新租賃準(zhǔn)則能否提高會(huì)計(jì)信息可靠性

【摘 要】 租賃是獲取資產(chǎn)和減少企業(yè)所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者作出決策至關(guān)重要。文章基于2016—2020年A股上市公司數(shù)據(jù)，從表外租賃的角度研究新租賃準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)，新租賃準(zhǔn)則正式執(zhí)行后，上市公司（承租人）的應(yīng)計(jì)盈余管理程度下降，該結(jié)論經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后仍然成立。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，新租賃準(zhǔn)則在審計(jì)質(zhì)量和公司治理質(zhì)量較低的上市公司中能夠發(fā)揮更顯著的作用。研究表明，新租賃準(zhǔn)則通過移除管理層在租賃分類上的自由裁量權(quán)，確認(rèn)表外租賃，提高了會(huì)計(jì)信息可靠性，減少了投資者信息處理成本，也為會(huì)計(jì)監(jiān)管部門制定政策提供了啟示和參考，對(duì)提高資本市場(chǎng)透明度、加強(qiáng)投資者保護(hù)具有重要意義。

【關(guān)鍵詞】 新租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 表外租賃資產(chǎn)； 會(huì)計(jì)信息可靠性

【中圖分類號(hào)】 F230" 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A" 【文章編號(hào)】 1004-5937（2025）14-0040-11

一、引言

2024年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，即新“國(guó)九條”，指出要“嚴(yán)肅整治財(cái)務(wù)造假、資金占用等重點(diǎn)領(lǐng)域違法違規(guī)行為”。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量作為反映上市公司質(zhì)量的一面鏡子，是促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、提升上市公司質(zhì)量永遠(yuǎn)繞不開的話題。財(cái)政部于2018年底發(fā)布了修訂后的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》（以下簡(jiǎn)稱新租賃準(zhǔn)則），自2019年1月1日起施行，這是與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第16號(hào)（IFRS 16）趨同的成果。那么新租賃準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量如何呢？國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）原主席漢斯·胡格沃斯特在談及IFRS 16時(shí)說道：“經(jīng)統(tǒng)計(jì)，上市公司現(xiàn)有高達(dá)3萬(wàn)億美元的未償還租賃，這些租賃中只有一部分列示在資產(chǎn)負(fù)債表上，其余的也就是所謂的經(jīng)營(yíng)租賃，并沒有顯示在資產(chǎn)負(fù)債表上，但它們的確代表著一種真正的負(fù)債。因此，如此龐大的債務(wù)沒有出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，會(huì)嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的如實(shí)反映?！痹趯?duì)投資者的影響上，他提到：“很多受過教育的投資者一直在對(duì)表外租賃進(jìn)行自己的調(diào)整。例如，將年租賃付款額增加七到八倍，這些都是粗略的估計(jì)，他們往往會(huì)高估租賃負(fù)債。還有很多投資者根本就不調(diào)整，他們被當(dāng)前的會(huì)計(jì)數(shù)字誤導(dǎo)了?！?/p>

我國(guó)2006年發(fā)布的租賃準(zhǔn)則（以下簡(jiǎn)稱舊租賃準(zhǔn)則），在制定過程中參考了1976年美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第13號(hào)（SFAS 13）和1982年國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第17號(hào)（IAS 17）。在此之前，SFAS 13和IAS 17在國(guó)際上已經(jīng)執(zhí)行了約三四十年。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，融資方式與手段日新月異，舊租賃準(zhǔn)則的漏洞與弊病逐漸顯現(xiàn)，已經(jīng)難以符合當(dāng)今投資者對(duì)租賃會(huì)計(jì)信息的需求，其更新與修訂迫在眉睫。具體來說，在舊租賃準(zhǔn)則下，經(jīng)營(yíng)租賃的確認(rèn)是采用排除法定義的，即不滿足融資租賃確認(rèn)的五個(gè)條件的租賃就屬于經(jīng)營(yíng)租賃。對(duì)于經(jīng)營(yíng)租賃的計(jì)量，承租人只需將租金支出計(jì)入資產(chǎn)成本或當(dāng)期損益，并對(duì)重大的經(jīng)營(yíng)租賃進(jìn)行披露即可，而無(wú)需在表內(nèi)確認(rèn)租賃資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債②。分類為經(jīng)營(yíng)租賃（表外披露）而非融資租賃（表內(nèi)確認(rèn)）的自由裁量權(quán)導(dǎo)致像航空公司、運(yùn)輸公司、大型制造公司等重度依賴租賃的企業(yè)將較多的核心資產(chǎn)披露在表外，嚴(yán)重影響了財(cái)務(wù)報(bào)告使用者對(duì)企業(yè)盈利能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估[ 1 ]。

