供應(yīng)鏈金融生態(tài)賦能中小企業(yè)韌性機(jī)制與對策研究

摘 要：本文選取2011—2023年中證1000指數(shù)成分股為研究對象，構(gòu)建供應(yīng)鏈金融生態(tài)指標(biāo)體系，從理論分析和實(shí)證研究兩方面系統(tǒng)探討供應(yīng)鏈金融生態(tài)對中小企業(yè)韌性增強(qiáng)的作用機(jī)制及其效果。研究發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)通過整合數(shù)字智能化能力、數(shù)字金融化能力、數(shù)字服務(wù)泛平臺化能力和金融平臺產(chǎn)業(yè)化能力，顯著降低了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成本，提升了系統(tǒng)資源效率，實(shí)現(xiàn)了韌性資源的優(yōu)化配置，從而顯著增強(qiáng)了中小企業(yè)的韌性。同時(shí)，供應(yīng)鏈金融生態(tài)能夠有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)作、提升資源配置效率，提高中小企業(yè)的生產(chǎn)率和市場競爭力，需要進(jìn)一步強(qiáng)化其韌性。基于此，本文提出以下建議：應(yīng)充分發(fā)揮金融科技的賦能效應(yīng)，打破行業(yè)壁壘，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系中各要素的協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)中小企業(yè)的多元化發(fā)展，提升其核心競爭力，從而增強(qiáng)供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中中小企業(yè)的韌性。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融生態(tài)；中小企業(yè)韌性；金融科技；數(shù)字生態(tài)；商業(yè)生態(tài)；元生態(tài)

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2025）07（a）--05

1 引言

在全球技術(shù)革新浪潮和黑天鵝事件頻發(fā)的商業(yè)環(huán)境中，企業(yè)韌性成為中小企業(yè)應(yīng)對挑戰(zhàn)并抓住機(jī)遇的核心競爭力。供應(yīng)鏈金融生態(tài)作為深度融合“數(shù)字生態(tài)”“商業(yè)生態(tài)”和創(chuàng)新“元生態(tài)”系統(tǒng)的復(fù)合型生態(tài)系統(tǒng)，其終端用戶正是中小企業(yè)。黨的二十大報(bào)告指出，要著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定是構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)，在全球供應(yīng)鏈安全面臨挑戰(zhàn)和商業(yè)發(fā)展環(huán)境日趨復(fù)雜多變的情形下，中小企業(yè)韌性不僅關(guān)系到中小企業(yè)的應(yīng)對挑戰(zhàn)并抓住機(jī)遇的關(guān)鍵能力，還關(guān)系到供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的韌性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力、潛力和安全水平，成為社會廣泛關(guān)注的熱點(diǎn)問題。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式不僅在業(yè)務(wù)上形成了對鏈上核心企業(yè)信用的高度依賴，導(dǎo)致不良貸款率提高，且供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的控制也有賴于核心企業(yè)提供的確權(quán)與信息流，鏈上與核心企業(yè)關(guān)聯(lián)度較低的中小企業(yè)難以獲得供應(yīng)鏈金融支持。供應(yīng)鏈金融生態(tài)通過整合“商業(yè)生態(tài)”和“數(shù)字生態(tài)”系統(tǒng)，以信息數(shù)據(jù)為核心，實(shí)現(xiàn)資金流、物流、信息流和商流的協(xié)調(diào)與共享，構(gòu)建一個(gè)與外部環(huán)境緊密相連的“元生態(tài)”系統(tǒng)。該系統(tǒng)通過基于可驗(yàn)證信息和擔(dān)保抵押物的“市場型融資”、交易雙方信任的“關(guān)系型融資”、跨生態(tài)系統(tǒng)聯(lián)系和資源共享的“聯(lián)盟型融資”，滿足具有高風(fēng)險(xiǎn)的“短、小、頻、急”中小企業(yè)的融資需求，不僅增強(qiáng)了中小企業(yè)的韌性，還提升了供應(yīng)鏈的整體安全性與穩(wěn)定性，促進(jìn)了供應(yīng)鏈生態(tài)網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值共創(chuàng)。在供應(yīng)鏈金融生態(tài)中，中小企業(yè)作為終端參與者，占據(jù)著重要地位，是確保供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。如何破解傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)難題，關(guān)鍵在于在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)視角下增強(qiáng)中小企業(yè)韌性來應(yīng)對危機(jī)。

