央企創(chuàng)業(yè)投資基金服務(wù)科技成果轉(zhuǎn)化的路徑探索

央企創(chuàng)業(yè)投資基金服務(wù)科技成果轉(zhuǎn)化的路徑探索

在全球科技競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，科技成果轉(zhuǎn)化已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心動(dòng)力之一。央企創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱央企基金）作為國(guó)家戰(zhàn)略資本的重要載體，在促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化方面的重要性日益凸顯。本文從創(chuàng)業(yè)投資支持科技成果轉(zhuǎn)化的模式出發(fā)，選取典型案例，研究央企基金在服務(wù)科技成果轉(zhuǎn)化中的創(chuàng)新路徑，并總結(jié)相關(guān)模式的特征，提出發(fā)展建議。

央企基金服務(wù)科技成果轉(zhuǎn)化的背景

當(dāng)前，全球科技革命推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)分工深刻變革，為實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)科技成果高效轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力已成為重要國(guó)家戰(zhàn)略。創(chuàng)業(yè)投資作為推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化的重要金融工具，能夠通過(guò)早期資本支持、分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、整合產(chǎn)業(yè)資源加速技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)化進(jìn)程，逐漸成為政策重點(diǎn)方向。中共中央、國(guó)務(wù)院在《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》中明確提出，促進(jìn)技術(shù)要素與資本要素融合發(fā)展，并鼓勵(lì)以天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等形式推動(dòng)科技成果資本化?？萍疾吭凇丁笆奈濉奔夹g(shù)要素市場(chǎng)專項(xiàng)規(guī)劃》中進(jìn)一步明確，探索“投資 + 孵化”模式，為科技成果的概念驗(yàn)證、中試和產(chǎn)業(yè)化提供差異化的金融支持。

央企基金是中央企業(yè)旗下的基金管理公司以及由基金管理公司發(fā)起設(shè)立且主動(dòng)管理的基金。作為國(guó)資創(chuàng)投體系的重要組成部分，央企基金在這一政策背景下承擔(dān)了推動(dòng)科技自立自強(qiáng)、支持科技成果轉(zhuǎn)化的重要使命。2024年6月，國(guó)務(wù)院辦公廳在《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資基金，加大對(duì)行業(yè)科技領(lǐng)軍企業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的投資力度。2024年12月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合出臺(tái)政策措施，提出推動(dòng)中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質(zhì)量發(fā)展，支持中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立適應(yīng)科技成果轉(zhuǎn)化及科技創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)所需的創(chuàng)業(yè)投資基金，重點(diǎn)投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。

截至2024年6月，中央企業(yè)已經(jīng)設(shè)立了126只創(chuàng)業(yè)投資基金，累計(jì)認(rèn)繳規(guī)模達(dá)529億元，投資金額313億元，主要投向先進(jìn)制造、能源、電子信息等重點(diǎn)領(lǐng)域，為國(guó)家重大科技攻關(guān)、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)注人了活力。央企基金不僅幫助科創(chuàng)企業(yè)增強(qiáng)資本實(shí)力、降低負(fù)債率，也通過(guò)聚焦科技創(chuàng)新為央企布局新興產(chǎn)業(yè)提供了戰(zhàn)略支持。若要進(jìn)一步發(fā)揮央企基金在科技成果轉(zhuǎn)化中的作用，更加精準(zhǔn)地支持關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和硬科技企業(yè)發(fā)展，則亟須探索一條創(chuàng)新路徑，以有效提升資金的配置效率和轉(zhuǎn)化效能。

“科技+產(chǎn)業(yè)+資本” 的科技成果轉(zhuǎn)化模式

科技成果轉(zhuǎn)化分為從原始科技成果到概念驗(yàn)證、產(chǎn)業(yè)化的多個(gè)關(guān)鍵階段，每個(gè)階段需要不同要素的協(xié)同支持。理論層面，科技成果轉(zhuǎn)化基本要素包含政策、技術(shù)、資金；實(shí)踐角度，科技成果轉(zhuǎn)化鏈條的順利運(yùn)轉(zhuǎn)還需要人才、產(chǎn)業(yè)、服務(wù)的落地資源配合。創(chuàng)業(yè)投資一般通過(guò)提供差異化的要素形成科技成果轉(zhuǎn)化的不同模式，央企基金則可以基于自身產(chǎn)業(yè)資源、長(zhǎng)期資本的要素稟賦探索符合自身發(fā)展特點(diǎn)的“科技 ?⁺ 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式。