財(cái)政部于2018年底發(fā)布的與IFRS 16趨同的新租賃準(zhǔn)則，取消了先前承租人須對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃進(jìn)行分類的強(qiáng)制性規(guī)定。因此，除了少量短期租賃與低價(jià)值租賃外，之前在表外披露的經(jīng)營(yíng)租賃均應(yīng)確認(rèn)相應(yīng)的使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負(fù)債。IASB在IFRS 16的結(jié)論基礎(chǔ)部分指出，其決定對(duì)表外租賃全面資本化的原因有“現(xiàn)有租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在確定分類時(shí)比較復(fù)雜，難以應(yīng)用”“現(xiàn)有租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)導(dǎo)致租賃合同的構(gòu)造和分類的操縱”，即現(xiàn)有租賃準(zhǔn)則存在會(huì)計(jì)信息可靠性差的問題。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更的首要經(jīng)濟(jì)后果即會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的變化，本文擬以上述表外租賃的缺陷為切口，深入探究新租賃準(zhǔn)則的實(shí)施效果。理論上，舊租賃準(zhǔn)則對(duì)租賃分類的操縱行為屬于應(yīng)計(jì)盈余管理的一種[ 2-3 ]，因此針對(duì)租賃的分類操縱行為，本文擬采用應(yīng)計(jì)盈余管理的程度來度量，以研究新租賃準(zhǔn)則執(zhí)行后，應(yīng)計(jì)盈余管理程度是否有所降低。

基于上述討論，本文以2016—2020年A股非金融上市公司為研究樣本，對(duì)新租賃準(zhǔn)則是否會(huì)影響應(yīng)計(jì)盈余管理程度進(jìn)行檢驗(yàn)。實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，新租賃準(zhǔn)則正式執(zhí)行后，上市公司（承租人）的應(yīng)計(jì)盈余管理程度下降，該結(jié)論在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后仍然成立。本文還從審計(jì)質(zhì)量、公司治理質(zhì)量這兩個(gè)維度檢驗(yàn)了新租賃準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)后果的異質(zhì)性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)新租賃準(zhǔn)則在審計(jì)質(zhì)量和公司治理質(zhì)量較低的上市公司中能夠發(fā)揮更顯著的作用。本文研究結(jié)論表明，新租賃準(zhǔn)則通過移除管理層在租賃分類上的自由裁量權(quán)，確認(rèn)表外租賃資產(chǎn)，有效地抑制了企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理行為。

本文的創(chuàng)新之處主要有以下兩點(diǎn)。一是擴(kuò)展了新租賃準(zhǔn)則如何影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量方面的實(shí)證研究。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有關(guān)于新租賃準(zhǔn)則的研究多為案例分析，本文利用雙重差分（DID）和傾向得分匹配法（PSM）進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，是繼Ipino和Parbonetti[ 4 ]后少有的研究租賃準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響的文章。二是深入剖析了新租賃準(zhǔn)則的異質(zhì)性影響。對(duì)于審計(jì)質(zhì)量和公司治理水平較差的公司而言，新租賃準(zhǔn)則對(duì)其信息質(zhì)量的提升作用更為顯著。本文結(jié)論不僅為進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、提升上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提供了有力支持，而且為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)、準(zhǔn)確地了解并評(píng)估準(zhǔn)則實(shí)施效果作出了貢獻(xiàn)。

