國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題研究

摘要：國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資過(guò)程中加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，不僅能夠規(guī)范企業(yè)的投資行為，也能確保企業(yè)獲得預(yù)期投資收益，并能夠提升其經(jīng)濟(jì)效益及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，保障企業(yè)在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)健前行?；诖?，文章圍繞國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題展開研究，采取文獻(xiàn)分析等方法進(jìn)行探索，簡(jiǎn)要闡述了國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資中加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義，分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中面臨的挑戰(zhàn)，進(jìn)而基于問(wèn)題導(dǎo)向探究了風(fēng)險(xiǎn)防范措施，并從投資前、投資中以及投資后等角度給出參考建議，旨在提高國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資效益，促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；股權(quán)投資；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

股權(quán)投資作為一種重要的資本運(yùn)作方式，其核心在于通過(guò)購(gòu)買目標(biāo)公司的股份，實(shí)現(xiàn)對(duì)該公司控制權(quán)或重大影響的獲取。這種投資方式不僅能夠促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，還能通過(guò)參與企業(yè)治理，提升企業(yè)的整體價(jià)值。我國(guó)在新修訂的《中華人民共和國(guó)公司法》對(duì)國(guó)有出資、國(guó)有參股進(jìn)行了明確規(guī)定；2023年國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)的《國(guó)有企業(yè)參股管理暫行辦法》也對(duì)國(guó)有企業(yè)參股投資的重點(diǎn)事項(xiàng)提出了系統(tǒng)明確的要求，促進(jìn)了國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的實(shí)施。然而，股權(quán)投資作為一種市場(chǎng)行為，會(huì)伴隨著相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如籌資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等，為了提高股權(quán)投資效益、保證國(guó)有資產(chǎn)安全，企業(yè)必須采取有效措施來(lái)規(guī)避防范這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)主要指預(yù)期財(cái)務(wù)收益與實(shí)際獲得的財(cái)務(wù)收益之間出現(xiàn)顯著偏差，如投資收益率低于預(yù)期或者面臨投資成本無(wú)法回收的可能性等，這些問(wèn)題會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力和償債能力顯著下降，影響企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)有企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于企業(yè)自身發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的意義。

第一，有利于提高國(guó)有企業(yè)投資效益。股權(quán)投資是國(guó)有企業(yè)投資的重要組成部分，也是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值重要措施。股權(quán)投資的最終目的是獲得相應(yīng)的收益，但是，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在則會(huì)在一定程度上影響投資效益。基于此，企業(yè)通過(guò)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理，能夠利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并應(yīng)對(duì)投資過(guò)程中可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)波動(dòng)，做出科學(xué)的股權(quán)投資決策，確保投資活動(dòng)的穩(wěn)健運(yùn)行，并順利實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資的預(yù)期收益。

第二，有利于規(guī)范國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資行為。股權(quán)投資是國(guó)有企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要行為，完善國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系，對(duì)于系統(tǒng)性管理國(guó)有企業(yè)投資的項(xiàng)目規(guī)劃論證、決策實(shí)施、跟蹤評(píng)估等環(huán)節(jié)十分重要。在這些環(huán)節(jié)中，財(cái)務(wù)信息能綜合展現(xiàn)股權(quán)投資的實(shí)際情況，并為潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等提供信息參考，有效提升了國(guó)有企業(yè)投資行為的科學(xué)性和合理性。

第三，有利于國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能夠保障企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定，避免因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)危機(jī)，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。對(duì)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在倒逼企業(yè)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，并結(jié)合實(shí)際需要一套風(fēng)險(xiǎn)管理體系，這套體系的有效運(yùn)行有利于國(guó)有企業(yè)能夠全面識(shí)別、評(píng)估和控制股權(quán)投資過(guò)程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，保障投資項(xiàng)目的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的持續(xù)升值。這樣的措施有利于企業(yè)不斷釋放內(nèi)部潛力，提高自身應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力，并促使長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的有效實(shí)現(xiàn)。