“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式：基于現(xiàn)有模式的探索與突破

“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式是通過(guò)科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，利用產(chǎn)業(yè)資源提供市場(chǎng)對(duì)接，同時(shí)結(jié)合金融資本支持形成有效的資金鏈條，最終實(shí)現(xiàn)科技成果的高效轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)化。這一模式強(qiáng)調(diào)三個(gè)關(guān)鍵要素：第一，科技創(chuàng)新是該模式的基礎(chǔ)。不僅要求技術(shù)本身的突破，還需要科技資源整合能力，尤其關(guān)注技術(shù)研發(fā)、技術(shù)平臺(tái)建設(shè)、科技成果的轉(zhuǎn)化，確保技術(shù)能夠從實(shí)驗(yàn)室階段順利過(guò)渡到市場(chǎng)應(yīng)用階段。第二，產(chǎn)業(yè)資源是核心組成部分。產(chǎn)業(yè)資源包括產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)集群、產(chǎn)業(yè)政策等，通過(guò)產(chǎn)業(yè)端的深度融人使得科技成果能夠精準(zhǔn)對(duì)接行業(yè)需求，實(shí)現(xiàn)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的快速融合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。第三，資本支持是重要資金保障。金融資本涵蓋創(chuàng)業(yè)投資、政府引導(dǎo)基金等多元化資金形式，不僅需要滿足科研初期的資金需求，還應(yīng)覆蓋企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)推廣、生產(chǎn)規(guī)?；雀鱾€(gè)階段的資金投入，以確?？萍汲晒軌蛟谡麄€(gè)轉(zhuǎn)化過(guò)程中獲得持續(xù)的資金支持。

全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了政府引導(dǎo)、高校院所推動(dòng)和創(chuàng)業(yè)投資主導(dǎo)等多種科技成果轉(zhuǎn)化模式，在某種程度上體現(xiàn)了“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”的要素組合。例如政府引導(dǎo)模式核心在于政策和資金要素的引導(dǎo)作用，政府通過(guò)設(shè)立擔(dān)保和稅收優(yōu)惠、提供“引導(dǎo)資金”的方式有效激發(fā)社會(huì)資本的參與，推動(dòng)初期創(chuàng)新項(xiàng)目的落地，典型的為政府引導(dǎo)基金；高校院所推動(dòng)模式的優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)和服務(wù)，基于自身的科技成果積累與技術(shù)開(kāi)發(fā)能力、結(jié)合高校技術(shù)轉(zhuǎn)移辦公室推動(dòng)科研成果向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，高校創(chuàng)業(yè)投資基金是一類代表；創(chuàng)業(yè)投資主導(dǎo)模式則是由創(chuàng)業(yè)投資基金在項(xiàng)目早期階段提供資金、技術(shù)、人才和管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)深度介人，海外部分專業(yè)化基金及我國(guó)一些市場(chǎng)化基金開(kāi)始采用此類模式。

以上模式在促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化方面各有特色，但實(shí)際運(yùn)行中也存在一些局限。例如政府引導(dǎo)模式和高校推動(dòng)模式雖然在政策支持和技術(shù)保障方面占優(yōu)，但產(chǎn)業(yè)落地和資金持續(xù)投人能力相對(duì)薄弱；創(chuàng)業(yè)投資主導(dǎo)模式在支持早期技術(shù)創(chuàng)新上有較強(qiáng)的資金和管理能力，但產(chǎn)業(yè)資源的匱乏和投資的期限性也限制了對(duì)科技成果全鏈條轉(zhuǎn)化的支持。因此，可借鑒現(xiàn)有模式技術(shù)和資本融合的優(yōu)勢(shì)特征，進(jìn)一步添加產(chǎn)業(yè)要素進(jìn)行優(yōu)化，探索“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”的優(yōu)化融合路徑。

央企基金經(jīng)營(yíng)特征及與新模式適配度

央企基金作為產(chǎn)業(yè)資本的重要組成部分，其經(jīng)營(yíng)特征主要體現(xiàn)在推動(dòng)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)和長(zhǎng)期資本支持三個(gè)方面。這些特征與“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式在科技成果轉(zhuǎn)化中的核心要素高度契合，使得央企基金可以有效地實(shí)踐該模式。

