優(yōu)化公司治理：股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的協(xié)同效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F272；F271

一、引言

企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展離不開良好的公司治理機(jī)制。公司治理，不僅是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的核心，也是提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵措施。在公司治理體系中，股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制作為兩大關(guān)鍵要素，對(duì)企業(yè)治理效果具有重要影響。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的配置方式，直接影響治理主體之間的博弈與監(jiān)督；內(nèi)部控制則是通過制度設(shè)計(jì)和流程執(zhí)行，保障企業(yè)治理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)的不確定性加劇，以及外部監(jiān)管的日益嚴(yán)格，如何在股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制之間形成協(xié)同機(jī)制，以優(yōu)化公司治理，成為學(xué)術(shù)界和各企業(yè)共同關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的獨(dú)立作用已有大量研究。股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化研究多集中在股權(quán)集中度、控股股東行為、機(jī)構(gòu)投資者等方面，而內(nèi)部控制的研究則主要圍繞財(cái)務(wù)報(bào)告的透明性、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率等方面展開。然而，在現(xiàn)代公司治理實(shí)踐中，股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制并不是獨(dú)立運(yùn)行的，兩者之間存在復(fù)雜的交互作用和協(xié)同關(guān)系。例如，股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化可能影響內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)與執(zhí)行效率，而內(nèi)部控制水平又會(huì)影響股權(quán)結(jié)構(gòu)的治理效能。因此，研究二者之間的協(xié)同效應(yīng)有助于分析現(xiàn)代公司治理的深層機(jī)制，為企業(yè)提升公司治理水平提供理論參考。

現(xiàn)有文獻(xiàn)多以靜態(tài)視角探討股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的關(guān)系，忽視了二者在動(dòng)態(tài)環(huán)境中的適應(yīng)性問題。在快速變化的外部環(huán)境中，技術(shù)更新、市場(chǎng)波動(dòng)、政策變化等因素，使企業(yè)治理面臨更多復(fù)雜的挑戰(zhàn)。這種動(dòng)態(tài)背景下，單純優(yōu)化某一治理要素難以全面應(yīng)對(duì)復(fù)雜問題，而股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制之間的協(xié)同作用可能成為提升治理效率的關(guān)鍵路徑。此外，隨著ESG（環(huán)境、社會(huì)與治理）框架的興起，企業(yè)需要在追求經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的同時(shí)兼顧社會(huì)責(zé)任與環(huán)境可持續(xù)性，這為股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的協(xié)同研究提供了新的研究視角?；谏鲜霰尘芭c研究現(xiàn)狀，應(yīng)從3個(gè)方面研究?jī)?yōu)化公司治理的路徑：股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制之間的協(xié)同效應(yīng)如何形成，其內(nèi)在作用機(jī)制是什么？在動(dòng)態(tài)環(huán)境中，二者如何通過協(xié)同作用提升企業(yè)治理的適應(yīng)性與靈活性？如何結(jié)合數(shù)字化技術(shù)與ESG框架，進(jìn)一步優(yōu)化二者的協(xié)同機(jī)制？

二、理論基礎(chǔ)：股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)

股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的核心要素之一，其通過控制權(quán)的分配直接影響企業(yè)的決策效率和治理效果。從理論上看，股權(quán)結(jié)構(gòu)主要涉及以下幾個(gè)方面：

1．代理理論。股東（尤其是中小股東）希望通過企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富最大化，而管理層則傾向于追求個(gè)人利益，如高薪酬或低風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)直接影響代理問題，在高度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，股東之間不能集中力量監(jiān)督管理層，容易導(dǎo)致內(nèi)部人控制問題；而在高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，盡管控股股東的監(jiān)督作用較強(qiáng)，但也可能引發(fā)控股股東侵占中小股東利益的問題[1]。鄭志剛等[2]研究表明，在資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，適度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者的參與度，進(jìn)而提升治理效率；而在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，由于外部環(huán)境和法律監(jiān)管相對(duì)寬松，股權(quán)集中度較高的企業(yè)反而表現(xiàn)出更強(qiáng)的監(jiān)督能力。