第四，有利于體現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。國(guó)有企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，其在股權(quán)投資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不僅關(guān)乎企業(yè)自身的穩(wěn)定發(fā)展，更是履行社會(huì)責(zé)任的重要體現(xiàn)。良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能夠確保國(guó)有企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，兼顧社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系支持下，國(guó)有企業(yè)可以避免因股權(quán)投資失敗導(dǎo)致的國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題，保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)穩(wěn)定；同時(shí)可以基于社會(huì)影響調(diào)整股權(quán)投資方向，確保投資行為符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策和社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。這樣的舉措既有利于國(guó)有企業(yè)自身的穩(wěn)定運(yùn)行，也有利于社會(huì)的和諧與進(jìn)步。

二、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題

國(guó)有企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位決定了其股權(quán)投資決策的正確與否直接關(guān)系到國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。目前，國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)投資過(guò)程中可能遇到的財(cái)務(wù)問(wèn)題和不確定性。

（一）投資前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的前期階段，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估十分必要且重要。一些企業(yè)在項(xiàng)目投資前期的工作開展不足，缺乏對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目的科學(xué)規(guī)劃，存在盲目擴(kuò)張的傾向，增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能；此外，還有的企業(yè)在項(xiàng)目投資可行性分析的過(guò)程中，對(duì)潛在投資對(duì)象財(cái)務(wù)狀況沒(méi)有深度研究，對(duì)于財(cái)務(wù)管理中資金流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債比率等缺乏綜合研究，導(dǎo)致對(duì)于企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的評(píng)估不夠精準(zhǔn)，影響了后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施的制定。

（二）投資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，股權(quán)投資中面臨著多種不可控因素，這必然會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

第一，在股權(quán)投資過(guò)程中，高杠桿的融資可能給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)埋下隱患，讓企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大幅提高，尤其是在貸款數(shù)額過(guò)大的情況下，財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)持續(xù)上升，企業(yè)的各項(xiàng)償債指標(biāo)會(huì)大幅弱化，進(jìn)而面臨著償債困難的問(wèn)題。

第二，在股權(quán)投資中利用股票支付會(huì)形成較長(zhǎng)的融資周期，這必然會(huì)增加操作流程的復(fù)雜程度，讓融資成本顯著增加，影響了投資收益的順利實(shí)現(xiàn)。

第三，在股權(quán)投資項(xiàng)目管理中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的不完善也影響了防范措施的制定，使得企業(yè)在市場(chǎng)多種因素的波動(dòng)下無(wú)法及時(shí)準(zhǔn)確做出判斷，降低了風(fēng)險(xiǎn)防范能力，增加了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。

（三）投資后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有企業(yè)在完成股權(quán)投資后，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在投資回報(bào)的不確定性、資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，有些企業(yè)沒(méi)有在投資后建立完善的財(cái)務(wù)監(jiān)控體系，對(duì)投資企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不到位，沒(méi)有對(duì)被投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況的持續(xù)跟蹤，影響了投資效益和企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

三、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資環(huán)境也發(fā)生了一定的變化，為確保投資的安全性和收益性，國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)全過(guò)程管理理念，建立投資前、投資中以及投資后的管理措施，形成完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

（一）做好前期調(diào)查，加強(qiáng)整體規(guī)劃

從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，股權(quán)投資具有長(zhǎng)期性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性等特點(diǎn)，而基于這些特點(diǎn)，國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)必須做好前期準(zhǔn)備和調(diào)查，制定整體規(guī)劃，以妥善面對(duì)各種因素帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到預(yù)期的投資目的。