首先，科技層面，央企基金聚焦硬科技的發(fā)展。尤其是當(dāng)前政策導(dǎo)向下，央企基金需要圍繞央企的主責(zé)主業(yè)，聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、重要技術(shù)加大創(chuàng)新投人，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。其次，產(chǎn)業(yè)角度，央企基金依托中央企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和資源整合能力，能夠充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)端的引導(dǎo)作用。中央企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈資源和深厚的行業(yè)積累，央企基金通過(guò)協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)能夠快速識(shí)別科技成果的應(yīng)用場(chǎng)景、提供市場(chǎng)化路徑與產(chǎn)業(yè)鏈資源，為精準(zhǔn)對(duì)接科技創(chuàng)新和實(shí)際產(chǎn)業(yè)需求提供了天然優(yōu)勢(shì)。最后，資本方面，央企基金具備長(zhǎng)期資金支持能力。一方面，央企基金注重長(zhǎng)期資本和耐心資本的投入。政策明確，基金存續(xù)期最長(zhǎng)可到15年，較一般股權(quán)投資基金延長(zhǎng)近一倍，這種長(zhǎng)期布局優(yōu)勢(shì)使其能夠跨越科技成果轉(zhuǎn)化的不同階段進(jìn)行全過(guò)程的資金支持。另一方面，央企基金還可以通過(guò)母子基金結(jié)構(gòu)、與其他長(zhǎng)期資本如社?；鸬裙餐顿Y的方式，進(jìn)一步放大資金效應(yīng)、撬動(dòng)更多長(zhǎng)周期資金共同助力高科技項(xiàng)目長(zhǎng)期發(fā)展。

除了以上三個(gè)要素層面的優(yōu)勢(shì)，央企基金作為國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施的重要工具，在推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化的過(guò)程中被給予了一定容錯(cuò)率，能夠容忍一定的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。這種合理的容忍度使得央企基金在支持前沿技術(shù)和高回報(bào)創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)能夠保持較高的耐性，同時(shí)平衡市場(chǎng)導(dǎo)向與政策目標(biāo)。

央企的 “科技 + 產(chǎn)業(yè)+資本” 模式案例分析

“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式不僅在理論上具備較強(qiáng)的可行性，在實(shí)際操作中也得到了央企基金的積極探索。以下以國(guó)家開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)投集團(tuán)”）旗下國(guó)投創(chuàng)合基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)投創(chuàng)合”）及其直接管理的創(chuàng)合松山湖（東莞）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（簡(jiǎn)稱“松山湖基金”）為例，分析該模式在國(guó)內(nèi)科技成果轉(zhuǎn)化工作中的落地情況，并對(duì)該模式進(jìn)一步分析總結(jié)。

松山湖基金實(shí)踐解析

2021年，國(guó)投創(chuàng)合發(fā)起并直接管理了國(guó)投集團(tuán)與松山湖材料實(shí)驗(yàn)室合作設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資基金一一松山湖基金。松山湖基金依托松山湖材料實(shí)驗(yàn)室和中科院的科研力量，以創(chuàng)業(yè)投資加速培育新材料領(lǐng)域“卡脖子”技術(shù)企業(yè)，同時(shí)聯(lián)動(dòng)國(guó)投集團(tuán)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局，形成了“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式。

科技：與科研機(jī)構(gòu)建立深度合作關(guān)系

在“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式下，“科技”不僅是指基礎(chǔ)研究能力，也包括技術(shù)熟化能力和中試平臺(tái)建設(shè)。這一要素的構(gòu)建可以通過(guò)與高?？蒲袡C(jī)構(gòu)深度合作實(shí)現(xiàn)，也可以依托央企的研發(fā)能力和資金投人進(jìn)行建設(shè)拓展。具體到松山湖基金，國(guó)投創(chuàng)合與松山湖材料實(shí)驗(yàn)室等科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作實(shí)現(xiàn)“科技”要素的建設(shè)：科研機(jī)構(gòu)作為技術(shù)孵化核心，承擔(dān)基礎(chǔ)研究、技術(shù)驗(yàn)證與應(yīng)用開(kāi)發(fā)的角色，推動(dòng)科技成果從科研樣品到市場(chǎng)化產(chǎn)品的全面成熟。

