商業(yè)銀行拓展非息業(yè)務(wù)應(yīng)對低利率環(huán)境的國際經(jīng)驗及啟示

銀行業(yè)是典型的順周期行業(yè)，當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展放緩，政策利率走低時，存貸款等息差業(yè)務(wù)將受到巨大挑戰(zhàn)。在低利率環(huán)境中，美日歐銀行業(yè)加強對財富資管行業(yè)的客戶覆蓋及產(chǎn)品建設(shè)，拓展金融市場交易，大力開發(fā)投資并購業(yè)務(wù)，發(fā)揮交易銀行業(yè)務(wù)跨周期優(yōu)勢，積累了豐富的經(jīng)驗。建議中國銀行業(yè)在低利率環(huán)境下大力發(fā)展非息業(yè)務(wù)，打造新的盈利增長點。

在低利率環(huán)境下，銀行業(yè)經(jīng)營往往面臨巨大的息差挑戰(zhàn)。相對而言，非息業(yè)務(wù)因受低利率環(huán)境影響小、信用風(fēng)險暴露低、資本節(jié)約明顯等優(yōu)勢，成為國際大型銀行的發(fā)力重點，可為我國銀行業(yè)提供借鑒。

發(fā)展非息業(yè)務(wù)是銀行業(yè)應(yīng)對低利率環(huán)境的重要手段

從國際金融業(yè)的發(fā)展歷史來看，金融改革疊加低利率環(huán)境往往是一國非銀金融以及銀行業(yè)非息業(yè)務(wù)繁榮的起點，金融機構(gòu)通過大力發(fā)展非息業(yè)務(wù)，豐富業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，不斷夯實持續(xù)經(jīng)營能力。

非息業(yè)務(wù)能夠有效緩解低利率環(huán)境對銀行的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行利息業(yè)務(wù)呈現(xiàn)重資產(chǎn)、重資本、重利差收人的順周期特征，而非息業(yè)務(wù)則與之形成互補。一是非息業(yè)務(wù)以相對平穩(wěn)的手續(xù)費、傭金等作為收入來源，一定程度規(guī)避了利率波動的影響。二是更加多元、開放的非息業(yè)務(wù)有利于貫通金融要素市場，提升金融資源配置能力，促進(jìn)利息、非息業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。三是非息業(yè)務(wù)符合輕資本發(fā)展方向，有利于節(jié)約資本，提升資本回報率。

大型銀行在低利率環(huán)境下發(fā)展非息業(yè)務(wù)具備規(guī)模優(yōu)勢，非息收入是國際大型銀行跨周期經(jīng)營的重要支撐。國際大型銀行往往是金融混業(yè)監(jiān)管下的商業(yè)銀行，可以拓展多元化非息收入，應(yīng)對利息業(yè)務(wù)收縮的挑戰(zhàn)。三菱日聯(lián)在日本長期的低利率環(huán)境中積極發(fā)展非息業(yè)務(wù)，圍繞輕資本、輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)重點，不斷增強非息業(yè)務(wù)韌性。集團非息業(yè)務(wù)收人占比在2009年以后基本維持在 40% 以上的較高水平，對營業(yè)收入穩(wěn)定起到了關(guān)鍵的支撐作用。美國大型銀行是另一個典型代表，摩根大通銀行在2008年全球金融危機后，投行、衍生品等非息業(yè)務(wù)大幅收縮，但在隨后到來的低利率環(huán)境中，摩根大通非息業(yè)務(wù)再次大幅上漲，2021年非息收入占集團營業(yè)收入比重達(dá) 57% 。在歐洲，以德意志銀行為例，其非息收入占比表現(xiàn)與摩根大通類似，在全球金融危機后逐步復(fù)蘇，在2021年達(dá)到 48% 的階段性頂點。

國際大型銀行開展非息業(yè)務(wù)的實踐經(jīng)驗

在長期的低利率環(huán)境中，混業(yè)經(jīng)營的國際天型商業(yè)銀行形成了多元的非息業(yè)務(wù)體系，通過發(fā)力財富資管、金融市場、投資銀行、交易銀行、保險等領(lǐng)域，持續(xù)推動收人增長和可持續(xù)發(fā)展。

加大客群及產(chǎn)品覆蓋度，發(fā)展財富資管業(yè)務(wù)

