宇樹科技股東金發(fā)科技預增打造機器人業(yè)務新增長點

作為宇樹科技的間接參股公司，受“人形機器人概念股”加持，金發(fā)科技近期二級市場股價持續(xù)走強。

作為全球改性塑料頭部企業(yè)，金發(fā)科技主營產(chǎn)品在今年上半年保持量價齊升，業(yè)績水漲船高，公司預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤5.5億元到6.5億元，同比增長44.82%到71.15%。在人形機器人領(lǐng)域布局方面，金發(fā)科技近期在投資者互動平臺表示，公司已組建專業(yè)的人形機器人材料研發(fā)團隊，與多家行業(yè)頭部企業(yè)展開材料合作開發(fā)，部分客戶已實現(xiàn)批量供貨?！靶枰f明的是，短期內(nèi)該業(yè)務對公司業(yè)績貢獻有限，但長期來看，人形機器人領(lǐng)域有望成為公司重要的新興增長點。”

新興材料已在人形機器人領(lǐng)域應用機器人業(yè)務有望成為公司新的增長點

近期宇樹科技正式啟動IPO，人形機器人概念股整體走高，金發(fā)科技也在7月21日收獲漲停板。盡管此前金發(fā)科技在投資者互動平臺表示其“人形機器人、固態(tài)電池正處于發(fā)展階段，相關(guān)業(yè)務營收占比較小”，金發(fā)科技股價出現(xiàn)異動。截至7月24日，金發(fā)科技報收12.5元/股，月內(nèi)漲幅達21.24%。

金發(fā)科技是宇樹科技的間接參股公司。據(jù)企查查顯示，目前金發(fā)科技持有金石成長基金9.1468%的股份，后者主要布局人工智能、機器人、半導體等高成長賽道，對宇樹科技的持股比例為4.7683%。股權(quán)穿透后，金發(fā)科技通過金石成長基金間接持有宇樹科技約0.44%的股權(quán)。此外，金石成長基金投資的新劍機電，專業(yè)研發(fā)生產(chǎn)CNC車磨精密軸系列產(chǎn)品、滾軋成型小模數(shù)齒輪蝸桿、超精密磨滾削齒輪蝸桿、座椅水平調(diào)節(jié)器、智能柔性模塊化關(guān)節(jié)等相關(guān)產(chǎn)品，也有望應用于人形機器人等高端領(lǐng)域。

事實上，金發(fā)科技旗下部分新材料產(chǎn)品在人形機器人領(lǐng)域已有供應布局。據(jù)企業(yè)2024年報，公司積極開拓人形機器人、四足機器人和低空經(jīng)濟等新興領(lǐng)域，公司研發(fā)的超耐溫、耐磨PPA（耐高溫尼龍）和PEEK（聚醚醚酮）材料已在人形機器人和機器狗的關(guān)鍵零部件領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)應用。

作為金發(fā)科技新材料業(yè)務板塊的重要產(chǎn)品，特種工程塑料可應用于人形機器人領(lǐng)域。2024年，金發(fā)科技特種工程塑料銷量2.39萬噸，同比增長16.59%；2025年一季度，該產(chǎn)品銷量0.63萬噸，同比增長91%。近期，在投資者互動平臺上，關(guān)于特種工程塑料的應用領(lǐng)域增長及未來布局，金發(fā)科技表示，特種工程塑料業(yè)務板增長，主要由于公司產(chǎn)品高溫尼龍、LCP（高分子材料）和PPSU（無定形的熱性塑料）產(chǎn)品均實現(xiàn)了較快增長，即公司拓展消費電子、汽車、新能源等核心應用領(lǐng)域，同時在人形機器人等新興行業(yè)實現(xiàn)突破性應用。關(guān)于特種工程塑料業(yè)務的未來布局情況，除了深耕電子連接器、LED照明和顯示、汽車零部件等傳統(tǒng)應用領(lǐng)域，金發(fā)科技同時在新能源汽車、人形機器人等新興領(lǐng)域深度拓展相關(guān)產(chǎn)品的創(chuàng)新應用。