第一，科學(xué)制定股權(quán)投資規(guī)劃。編制投資計(jì)劃是國(guó)資委完善管理資本為主的監(jiān)管體制的必然要求，是規(guī)范企業(yè)管理的必然要求，是優(yōu)化國(guó)有資本布局和結(jié)構(gòu)、落實(shí)國(guó)有資本保值增值責(zé)任的必然要求。提高本年度股權(quán)投資計(jì)劃編制的科學(xué)性，要把企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)的重點(diǎn)項(xiàng)目相結(jié)合，要進(jìn)一步規(guī)范股權(quán)投資計(jì)劃的報(bào)告形式和內(nèi)容，量化分析公司的股權(quán)投資能力，認(rèn)真落實(shí)有關(guān)報(bào)送要求，按照規(guī)定時(shí)間完成報(bào)送。在這一過(guò)程中，企業(yè)一是要加強(qiáng)股權(quán)投資業(yè)務(wù)及相關(guān)文件的學(xué)習(xí)，由公司主要負(fù)責(zé)人帶頭學(xué)習(xí)，深入理解省國(guó)資委與集團(tuán)對(duì)股權(quán)投資工作的相關(guān)要求、項(xiàng)目實(shí)施流程及所需材料；二是要成立專門的股權(quán)投資工作小組，制定詳細(xì)的工作方案，明確人員分工和責(zé)任，確保對(duì)股權(quán)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行全程跟蹤與監(jiān)督；三是要高度重視本年度股權(quán)投資計(jì)劃的報(bào)送工作，嚴(yán)格遵循國(guó)資委的報(bào)送要求，專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)，確保股權(quán)投資主體的股權(quán)投資能力與規(guī)模與經(jīng)營(yíng)管理能力相適應(yīng)，進(jìn)行科學(xué)分析和充分論證，做好項(xiàng)目預(yù)期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的測(cè)算工作，以充分保證項(xiàng)目的可行性，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第二，加強(qiáng)可行性論證，整體認(rèn)識(shí)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資之前，必須對(duì)擬投資項(xiàng)目進(jìn)行全面而深入的可行性論證，以確保從整體上評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范做好準(zhǔn)備。在操作層面，項(xiàng)目可行性論證分析的主要內(nèi)容主要包括以下幾個(gè)方面：一是評(píng)估擬投資項(xiàng)目的必要性。這包括對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深入分析，了解市場(chǎng)需求和潛在的增長(zhǎng)點(diǎn)，并制定詳細(xì)的產(chǎn)品方案，確保產(chǎn)品能夠滿足市場(chǎng)需求并具有競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)客戶群進(jìn)行細(xì)致分析，以便更好地定位目標(biāo)市場(chǎng)和潛在客戶；二是對(duì)擬投資項(xiàng)目的市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展前景進(jìn)行評(píng)估。這涉及對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀的深入了解，包括行業(yè)的發(fā)展階段、技術(shù)水平和市場(chǎng)容量等。同時(shí)，關(guān)注政策環(huán)境，分析政府的相關(guān)政策對(duì)項(xiàng)目的影響以及對(duì)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)狀況的影響，以便預(yù)測(cè)項(xiàng)目的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?；三是?duì)擬投資項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)進(jìn)行詳細(xì)分析，包括對(duì)項(xiàng)目的收益、資金成本、收益結(jié)構(gòu)等進(jìn)行測(cè)算，以評(píng)估項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，明確項(xiàng)目收益的來(lái)源和穩(wěn)定性；四是對(duì)擬投資主體的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行深入分析。這涉及對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行全面評(píng)估，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力。其中對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，可以判斷企業(yè)的資金流動(dòng)性和運(yùn)營(yíng)效率；對(duì)償債能力進(jìn)行分析，可以保證確保企業(yè)具備足夠的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性來(lái)應(yīng)對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)；五是評(píng)估擬投資項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，明確項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)環(huán)境和政策變化的敏感性，初步形成風(fēng)險(xiǎn)控制建議。通過(guò)以上這些詳細(xì)的論證和分析，企業(yè)可以確保其股權(quán)投資決策的科學(xué)性和合理性，并對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成整體性控制，提升投資的成功率和回報(bào)率。

（二）采取有效措施，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)股權(quán)投資獲取的股息、資本增值等收益是國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的重要途徑。但是在投資過(guò)程中面臨著各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有企業(yè)需要運(yùn)用現(xiàn)代金融理論制定有效措施，同時(shí)利用技術(shù)賦能完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，有效控制規(guī)避潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保股權(quán)投資決策的有效性。

