一個(gè)遺憾，與一個(gè)汽車之城的轉(zhuǎn)型

提到蔚來汽車，很多人首先想到的會(huì)是合肥。2020年4月，蔚來汽車宣布中國總部落戶合肥經(jīng)開區(qū)，合肥國資聯(lián)合戰(zhàn)略投資者向蔚來中國注資70億元。憑借這筆投資，合肥政府實(shí)現(xiàn)了超5倍的財(cái)務(wù)回報(bào)，讓“合肥模式”一舉成名，也帶動(dòng)了合肥新能源汽車產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展。

事實(shí)上，蔚來汽車與武漢結(jié)緣更早。2017年前后，成立僅3年的蔚來汽車有意將總部和生產(chǎn)基地落戶武漢，但沒有成功。直至今日，與蔚來汽車擦肩而過的遺憾仍然會(huì)不時(shí)出現(xiàn)在武漢當(dāng)?shù)貒Y創(chuàng)投人士口中。

2000年后的十多年中，汽車制造業(yè)都是武漢市的第一大支柱產(chǎn)業(yè)，貢獻(xiàn)了武漢市約1/5的GDP。但這種繁榮并沒有一直持續(xù)下去。蓋世汽車研究院的數(shù)據(jù)顯示，2017年，也就是武漢與蔚來汽車擦肩而過的那一年，武漢乘用車產(chǎn)量創(chuàng)下186.6萬輛的歷史峰值，位列全國第五，僅次于廣州、重慶、上海和柳州。然而，2018年開始，武漢乘用車產(chǎn)量就逐年下滑，到2023年僅為117.4萬輛，降幅達(dá)37%。同期，全國乘用車總產(chǎn)量增長(zhǎng)4.7%。與此同時(shí)，武漢也在2022年跌出中國城市汽車產(chǎn)量排名前五，2024年，它的位置是第10名。

在新能源浪潮中被成都、北京、杭州、深圳、鄭州和蘇州等其他城市趕超，不能完全歸咎于錯(cuò)失蔚來這一單一項(xiàng)目。但蔚來落地合肥而非武漢后，武漢各個(gè)以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主要職能的經(jīng)濟(jì)特區(qū)—武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“武漢經(jīng)開區(qū)”）和武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“武漢東湖高新區(qū)”），以及武漢市級(jí)投資平臺(tái)，展開了一系列投資模式變革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段以來，“向合肥學(xué)習(xí)”的口號(hào)沒有在武漢的政府文件中被明確提出過，但2019年以后的5年中，你能在武漢的國資投資平臺(tái)看到不少“向合肥學(xué)習(xí)”的跡象，比如從基金出資人（LP）到基金管理人（GP）的角色轉(zhuǎn)變，以及從私募股權(quán)投資（PE）到風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）的投資階段前 移。

“沒想成為硅谷，但絕不會(huì)成為底特律”

在擁有“車谷”之稱的武漢經(jīng)開區(qū)，有一條長(zhǎng)達(dá)13公里的主干道，名為“東風(fēng)大道”，它是全球汽車工業(yè)密集度最高的軸線之一，也是武漢最早實(shí)現(xiàn)千億元工業(yè)產(chǎn)值的產(chǎn)業(yè)大道，附近聚集了東風(fēng)汽車、東風(fēng)本田、神龍汽車、東風(fēng)雷諾等7家整車廠以及500多家汽車零部件公司。

東風(fēng)大道的名字已經(jīng)點(diǎn)明了它的來源。1990年代初期，東風(fēng)汽車集團(tuán)（原第二汽車制造廠）要將與Stellantis集團(tuán)（原標(biāo)致雪鐵龍）的30萬輛轎車制造項(xiàng)目落地武漢，于是，武漢在漢陽區(qū)劃了一片地給這個(gè)項(xiàng)目。以這個(gè)項(xiàng)目為起點(diǎn)，武漢設(shè)立了經(jīng)開區(qū)。2003年，東風(fēng)汽車集團(tuán)進(jìn)一步把總部從湖北十堰搬到了這個(gè)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)。

不過2021年以來，這個(gè)區(qū)的另一條大道—紗帽大道變得比東風(fēng)大道更為熱鬧。在它的沿線，小鵬汽車、蓮花跑車（原路特斯）、中創(chuàng)新航等與新能源車相關(guān)的工廠開始動(dòng)工建設(shè)。