今年5月舉行的2024年度業(yè)績發(fā)布會上，金發(fā)科技還表示，公司已成立了人形機器人材料項目研發(fā)團隊，因機器人行業(yè)供應鏈與汽車行業(yè)較為接近，得益于公司在汽車行業(yè)的技術(shù)積累和技術(shù)合作，公司與下游相關(guān)客戶已進行材料合作開發(fā)，部分客戶已實現(xiàn)材料批量供應。預計短期內(nèi)機器人行業(yè)對公司業(yè)績貢獻有限，但長遠來看，人形機器人行業(yè)有望成為新的重要的下游應用行業(yè)。另外，PEEK材料因其優(yōu)異的機械性能和耐磨特性，適用于機器人關(guān)節(jié)、軸承等領(lǐng)域，由于機器人行業(yè)仍處于發(fā)展階段，當前PEEK的市場空間暫較難準確估測，公司將積極推進與下游客戶相關(guān)材料的開發(fā)和應用，在材料上助力行業(yè)的發(fā)展。

主營產(chǎn)品量價齊升中期凈利潤預增四到七成

在部分新興材料成功布局人形機器人領(lǐng)域背后，金發(fā)科技早已“是全球規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最為齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)”。2024年業(yè)績公告顯示，公司擁有31年的改性塑料研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗，現(xiàn)已形成372萬噸/年的生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量穩(wěn)居行業(yè)首位，公司產(chǎn)品應用于汽車、家電、電子電工、消費電子、新能源等多個領(lǐng)域。

目前金發(fā)科技以改性塑料板塊為核心，四大核心業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)展。2024年，金發(fā)科技改性塑料、綠色石化、新材料、醫(yī)療健康四大業(yè)務板塊分別實現(xiàn)營收320.75億元、114.36億元、36.54億元、5.63億元，營收規(guī)模分別同比增長18.95%、22.30%、15.73%、46.36%。

其間，占據(jù)了公司營收半壁江山的改性塑料板塊，毛利率水平22.07%，在公司各業(yè)務板塊中最高；該板塊銷量同樣創(chuàng)下新高，產(chǎn)品年度銷量255.15萬噸，同比增長20.78%。彼時金發(fā)科技表示，改性塑料板塊銷量增長原因為積極開拓人形機器人、四足機器人和低空經(jīng)濟等新興領(lǐng)域，深化與汽車、家電、消費電子等全球頭部企業(yè)合作，公司的車用材料、新能源、消費電子材料等材料銷量快速增長等。

今年金發(fā)科技各大主營產(chǎn)品持續(xù)放量，推動了公司業(yè)績增長。公司預計，2025年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.5億元到6.5億元，同比增長44.82%到71.15%；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.01億元到6.01億元，同比增長43.48%到72.12%。

公司將上半年業(yè)績增長原因歸結(jié)為三點：一是公司加大新產(chǎn)品開發(fā)力度，改性塑料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，在汽車、電子電工、新能源等行業(yè)的銷量和毛利均實現(xiàn)穩(wěn)步增長；同時，公司加速推進全球化布局，海外業(yè)務規(guī)?？焖僭鲩L；二是公司綠色石化板塊持續(xù)加強與改性塑料板塊產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，通過技改升級和工藝優(yōu)化實現(xiàn)降本增效，推動經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升；三是公司特種工程塑料憑借技術(shù)優(yōu)勢，在高頻通訊及AI設(shè)備等領(lǐng)域加速創(chuàng)新應用開發(fā)，帶動產(chǎn)品銷量及毛利快速增長。

