我國資產(chǎn)服務(wù)信托創(chuàng)新發(fā)展現(xiàn)狀、問題及建議

資產(chǎn)服務(wù)信托體現(xiàn)信托制度優(yōu)勢，業(yè)務(wù)種類多樣，成為信托公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的重要方向。本文先探討我國資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展現(xiàn)狀，剖析我國資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展存在的問題，接著研究海外資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展經(jīng)驗(yàn)借鑒，并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)政策建議，包括加強(qiáng)信托文化普及、完善法律法規(guī)、集中推廣重點(diǎn)資產(chǎn)服務(wù)信托、提升專業(yè)能力，以推動(dòng)資產(chǎn)服務(wù)信托高質(zhì)量發(fā)展。

2025年1月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，要求規(guī)范開展資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托業(yè)務(wù)。資產(chǎn)服務(wù)信托體現(xiàn)信托制度優(yōu)勢，業(yè)務(wù)種類多樣，成為信托公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的重要方向。未來，我國還須加強(qiáng)信托文化普及、完善法律法規(guī)、集中推廣重點(diǎn)資產(chǎn)服務(wù)信托、提升專業(yè)能力，推動(dòng)資產(chǎn)服務(wù)信托高質(zhì)量發(fā)展。

我國資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展現(xiàn)狀

資產(chǎn)服務(wù)信托是指信托公司依據(jù)信托法律關(guān)系，接受委托人委托，并根據(jù)委托人需求為其量身定制財(cái)富規(guī)劃以及代際傳承、托管、破產(chǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)處置等專業(yè)信托服務(wù)，分為財(cái)富管理服務(wù)信托、行政管理服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托及新型資產(chǎn)服務(wù)信托五類。資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)是充分體現(xiàn)信托制度優(yōu)勢的一類業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)協(xié)同性較強(qiáng)，能夠與資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托以及其他金融業(yè)務(wù)融合，具有很好的帶動(dòng)作用；綜合效益較強(qiáng)，雖然基礎(chǔ)信托報(bào)酬率不高，但是能夠通過延伸業(yè)務(wù)價(jià)值鏈、完善業(yè)務(wù)生態(tài)、多元?jiǎng)?chuàng)新等方式，加強(qiáng)專業(yè)賦能，能夠顯著提升業(yè)務(wù)綜合收益水平；業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，財(cái)富管理服務(wù)信托等業(yè)務(wù)期限較長，收益穩(wěn)定，業(yè)務(wù)波動(dòng)性較?。挥捎陲L(fēng)險(xiǎn)低，業(yè)務(wù)的資本占用和消耗相對不大，屬于輕資本業(yè)務(wù)。

信托公司逐步認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)服務(wù)信托的重要性，在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下，我國資產(chǎn)服務(wù)信托創(chuàng)新發(fā)展較快，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、滿足人民美好生活向往等方面取得了一定成效。

一是資產(chǎn)服務(wù)信托規(guī)模增長快。資產(chǎn)服務(wù)信托理念提出僅有兩年的時(shí)間，但是業(yè)務(wù)發(fā)展非常快。截至2024年末，我國資產(chǎn)服務(wù)信托存續(xù)規(guī)模預(yù)計(jì)近16萬億元，同比增長約 30% ，資產(chǎn)服務(wù)信托在整體信托規(guī)模中的占比有望達(dá)到 40% ，是推動(dòng)信托規(guī)?；厣闹匾?jiǎng)恿Α?024年，資產(chǎn)服務(wù)信托新成立規(guī)模約4.5萬億元，約占新成立總規(guī)模的一半以上，占據(jù)絕對優(yōu)勢。在信托文化普及、市場需求逐步釋放的背景下，資產(chǎn)服務(wù)信托未來仍能夠保持較快增長，在信托業(yè)務(wù)中占據(jù)更加重要的位置，有利于進(jìn)一步優(yōu)化信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

