應(yīng)如何增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性

2025年4月2日，特朗普政府宣布了針對(duì)全球的“對(duì)等關(guān)稅”政策，引發(fā)各國(guó)政府強(qiáng)烈回應(yīng)，以及全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩?！皩?duì)等關(guān)稅”政策公布后三天，全球股市蒸發(fā)超過(guò)9.5萬(wàn)億美元市值，全球債市、外匯和大宗商品市場(chǎng)的動(dòng)蕩均明顯加劇。美國(guó)股債匯出現(xiàn)了三者齊跌的罕見(jiàn)現(xiàn)象，美國(guó)10年期國(guó)債收益率創(chuàng)下自 ^?9?11^? 事件以來(lái)的最大單周漲幅。

關(guān)稅沖擊持續(xù)震蕩全球，各方博弈不斷升級(jí)。面對(duì)特朗普政府提出的高關(guān)稅和其反復(fù)無(wú)常的做派，必須堅(jiān)定推出反制措施。如果讓步，對(duì)方必定是得寸進(jìn)尺。唯有堅(jiān)決斗爭(zhēng)，才能打出談判與合作的空間。2025年4月25日，會(huì)議首次提出要“統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)”，實(shí)現(xiàn)“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性?！?月7日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了“一攬子”增量政策，有力穩(wěn)定市場(chǎng)信心。5月12日，中美發(fā)布日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明，美方承諾取消部分加征關(guān)稅，中方也做了對(duì)等的取消，關(guān)稅壓力暫時(shí)得到緩解。不過(guò)從中長(zhǎng)期來(lái)看，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系依然存在挑戰(zhàn)。

值得注意的是，關(guān)稅可能不是特朗普政府的最終目的，而是作為一種談判策略或博弈手段，旨在實(shí)現(xiàn)來(lái)蘭報(bào)告（Miran，2024）里提及的減少美國(guó)貿(mào)易赤字與維護(hù)美元霸權(quán)的雙重目標(biāo)。事實(shí)上，從2018年中美貿(mào)易摩擦以來(lái)，美國(guó)政府就在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域、科技領(lǐng)域?qū)ξ覈?guó)施加顯著壓力和極端限制。我們對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境的惡化要有清醒認(rèn)識(shí)，明確在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)中美都將反復(fù)進(jìn)行戰(zhàn)略博弈。

那么，在此背景下，應(yīng)當(dāng)如何增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性呢？筆者認(rèn)為，最重要的還是做好自己的事，“以我為主”，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需。同時(shí)，也要“堅(jiān)定不移擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放”。本文將分別從擴(kuò)大內(nèi)需和對(duì)外開(kāi)放兩方面闡明當(dāng)前形勢(shì)，提供對(duì)策建議。

堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需，大力提振消費(fèi)

擴(kuò)大內(nèi)需是2025年的首要任務(wù)

在2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署下，2025年“擴(kuò)大內(nèi)需”成為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議還提出“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”和“大力提振消費(fèi)”。這正是由于內(nèi)需不足是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾。2024年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速僅為 3.3% ，顯著低于2015年至2019年期間 9.7% 的均值。從消費(fèi)、投資和凈出口“三駕馬車”對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)看，2024年最終消費(fèi)的季度平均貢獻(xiàn)僅為2.3個(gè)百分點(diǎn)，也明顯低于2015年至2019年期間4.2個(gè)百分點(diǎn)的季度均值。

按照影響居民消費(fèi)的三因素（即收入變動(dòng)、財(cái)富變動(dòng)和預(yù)期變動(dòng)）進(jìn)一步拆分，可以發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)，制約消費(fèi)增長(zhǎng)的主要因素是疫情以來(lái)居民收入增速顯著放緩。中國(guó)城鎮(zhèn)與農(nóng)村人均可支配收入累計(jì)同比增速在2024年分別為 4.6% 與 6.6% ，顯著低于2019年的 17.9% 與9.6% 。中長(zhǎng)期內(nèi)，制約消費(fèi)增長(zhǎng)的因素主要有兩條：一是居民對(duì)未來(lái)就業(yè)與收入的預(yù)期與信心較為低迷，二是居民、政府、企業(yè)三部門之間與居民部門內(nèi)部均存在明顯的分配失衡。居民的避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，在金融市場(chǎng)上體現(xiàn)為預(yù)防性儲(chǔ)蓄上升，2022年以來(lái)，居民部門新增存款規(guī)模明顯上升，新增貸款規(guī)模持續(xù)萎縮。

在收入分配方面，企業(yè)部門創(chuàng)造的利潤(rùn)并沒(méi)有充分轉(zhuǎn)移到居民部門，居民部門內(nèi)部的收入分配狀況也有待改善。除了城鄉(xiāng)居民收入差距之外，更重要的是，城鄉(xiāng)居民在財(cái)產(chǎn)與社會(huì)保障方面的差距要遠(yuǎn)高于收入差距。