財富資管業(yè)務(wù)與客戶的資金積累密切相關(guān)，特別是在低利率環(huán)境中，企業(yè)、居民對財富增值保值的需求更加旺盛。一方面，低利率環(huán)境增加了市場中的流動性，成為促進(jìn)財富資管業(yè)務(wù)發(fā)展的貨幣基礎(chǔ)；另一方面，低利率環(huán)境下銀行存款的投資吸引力降低，更加多元的財富資管需求明顯提升，成為財富資管業(yè)務(wù)發(fā)展的市場基礎(chǔ)。在2008年全球金融危機后，各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體陸續(xù)施行了量化寬松政策，并在較長時期內(nèi)將政策利率保持在較低水平。全球管理資產(chǎn)規(guī)模與利率周期變化基本同步。2010年全球財富資管行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模47.6萬億美元，2021年達(dá)116.6萬億美元，增長近1.5倍。

從國際經(jīng)驗來看，財富和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)普遍占美日歐代表性銀行非息收人的 20% 左右。其中，以客戶的價值創(chuàng)造匹配服務(wù)資源、發(fā)展另類資產(chǎn)投資管理以及托管業(yè)務(wù)成為低利率環(huán)境中部分銀行獲得成功的重要方向。

第一，精準(zhǔn)定位目標(biāo)客群，以客戶的價值創(chuàng)造匹配服務(wù)資源。一是利用數(shù)字化手段提升對長尾客群的服務(wù)覆蓋，降低服務(wù)成本，推動財富資管業(yè)務(wù)規(guī)模增長。二是加大對高凈值客群的服務(wù)資源投入。特別是提供投資管理、資本市場和風(fēng)險管理、稅務(wù)和遺產(chǎn)規(guī)劃和專業(yè)財富咨詢等高附加值服務(wù)。三是加大機構(gòu)客戶營銷。機構(gòu)客戶在低利率時期表現(xiàn)平穩(wěn)且客戶黏性較強，是資管業(yè)務(wù)的壓艙石。

摩根大通將客戶價值創(chuàng)造與服務(wù)資源的平衡作為低利率環(huán)境下財富資管行業(yè)發(fā)展的重要策略，通過針對性服務(wù)措施在各客戶群體均取得了良好的經(jīng)營成績。在低利率時期，摩根大通持續(xù)穩(wěn)固機構(gòu)客戶基礎(chǔ)，2009年，機構(gòu)客戶在管資產(chǎn)（AssetUnderManagement，簡稱AUM）占集團在管總資產(chǎn)比重的 59% 。私人銀行客戶是摩根大通服務(wù)資源投入的優(yōu)先領(lǐng)域，2009年率先從危機沖擊中恢復(fù)，在管資產(chǎn)規(guī)模同比增長達(dá)到歷史最高的 49% 。零售客戶群體得益于數(shù)字技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用，降低了戶均服務(wù)成本，2009一2014年平均增速達(dá) 17% 。

第二，平衡發(fā)展不同風(fēng)險類別及收益的財富資管產(chǎn)品。財富資管產(chǎn)品包括以股票、債券為主的主動管理型產(chǎn)品，以商業(yè)養(yǎng)老保險、年金等為主的多元資產(chǎn)解決方案，以及對沖基金、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、大宗商品等另類投資產(chǎn)品，不同產(chǎn)品類別具有不同的風(fēng)險和預(yù)期收益。低利率時期，國際大型銀行加大財富資管產(chǎn)品體系建設(shè)，并通過適當(dāng)并購提升專業(yè)投資能力；在具體產(chǎn)品上，重點發(fā)展固定收益類資管產(chǎn)品，適度發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品，關(guān)注另類資產(chǎn)投資。例如在2022年大幅加息前，摩根大通陸續(xù)收購了在節(jié)稅解決方案具有行業(yè)領(lǐng)先水平的55ip、以SmartAlpha投資組合聞名的財富管理公司Nutmeg，全球領(lǐng)先股票計劃管理服務(wù)提供商GlobalShares。通過持續(xù)加大投入，摩根大通構(gòu)建了豐富多元的財富資管產(chǎn)品體系。