武漢經(jīng)開產(chǎn)投集團(tuán)副總經(jīng)理侯海濤對(duì)《第一財(cái)經(jīng)》雜志說，小鵬汽車目前已在武漢經(jīng)開區(qū)建設(shè)零部件廠。接下來，小鵬汽車還打算進(jìn)一步把整車廠落在武漢經(jīng)開區(qū)。

在距離武漢經(jīng)開產(chǎn)投集團(tuán)—侯海濤上班的地點(diǎn)—5公里的地方，是百度的蘿卜快跑在武漢的業(yè)務(wù)基地，它早在2021年就開始在武漢經(jīng)開區(qū)測(cè)試無人駕駛出租車，這些車被當(dāng)?shù)厝酥苯咏凶鳌疤}卜”。截至2024年年底，“蘿卜快跑”在武漢已投放1000輛自動(dòng)駕駛車輛，這個(gè)數(shù)字至今仍是百度在國內(nèi)各城市中投放車輛規(guī)模最大的。

新能源車、車載電池、車規(guī)芯片、智能輔助駕駛……這些與新式汽車相關(guān)的整車廠和供應(yīng)鏈項(xiàng)目是武漢早就想要的轉(zhuǎn)型方向。早在2009年，武漢就喊出過成為“新能源汽車之都”的口號(hào)，但兌現(xiàn)這個(gè)口號(hào)的路途沒有那么平坦。

“當(dāng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)還存在較大的發(fā)展慣性時(shí)候，你有時(shí)候很難去變革。”侯海濤說，難以變革的原因之一是很難真正及時(shí)地識(shí)別出機(jī)會(huì)。他告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，2017年左右武漢經(jīng)開區(qū)產(chǎn)的燃油車賣得最好的時(shí)候，東風(fēng)本田一車難求，消費(fèi)者要加價(jià)才能買到。這種時(shí)候，很少有人能意識(shí)到燃油車的風(fēng)險(xiǎn)。

而反過來，新能源車的風(fēng)險(xiǎn)卻是每個(gè)人都看得到的。“當(dāng)時(shí)新能源汽車還處于補(bǔ)貼階段，誰也看不準(zhǔn)?！焙詈f，直到2019年特斯拉上海超級(jí)工廠破土動(dòng)工，并于次年開始大規(guī)模交付Model 3，包括武漢在內(nèi)的很多地方政府才真正意識(shí)到新能源汽車是個(gè)“確定性方向”。

武漢成為看到這個(gè)確定性機(jī)會(huì)后行動(dòng)最為迅速和激進(jìn)的城市之一。以無人駕駛出租車為例，“你必須被列入試點(diǎn)城市，才能有機(jī)會(huì)制定相應(yīng)的地方政策文件”。武漢經(jīng)開產(chǎn)投集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理孫智波告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，為了爭(zhēng)取成為國家首批“智慧城市基礎(chǔ)設(shè)施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展（雙智）試點(diǎn)城市”，武漢經(jīng)開區(qū)設(shè)立了一個(gè)部門“專門搞這個(gè)”。

2021年，武漢成為第一批無人駕駛出租車業(yè)務(wù)試點(diǎn)城市之一，另外5個(gè)城市是北京、上海、廣州、長(zhǎng)沙和無錫。與這些同樣拿到試點(diǎn)資質(zhì)的城市相比，武漢給了蘿卜快跑最大的運(yùn)營(yíng)權(quán)限，包括允許它進(jìn)入城市核心區(qū)域運(yùn)營(yíng)，而不是只能在市郊的試驗(yàn)區(qū)測(cè)試。

不過，在一個(gè)確定性機(jī)會(huì)中學(xué)會(huì)如何有效抓住機(jī)會(huì)難以一蹴而就。單是在決定將新能源車放在何種重要位置的產(chǎn)業(yè)策略中，武漢經(jīng)開區(qū)就經(jīng)歷了一些權(quán)衡后才真正聚焦。在其2022年提出的“十四五”規(guī)劃中，新能源和智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)還僅屬于“3335”產(chǎn)業(yè)政策中的第二個(gè)“3”，第一個(gè)“3”中的核心產(chǎn)業(yè)是汽車制造。直到2024年，“3335”的說法才變成“135”—1指的是新能源和智能網(wǎng)聯(lián)汽車。