綜上所述，筆者認(rèn)為，為了提振消費(fèi)，短期內(nèi)需要擴(kuò)大宏觀政策刺激，中期內(nèi)要加快結(jié)構(gòu)性改革。按照從短期到長(zhǎng)期，從宏觀刺激到加快改革的邏輯，相關(guān)政策建議如下。

短期內(nèi)，擴(kuò)大宏觀政策刺激

第一，切實(shí)落實(shí)2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策，推動(dòng)中國(guó)名義GDP增速的反彈。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾是總需求不足，存在負(fù)向產(chǎn)出缺口。短期內(nèi)，為應(yīng)對(duì)內(nèi)需不足的問(wèn)題，中央財(cái)政應(yīng)加大舉債與支出力度，切實(shí)推動(dòng)消費(fèi)與投資增速反彈。除了盡快落實(shí)政府工作報(bào)告中的政策擴(kuò)張力度之外，還應(yīng)提前籌劃今年下半年額外的政策擴(kuò)張，尤其是加大特別國(guó)債發(fā)行。要“用好用足更加積極的財(cái)政政策”，筆者建議二季度加速發(fā)行本年度余下的專項(xiàng)債和特別國(guó)債，此外，本年額外增發(fā)2萬(wàn)億至3萬(wàn)億元特別國(guó)債。

第二，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼的方式增加中低收入家庭的短期收入。2024年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要“推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)”。筆者建議，通過(guò)發(fā)行普惠式消費(fèi)券的方式，促進(jìn)居民尤其是中低收入家庭增加消費(fèi)。為了進(jìn)一步放大消費(fèi)券的乘數(shù)效應(yīng)，建議發(fā)行不與任何特定產(chǎn)品或服務(wù)掛鉤的普惠式消費(fèi)券。

第三，推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格觸底回升，也有助于提振消費(fèi)者信心。在房地產(chǎn)政策方面，應(yīng)盡快穩(wěn)住一線城市核心地區(qū)房?jī)r(jià)，保護(hù)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健的頭部民營(yíng)開(kāi)發(fā)商。通過(guò)全面放松限購(gòu)限貸政策，激發(fā)剛需與改善型購(gòu)房者入市。發(fā)行特別專項(xiàng)債券，為優(yōu)質(zhì)房企提供低成本、長(zhǎng)期融資支持。政府可出資收購(gòu)二三線城市部分閑置商品房，將其轉(zhuǎn)為出租型保障性住房。在資本市場(chǎng)方面，應(yīng)努力培養(yǎng)“牛長(zhǎng)熊短”的股票市場(chǎng)。加大地方社保資金、保險(xiǎn)公司資管資金等長(zhǎng)期投資者的入市力度。由中央財(cái)政發(fā)行2萬(wàn)億元特別國(guó)債，用募集資金組建中國(guó)的股市平準(zhǔn)基金，穩(wěn)定股票市場(chǎng)。

中長(zhǎng)期內(nèi)，加快結(jié)構(gòu)性改革

在人口老齡化以及投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降的背景下，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢(shì)。為扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)，提振微觀主體信心與預(yù)期，必須依靠更大力度的結(jié)構(gòu)性改革提振潛在經(jīng)濟(jì)增速。改革包括收入再分配改革、教育醫(yī)療養(yǎng)老住房改革、加大統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)力度、推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展等。筆者提出如下政策建議：

第一，應(yīng)大力促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。其一，應(yīng)加大向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、電信等服務(wù)業(yè)部門的力度，扶持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展。其二，應(yīng)切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，保護(hù)民營(yíng)企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)家的合法權(quán)益。其三，應(yīng)通過(guò)加快央地財(cái)政關(guān)系改革，讓地方政府能夠大致實(shí)現(xiàn)收支平衡，從而切實(shí)有效地改善地方營(yíng)商環(huán)境。2025年4月30日，全國(guó)人大常委會(huì)表決通過(guò)了《中華人民共和國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》，明確規(guī)定“促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、高質(zhì)量發(fā)展，是國(guó)家長(zhǎng)期堅(jiān)持的重大方針政策?！?/p>