第一，根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，優(yōu)化股權(quán)籌資方法。國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中，通過(guò)分析股權(quán)融資與債務(wù)融資的比例，可以清晰地識(shí)別其資本結(jié)構(gòu)。如果資本結(jié)構(gòu)過(guò)于偏向某一端，企業(yè)將面臨較高的資本籌集風(fēng)險(xiǎn)，這可能因籌資難題而對(duì)日常運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。一般而言，無(wú)論是間接投資還是直接投資，都是企業(yè)籌集資金的常見途徑，直接籌資涉及企業(yè)直接從資金提供方獲取資金，包括發(fā)行股票、長(zhǎng)期債券等手段；而間接籌資則需借助第三方金融機(jī)構(gòu)，如銀行貸款、融資租賃等，以滿足企業(yè)的融資需求?；诖?，國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況，科學(xué)調(diào)整股權(quán)籌資方法，有意識(shí)控制股權(quán)融資與債務(wù)融資的比例，有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如某國(guó)有企業(yè)在實(shí)施本次投資計(jì)劃時(shí)，借入了大額并購(gòu)貸款，這導(dǎo)致了其資產(chǎn)負(fù)債率上升和財(cái)務(wù)成本加重。間接籌資方式可能使企業(yè)承擔(dān)較高的資產(chǎn)負(fù)債率，未來(lái)面臨較大的償還壓力；而直接籌資則有助于減輕企業(yè)的償還負(fù)擔(dān)，通過(guò)發(fā)行新股等方式獲取大量資金，進(jìn)而提升企業(yè)的盈利潛力。如果企業(yè)能夠適時(shí)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，并引入更多融資渠道，將有助于進(jìn)一步降低融資成本。當(dāng)然，企業(yè)也可考慮發(fā)行債券融資產(chǎn)品，科學(xué)設(shè)計(jì)各類債券的發(fā)行方式與比例，以籌集充足資金并減輕償還壓力，確保企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的科學(xué)性，降低股權(quán)融資中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

第二，采取多樣支付方式，規(guī)避支付風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資中，采取多樣化的支付方式是規(guī)避支付風(fēng)險(xiǎn)的重要策略之一。多樣化的支付方式可以包括現(xiàn)金支付、股票交換、債務(wù)融資、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式，通過(guò)混合使用這些支付工具，國(guó)有企業(yè)能夠分散單一支付方式可能帶來(lái)的現(xiàn)金流短缺、股價(jià)波動(dòng)或債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際操作中，國(guó)有企業(yè)在支付過(guò)程中經(jīng)常會(huì)面臨決策困難的情況，為規(guī)避支付風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在制定支付方案時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)問(wèn)題：一是從宏觀角度掌握現(xiàn)金及其等價(jià)物的整體變動(dòng)趨勢(shì)，并進(jìn)一步細(xì)化至籌資、投資、經(jīng)營(yíng)等不同層面，對(duì)各自的現(xiàn)金流量?jī)纛~、股票、債務(wù)、可轉(zhuǎn)換債券等進(jìn)行細(xì)致分析；二是遵循成本效益原則，確?；I資與投資環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到平衡，當(dāng)出現(xiàn)籌資環(huán)節(jié)現(xiàn)金流量?jī)纛~過(guò)高或者投資環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流量?jī)纛~過(guò)低或出現(xiàn)負(fù)值的情況，這表明企業(yè)正在背負(fù)著巨大的債務(wù)壓力，如果持續(xù)進(jìn)行股權(quán)投資可能難以獲得良好收益，因此可以調(diào)整投資方案，規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；三是合理設(shè)計(jì)混合支付方案，降低整體資金成本，盡量保證債務(wù)水平與企業(yè)償債能力的匹配，避免過(guò)度負(fù)債。