“汽車制造”與“新能源和智能網(wǎng)聯(lián)汽車”的位置變化背后，是武漢經(jīng)開區(qū)看待新能源車的視角變化?！捌嚠a(chǎn)業(yè)原來整車廠是甲方，零部件公司是乙方，現(xiàn)在反過來了，現(xiàn)在是軟件定義汽車、零部件定義汽車。一款新車如果不上華為的最新智駕系統(tǒng)、英偉達(dá)的最新芯片或者某個(gè)激光雷達(dá)公司的最新雷達(dá)，車可能就賣不出去?！睂O智波說，新能源車改變了汽車供應(yīng)鏈中的甲乙方關(guān)系，這也會(huì)改變招商模式。

過去，有了整車廠，零部件公司就會(huì)自然跟著過去，現(xiàn)在武漢經(jīng)開區(qū)發(fā)現(xiàn)這么做不大行得通了。因此，武漢經(jīng)開區(qū)如今非?？粗氐囊粋€(gè)指標(biāo)是“零整比”，即零部件公司與整車廠的產(chǎn)值比。目前，武漢經(jīng)開區(qū)這一指標(biāo)的數(shù)字是0.5到0.7，孫智波說這個(gè)數(shù)字不是越高越好，但他們希望這個(gè)數(shù)字再高一點(diǎn)。為此，武漢經(jīng)開區(qū)還和廈門等東南部區(qū)域的公司建立了一個(gè)“武漢智能汽車零部件平臺(tái)”，以進(jìn)一步匯聚新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的零部件公司。近兩年持續(xù)圍繞大宗商品、汽車、紡織、醫(yī)藥等重點(diǎn)領(lǐng)域，先后組建多家供應(yīng)鏈平臺(tái)，“物流化地網(wǎng)”湖北國控、湖北楚象、長(zhǎng)江汽車供應(yīng)鏈平臺(tái)、“數(shù)字化天網(wǎng)”長(zhǎng)江車百鏈平臺(tái)均落戶“中國車谷”武漢經(jīng)開區(qū)。

目前，武漢經(jīng)開區(qū)的新能源車產(chǎn)能已達(dá)到120萬輛。引入小鵬后若能再落地小米汽車的第二工廠，侯海濤認(rèn)為武漢經(jīng)開區(qū)有望在2026年或2027年將燃油車與新能源車的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)扭轉(zhuǎn)過來。“我覺得我們現(xiàn)在還屬于陣痛期”，侯海濤說，雖然沒能抓住新能源車工廠建設(shè)的第一次浪潮，武漢起碼要抓住第二次浪潮—眼下，各大新能源汽車品牌不管出于產(chǎn)能擴(kuò)張還是生產(chǎn)安全備份的考慮，都在積極布局第二工廠。

孫智波稱，武漢經(jīng)開區(qū)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)“不一定非得把底特律變成硅谷”，但“車谷（指武漢經(jīng)開區(qū)）一定不會(huì)成為底特律”。底特律是美國著名的“汽車之城”，自20世紀(jì)初以來一直是全球汽車工業(yè)的心臟地帶，美國汽車巨頭通用的總部就設(shè)在那里。然而歐洲、日系車企崛起后，底特律就衰落了，特斯拉出現(xiàn)后，美國新的汽車之城變成硅谷。

直接下場(chǎng)干GP

錯(cuò)失蔚來不只是武漢經(jīng)開區(qū)的遺憾，也是武漢東湖高新區(qū)—也就是“光谷”—的遺憾。

與武漢經(jīng)開區(qū)“沒看懂”蔚來不同，多位武漢國資投資平臺(tái)的人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)》雜志稱，武漢東湖高新區(qū)對(duì)蔚來的態(tài)度更為堅(jiān)定。而且，雙方當(dāng)時(shí)已接近達(dá)成協(xié)議。