第二，加大國(guó)內(nèi)收入再分配制度改革力度，尤其是讓具有更高邊際消費(fèi)傾向的中低收入家庭能夠獲得更高收人。2024年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要“推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)”。在國(guó)民收入跨部門分配方面，應(yīng)顯著提高居民部門收入所占份額。應(yīng)提高對(duì)教育、醫(yī)療、社會(huì)保障等公共事業(yè)的財(cái)政投入。國(guó)有企業(yè)應(yīng)加大稅后紅利上繳財(cái)政的比重，也可以考慮將部分國(guó)有企業(yè)股權(quán)劃撥給全國(guó)基本養(yǎng)老金體系，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)部門向居民部門讓利。在居民部門內(nèi)部分配方面，應(yīng)逐漸實(shí)施更大力度的收入再分配政策，以增加中低收入群體收入占比。例如，遺產(chǎn)稅和資本利得稅，不僅能促進(jìn)收入再分配，調(diào)節(jié)收入差距，還能給政府帶來(lái)新的稅收來(lái)源。

第三，應(yīng)加快教育醫(yī)療養(yǎng)老住房改革，降低居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。2024年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)”。其一，應(yīng)加大養(yǎng)老領(lǐng)域改革力度，促進(jìn)居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老、商業(yè)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老相結(jié)合的養(yǎng)老體系建設(shè)。其二，應(yīng)加大教育改革與住房改革力度。應(yīng)增加優(yōu)質(zhì)教育服務(wù)的供給，大力發(fā)展優(yōu)質(zhì)職業(yè)教育。應(yīng)顯著增加一二線城市保障性住房供給，培育長(zhǎng)期租房文化。其三，政府應(yīng)加大財(cái)政投入力度，顯著提高農(nóng)村居民的社保水平，降低農(nóng)村居民的醫(yī)保成本。

第四，應(yīng)加大國(guó)內(nèi)統(tǒng)一大市場(chǎng)的建設(shè)力度，打破地區(qū)保護(hù)主義與行政分割，讓各類要素能夠在全國(guó)范圍內(nèi)自由流動(dòng)，降低要素與商品的國(guó)內(nèi)流通成本。2025年1月7日，《全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)指引（試行）》發(fā)布，全面取消在就業(yè)地參保戶籍限制，促進(jìn)人才資源流動(dòng)和有效配置。2025年4月會(huì)議指出，要“加快全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，扎實(shí)開(kāi)展規(guī)范涉企執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)。”加快全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，有助于完善“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，是對(duì)沖國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序動(dòng)蕩的重要戰(zhàn)略舉措。

持續(xù)推動(dòng)高水平對(duì)外開(kāi)放

2025年4月初，特朗普政府的“對(duì)等關(guān)稅”政策意味著去全球化趨勢(shì)和不確定性的加劇。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，全球貿(mào)易、直接投資與金融交易都可能受此影響。關(guān)稅戰(zhàn)不僅會(huì)短期內(nèi)沖擊國(guó)際金融市場(chǎng)，還將地長(zhǎng)遠(yuǎn)改變?nèi)蛸Q(mào)易和投資流向，重塑全球貿(mào)易和金融體系。筆者從貿(mào)易（產(chǎn)業(yè)鏈）、直接投資、金融三個(gè)維度展開(kāi)分析。

統(tǒng)籌發(fā)展與安全，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性

全球貿(mào)易增速在2008年全球金融危機(jī)和2018年中美貿(mào)易摩擦兩個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)之后都出現(xiàn)趨勢(shì)性下行。2020年以來(lái)，隨著全球新冠疫情的爆發(fā)，各國(guó)都意識(shí)到在產(chǎn)業(yè)鏈上過(guò)度依賴核心節(jié)點(diǎn)將增加脆弱性，從而更加注重產(chǎn)業(yè)鏈的安全可控，尋求安全與效率的平衡。各國(guó)都在追求產(chǎn)業(yè)鏈離本國(guó)更近、更加多元化，采用“近岸外包”“友岸外包”“中國(guó) +1 ”等形式，客觀上導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈的碎片化程度不斷加劇。2025年4月初以來(lái)，美國(guó)政府征收“對(duì)等關(guān)稅”的政策可能導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈碎片化的趨勢(shì)再度加劇。

2024年，中國(guó)貨物和服務(wù)凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為 30.3% ，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，“一帶一路”沿線國(guó)家占中國(guó)進(jìn)出口的比重首次超過(guò) 50% 0此外，中國(guó)與東盟連續(xù)五年互為第一大貿(mào)易伙伴。2024年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次提出“擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資”，包括外商投資體制改革、推進(jìn)服務(wù)業(yè)開(kāi)放、共建“一帶一路”等。

為了增強(qiáng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈韌性，筆者提出如下政策建議：第一，加強(qiáng)與歐洲國(guó)家之間的合作，重新啟動(dòng)自由貿(mào)易區(qū)與雙邊投資協(xié)定的談判。第二，深化RCEP框架下的產(chǎn)業(yè)鏈整合以及中歐經(jīng)貿(mào)合作，推動(dòng)對(duì)東盟以及歐盟出口，重點(diǎn)開(kāi)拓半導(dǎo)體、新能源汽車等市場(chǎng)。第三，建立“中國(guó)+N”供應(yīng)鏈體系，降低對(duì)美出口依賴，保持產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全可控，保留適度的冗余。推動(dòng)投入品國(guó)家來(lái)源的多元化，提高中間投入品的可替代性。