以松山湖實(shí)驗(yàn)室為例，其技術(shù)孵化機(jī)制呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：第一，兼顧基礎(chǔ)研究與應(yīng)用轉(zhuǎn)化。其下設(shè)的前沿科學(xué)研究、公共技術(shù)平臺(tái)和大科學(xué)裝置、創(chuàng)新樣板工廠等板塊分別覆蓋了科技成果轉(zhuǎn)化的前沿基礎(chǔ)研究、應(yīng)用基礎(chǔ)研究、產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化階段。這種“分階段”研發(fā)模式既發(fā)揮了基礎(chǔ)研究的原始創(chuàng)新力，又為成果的早期驗(yàn)證和產(chǎn)品化提供了場(chǎng)所。第二，以應(yīng)用為導(dǎo)向的項(xiàng)目制技術(shù)熟化方式。實(shí)驗(yàn)室從海內(nèi)外高校和科研院所引進(jìn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，立項(xiàng)后在樣板工廠內(nèi)進(jìn)行科技成果的小、中試孵化；項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)兼顧技術(shù)先進(jìn)性與產(chǎn)業(yè)化前景，不僅由行業(yè)專家進(jìn)行技術(shù)成熟度評(píng)估，也引人投資機(jī)構(gòu)考察產(chǎn)業(yè)化前景。第三，知識(shí)產(chǎn)權(quán)作價(jià)入股機(jī)制。創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)的科技成果通過(guò)作價(jià)人股的方式轉(zhuǎn)化到產(chǎn)業(yè)化公司，以實(shí)現(xiàn)技術(shù)的有效商業(yè)化。

劉偉 ↓

產(chǎn)業(yè)：依托央企產(chǎn)業(yè)資源實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展

“產(chǎn)業(yè)”不僅是科技成果的應(yīng)用載體，更是推動(dòng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的核心引擎。產(chǎn)業(yè)資源可以從以下三方面發(fā)揮作用：一是導(dǎo)入需求，幫助科研機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)識(shí)別關(guān)鍵技術(shù)難點(diǎn)和應(yīng)用場(chǎng)景，確保技術(shù)研發(fā)始終貼合市場(chǎng)需求，從源頭上提高科技成果的轉(zhuǎn)化率；二是技術(shù)吸收與應(yīng)用，企業(yè)通過(guò)對(duì)新技術(shù)的吸收、消化和應(yīng)用，將技術(shù)融人業(yè)務(wù)流程和產(chǎn)品升級(jí)中；三是導(dǎo)人產(chǎn)業(yè)資源，為科技成果提供持續(xù)的需求和市場(chǎng)空間，推動(dòng)技術(shù)的持續(xù)迭代和優(yōu)化。松山湖基金在產(chǎn)業(yè)要素上與國(guó)投集團(tuán)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)資源實(shí)現(xiàn)協(xié)同和聯(lián)動(dòng)，幫助松山湖實(shí)驗(yàn)室等科研機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)化的項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)從試驗(yàn)階段到產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的銜接。

一方面，基金聚焦于關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的協(xié)同創(chuàng)新，尤其是在新材料、生物制造等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。結(jié)合國(guó)投集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)布局，基金通過(guò)投資于“卡脖子”技術(shù)相關(guān)項(xiàng)目，推動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)的自主可控。例如基金在支持中科原子、交航眾鑫、中科晶益等企業(yè)的過(guò)程中，促進(jìn)了第三代像增強(qiáng)器技術(shù)、工業(yè)級(jí)耐高溫鋁合金制造技術(shù)以及大尺寸單晶銅箔制備技術(shù)等領(lǐng)域的突破，強(qiáng)化了國(guó)內(nèi)核心技術(shù)的自主研發(fā)能力。另一方面，基金與國(guó)投集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)資源緊密聯(lián)動(dòng)，以協(xié)同效應(yīng)提升投資的戰(zhàn)略深度。比如通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈投資聯(lián)合體進(jìn)行產(chǎn)業(yè)研判、協(xié)同投資、業(yè)務(wù)拓展；運(yùn)用國(guó)投集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)，助力被投企業(yè)打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，加速發(fā)展壯大。

資本：構(gòu)建多層次資金接力投資的體系

“資本”可以分為政策性資金和市場(chǎng)化資金兩種類別：政策性資金通過(guò)課題經(jīng)費(fèi)、財(cái)政補(bǔ)貼的形式為早期技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化提供資金保障；市場(chǎng)化資金以創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)新型金融工具等方式，推動(dòng)企業(yè)在科技創(chuàng)新和市場(chǎng)化過(guò)程中加速前進(jìn)。松山湖基金構(gòu)建了財(cái)政資金、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)基金的接力支持機(jī)制，為科技成果的轉(zhuǎn)化提供全流程的資金支持。