第三，大力發(fā)展以財富資管為基礎(chǔ)的托管業(yè)務(wù)。托管業(yè)務(wù)利潤率低，但幾乎不承擔(dān)信用風(fēng)險，需要在技術(shù)上大量投人以奠定先發(fā)優(yōu)勢。低利率環(huán)境下財富資管行業(yè)的繁榮為托管業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了巨大的空間。美國托管市場占據(jù)了全球托管市場近一半的份額，由于較強的規(guī)模經(jīng)濟屬性，兩類銀行在托管行業(yè)取得了較好的經(jīng)營成績。一類是以摩根大通、花旗為代表的全能型銀行，二者均為全球最大的機構(gòu)托管人之一，資產(chǎn)托管規(guī)模分別達(dá)32萬億和25萬億美元，擁有超100個海外市場的全球托管網(wǎng)絡(luò)。值得注意的是，在2009年和2020年兩個典型的低利率時期，摩根大通、花旗的托管資產(chǎn)均實現(xiàn)了兩位數(shù)的大幅增長，2009年托管資產(chǎn)分別同比增長 10.4% 和 12.7% ，2020年托管資產(chǎn)分別同比增長 10.8% 和18.2% 。另一類是以紐約梅隆和道富銀行為代表的專業(yè)托管銀行。專業(yè)托管銀行剝離了傳統(tǒng)銀行的存貸業(yè)務(wù)，專司托管業(yè)務(wù)。高度的崗位集約化、流水化，操作流程的標(biāo)準(zhǔn)化、固定化，有效保障了托管服務(wù)質(zhì)量和效率。低利率時期是大型托管銀行托管資產(chǎn)增速最快的時期。

葉懷斌

適度拓展金融市場業(yè)務(wù)交易范圍

低利率環(huán)境往往對金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展帶來重要機遇。金融市場業(yè)務(wù)包括債券、外匯、大宗商品等產(chǎn)品交易，能夠有效緩解高收益資產(chǎn)不足的困境。加強金融市場業(yè)務(wù)有利于提升市場敏感性，增進(jìn)同業(yè)合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補和資源共享。在美日歐代表性銀行中，金融市場業(yè)務(wù)是重要的利潤中心。以摩根大通、三菱日聯(lián)和匯豐銀行為例，2010年三大金融集團的金融市場業(yè)務(wù)迅速恢復(fù)盈利，營業(yè)收人止跌企穩(wěn)，當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收人分別達(dá)109億美元、24億美元和72億美元。充分利用資本市場回暖契機轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加速發(fā)展證券交易業(yè)務(wù)，降低資本占用，成為國際大型銀行的重要戰(zhàn)略。

第一，加大債券配置力度，適度提升海外高收益?zhèn)渲昧Χ?。主動加碼債券配置是日本銀行業(yè)擺脫國內(nèi)凈息差極端低迷與信貸業(yè)務(wù)盈利能力疲弱的重要途徑。1997年之前日本銀行業(yè)證券投資結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，1997年后日本加大了國債配置比例。在2011年日本央行啟動負(fù)利率政策前，日本銀行業(yè)主要投資日本國債等本土固收類資產(chǎn)，此后主動大幅增加海外債券的配置比重，有效提升盈利能力。三菱日聯(lián)的交易性金融資產(chǎn)配置是日本銀行業(yè)在低利率時期的典型代表：2010年，三菱日聯(lián)交易性金融資產(chǎn)配置以國內(nèi)債券為主，其中日本國債占所有交易性金融資產(chǎn)的 65% ；在負(fù)利率執(zhí)行后的2015年，集團海外債券配置達(dá)22.6萬億日元，占交易性金融資產(chǎn)的 32.5% ，較2010年增長13.8個百分點。此后，國際債券占集團交易性金融資產(chǎn)的比重基本維持在 30% 左右。

第二，把握外匯市場交易機會。低息貨幣催生外匯市場交易機會，充裕的流動性下，外匯市場為金融機構(gòu)資產(chǎn)配置提供了新選擇。日本外匯交易量居于全球市場前列，日元發(fā)行量巨大且屬于低息貨幣，在外匯交易中通常被用來套取利差，加之日元可以自由流通，使得日元成為外匯市場的主要交易貨幣之一。2000年以來，日元政策利率持續(xù)處于零利率或負(fù)利率水平，在美元、歐元相對強勢時期，日本銀行業(yè)外匯相關(guān)的衍生產(chǎn)品收益和即期外匯買賣收入大幅增加。日本銀行業(yè)借助日元低成本優(yōu)勢，積極開展外匯交易業(yè)務(wù)。

