西寧特鋼并購重組前后經(jīng)營狀況分析

ANALYSISOFTHEOPERATINGSTATUSOFXININGSPECIALSTEELMERGERSANDACQUISTIONS

Wang Chongcai Zou HongjunHuang Xinyu （School of Management，AnhuiScienceand Technology UniversityBengbu233O3o，China）

Abstract：By analyzing the financial data and operational capabilities，development capabilities，debt paying capabilities，and profitabilityofXining Special Steel mergers andacquisitions，as wellasconductingdetailedanalysis in terms of main businesscosts，production andsales volume，and average sales price of products，the result has indicated there are problemssuchasthe proportionof productioncosts isrelatively high，and the brand competitiveness needs to beimproved.Thearticle proposes measures such asstrengthening cost control，improving marketing capabilities， emphasizing technological innovation，and promoting green and sustainable development.The paper hopes to provide some inspiration and reference for the development of special steel enterprises.

Key words： Xining special steel; mergersand acquisitions;analysis ofoperation situation; financial analysis

0引言

特鋼是高端制造業(yè)重要的基礎材料，特鋼企業(yè)發(fā)揮的重要作用將直接影響制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展水平。2016年以來，我國積極實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有效緩解了產(chǎn)能過剩問題，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。同時，綠色發(fā)展、智能制造與國際合作方面也取得了顯著進展，為經(jīng)濟社會的健康發(fā)展提供了有力支持。因此，剖析典型性特鋼企業(yè)經(jīng)營活動具有重要的參考價值。

1西寧特鋼概況

西寧特殊鋼股份有限公司（以下簡稱“西寧特鋼”）始建于1964年，1996年完成公司制改制，1997年在上海證券交易所上市（證券代碼600117），是一家規(guī)模較大的鋼鐵企業(yè)，經(jīng)過多年的發(fā)展，已形成了“鋼鐵冶煉”“鐵礦采選”“煤焦化”三大專業(yè)生產(chǎn)板塊等特鋼精品生產(chǎn)線和長流程常規(guī)品種生產(chǎn)線。

2023年9月22日，西寧特鋼披露了《關(guān)于確定重整投資人的公告》，確定北京建龍重工集團有限公司、中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司甘肅省分公司、中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司、深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限責任公司組成的聯(lián)合體為重整投資人。2023年11月6日，根據(jù)《重整計劃》，原控股股東西鋼集團持有3.7億股，占變動前總股本的 35.37% 。權(quán)益變動后，天津建龍鋼鐵實業(yè)有限公司（以下簡稱“天津建龍”）將持有9.75億股，占變動后總股本的 29.95% ，控股股東變更為天津建龍。

2西寧特鋼主要財務指標分析

西寧特鋼主要財務數(shù)據(jù)見表1，可以看出2021年凈利潤虧損額高達26.67億元，資產(chǎn)負債率處在高位，主要原因是供需兩弱，鋼材價格出現(xiàn)回落，導致凈利潤大幅下降。公司毛利率起伏波動較大，經(jīng)營狀況不穩(wěn)定；2023年破產(chǎn)重組后有所回轉(zhuǎn)，凈利潤實現(xiàn)近十年來最高的增長，資產(chǎn)負債率下降至 45.07% 。下面分別從營運能力、發(fā)展能力、償債能力和盈利能力4個角度進行細化分析。

2.1營運能力分析

如表2所示，存貨周轉(zhuǎn)率2018年僅達到2.16次，2021年有所提高，達到4.76次；2023年出現(xiàn)下降，總體上低于行業(yè)平均水平；2022年平均應收賬款回收期為87.65天，成為近十年最低，表明資金運營效率不佳，營運能力較弱。2023年西寧特鋼重組后應收賬款周轉(zhuǎn)率有所提升，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，這主要是由于企業(yè)重組后，資產(chǎn)的統(tǒng)籌工作還不夠完善，資金的流動也尚未很好地協(xié)調(diào)。

2.2發(fā)展能力分析

企業(yè)總資產(chǎn)增長率逐年降低，2016年以后出現(xiàn)下降趨勢，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃懿蝗輼酚^。2019-2021年由于鋼材銷售規(guī)模和價格上漲，營業(yè)總收入得到了快速增長。2022年營業(yè)總收入出現(xiàn)大幅下降趨勢，同比下降 36.6% 。從公司凈利潤和凈利潤增長率指標來看，凈利潤且凈利潤增長率均低；2023年出現(xiàn)增長趨勢，凈利潤達到最大化，實現(xiàn)12.53億元。總體而言，2023年公司重組后對西寧特鋼的整體發(fā)展能力得到了顯著改善，重組將為公司的可持續(xù)發(fā)展起到促進作用。

2.3償債能力分析

由表4可知，西寧特鋼償債能力數(shù)據(jù)中，資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率偏高，2022年資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率高達 96.65% 和 28.84% ；流動比率和速動比率在2014-2022年一直處于較低水平，償債能力逐漸減弱，公司將資不抵債。2023年資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率大幅下降，流動比率和速動比率呈現(xiàn)明顯上升趨勢，權(quán)益乘數(shù)相對于2014-2022年大幅減少，降低至1.82，財務杠桿有所降低，這表明，企業(yè)的重組提升了公司的償債能力，降低了企業(yè)的債務風險。

2.4盈利能力分析

公司銷售凈利率變化波動大，2018年銷售凈利率下降 30% 左右，且毛利率、凈利率均長期低于行業(yè)平均水平；2023年毛利率降低 6.66% ，下降5.76個百分點。2019-2022年銷售凈利率和毛利率連續(xù)下滑，這主要是由于疫情影響和原材料價格逐年增長、以及低碳經(jīng)濟需求等方面的加壓，營業(yè)成本偏高。因此，公司應重點關(guān)注對營業(yè)成本的控制。2023年重組后，銷售凈利率有所上升。

