數(shù)字貨幣橋跨境支付結(jié)算系統(tǒng)面臨的挑戰(zhàn)及對(duì)策建議

摘 要：在全球貿(mào)易不確定性加劇與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)的背景下，傳統(tǒng)跨境支付系統(tǒng)的高成本、低效率及復(fù)雜流程等問(wèn)題愈發(fā)凸顯。伴隨各國(guó)央行逐步推進(jìn)央行數(shù)字貨幣（CBDC）的發(fā)行與應(yīng)用，構(gòu)建一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的平臺(tái)以實(shí)現(xiàn)不同CBDC間的信息交互成為迫切需求。同時(shí)，出于維護(hù)貨幣主權(quán)與金融獨(dú)立的考量，各國(guó)亦尋求降低對(duì)現(xiàn)有全球金融體系的依賴。數(shù)字貨幣橋（mBridge）依托區(qū)塊鏈與分布式賬本技術(shù)，為跨境支付提供更安全、高效、透明的服務(wù)，有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)支付模式的不足。本文系統(tǒng)剖析了傳統(tǒng)跨境支付結(jié)算系統(tǒng)存在的問(wèn)題，總結(jié)了mBridge的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展現(xiàn)狀及面臨的挑戰(zhàn)，并針對(duì)性地提出優(yōu)化頂層設(shè)計(jì)、強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新體系的建議，以期充分發(fā)揮mBridge在跨境支付領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)更廣泛的國(guó)際交流與合作。

關(guān)鍵詞：數(shù)字人民幣；跨境支付；央行數(shù)字貨幣；數(shù)字貨幣橋（mBridge）；人民幣國(guó)際化

中圖分類號(hào)：F724.6；F062.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2025）04（b）--05

數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)字貨幣和跨境支付逐漸成為各國(guó)央行關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。傳統(tǒng)金融市場(chǎng)由于封閉和分割的基礎(chǔ)設(shè)施，信息交換效率低且成本高昂。而基于區(qū)塊鏈等新技術(shù)構(gòu)建的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，突破了傳統(tǒng)賬戶體系的限制，展現(xiàn)出更強(qiáng)的金融普惠性，能夠?qū)⒏鞣街黧w連接在同一網(wǎng)絡(luò)中，集成多種金融功能，具有統(tǒng)一、無(wú)縫和普及的特點(diǎn)（薛新紅，2024）。尤其是在數(shù)字貨幣跨境支付方面，這些新技術(shù)為各國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化提供了良機(jī)。因此，如何利用現(xiàn)代信息技術(shù)來(lái)改進(jìn)支付系統(tǒng)，以降低成本和提高效率，成為各國(guó)研發(fā)央行數(shù)字貨幣（CBDC）的主要?jiǎng)恿?。隨著中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）的出現(xiàn)與發(fā)展，利用CBDC建立的扁平化跨境支付網(wǎng)絡(luò)為解決這些挑戰(zhàn)提供了新的可能性（薛新紅，2024）。正是在這種背景下，mBridge應(yīng)運(yùn)而生，成為通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新尋求突破的重要探索路徑。

mBridge項(xiàng)目作為CBDC跨境支付領(lǐng)域的重要測(cè)試平臺(tái)，具有廣泛的應(yīng)用前景和戰(zhàn)略意義，尤其是在推進(jìn)人民幣國(guó)際化方面展現(xiàn)出巨大潛力。mBridge項(xiàng)目構(gòu)建了一個(gè)基于多國(guó)央行數(shù)字貨幣的跨境支付和結(jié)算平臺(tái)，通過(guò)數(shù)字化手段顯著提高了跨境支付的交易效率，降低了支付成本，同時(shí)也優(yōu)化了傳統(tǒng)跨境支付中的中介環(huán)節(jié)，這些優(yōu)勢(shì)為人民幣跨境支付的應(yīng)用奠定了良好基礎(chǔ)。mBridge不僅強(qiáng)化了人民幣在跨境支付中的地位，還通過(guò)創(chuàng)新支付方式切入全球金融市場(chǎng)，為人民幣在全球支付體系中的流通和使用創(chuàng)造了有利條件。此外，mBridge作為全球首個(gè)基于數(shù)字貨幣的多邊支付結(jié)算平臺(tái)，展現(xiàn)出了人民幣在推動(dòng)全球支付體系創(chuàng)新中的重要作用。mBridge項(xiàng)目的成功實(shí)施將為人民幣的全球化和未來(lái)的跨境支付生態(tài)提供強(qiáng)有力的支持，也將有效提升中國(guó)在國(guó)際支付規(guī)則中的話語(yǔ)權(quán)。