二是資產(chǎn)服務(wù)信托創(chuàng)新多。資產(chǎn)服務(wù)信托多達(dá)19類，是分類最多的信托業(yè)務(wù)，這為信托公司創(chuàng)新發(fā)展資產(chǎn)服務(wù)信托提供了廣闊空間。信托公司結(jié)合客戶需求，在交易結(jié)構(gòu)、信托功能、信托財(cái)產(chǎn)形式等方面不斷創(chuàng)新。財(cái)富管理服務(wù)信托方面，家族信托在信托財(cái)產(chǎn)形式、交易結(jié)構(gòu)、受益人類型、分配方式等方面得到較大創(chuàng)新發(fā)展，家庭服務(wù)信托、特殊需要信托作為新提出的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，能夠更好地滿足家庭和特殊人群的財(cái)務(wù)、生活等方面的需求。行政管理服務(wù)信托方面，預(yù)付類資金服務(wù)信托已涵蓋教育、養(yǎng)老、物業(yè)等方面，強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保障；擔(dān)保品服務(wù)信托實(shí)現(xiàn)落地，能較好地緩釋擔(dān)保人的破產(chǎn)和其他債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托方面，信托公司大力拓展企業(yè)破產(chǎn)服務(wù)信托和企業(yè)市場化重組服務(wù)信托，幫助困境企業(yè)實(shí)現(xiàn)重生，也能夠最大化協(xié)調(diào)各方利益，實(shí)現(xiàn)共贏。

三是深入落實(shí)金融“五篇大文章”。資產(chǎn)服務(wù)信托與人民生活、企業(yè)經(jīng)營發(fā)展、社會(huì)治理密切相關(guān)，信托公司積極發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)信托，進(jìn)一步滿足居民養(yǎng)老需求；積極發(fā)展綠色資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化服務(wù)信托，拓寬企業(yè)融資渠道，降低融資成本，豐富綠色金融和科技金融模式；積極發(fā)展特殊需要信托、家庭服務(wù)信托，促進(jìn)信托制度普惠化發(fā)展，讓信托走進(jìn)更多家庭，加大普惠金融的推動(dòng)力度。

四是信托公司差異化發(fā)展資產(chǎn)服務(wù)信托。各類資產(chǎn)服務(wù)信托對于專業(yè)能力、運(yùn)營保障等都有不同的要求，有利于信托公司差異化發(fā)展。家族信托、保險(xiǎn)金信托、其他行政管理服務(wù)信托等行業(yè)共識(shí)性較強(qiáng)，參與的信托公司數(shù)量均超過40家。但是還有很多資產(chǎn)服務(wù)信托參與信托公司數(shù)量不多，有利于形成差異化競爭優(yōu)勢，諸如擔(dān)保品服務(wù)信托、薪酬遞延服務(wù)信托、預(yù)付類資金服務(wù)信托等，部分信托公司已經(jīng)逐步形成業(yè)務(wù)發(fā)展的“護(hù)城河”?？梢钥吹?，部分資產(chǎn)服務(wù)信托市場競爭格局逐步明朗化，資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、家族信托、保險(xiǎn)金信托、資管產(chǎn)品服務(wù)信托等市場集中化程度已較高，家族信托規(guī)模排名前20位的信托公司總規(guī)模占行業(yè)總規(guī)模的9 33% 。

我國資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展存在的問題

一是資產(chǎn)服務(wù)信托配套制度不完善。首先，與資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展相配套的信托財(cái)產(chǎn)登記、信托稅務(wù)制度等關(guān)聯(lián)制度缺失，導(dǎo)致非現(xiàn)金類資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展受阻，無法充分滿足客戶需求，限制了資產(chǎn)服務(wù)信托的發(fā)展空間。其次，部分資產(chǎn)服務(wù)信托還沒完全融入現(xiàn)有法律法規(guī)，諸如預(yù)付類資金服務(wù)信托、擔(dān)保品服務(wù)信托，業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏有效的制度支撐，無法得到市場的有效認(rèn)可。最后，除資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、企業(yè)年金服務(wù)信托等部分業(yè)務(wù)外，很多資產(chǎn)服務(wù)信托仍停留于監(jiān)管概念，監(jiān)管部門尚未制定具體業(yè)務(wù)監(jiān)管指導(dǎo)或操作指引。