一位知情人士告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，那時(shí)候光谷原本已經(jīng)準(zhǔn)備對(duì)外宣布和蔚來汽車的合作。《長(zhǎng)江商報(bào)》當(dāng)時(shí)已報(bào)道稱“蔚來汽車還將在武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)長(zhǎng)江蔚來智能化新能源汽車產(chǎn)業(yè)園，總投入不少于人民幣200億至300億元，產(chǎn)值目標(biāo)為1000億元”。另外一位知情人士告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，當(dāng)時(shí)湖北省科技投資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“湖北科投”）的領(lǐng)導(dǎo)盡調(diào)了蔚來汽車，并試圖推動(dòng)蔚來汽車將總部和工廠落戶光谷，但最終未能如愿。當(dāng)時(shí)的武漢市委領(lǐng)導(dǎo)對(duì)蔚來項(xiàng)目的批復(fù)意見是希望它落地武漢經(jīng)開區(qū)，因?yàn)槟抢锸钱?dāng)?shù)叵ＭㄔO(shè)的車谷。但李斌認(rèn)為蔚來是家技術(shù)公司—如果車谷是武漢的底特律，光谷就是武漢的硅谷，這里聚集的是與光電子相關(guān)的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

隨后，蔚來選擇了合肥。

光谷錯(cuò)失蔚來的遺憾感似乎比車谷來得更大。“（眾多產(chǎn)業(yè)中）車的價(jià)值是最大的。”光谷產(chǎn)投公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理林楓說，光谷過去扶持過光電子信息產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥和半導(dǎo)體，也希望發(fā)展整車業(yè)務(wù)。對(duì)于新能源汽車的產(chǎn)業(yè)價(jià)值，武漢經(jīng)開區(qū)在“135”產(chǎn)業(yè)政策中給出的數(shù)字是5000億元。

光谷產(chǎn)投是武漢東湖高新區(qū)管委會(huì)出資成立的國有投資平臺(tái)，2016年從湖北科投獨(dú)立出來，開始公司化運(yùn)作，承擔(dān)的角色是為武漢東湖高新區(qū)招商和投資戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目。

林楓告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，他不知道錯(cuò)失蔚來后武漢政府內(nèi)部是否有過一些反思，他能看到的是，2019年后東湖高新區(qū)的國有投資平臺(tái)開啟了市場(chǎng)化改革，開始像合肥那樣由國資平臺(tái)直接下場(chǎng)干投資?！昂?jiǎn)單來說，2016年到2019年，我們主要充當(dāng)LP的角色，當(dāng)時(shí)國有資本更多是幕后支持、提供資金，不下場(chǎng)直接參與投資。2019年之后，我們轉(zhuǎn)變?yōu)镚P，開始直接投資規(guī)模較小的科創(chuàng)類企業(yè)?！绷謼髡f，早在2005年，湖北科投就成立了，同時(shí)期甚至更早成立的武漢國資投資平臺(tái)還有不少，但在2019年光谷產(chǎn)投第一個(gè)下場(chǎng)做GP之前，所有這些武漢國資平臺(tái)都只是LP。

國資平臺(tái)做GP的模式最早是合肥開拓的（詳見本刊2020年7月刊《為什么是合肥？》）。在合肥這么做之前，國內(nèi)絕大多數(shù)地方政府通過財(cái)政和國有企業(yè)出資為當(dāng)?shù)卣猩毯彤a(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支持的時(shí)候，都是以LP的角色出現(xiàn)的，它們并不直接下場(chǎng)找項(xiàng)目、判斷哪個(gè)項(xiàng)目值得投哪個(gè)不值得、風(fēng)險(xiǎn)有多高以及能帶來多少回報(bào)。后者通常被認(rèn)為是市場(chǎng)化的GP，也就是VC機(jī)構(gòu)們的專業(yè)領(lǐng)域，國資LP們通常也不愿意直接干GP的事，因?yàn)闆]人可以承擔(dān)“國有資產(chǎn)流失”的風(fēng)險(xiǎn)。

在學(xué)習(xí)合肥的GP模式之前，武漢國資投資平臺(tái)在利用國有資本招商時(shí)，更多采用的是與大企業(yè)合作發(fā)行基金的模式，政府和企業(yè)共同出資，投資環(huán)節(jié)則由企業(yè)方負(fù)責(zé)。2016年左右，武漢所在的湖北省發(fā)行過不少這樣的“政府引導(dǎo)基金”。

其中最廣為人知的例子是小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金。這只基金在2017年成立，由光谷產(chǎn)投與小米科技共同成立，基金總規(guī)模達(dá)120億元，GP是小米產(chǎn)投。這只基金成立后，小米圍繞其自身相關(guān)業(yè)務(wù)重點(diǎn)投資了半導(dǎo)體、汽車零部件、智能硬件及新能源等領(lǐng)域，其中包括黑芝麻智能、中創(chuàng)新航、速騰聚創(chuàng)等與新能源車相關(guān)的項(xiàng)目。這只基金成立沒多久，雷軍就官宣了將小米第二總部落戶光谷的消息。

