供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響研究

摘 要：隨著數(shù)字化時代的到來，中小企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型升級的緊迫任務(wù)。供應(yīng)鏈金融作為一種創(chuàng)新性融資模式，為中小企業(yè)開辟了新的資金獲取渠道，對推動其數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有重要意義。本文選取了234家中小企業(yè)2008—2022年的數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。研究結(jié)果顯示：供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有顯著的正向促進(jìn)作用；供應(yīng)鏈金融在推動國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面效果顯著；供應(yīng)鏈金融對西部區(qū)域中小企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有明顯的促進(jìn)作用?；诖耍疚奶岢鰞?yōu)化供應(yīng)鏈金融服務(wù)、充分利用國有企業(yè)的核心地位、加強(qiáng)東中西部地區(qū)協(xié)同發(fā)展等對策建議，僅供參考。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；數(shù)字化轉(zhuǎn)型；融資約束；供應(yīng)鏈協(xié)同機(jī)制；地區(qū)經(jīng)濟(jì)

中圖分類號：F127；F833 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2025）05（b）--05

隨著全球第四次產(chǎn)業(yè)革命的不斷深入，數(shù)字化技術(shù)在大型企業(yè)中得到廣泛應(yīng)用，并逐漸向中小企業(yè)擴(kuò)散。在全球范圍內(nèi)，支持中小企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈彈性、鼓勵企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵策略。中國同樣高度重視中小企業(yè)的發(fā)展，政府出臺多項(xiàng)政策推動這一轉(zhuǎn)型進(jìn)程，并建立多個數(shù)字化轉(zhuǎn)型示范點(diǎn)。

資金短缺是中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中面臨的主要障礙之一。資金不足不僅限制了中小企業(yè)采用先進(jìn)數(shù)字技術(shù)的能力，還可能阻礙其在競爭激烈的市場中保持敏捷性和創(chuàng)新性。為克服這一障礙，中小企業(yè)可尋求外部融資、政府補(bǔ)貼、合作或共享資源的策略，以降低轉(zhuǎn)型成本，提升數(shù)字化能力。供應(yīng)鏈金融等新型融資模式，可以提供靈活的資金支持，緩解中小企業(yè)資金壓力，推進(jìn)其數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用體現(xiàn)在多方面。供應(yīng)鏈金融通過優(yōu)化資金流、信息流和物流，為中小企業(yè)提供更為靈活和低成本的融資渠道。這種融資模式依托于供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)信用，將單個企業(yè)的不穩(wěn)定性轉(zhuǎn)化為整個供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，從而降低融資風(fēng)險，提高融資效率。對于中小企業(yè)而言，供應(yīng)鏈金融不僅能夠緩解短期的資金壓力，還能通過長期合作關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)信用的積累和品牌價值的提升。

本文旨在揭示供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，為中小企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供理論指導(dǎo)和實(shí)踐策略。同時，為金融機(jī)構(gòu)和政策制定者提供決策參考，以更好地支持中小企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

1 研究綜述

1.1 供應(yīng)鏈金融緩解融資約束

中小企業(yè)長期以來面臨著融資難、融資貴問題，企業(yè)在外部融資方面，面臨著明顯的融資約束問題。金融機(jī)構(gòu)可以利用供應(yīng)鏈金融模式，以核心企業(yè)的信用為依托，將其良好的信用評級延伸至供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)，從而提升整個供應(yīng)鏈中各環(huán)節(jié)企業(yè)的融資便利性和可獲取資金的能力（Haitao，2019）。

對比產(chǎn)融企業(yè)和非產(chǎn)融企業(yè)可知，相較非產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)，供應(yīng)鏈金融對產(chǎn)融結(jié)合程度較高的企業(yè)融資約束的緩解效果更為顯著。通過創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融模式與技術(shù)，合理提升產(chǎn)融結(jié)合水平，可進(jìn)一步強(qiáng)化其融資優(yōu)勢（韓民，2017）。對中小企業(yè)來說，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展是緩解融資約束并推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要途徑，特別是在一些特定類型的企業(yè)中，如民營企業(yè)、供應(yīng)鏈集中度高的企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)、南方地區(qū)企業(yè)以及數(shù)字金融發(fā)展相對落后地區(qū)的企業(yè)，這一作用尤為顯著（羅興，2023）。