2 機(jī)制分析與研究假設(shè)

2.1 供應(yīng)鏈金融生態(tài)與供應(yīng)鏈生態(tài)上中小企業(yè)韌性

供應(yīng)鏈金融生態(tài)通過“商業(yè)生態(tài)”和“數(shù)字生態(tài)”降低中小企業(yè)的融資成本、提升融資效率，通過“元生態(tài)系統(tǒng)”技術(shù)溢出、擴(kuò)散效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)供應(yīng)鏈協(xié)同和協(xié)調(diào)資源分配來增強(qiáng)中小企業(yè)韌性。

2.1.1 “商業(yè)生態(tài)”系統(tǒng)的金融效用

中小企業(yè)普遍面臨“短、小、頻、急”的資金困境，其經(jīng)營發(fā)展所需資金不但需要金融機(jī)構(gòu)的支持，而且相關(guān)金融系統(tǒng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)與穩(wěn)健良好的金融生態(tài)環(huán)境息息相關(guān)。供應(yīng)鏈金融生態(tài)借助鏈上骨干企業(yè)的優(yōu)勢地位，在整個(gè)供應(yīng)鏈中發(fā)揮著信息流和信用擔(dān)保的重要作用。供應(yīng)鏈金融生態(tài)使用訂單融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資、貿(mào)易信用、預(yù)付折扣、動(dòng)態(tài)折扣、信用多級拆分流轉(zhuǎn)等方式為終端中小企業(yè)融資，有助于緩解中小企業(yè)的融資約束，降低融資成本，拓寬資本渠道，增強(qiáng)中小企業(yè)的韌性。

2.1.2 “數(shù)字生態(tài)”系統(tǒng)的信息效用

供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)通過信息整合、數(shù)據(jù)共享、資源調(diào)配，促進(jìn)鏈上企業(yè)信息交互，高效連接鏈上企業(yè)的生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)等過程，極大地提高中小企業(yè)參與交易的效率。供應(yīng)鏈金融生態(tài)在具備暢通鏈上各類中小企業(yè)之間的信息流轉(zhuǎn)與共享功能的同時(shí)，還能促進(jìn)各類關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈條之間的信息流轉(zhuǎn)與數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，構(gòu)成一個(gè)跨產(chǎn)業(yè)、跨鏈條的組織信息網(wǎng)絡(luò)，支持各類企業(yè)開展場景應(yīng)用、流程革新與要素積累方面的創(chuàng)新活動(dòng)，從而促進(jìn)企業(yè)構(gòu)建 “通鏈+組網(wǎng)”的新型經(jīng)營模式。其能夠顯著打破傳統(tǒng)各類企業(yè)“信息孤島”與“數(shù)據(jù)封閉”的困境和障礙，通過技術(shù)溢出效應(yīng)、知識共享效應(yīng)與要素升級效應(yīng)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈間各類關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)流程的有效鏈接，促進(jìn)信息與數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)的暢通和透明，增強(qiáng)供應(yīng)鏈對市場波動(dòng)和突發(fā)事件的感知、應(yīng)變和修復(fù)能力，即提升中小企業(yè)韌性。