2．不完全契約理論。股權(quán)結(jié)構(gòu)成為分配控制權(quán)的重要工具，其核心作用在于決定“剩余控制權(quán)”的歸屬。股東尤其是控股股東，擁有對(duì)企業(yè)關(guān)鍵資源的剩余控制權(quán)，這種權(quán)力直接影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策和資源分配。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，剩余控制權(quán)的分配形式會(huì)對(duì)內(nèi)部控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)產(chǎn)生重大影響。例如，較高的股權(quán)集中度可能導(dǎo)致控股股東直接干預(yù)內(nèi)部控制，而較低的股權(quán)集中度則需要通過強(qiáng)化董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)的職能補(bǔ)充治理功能[3] 。

3.行為治理理論。股東或管理層可能基于不完全信息或情緒化判斷作出非理性決策，如控股股東過度自信可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)決策傾向增強(qiáng)，而小股東往往具有搭便車的心態(tài)，不積極參與治理。章琳一等[4]通過對(duì)股東行為數(shù)據(jù)的分析，揭示了行為模式對(duì)內(nèi)部控制體系的影響，例如股東積極參與公司治理的企業(yè)往往擁有更健全的控制體系。

（二）內(nèi)部控制

內(nèi)部控制體系是現(xiàn)代公司治理的基石，其核心目標(biāo)是通過流程與制度設(shè)計(jì)保障企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。COSO框架明確提出，內(nèi)部控制應(yīng)從控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)督活動(dòng)5個(gè)方面入手，以形成系統(tǒng)化的治理框架。

1．動(dòng)態(tài)能力理論。內(nèi)部控制不僅是一種靜態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更是企業(yè)動(dòng)態(tài)調(diào)整資源配置以適應(yīng)外部環(huán)境變化的措施。例如，在不確定性較高的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)可以通過實(shí)時(shí)調(diào)整控制流程強(qiáng)化應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力。

2.資源基礎(chǔ)觀。完善的內(nèi)部控制體系可以顯著減少企業(yè)資源的浪費(fèi)和無效使用；通過強(qiáng)化信息溝通和監(jiān)督機(jī)制，內(nèi)部控制能夠有效提升企業(yè)對(duì)人員、財(cái)務(wù)和資源的管理能力。

3．技術(shù)賦能的內(nèi)部控制。隨著大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等新興技術(shù)的發(fā)展，內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)與執(zhí)行發(fā)生了顯著變化。利用大數(shù)據(jù)技術(shù)能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況，從而提升風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的精準(zhǔn)性；區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化和不可篡改的特性，顯著增強(qiáng)了企業(yè)運(yùn)營(yíng)的透明度。王濤等[5]研究認(rèn)為，數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用能夠使企業(yè)在保持高水平內(nèi)部控制的同時(shí)，顯著降低運(yùn)營(yíng)成本。

（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的協(xié)同邏輯

股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的協(xié)同作用主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。

1.權(quán)力與責(zé)任的平衡。股權(quán)結(jié)構(gòu)通過分配權(quán)力確定企業(yè)的監(jiān)督主體，而內(nèi)部控制則通過責(zé)任機(jī)制規(guī)范權(quán)力的執(zhí)行。在高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，控股股東通常會(huì)主動(dòng)干預(yù)內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)與執(zhí)行，以確保自身利益；而在股權(quán)分散的結(jié)構(gòu)下，內(nèi)部控制體系中的各個(gè)主體需要獨(dú)立性更強(qiáng)，以彌補(bǔ)監(jiān)督主體分散帶來的治理弱化的問題。

2.信息透明性與流動(dòng)性。股權(quán)結(jié)構(gòu)通過影響信息流動(dòng)的方向和速度對(duì)內(nèi)部控制產(chǎn)生間接作用。例如，機(jī)構(gòu)投資者的參與可能會(huì)提高其對(duì)信息披露的要求，從而推動(dòng)內(nèi)部控制體系向更加透明和高效的方向改進(jìn)。

