的出生證明，父親欄為宗慶后，并申請DNA鑒定，結(jié)果預(yù)計在2025年9月公布。若親子關(guān)系成立，依據(jù)《民法典》第1071條，非婚生子女可主張平等繼承權(quán)。

不過，據(jù)財新披露的宗慶后遺囑，宗慶后指定其持有的杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司的股權(quán)及收益在其死亡后由宗馥莉繼承，為宗馥莉個人財產(chǎn)，不屬于夫妻共同財產(chǎn)。經(jīng)查詢公證行政系統(tǒng)和行業(yè)管理系統(tǒng)及所有繼承人確認(rèn)，上述遺囑為宗慶后生前所立的針對上述財產(chǎn)的最后一份有效遺囑。

根據(jù)宗馥莉向杭州市東方公證處提供的材料，她目前是香港身份，而宗慶后生前并未與宗馥莉母親施幼珍離婚。

其四，公司控制權(quán)爭奪。從2024年宗慶后去世之后，宗馥莉?qū)ν薰甸_展了一系列整合行動，包括關(guān)停工廠、要求人員轉(zhuǎn)簽她所控制的宏勝系等。調(diào)整過后，娃哈哈產(chǎn)銷等核心資源大幅向宏勝系傾斜，這場產(chǎn)能轉(zhuǎn)移也被內(nèi)部視為對杜建英勢力的精準(zhǔn)打擊。

杜建英則通過其控制的三捷投資集團(tuán)對宗馥莉予以反制。據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》引述娃哈哈老員工稱，杜建英已表露接手杭州上城區(qū)文商旅集團(tuán)所持娃哈哈集團(tuán)46%國有股份的意向。

公司實際控制權(quán)的另一個砝碼在于持有娃哈哈集團(tuán)24.6%股權(quán)的職工持股會。

娃哈哈從1999年成立了職工持股會，開始推行員工持股。普通員工可以1元/股的價格購買5000股到2萬股。當(dāng)時，有近2000名正式職工持有娃哈哈集團(tuán)24.6%的股份。

表：宗氏財產(chǎn)四大糾紛

按照職工持股會章程，正式職工入職滿一年就能持股。到2003年，娃哈哈幾乎實現(xiàn)了“全員持股”。娃哈哈員工持股的分紅率達(dá)到80%，據(jù)很多員工反饋，分紅成為重要的收入來源。

2018年，針對員工持股的情況，在宗慶后的主持下，娃哈哈進(jìn)行了一次大規(guī)模的股權(quán)回購。員工股以3倍價格被職工持股會全部回購，回購對價為“2元溢價+1元股本價”。當(dāng)時，1萬多名娃哈哈員工手里的持股憑證被悉數(shù)收回，并由此轉(zhuǎn)為“干股”。員工雖然不再持有股份，但可繼續(xù)享受這些股份的分紅權(quán)益，“股權(quán)收益”變成了“績效獎勵”。

雖然工商登記顯示目前娃哈哈集團(tuán)24.6%歸于職工持股會，但多名娃哈哈在職員工和離職員工告訴《財經(jīng)》，2018年娃哈哈進(jìn)行股權(quán)回購后，“職工持股會里沒有任何一個職工了，只有宗慶后一個人。他去世之后，現(xiàn)在沒有人知道這個工會是什么情況”。

對此，娃哈哈集團(tuán)、杭州市上城區(qū)文商旅均沒有回復(fù)《財經(jīng)》的相關(guān)問詢。

在上述四大紛爭的背后，是宗氏巨額財富以及娃哈哈體系內(nèi)上百家大大小小的公司主體。錯綜復(fù)雜的公司網(wǎng)絡(luò)連接起娃哈哈“供、產(chǎn)、銷、運、研”的完整鏈路，并在持續(xù)的運轉(zhuǎn)中創(chuàng)造出一年幾百億元規(guī)模的營收。