項(xiàng)目初期，政府依托松山湖材料實(shí)驗(yàn)室提供基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究的資助，主要用于早期技術(shù)開(kāi)發(fā)和技術(shù)驗(yàn)證。項(xiàng)目建立分級(jí)管理與考核機(jī)制，根據(jù)年度和季度的不同頻次考核結(jié)果動(dòng)態(tài)調(diào)整資金支持和發(fā)展路徑。這種基于項(xiàng)目進(jìn)展的多級(jí)管理方式能夠保障財(cái)政資金的使用效率、降低后續(xù)投資風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化公司成立后，已有初步的產(chǎn)品，但仍需外部資金支持以實(shí)現(xiàn)后續(xù)規(guī)模擴(kuò)張。松山湖基金從這一時(shí)點(diǎn)開(kāi)始參與，形成財(cái)政投人向創(chuàng)業(yè)資本“接棒”的發(fā)展態(tài)勢(shì)，解決了科技成果轉(zhuǎn)化資金鏈條不通暢的問(wèn)題。此外，對(duì)于發(fā)展?jié)摿^強(qiáng)的企業(yè)，國(guó)投創(chuàng)合能夠進(jìn)一步帶動(dòng)社會(huì)資本及國(guó)投產(chǎn)業(yè)資本為項(xiàng)目提供多輪次、接續(xù)投資，推動(dòng)項(xiàng)目公司在規(guī)模擴(kuò)張階段獲得持續(xù)融資支持；國(guó)投集團(tuán)也可通過(guò)參股或控股投資為科技成果轉(zhuǎn)化企業(yè)提供全生命周期支持。

模式分析總結(jié)

松山湖基金作為“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”科技成果轉(zhuǎn)化模式的具體實(shí)踐案例，在實(shí)際運(yùn)行中結(jié)合自身特點(diǎn)通過(guò)適當(dāng)?shù)臋C(jī)制設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)了三類要素的構(gòu)建。首先，技術(shù)要素角度，選擇建設(shè)高端研發(fā)工程中心和與國(guó)家級(jí)研究中心合作，從源頭直接觸達(dá)、孵化科研項(xiàng)目，并通過(guò)科研機(jī)構(gòu)有效撬動(dòng)中試平臺(tái)等資源，形成高質(zhì)量、高潛力的科技支撐；其次，產(chǎn)業(yè)要素角度，被投科創(chuàng)企業(yè)與國(guó)投集團(tuán)產(chǎn)業(yè)資源實(shí)現(xiàn)協(xié)同，科創(chuàng)企業(yè)獲得更多產(chǎn)業(yè)資源和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí)，將新技術(shù)融入國(guó)家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈；最后，資金要素角度，采取了由松山湖基金逐步帶動(dòng)市場(chǎng)化資金及產(chǎn)業(yè)資本的方式，以分階段、多層次的資金安排來(lái)支持科技創(chuàng)新項(xiàng)目的長(zhǎng)期成長(zhǎng)需求。

從國(guó)投創(chuàng)合的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式能夠推動(dòng)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)業(yè)投資之間的更高效協(xié)作，為科技成果轉(zhuǎn)化提供了集成化、可持續(xù)的支持框架，以國(guó)投創(chuàng)合為代表的央企基金的具體實(shí)踐也體現(xiàn)出這一模式在我國(guó)具備較好的應(yīng)用前景。

圖1

“科技 ⁺ 產(chǎn)業(yè) + 資本”的科技成果轉(zhuǎn)化模式

發(fā)展建議

根據(jù)科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)新模式的內(nèi)涵，結(jié)合央企基金支持科技成果轉(zhuǎn)化的實(shí)踐，建議央企和地方政府未來(lái)可從以下角度人手，進(jìn)一步推動(dòng)“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式落地，助力科技成果高效轉(zhuǎn)化。

