關(guān)于發(fā)展供應(yīng)鏈金融的思考

2025年4月，為強(qiáng)化供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)規(guī)范，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，中國人民銀行聯(lián)合國家金融監(jiān)管總局、最高人民法院、國家發(fā)改委、商務(wù)部等部門印發(fā)《關(guān)于規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)引導(dǎo)供應(yīng)鏈信息服務(wù)機(jī)構(gòu)更好服務(wù)中小企業(yè)融資有關(guān)事宜的通知》。該通知強(qiáng)調(diào)發(fā)展供應(yīng)鏈金融應(yīng)完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，深刻把握金融工作的政治性、人民性，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)社會(huì)民生、服務(wù)國家戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)。

供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵及外延

供應(yīng)鏈?zhǔn)钱a(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，是指圍繞核心企業(yè)，通過對(duì)信息流、貸物流、資金流的控制，從采購原材料開始，到制成中間產(chǎn)品乃至最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費(fèi)者手中，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商，直到最終用戶連成一個(gè)整體的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。

供應(yīng)鏈金融應(yīng)是這種功能網(wǎng)鏈的金融服務(wù)和解決方案，旨在依托供應(yīng)鏈上大型企業(yè)（通常稱為核心企業(yè)）的信用來優(yōu)化支付周期并提高供給方、需求方和第三方參與者的資金營運(yùn)效率。從這一概念延伸，可以認(rèn)識(shí)到供應(yīng)鏈金融是一種基于目標(biāo)導(dǎo)向的金融服務(wù)業(yè)態(tài)，供應(yīng)鏈金融不僅是信貸資源供給的一種形態(tài)，也是金融機(jī)構(gòu)為標(biāo)的客戶提供一體化生產(chǎn)性服務(wù)的解決方案。

供應(yīng)鏈金融作為企業(yè)金融活動(dòng)的高階形態(tài)，是供應(yīng)鏈管理體系的組成元素，具有“融資即服務(wù)、融資即技術(shù)、融資即平臺(tái)”的多重特征和資金流、信息流、貨物流、合同流“四流合一”的特殊形態(tài)。供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式多種多樣，根據(jù)開展金融業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同，大致可分為：針對(duì)應(yīng)收賬款的融資，如商業(yè)保理、貿(mào)易票據(jù)融資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等；針對(duì)預(yù)付賬款等類別資產(chǎn)的買方金融；針對(duì)流通中物權(quán)的融資，如提單艙單質(zhì)押和大宗商品抵押融資等；針對(duì)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)資金流動(dòng)需求主體的信用融資等。

供應(yīng)鏈金融發(fā)展中存在的問題

供應(yīng)鏈金融經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展已初具規(guī)模，但現(xiàn)有金融服務(wù)依然不能滿足數(shù)以千萬計(jì)的廣大中小微企業(yè)的融資需求。根據(jù)某研究機(jī)構(gòu)的問卷調(diào)查，2024年，僅有不到 70% 的需求主體可獲得供應(yīng)鏈金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融服務(wù)供給的瓶頸問題不僅反映在規(guī)模數(shù)量上，而且還反映在金融產(chǎn)品服務(wù)結(jié)構(gòu)、可獲得性和用戶體驗(yàn)等方面。特別是以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)，由于受制于既有屬地網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營和層級(jí)審批等固有體制制約，不能適應(yīng)供應(yīng)鏈金融跨地域、多方主體和“短平快準(zhǔn)”等業(yè)務(wù)特點(diǎn)及外部競爭形勢的需要。

目前，供應(yīng)鏈金融市場呈現(xiàn)出“點(diǎn)眾線多面廣型雜”等突出特征，不同環(huán)節(jié)主體之間利益關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)要素交錯(cuò)伴生，對(duì)開展融資活動(dòng)的各方機(jī)構(gòu)都產(chǎn)生諸多影響。銀行等金融機(jī)構(gòu)在技術(shù)儲(chǔ)備、人才隊(duì)伍建設(shè)等方面相對(duì)滯后，使業(yè)務(wù)開展過程中風(fēng)控措施跟進(jìn)不到位。核心企業(yè)出于自身利益考量對(duì)此態(tài)度消極，廣大中小微企業(yè)則由于管理缺位無法適應(yīng)這種創(chuàng)新模式需要。供應(yīng)鏈金融主要依托數(shù)據(jù)資源驅(qū)動(dòng)，但不同主體之間尚未形成數(shù)據(jù)資源交換流動(dòng)機(jī)制。