二、文獻(xiàn)綜述與假設(shè)推演

利用租賃分類進(jìn)行利潤(rùn)平移，是一種較為常見的盈余管理策略。具體而言，經(jīng)營(yíng)租賃在租賃初期往往伴隨著較低的租賃費(fèi)用支出，相比之下，融資租賃在初期則需承擔(dān)較高的利息費(fèi)用。因此，經(jīng)營(yíng)租賃的使用及其活動(dòng)的增加通常意味著管理者利用租賃分類進(jìn)行了向前平移利潤(rùn)的應(yīng)計(jì)盈余管理。Teoh等[ 5 ]將經(jīng)營(yíng)租賃列為應(yīng)計(jì)盈余管理研究的控制變量，也是因?yàn)樗梢杂糜谡{(diào)節(jié)利潤(rùn)。實(shí)務(wù)案例方面，趙建輝[ 6 ]發(fā)現(xiàn)在舊租賃準(zhǔn)則下，中國(guó)聯(lián)合航空公司通過使用經(jīng)營(yíng)租賃，在租賃早期獲得了比融資租賃多15%的利潤(rùn)。中介機(jī)構(gòu)方面，Nelson等[ 7 ]對(duì)審計(jì)師的審計(jì)經(jīng)歷進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)在178家應(yīng)計(jì)盈余管理的案例中，有12.9%的案例涉及使用構(gòu)造租賃分類來操縱利潤(rùn)。Krische等[ 8 ]調(diào)查了分析師對(duì)表外租賃的看法，發(fā)現(xiàn)如果一家公司通過操縱租賃分類進(jìn)行了應(yīng)計(jì)盈余管理，那么分析師對(duì)管理層的可信度將大幅降低。監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面，Nelson等[ 9 ]發(fā)現(xiàn)在美國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的會(huì)計(jì)和審計(jì)法規(guī)實(shí)施公報(bào)（AAERs）中，大約14%的應(yīng)計(jì)盈余管理涉及通過構(gòu)造經(jīng)營(yíng)租賃合同來提升企業(yè)的早期利潤(rùn)。

對(duì)新租賃準(zhǔn)則，已有不少學(xué)者采用案例的方法進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)新租賃準(zhǔn)則降低了王府井、中國(guó)聯(lián)通等案例公司的應(yīng)計(jì)盈余管理程度[ 10-11 ]。但由于新租賃準(zhǔn)則實(shí)施時(shí)間不長(zhǎng)，采用實(shí)證方法研究的文章較少。另外，Spencer和Webb[ 12 ]指出，關(guān)于表外租賃在利潤(rùn)表方面的研究較少，是后續(xù)研究的重點(diǎn)。因此，本文擬采用實(shí)證方法檢驗(yàn)新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行對(duì)企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理行為的影響。

在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響上，新租賃準(zhǔn)則要求企業(yè)確認(rèn)使用權(quán)資產(chǎn)與租賃負(fù)債，核算方法與之前的融資租賃基本一致。租賃負(fù)債按照租賃期開始日尚未支付的租賃付款額的現(xiàn)值進(jìn)行初始計(jì)量，使用權(quán)資產(chǎn)需要在租賃負(fù)債的金額上進(jìn)行一些調(diào)整，一般大于等于租賃負(fù)債，如圖1所示。

為了簡(jiǎn)化分析過程，假定初始計(jì)量時(shí)使用權(quán)資產(chǎn)等于租賃負(fù)債。后續(xù)計(jì)量時(shí)，隨著時(shí)間的推移，兩者開始分道揚(yáng)鑣，但都殊途同歸，如圖2所示。使用權(quán)資產(chǎn)一般按照直線法計(jì)提折舊，租賃負(fù)債一般采用實(shí)際利率法進(jìn)行攤銷。在圖2中，黑色的弧線代表租賃負(fù)債金額隨時(shí)間的變化趨勢(shì)，黑色的斜線代表使用權(quán)資產(chǎn)金額隨時(shí)間的變化趨勢(shì)，兩線中間的部分代表兩者金額之差。由圖2可知租賃負(fù)債的金額在整個(gè)租賃合同期內(nèi)大于使用權(quán)資產(chǎn)的金額，也就是說如果企業(yè)將經(jīng)營(yíng)租賃重分類為融資租賃，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率增加。此外，租賃負(fù)債與使用權(quán)資產(chǎn)之間的差額呈先變大后變小的趨勢(shì)，在圖中虛線所標(biāo)識(shí)的平衡點(diǎn)B1之前，二者之間的差額逐漸變大，之后變小，最大差額出現(xiàn)在平衡點(diǎn)B1處。出現(xiàn)這種趨勢(shì)的原因是，雖然資產(chǎn)是等額按年折舊，負(fù)債也是等額按年償還（還款額包括本金與利息），但是在租賃合同的早期，負(fù)債償還的金額中利息更多，本金更少，隨著本金的逐步償還，利息金額也逐步下降，于是出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情形。所以早期使用權(quán)資產(chǎn)的折舊速度大于租賃負(fù)債的攤銷速度，這也解釋了為什么在使用權(quán)資產(chǎn)與租賃負(fù)債初始確認(rèn)金額相同的假設(shè)下，租賃期內(nèi)租賃負(fù)債金額始終大于使用權(quán)資產(chǎn)金額。