3．協(xié)同優(yōu)化的動(dòng)態(tài)適應(yīng)性。在動(dòng)態(tài)環(huán)境下，股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的協(xié)同作用尤為重要。二者通過相互調(diào)整與適應(yīng)，共同提升企業(yè)治理的靈活性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。周奕彤的研究表明，在不確定性較高的環(huán)境中，股權(quán)結(jié)構(gòu)通過合理分配控制權(quán)穩(wěn)定內(nèi)部控制體系，而內(nèi)部控制則通過精細(xì)化的流程設(shè)計(jì)提升股權(quán)結(jié)構(gòu)治理效能。

三、協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)形式

（一）權(quán)力與責(zé)任的平衡

股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)治理中的權(quán)力分配，而內(nèi)部控制則通過明確的責(zé)任劃分確保權(quán)力的有效執(zhí)行。這種協(xié)同效應(yīng)首先體現(xiàn)在治理結(jié)構(gòu)的平衡上。具體表現(xiàn)在以下方面：（1）股權(quán)集中度與監(jiān)督能力。在股權(quán)集中度較高的企業(yè)中，控股股東擁有更多的控制權(quán)，其對(duì)管理層的監(jiān)督力度較強(qiáng)；而內(nèi)部控制則通過設(shè)置有效的流程和治理機(jī)制，確保股東的控制權(quán)不會(huì)被濫用。例如，控股股東通過董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)推動(dòng)企業(yè)完善內(nèi)控系統(tǒng)，以確保管理層的行為符合股東的利益。（2）股權(quán)分散與治理機(jī)制。股權(quán)分散的企業(yè)通常需要依賴更加復(fù)雜和精細(xì)的內(nèi)部控制機(jī)制彌補(bǔ)股東監(jiān)督力度的不足。例如，強(qiáng)化獨(dú)立董事和審計(jì)委員會(huì)的作用，確保管理層與股東之間的利益得到平衡。這種協(xié)同效應(yīng)確保了在股東與管理層之間，權(quán)力能夠有效行使而不至于出現(xiàn)濫用，從而使得公司治理體系更加穩(wěn)定。

（二）信息透明度與流動(dòng)性

股權(quán)結(jié)構(gòu)通過影響信息流動(dòng)的方式間接決定了內(nèi)部控制的有效性。在股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中的公司中，股東之間的信息流動(dòng)較為順暢，內(nèi)部控制系統(tǒng)的執(zhí)行也能夠更加高效。反之，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的公司可能需要依賴更強(qiáng)的信息披露和控制機(jī)制確保信息的透明性。（1）集中股權(quán)結(jié)構(gòu)。在股權(quán)高度集中的情況下，股東可以通過更直接的方式監(jiān)控公司運(yùn)營(yíng)，內(nèi)部控制系統(tǒng)的透明性和執(zhí)行力度通常較強(qiáng)。例如，大股東直接參與管理層的決策過程，從而推動(dòng)高效的信息溝通，提升企業(yè)治理的透明性。（2）分散股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)較為分散的公司則更依賴于現(xiàn)代信息技術(shù)促進(jìn)信息流動(dòng)。企業(yè)通常通過建立更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男畔⑴吨贫纫约岸ㄆ趫?bào)告和財(cái)務(wù)審計(jì)的方式提高信息透明度，以緩解股東之間的信息不對(duì)稱問題。信息透明度的提高，能夠?yàn)楣蓶|提供更多的決策依據(jù)，增強(qiáng)股東對(duì)管理層的監(jiān)督力度，促進(jìn)公司治理效率的提升。