全球投資銀行各領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入

第三，積極關(guān)注大宗商品市場結(jié)構(gòu)性機遇。國際銀行業(yè)以黃金、石油等大宗商品業(yè)務(wù)為抓手，拓展產(chǎn)業(yè)鏈客戶基礎(chǔ)，以做市交易和對沖交易為重點，突出塑造大宗商品金融服務(wù)價值。以摩根大通為例，在2014年出售大宗商品現(xiàn)貨業(yè)務(wù)給摩科瑞能源集團后，其大宗商品服務(wù)主要集中在三個方向：一是參與大宗商品場內(nèi)衍生品代理和清算，通過接受交易指令向客戶收取傭金、提供通道和結(jié)算服務(wù)；二是開展大宗商品融資業(yè)務(wù)，為大宗商品貿(mào)易提供貿(mào)易融資，為大宗商品衍生品交易提供交易融資；三是提供大宗商品訂制化風(fēng)險解決方案，滿足客戶對沖、套期保值等需求。

以債務(wù)工具為基礎(chǔ)發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)

混業(yè)監(jiān)管、混業(yè)經(jīng)營的背景下，投資銀行業(yè)務(wù)是許多國際大型銀行的核心競爭力。特別是在低利率環(huán)境下，充裕的流動性為股權(quán)、債券融資提供了重要支撐。債務(wù)工具融資成本降低，成為更加重要的融資渠道；下行的宏觀環(huán)境也增加了并購?fù)顿Y業(yè)務(wù)機遇。從規(guī)模看，在西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟體大規(guī)模加息前的2021年，全球投行業(yè)務(wù)收人達(dá)到了歷史最高的1325億美元（圖1）。同時，商業(yè)銀行參與直接融資市場具有重要意義，一是利用有龐大的經(jīng)營體系、客戶群體和資金流量優(yōu)勢，打造新的盈利增長點；二是通過投行化的運作，形成囊括投資銀行、資產(chǎn)管理、財富管理等環(huán)節(jié)的金融服務(wù)鏈條。

低利率環(huán)境下，投行業(yè)務(wù)更加關(guān)注債券承銷、銀團、并購等債權(quán)業(yè)務(wù)，全面發(fā)展權(quán)益類業(yè)務(wù)。

第一，積極發(fā)展債券承銷業(yè)務(wù)。債券融資發(fā)行規(guī)模波動相對股權(quán)融資小，債券承銷業(yè)務(wù)具有多種優(yōu)勢。一是能夠帶來沉淀存款，特別是主承銷商對監(jiān)管賬戶的開立具有先發(fā)優(yōu)勢，能夠有力地爭取發(fā)行資金的留存積淀。二是債券業(yè)務(wù)具有滾動發(fā)行的特點，企業(yè)出于對流動性的需求，通過新債償還舊債是較為通用的做法，業(yè)務(wù)相對更為穩(wěn)定。從2009年到2022年大幅加息前，全球新發(fā)行債券融資工具呈穩(wěn)定攀升態(tài)勢，而在此期間股票發(fā)行規(guī)模則經(jīng)歷了若干大幅波動。

對國際大型銀行而言，債券承銷業(yè)務(wù)在絕大多數(shù)年份中帶來更高的營業(yè)收入。以摩根大通為例，集團的債券承銷業(yè)務(wù)長期高于股票承銷業(yè)務(wù)，特別是在全球金融危機后的低利率時期，摩根大通的債券承銷業(yè)務(wù)收入一度超過股票承銷業(yè)務(wù)的兩倍。

第二，發(fā)展并購業(yè)務(wù)，并以此為基礎(chǔ)拓展咨詢業(yè)務(wù)。投資并購也是低利率時期國際金融機構(gòu)廣泛涉獵的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，具體產(chǎn)品包括并購貸款、債轉(zhuǎn)股、直接投資、并購咨詢等。在2008年全球金融危機以后，美英在2016年及2022年啟動了兩次加息周期，全球投資并購也經(jīng)歷了兩輪周期，從交易金額和數(shù)量來看，周期的高點均在低利率表現(xiàn)較為突出的2015年及2021年前后。

顧問咨詢服務(wù)不僅能夠獲得穩(wěn)定的咨詢收入，也能夠幫助大型機構(gòu)獲得參與項目融資的機會。2018年，摩根大通提供咨詢服務(wù)的并購項目規(guī)模超過1萬億美元，其中包括武田制藥820億美元收購夏爾、IBM公司340億美元收購RedHat、沃爾瑪收購印度FlipKart等多項并購重組項目。自2022年起，顧問咨詢服務(wù)已居于摩根大通集團投行費用收入首位，成為摩根大通集團深耕投行業(yè)務(wù)的新興領(lǐng)域。三菱日聯(lián)通過合資子公司三菱摩根斯坦利參與了日本市場中諸多影響較大的項目，包括2018年貝恩資本182億美元收購東芝的存儲芯片業(yè)務(wù)、2020年英偉達(dá)400億美元收購日本軟銀ARM業(yè)務(wù)、NTT以380億美元收購日本電信運營商Doc0mo等項目。