二是資產(chǎn)服務(wù)信托規(guī)范性有待提升。由于對業(yè)務(wù)的認(rèn)知還不充分、缺乏必要的外部規(guī)范，部分資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展存在分類不清、業(yè)務(wù)發(fā)展偏離正軌等問題，可能累積業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。部分家族信托的設(shè)立主要為了滿足委托人的避稅訴求，信托設(shè)立目的合規(guī)性不足；存在運(yùn)營過程中過度依賴委托人指令的問題，沒有充分履行受托人職責(zé)。其他行政管理服務(wù)信托規(guī)模激增，但是缺乏對此類業(yè)務(wù)的詳細(xì)分析，可能存在幫助企業(yè)美化報(bào)表等問題。部分資產(chǎn)服務(wù)信托投資管理活動(dòng)不受資管新規(guī)約束，存在多層嵌套、規(guī)避監(jiān)管等問題。部分資產(chǎn)服務(wù)信托市場準(zhǔn)人門檻不高，信托公司競爭激烈，為了爭奪市場份額，內(nèi)卷嚴(yán)重，甚至存在低收費(fèi)、不收費(fèi)等惡性競爭問題，定價(jià)明顯不合理，不利于業(yè)務(wù)的可持續(xù)健康發(fā)展。

三是市場需求還未充分發(fā)掘。我國發(fā)展信托制度時(shí)間短，社會(huì)文化不普及，資產(chǎn)服務(wù)信托又是新提出的理念，導(dǎo)致社會(huì)對其認(rèn)識(shí)還不充分，無法有效釋放潛在需求，不利于資產(chǎn)服務(wù)信托的良好發(fā)展。此外，與資產(chǎn)服務(wù)信托相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、咨詢、信息科技等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)還不多，業(yè)務(wù)生態(tài)體系還不健全，尚未形成市場合力。

四是信托公司專業(yè)能力存在不足。很多資產(chǎn)服務(wù)信托涉及面廣，以個(gè)人財(cái)富管理服務(wù)信托為例，涉及投資管理、法律、稅務(wù)、企業(yè)治理等方面，以資產(chǎn)證券化服務(wù)信托為例，其涉及投資銀行、評級、法律、會(huì)計(jì)等方面。除了受托服務(wù)，對于信托公司的投資管理、投資銀行、財(cái)富管理等方面專業(yè)能力要求較高，很多信托公司還不具備上述專業(yè)能力，仍無法提供高質(zhì)量的資產(chǎn)服務(wù)信托服務(wù)。

海外資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展經(jīng)驗(yàn)借鑒

美國、日本等國家及地區(qū)信托業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)間長，資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)相對成熟，可以為我國資產(chǎn)服務(wù)信托的穩(wěn)健發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。

一是完善資產(chǎn)服務(wù)信托制度。各國家及地區(qū)重視完善法律法規(guī)，為資產(chǎn)服務(wù)信托健康發(fā)展保駕護(hù)航。日本有效解決了信托財(cái)產(chǎn)登記、信托稅收、信托會(huì)計(jì)等制度問題，加強(qiáng)了制度保障；2006年，日本修訂了信托法，適時(shí)豐富了資產(chǎn)服務(wù)信托種類，推動(dòng)信托業(yè)務(wù)更好地發(fā)展；日本為重點(diǎn)資產(chǎn)服務(wù)信托建立監(jiān)管規(guī)范，明確受托職責(zé)，指導(dǎo)信托機(jī)構(gòu)規(guī)范開展資產(chǎn)服務(wù)信托。我國臺(tái)灣地區(qū)在發(fā)展預(yù)收款信托、保險(xiǎn)金信托時(shí)，由監(jiān)管部門和行業(yè)自律組織共同制定法律合同范本，加強(qiáng)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)范。