1 當(dāng)前傳統(tǒng)跨境支付發(fā)展面臨的問(wèn)題

1.1 交易成本居高不下

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，傳統(tǒng)跨境支付匯款（如SWIFT）平均支付費(fèi)用成本達(dá)6.5%，匯款服務(wù)供應(yīng)商每年從匯款方收取約450億美元的費(fèi)用。另外，跨境支付的匯率差價(jià)在1%～5%，銀行和支付平臺(tái)通常提供比市場(chǎng)匯率更低的兌換率。例如，實(shí)時(shí)市場(chǎng)匯率為1美元兌換6.5人民幣，但銀行會(huì)以1美元兌換6.3人民幣的匯率處理跨境支付，這也增加了跨境支付的成本。除此之外，中間銀行費(fèi)用不透明，一般中轉(zhuǎn)銀行的手續(xù)費(fèi)在SWIFT跨境支付中通常每筆為10～30美元，具體費(fèi)用取決于中轉(zhuǎn)銀行的政策和交易的復(fù)雜性。如果跨境支付需要經(jīng)過(guò)多個(gè)中轉(zhuǎn)銀行，這些手續(xù)費(fèi)會(huì)逐筆累加。這些高額費(fèi)用對(duì)個(gè)人和企業(yè)都是沉重的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，尤其是對(duì)于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的用戶來(lái)說(shuō)，支付成本問(wèn)題更為敏感。

1.2 支付效率低

復(fù)雜的銀行間網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和多層級(jí)的交易流程是造成傳統(tǒng)跨境支付效率低下的主要原因。首先，SWIFT系統(tǒng)僅用于發(fā)送支付指令，資金實(shí)際流動(dòng)依賴于銀行間的清算網(wǎng)絡(luò)。一般每筆跨境支付通常需要經(jīng)過(guò)2～5個(gè)中轉(zhuǎn)銀行，每個(gè)中轉(zhuǎn)銀行會(huì)進(jìn)行合規(guī)審查、資金清算和匯兌處理等操作，這會(huì)導(dǎo)致每一步都增加時(shí)間延遲。通常情況下，跨境支付需要2～5個(gè)工作日才能完成，如果涉及較為偏遠(yuǎn)或監(jiān)管嚴(yán)格的國(guó)家，支付時(shí)間將會(huì)更長(zhǎng)。此外，全球銀行的工作日、節(jié)假日和時(shí)區(qū)差異，也會(huì)影響支付的速度，這種情況下延遲甚至可以高達(dá)1～2周。

1.3 透明度不足

在傳統(tǒng)跨境支付過(guò)程中，中轉(zhuǎn)銀行的收費(fèi)結(jié)構(gòu)存在較大的不透明性?？缇持Ц锻ǔＰ枰ㄟ^(guò)多個(gè)中轉(zhuǎn)銀行，每個(gè)銀行根據(jù)其內(nèi)部政策和所提供服務(wù)的性質(zhì)收取不同的費(fèi)用，支付方一般難以提前預(yù)知這些費(fèi)用的具體金額。只有在交易完成后，通過(guò)核查到賬金額與匯款金額的差異，才能間接獲取實(shí)際發(fā)生的中轉(zhuǎn)費(fèi)用，從而使得跨境支付費(fèi)用結(jié)構(gòu)缺乏可預(yù)見(jiàn)性。首先，SWIFT系統(tǒng)的跨境支付處理時(shí)間具有不確定性。一般而言，跨境支付處理時(shí)間為2～5個(gè)工作日，但因中轉(zhuǎn)銀行數(shù)量及其工作流程不同，實(shí)際到賬時(shí)間往往還會(huì)延遲，難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。此外，各銀行的工作日、節(jié)假日及其時(shí)區(qū)差異會(huì)進(jìn)一步延長(zhǎng)支付時(shí)間，造成用戶在資金到達(dá)時(shí)的時(shí)間安排上面臨不確定性。其次，匯率差價(jià)的透明性不足。銀行和支付機(jī)構(gòu)在跨境支付中，通常使用不同于市場(chǎng)匯率的匯率，而這一匯率差價(jià)往往未在交易發(fā)起時(shí)明確告知用戶。用戶只能在交易完成后，通過(guò)對(duì)比轉(zhuǎn)賬金額和實(shí)際到賬金額，間接了解所使用的匯率。再次，SWIFT系統(tǒng)中的資金追蹤機(jī)制也存在一定的局限性。雖然SWIFT提供了交易追蹤服務(wù)，用戶能夠獲得某種程度上的資金流轉(zhuǎn)信息，但由于資金需要經(jīng)過(guò)多個(gè)中轉(zhuǎn)銀行，用戶往往難以實(shí)時(shí)掌握資金的確切位置及狀態(tài)。這種追蹤困難使得用戶在資金流動(dòng)過(guò)程中面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在涉及復(fù)雜交易時(shí)，資金的流轉(zhuǎn)狀態(tài)更加模糊。最后，合規(guī)審查延遲也存在不透明問(wèn)題。SWIFT交易受到各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求和反洗錢（AML）法規(guī)的嚴(yán)格審查，不同國(guó)家和銀行的審查標(biāo)準(zhǔn)各異。資金可能因合規(guī)審查而滯留，且這些審查的延遲往往不會(huì)提前通知用戶，導(dǎo)致用戶在資金流動(dòng)過(guò)程中面臨不可控的風(fēng)險(xiǎn)和延遲。