供應(yīng)鏈金融依賴于核心企業(yè)或特定產(chǎn)業(yè)鏈屬性，業(yè)務(wù)對(duì)象雖沒有居民金融服務(wù)的屬地集中性，但具有顯著的行業(yè)和產(chǎn)品業(yè)務(wù)形態(tài)的集中性，產(chǎn)業(yè)鏈條上金融服務(wù)標(biāo)的客戶具有“一榮俱榮一損俱損”的高度關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)性。金融機(jī)構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)高度集中于特定下游行業(yè)客戶群，更易受到外部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊。與此同時(shí)，供應(yīng)鏈金融高度依賴抵押資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定和背后商業(yè)信用鏈條可靠，如果業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)相關(guān)大宗商品價(jià)格波動(dòng)或者產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，供應(yīng)鏈金融承載的風(fēng)險(xiǎn)將在短期內(nèi)瞬間釋放，進(jìn)而對(duì)金融體系造成沖擊。例如，2013年因鋼材等物資價(jià)格大跌引發(fā)的貿(mào)易商融資業(yè)務(wù)損失，2021年以來因房地產(chǎn)市場下行、大型房企債務(wù)問題引發(fā)的上游建筑行業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散等。這些行業(yè)主體的典型風(fēng)險(xiǎn)案例，揭示出供應(yīng)鏈金融體系具有內(nèi)生脆弱性。

供應(yīng)鏈金融作為服務(wù)廣大中小微企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)的“草根”金融，在過去帶有“野蠻生長”色彩的金融業(yè)務(wù)實(shí)踐中，也暴露出一些失信違規(guī)甚至違法犯罪事件。一些金融機(jī)構(gòu)為追逐高額利潤，忽視對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)審核，缺少風(fēng)險(xiǎn)防控手段，導(dǎo)致因客戶經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用問題而發(fā)生重大經(jīng)濟(jì)損失。更有甚者以虛構(gòu)交易活動(dòng)或者基礎(chǔ)資產(chǎn)重復(fù)抵押等手段騙取信貸套取資金。還有一些不法分子假借金融機(jī)構(gòu)牌照，以供應(yīng)鏈金融為幌子進(jìn)行非法集資、詐騙、洗錢等違法犯罪活動(dòng)。

供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢與展望

供應(yīng)鏈金融作為數(shù)字金融和金融科技的下游應(yīng)用領(lǐng)域，本質(zhì)上還是根植于實(shí)體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前供應(yīng)鏈金融正處于數(shù)字化、智能化高速推進(jìn)的過程之中，但不會(huì)出現(xiàn)類似其他信息技術(shù)行業(yè)的跳躍式發(fā)展和裂變式擴(kuò)張，總體遵循著“漸進(jìn)有序”的成長邏輯。供應(yīng)鏈金融也不同于消費(fèi)者金融的高度同質(zhì)化，其內(nèi)部條塊分割清晰明確，不會(huì)出現(xiàn)一家獨(dú)大且眾星拱月的放射狀業(yè)務(wù)格局，而是更接近多核心星羅棋布網(wǎng)狀化層次格局。供應(yīng)鏈金融在演進(jìn)過程中，以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)作為資金供應(yīng)方和以核心企業(yè)為代表的鏈條主導(dǎo)方分處兩端，其他形態(tài)多樣的服務(wù)機(jī)構(gòu)各盡所能占據(jù)中間相應(yīng)的生態(tài)位。其中，金融科技企業(yè)將深度參與其中，將成為整合協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系的最活躍力量。

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)和AI技術(shù)等技術(shù)手段的廣泛應(yīng)用，供應(yīng)鏈金融也將由原有的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)延伸模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)據(jù)要素驅(qū)動(dòng)模式，并呈現(xiàn)出“去中心化”趨勢。而原有掌控整個(gè)金融業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的核心企業(yè)和大型金融機(jī)構(gòu)角色會(huì)相對(duì)弱化但不會(huì)邊緣化出局。隨著供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系的不斷完善，供應(yīng)鏈金融將迎來“百花齊放生機(jī)涌動(dòng)”的發(fā)展態(tài)勢。與此同時(shí)，隨著供應(yīng)鏈金融下游實(shí)體產(chǎn)業(yè)部門的業(yè)態(tài)進(jìn)化升級(jí)和終端更新迭代，金融服務(wù)也將不斷催生定制化方案和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。參與機(jī)構(gòu)將從拼資金、拼價(jià)格、拼關(guān)系轉(zhuǎn)向拼服務(wù)、拼品質(zhì)和拼效率，提升服務(wù)水平和技術(shù)實(shí)力將成為關(guān)鍵因素。