資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值的變化還體現(xiàn)在利潤(rùn)表中。因融資租賃產(chǎn)生的費(fèi)用主要有兩種，一是使用權(quán)資產(chǎn)的折舊費(fèi)用，二是租賃負(fù)債攤銷產(chǎn)生的利息費(fèi)用，而經(jīng)營(yíng)租賃產(chǎn)生的費(fèi)用通常只有一種，即租金費(fèi)用。如圖3所示，圖中兩條虛線代表融資租賃折舊費(fèi)用與利息費(fèi)用，兩者相加后可得融資租賃總費(fèi)用，即圖中下彎的實(shí)線。圖中水平的實(shí)線是經(jīng)營(yíng)租賃總費(fèi)用?？梢钥吹皆谧赓U的早期，融資租賃總費(fèi)用高于經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用，所以企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)偏低一些，經(jīng)過平衡點(diǎn)B2后，兩者大小會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)[ 13 ]。

通過上述對(duì)利潤(rùn)影響的分析，本文發(fā)現(xiàn)管理層使用經(jīng)營(yíng)租賃可以在租賃的早期獲得更高的利潤(rùn)，通過操縱租賃的分類可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)在各會(huì)計(jì)期間的轉(zhuǎn)移，而且經(jīng)營(yíng)租賃無(wú)需確認(rèn)資產(chǎn)，企業(yè)可以享有更低的資產(chǎn)負(fù)債率和更高的資產(chǎn)收益率。而新租賃準(zhǔn)則從根源上剔除了這種盈余管理的方式，抹平了兩類租賃在資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表上的差異，有利于降低企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理的程度，提升會(huì)計(jì)信息可靠性。因此，本文提出以下假設(shè)。

H1：新租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行可以提升企業(yè)的會(huì)計(jì)信息可靠性。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本和數(shù)據(jù)來源

本文選取2016—2020年中國(guó)A股市場(chǎng)非金融企業(yè)作為研究樣本，從上市公司年報(bào)附注中“重要會(huì)計(jì)政策變更版塊”和“重大承諾版塊”手動(dòng)收集了有關(guān)經(jīng)營(yíng)租賃的披露信息以及新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行信息，從CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取其他所需的變量信息。本文定義的實(shí)驗(yàn)組是2019年執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則的上市公司，對(duì)照組采用PSM方法進(jìn)行匹配獲得。本文對(duì)搜集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下處理：剔除金融行業(yè)企業(yè)以及被ST、PT的公司；剔除變量缺失的觀測(cè)值；剔除PSM后無(wú)權(quán)重的對(duì)照組觀測(cè)值；對(duì)所有連續(xù)型變量進(jìn)行1%的Winsorize處理。最終得到679個(gè)公司—年度觀測(cè)值。

（二）變量定義

1.應(yīng)計(jì)盈余管理程度|DA|

本文使用修正瓊斯模型進(jìn)行分行業(yè)分年度回歸計(jì)算企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）。取應(yīng)計(jì)盈余管理的絕對(duì)值（|DA|）度量企業(yè)進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的程度。