2.1.3 “元生態(tài)”系統(tǒng)的協(xié)同效用

供應(yīng)鏈金融生態(tài)實(shí)現(xiàn)商流—物流一體化，金融服務(wù)平臺通過整合供應(yīng)鏈上下游融資環(huán)節(jié)，依托平臺和投貸聯(lián)動(dòng)跨越組織邊界的方式以及資產(chǎn)證券化等供應(yīng)鏈金融手段解決更為復(fù)雜的跨組織資產(chǎn)管理和流通結(jié)算問題，為供應(yīng)鏈生態(tài)上的各類企業(yè)與上下游供應(yīng)商提供高效充足的金融服務(wù)，并拓展至供應(yīng)鏈生態(tài)活動(dòng)的各個(gè)場景和流程，從而有意識的增強(qiáng)鏈上中小企業(yè)創(chuàng)新活力與動(dòng)力，推動(dòng)供應(yīng)鏈生態(tài)價(jià)值共創(chuàng)與整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)成員間的協(xié)作。進(jìn)一步地，金融機(jī)構(gòu)通過物流產(chǎn)業(yè)及其物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及時(shí)精準(zhǔn)地掌握抵質(zhì)押物的流轉(zhuǎn)動(dòng)向，極大降低金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高對整個(gè)供應(yīng)鏈生態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為鏈上企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)安全、穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，推動(dòng)中小企業(yè)獲得融資，激發(fā)其技術(shù)創(chuàng)新的積極性，從而增強(qiáng)中小企業(yè)的韌性。

基于上述分析，本文提出假設(shè)H1：供應(yīng)鏈金融生態(tài)有利于提高中小企業(yè)的防御能力、抵抗能力、恢復(fù)能力和成長能力，提升中小企業(yè)韌性。

2.2 供應(yīng)鏈金融生態(tài)對中小企業(yè)韌性影響的傳導(dǎo)機(jī)制

供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)由商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)和元生態(tài)系統(tǒng)三部分構(gòu)成。其中“商業(yè)生態(tài)”系統(tǒng)充分發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi)的大型核心企業(yè)優(yōu)勢，把企業(yè)信譽(yù)水平、經(jīng)營信息分享給系統(tǒng)上下游供應(yīng)商去獲取融資服務(wù)，提高其資金來源度，優(yōu)化鏈上中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本，提高供應(yīng)鏈生態(tài)的資金配置效率，提高中小企業(yè)生產(chǎn)效率。

“數(shù)字生態(tài)”系統(tǒng)則是借助先進(jìn)信息技術(shù)手段，充分發(fā)揮數(shù)字要素在系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)主體信息交互的中間媒介作用，快速便捷地實(shí)現(xiàn)鏈上企業(yè)之間業(yè)務(wù)流程的互聯(lián)互通，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和經(jīng)營模式升級。

“元生態(tài)”系統(tǒng)地通過提供精細(xì)化管理、平臺化的信用信息共享與智能化的風(fēng)險(xiǎn)識別感知管理，減少企業(yè)經(jīng)營管理中所需的服務(wù)投入與支出，增加企業(yè)資本來源渠道、完善資本結(jié)構(gòu)、改造業(yè)務(wù)流程，增加營業(yè)收入與利潤產(chǎn)出，進(jìn)而提升整體生產(chǎn)效率。

基于上述分析，本文提出假設(shè)H2：供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)通過“商業(yè)生態(tài)”系統(tǒng)的金融效應(yīng)、“數(shù)字生態(tài)”系統(tǒng)的信息效應(yīng)和“元生態(tài)”系統(tǒng)協(xié)同效應(yīng)提高中小企業(yè)生產(chǎn)率，進(jìn)而提升中小企業(yè)的韌性。

供應(yīng)鏈金融生態(tài)通過“元生態(tài)”系統(tǒng)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)化的供應(yīng)鏈生態(tài)平臺，建立跨越組織邊界的投貸聯(lián)動(dòng)和資產(chǎn)證券化等解決跨組織資產(chǎn)管理和流通結(jié)算問題，推動(dòng)系統(tǒng)內(nèi)參與主體間的相互協(xié)作形成，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈多元化業(yè)務(wù)，構(gòu)建一個(gè)開放性、多元化的供應(yīng)鏈金融生態(tài)。進(jìn)一步地，各類關(guān)聯(lián)供應(yīng)鏈之間的信息共享、深度融合容易形成系統(tǒng)內(nèi)各組織機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的高度互聯(lián)互通。激發(fā)供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)實(shí)施技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新活動(dòng)，最終促進(jìn)供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和效益提升。

基于上述分析，本文提出假設(shè)H3：供應(yīng)鏈金融生態(tài)通過推動(dòng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同、協(xié)調(diào)資源分配來提高中小企業(yè)的核心競爭力，進(jìn)而增強(qiáng)中小企業(yè)韌性。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 變量設(shè)定