在7月17日，事件發(fā)酵近一周后，杭州市上城區(qū)財政局稱已經(jīng)成立專班在介入處理娃哈哈遺產(chǎn)糾紛事宜。

這一年，“搬空”娃哈哈？

宗馥莉成為新的權(quán)力中心之后，娃哈哈集團(tuán)“去娃哈哈化”的趨勢逐漸明朗。

2024年2月底宗慶后去世，從當(dāng)年3月起，娃哈哈集團(tuán)資源全面導(dǎo)入宏勝集團(tuán)。從銷售團(tuán)隊開始，各部門員工被要求改簽合同至宏勝，并取消干股分紅。這引發(fā)了員工的強烈反彈并成立維權(quán)委員會。

目前，娃哈哈集團(tuán)員工與宏勝員工幾乎都在杭州蕭山的宏勝飲料集團(tuán)總部工作。娃哈哈在杭州的清泰街老樓、景芳基地幾乎清空，在蕭山建設(shè)四路新建的娃哈哈大樓也人去樓空。

張成（化名）是娃哈哈的一位中層管理人員，目前人事關(guān)系還在娃哈哈集團(tuán)。他告訴《財經(jīng)》，像他這樣沒有轉(zhuǎn)簽到宏勝，還把合同留在娃哈哈的員工，已經(jīng)被邊緣化。

在宗馥莉接任娃哈哈總裁之前，她所主導(dǎo)的宏勝系是一個擁有娃哈哈三分之一產(chǎn)能的生產(chǎn)集群。在娃哈哈“供、產(chǎn)、銷、運、研”的完整鏈路里，宏勝只有“產(chǎn)”的功能，原料供給、銷售等均不在其控制范圍內(nèi)?！拔覀儍?nèi)部比喻它是一個‘生產(chǎn)車間’?！睆埑烧f道。

宗慶后去世，宗馥莉開始進(jìn)行“小魚吃大魚”式的改革。

“在她的職能部門里面，沒有這樣的人才儲備（指滿足公司全鏈路運轉(zhuǎn)的人才體系和部門建設(shè)），她怎么辦？就要求有些人和業(yè)務(wù)要轉(zhuǎn)簽過去?！睆埑烧f，銷售端是宗馥莉的首要轉(zhuǎn)移對象。

娃哈哈集團(tuán)營銷中心的一名副總最早轉(zhuǎn)簽至宏勝，任宏勝營銷公司總經(jīng)理。2024年7月至8月，營銷中心各個區(qū)域的大區(qū)經(jīng)理開始轉(zhuǎn)簽，山東大區(qū)經(jīng)理、黑龍江大區(qū)經(jīng)理、上海大區(qū)經(jīng)理等全部由集團(tuán)轉(zhuǎn)簽至宏勝。到2024年底，從上層營銷總監(jiān)到基層業(yè)務(wù)員，娃哈哈的整個銷售隊伍逐漸被轉(zhuǎn)至宏勝。“整個娃哈哈集團(tuán)就沒有銷售隊伍了?！睆埑烧f。

已經(jīng)從娃哈哈離職的負(fù)責(zé)區(qū)縣一級的銷售人員王鵬（化名）表示，人員轉(zhuǎn)簽是從上至下的，先是省級經(jīng)理，然后是區(qū)域經(jīng)理，像他這樣的區(qū)塊經(jīng)理直到2024年底才開始被要求轉(zhuǎn)簽。但是他拒絕了。

多名娃哈哈員工告訴《財經(jīng)》，他們在娃哈哈集團(tuán)的收入構(gòu)成包括月工資、年底分紅、年終獎，如果轉(zhuǎn)簽到宏勝，就要接受年薪制，整體收入會下降20%-50%不等，意味著以后再無“干股分紅”，娃哈哈的員工持股將真正成為過去。張成發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)簽合同中，還寫有“和娃哈哈集團(tuán)所有的經(jīng)濟(jì)往來已經(jīng)結(jié)清”一類的條款。