1.2 供應(yīng)鏈金融提升企業(yè)績效

供應(yīng)鏈金融為企業(yè)的創(chuàng)新活動提供了穩(wěn)定的資金來源。數(shù)字化轉(zhuǎn)型與技術(shù)吸收能力可以增強(qiáng)數(shù)字服務(wù)貿(mào)易對企業(yè)創(chuàng)新的積極影響，并減少其過度發(fā)展可能帶來的負(fù)面效應(yīng)（田寧寧，2024）。從供應(yīng)鏈金融的視角來看，其對創(chuàng)新的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在兩方面：一方面，供應(yīng)鏈金融能夠深化核心企業(yè)與上下游企業(yè)的協(xié)作，合理提升信用融資能力，確保資金流動與供應(yīng)鏈中的物流、信息流相匹配，從而拓寬融資渠道，為創(chuàng)新活動提供資金保障。另一方面，隨著區(qū)塊鏈等技術(shù)的應(yīng)用，供應(yīng)鏈金融能夠有效打破信息不對稱問題，實(shí)時追蹤交易各方的資金與物流動態(tài)，進(jìn)一步提升融資效率（徐天舒，2023）。

1.3 數(shù)字化平臺賦能中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

基于現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融體系，整合數(shù)字服務(wù)平臺與政府扶持政策，構(gòu)建了助力中小企業(yè)數(shù)字化升級的融資賦能機(jī)制。馮春風(fēng)（2024）通過建立三方演化博弈模型發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼在此過程中起積極作用，同時中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型融資賦能機(jī)制的有效運(yùn)行也受到了核心企業(yè)、中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)各自成本的影響。龔強(qiáng)（2021）強(qiáng)調(diào)，區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈應(yīng)用將加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而使區(qū)塊鏈賦能的數(shù)字供應(yīng)鏈金融發(fā)展為兼具高效性和普惠性的新型金融支持方式。

目前，現(xiàn)有的文獻(xiàn)大多聚焦于供應(yīng)鏈層面的分析上，從供應(yīng)鏈視角以及金融視角來分析供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)融資約束、企業(yè)績效、技術(shù)創(chuàng)新等方面的影響，但對于中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響并未給出明確的答復(fù)。因此，本文利用234家中小企業(yè)2008—2022年的面板數(shù)據(jù)，采用實(shí)證研究方法檢驗(yàn)供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用，同時考慮企業(yè)類型和地域因素進(jìn)行異質(zhì)性分析。

2 供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制

供應(yīng)鏈金融作為一種創(chuàng)新的融資模式，可通過信息共享和評估機(jī)制、風(fēng)險管理機(jī)制、供應(yīng)鏈協(xié)同機(jī)制和創(chuàng)新驅(qū)動機(jī)制來影響中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（見圖1）。

2.1 信息技術(shù)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供數(shù)據(jù)驅(qū)動的決策支持

信息技術(shù)的應(yīng)用在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中扮演著重要角色（陸璐，2024）。供應(yīng)鏈金融通過集成先進(jìn)的信息技術(shù)，促進(jìn)供應(yīng)鏈中各個參與方之間的信息共享。這種信息共享機(jī)制不僅增強(qiáng)了數(shù)據(jù)的透明度，還提高了信息的可訪問性和實(shí)時性。通過供應(yīng)鏈金融平臺，企業(yè)可以更加便捷地獲取和分享供應(yīng)鏈上的信息數(shù)據(jù)，打破數(shù)據(jù)孤島，這使企業(yè)能更精準(zhǔn)地洞察市場需求和供應(yīng)鏈變化，從而制定出更合理的數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案。