3.1.1 解釋變量

本文設(shè)定的解釋變量是供應(yīng)鏈金融生態(tài)（SFE），該變量通過利用生態(tài)理論把供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)分割成系統(tǒng)內(nèi)組織機(jī)構(gòu)與系統(tǒng)外組織生態(tài)環(huán)境。其中，內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)部分由供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)、各級金融機(jī)構(gòu)、各類物流企業(yè)等現(xiàn)代生產(chǎn)性服務(wù)供應(yīng)商構(gòu)成，它們共同構(gòu)建成一個(gè)相互關(guān)聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)平臺。而系統(tǒng)外部組織生態(tài)環(huán)境則受到系統(tǒng)所在區(qū)域的金融環(huán)境、物流發(fā)展水平與科技研發(fā)咨詢等服務(wù)的共同影響，并形成對供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)各類活動(dòng)實(shí)施與開展的支持效用。本文基于前人的經(jīng)驗(yàn)（陳悅等，2023）采用共生度模型測度供應(yīng)鏈金融生態(tài)的共生水平。

3.1.2 被解釋變量

被解釋變量中小企業(yè)韌性指數(shù)（RSM），是衡量企業(yè)面對內(nèi)外環(huán)境的各種影響因素時(shí)所表現(xiàn)出的一種動(dòng)態(tài)發(fā)展能力，包括防御能力、抵抗能力、恢復(fù)能力和成長能力。防御能力是中小企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，它不僅可以幫助企業(yè)抵御外部沖擊，還能有效防止風(fēng)險(xiǎn)疊加，從而避免公司陷入破產(chǎn)的危險(xiǎn)境地。同時(shí)，若能實(shí)行積極主動(dòng)的預(yù)防性計(jì)劃，可以有效防止破壞性事件發(fā)生。抵抗能力是企業(yè)在遭遇外部沖擊和內(nèi)部經(jīng)營變故時(shí)，盡量降低危機(jī)對企業(yè)造成的損失，是企業(yè)韌性概念的基本要素?；謴?fù)能力要求公司有足夠的時(shí)間和效率作出回應(yīng)，使其在出現(xiàn)災(zāi)難性情況下恢復(fù)到初始狀態(tài)或復(fù)原。成長能力是企業(yè)韌性的核心要義。在構(gòu)建中小企業(yè)韌性評價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，選擇熵值法確定各指標(biāo)的權(quán)重并計(jì)算中小企業(yè)韌性指數(shù)（RSM）。

3.1.3 中介變量

中小企業(yè)生產(chǎn)率（PSM）：采用動(dòng)態(tài)網(wǎng)絡(luò)DEA方法進(jìn)行測度，投入指標(biāo)為勞動(dòng)力（就業(yè)人員）和資本（固定資產(chǎn)投資額），產(chǎn)出指標(biāo)為社會總產(chǎn)值。中小企業(yè)創(chuàng)新投入（IISM）：中小企業(yè)研發(fā)投入與中小企業(yè)總資產(chǎn)之比來測量。

3.1.4 控制變量

對外開放水平（DO）：外商直接投資額測度；地區(qū)經(jīng)濟(jì)密度（RED）：地區(qū)生產(chǎn)總值/土地面積測度；市場規(guī)模（MS）：人口密度來測度；中小企業(yè)規(guī)模（MS）：總資產(chǎn)的自然對數(shù)測度；中小企業(yè)成長性（GSM）：托賓Q代表企業(yè)的成長能力測度；中小企業(yè)資本支出（CESM）：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和任何現(xiàn)金負(fù)債所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占凈資產(chǎn)的比例測度；成立年限（YE）：ln（當(dāng)前-成立+1）。

3.2 模型構(gòu)建

本文通過構(gòu)建基準(zhǔn)回歸模型來分析供應(yīng)鏈金融生態(tài)對中小企業(yè)供應(yīng)鏈韌性的影響機(jī)制：

RSMijt=α0+α1SFEijt+α2Zijt+εijt（1）

式中，i代表省份，j代表各類企業(yè)，t代表年份，被解釋變量RSM則用來衡量中小企業(yè)韌性，解釋變量SFE代表供應(yīng)鏈金融生態(tài)指數(shù)，Z為控制變量，α0為常數(shù)項(xiàng)，α1代表供應(yīng)鏈金融生態(tài)對中小企業(yè)韌性的影響系數(shù)，α2為控制變量系數(shù)，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

