數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響研究

【中圖分類號】F49；F121.3；F124.3

【文獻標(biāo)志碼】A

【文章編號】1673-1069（2025）04-0061-04

1引言

當(dāng)前，我國正處于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要抓手之一。面對國內(nèi)外復(fù)雜多變的政治和經(jīng)濟環(huán)境，我國正積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快轉(zhuǎn)型升級步伐。隨著全球數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展和新一輪科技革命深人推進，數(shù)字金融與科技創(chuàng)新的深度融合正成為推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要動力。數(shù)字金融依托大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等數(shù)字技術(shù)，不僅可以大幅降低企業(yè)獲得金融資源的門檻，還可以精準(zhǔn)地匹配科技企業(yè)的融資需求，激勵企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，從而為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供更高效的金融支持。在此背景下，深人探討數(shù)字金融、科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的內(nèi)在聯(lián)系，對于理解數(shù)字經(jīng)濟時代產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新規(guī)律、制定精準(zhǔn)有效的產(chǎn)業(yè)政策具有重要意義。

2文獻綜述

諸多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級起到正向促進作用，并且當(dāng)數(shù)字金融指數(shù)超過一定值后，數(shù)字金融的促進效應(yīng)將提升，即數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在門檻效應(yīng)。陳一明等從空間溢出視角研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融總指數(shù)和分維度的數(shù)字化程度對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動作用存在明顯的空間溢出效應(yīng)。但也有學(xué)者證實，當(dāng)數(shù)字金融發(fā)展到一定水平后將不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。關(guān)于數(shù)字金融促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用機制主要聚焦于技術(shù)創(chuàng)新4、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平、居民消費結(jié)構(gòu)升級、資本集聚8等方面。

綜上所述，學(xué)界對數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系已展開深人分析，但鮮少將數(shù)字金融、科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級置于同一框架進行研究。本文深人探究數(shù)字金融、科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的作用機理，不僅有助于理解數(shù)字經(jīng)濟時代產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新規(guī)律，更能為制定精準(zhǔn)有效的產(chǎn)業(yè)政策提供理論依據(jù)。

3理論分析與研究假設(shè)

3.1數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響

數(shù)字金融作為金融與數(shù)字技術(shù)融合的新業(yè)態(tài)，對資源優(yōu)化配置發(fā)揮著重要的引導(dǎo)作用，主要通過緩解融資約束、分散風(fēng)險和促進消費升級等途徑影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。首先，傳統(tǒng)金融的“嫌貧愛富\"往往導(dǎo)致中小企業(yè)被排斥在外，而數(shù)字金融憑借其低門檻、低成本優(yōu)勢，擴大了金融服務(wù)的覆蓋面和可得性，降低了金融交易成本，拓寬了企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的融資渠道，加快了新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。其次，數(shù)字金融依托數(shù)字技術(shù)擁有強大的信息獲取、處理和加工能力，大大提升了產(chǎn)品前景分析能力，能及時識別企業(yè)研發(fā)風(fēng)險，使企業(yè)研發(fā)風(fēng)險得到大幅降低，從而激勵企業(yè)開展創(chuàng)新活動，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。最后，數(shù)字金融提供的便利信貸功能有助于降低居民流動性約束，實現(xiàn)資金跨時空配置，從而提高居民消費意愿，帶動居民消費增長和消費結(jié)構(gòu)升級。由于需求引導(dǎo)供給，消費結(jié)構(gòu)的升級自然會帶動企業(yè)開展創(chuàng)新，進而促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。綜上，提出假設(shè)1：

H₁ ：數(shù)字金融有助于促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

3.2科技創(chuàng)新在數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的中介作用

創(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展的源泉，科技創(chuàng)新依賴于科研人才投入、儀器設(shè)備等資本的前期投人。中小企業(yè)融資具有規(guī)模小、周期短、風(fēng)險高等特點，在我國以傳統(tǒng)金融為主導(dǎo)的融資體制下，通常面臨較強的融資約束。而數(shù)字金融利用場景、服務(wù)等優(yōu)勢，降低了金融服務(wù)門檻和成本，能廣泛吸納金融市場中存在的大量分散的小規(guī)模投資者，擴大資金來源，聚集大量閑置資金，為緩解企業(yè)融資約束提供了可能。另外，數(shù)字金融依托強大的數(shù)字技術(shù)可以最大限度采集企業(yè)信息，獲得更為透明的企業(yè)行為數(shù)據(jù)，經(jīng)過加工與處理，形成更為全面、更加真實的企業(yè)資信情況和資金需求畫像，緩解信息不對稱，增強資金供求雙方的信任度和匹配度，降低投融資風(fēng)險。因此，數(shù)字金融可以通過緩解融資約束為中小企業(yè)開展科技創(chuàng)新活動提供充足的資金支持，而科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步，進而帶動產(chǎn)業(yè)快速增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級與變革。綜上，提出假設(shè)2：