但是拒絕轉(zhuǎn)簽，堅持留在娃哈哈集團(tuán)的員工，等待他們的命運是被邊緣化。

王鵬表示，拒絕去宏勝后，他被以未完成業(yè)績?yōu)橛烧{(diào)崗為鋪貨員，月收入由18000元驟降至2000多元，實際到手只有200多元。向各級領(lǐng)導(dǎo)反映無果后，王鵬于2025年2月底被迫離職。他離職后提起勞動仲裁，在紙面上贏得36萬元的賠償，但這筆錢他至今沒有拿到手。

張成告訴《財經(jīng)》，到2024年12月底，其他職能部門的人也開始被要求轉(zhuǎn)簽，比如財務(wù)團(tuán)隊、人力資源團(tuán)隊、BP團(tuán)隊（業(yè)務(wù)合作伙伴）、前端服務(wù)人員和售后人員等。據(jù)他稱，轉(zhuǎn)簽是“硬性”的，公司突然口頭通知，也沒有公布具體的操辦流程，人力、法務(wù)都未參與，而是部門長直接拿出轉(zhuǎn)簽合同和年薪制合同要求員工簽署。

對于拒絕轉(zhuǎn)簽的員工，公司給出的壓力直接且現(xiàn)實?！懊鞔_說‘不簽就拿不到年終獎’?！睆埑烧f：“到了2025年1月，考核結(jié)果出來后，我們這些沒簽的，確實一分年終獎都沒拿到?！?/p>

對此，一位不愿具名的娃哈哈高管有不同看法。他認(rèn)為，轉(zhuǎn)簽合同的員工中也有漲薪的，只不過他們不會主動尋求媒體。而不愿意轉(zhuǎn)簽的員工，躺在“干股分紅”的福利上太久，如果按宗馥莉推行的績效考核勢必會被淘汰，因此尤為抗拒。

“企業(yè)發(fā)展階段不同，過去老宗總推行家文化，在創(chuàng)業(yè)階段是合適的，但是現(xiàn)在這個階段需要現(xiàn)代化治理，任何企業(yè)都需要按績效管理?！边@名高管說。

通過合同變更，娃哈哈集團(tuán)有限公司在人員方面已經(jīng)“空心化”。剩下的殼子里，也換成了宏勝系的高管。

自2024年8月完全接手娃哈哈集團(tuán)以來，娃哈哈集團(tuán)董事會及監(jiān)事會成員換血，娃哈哈集團(tuán)的多位核心人員不再擔(dān)任要職，取而代之的是祝麗丹、嚴(yán)學(xué)峰、丁秀娟等宏勝飲料集團(tuán)的骨干。

娃哈哈還合并或撤裁多個部門，具體涉及企管辦、品牌公關(guān)部、后勤部、保衛(wèi)部、政治部、第二銷售公司等。據(jù)在職員工透露，目前娃哈哈集團(tuán)名下的員工大約不超過200人。

在銷售資源整合上，12省份經(jīng)銷商合同主體也逐步變更為宏勝系公司，東北、西北市場銷售資源全面轉(zhuǎn)移至宏勝體系。

在2025年2月，宗馥莉?qū)嵖氐暮贾萃薰称酚邢薰驹暾垖?87件“娃哈哈”系列商標(biāo)轉(zhuǎn)移至公司名下，但最終被叫停。

企查查顯示，目前娃哈哈集團(tuán)名下有85個有效專利、887個注冊商標(biāo)。根據(jù)品牌評估機(jī)構(gòu)GYBrand的2024中國最具價值品牌500強名單，娃哈哈品牌價值高達(dá)911.87億元。世界品牌實驗室的數(shù)據(jù)顯示，2024年娃哈哈的品牌價值也達(dá)到896.09億元。

《財經(jīng)》查詢國家知識產(chǎn)權(quán)局商標(biāo)局發(fā)現(xiàn)，目前“娃哈哈”商標(biāo)仍屬于娃哈哈集團(tuán)，此前的商標(biāo)轉(zhuǎn)移后來止步于“補正通知打印發(fā)送”環(huán)節(jié)。