本文在分析供應(yīng)鏈金融生態(tài)影響中小企業(yè)韌性的作用機(jī)制過程中，借鑒江艇（2022）的相關(guān)研究，直接識別供應(yīng)鏈金融生態(tài)對中介變量的影響，建立模型：

Mijt=β0+β1SFEijt+β2Zijt+εijt（2）

式中，M為中介變量，β0為截距項(xiàng)，β1為解釋變量對中介變量的作用系數(shù)，β2為控制變量系數(shù)，其他同上。

3.3 數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計(jì)

本文選取2011—2023年中證1000指數(shù)成分股中的中小企業(yè)為研究對象，剔除金融企業(yè)、ST和*ST企業(yè)、數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的中小企業(yè)，并對初始樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行1%、99%的雙向縮尾處理，避免異常值帶來的影響，最后可用數(shù)據(jù)包含中小企業(yè)數(shù)864家，樣本觀測值共計(jì)9539個(gè)，樣本數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫、WIND數(shù)據(jù)庫、企業(yè)年報(bào)、中國經(jīng)濟(jì)研究數(shù)據(jù)平臺、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國金融年鑒》，對于個(gè)別缺失數(shù)據(jù)采用線性插值法進(jìn)行處理，變量描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

4 實(shí)證分析

4.1 基準(zhǔn)回歸

4.1.1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

本文構(gòu)建利用固定效應(yīng)模型進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，F(xiàn)檢驗(yàn)與Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果如表2所示。模型采用引入控制變量和不引入控制變量兩種回歸方式。表2列（1）的基準(zhǔn)回歸是模型未引入控制變量下，供應(yīng)鏈金融生態(tài)影響中小企業(yè)韌性的結(jié)果，而列（2）則是加入控制變量后供應(yīng)鏈金融生態(tài)對中小企業(yè)韌性的影響結(jié)果。比較后發(fā)現(xiàn)，它們在1%的顯著性水平下效果均顯著且都呈正向效應(yīng)，而引入控制變量的效果更為顯著。由此得出結(jié)論，供應(yīng)鏈金融生態(tài)顯著提升了中小企業(yè)韌性水平，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)通過吸收信息化能力、金融閉環(huán)管理能力、數(shù)字智能化能力、數(shù)字金融化能力、數(shù)字服務(wù)泛平臺化能力和金融平臺產(chǎn)業(yè)化能力，降低風(fēng)險(xiǎn)成本、提高資源效率，實(shí)現(xiàn)多樣性提升，傳遞韌性資源，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定性的提升，從而提升中小企業(yè)的韌性。

4.1.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

表2列（3）表示供應(yīng)鏈金融生態(tài)指數(shù)滯后一期對中小企業(yè)韌性的回歸結(jié)果，列（4）則表示供應(yīng)鏈金融生態(tài)指數(shù)滯后一期同時(shí)引入各控制變量后的回歸結(jié)果。可以看出，在1%的顯著性水平下，未引入控制變量列（3）和引入控制變量列（4）供應(yīng)鏈金融生態(tài)滯后一期的情形下，供應(yīng)鏈金融生態(tài)影響中小企業(yè)韌性效果同樣都是正向促進(jìn)效應(yīng)，并且引入控制變量導(dǎo)致的影響效應(yīng)更顯著。因此，固定效應(yīng)模型通過了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

4.2 機(jī)制檢驗(yàn)