第三，依靠專業(yè)隊(duì)伍，促進(jìn)投資計(jì)劃落實(shí)。國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)充分依賴具備專業(yè)技能和豐富經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，以確保投資計(jì)劃的順利實(shí)施和有效執(zhí)行。專業(yè)隊(duì)伍需要具備深厚的財(cái)務(wù)知識(shí)、敏銳的市場(chǎng)洞察力以及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，能夠?qū)ν顿Y項(xiàng)目進(jìn)行全面的分析和評(píng)估，識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。在實(shí)際操作中，國(guó)有企業(yè)一方面要加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部人才的培養(yǎng)，通過(guò)建立完善的培訓(xùn)體系，定期組織系統(tǒng)化的培訓(xùn)課程，重點(diǎn)圍繞國(guó)資優(yōu)化布局與戰(zhàn)略實(shí)踐、企業(yè)投資業(yè)務(wù)管理與體系建設(shè)、投資項(xiàng)目的評(píng)估與估值、投資協(xié)議核心條款設(shè)計(jì)及運(yùn)用、項(xiàng)目投后管理與退出等內(nèi)容進(jìn)行培訓(xùn)。此外，還應(yīng)注重提升員工的綜合素質(zhì)，包括溝通能力、團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力以及創(chuàng)新思維等持續(xù)提升團(tuán)隊(duì)投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)能力及綜合素質(zhì)；另一方面則應(yīng)加強(qiáng)與專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作，利用專業(yè)團(tuán)隊(duì)為股權(quán)投資賦能。企業(yè)可以通過(guò)與投資顧問(wèn)公司、金融咨詢機(jī)構(gòu)或其他相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系來(lái)實(shí)現(xiàn)，通過(guò)這種合作，企業(yè)可以獲得更為精準(zhǔn)的市場(chǎng)分析、投資策略建議以及風(fēng)險(xiǎn)管理方案，幫助企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)規(guī)避可能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過(guò)與專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作，企業(yè)還可以學(xué)習(xí)到先進(jìn)的投資理念和管理方法，深刻認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的有效措施，進(jìn)一步提高股權(quán)投資的效益。通過(guò)這樣內(nèi)外部的溝通與合作，企業(yè)可以更好地把握投資時(shí)機(jī)，避免因信息不對(duì)稱或市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

第四，利用技術(shù)賦能，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。隨著大數(shù)據(jù)、人工智能和云計(jì)算等技術(shù)的發(fā)展，國(guó)有企業(yè)可以構(gòu)建更為精準(zhǔn)和高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，并進(jìn)而根據(jù)模型實(shí)時(shí)分析和監(jiān)控企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)股權(quán)投資中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)防控。例如，某技術(shù)企業(yè)憑借長(zhǎng)期服務(wù)大型央國(guó)企數(shù)字化轉(zhuǎn)型項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及司庫(kù)監(jiān)管項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，打造承載司庫(kù)監(jiān)督、會(huì)計(jì)監(jiān)督、審計(jì)監(jiān)督三大應(yīng)用模塊的財(cái)務(wù)智慧監(jiān)督平臺(tái)。財(cái)務(wù)智慧監(jiān)督平臺(tái)利用數(shù)字化手段，實(shí)現(xiàn)財(cái)會(huì)監(jiān)督數(shù)據(jù)的匯集融合和共享共用，內(nèi)嵌司庫(kù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)則，搭建各類分析計(jì)算模型并應(yīng)用至不同場(chǎng)景，幫助企業(yè)提高財(cái)務(wù)透明度，持續(xù)提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，提高重大風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別預(yù)警能力，降低不合規(guī)事件發(fā)生概率，實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)、司庫(kù)、審計(jì)的協(xié)同監(jiān)督、聯(lián)防聯(lián)控。在財(cái)務(wù)智慧監(jiān)督平臺(tái)的支持下，國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資過(guò)程中，可以深入分析企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)擔(dān)保、現(xiàn)金流量四個(gè)方面進(jìn)行組織結(jié)構(gòu)和時(shí)間維度分析，并結(jié)合分析結(jié)果對(duì)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行全過(guò)程管控，保證精準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)股權(quán)投資中的財(cái)務(wù)問(wèn)題，并采取針對(duì)性措施，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)后期管理，保障投資效益

股權(quán)投資項(xiàng)目的投后管理是確保投資順利進(jìn)行并實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的必要環(huán)節(jié)，國(guó)有企業(yè)在完成前期投資操作后應(yīng)還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)被投企業(yè)的監(jiān)督和管理，及時(shí)獲取財(cái)務(wù)信息，并定期開展評(píng)估分析，及時(shí)調(diào)整投資管理方案，確保投資效益。