加強(qiáng)與高校院所、產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)的深度合作

“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式的一個(gè)核心在于技術(shù)要素的構(gòu)建，這一過(guò)程中技術(shù)應(yīng)用階段的投入不足問(wèn)題較為突出。央企基金可通過(guò)產(chǎn)學(xué)研合作平臺(tái)推動(dòng)科研機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)界和資本方之間的協(xié)同合作，促進(jìn)研究能力、設(shè)施共享和標(biāo)準(zhǔn)制定的深度融合。例如松山湖基金的實(shí)踐表明，與既有基礎(chǔ)研究能力和初步成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)（如中試平臺(tái)、孵化器或樣板工廠）的科研機(jī)構(gòu)合作，能有效提升科技成果轉(zhuǎn)化效率。在具體合作中，地方政府若能提供支持政策和配套資金，將有助于強(qiáng)化轉(zhuǎn)化能力；而在資源不足的情況下，央企須主動(dòng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，補(bǔ)齊相關(guān)要素。

深度整合產(chǎn)業(yè)資源，推動(dòng)科技與產(chǎn)業(yè)需求的精準(zhǔn)對(duì)接

產(chǎn)業(yè)資源的導(dǎo)入與整合是科技成果轉(zhuǎn)化的重要環(huán)節(jié)，但當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同仍存在短板。首先，央企基金作為產(chǎn)業(yè)資本的重要一環(huán)，應(yīng)充分發(fā)揮其在產(chǎn)業(yè)資源上的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)整合行業(yè)上下游資源加速關(guān)鍵技術(shù)的規(guī)模化應(yīng)用，尤其是將戰(zhàn)略性技術(shù)更快融入國(guó)家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。其次，精準(zhǔn)對(duì)接市場(chǎng)需求是成果轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵。未來(lái)須強(qiáng)化對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈痛點(diǎn)與技術(shù)需求的識(shí)別能力，充分發(fā)揮行業(yè)專家的專業(yè)視角，推動(dòng)科研機(jī)構(gòu)與企業(yè)端的協(xié)同創(chuàng)新。最后，重點(diǎn)支持中小型創(chuàng)新企業(yè)與大企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈資源對(duì)接，提升創(chuàng)新項(xiàng)目的市場(chǎng)落地能力，并使其融入更廣泛的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，形成多層次的協(xié)同創(chuàng)新格局，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈整體活力。

完善資本支持體系，實(shí)現(xiàn)資本供給的多元化與可持續(xù)性

在科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中，資本的持續(xù)支持是重要保障，未來(lái)須優(yōu)化資本支持方式，建立更靈活、多元的融資渠道。一方面，央企基金可借助央企的力量在資金投人上進(jìn)一步創(chuàng)新模式。比如在早期階段由央企以課題經(jīng)費(fèi)的形式直接支持科研項(xiàng)目，幫助科研團(tuán)隊(duì)完成概念驗(yàn)證和技術(shù)突破；在后期階段，則可由央企通過(guò)參股或控股投資等方式，持續(xù)為科技成果轉(zhuǎn)化企業(yè)提供成長(zhǎng)所需的資金支持。另一方面，央企可以通過(guò)發(fā)起設(shè)立母基金，與社會(huì)資本、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)等合作拓寬資金來(lái)源，通過(guò)母基金與市場(chǎng)化子基金的協(xié)同運(yùn)作，形成資金放大效應(yīng)。同時(shí)，探索分階段、多元化的投融資模式，平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，特別是在科技創(chuàng)新早期階段提供長(zhǎng)期資本支持，進(jìn)一步增強(qiáng)資本支持體系的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

加強(qiáng)政策引導(dǎo)，優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境

政策引導(dǎo)和制度環(huán)境的優(yōu)化是“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式落地的保障。未來(lái)需要政府在資金支持、稅收優(yōu)惠、技術(shù)轉(zhuǎn)移等領(lǐng)域深化政策創(chuàng)新，降低科技成果轉(zhuǎn)化的制度性成本：政府可聯(lián)合央企推出更多具有針對(duì)性的“引導(dǎo)基金”和專項(xiàng)扶持計(jì)劃，以財(cái)政資金撬動(dòng)社會(huì)資本，形成資金合力；注重區(qū)域間資源與政策的協(xié)同，通過(guò)打造跨區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)圈，推動(dòng)資源共享和聯(lián)動(dòng)發(fā)展，提升整體創(chuàng)新能力；以技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為目標(biāo)，加快建設(shè)新型研發(fā)機(jī)構(gòu)、概念驗(yàn)證中心等中試平臺(tái)，通過(guò)財(cái)政支持為科研成果提供技術(shù)熟化和商業(yè)驗(yàn)證的關(guān)鍵條件，為“科技 + 產(chǎn)業(yè) + 資本”模式的深化應(yīng)用提供堅(jiān)實(shí)保障。