宗馥莉接班以來對娃哈哈集團(tuán)的調(diào)整動作，如今看來，或許是應(yīng)對財產(chǎn)和股權(quán)之爭的提前布局——即便娃哈哈集團(tuán)控股權(quán)易主，也并不掌握娃哈哈系真正的核心資產(chǎn)。

娃哈哈的“體外帝國”

從表面來看，與財產(chǎn)糾紛直接相關(guān)的市場主體是杭州市娃哈哈集團(tuán)有限公司，實際上通過對外投資和業(yè)務(wù)往來，娃哈哈集團(tuán)公司可以觸達(dá)和撬動的資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這家集團(tuán)公司。

工商登記顯示，“娃哈哈系”境內(nèi)總計有200多家公司（包括宏勝集團(tuán)在內(nèi)），娃哈哈集團(tuán)總計投資16家企業(yè)，絕大多數(shù)都是在2002年之前成立，并且娃哈哈集團(tuán)對這些公司皆處于非控股狀態(tài)。

除此之外，娃哈哈發(fā)展36年來，成立了一系列體外公司，建造出龐大的“體外帝國”。

體外公司指的是與集團(tuán)有業(yè)務(wù)往來，使用集團(tuán)的品牌、商標(biāo)或參與集團(tuán)的供應(yīng)鏈等，但在法律上和股權(quán)結(jié)構(gòu)上獨立于集團(tuán)母公司的企業(yè)。它們跟著娃哈哈一路發(fā)展，圍繞娃哈哈產(chǎn)品開展代工、經(jīng)銷等商業(yè)活動，逐漸羽翼豐滿，形成一個影子商業(yè)帝國。

娃哈哈的體外公司大致可分為三個部分：一是以宏勝飲料集團(tuán)為代表的代工與多元業(yè)務(wù)體系，這也是宗馥莉的核心資源。二是娃哈哈管理層成立的多家投資平臺及其控制的圍繞娃哈哈上下游業(yè)務(wù)構(gòu)建的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)體系，其中不少由宗馥莉全資控股。

三是由宗氏其他家族成員及杜建英掌控的相關(guān)企業(yè)，這些也參與到娃哈哈日常的業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)中。這其中，既有宗慶后、宗馥莉及其他娃哈哈高層或宗家成員控制的實體，也有杜建英派系逐漸發(fā)展起來的“三捷系”“榮泰系”。

杜建英2008年從娃哈哈集團(tuán)辭職之前，通過她控股的中國香港榮泰、紅安永盛投資、榮泰企業(yè)有限公司等公司，參與投資陜西乳品、徐州娃哈哈飲料有限公司等娃哈哈子公司。其子女宗繼昌、宗婕莉任董事。杜建英通過“榮泰系”企業(yè)以及其個人直接或間接持股的公司，構(gòu)成一股影響娃哈哈集團(tuán)運營的核心力量。

2010年，杜建英創(chuàng)立了三捷投資集團(tuán)，核心業(yè)務(wù)涵蓋生物醫(yī)療、新能源、新材料、教育、文化等多個領(lǐng)域。該公司由杜建英和宗慶后的妹妹宗蕊兩個自然人股東分別持股99.8%和0.2%，杜建英擔(dān)任法定代表人。

根據(jù)企查查信息，杜建英全部關(guān)聯(lián)企業(yè)達(dá)62個，顯示為“存續(xù)/在業(yè)”狀態(tài)的有55家。62家企業(yè)中，名字帶有“娃哈哈”的企業(yè)為19家。杜建英多通過股東、監(jiān)事、董事、法定代表人等角色與上述公司產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。

目前，杜建英及其子女宗繼昌、宗婕莉主要通過直接控股、間接持股、離岸架構(gòu)及關(guān)聯(lián)企業(yè)等方式建立起與娃哈哈系的聯(lián)系。公開資料顯示，宗繼昌在南京、天津、沈陽、大理等娃哈哈分公司均擔(dān)任董事。宗婕莉擔(dān)任沈陽娃哈哈榮泰食品有限公司法定代表人。