H₂ ：數(shù)字金融能通過提高科技創(chuàng)新水平促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

4研究設(shè)計

4.1變量選取

4.1.1被解釋變量

本文的被解釋變量為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（Uis），借鑒朱東波等的研究，構(gòu)建以下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)來反映產(chǎn)業(yè)之間的轉(zhuǎn)型升級情況：

式中 j=1，2，3 表示第 j 產(chǎn)業(yè)， S_j 表示第j產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占總產(chǎn)值的比重。

4.1.2核心解釋變量

本文的核心解釋變量是數(shù)字金融（Dif），用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心公布的數(shù)字普惠金融指數(shù)除以100衡量，該指標(biāo)包括覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度3個維度。

4.1.3中介變量

本文的中介變量為科技創(chuàng)新（Ti），采用投入法，即用地方財政科學(xué)技術(shù)支出占地方財政一般預(yù)算內(nèi)支出的比重來衡量各省份科技創(chuàng)新水平。

4.1.4控制變量

本文的控制變量包括： ① 經(jīng)濟發(fā)展水平（ ΔInGDP ，用各省GDP取對數(shù)衡量； ② 政府干預(yù)程度（Gove），用各省財政一般預(yù)算支出占GDP的比重衡量； ③ 對外開放程度（ openAA ，用各省經(jīng)美元匯率換算后的進出口總額同GDP的比值衡量；

④ 城鎮(zhèn)化水平（Urban），用各省城鎮(zhèn)人口與農(nóng)村人口的比值衡量； ⑤ 交通發(fā)展水平（Traf），用各省鐵路、公路里程數(shù)與省域面積的比重衡量； ⑥ 固定資產(chǎn)投資（Fix），用固定資產(chǎn)投資占GDP比重衡量。

4.2模型構(gòu)建

在進行基準(zhǔn)回歸之前，先進行了多重共線性檢驗，結(jié)果顯示各變量之間不存在嚴(yán)重的共線性問題；F檢驗和Hausman檢驗結(jié)果均顯示拒絕原假設(shè)，因此采用雙向固定效應(yīng)模型檢驗數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響。構(gòu)建以下基準(zhǔn)回歸模型：

Uis_it=α₀+α₁Difi_it+α₂X_it+η_i+φ_t+ε_it

式中， X_it 為控制變量， η_i 為個體固定效應(yīng)， φ_t 為時間固定效應(yīng)， ε_it 為隨機擾動項； α₀ 為截距項， α₁…α₂ 為待估系數(shù)；下標(biāo)i 表示不同的省份， Ψ_t 表示不同的年份。

為進一步檢驗數(shù)字金融是否可以通過提高科技創(chuàng)新水平促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，本文借鑒溫忠麟等提出的中介效應(yīng)模型，建立以下回歸方程：

Ti_ii=β₀+β₁Difi_ii+β₂X_ii+η_i+φ_i+ε_ii

Uis_i=γ₀+γ₁Difi_ii+γ₂Ti_ii+γ₃X_ii+η_i+φ_i+ε_ii

4.3數(shù)據(jù)來源

本文選取我國31個省份作為研究對象，時間跨度為2011-2023年，共403個觀測值。其中，核心解釋變量數(shù)字金融數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)，被解釋變量、控制變量等的數(shù)據(jù)則均源自國家統(tǒng)計局官方網(wǎng)站以及各省的統(tǒng)計年鑒

5實證結(jié)果

5.1基準(zhǔn)回歸

根據(jù)基準(zhǔn)回歸結(jié)果，無論是否加入控制變量，數(shù)字金融都可以提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級水平，并且在 1% 水平上顯著， H₁ 得到驗證（見表1）。

5.2穩(wěn)健性檢驗與內(nèi)生性檢驗

5.2.1穩(wěn)健性檢驗

本文采用3種方法進行穩(wěn)健性檢驗： ① 替換解釋變量，用覆蓋廣度（Cov）替換數(shù)字金融指數(shù); ② 替換被解釋變量，用第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)增加值之和占GDP的比重重新衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級； ③ 減少樣本量，剔除4個直轄市（北京、上海、天津、重慶）的數(shù)據(jù)。