機(jī)制檢驗(yàn)回歸結(jié)果如表3所示，其中，表3列（1）表示供應(yīng)鏈金融生態(tài)對中小企業(yè)韌性具有直接的正向促進(jìn)作用；列（2）是供應(yīng)鏈金融生態(tài)作用于中小企業(yè)生產(chǎn)率機(jī)制的檢驗(yàn)結(jié)果，顯著性呈現(xiàn)為正向作用。列（3）則是供應(yīng)鏈金融生態(tài)作用于中小企業(yè)創(chuàng)新投入，即競爭力的檢驗(yàn)結(jié)果，在1%的顯著性水平下表現(xiàn)為正向作用。其中的理論解釋可以是，企業(yè)生產(chǎn)率提高后易于形成更高級的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，也更有利于實(shí)現(xiàn)鏈上各類資源的重新高效配置，促進(jìn)供應(yīng)鏈鏈上企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和開展創(chuàng)新活動(dòng)，繼而提升中小企業(yè)韌性水平。同時(shí)企業(yè)核心競爭力提升后傾向于追逐更多的市場份額和更高的市場地位，有利于增強(qiáng)中小企業(yè)抵御市場波動(dòng)和處理突發(fā)事件的能力，即中小企業(yè)韌性。綜上所述，本文結(jié)合固定效應(yīng)模型檢驗(yàn)與理論解釋驗(yàn)證了中介機(jī)制。供應(yīng)鏈金融生態(tài)通過提高企業(yè)生產(chǎn)率和企業(yè)核心競爭力來提升中小企業(yè)韌性水平的假設(shè)H2和假設(shè)H3成立。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

本文采用2011—2023年中證1000指數(shù)成分股中的中小企業(yè)數(shù)據(jù)，構(gòu)建供應(yīng)鏈金融生態(tài)綜合指標(biāo)體系，從理論和實(shí)證層面分析供應(yīng)鏈金融生態(tài)對中小企業(yè)韌性的影響機(jī)制，得出以下結(jié)論。

（1）供應(yīng)鏈金融生態(tài)能夠顯著提升中小企業(yè)韌性。供應(yīng)鏈金融生態(tài)通過“商業(yè)生態(tài)”系統(tǒng)的金融效用、“數(shù)字生態(tài)”系統(tǒng)的信息效用和“元生態(tài)”系統(tǒng)的協(xié)同效用，降低中小企業(yè)的融資成本、提升融資效率、提高信息透明度、發(fā)揮技術(shù)溢出與擴(kuò)散效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)等措施共同增強(qiáng)中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（2）供應(yīng)鏈金融生態(tài)通過提升中小企業(yè)生產(chǎn)率增強(qiáng)中小企業(yè)韌性。供應(yīng)鏈金融生態(tài)通過“商業(yè)生態(tài)”“數(shù)字生態(tài)”和“元生態(tài)”系統(tǒng)高效連接鏈上企業(yè)的生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)等過程，降低中小企業(yè)服務(wù)費(fèi)用投入與成本支出，增強(qiáng)中小企業(yè)資本來源渠道、完善資本結(jié)構(gòu)和改造業(yè)務(wù)流程，提升中小企業(yè)的生產(chǎn)率，增強(qiáng)其韌性。

（3）供應(yīng)鏈金融生態(tài)通過提升核心競爭力增強(qiáng)中小企業(yè)韌性。供應(yīng)鏈金融生態(tài)利用“元生態(tài)”系統(tǒng)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)化的供應(yīng)鏈生態(tài)平臺，推動(dòng)生態(tài)內(nèi)各主體協(xié)同作業(yè)。此外，通過促進(jìn)不同供應(yīng)鏈之間的互動(dòng)與融合，強(qiáng)化生態(tài)內(nèi)成員的關(guān)聯(lián)性和凝聚力。這種互動(dòng)激發(fā)了生態(tài)成員在研發(fā)和創(chuàng)新方面的活躍參與，從而有效提升中小企業(yè)的核心競爭力，最終增強(qiáng)中小企業(yè)韌性。

5.2 建議

為了進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈金融生態(tài)賦能中小企業(yè)韌性，本文提出以下建議。