2.2 風(fēng)險管理幫助識別潛在市場風(fēng)險

數(shù)字化轉(zhuǎn)型伴隨技術(shù)和市場的風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理機(jī)制體現(xiàn)在通過數(shù)字化手段，如大數(shù)據(jù)分析、風(fēng)險評估、風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)等，幫助中小企業(yè)識別潛在風(fēng)險并制定相應(yīng)的緩解措施，從而降低數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)和核心企業(yè)積極投身于供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的金融風(fēng)險管理，保障各環(huán)節(jié)穩(wěn)定運(yùn)作，并以輔助手段增強(qiáng)相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力，幫助其更好地應(yīng)對金融風(fēng)險（陳米樂，2024）。實(shí)施有效的風(fēng)險應(yīng)對策略，能夠幫助中小企業(yè)減少數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的潛在風(fēng)險。通過供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理工具，中小企業(yè)能夠更好地識別和管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的風(fēng)險，更加自信地推進(jìn)數(shù)字化項(xiàng)目。

2.3 供應(yīng)鏈協(xié)同與可視化促進(jìn)上下游合作

供應(yīng)鏈協(xié)同機(jī)制能夠有效促進(jìn)供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)的協(xié)同合作，從而提高中小企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的運(yùn)營效率。供應(yīng)鏈金融通過整合上下游企業(yè)的信息和資源，促進(jìn)了供應(yīng)鏈的協(xié)同效應(yīng)。這種協(xié)同不僅提高了整個供應(yīng)鏈的效率，還加速了中小企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的流程優(yōu)化和創(chuàng)新。依托供應(yīng)鏈金融體系，中小企業(yè)得以與核心企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)深化協(xié)作，協(xié)同推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。這種協(xié)同發(fā)展的模式有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上的資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)，提升整個供應(yīng)鏈的競爭力和創(chuàng)新能力。

2.4 創(chuàng)新驅(qū)動中小企業(yè)技術(shù)水平發(fā)展

創(chuàng)新驅(qū)動機(jī)制有助于中小企業(yè)在激烈的競爭市場中保持競爭力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。創(chuàng)新驅(qū)動機(jī)制表現(xiàn)在供應(yīng)鏈金融通過提供資金支持，鼓勵中小企業(yè)采用和開發(fā)新技術(shù)。這種支持不僅包括購買現(xiàn)有技術(shù)，還包括研發(fā)新技術(shù)以適應(yīng)企業(yè)特定需求。此外，供應(yīng)鏈金融還可能提供技術(shù)顧問服務(wù)，幫助企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中做出明智的技術(shù)選擇。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 模型構(gòu)建與變量選擇

3.1.1 模型構(gòu)建

本文構(gòu)建基準(zhǔn)模型來探究供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，回歸模型如下：

DCGi，t=β0+β1 LnSCFi，t+M+ΣYear+ΣInd+ε

在本模型中，中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DCG）作為被解釋變量，供應(yīng)鏈金融（LnSCF）是核心解釋變量，M表示控制變量集合，ε表示模型的隨機(jī)誤差項(xiàng)。Year與Ind分別用于控制時間固定效應(yīng)以及行業(yè)固定效應(yīng)。

3.1.2 變量選擇

（1）核心解釋變量。核心解釋變量為供應(yīng)鏈金融（LnSCF），參照周蘭、吳慧君（2022）的研究，通過統(tǒng)計(jì)供應(yīng)鏈金融關(guān)鍵詞的出現(xiàn)頻率，本文構(gòu)建了衡量企業(yè)供應(yīng)鏈金融發(fā)展水平的指標(biāo)，并對該指標(biāo)進(jìn)行對數(shù)化處理。