2.準(zhǔn)則執(zhí)行變量TREAT和POST

首先，本文通過閱讀年報(bào)中的“重要會(huì)計(jì)政策變更版塊”，手動(dòng)收集了2019年執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則的上市公司名單，并將這些上市公司作為實(shí)驗(yàn)組。其次，采用PSM匹配方法，為實(shí)驗(yàn)組中的每一個(gè)上市公司尋找公司特質(zhì)最相近的對(duì)照樣本以緩解樣本自選擇問題。再次，本文參考Defond等[ 14 ]的方法，使用基準(zhǔn)回歸中所有控制變量以及年度固定效應(yīng)作為預(yù)測(cè)變量來計(jì)算每個(gè)公司的傾向得分。最后，本文以0.01為評(píng)分半徑進(jìn)行1對(duì)1卡尺匹配（允許放回），為每個(gè)實(shí)驗(yàn)組公司尋找相對(duì)應(yīng)的對(duì)照組。本文定義TREAT等于1時(shí)代表實(shí)驗(yàn)組，等于0時(shí)代表對(duì)照組；POST等于1時(shí)代表當(dāng)前觀測(cè)值位于2019年及之后，等于0時(shí)代表位于2019年之前。TREAT×POST的系數(shù)捕捉了2019年及之后實(shí)驗(yàn)組相對(duì)于對(duì)照組會(huì)計(jì)信息可靠性的變化。

3.控制變量

本文參考Ipino和Parbonetti[ 4 ]及Doukakis[ 15 ]的模型控制了影響應(yīng)計(jì)盈余管理程度的其他變量，具體定義如表1所示。

（三）模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)本文提出的關(guān)于新租賃準(zhǔn)則對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理程度影響的假設(shè)，參考相關(guān)研究[ 4，15 ]構(gòu)建了模型（1）。其中，因變量是應(yīng)計(jì)盈余管理程度，即使用修正瓊斯模型計(jì)算的DA并取絕對(duì)值。準(zhǔn)則執(zhí)行變量TREAT×POST是本文關(guān)注的重要變量，根據(jù)假設(shè)，預(yù)期系數(shù)β1顯著小于0，即新租賃準(zhǔn)則執(zhí)行會(huì)顯著降低企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理的程度。

四、描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2報(bào)告了本文實(shí)證檢驗(yàn)時(shí)所采用變量的描述性統(tǒng)計(jì)特征，共分三個(gè)部分，第一部分是執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則樣本（實(shí)驗(yàn)組）的描述性統(tǒng)計(jì)，第二部分是使用PSM匹配的未執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則樣本（對(duì)照組）的描述性統(tǒng)計(jì)，第三部分是對(duì)前兩部分各變量均值之間的差異進(jìn)行t檢驗(yàn)的t值。因變量|DA|在實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組的均值分別為0.050和0.057，實(shí)驗(yàn)組應(yīng)計(jì)盈余管理的程度小于對(duì)照組，而且均值差異在10%的水平上顯著，說明新租賃準(zhǔn)則有助于降低企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理的程度，提升會(huì)計(jì)信息可靠性。其余控制變量的均值在實(shí)驗(yàn)組與對(duì)照組之間差異不大，組間差異檢驗(yàn)均不顯著，說明采用PSM匹配取得了較好的匹配效果，有利于減輕樣本的自選擇問題?？傮w來說，表中變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果與已有文獻(xiàn)[ 4，15 ]基本一致。

五、基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)

本文使用模型（1）對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行了PSM-DID檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表3所示。其中列（1）是單變量檢驗(yàn)，列（2）是多變量檢驗(yàn)?？梢钥吹?，TREAT×POST的系數(shù)均顯著為負(fù)，說明新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行能顯著降低企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理的程度，提升會(huì)計(jì)信息可靠性。

六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）熵平衡匹配檢驗(yàn)

