國有資本保值增值率在國有企業(yè)業(yè)績評價中的運行分析

摘要：近期《企業(yè)國有資本保值增值結(jié)果確認辦法》已被列入國務院國資委2024年規(guī)章制定工作計劃，國有資本保值增值率被視為衡量國有企業(yè)業(yè)績的效益指標。本文通過分析資本保值增值率在國有企業(yè)績評價中的可行性、計算過程、運行分析，得出結(jié)論：國有資本保值增值結(jié)果確認的運行情況，應該從數(shù)據(jù)要求、國有資本的時間價值、商業(yè)屬性和客觀因素列舉方式4個方面進行分析，以幫助國有企業(yè)科學、簡單、明確的確認國有資本保值增值，提升運營效益企業(yè)。

關(guān)鍵詞：國有資本保值增值率；運行分析；建議

中圖分類號：F27"""""" 文獻標識碼：A""""" doi：10.19311/j.cnki.16723198.2025.14.025

1 國有資本保值增值率在國有企業(yè)業(yè)績評價中可行性分析

魏杰（2003）認為國有資產(chǎn)的評價指標有兩個：一是效益指標，用增值保值評價；二是效率指標，用高效使用評價。當前以正在實施《企業(yè)國有資本保值增值結(jié)果確認暫行辦法》（簡稱《確認辦法》）來衡量國有企業(yè)的表現(xiàn)效果，并以此作為評定企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)及管理者個人成效的基礎數(shù)據(jù)來源。

根據(jù)國有企業(yè)的特質(zhì)，我們以其國資價值增長的環(huán)境為基礎，采用SWOT-PEST模型來研究。該模型分別從政治與法制（Politics）、經(jīng)濟狀況（Economics）、社會及文化和科技因素（Society and Technology）4個維度對國有企業(yè)績效評估中所存在的優(yōu)缺點（Strengths and Weaknesses）、機會（Opportunities）和威脅（Threats）進行了深入探討，并以此證明了國資價值增長在國內(nèi)國有企業(yè)績效評定中的有效性和實用性。見表1。

SWOT-PEST 政治和法律（Politics） 經(jīng)濟（Economics） 社會和文化（Society） 技術(shù)（Technology）

內(nèi)部環(huán)境優(yōu)勢（Strengths） 政策優(yōu)勢，易獲得資源支持國央企較多，有較強經(jīng)濟實力體現(xiàn)企業(yè)國有資本的運營效益，避免國有資產(chǎn)流失計算簡單明晰

劣勢（Weaknesses） 規(guī)定明確，靈活性較小承擔社會、企業(yè)責任，影響指標公正性國有企業(yè)市場化意識、價值創(chuàng)造觀念薄弱可扣除客觀因素影響多，難以界定

外部環(huán)境機遇（Opportunities） 考核結(jié)果與收入分配制度掛鉤新公司法、國有企業(yè)改革促進公司治理完善市場經(jīng)濟提供公平的競爭環(huán)境會計準則不斷完善，會計信息真實性和可靠性不斷加強

挑戰(zhàn)（Threats） 注重社會效益的同時兼顧一定的經(jīng)濟效益性資本市場不成熟和非有效性，制約運行企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不合理，受國有控股股東控制，經(jīng)理層追逐短期利益，小股東利益被忽視結(jié)合商業(yè)模式創(chuàng)新，需要對確認方式作出適時調(diào)整

結(jié)合上述SWOT-PEST矩陣分析，國有資本保值增值率在我國國有企業(yè)業(yè)績評價中雖存在劣勢和挑戰(zhàn)，但是具有可行性。國有資本保值增值率需要認真汲取優(yōu)勢和機遇，對確認國有資本保值增值結(jié)果作出相應的調(diào)整。

2 在國有企業(yè)績評價中的計算

2.1 定義及計算公式

國有資本的保值增值效果主要由其保值增值率指標來衡量，按照考核期不同，指標在考慮各種客觀因素后，以年度或任期的期末和期初國有資本比例作為國有資本效益評價參數(shù)[1]。