3西寧特鋼生產(chǎn)經(jīng)營剖析

3.1生產(chǎn)成本占比較高，成本控制能力較弱

從表6可知，公司生產(chǎn)成本占比相對較高，2021年鋼鐵成本達到85.69億元，其他行業(yè)成本達到32.99億元，這主要是由于鋼材采購成本的提高；2023年鋼鐵行業(yè)本期金額較上年同期減少39.75% ，煤炭行業(yè)和其他行業(yè)成本迅速下降，分別為4.65億元和8.41億元，這主要是由于產(chǎn)能減弱，導致產(chǎn)量減少，并且市場的影響，導致了鋼鐵銷量的大幅度降低，營業(yè)成本偏高，因此公司的成本控制力度依然較弱。

3.2生產(chǎn)和銷量逐年減小，經(jīng)營業(yè)績不斷下滑，2024年上半年有所回升

2020-2023年公司鋼材和焦炭產(chǎn)銷量逐年減少，2023年下降最大，鋼材和焦炭產(chǎn)量同比減少 42.2% 和 70.96% ，銷售量同比減少 42.92% 和59.63% 。鋼鐵價格下跌和原燃料的價格仍然居高不下，使得鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本不斷上升。從庫存量指標可以看出，鋼材和焦炭庫存量同比增減的波動較大。因此，公司應注重挖掘消費市場和分析同行業(yè)的市場競爭力情況。2024年上半年，產(chǎn)能逐漸回復，實現(xiàn)了鋼材產(chǎn)量63.27萬t，同比增長62.4% ，鋼產(chǎn)量65萬t，同比增加 58.83% 。

3.3產(chǎn)品售價走勢總體下滑，平均售價呈現(xiàn)出一 定的波動性

隨著全國鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟低迷，原燃料價格高位運行，鋼材市場出現(xiàn)“兩弱”格局，導致鋼材價格震蕩下跌。2023年滾珠鋼平均銷售價格同比減少 30.7% ，第四季度平均售價（不含稅）僅為3783元/t。合工鋼、碳結(jié)鋼平均售價均在2021-2022年表現(xiàn)良好，最高平均售價（不含稅）分別為6787元/t、5059元/t；2023-2024年均出現(xiàn)下降，2024年第一季度鋼材銷售22.7萬t，同比增長 12.7% ，平均售價（不含稅）4497元7t，同比減少 2.34% 。因此，公司應不斷創(chuàng)新，提高產(chǎn)品質(zhì)量和品牌競爭力。

4西寧特鋼未來發(fā)展建議

4.1強化成本控制力度

在鋼鐵企業(yè)競爭日趨激烈的情況下，實現(xiàn)內(nèi)部資源再循環(huán)是提高鋼鐵行業(yè)節(jié)約能源、降低成本、增強市場競爭能力的重要手段。因此，要優(yōu)化成本控制，采用信息化管理手段，深化數(shù)字化管理賦能，提高管理效率。企業(yè)應減少原材料的損耗和材料的采購成本，并且選擇合適的供應商，加強雙方或多方供應商之間的合作與深交流，加快形成國內(nèi)大循環(huán)，國內(nèi)國際雙循環(huán)戰(zhàn)略供應鏈新格局，從而提高企業(yè)經(jīng)濟效益。

4.2加強市場調(diào)研，提高市場營銷能力

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“制造強國”等國家戰(zhàn)略及有關(guān)政策的實施，我國對優(yōu)質(zhì)特殊鋼的需求量還將繼續(xù)增加。企業(yè)要深入了解市場需求和競爭態(tài)勢，明確調(diào)研目標，加強了解市場對新型鋼材的需求潛力、競爭對手的產(chǎn)品優(yōu)勢和劣勢等核心問題，調(diào)研建筑企業(yè)對各類鋼材的接受程度和期望性能。同時，加強品牌建設，制定合適的營銷策略，積極穩(wěn)定實施“以銷定產(chǎn)”和多種銷售模式，創(chuàng)新市場營銷網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)，積極參與行業(yè)展會，展示企業(yè)的實力和新產(chǎn)品，提升品牌知名度。

4.3依靠科技創(chuàng)新構(gòu)建發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，推進綠色可持續(xù)發(fā)展

習近平總書記指出：“面對新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，我們必須搶抓機遇，加大創(chuàng)新力度，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，超前布局建設未來產(chǎn)業(yè)，完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。”因此，要從科技創(chuàng)新、產(chǎn)品研究開發(fā)等方面入手，將綠色發(fā)展的思想滲透到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)，以節(jié)能、減排、增效為主要目的，在技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新和標準創(chuàng)新上積極推進，提高企業(yè)產(chǎn)品附加值，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，建立綠色、低碳、可持續(xù)發(fā)展的生產(chǎn)系統(tǒng)，增強品牌競爭力。

5結(jié)束語

加快推進并購重組以促進產(chǎn)業(yè)集中度提升、優(yōu)化資源配置、壓減低效產(chǎn)能是鋼鐵行業(yè)未來發(fā)展的趨勢。依據(jù)西寧特鋼近十年數(shù)據(jù)分析和挖掘來看，并購重組對西寧特鋼獲得長期生存與發(fā)展煥發(fā)出新的生機，運營業(yè)績穩(wěn)中求進，為提高行業(yè)集中度，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置持續(xù)增添了新動能。

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