本文參考Francoeur等[ 17 ]的研究，使用熵平衡匹配法將全部控制變量加入匹配條件中進(jìn)行三階矩平衡匹配。實(shí)驗(yàn)組的設(shè)定與基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)中的設(shè)定相同，只是把未執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則的公司全部設(shè)定為對(duì)照組，并使用熵平衡確定的樣本權(quán)重進(jìn)行DID回歸，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。其中列（1）是單變量檢驗(yàn)，列（2）是多變量檢驗(yàn)?？梢钥吹奖碇袃闪蠺REAT×POST的系數(shù)均顯著為負(fù)，說明熵平衡匹配檢驗(yàn)下的新租賃準(zhǔn)則依然可以顯著降低企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理的程度，提升會(huì)計(jì)信息可靠性。

（二）平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)

本文對(duì)實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組中的應(yīng)計(jì)盈余管理程度變動(dòng)進(jìn)行了平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。參考李青原和章尹賽楠[ 18 ]的研究，以2016年作為政策基期，共定義了四個(gè)年度虛擬變量YEAR2017、YEAR2018、CURRENT、YEAR2020，然后將這四個(gè)年度虛擬變量分別與TREAT相乘，在滿足平行趨勢(shì)假設(shè)的情況下，YEAR2017和YEAR2018的系數(shù)應(yīng)當(dāng)不顯著，CURRENT和YEAR2020的系數(shù)應(yīng)當(dāng)逐漸變得顯著。

表5列示了平行趨勢(shì)檢驗(yàn)的結(jié)果。在2019年之前，TREAT×YEAR2017和TREAT×YEAR2018的系數(shù)均不顯著，說明在新租賃準(zhǔn)則執(zhí)行前實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組并無(wú)顯著差異。在2019年及之后，TREAT×CURRENT和TREAT×YEAR2020的系數(shù)均顯著為負(fù)，說明執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則即實(shí)驗(yàn)組的應(yīng)計(jì)盈余管理程度顯著降低，提升了會(huì)計(jì)信息可靠性。綜上，基準(zhǔn)回歸中對(duì)新租賃準(zhǔn)則進(jìn)行的PSM-DID檢驗(yàn)滿足平行趨勢(shì)假設(shè)。

（三）安慰劑檢驗(yàn)

為了加強(qiáng)結(jié)果的穩(wěn)健性，排除其他不可觀測(cè)因素的影響，本文參考盧盛峰等[ 19 ]的研究，構(gòu)造安慰劑檢驗(yàn)。在全樣本中隨機(jī)選擇實(shí)驗(yàn)組，然后進(jìn)行1 000次PSM-DID檢驗(yàn)，如果大多數(shù)TREAT×POST系數(shù)不顯著，則表明政策對(duì)隨機(jī)選定的實(shí)驗(yàn)組未產(chǎn)生明顯的政策效應(yīng)，檢驗(yàn)結(jié)果如圖4所示。隨機(jī)分配實(shí)驗(yàn)組后，TREAT×POST系數(shù)的t值分布為以0為軸呈對(duì)稱的倒U型，且絕大多數(shù)t值集中在0附近，經(jīng)過與表3中基準(zhǔn)t值對(duì)比，僅有極少數(shù)t值小于表3中的基準(zhǔn)t值-2.382，這說明在隨機(jī)構(gòu)造的實(shí)驗(yàn)組中，新租賃準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理的程度基本無(wú)影響。

（四）更換會(huì)計(jì)信息可靠性的度量方式

本文在主檢驗(yàn)部分選用了應(yīng)計(jì)盈余管理來度量會(huì)計(jì)信息可靠性，為了加強(qiáng)結(jié)果的穩(wěn)健性，下面研究新租賃準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)真實(shí)盈余管理程度的影響。已有文獻(xiàn)關(guān)于新租賃準(zhǔn)則對(duì)真實(shí)盈余管理影響的研究較少，陳菊花等[ 11 ]對(duì)王府井公司進(jìn)行了案例研究，發(fā)現(xiàn)其真實(shí)盈余管理程度降低了。由于要確認(rèn)先前的表外資產(chǎn)與負(fù)債，新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行增加了實(shí)施真實(shí)盈余管理的成本，可以在一定程度上減輕企業(yè)的真實(shí)盈余管理行為。參考Roychowdhury[ 20 ]的研究，計(jì)算真實(shí)盈余管理指數(shù)REM，并對(duì)其進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果如表6列（1）所示。TREAT×POST的系數(shù)顯著為負(fù)，說明新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行能有效地降低企業(yè)真實(shí)盈余管理的程度。