國有資本保值增值率計算過程為扣除客觀因素影響后的期末國有資本與期初國有資本比例；效益評價標準為：達100%，效益評價為增值；達100%，效益評價為保值；若不足100%，效益評價為減值。

2.2 調(diào)整項目說明

扣除客觀因素主要包括不限于：國有資本直接或間接增減資、資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、支付分紅或股利、稅收返還、資產(chǎn)評估增減值、資本溢折價、會計調(diào)整、自然災害等不可抗拒因素。

國有資本期初數(shù)應與上期期末數(shù)保持一致，如調(diào)整期初國有資本口徑時，調(diào)整情況須遵循財會制度并對調(diào)整情況進行必要說明。調(diào)整范圍包括：追溯調(diào)整，修正合并范圍、修正子公司劃轉(zhuǎn)口徑。

3 現(xiàn)行國有資本保值增值率的運行分析

3.1 審計報告的不同類型對國有資本保值增值率的運行影響

根據(jù)經(jīng)審計的年度財務決算報告來確認國有資本保值增值結(jié)果?！洞_認辦法》明確指出，若出現(xiàn)報告前連續(xù)資不抵債、財務信息披露嚴重失真、存在重大財務問題、獲得否定意見審計報告、獲得無法表示意見審計報告，則國有資本保值增值水平評價為“較差”。

注冊會計師在對年度財務報告作出審計意見，可能是帶解釋性說明的無保留意見、保留意見、否定意見、無法表示意見等非標準意見。

目前，關(guān)于如何處理帶解釋性說明的無保留意見或保留意見的審計報告，尚未在《確認辦法》有明確的規(guī)定。帶解釋性說明的無保留意見或保留意見的審計報告說明財務報表符合相關(guān)會計準則的披露要求，但存在影響重大的錯報。對企業(yè)保值增值結(jié)果確認時，按審定的數(shù)據(jù)或按審計報告調(diào)整后的保留意見確認，對國有資本保值增值率計算結(jié)果是不同的。

3.2 時間價值對國有資本保值增值率的運行影響

從國有資本保值增值率的調(diào)整項出發(fā)，《確認辦法》中規(guī)定無償劃出、企業(yè)按規(guī)定上繳紅利可作為客觀因素進行扣除，但未考慮扣除客觀原因的時間價值。

通過案例研究，我們可以看出時間價值在扣除客觀因素后對計算結(jié)果的影響。例：兩家企業(yè)在年初和期末的國有資本都相同，但它們在考核期內(nèi)上繳紅利的時間卻有所不同。甲企業(yè)于年初上繳紅利10萬元，考核期內(nèi)實際從事經(jīng)營的可控國有資本90萬元，產(chǎn)生經(jīng)營積累15萬元；乙企業(yè)年末上繳紅利10萬元，考核期內(nèi)實際從事經(jīng)營的可控國有資本100萬元，產(chǎn)生經(jīng)營積累15萬元。結(jié)合實際情況對年初國有資本的時間價值進行修訂，修訂后的甲企業(yè)保值增值情況優(yōu)于乙企業(yè)。在考核期內(nèi)扣除客觀原因的時間價值對國有資本保值增值率計算結(jié)果是有影響的，修訂后的真實反映了國有資本保值增值情況。（見表2：國有資本保值增值率對比分析）

3.3 實際從事經(jīng)營的可控國有資本對國有資本保值增值率的運行影響

國有企業(yè)作為特殊市場主體，其主業(yè)布局于充分競爭行業(yè)及領域時具有雙重功能屬性：具有一般性和特殊性，既需遵循現(xiàn)代企業(yè)制度恪守市場化運營準則，又須履行公共政策性職能承擔社會服務使命。一般性維度要求其嚴格遵循《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，通過充分把握市場機遇、優(yōu)化生產(chǎn)要素配置、著力降本增效，持續(xù)提升盈利水平及市場占有率，嚴格履行國有資產(chǎn)保值增值責任，強化國有經(jīng)濟主導作用以維護國民經(jīng)濟體系穩(wěn)健運行；特殊性維度則體現(xiàn)為作為社會公共產(chǎn)品供給主體，需依據(jù)《關(guān)于國有企業(yè)更好履行社會責任的指導意見》，落實政府宏觀調(diào)控部署，通過非盈利性基礎設施投資及準公共產(chǎn)品供給，有效彌補市場失靈及外部性缺陷，實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益的帕累托改進。