娃哈哈對外公開的營收規(guī)模是在500億元至700億元之間。結(jié)合根據(jù)全國工商聯(lián)、浙商雜志公布和娃哈哈自己公布的數(shù)據(jù)，娃哈哈的營收在2013年達(dá)到783億元的巔峰，2014年至2023年在500億元左右徘徊，2024年營收回到700億元區(qū)間，較上年增加200億元，漲幅約40%。

細(xì)看之下會發(fā)現(xiàn)，這個數(shù)字不是“杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司”的營收，而是娃哈哈系的總體營收。

《經(jīng)濟(jì)參考報》曾報道，在2022年底，娃哈哈集團(tuán)（及集團(tuán)直接投資的16家子公司）資產(chǎn)總額為58.07億元，2022年營業(yè)收入為14.03億元，營業(yè)利潤為7307.83萬元，凈利潤為1871.28萬元，未分配利潤19.70億元。

截至2022年底，境內(nèi)“娃哈哈系”（包括體外公司）總資產(chǎn)為370.47億元，2022年營業(yè)收入為512.02億元，營業(yè)利潤為61.48億元，凈利潤為47.67億元，未分配利潤124.28億元。

截至2022年底，娃哈哈集團(tuán)資產(chǎn)占整個“娃哈哈系”總資產(chǎn)的15.67%；營業(yè)收入僅占2.74%，凈利潤僅占0.39%。

體外帝國，是自宗慶后一貫以來的經(jīng)營習(xí)慣，從20年前的“達(dá)娃之爭”就已體現(xiàn)。

1996年達(dá)能與娃哈哈成立合資公司，達(dá)能出資4500萬美元加5000萬元人民幣商標(biāo)轉(zhuǎn)讓款，占合資公司51%股份，娃哈哈集團(tuán)占有49%的股份。雙方合作十多年來，公司效益非常好，達(dá)能先后從合資公司里分得了30多億元的利潤。

2006年，達(dá)能派駐合資公司的新任董事長范易謀發(fā)現(xiàn)，宗慶后在合資公司之外建立一系列由國有企業(yè)和職工持股的非合資公司，這些非合資公司每年也為娃哈哈帶來豐厚的利潤。范易謀認(rèn)為這些非合資公司轉(zhuǎn)移了合資公司本應(yīng)享有的利益，因此要求用40億元收購非合資公司51%的股權(quán)。宗慶后拒絕了達(dá)能的收購請求。

于是，達(dá)能發(fā)起了一場針對宗慶后和非合資公司的全面訴訟。在這個過程中，宗慶后高舉民族品牌大旗，高呼“讓中國人擁有中國品牌”，獲得了國內(nèi)民眾和政府的支持。

經(jīng)歷國內(nèi)、國外數(shù)十起訴訟，最終在三年后的2009年9月，達(dá)娃雙方對外宣布達(dá)成和解。達(dá)能以30億元人民幣出讓合資公司51%的股權(quán)，從此退出娃哈哈。

北京中銀律師事務(wù)所律師杜東林對《財經(jīng)》記者表示，當(dāng)年達(dá)能與娃哈哈的訴訟，達(dá)能指控的就是宗慶后違背契約，拿走了本應(yīng)由合資公司享有的市場和利潤。但是達(dá)能退出后，宗家依然進(jìn)行體系外建設(shè)自我經(jīng)營。

消費情緒從無定數(shù)

民族品牌這面旗幟，是許多企業(yè)在商戰(zhàn)中屢試不爽的一個工具。

過往因愛國情懷、民族情緒而推高銷量的事件不在少數(shù)。近年來最經(jīng)典的案例是2021年鴻星爾克“野性消費”——企業(yè)向受災(zāi)的河南捐贈5000萬元物資后，消費者“擠爆”品牌直播間。

民族大義，不僅在“達(dá)娃之爭”中幫助娃哈哈在國內(nèi)贏得輿論廣泛支持，在2024年也有力推高了娃哈哈多年來停滯不前的銷量。

2024年娃哈哈逆勢上漲的業(yè)績中，有一部分是由于消費者為情緒買單。2024年2月，宗慶后病逝，其“布鞋首富”的形象以及娃哈哈“民族品牌”的身份，激起人們心中無限崇敬和懷念。消費者“悼念式”成箱地購買娃哈哈產(chǎn)品，不少飲用水配送站、企業(yè)都加大了對娃哈哈的采購，這種“民族情緒”幾乎持續(xù)了一整年，一路推高銷量。