“當(dāng)時(shí)是政府和小米談?wù)猩桃Y協(xié)議，成立產(chǎn)業(yè)鏈基金只是其中的一環(huán)。”林楓說，如果硬要說出武漢在招商與投資中有過什么特色模式的話，就是類似小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金這樣的“基金+基地”模式，即通過合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)鏈基金，吸引產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)在武漢建設(shè)生產(chǎn)基地或落戶總部。在小米之外，武漢還曾與中國信科（原烽火科技）、聯(lián)想等公司合作發(fā)起過類似產(chǎn)業(yè)基金。

林楓告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，2016年，光谷也和蔚來談了類似的產(chǎn)業(yè)鏈基金。湖北省機(jī)關(guān)報(bào)《湖北日?qǐng)?bào)》在2016年年底的一則報(bào)道中稱：“蔚來汽車和湖北長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、武漢東湖高新區(qū)簽署協(xié)議，共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元的湖北長(zhǎng)江蔚來新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金?！笨上У氖?，這種合作方式?jīng)]能留住蔚來。

光谷產(chǎn)投作為區(qū)級(jí)投資平臺(tái)向GP轉(zhuǎn)型兩年后，2021年，武漢兩個(gè)市級(jí)投資平臺(tái)—武漢金控和武漢投控也轉(zhuǎn)型開始做GP。

一位市場(chǎng)化投資人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)》雜志稱，他并不看好這種模式，他認(rèn)為應(yīng)該“讓專業(yè)人干專業(yè)事”，政府不應(yīng)該下場(chǎng)。但武漢投控投資管理部副部長(zhǎng)曹宇飛稱，之所以下場(chǎng)做GP，是因?yàn)樗麄冊(cè)谶^去數(shù)年的“國資LP+市場(chǎng)化GP”的合作中發(fā)現(xiàn)，政府與市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)的投資目標(biāo)并不完全一致：政府追求的是項(xiàng)目落地與產(chǎn)業(yè)扶持，而市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)更看重財(cái)務(wù)回報(bào)。這種矛盾在合肥模式的“（利用）資本（進(jìn)行）招商”時(shí)代愈發(fā)明顯?！拔覀冎饾u意識(shí)到，必須將直投作為一項(xiàng)常態(tài)化工作來做?！辈苡铒w說。

以黑芝麻智能為例，這家車規(guī)級(jí)智能汽車芯片及解決方案供應(yīng)商在2021年將總部從上海遷至武漢，并于去年8月在聯(lián)交所上市。曹宇飛稱，黑芝麻智能在上市前曾向他們尋求股權(quán)投資支持。與黑芝麻智能剛遷至武漢時(shí)相比，2024年資本市場(chǎng)的環(huán)境要寒冷得多—市場(chǎng)化資金大幅減少、港股低迷、恒生指數(shù)持續(xù)下跌。侯海濤提到，當(dāng)時(shí)黑芝麻智能也接觸過武漢經(jīng)開產(chǎn)投，但他們認(rèn)為公司投資條件尚不夠成熟，并未參與投資。而早在2020年經(jīng)開產(chǎn)投已投資同類型企業(yè)芯擎科技，完成國產(chǎn)車規(guī)級(jí)高端芯片的產(chǎn)業(yè)布局。

“我們（指武漢投控）的支持，對(duì)黑芝麻的上市起到了非常重要的助推作用?！辈苡铒w說。在給《第一財(cái)經(jīng)》雜志的回復(fù)中，黑芝麻智能提到，“為支持黑芝麻智能上市，武創(chuàng)投（武漢投控下屬子公司）聯(lián)合武漢基金、東湖風(fēng)景區(qū)設(shè)立專項(xiàng)基金，簡(jiǎn)化審批流程、高效靈活地開通資金通道，從決策到資金到位僅用1.5個(gè)月，直擊企業(yè)上市前資金需求的時(shí)效痛點(diǎn)?！?/p>