（2）核心被解釋變量。核心被解釋變量為中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度（DCG），借鑒吳非等（2021）的研究，本文依托CSMAR數(shù)據(jù)庫，從企業(yè)年報(bào)里提取涉及人工智能技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)以及數(shù)字技術(shù)應(yīng)用這五個維度的相關(guān)信息，74個關(guān)鍵詞詞頻的總和來衡量企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并做對數(shù)化處理。

（3）控制變量。借鑒吳非等（2021）的研究，本文從微觀到宏觀兩個角度選取控制變量，控制變量及定義如表1所示。

3.2 數(shù)據(jù)來源與處理

本文以2008—2022年234家中小企業(yè)數(shù)據(jù)為研究對象，均為中小板上市公司。所有的數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：（1）剔除含缺失值的中小板上市公司，剔除ST及ST*企業(yè)的樣本；（2）為防止數(shù)據(jù)極端值干擾最終回歸結(jié)果，對連續(xù)變量在1%與99%水平上進(jìn)行Winsorize處理。

核心變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度最大值為6.107，均值為1.181，標(biāo)準(zhǔn)差為1.413，樣本中，中小企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度存在顯著差異。采用方差膨脹因子檢驗(yàn)變量的共線性檢驗(yàn)得出，模型中的解釋變量整體上不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

4 實(shí)證分析與結(jié)果分析

4.1 回歸結(jié)果分析

本文對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行hausman檢驗(yàn)，模型回歸應(yīng)采取固定效應(yīng)模型。為方便比較，本文將隨機(jī)效應(yīng)、固定效應(yīng)以及忽略個體和年份差異的混合效應(yīng)的結(jié)果一同呈現(xiàn)，結(jié)果如表3所示。

在混合效應(yīng)、隨機(jī)效應(yīng)以及固定效應(yīng)的回歸結(jié)果中，供應(yīng)鏈金融（lnscf）針對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所呈現(xiàn)的系數(shù)，均在 1%的顯著性水平上顯著為正。這一結(jié)果清晰表明，供應(yīng)鏈金融對推動中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠起到促進(jìn)作用。供應(yīng)鏈金融以金融作為切入點(diǎn)，通過對中小企業(yè)供應(yīng)鏈層面的信息流、數(shù)據(jù)流、資金流的規(guī)范和打通，推進(jìn)中小企業(yè)數(shù)字化建設(shè)和改造，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

控制變量方面，如表3第4列所示。資產(chǎn)負(fù)債率lev的回歸系數(shù)為-0.005，且達(dá)到0.01的顯著性水平，表明當(dāng)中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高時，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型將面臨一定困難。中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高，往往難以在數(shù)字化、信息化方面加大投入，導(dǎo)致其轉(zhuǎn)型升級面臨財(cái)務(wù)上的困難，無力擔(dān)負(fù)成本。凈資產(chǎn)收益率roe的回歸系數(shù)為-0.002，且達(dá)到0.05的顯著性水平，表明凈資產(chǎn)收益率對數(shù)字化轉(zhuǎn)型同樣存在一定的阻礙作用，不過這種效應(yīng)較小。企業(yè)規(guī)模size的回歸系數(shù)為0.452，且達(dá)到0.01的顯著性水平，表明企業(yè)規(guī)模越大，越容易實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。當(dāng)企業(yè)規(guī)模較大時，往往對數(shù)據(jù)和信息的規(guī)范程度要求越高，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面更為迫切。企業(yè)年限age的回歸系數(shù)為0.791，且達(dá)到0.01的顯著性水平，表明企業(yè)年限越久，越容易進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。大股東資金占用occupy的回歸系數(shù)為-0.007，且達(dá)到0.05的顯著性水平，表明資金占用會給企業(yè)帶來數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級方面的困難。營業(yè)收入增長率growth的回歸系數(shù)則不顯著。