（三）內(nèi)部控制對(duì)股東行為的約束

股東行為，尤其是大股東和管理層之間的行為，可能影響公司資源的有效配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。內(nèi)部控制作為一種制度化管理工具，能夠?qū)蓶|行為產(chǎn)生重要約束，尤其是在以下幾個(gè)方面：（1）防止大股東的侵占行為。股東，尤其是控股股東可能會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易或其他方式侵占公司資源。高效的內(nèi)部控制體系能夠通過財(cái)務(wù)審計(jì)、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督等方式，確保股東行為合規(guī)，并制約大股東的不當(dāng)行為。（2）輔助股東制定決策。內(nèi)部控制機(jī)制能夠提升企業(yè)的財(cái)務(wù)透明度，促使企業(yè)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理，幫助股東特別是小股東更理性地作出投資決策，避免因信息不對(duì)稱而出現(xiàn)非理性行為。

（四）動(dòng)態(tài)適應(yīng)性與風(fēng)險(xiǎn)管理

股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的協(xié)同效應(yīng)顯著表現(xiàn)之一，是其在不確定環(huán)境中的動(dòng)態(tài)適應(yīng)性。在高度變化的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)必須通過靈活調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制機(jī)制應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)。具體表現(xiàn)為：① 股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制機(jī)制的動(dòng)態(tài)調(diào)整。例如，在市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)，股東可能通過增持或減持股票調(diào)整控制權(quán)，企業(yè)則通過調(diào)整內(nèi)部控制的范圍和權(quán)限適應(yīng)這些變化。特別是在危機(jī)管理和企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整過程中，股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的靈活性可以確保企業(yè)能夠迅速應(yīng)對(duì)外部沖擊。 ② 對(duì)信息技術(shù)的動(dòng)態(tài)適應(yīng)。隨著數(shù)字技術(shù)的進(jìn)步，股東和管理層能夠根據(jù)更加精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)分析預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，股東和內(nèi)部控制部門可以實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，從而快速作出調(diào)整決策。 ③ 股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的動(dòng)態(tài)適應(yīng)性，確保企業(yè)能夠在復(fù)雜多變的外部環(huán)境中保持靈活性，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇時(shí)，可以及時(shí)調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制機(jī)制。

（五）企業(yè)生命周期與股權(quán)結(jié)構(gòu)的適配

企業(yè)生命周期的不同階段對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制有著不同的需求。企業(yè)在不同發(fā)展階段面臨的問題不同，股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的協(xié)同方式也應(yīng)隨之調(diào)整。初創(chuàng)階段：通常股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，股東之間的權(quán)力關(guān)系相對(duì)簡(jiǎn)單。此時(shí)，內(nèi)部控制體系往往較為寬松，股東對(duì)管理層的監(jiān)督較少。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)逐漸分散，企業(yè)需要建立更完善的內(nèi)部控制體系確保公司治理的規(guī)范化。成長(zhǎng)階段：需要更加多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)和更加精細(xì)化的控制機(jī)制。這一階段，股東往往通過引入外部投資者和建立董事會(huì)加強(qiáng)公司治理，內(nèi)部控制機(jī)制開始逐步完善，以應(yīng)對(duì)更復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。成熟階段：當(dāng)企業(yè)發(fā)展到成熟階段時(shí)，股權(quán)結(jié)構(gòu)可能趨于穩(wěn)定，內(nèi)部控制則進(jìn)一步精細(xì)化，確保企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位。衰退階段：股東尋求退出機(jī)制，同時(shí)通過加強(qiáng)內(nèi)部控制減少損失。

（六）新型技術(shù)賦能公司治理

大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)能夠?yàn)楣蓶|和管理層提供更加精準(zhǔn)的運(yùn)營(yíng)分析數(shù)據(jù)，從而優(yōu)化決策過程和風(fēng)險(xiǎn)管理。股東和管理層可以通過分析實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，并根據(jù)反饋調(diào)整內(nèi)部控制流程。區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化和不可篡改的特性，可以使內(nèi)部控制過程更具透明度和安全性，同時(shí)也使得股東與管理層之間的權(quán)力分配更加合理。區(qū)塊鏈技術(shù)使得信息流動(dòng)更加高效，提升了股東對(duì)管理層的監(jiān)督力度，進(jìn)而加強(qiáng)了內(nèi)部控制的執(zhí)行力。