在基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)階段，本文采用修正瓊斯模型衡量應(yīng)計(jì)盈余管理的程度，為進(jìn)一步驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文還檢驗(yàn)了其余幾種常用的應(yīng)計(jì)盈余管理度量模型。表6列（2）—列（5）分別對(duì)應(yīng)不同的應(yīng)計(jì)盈余管理度量模型，可以看到TREAT×POST的系數(shù)均顯著為負(fù)，說明新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行能有效地降低企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理的程度。綜上，本文在會(huì)計(jì)信息可靠性的度量上是比較穩(wěn)健的。

七、異質(zhì)性分析

（一）基于審計(jì)質(zhì)量的異質(zhì)性分析

Krishnan[ 21 ]指出，規(guī)模大、排名靠前的會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)時(shí)會(huì)更加注重企業(yè)的盈余管理行為，更注重各審計(jì)流程的風(fēng)險(xiǎn)把控。基于上述研究成果，本文認(rèn)為大型、聲譽(yù)較好的會(huì)計(jì)師事務(wù)所更能發(fā)現(xiàn)并抑制企業(yè)對(duì)租賃進(jìn)行分類操縱的行為。因此，本文按照上市公司是否經(jīng)由四大審計(jì)將總樣本分為兩組，對(duì)新租賃準(zhǔn)則的實(shí)施效果進(jìn)行分組檢驗(yàn)，結(jié)果如表7所示。表中列（1）代表由四大審計(jì)的上市公司子樣本，列（2）為非四大審計(jì)的子樣本，可以看到TREAT×POST的系數(shù)均顯著為負(fù)，說明無(wú)論是否經(jīng)由四大審計(jì)，新租賃準(zhǔn)則都能有效地降低企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理的程度，也說明四大并不能完全遏制企業(yè)對(duì)租賃分類的操縱行為。同時(shí)，四大組TREAT×POST的系數(shù)絕對(duì)值要小于非四大組，且組間差異是顯著的，說明經(jīng)由四大審計(jì)的上市公司對(duì)租賃分類的操縱程度相比于非四大審計(jì)的要小，因此新租賃準(zhǔn)則的實(shí)施效果更多地體現(xiàn)在“非四大”審計(jì)的上市公司中，又因?yàn)榻?jīng)由四大審計(jì)的公司總體比例較低（在本文樣本中約6%～7%），所以整體來言，新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行起到了較好的效果。

（二）基于公司治理質(zhì)量的異質(zhì)性分析

已有研究發(fā)現(xiàn)：公司第一大股東持股比例和股權(quán)集中度越高，其通過各種方式進(jìn)行盈余管理的可能性越大[ 22 ]；公司董事會(huì)治理的效果，董事會(huì)結(jié)構(gòu)的完善程度，董事會(huì)的規(guī)模和獨(dú)立性，都可以有效地提高公司盈余質(zhì)量[ 23 ]；公司高管會(huì)使用盈余管理來增加自己的薪酬，而高管持股通過將高管利益與公司利益捆綁來有效抑制這種盈余管理行為，從而降低企業(yè)盈余管理水平，提高公司長(zhǎng)期價(jià)值[ 24-25 ]?；谏鲜鲅芯砍晒?，本文認(rèn)為高質(zhì)量的公司治理更能夠抑制公司高管對(duì)租賃進(jìn)行分類操縱的行為。

本文參考周茜（2020）的做法，采用主成分分析構(gòu)建公司治理質(zhì)量指標(biāo)，并按照上市公司公司治理質(zhì)量的平均值將樣本分為兩組，對(duì)新租賃準(zhǔn)則的實(shí)施效果進(jìn)行分組檢驗(yàn)。由于基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭幸呀?jīng)包括了與公司治理相關(guān)的控制變量，因此本文將上述變量剔除，然后進(jìn)行分組回歸，結(jié)果如表8所示。表中列（1）是公司治理質(zhì)量高的上市公司子樣本，列（2）是公司治理質(zhì)量低的子樣本，可以看到TREAT×POST的系數(shù)均顯著為負(fù)，說明不論公司治理質(zhì)量的高低，在新租賃準(zhǔn)則執(zhí)行后，公司的應(yīng)計(jì)盈余管理均有不同程度的降低。通過檢驗(yàn)組間系數(shù)差異發(fā)現(xiàn)，治理質(zhì)量低樣本的TREAT×POST系數(shù)的絕對(duì)值顯著大于治理質(zhì)量高的樣本。這表明，公司治理質(zhì)量較低的公司，抑制管理層進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的能力相對(duì)較弱，因此從新租賃準(zhǔn)則中獲得了更多的益處。