發(fā)展供應(yīng)鏈金融的若干政策建議

一是完善頂層設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌行業(yè)發(fā)展。在金融領(lǐng)域、實(shí)體產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新和地方經(jīng)濟(jì)等規(guī)劃層面要做好頂層設(shè)計(jì)，提升供應(yīng)鏈金融的行業(yè)地位。要將發(fā)展供應(yīng)鏈金融作為深化金融改革的突破口并提出預(yù)期目標(biāo)，對(duì)從業(yè)金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)行業(yè)主體給予必要的政策傾斜。金融監(jiān)管部門要會(huì)同相關(guān)部門統(tǒng)籌行業(yè)發(fā)展，加強(qiáng)行業(yè)自律和市場調(diào)節(jié)等多方協(xié)調(diào)的監(jiān)管機(jī)制完善，激發(fā)金融機(jī)構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的積極性。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新融資工具，提升供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的直接融資比重。

二是加強(qiáng)金融科技投入，強(qiáng)化科技賦能。金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)主體和相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)要加大對(duì)大數(shù)據(jù)、人工智能大模型、物聯(lián)網(wǎng)、生物識(shí)別技術(shù)等金融科技領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)投入力度，加快完善可靠實(shí)用、國際領(lǐng)先的技術(shù)支撐體系。促進(jìn)先進(jìn)技術(shù)成果在供應(yīng)鏈金融場景下的落地應(yīng)用，推出一批具有典型推廣價(jià)值的成功案例，并實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)復(fù)制推廣。構(gòu)建供應(yīng)鏈金融數(shù)字化、智能化評(píng)測體系和考核體系，引入市場化競爭機(jī)制倒逼金融機(jī)構(gòu)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在供應(yīng)鏈金融監(jiān)管環(huán)節(jié)要積極引入先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)手段，提升金融監(jiān)管的數(shù)字化技術(shù)水平，運(yùn)用科技手段探索協(xié)調(diào)好行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控之間的關(guān)系和實(shí)施路徑。

三是深化供應(yīng)鏈金融改革，構(gòu)建統(tǒng)一大市場。根據(jù)供應(yīng)鏈金融市場建設(shè)的現(xiàn)實(shí)需求，分步驟搭建全國性數(shù)據(jù)信息共享平臺(tái)和信用登記網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)等配套基礎(chǔ)設(shè)施，加快完善符合新發(fā)展理念的數(shù)據(jù)治理體系。推進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)與各類金融市場和要素市場深度對(duì)接，形成場外金融服務(wù)和場內(nèi)要素交易雙輪驅(qū)動(dòng)的全國統(tǒng)一市場。在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和沿海發(fā)達(dá)地區(qū)探索建立以跨境金融等為主題的供應(yīng)鏈金融示范區(qū)，打造行業(yè)性區(qū)域性供應(yīng)鏈金融生態(tài)體系，助力區(qū)域產(chǎn)業(yè)體系優(yōu)化升級(jí)，努力實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的互利共贏。支持相關(guān)機(jī)構(gòu)開展跨境供應(yīng)鏈金融服務(wù)，加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國家的合作，輸出中國案例和中國經(jīng)驗(yàn)，打造服務(wù)貿(mào)易出海的樣板工程。

四是優(yōu)化中小微企業(yè)發(fā)展環(huán)境，提升融資精準(zhǔn)度。金融相關(guān)部門要以供應(yīng)鏈金融為落腳點(diǎn)，制定出臺(tái)服務(wù)中小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持政策。充分調(diào)動(dòng)各參與主體的積極性，對(duì)相關(guān)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在財(cái)政補(bǔ)貼、資本來源、日常監(jiān)管和外部增信等方面給予切實(shí)支持。要培育壯大供應(yīng)鏈金融體系中“鏈主”型核心企業(yè)，依托其龍頭帶動(dòng)作用吸引上下游更多市場主體積極參與。要堅(jiān)決懲處涉及供應(yīng)鏈金融的違法犯罪行為，維護(hù)行業(yè)信譽(yù)形象，保護(hù)金融機(jī)構(gòu)和融資服務(wù)群體的合法利益，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，在法治軌道上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。