股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制是公司治理的重要組成部分。二者通過權(quán)力與責(zé)任的平衡、信息流動(dòng)的優(yōu)化、股東行為的約束及動(dòng)態(tài)適應(yīng)等多個(gè)層面的協(xié)同作用，共同推動(dòng)企業(yè)治理水平的提升。隨著企業(yè)所處環(huán)境的變化、技術(shù)的更新及生命周期的不同，股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的協(xié)同效應(yīng)也不斷演化，企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況靈活調(diào)整，以確保在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中治理的有效性和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

四、研究結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的協(xié)同效應(yīng)對(duì)公司治理至關(guān)重要；股權(quán)集中度與內(nèi)部控制的水平呈現(xiàn)出一定的關(guān)聯(lián)度；信息透明度與動(dòng)態(tài)適應(yīng)性是協(xié)同效應(yīng)的核心要素；企業(yè)生命周期影響股權(quán)結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的協(xié)同模式；大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的引入為協(xié)同效應(yīng)提供了新的動(dòng)力。

（二）啟示

1．優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升監(jiān)督效能。企業(yè)應(yīng)注重優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免股權(quán)高度集中或過度分散所帶來的治理問題。適度集中股權(quán)能夠強(qiáng)化控股股東的監(jiān)督能力，而適當(dāng)分散股權(quán)則能減少股東之間的利益沖突。因此，企業(yè)可以通過引入機(jī)構(gòu)投資者、擴(kuò)大股東基礎(chǔ)等方式，合理設(shè)置股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時(shí)加強(qiáng)獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督效能，以確保公司治理的獨(dú)立性和透明度。

2.加強(qiáng)內(nèi)部控制機(jī)制建設(shè)，推動(dòng)信息透明化。企業(yè)應(yīng)重視內(nèi)部控制體系的建設(shè)，通過完善的審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理和信息披露機(jī)制，提高內(nèi)部控制的有效性。政策層面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)出臺(tái)更加嚴(yán)格的財(cái)務(wù)信息披露制度，推動(dòng)企業(yè)增強(qiáng)信息透明度，特別是在上市公司和公眾公司中，確保股東能夠及時(shí)了解企業(yè)運(yùn)營(yíng)的真實(shí)情況，從而有效監(jiān)督管理層行為。

3.構(gòu)建靈活的股權(quán)與控制結(jié)構(gòu)，適應(yīng)企業(yè)生命周期的變化。隨著企業(yè)從初創(chuàng)階段向成長(zhǎng)階段再到成熟階段過渡，股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的協(xié)同模式需要進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。在初創(chuàng)階段，企業(yè)可以采取較為靈活和集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)；而在成熟階段，應(yīng)逐步引入更多的外部股東，強(qiáng)化內(nèi)部控制的獨(dú)立性和專業(yè)性。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)生命周期設(shè)計(jì)靈活的股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉祺陽．內(nèi)部控制對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的中介作用機(jī)制研究[J]．統(tǒng)計(jì)與決策，2018，34（2）：176-181.

[2]鄭志剛，金天，張浩，等．“燒錢”行為與新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的公司治理制度設(shè)計(jì)[J]．財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2023，44（10）：57-72.

[3]曹越，辛紅霞，孫麗．國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃能否提升內(nèi)部控制質(zhì)量？：基于“國(guó)企混改”背景[J]．會(huì)計(jì)研究，2022（11）：118-138.

[4]章琳一，張洪輝．無控股股東、內(nèi)部人控制與內(nèi)部控制質(zhì)量[J]．審計(jì)研究，2020（1）：96-104.

[5]王濤，陳沉，賈西猛，等．非控股股東投票參與決策、數(shù)字化轉(zhuǎn)型與公司治理[J]．南京財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2024（2）：33-44.

[6]．周奕彤.基于公司治理結(jié)構(gòu)下上市公司內(nèi)部控制的研究［J]．山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012，34（S1）：118-119.

責(zé)任編輯：田國(guó)雙