從國有資本保值增值率的計算公式看出，評價國有資本保值增值水平的關(guān)鍵：合理確認國有資本。實際從事經(jīng)營的可控國有資本應該確認為期初國有資本，期末可控從事經(jīng)營的國有資本和國有資本權(quán)益的積累應該確認為期末國有資本。

承擔特殊性國有企業(yè)的國有資本不是全部用于實際從事經(jīng)營，能產(chǎn)生經(jīng)營積累的為實際從事經(jīng)營的可控國有資本，即商業(yè)屬性國有資本；公益屬性的國有資本一般不產(chǎn)生經(jīng)營積累。國有資本保值增值率計算中需對國有資本明確其不同屬性，采用分類管理思維，區(qū)分商業(yè)屬性國有資本和公益屬性國有資本，分類確認國有資本保值增值率。分類確認國有資本保值增值率利于客觀、公正、科學地評判國有企業(yè)實際經(jīng)營能力及績效水平。

3.4 會計準則的修訂對國有資本保值增值率的運行影響

從國有資本保值增值率計算公式分析，正確確認國有資產(chǎn)保值增值結(jié)果的核心問題是以企業(yè)合并會計報表為基礎，區(qū)別歸母所有者權(quán)益的凈資產(chǎn)變動、經(jīng)營積累以及客觀因素影響。

國有資本不僅有實收資本、資本公積、未分配利潤、其他綜合收益，還包括其他權(quán)益工具等[2]。結(jié)合《確認辦法》中規(guī)定扣除客觀因素影響，當期所有者權(quán)益增減變動除客觀因素（實收資本和資本公積）和經(jīng)營積累（盈余公積、未分配利潤和其他綜合收益）外，還有凈資產(chǎn)變動（其他權(quán)益工具、權(quán)益性變動）因素。

隨著金融工具會計準則全面實施以及商業(yè)模式創(chuàng)新，《確認辦法》暫無法滿足多元化業(yè)務的國有資本保值增值業(yè)績評價。將從其他綜合收益、其他權(quán)益工具和權(quán)益性變動因素逐項對國有資本保值增值率的運行影響。

3.4.1 凈損益

在合并報表中，歸屬于母公司所有者的凈利潤應視為凈損益，并且應全部計入經(jīng)營積累。

3.4.2 其他綜合收益因素

其他綜合收益是在會計期間內(nèi)產(chǎn)生的、未在當期凈利潤中確認的收益或損失，屬于所有者權(quán)益的一部分。它反映了企業(yè)資產(chǎn)和負債的公允價值變動或其他因素導致的權(quán)益變化，但這些變動尚未通過利潤表實現(xiàn)。如：以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的債務工具、跨國公司在合并境外子公司財務報表時，因匯率變動導致的外幣凈資產(chǎn)折算差額。在計算國有資產(chǎn)保值增值率時，其他綜合收益變動額應全部認定經(jīng)營積累，是國有資本的重要組成部分。

3.4.3 其他權(quán)益工具

其他權(quán)益工具是指企業(yè)發(fā)行的除普通股外歸類為權(quán)益工具的各種金融工具。這些工具通常具有股性和債性雙重特點，如優(yōu)先股、永續(xù)債、可回售工具、可轉(zhuǎn)債（權(quán)益部分）、期權(quán)、認股權(quán)證等。從性質(zhì)上，其他權(quán)益工具既不屬于歸母所有者權(quán)益，也不屬于少數(shù)股東權(quán)益，屬于與母公司和少數(shù)股東并列的其他股東權(quán)益。根據(jù)會計準則和財務報表列報要求，本期未分配利潤中應包含其他權(quán)益工具產(chǎn)生的利息、股利和稅費支出；歸母所有者權(quán)益中列示母公司發(fā)行其他權(quán)益工具，少數(shù)股東權(quán)益中列示子公司發(fā)行的其他權(quán)益工具[2]。在計算國有資產(chǎn)保值增值率時，考慮到其他權(quán)益工具的特性，其他的權(quán)益工具及未分配利潤中的相關(guān)利息、股息和稅費應該剔除。