第三，維持在權(quán)益市場的活躍度。低利率環(huán)境下，股權(quán)業(yè)務(wù)波動相對較大，但行業(yè)頭部企業(yè)受宏觀形勢影響相對較小，股票承銷業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定，是國際大型銀行積極爭攬的對象。特別是在境外市場，大型銀行尋求優(yōu)質(zhì)客戶資源已成為投行業(yè)務(wù)常態(tài)。近年來，摩根大通維持與行業(yè)頭部客戶的良好關(guān)系，在股票承銷市場表現(xiàn)活躍。2017年，摩根大通參與歐洲電信巨頭Altice公司21億美元IPO、韓國游戲公司23億美元IPO、中國郵政儲蓄銀行76億美元IPO等多個行業(yè)標(biāo)桿項目。

聚焦交易銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域

交易銀行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的傳統(tǒng)非息業(yè)務(wù)，具有低風(fēng)險、低資本占用、高客戶黏性、高交叉銷售率、高收人穩(wěn)定性和跨周期性的優(yōu)勢。從行業(yè)發(fā)展空間看，交易銀行業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長，以支付業(yè)務(wù)為例，全球支付業(yè)務(wù)收入屢創(chuàng)新高，預(yù)計2027年將達(dá)3.2萬億美元，約為2012年的2.5倍，其中，銀行業(yè)在全球支付收入中的份額約為 40% 。鞏固結(jié)算、貿(mào)融等傳統(tǒng)產(chǎn)品競爭力，發(fā)展集團客戶現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，以供應(yīng)鏈產(chǎn)品覆蓋中小長尾客戶是發(fā)展交易銀行業(yè)務(wù)的重點。

第一，夯實傳統(tǒng)交銀業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。得益于通信和金融科技的飛速發(fā)展，當(dāng)前各大銀行傳統(tǒng)交易銀行業(yè)務(wù)范圍不斷延伸，支付清算、貿(mào)易融資等傳統(tǒng)交易銀行業(yè)務(wù)的成本持續(xù)壓降，交易銀行業(yè)務(wù)的重要性凸顯。一是支付清算等業(yè)務(wù)的高頻特性可以催生出大量具有“黏性”的“營運存款”。傳統(tǒng)交易客戶為數(shù)眾多，夯實傳統(tǒng)交易銀行業(yè)務(wù)可以獲得大量低成本資金，支撐銀行其他各業(yè)務(wù)線。二是交易銀行業(yè)務(wù)的連續(xù)性可以提供交叉銷售的機會。交易銀行覆蓋客群數(shù)量眾多，往往能與投資銀行、信貸部門或環(huán)球交易銀行形成聯(lián)動，拓展銀行收入。全球交易銀行業(yè)務(wù)為花旗集團盈利起到了巨大的穩(wěn)定作用。全球金融危機后，花旗銀行投人大額資金對IT等基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行現(xiàn)代化改造，打造了強大的國際化電子平臺，并提出“E-trade”口號，將支付清算、現(xiàn)金管理、電子票據(jù)等各項傳統(tǒng)交易銀行業(yè)務(wù)電子化。2012一2014年，花旗銀行資金和交易解決方案業(yè)務(wù)收人占對公板塊的比重超過 40% 。

第二，關(guān)注集團客戶現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)。低利率環(huán)境下，企亞風(fēng)險偏好降低，傾向于持有合理的流動性并進(jìn)行科學(xué)配置。特別是大型集團客戶，提升資金使用效率，實現(xiàn)全球現(xiàn)金管理是改進(jìn)企業(yè)運營效率的重點領(lǐng)域。因此，低利率時期國際大型銀行均將現(xiàn)金管理作為其交易產(chǎn)品線的重要品種，以此作為加強與大型集團業(yè)務(wù)聯(lián)系的抓手，獲得交叉銷售的機會，取得良好的經(jīng)營成績。例如渣打銀行主動加強低利率時期對現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的資源傾斜，其現(xiàn)金管理收人占交易銀行業(yè)務(wù)比重由2014年的 49% 上升到2017年的 64% ，2018年上半年進(jìn)一步上升至 68% 。