4.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4.2.1 滯后解釋變量

在回歸模型中，核心解釋變量對被解釋變量具有顯著影響，但有可能是因?yàn)楹诵慕忉屪兞颗c被解釋變量互為因果，或者顛倒因果，導(dǎo)致對模型的因果解釋與事實(shí)相反。為驗(yàn)證本文所選取的核心解釋變量供應(yīng)鏈金融對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的解釋效應(yīng)并非因果倒置，本文將核心解釋變量滯后1期，再次進(jìn)行回歸?；貧w的結(jié)果如表4第2列所示。

從結(jié)果可以看出，核心解釋變量供應(yīng)鏈金融lnscf的滯后項(xiàng)回歸系數(shù)為0.200，且達(dá)到0.01的顯著性水平，表明在滯后解釋變量后，供應(yīng)鏈金融仍對數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生顯著的正向效應(yīng)，供應(yīng)鏈金融水平越高，數(shù)字化轉(zhuǎn)型越明顯。這與上文回歸的結(jié)果一致，因此在滯后解釋變量后，結(jié)論得到了驗(yàn)證。

4.2.2 變量縮尾

由于樣本企業(yè)間存在較大差異，部分變量可能存在極端值。因此，本文將所有變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，然后使用縮尾后的數(shù)據(jù)再次進(jìn)行回歸，結(jié)果如表4第3列所示。

從結(jié)果可以看出，核心解釋變量供應(yīng)鏈金融lnscf的回歸系數(shù)為0.259，且達(dá)到0.01的顯著性水平，表明剔除極端值之后，供應(yīng)鏈金融仍對數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生顯著的正向效應(yīng)，這與上文的結(jié)果保持一致。

4.3 異質(zhì)性分析

4.3.1 供應(yīng)鏈金融對不同性質(zhì)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響

本文將樣本企業(yè)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，研究供應(yīng)鏈金融對這兩類企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，回歸結(jié)果如表5第2-3列所示。

國有企業(yè)中，供應(yīng)鏈金融lnscf的回歸系數(shù)為0.539，且達(dá)到0.01的顯著性水平；非國有企業(yè)模型中，供應(yīng)鏈金融lnscf的回歸系數(shù)為0.157，同樣達(dá)到0.01的顯著性水平。這表明：（1）無論國有企業(yè)還是非國有企業(yè)，供應(yīng)鏈金融對數(shù)字化轉(zhuǎn)型均有顯著的促進(jìn)作用；（2）國有企業(yè)的回歸系數(shù)遠(yuǎn)大于非國有企業(yè)，即供應(yīng)鏈金融對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，在國有企業(yè)中要更突出，可能原因是國有企業(yè)在社會和市場中認(rèn)可程度和信任程度高于非國有企業(yè)，其供應(yīng)鏈金融更容易緩解融資約束，能夠更好地實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

4.3.2 供應(yīng)鏈金融對不同區(qū)域中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響

我國幅員遼闊，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出巨大的地區(qū)差異，供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，可能因?yàn)槠髽I(yè)所處的區(qū)域而有所不同。因此，本文將樣本劃分為東部、中部、西部三類，研究供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，回歸結(jié)果如表5第4-6列所示。雖然總體上供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生正向影響，但在東中西部地區(qū)，其效應(yīng)均存在差別：

（1）東部地區(qū)，lnscf的回歸系數(shù)為0.225，達(dá)到0.01的顯著性水平。東部地區(qū)作為先發(fā)展起來的區(qū)域，其金融發(fā)展方面相對領(lǐng)先于中部和西部地區(qū)，中小企業(yè)具有較多的融資途徑。供應(yīng)鏈金融對東部地區(qū)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型雖有較強(qiáng)的促進(jìn)作用，但作用小于西部地區(qū)。

（2）中部地區(qū)，lnscf的回歸系數(shù)為0.083，但不顯著。中部地區(qū)在過去較長時間內(nèi)，承接?xùn)|部轉(zhuǎn)移的工業(yè)產(chǎn)業(yè)。因此，將工業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，供應(yīng)鏈金融和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的變革，在中部地區(qū)則相對較慢。目前，供應(yīng)鏈金融對于中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型尚未展現(xiàn)出顯著影響。以內(nèi)陸中西部地區(qū)為例，該區(qū)域在地理位置上存在先天不足，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較為遲緩，致使當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈金融發(fā)展不夠成熟，進(jìn)而在助力企業(yè)發(fā)展方面，成效欠佳（張黎娜，2021）。