（1）充分發(fā)揮金融科技的效用，系統(tǒng)推動(dòng)供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈金融的全方位共生發(fā)展。隨著金融科技的大量應(yīng)用，越來越多的中小企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)流程改造，融入供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中，供應(yīng)鏈金融發(fā)展?jié)摿薮?。相關(guān)部門需積極支持金融機(jī)構(gòu)，充分運(yùn)用金融科技工具，提升對中小企業(yè)特別是專精特新“小巨人”企業(yè)的科技金融服務(wù)水平，借助區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能等先進(jìn)技術(shù)實(shí)施金融服務(wù)模式創(chuàng)新與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從“不敢貸、不愿貸、不會貸”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案屹J、愿貸、會貸”。同時(shí)，各地政府部門還應(yīng)適時(shí)因地制宜出臺供應(yīng)鏈金融支持措施，在有效評估與防范基礎(chǔ)上，制定針對供應(yīng)鏈企業(yè)的融資、結(jié)算等綜合需求的快速響應(yīng)機(jī)制，增強(qiáng)中小企業(yè)穩(wěn)定性和韌性。隨著中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，數(shù)據(jù)要素在越來越多的業(yè)務(wù)流程環(huán)節(jié)與場景中的應(yīng)用，產(chǎn)生海量的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、客戶需求與應(yīng)用場景，能夠更高效的實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)。從中小企業(yè)融資需求層面來看，數(shù)據(jù)信用的融入能夠一定程度上彌補(bǔ)中小企業(yè)融資抵押不足與財(cái)務(wù)狀況難以達(dá)標(biāo)的缺陷，提高其融資可獲得性。從金融機(jī)構(gòu)層面來看，供應(yīng)鏈金融科技對整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)行數(shù)據(jù)信息的深度挖掘與把控，可降低對供應(yīng)鏈核心企業(yè)的依賴，金融機(jī)構(gòu)可獨(dú)立根據(jù)鏈上企業(yè)的客戶畫像、交易信息與抵押物管理進(jìn)行融資，提升了中小企業(yè)供應(yīng)鏈的融資效率。同時(shí)，供應(yīng)鏈金融生態(tài)打通金融圈與商業(yè)圈，實(shí)現(xiàn)不同供應(yīng)鏈各類參與主體的商品、資金和信息流的高效整合，有利于不同供應(yīng)鏈金融生態(tài)的協(xié)作。進(jìn)一步地，這種協(xié)作可通過破除現(xiàn)有區(qū)域間的各類壁壘，促進(jìn)更大范圍和更深層次的區(qū)域供應(yīng)鏈協(xié)作與供應(yīng)鏈金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融生態(tài)賦能中小企業(yè)韌性的空間拓展。

（2）推動(dòng)中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融生態(tài)要素協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)供應(yīng)鏈韌性均衡提升?？梢酝ㄟ^優(yōu)化供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)穩(wěn)健發(fā)展所高度依賴的外部環(huán)境，提升供應(yīng)鏈金融各級服務(wù)機(jī)構(gòu)與平臺的服務(wù)資質(zhì)和水平來實(shí)現(xiàn)，激發(fā)供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)各要素資源的裂變、重組、聚合與協(xié)作發(fā)展效應(yīng)。實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺與各類創(chuàng)新資源良性聚合，有利于激活供應(yīng)鏈資源利用效率和供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展的深度，從而達(dá)到提升供應(yīng)鏈中小企業(yè)韌性的目標(biāo)。

（3）推動(dòng)企業(yè)多元化發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力，強(qiáng)化企業(yè)核心競爭力，是提升供應(yīng)鏈金融生態(tài)中中小企業(yè)韌性的基礎(chǔ)性環(huán)節(jié)。當(dāng)前，一方面需要繼續(xù)鼓勵(lì)中小企業(yè)開展多元?jiǎng)?chuàng)新活動(dòng)，另一方面應(yīng)破除行業(yè)壁壘和市場各類限制，加大行業(yè)開放力度，營造健康有序的市場競爭環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)需加大對行業(yè)集群的融資支持，激勵(lì)供應(yīng)鏈金融生態(tài)上下游的深度合作，以產(chǎn)生集聚裂變效應(yīng)，這個(gè)過程激發(fā)供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈服務(wù)范圍和深度的不斷加大，有利于多地區(qū)、多產(chǎn)業(yè)鏈、多企業(yè)等多樣化市場格局的形成，不僅可以擴(kuò)大供應(yīng)鏈金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模，還能激活供應(yīng)鏈各參與主體的資源配置效率與創(chuàng)新活力，更易實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵性技術(shù)突破與解決瓶頸問題，從而加速供應(yīng)鏈中小企業(yè)韌性的提升進(jìn)程。

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