宋前（化名）是娃哈哈江西省某區(qū)縣的經(jīng)銷商。他自2020年開始經(jīng)銷娃哈哈的產(chǎn)品，包括水、AD鈣、八寶粥等拳頭產(chǎn)品，年銷售額在六七百萬元左右。2024年3月，娃哈哈銷量暴增，開始出現(xiàn)訂不到貨的情況。宋前稱，娃哈哈的水一年都賣不到5000件，2024年一個月就能賣一兩萬件。

有接近娃哈哈的人士告訴《財經(jīng)》，2025年娃哈哈定下的目標(biāo)是“不負(fù)保平”?！芭懦巳ツ攴抢硇韵M，今年如果能和去年持平，就很好了?！彼f。

2024年全年，宋前的年銷售額做到了1000多萬元，較往年增長40%。今年面對公司銷售經(jīng)理給其定下的目標(biāo)業(yè)績，宋前已經(jīng)放棄了，即便因為完不成業(yè)績無法拿到3個點的返利，他也不想繼續(xù)打款壓貨。在他看來，現(xiàn)在娃哈哈局勢不定，再大批量壓貨風(fēng)險太大。

目前，在當(dāng)?shù)厥袌鲆呀?jīng)裁撤掉一個經(jīng)銷商的情況下，宋前作為唯一經(jīng)銷商，一個月還能實現(xiàn)五六十萬元的銷售額。

王鵬告訴《財經(jīng)》，從2024年11月開始，娃哈哈銷售數(shù)據(jù)的披露頻率越來越低，現(xiàn)在的銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)不再公開。

上述接近娃哈哈的人士提到，去年娃哈哈增長厲害，淘汰了很多做不到1000萬元的小客戶。“他們還想做，但沒機(jī)會了，會被考核淘汰?！彼€稱，娃哈哈每個月都在清理人員，現(xiàn)在的公司在制度上、文化上與過去不同了。過去娃哈哈是家文化，但宗馥莉完全是數(shù)據(jù)考核，不達(dá)標(biāo)就會被淘汰。

圖1：娃哈哈2013年-2024年營收數(shù)據(jù)

根據(jù)公開可查詢數(shù)據(jù)，宗慶后去世之前，娃哈哈在國內(nèi)包裝飲用水零售市場的市占率排名第四。

灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國包裝飲用水零售市場的集中度偏高，前五名的零售市場份額合計達(dá)到58.6%。2023年，農(nóng)夫山泉穩(wěn)居第一，零售額達(dá)到507億元，市占率23.6%；華潤飲料（怡寶母公司）排名第二，市占率18.4%；景田（百歲山母公司）排名第三，市占率6.1%。娃哈哈則位列第四，零售額120億元，市場份額5.6%。

2023年，農(nóng)夫山泉包裝飲用水產(chǎn)品營收首次突破200億元大關(guān)，同比增長10.9%至202.62億元。不過2024年上半年，受到宗慶后去世后一系列關(guān)于農(nóng)夫山泉負(fù)面輿情的影響，其包裝飲用水產(chǎn)品營收同比大跌18.3%至85.31億元，相當(dāng)于少賣了19億元。農(nóng)夫山泉財報顯示，2024年營收為428.96億元，同比微增0.5%。

農(nóng)夫山泉在業(yè)績公告中指出，“自2024年2月底開始，在網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)的大量對公司及創(chuàng)始人的輿論攻擊和惡意詆毀，對公司品牌和銷售產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。進(jìn)入下半年后輿論熱度逐漸下降，但對銷售的影響，尤其是對包裝飲用水的影響仍在持續(xù)?！?/p>