二是集中助力解決社會(huì)問題。資產(chǎn)服務(wù)信托多種多樣，但是要以充分滿足社會(huì)需求，盡力解決社會(huì)發(fā)展難題為重。近年來，全球老齡化趨勢顯著，不同國家及地區(qū)都通過信托制度集中發(fā)力解決該問題。一些殘障人士、高齡老人生活照護(hù)問題突出，這部分人群很多沒有財(cái)產(chǎn)管理能力，或者工作能力，信托制度可以發(fā)揮較大作用。以特殊需求信托為例，歐美國家領(lǐng)取救助基金需要滿足最高收入要求，設(shè)立該類信托，家庭為殘障人士準(zhǔn)備的生活費(fèi)用可以不計(jì)入個(gè)人收入所得，保證能夠獲得政府的救濟(jì)和免費(fèi)醫(yī)療，不斷提升殘障人士和老年人生活水平。為了防止老年人失智失能后，監(jiān)護(hù)人侵害其財(cái)產(chǎn)，日本改革監(jiān)護(hù)制度，推出監(jiān)護(hù)后援信托。在確定監(jiān)護(hù)人時(shí)，評估是否需要建立監(jiān)護(hù)后援信托，由受托人單獨(dú)管理被監(jiān)護(hù)人財(cái)產(chǎn)，由受托人全權(quán)負(fù)責(zé)財(cái)產(chǎn)管理和支付。此外，日本相繼創(chuàng)新發(fā)展了教育金贈(zèng)與信托、婚姻與子女養(yǎng)育支持信托，其本質(zhì)均是在享受稅收優(yōu)惠政策的前提下，鼓勵(lì)日本家庭合理進(jìn)行財(cái)富轉(zhuǎn)移和傳承，減輕年青一代育兒壓力。

三是持續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)服務(wù)信托創(chuàng)新。信托制度具有創(chuàng)新靈活的特點(diǎn)，政府部門和信托公司持續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)服務(wù)信托創(chuàng)新發(fā)展。2006年，日本學(xué)習(xí)歐美經(jīng)驗(yàn)，引人遺囑替代信托和連續(xù)終身權(quán)益信托，加強(qiáng)信托制度的財(cái)富傳承功能，幫助處理個(gè)人家事。這兩類信托均為連續(xù)受益人信托，只是在受益人順序安排上有所不同。兩類信托的受益人均為委托人，委托人去世后，遺囑替代信托的受益人變?yōu)樵谑琅渑蓟蚱渥优?，連續(xù)終身權(quán)益信托的受益人變?yōu)樵谑琅渑?，在世配偶去世后，受益人變?yōu)槠渥优?。日本推出此類?cái)富傳承工具后，受到了普遍歡迎，相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展非常迅速。

四是信托文化普及較充分。海外國家及地區(qū)較為重視普及信托文化，加強(qiáng)資產(chǎn)服務(wù)信托的多種形式宣傳。在美國，信托已經(jīng)與醫(yī)生、律師等具有相同重要的地位，有效融入了人民的日常生活財(cái)產(chǎn)管理和傳承。在日本，早期發(fā)展信托業(yè)務(wù)，設(shè)定門檻較低，充許大量居民參與其中，讓更多的人了解了信托的作用，為信托的社會(huì)普及奠定了良好基礎(chǔ)。此外，日本信托業(yè)協(xié)會(huì)通過漫畫、動(dòng)畫等方式，積極介紹信托知識(shí)和信托業(yè)務(wù)，開展各種形式的專業(yè)培訓(xùn)，讓更多的人深人了解信托本質(zhì)、功能和作用。