金發(fā)科技上述主營產(chǎn)品量價齊升，在今年一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)中已經(jīng)有所體現(xiàn)。繼2024年實現(xiàn)歸母凈利潤8.25億元，同比增長160.36%后，今年一季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.47億元，同比增長138.20%。其間公司改性塑料產(chǎn)品、綠色石化產(chǎn)品、新材料產(chǎn)品的銷量分別為60.44萬噸、44.75萬噸、5.60萬噸，同比增長25.26%、118.51%、26.13%。平均售價分別為12608.50元/噸、7349.66元/噸、15481.16元/噸，同比增長4.32%、3.79%、5.04%。

近年來，金發(fā)科技切入再生塑料和生物基材料兩大新興領(lǐng)域，打造綠色低碳、可循環(huán)的新材料業(yè)務體系。企業(yè)2024年報顯示，伴隨國家“雙碳政策”的落實和環(huán)保要求的進一步趨嚴，生物基材料憑借環(huán)境友好、碳排放低等優(yōu)勢迎來爆發(fā)式增長。金發(fā)科技加快布局生物基單體及生物基材料技術(shù)研究，著力打造合成生物技術(shù)研發(fā)能力，穩(wěn)步推進年產(chǎn)1萬噸生物基BDO（1，4-丁二醇）項目和年產(chǎn)10萬噸改性樹脂擴建項目，加速產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化協(xié)同發(fā)展。

今年2月，金發(fā)科技推出新一代生物基LCP（液晶聚合物）材料Vicryst？LCPCER-B，通過國際ISCCPLUS認證，成為國內(nèi)首家、全球第二家獲此認證的LCP供應商。該材料以生物基原料替代石油基，碳排放顯著降低，可應用于5G通信、消費電子等領(lǐng)域的高頻連接器。

特種工程塑料產(chǎn)能持續(xù)優(yōu)化全球化布局打開市場增量

值得一提的是，作為金發(fā)科技新材料業(yè)務板塊的重要產(chǎn)品之一，公司特種工程塑料近年持續(xù)突破，有望貢獻新的業(yè)績增長極。今年一季度，金發(fā)科技特種工程塑料產(chǎn)品同比增長91%，與此同時，公司就該領(lǐng)域產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)能。企業(yè)2024年報顯示，目前公司已具備年產(chǎn)3.36萬噸半芳香聚酰胺、LCP和PPSU/PES合成樹脂的能力，年產(chǎn)1.5萬噸LCP合成樹脂項目按計劃建設(shè)中，預計2025年6月逐步投產(chǎn)。同時，公司年產(chǎn)0.8萬噸長碳鏈聚酰胺等特種聚酰胺項目已啟動，計劃于2026年3月投產(chǎn)，為未來放量增長奠定堅實的產(chǎn)能基礎(chǔ)。

此外，伴隨國內(nèi)改性塑料企業(yè)紛紛通過海外建廠以規(guī)避貿(mào)易壁壘、貼近海外終端市場，金發(fā)科技也通過產(chǎn)能全球化打開新增量。

自2013年開始通過收購印度Hydro公司啟動海外布局以來，金發(fā)科技加快推進海外供應鏈體系本土化。據(jù)企業(yè)2024年報，近年公司不斷完善全球化布局，在美國、德國、印度、馬來西亞、越南、西班牙等地建立生產(chǎn)基地，同時墨西哥、波蘭基地也在籌建中。另外，公司近年打造了“13551”研發(fā)體系，“3”即指公司的3個國際研發(fā)中心，分別位于美國、德國、印度，通過在海外建立研發(fā)與生產(chǎn)的協(xié)同體系，助力公司實現(xiàn)技術(shù)本地化與前沿突破。

近年金發(fā)科技海外業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長。2018年至2023年，公司海外業(yè)務銷量由7萬余噸增長至18.03萬噸，復合年均增長率達20%；海外營收由42億元增長至79億元，復合年均增長率達13.47%。2024年，公司海外業(yè)務實現(xiàn)產(chǎn)成品銷量23.35萬噸，同比增長29.51%；公司在海外地區(qū)的營收為87.92億元，同比增長10.73%，創(chuàng)下歷史新高。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）