在曹宇飛看來，對(duì)黑芝麻智能的投資不僅是為了招商穩(wěn)商—它在武漢投控投資前已經(jīng)把總部搬到了武漢—也不是為了獲取短期投資回報(bào)，更多是作為耐心資本、長(zhǎng)期資本，培育壯大當(dāng)?shù)匕雽?dǎo)體和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。這種投資方式是市場(chǎng)化GP很難做到，卻是留住產(chǎn)業(yè)鏈中的重要公司所需要 的。

錯(cuò)失蔚來整車廠多少讓武漢東湖高新區(qū)有了一點(diǎn)害怕錯(cuò)過的fomo（fear of missing out）心態(tài)。此后光谷產(chǎn)投投資了蔚來能源，后者2017年5月在光谷注冊(cè)成立，主要從事?lián)Q電站的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。去年，李斌表示，蔚來能源總部二期項(xiàng)目也將落在光谷。另外，光谷產(chǎn)投還投資了蔚來經(jīng)營(yíng)電池租賃業(yè)務(wù)的蔚能電池—它同樣位于武漢。

這么做，“一是信任李斌，二是對(duì)蔚來品牌影響力的判斷，三是認(rèn)同蔚來的換電模式。其實(shí)你要說大膽，我們也大膽。別人都沒上，沒人跟他玩，我們投了。”林楓說。

這種冒險(xiǎn)光谷產(chǎn)投還要經(jīng)歷很多。從LP轉(zhuǎn)型GP后，光谷產(chǎn)投的投資標(biāo)的類型也發(fā)生了變化。林楓告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，之前，光谷產(chǎn)投及其前身湖北科投的主要投資對(duì)象是像長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華星光電那樣動(dòng)輒幾十上百億元規(guī)模的大企業(yè)，現(xiàn)在，他們想要更多出手的是小項(xiàng)目。也就是投資階段從并購、擴(kuò)大生產(chǎn)相關(guān)的PE階段進(jìn)入更上游的VC階段，尋找那些剛剛出現(xiàn)的新idea—某種意義上，2016年的蔚來也是個(gè)VC的生意，而不是PE的生意。

2023年，光谷產(chǎn)投設(shè)立了公司成立以來的第一只天使基金，專門投特別早期的項(xiàng)目。

投早、投小

蔚來不是武漢唯一錯(cuò)過的早期項(xiàng)目。

一位市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，早在2017年，不少市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)就看好武漢的機(jī)會(huì)。在他看來，盡管當(dāng)時(shí)北上廣深仍是互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目聚集地，但“硬科技”已開始成為更具潛力的賽道。經(jīng)過一番調(diào)研，他們最終鎖定了武漢、西安和成都作為硬科技投資的重點(diǎn)城市—之所以選擇武漢，看中的是它在硬科技生態(tài)和高校資源方面的優(yōu)勢(shì)。

2022年，高瓴資本也進(jìn)入了武漢市場(chǎng)，與江夏區(qū)政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，設(shè)立了一只規(guī)模達(dá)40億元的產(chǎn)業(yè)投資基金。

不過，與此同時(shí)，也有不少市場(chǎng)化GP帶著其他地方政府LP的錢來到武漢，投資武漢的早期項(xiàng)目，然后說服它們把總部搬去出錢的那個(gè)城市。

“武漢早期項(xiàng)目流失太多了?！边@位投資人說，不少外地的投資機(jī)構(gòu)投資了武漢的早期項(xiàng)目后，就會(huì)想辦法動(dòng)員這些項(xiàng)目搬離武漢。

一個(gè)典型例子是銳世醫(yī)療。這是一家生產(chǎn)高端醫(yī)療設(shè)備的公司，技術(shù)源自華中科技大學(xué)的一間實(shí)驗(yàn)室，創(chuàng)始人謝慶國是全數(shù)字正電子發(fā)射斷層顯像技術(shù)的發(fā)明人。2015年，謝慶國的創(chuàng)業(yè)故事引起了湖北鄂州市政府的注意，他的團(tuán)隊(duì)作為“一號(hào)科技工程”被引入鄂州。但在從0到1的市場(chǎng)化階段，銳世醫(yī)療接觸了上百家投資機(jī)構(gòu)都沒有獲得資金支持。2021年，合肥產(chǎn)投向它拋出了橄欖枝。最終，銳世醫(yī)療選擇落地合肥。根據(jù)新華社的報(bào)道，2024年銳世醫(yī)療的銷售額已超過億元。合肥市人民政府辦公室曾在接受新華社采訪時(shí)表示，對(duì)于關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目、創(chuàng)新型企業(yè)，合肥“寧愿錯(cuò)投，絕不錯(cuò)過”。