5.2.2內(nèi)生性檢驗

本文采用雙向固定效應(yīng)模型在一定程度上緩解了數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間可能存在的內(nèi)生性問題，但考慮到數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級可能存在雙向因果關(guān)系，本文將數(shù)字金融指數(shù)滯后一期（L.Dif）處理以緩解反向因果可能帶來

注：***、**、*分別表示 1%5%.10% 的顯著水平下顯著，括號內(nèi)為穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤。下同。的內(nèi)生性問題。

穩(wěn)健性檢驗和內(nèi)生性檢驗結(jié)果如表2所示。

3種穩(wěn)健性檢驗結(jié)果均顯示數(shù)字金融仍可以顯著促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，再次驗證了 H_1° 內(nèi)生性檢驗結(jié)果表明數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用存在一定的滯后性。

5.3中介效應(yīng)

如表3所示，中介效應(yīng)回歸結(jié)果第（1）列即基準(zhǔn)回歸結(jié)果，表明數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級顯著正相關(guān)；第（2）列表明數(shù)字金融可以顯著促進科技創(chuàng)新，并且在 1% 的置信水平下通過了顯著性檢驗；第（3）列顯示加人中介變量后解釋變量的系數(shù)變小，可以判斷中介效應(yīng)顯著，表明科技創(chuàng)新在數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間發(fā)揮中介機制， H₂ 得到驗證。

5.4異質(zhì)性檢驗

考慮到我國不同地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平等存在巨大差異，本文將我國31各省份按區(qū)域劃分為東、中、西部，檢驗數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的區(qū)域異質(zhì)性。結(jié)果表明，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響效果東部最強、西部次之、中部最弱，可能的原因是東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平相對較高、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為完善，使得數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響最為顯著。

6結(jié)論與建議

本文通過構(gòu)建雙向固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型，系統(tǒng)考察了數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響機制。實證分析結(jié)果表明：第一，數(shù)字金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有顯著的促進作用，這一結(jié)論在經(jīng)過系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立；第二，機制分析表明，數(shù)字金融可以通過提升科技創(chuàng)新水平進而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；第三，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響存在區(qū)域異質(zhì)性，東部最強，西部次之，中部最弱。

基于以上結(jié)論，提出以下對策建議：

首先，要大力推進數(shù)字金融發(fā)展，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)升級新引擎。重點推進數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建設(shè)產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺，整合多維度企業(yè)數(shù)據(jù)，構(gòu)建智能化風(fēng)控模型，為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供精準(zhǔn)金融支持。同時，完善數(shù)字金融產(chǎn)品體系，創(chuàng)新開發(fā)基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融、知識產(chǎn)權(quán)證券化等特色產(chǎn)品，設(shè)立省級數(shù)字科技銀行專項支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，擴大數(shù)字金融在各產(chǎn)業(yè)的覆蓋面。

其次，加快推進科技創(chuàng)新進程，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。金融監(jiān)管部門應(yīng)強化監(jiān)管引領(lǐng)作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的資源傾斜。金融機構(gòu)要持續(xù)創(chuàng)新服務(wù)模式，重點完善適用于科技創(chuàng)新企業(yè)的信用評價體系和風(fēng)險管理框架，開發(fā)專屬金融產(chǎn)品，擴大服務(wù)覆蓋面。建立健全科技金融生態(tài)體系，推動形成政府引導(dǎo)、市場主導(dǎo)、多方參與的科技創(chuàng)新投融資機制，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級提供持續(xù)動力。

最后，因地制宜制定區(qū)域發(fā)展策略，統(tǒng)籌區(qū)域間協(xié)調(diào)發(fā)展。針對數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的區(qū)域異質(zhì)性，東部地區(qū)應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)優(yōu)勢，鞏固在數(shù)字金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級方面的領(lǐng)先地位，探索更多創(chuàng)新模式；西部地區(qū)要抓住機遇，加大對數(shù)字金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的扶持力度，通過政策引導(dǎo)、資源傾斜等方式，縮小與東部地區(qū)的差距；中部地區(qū)則需結(jié)合自身特點，找準(zhǔn)發(fā)展定位，積極借鑒東部經(jīng)驗，挖掘自身潛力，提升數(shù)字金融發(fā)展水平，以更好地推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。

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【作者簡介】許莉（1990-），女，安徽宿州人，講師，研究方向：數(shù)字金融。