政策建議

資產(chǎn)服務(wù)信托將成為我國信托業(yè)務(wù)高質(zhì)量的突破口，而且可能不僅僅限于現(xiàn)有的類別，涌現(xiàn)新的業(yè)務(wù)種類，未來發(fā)展可期。充分釋放資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)展?jié)撃?，還需要做好信托文化普及、法律法規(guī)完善、能力提升等方面工作。

一是加強(qiáng)信托文化普及。信托公司要主動(dòng)弘揚(yáng)信托文化，堅(jiān)守受托人定位，用實(shí)際行動(dòng)詮釋信托文化內(nèi)涵，贏得客戶的信賴。信托行業(yè)應(yīng)通過短視頻、動(dòng)畫等生動(dòng)的形式，加強(qiáng)信托文化的普及和宣傳；還可以加強(qiáng)信托走進(jìn)社區(qū)、走進(jìn)校園等活動(dòng)，在重點(diǎn)人群中加強(qiáng)信托知識(shí)宣教。

二是完善資產(chǎn)服務(wù)信托監(jiān)管法律法規(guī)。完善資產(chǎn)服務(wù)信托法律制度和法規(guī)較為急迫，監(jiān)管部門應(yīng)盡快制定資產(chǎn)服務(wù)信托操作指引，或者針對還缺乏制度規(guī)范的財(cái)富管理服務(wù)信托、行政管理服務(wù)信托等加強(qiáng)制度跟進(jìn)，加強(qiáng)增速過快的其他行政管理服務(wù)信托的監(jiān)控，規(guī)范業(yè)務(wù)操作；加快推進(jìn)信托修法，充分反映信托在我國的最新進(jìn)展，同時(shí)借鑒海外信托制度的演進(jìn)，前瞻性地完善和豐富信托法內(nèi)容；探索信托財(cái)產(chǎn)登記、信托稅務(wù)制度改革，為避免可能存在的避稅等問題，可以以試點(diǎn)形式開展，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，逐步向全國推廣。

三是加大重點(diǎn)資產(chǎn)服務(wù)信托推廣力度。資產(chǎn)服務(wù)信托較多，但是每類業(yè)務(wù)發(fā)展的海內(nèi)外背景、市場需求都有很大差異，還是要以滿足市場需求為前提，大力推動(dòng)最能夠解決現(xiàn)實(shí)問題的資產(chǎn)服務(wù)信托。建議信托行業(yè)集中力量推動(dòng)養(yǎng)老服務(wù)信托，發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，在高齡人財(cái)富傳承上，大力發(fā)展保險(xiǎn)金信托、家庭服務(wù)信托等；在高齡人照護(hù)和保障上，大力發(fā)展特殊需要信托、監(jiān)護(hù)后援信托；在財(cái)富傳承上，可以發(fā)展遺囑信托或者遺囑代替類信托、公益慈善信托等?？傊?，要圍繞養(yǎng)老主題和人群，集合資產(chǎn)服務(wù)信托工具，協(xié)同其他金融機(jī)構(gòu)，共同做好養(yǎng)老金融。以養(yǎng)老服務(wù)信托為突破口，形成以點(diǎn)帶面的優(yōu)勢，帶動(dòng)其他資產(chǎn)服務(wù)信托的全面發(fā)展。

四是提升專業(yè)能力。信托公司要持續(xù)加強(qiáng)專業(yè)能力提升，根據(jù)每類資產(chǎn)服務(wù)信托的專業(yè)技術(shù)要求，加強(qiáng)在投研能力、財(cái)富管理能力、信息技術(shù)等方面的提升。建設(shè)資產(chǎn)服務(wù)信托高素質(zhì)人才隊(duì)伍，適當(dāng)招聘急缺專業(yè)人才；探索開展各種專業(yè)培訓(xùn)，加大現(xiàn)有人才的培養(yǎng)力度；通過建立博士后科研工作站、校企合作等方式，探索更多渠道、路徑的人才培育機(jī)制。

（袁吉偉為甘肅省金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事。責(zé)任編輯/王茅）