（3）西部地區(qū)，lnscf的回歸系數(shù)為0.551，達(dá)到0.01的顯著性水平。在西部地區(qū)，供應(yīng)鏈金融對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用最強(qiáng)。西部地區(qū)數(shù)字化轉(zhuǎn)型雖相對較晚，但具有“后發(fā)優(yōu)勢”，供應(yīng)鏈金融引入后，能夠抓住互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)等浪潮，較為明顯地推動當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)開始數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

本文選取中國234家中小企業(yè)2008—2022年面板數(shù)據(jù)，探究供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，并探討不同性質(zhì)和不同地區(qū)供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響的異質(zhì)性。

第一，供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有著顯著的正向促進(jìn)作用。公司規(guī)模和上市年限對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型也有顯著的正向影響，資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有顯著的負(fù)向影響。分析發(fā)現(xiàn)，大股東資金占用情況以及營業(yè)收入增長率，對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程的作用并不明顯。即便開展了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，這一研究所得的結(jié)果依舊不變。

第二，供應(yīng)鏈金融在推動國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面效果顯著。實(shí)際上，不管是國有企業(yè)，還是非國有企業(yè)，供應(yīng)鏈金融都能夠?qū)ζ鋽?shù)字化轉(zhuǎn)型起到促進(jìn)作用。但從回歸系數(shù)的絕對值可以看出，國有企業(yè)的回歸系數(shù)要遠(yuǎn)大于非國有企業(yè)，即供應(yīng)鏈金融對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，在國有企業(yè)中更突出。

第三，供應(yīng)鏈金融對西部地區(qū)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有明顯的促進(jìn)作用。供應(yīng)鏈金融在不同區(qū)域，對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的效應(yīng)也存在差異。在各區(qū)域中，西部地區(qū)的供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推動效果最為突出，東部地區(qū)較顯著，中部地區(qū)影響效果較弱。

5.2 建議

為進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，本文提出以下建議：

第一，中小企業(yè)應(yīng)積極尋求各種融資渠道，包括銀行貸款、風(fēng)險投資、政府補(bǔ)貼等，以確保有足夠的資金支持轉(zhuǎn)型計(jì)劃。中小企業(yè)需要維護(hù)健康的財(cái)務(wù)狀況，以應(yīng)對轉(zhuǎn)型過程中可能出現(xiàn)的不確定性。高負(fù)債可能限制企業(yè)的投資能力，而低盈利能力可能影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)可從優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升運(yùn)營效率、拓展收入渠道等方向著手，以此降低負(fù)債水平，增強(qiáng)自身盈利能力。

第二，國有企業(yè)應(yīng)利用其在供應(yīng)鏈中的核心地位，推動供應(yīng)鏈上下游企業(yè)共同進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。國有企業(yè)可以與供應(yīng)鏈合作伙伴共享數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)及資源，幫助中小企業(yè)提高自身的數(shù)字化能力。通過區(qū)塊鏈等技術(shù)的應(yīng)用，國有企業(yè)可以確保供應(yīng)鏈中信息的真實(shí)性和不可篡改性，增強(qiáng)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)之間的信任，降低違約風(fēng)險。

第三，中部地區(qū)應(yīng)利用國際合作平臺，推動供應(yīng)鏈的國際化發(fā)展。加強(qiáng)與國際合作伙伴的交流與合作，引入先進(jìn)的供應(yīng)鏈管理理念和技術(shù)，提升供應(yīng)鏈的全球競爭力。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)需求，提供定制化的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。例如，對于東部地區(qū)的高科技企業(yè)，提供更多的創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)以支持其研發(fā)和市場擴(kuò)張。

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