第三，以供應(yīng)鏈等創(chuàng)新產(chǎn)品覆蓋中小長尾客戶。供應(yīng)鏈金融憑借其信用逐級傳導(dǎo)的業(yè)務(wù)特點以及金融科技力量的助推，已逐步成為社會融資的重要渠道。處于供應(yīng)鏈長尾端的中小企業(yè)仍存在較大的融資缺口，旺盛的資金需求將為商業(yè)銀行拓展供應(yīng)鏈上下游“藍(lán)?！碧峁V闊的市場空間。供應(yīng)鏈金融通過應(yīng)收賬款保理、商業(yè)匯票貼現(xiàn)等方式，為產(chǎn)業(yè)鏈上游中小企業(yè)解決先貨后款模式下的資金占用問題。以上游企業(yè)所獲訂單為基礎(chǔ)進(jìn)行訂單融資，滿足上游企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)需要。

政策建議

在我國，大型銀行具備發(fā)展綜合金融服務(wù)的特色優(yōu)勢，應(yīng)在符合監(jiān)管要求的前提下，大力發(fā)展非息業(yè)務(wù)，打造新的盈利增長點，應(yīng)對息差下行挑戰(zhàn)。

第一，形成條線合力，做強財富資管業(yè)務(wù)。一是整合內(nèi)部資產(chǎn)管理機構(gòu)，形成條線合力。二是研究探索以自主經(jīng)營、獨立核算的事業(yè)部形式開展財富資管業(yè)務(wù)，構(gòu)建完整的產(chǎn)品線。三是強化債券投資能力，強化投資宏觀和大類資產(chǎn)研究能力，打造明星投資經(jīng)理和拳頭產(chǎn)品體系。四是集中資源加大托管業(yè)務(wù)規(guī)模，以規(guī)模為核心目標(biāo)，降低托管費用，及時搶占市場份額。

第二，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，適度拓展投資范圍，做精金融市場業(yè)務(wù)。參考日資銀行在低利率時期的做法，提升金融市場業(yè)務(wù)的投研水平。一是關(guān)注低風(fēng)險固定收益產(chǎn)品的投資機會，擇機增持中長期國債。二是依托海外機構(gòu)及子公司，用好境外資金，適度增配海外高收益證券，拓展投資邊界。三是穩(wěn)健發(fā)展大宗商品及外匯市場交易，加強科技對金融市場業(yè)務(wù)的支撐作用。

第三，以債券承銷為基礎(chǔ)，以投資并購為突破重點，發(fā)展投行業(yè)務(wù)。一是聚焦優(yōu)質(zhì)客群，加大對債券承銷業(yè)務(wù)的爭攬。發(fā)揮大型銀行債券承銷優(yōu)勢，創(chuàng)新債券產(chǎn)品，增加客戶黏性。二是大力發(fā)展投資并購業(yè)務(wù)，形成債權(quán)業(yè)務(wù)與咨詢顧問業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。大型銀行在長期實踐中積累了豐富的并購?fù)顿Y經(jīng)驗和優(yōu)勢，應(yīng)以此為契機，繼續(xù)拓展咨詢顧問業(yè)務(wù)，增加投行非息業(yè)務(wù)收入來源。三是依托AIC、證券、基金等綜合子公司，構(gòu)建債轉(zhuǎn)股、直投、股債承銷等系統(tǒng)的投行產(chǎn)品體系，充分調(diào)動大型銀行附屬綜合經(jīng)營公司積極性，拓展行司協(xié)同實效。

第四，以客戶為重點，發(fā)展交銀業(yè)務(wù)。一是提升交銀條線的市場敏感性和營銷積極性，明確以“R”為核心的“RP聯(lián)動”理念及工作方式。二是圍繞供應(yīng)鏈產(chǎn)品，加大對中小企業(yè)的服務(wù)覆蓋。創(chuàng)新應(yīng)用各類線上技術(shù)，簡化企業(yè)使用交銀產(chǎn)品的流程，加大交銀產(chǎn)品，特別是供應(yīng)鏈產(chǎn)品在中小企業(yè)中的推廣和應(yīng)用。三是大力營銷現(xiàn)金管理、代發(fā)薪等產(chǎn)品，催生具有“黏性”的“營運存款”。四是重點營銷跨境電商客群，提供境外稅費代繳等特色產(chǎn)品。