近幾個月來，農(nóng)夫山泉逐漸從網(wǎng)暴的陰影中恢復(fù)。從2024年9月開始，該公司股價開始回升。到2025年7月25日，其港股股價最高攀升至47.4港元，創(chuàng)2022年1月以來新高，市值也重回5200億港元。自7月13日娃哈哈繼承事件引發(fā)輿論關(guān)注以來，兩周時間里農(nóng)夫山泉股價累計漲幅已超過20%，市值增長超820億港元。

截至發(fā)稿，農(nóng)夫山泉尚未披露過2025年內(nèi)的相關(guān)業(yè)績數(shù)據(jù)，中金公司、中信證券、華創(chuàng)證券等市場機(jī)構(gòu)均看好農(nóng)夫山泉的表現(xiàn)。里昂發(fā)布研報稱，娃哈哈財產(chǎn)爭奪案可能影響集團(tuán)產(chǎn)品銷售及市場份額，而同業(yè)農(nóng)夫山泉及華潤飲料則有望從中受益，市場份額加快增長。

企業(yè)傳承，有聚有散

娃哈哈創(chuàng)始人家族的財產(chǎn)糾紛尚未到終局，浙江另一家企業(yè)杉杉股份的案例已在眼前。

2023年2月，杉杉股份因集團(tuán)創(chuàng)始人鄭永剛突發(fā)心臟病去世，鄭永剛與前妻之子鄭駒被選舉為杉杉股份新任董事長。由于未立遺囑，隨后，鄭駒與繼母周婷之間圍繞遺產(chǎn)繼承與上市公司控制權(quán)歸屬等問題，展開了一場遺產(chǎn)爭奪戰(zhàn)。

鄭駒出生于1991年，從高中起便出國留學(xué)，畢業(yè)后進(jìn)入杉杉集團(tuán)。2018年，鄭駒開始出任杉杉控股董事長，2020年出任杉杉集團(tuán)總裁。

圖2：中國包裝飲用水零售市場份額

周婷是鄭永剛的第二任妻子，與鄭永剛育有三個子女。據(jù)杉杉股份公告，2023年3月，遺產(chǎn)繼承一方周婷及其三位未成年子女向上海市靜安區(qū)人民法院提起民事訴訟并申請財產(chǎn)保全，請求法院對鄭永剛名下寧波青剛投資有限公司51%股權(quán)采取查封、扣押、凍結(jié)等訴訟保全措施。寧波青剛正是杉杉股份股權(quán)穿透后最大的控股股東。

經(jīng)過超一年半的爭奪和內(nèi)斗，最終周婷勝出。2024年11月18日晚，杉杉股份發(fā)布公告稱，鄭駒辭去董事長職務(wù)，公司董事會選舉周婷為新任董事長。但在遺產(chǎn)爭奪過程中，杉杉股份遭遇重創(chuàng)，不僅經(jīng)營承壓，還面臨債務(wù)危機(jī)，股價下行。2025年1月24日，杉杉股份控股股東及其一致行動人所持股份被凍結(jié)。目前，杉杉股份最大股東杉杉集團(tuán)已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

根據(jù)全國工商聯(lián)研究室和浙江大學(xué)家族企業(yè)研究所聯(lián)合課題組的一項調(diào)查，被抽樣的839家非公有制家族控股企業(yè)中，到2025年企業(yè)主平均年齡超過60歲。也就是說，改革開放47年后，目前正有大批企業(yè)面臨權(quán)力交替。杉杉股份和娃哈哈，正是這些企業(yè)的前車之鑒。

泛隆咨詢的首席執(zhí)行官、FOX China Chapter代表龔元對《財經(jīng)》記者表示，娃哈哈、杉杉的財產(chǎn)糾紛事件并非孤例，在海外家族中也時有出現(xiàn)。FOX（Family Office Exchange）是一家總部位于美國的家族辦公室交流及研究平臺，至今服務(wù)了全球逾千個家辦，包括達(dá)利歐等知名家辦。