多措并舉，穩(wěn)住外商直接投資

近年來(lái)，隨著全球供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，以及受國(guó)際地緣政治沖突影響，國(guó)際投資環(huán)境不容樂(lè)觀，全球外商直接投資整體流量明顯下降。此外，美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)敏感行業(yè)對(duì)華投資實(shí)施限制，以及中國(guó)國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力要素價(jià)格上升等因素，進(jìn)一步影響了流入中國(guó)的FDI。

為穩(wěn)住外商直接投資，筆者提出如下政策建議：第一，擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開(kāi)放試點(diǎn)，切實(shí)落實(shí)負(fù)面清單制度，鼓勵(lì)跨國(guó)公司投資設(shè)立投資性公司，實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略。第二，加快國(guó)內(nèi)統(tǒng)一大市場(chǎng)的建設(shè)步伐，降低各類要素與產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)自由流動(dòng)的障礙與成本，促進(jìn)外國(guó)直接投資更多轉(zhuǎn)移到中國(guó)中西部地區(qū)。第三，改善營(yíng)商環(huán)境，切實(shí)落實(shí)外資企業(yè)、國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)的平等國(guó)民待遇。

提供安全資產(chǎn)，推進(jìn)人民幣國(guó)際化

在4月2日特朗普政府宣布加征“對(duì)等關(guān)稅”之后，美國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了股債匯“三殺”的局面。值得注意的是，此次美元并未像以往那樣，在宣布加征關(guān)稅之后迅速升值，承擔(dān)起國(guó)際金融市場(chǎng)上“安全避風(fēng)港”的角色。這標(biāo)志著一個(gè)歷史階段的結(jié)束，一個(gè)新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易金融秩序?qū)ⅰ霸』鹬厣薄?/p>

根據(jù)經(jīng)典金融理論中的“特里芬悖論”，一國(guó)既要維持其貨幣的國(guó)際地位，又要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差是不可能的。而作為“對(duì)等關(guān)稅”的設(shè)計(jì)者，斯蒂芬·米蘭曾撰寫了一份名為“海湖莊園協(xié)議”的經(jīng)濟(jì)方案，計(jì)劃通過(guò)關(guān)稅和匯率調(diào)整等手段，迫使其他國(guó)家作出有利于美國(guó)的讓步（Miran，2024）。筆者認(rèn)為，如果美國(guó)政府悍然推動(dòng)“海湖莊園協(xié)議”下半篇，尋求通過(guò)對(duì)美國(guó)政府債務(wù)的強(qiáng)制性重組來(lái)降低外債負(fù)擔(dān)的話，那么美國(guó)國(guó)債作為全球安全資產(chǎn)的聲譽(yù)以及美元的國(guó)際儲(chǔ)備地位反而將嚴(yán)重受損，最終動(dòng)搖美元霸權(quán)根基。全球投資者會(huì)越來(lái)越多轉(zhuǎn)向其他具有充分流動(dòng)性、較高收益、規(guī)模足夠大的安全資產(chǎn)。

如果美國(guó)在孤立主義的道路上越走越遠(yuǎn)，那么國(guó)際貨幣體系就到了加速演變的時(shí)間窗口，人民幣國(guó)際化就出現(xiàn)了難得一遇的外部機(jī)遇。我們應(yīng)把握這一機(jī)遇，審時(shí)度勢(shì)，迅速行動(dòng)，加大力度推動(dòng)人民幣國(guó)際化（張明，2023）。筆者建議采用新“三位一體”策略（張明，2022）：第一，加快推動(dòng)人民幣的全球大宗商品交易計(jì)價(jià)與結(jié)算。第二，加大向外國(guó)投資者提供人民幣計(jì)價(jià)的優(yōu)質(zhì)安全資產(chǎn)的力度，例如中國(guó)國(guó)債。第三，加快建設(shè)和推動(dòng)人民幣跨境清算結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括CIPS與數(shù)字貨幣橋。

【參考文獻(xiàn)】

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[2]張明.全球新變局背景下人民幣國(guó)際化的策略擴(kuò)展—從新“三位一體”到新新“三位一體”[J].金融論壇，2022（11）：3-9，50.

[3]Stephen Miran.A User’s Guideto Restructuring theGlobal Trading System [R].Hudson Bay Capital Research Report，2024（11）.

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)院，其中張明系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)）