第一，派駐專門人員，監(jiān)督財(cái)務(wù)運(yùn)行。在完成股權(quán)投資后，加強(qiáng)持股管理是發(fā)揮積極股東作用、參與公司治理的必然要求，是提升國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資管理能力與推動(dòng)企業(yè)打造多元化股權(quán)服務(wù)體系的必要環(huán)節(jié)，是有效管控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)股權(quán)資產(chǎn)保值增值的重要手段。國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》的指導(dǎo)、依據(jù)公司章程的規(guī)定，向已投資項(xiàng)目委派董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員，通過(guò)深入?yún)⑴c“三會(huì)一層”，監(jiān)督并確保管理模式符合國(guó)家資產(chǎn)監(jiān)管要求。同時(shí)，重視派駐董監(jiān)事培訓(xùn)工作，貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，把辦好培訓(xùn)作為“做真做實(shí)股權(quán)”的重要抓手，持續(xù)提升派駐董事監(jiān)事履職能力。在這一過(guò)程中，外派人員作為任職企業(yè)高管，要積極推動(dòng)任職企業(yè)謀轉(zhuǎn)型、保盈利、防風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)相互間的交流與合作，推動(dòng)任職企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游、股東之間在企業(yè)轉(zhuǎn)型等方面進(jìn)行溝通交流。同時(shí)，要求股權(quán)運(yùn)營(yíng)部要牽頭做好全方位支持和服務(wù)工作，以成事理念和算盈思維抓好各項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)落實(shí)。只有這樣才能持續(xù)跟蹤被投資企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)其中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并為國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效建議。

第二，根據(jù)監(jiān)督反饋，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。在國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的實(shí)踐中，根據(jù)監(jiān)督反饋加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理是確保投資效益和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。在實(shí)際操作中，企業(yè)應(yīng)通過(guò)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，可以實(shí)時(shí)監(jiān)控投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，某國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資過(guò)程中充分發(fā)揮外派人員作用，不斷強(qiáng)化與參股企業(yè)與集團(tuán)公司的戰(zhàn)略協(xié)同，全力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在這一過(guò)程中，外派人員的參與加強(qiáng)了對(duì)財(cái)務(wù)工作的有效監(jiān)督，專業(yè)人員通過(guò)定期審查被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等關(guān)鍵指標(biāo)，形成評(píng)估結(jié)果；然后國(guó)有企業(yè)根據(jù)評(píng)估結(jié)果出具了風(fēng)險(xiǎn)提示文件，明確指出被投資企業(yè)存在的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)；最后，被投企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制要求，制訂了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略，并在國(guó)有企業(yè)的監(jiān)督下積極落實(shí)，從而有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保障投資項(xiàng)目的穩(wěn)健運(yùn)行，也保證了國(guó)有資產(chǎn)的高效利用和長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

在國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資領(lǐng)域，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是確保投資效益和企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要措施。通過(guò)對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略的研究，可以發(fā)現(xiàn)，科學(xué)的前期調(diào)查和整體規(guī)劃是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的首要步驟；優(yōu)化股權(quán)投資結(jié)構(gòu)，采取多樣化的支付方式，以及利用現(xiàn)代技術(shù)完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，是規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。同時(shí)，加強(qiáng)后期管理，做好被投企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督也是確保國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資成功的關(guān)鍵。未來(lái)，國(guó)有企業(yè)應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)一步完善投資前、投資中以及投資后的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，主動(dòng)識(shí)別、評(píng)估、控制股權(quán)投資中的各類風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量投資，并保證國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

參考文獻(xiàn)：

[1]徐恒鵬.國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控的若干思考[J].西部財(cái)會(huì)，2024（06）：37-39.

[2]王鴻.新市場(chǎng)形勢(shì)下國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資中的風(fēng)險(xiǎn)及防控措施探討[J].質(zhì)量與市場(chǎng)，2024（03）：72-74.

[3]馮啟航.國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資如何規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[J].中國(guó)商界，2024（03）：186-187.

[4]陳坤.國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題與應(yīng)對(duì)[J].市場(chǎng)周刊，2024，37（03）：127-130.

[5]鄒寅.國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中股權(quán)管理流程及關(guān)鍵點(diǎn)分析[J].投資與合作，2023（08）：34-36.

[6]楊育瑜.新時(shí)期國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資投后管理的問(wèn)題和解決策略探討. 投資與創(chuàng)業(yè)，2024，35（07）：122-124.

【作者單位：常高新金隆控股（集團(tuán)）有限公司】