“在全球范圍內(nèi)，當(dāng)企業(yè)一代去世之后，家族財富和資產(chǎn)向二代傳承時，非常容易出現(xiàn)糾紛甚至訴訟?！饼徳f，通常專業(yè)人士會提醒娃哈哈這類企業(yè)背后的家族提早規(guī)劃傳承安排，但是由于家族傳承情況十分復(fù)雜，盡管規(guī)劃可以防范很多問題，但也難以確保家族傳承一定成功。

他提到凱悅酒店所有人普利茲克家族在代際傳承中出現(xiàn)的糾紛案例。該酒店集團(tuán)的創(chuàng)始人杰伊·普利茲克（Jay Pritzker）1999年去世后，家族內(nèi)部因復(fù)雜的信托結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)分配不均爆發(fā)矛盾。杰伊生前設(shè)立超1000個家族信托管理約150億美元資產(chǎn)，旨在避稅并集中控制家族企業(yè)及財富。他通過備忘錄規(guī)定家族成員按年齡分段領(lǐng)取分紅（如40歲后每年100萬美元），杰伊去世后，由他的長子湯姆·普利茨克掌控管理權(quán)。

2000年開始，第二代和第三代基于信托資產(chǎn)的矛盾接連爆發(fā)，多次走到訴訟邊緣又和解。最終，原家族信托清算后，普利茲克家族從“集體共享”轉(zhuǎn)向“各自經(jīng)營”，核心資產(chǎn)如瑪蒙集團(tuán)（Marmon）被出售（2008年巴菲特收購），凱悅集團(tuán)于2009年上市，家族控制權(quán)稀釋。在此之后，家族后代轉(zhuǎn)向政界、公益、創(chuàng)業(yè)等不同方向發(fā)展。

“雖然家族凝聚力大幅減弱，有人認(rèn)為很可惜，但是也有一種聲音認(rèn)為，后代如果各自可以按照自己的意愿發(fā)展，活出人生意義，照顧到個人幸福感，還能做慈善、對社會有貢獻(xiàn)，也是一種選擇?！饼徳f。

他表示，家族傳承的內(nèi)容通常有五大核心要素：家族資本（家族精神、文化及團(tuán)結(jié)）、企業(yè)資本、金融資本、人力資本、社會資本；要把這五個資本捆綁在一起一代代生生不息地傳下去并不容易，如果可以長久地傳承其中一部分，比如優(yōu)良的家族精神，已不失為一種成功。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授吳飛也表示，科學(xué)的交接班，并不是所有權(quán)和權(quán)力全都一定要打包在一起接班。

吳飛對《財經(jīng)》記者表示，企業(yè)的接班通常有三種方式，一是完全在家族企業(yè)內(nèi)部接班，把所有權(quán)、控制權(quán)全部都交給二代，前提是二代有意愿也有能力。這需要一代在較早期就做規(guī)劃，從小培養(yǎng)二代的認(rèn)同感和責(zé)任感，并且較早參與到企業(yè)管理中。

第二種是企業(yè)管理權(quán)在家族內(nèi)部繼承，管理權(quán)交給合適的外部人士，也就是職業(yè)經(jīng)理人。只要把所有權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計好，通過激勵或者授權(quán)，甚至給職業(yè)經(jīng)理人一定的股份，企業(yè)也可以穩(wěn)步運行。這種模式下，往往隨著代際更替，家族擁有的股權(quán)會稀釋和分散。這種類型不叫家族企業(yè)，而稱之為“企業(yè)家族”。

第三種接班方式是退出。吳飛說，實際上，退出未嘗不是一個好的選擇。比如很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，企業(yè)經(jīng)營壓力大、二代本身對此也沒有興趣，那么可以把管理權(quán)、所有權(quán)都讓渡給他人，專注在金融資產(chǎn)的管理上，同樣造福子孫后代。

“家庭也好，企業(yè)也好，都是由人組成、由人管理。”吳飛說：“很多家族財富的管理中，大家不太關(guān)心人，更多關(guān)心的是財富。實際上核心是人。我們非常強調(diào)要通過家族治理的方式來凝聚家族成員的力量，減少企業(yè)內(nèi)耗。”