還有一個(gè)例子是一家經(jīng)開區(qū)的汽車零部件項(xiàng)目，這家公司成立于2019年，位于武漢經(jīng)開區(qū)，成立第二年，這家公司先拿到了同創(chuàng)偉業(yè)的天使輪投資，而這天使機(jī)構(gòu)背后的資金主要來自于長(zhǎng)三角地區(qū)的縣級(jí)引導(dǎo)基金?！跋耖L(zhǎng)三角的這種縣級(jí)市，當(dāng)?shù)貨]有足夠的創(chuàng)新資源和項(xiàng)目，就會(huì)讓市場(chǎng)化GP拿他們的資金去外地找項(xiàng)目，然后想辦法讓企業(yè)落在當(dāng)?shù)?。很多三四線城市都有這種訴求?！鄙鲜鐾顿Y人說。

上述投資人同時(shí)告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，關(guān)于項(xiàng)目流失，武漢和湖北省政府的領(lǐng)導(dǎo)都知道，甚至省領(lǐng)導(dǎo)還曾批示，提出要成立專門投資這種早期項(xiàng)目的天使基金。

東湖高新區(qū)的光谷產(chǎn)投算動(dòng)作最快的了，2023年它設(shè)立首只天使基金后，2024年武漢市層面才設(shè)立了第一個(gè)名為江城產(chǎn)業(yè)投資基金（簡(jiǎn)稱“江城基金”）的市級(jí)天使基金，明確要“投早、投小”。

創(chuàng)投模式改革不夠快，使得武漢在新能源浪潮之后的人工智能浪潮中目前也處于并不從容的狀態(tài)?！皬捏w量上來看，在全國眾多高新區(qū)中，光谷的人工智能企業(yè)數(shù)量算是比較少的?！蔽錆h人工智能研究院院長(zhǎng)助理劉昊說。

他告訴《第一財(cái)經(jīng)》雜志，光谷為人工智能產(chǎn)業(yè)謀劃布局是在2021年左右。上一輪由深度學(xué)習(xí)驅(qū)動(dòng)的人工智能浪潮中，武漢并沒有在其中找到自己的角色。這一次由大模型驅(qū)動(dòng)的人工智能浪潮下，劉昊所在的中國科學(xué)院自動(dòng)化研究所最先看到機(jī)會(huì)，并率先在北京訓(xùn)練出了第一代“紫東太初”大模型。

不過，劉昊所在的團(tuán)隊(duì)最終決定將模型首先落地到武漢。他們認(rèn)為和上一代人工智能只能解決少數(shù)場(chǎng)景的圖像識(shí)別問題并且還解決得不夠好不同，這一代人工智能的通用性更強(qiáng)，可以在B端場(chǎng)景中尋找到更多產(chǎn)業(yè)化機(jī)會(huì)?！拔錆h產(chǎn)業(yè)門類齊全且信息化基礎(chǔ)扎實(shí)，為大模型的產(chǎn)業(yè)落地提供了理想的條件?！眲㈥徽f。

2022年，中國科學(xué)院自動(dòng)化研究所在武漢光谷成立了武漢人工智能研究院，借助光谷產(chǎn)投的資金孵化基于人工智能的早期項(xiàng)目。今年，劉昊團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步在研究院的基礎(chǔ)上成立了武漢紫東太初科技有限公司，開始像上一輪人工智能浪潮中的AI四小龍那樣進(jìn)行公司化運(yùn)作。

在人工智能領(lǐng)域，光谷留住了紫東太初，不過，它錯(cuò)失的也不少。一個(gè)公開的例子是Manus，這個(gè)如今在人工智能領(lǐng)域廣為人知的“通用Agent”的創(chuàng)始人肖弘畢業(yè)于武漢的華中科技大學(xué)，2015年他還在光谷創(chuàng)立過武漢夜鶯科技，開發(fā)基于微信生態(tài)的插件。不過夜鶯科技沒有在武漢當(dāng)?shù)啬玫竭^什么融資，大模型浪潮起來后，肖弘和其他合伙人共同創(chuàng)立了蝴蝶效應(yīng)科技有限公司—公司設(shè)在北京。