3.4.4 權(quán)益性交易因素

（1）同一控制下購買、處置子公司股權(quán)。

在同一控制下的企業(yè)合并中，若通過購買或處置少數(shù)股東股權(quán)而增加對子公司的長期股權(quán)投資，在編制合并財務報表時，應自購買日或合并日起根據(jù)新增的持股比例計算應享有的子公司權(quán)益份額，并相應調(diào)整資本公積，該調(diào)整會影響所有者權(quán)益。實踐中，同一控制下購買、處置子公司股權(quán)而新增持股的公允價值一般大于賬面價值，在合并報表中調(diào)整資本公積，并未有所有者權(quán)益實質(zhì)變動。在計算國有資本保值增值率時，因購買、處置少數(shù)股東股權(quán)而新增長期股權(quán)投資調(diào)整資本公積應作為客觀因素進行調(diào)整不屬于經(jīng)營積累。

（2）同一控制下的企業(yè)合并。

在企業(yè)合并時，收購方的公允價值與賬面價值的差額在資本公積或留存收益確認，該確認會導致所有者權(quán)益的增減變動。實踐中，收購方的公允價值大于投資成本沖減資本公積，實質(zhì)上是資本折價，應該作為客觀因素進行調(diào)整不屬于經(jīng)營積累。

4 完善國有資本保值增值率計算的建議

基于現(xiàn)行國有資本保值增值率運行分析，要使國有資本保值增值結(jié)果確認更清晰、明了、易把握，計算過程簡單、高效易理解，確認時需注意以下問題。

（1）國有資本保值增值率確認的數(shù)據(jù)要求：國有資本保值增值率需建立在真實的財務信息披露基礎上，國有資本所有者能夠掌握企業(yè)的財務狀況。在《確認辦法》明確國有資本保值增值確認的依據(jù)為標準意見審計報告，如出具保留意見、帶有解釋性說明的無保留意見的審計報告，國有資本保值增值水平考核標準。

（2）國有資本保值增值率確認需考慮時間價值：期初凈資產(chǎn)和期末凈資產(chǎn)確認需考慮時間價值，需結(jié)合考核期內(nèi)實際從事經(jīng)營的可控國有資本及經(jīng)營積累確定?？茖W評判國有資本及經(jīng)營積累實現(xiàn)的國有資本保值增值。

（3）分類管理、結(jié)合商業(yè)屬性考慮實際從事經(jīng)營的可控國有資本：國有資本的確認需考慮商業(yè)屬性和公益屬性，辨析實際從事經(jīng)營的國有資本產(chǎn)生經(jīng)營積累，分類確認國有資本保值增值率。國有資本保值增值率依據(jù)國有企業(yè)商業(yè)屬性與公益屬性的分類，結(jié)合國有資本的戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標，實施精準的分類治理、分類發(fā)展、分類監(jiān)管和分類考核，從而增強國有企業(yè)改革的針對性、績效評價的有效性以及考核的科學性。

（4）國有資本保值增值率確認需細化客觀因素列舉方式：結(jié)合最新會計準則，修訂完善《確認辦法》客觀因素[3]。國有資本當期變動額由以下4個因素組成：凈損益、其他綜合收益、其他權(quán)益工具和權(quán)益性交易。經(jīng)營積累因素主要為凈損益、其他綜合收益，客觀因素調(diào)整應考慮其他權(quán)益工具以及未分配利潤中的其他權(quán)益工具支付的利息和股息及相關(guān)稅費、權(quán)益性交易、不可抗拒因素等。

上述注意事項完善有利于提高國有資本保值增值確認結(jié)果的真實性，以幫助國有企業(yè)科學、簡單、明確的確認國有資本保值增值，更科學客觀地評價年度或任期內(nèi)國有企業(yè)運行效果。

參考文獻

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[2]財政部會計司.企業(yè)會計準則（2019版）[M].上海：立信會計出版社，2019[S].中國證券監(jiān)督管理委員會公告[2020]第20號，20200320.

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