八、結(jié)論及建議

為滿足投資者和分析師對(duì)租賃資產(chǎn)與負(fù)債信息的急迫要求，提升會(huì)計(jì)信息的決策有用性，IASB于2016年發(fā)布了新租賃準(zhǔn)則IFRS 16，我國(guó)財(cái)政部也于2018年發(fā)布了與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同的新租賃準(zhǔn)則（CAS 21），本文以此背景為契機(jī)，檢驗(yàn)了新租賃準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，新租賃準(zhǔn)則正式執(zhí)行后，上市公司（承租人）的應(yīng)計(jì)盈余管理程度下降，該結(jié)論經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后仍然成立。本文進(jìn)一步從審計(jì)質(zhì)量、公司治理質(zhì)量這兩個(gè)維度檢驗(yàn)了新租賃準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)后果的異質(zhì)性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)新租賃準(zhǔn)則在審計(jì)質(zhì)量和公司治理質(zhì)量低的上市公司中能夠發(fā)揮更好的作用。

本文建議應(yīng)盡快出臺(tái)與融資租賃相關(guān)的法律、行政法規(guī)，并出臺(tái)配套的部門規(guī)章和規(guī)范性文件。租賃業(yè)發(fā)展的四大支柱是會(huì)計(jì)、監(jiān)管、法律、稅收。法律通過制定租賃交易參與者的交易規(guī)則，明晰各方權(quán)利義務(wù)，保障租賃行業(yè)的繁榮穩(wěn)定與蓬勃發(fā)展，俄羅斯、法國(guó)和韓國(guó)等國(guó)家均制定了專門的《融資租賃法》，我國(guó)“融資租賃法”缺位，且存在商務(wù)部等部門之間的多頭監(jiān)管，一定程度上限制了融資租賃行業(yè)的發(fā)展。2022年，中共中央、國(guó)務(wù)院提出要建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，消除市場(chǎng)分割，疏通制約全國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，而制定統(tǒng)一的市場(chǎng)基礎(chǔ)制度正是建設(shè)統(tǒng)一大市場(chǎng)的前提。因此，盡快出臺(tái)“融資租賃法”，整合各類監(jiān)管文件，結(jié)束租賃行業(yè)法律法規(guī)零散、多頭監(jiān)管的局面，是促進(jìn)租賃行業(yè)健康發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

綜上所述，租賃業(yè)務(wù)是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最佳方式之一，其健康發(fā)展迫切需要來自會(huì)計(jì)、監(jiān)管、法律、稅收四大方面的制度支持。其中，“會(huì)計(jì)”屬于基礎(chǔ)性的制度安排，對(duì)規(guī)范租賃業(yè)會(huì)計(jì)核算和信息披露、促進(jìn)租賃行業(yè)穩(wěn)步有序發(fā)展起到了壓艙石的作用。2019年開始實(shí)施的新租賃準(zhǔn)則，通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)多年研究論證，是經(jīng)過實(shí)踐反復(fù)檢驗(yàn)并經(jīng)受住市場(chǎng)考驗(yàn)的科學(xué)準(zhǔn)則，為推動(dòng)我國(guó)構(gòu)建更加審慎的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、有力支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展樹立了典范，為完善租賃業(yè)會(huì)計(jì)、監(jiān)管、法律、稅收四大支柱作出了突出貢獻(xiàn)。應(yīng)堅(jiān)持“不忘本來、吸收外來、面向未來”的原則，加速構(gòu)建、完善能夠有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，以彰顯中國(guó)特色社會(huì)主義的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

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