1.4 金融包容性不足

在部分新興市場(chǎng)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)體中，傳統(tǒng)跨境支付模式未能全面有效地覆蓋。由于這些國(guó)家和地區(qū)的金融基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)薄弱，難以滿足傳統(tǒng)跨境支付系統(tǒng)復(fù)雜的清算和結(jié)算要求，從而導(dǎo)致這些地區(qū)在全球金融體系中處于邊緣地位。此外，高昂的服務(wù)費(fèi)用進(jìn)一步阻礙了跨境支付的普及，讓許多潛在用戶無(wú)法接受，從而形成“金融孤島”現(xiàn)象。其次，國(guó)際支付市場(chǎng)由少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣（如美元、歐元等）主導(dǎo)，這些國(guó)家和地區(qū)在參與全球金融活動(dòng)時(shí)缺乏有效的貨幣渠道，因此一旦全球金融體系出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，其將面臨流動(dòng)性短缺問(wèn)題，貨幣主導(dǎo)性和中介角色的集中使這些經(jīng)濟(jì)體在應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)變化時(shí)缺乏議價(jià)能力，從而又增加了潛在的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由于流動(dòng)性約束，傳統(tǒng)跨境支付系統(tǒng)兼容性不足的弊端限制了這部分國(guó)家和地區(qū)融入全球金融體系。這種局限性不僅制約了其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還使得這些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，傳統(tǒng)跨境支付體系金融包容性不足的結(jié)構(gòu)性障礙已成為影響新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體全球金融融入過(guò)程中的關(guān)鍵瓶頸。

以上分析表明，傳統(tǒng)跨境支付系統(tǒng)高昂的交易成本、支付效率低下、信息透明度欠缺以及金融包容性不足等問(wèn)題亟待得到有效解決。正是在這些背景下，中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）項(xiàng)目應(yīng)運(yùn)而生，為跨境支付提供了新的創(chuàng)新途徑。隨著越來(lái)越多的國(guó)家對(duì)CBDC的大力推廣，跨境支付將會(huì)更加便捷和經(jīng)濟(jì)。促進(jìn)不同國(guó)家間CBDC系統(tǒng)的互聯(lián)互通，進(jìn)而推動(dòng)全球金融體系的安全與穩(wěn)定。因此，CBDC的普及不僅代表技術(shù)創(chuàng)新，更是提升國(guó)際跨境支付效率和擴(kuò)大金融包容性的關(guān)鍵推動(dòng)力量。

然而，基于央行數(shù)字貨幣（CBDC）的國(guó)際支付體系尚未形成一個(gè)穩(wěn)定成熟的框架，大多僅局限于雙邊合作層面，缺乏多邊互聯(lián)的平臺(tái)支持。例如，2019年香港金融管理局與泰國(guó)央行聯(lián)合啟動(dòng)了Inthanon-LionRock項(xiàng)目，旨在通過(guò)雙邊合作提升結(jié)算效率，減少層級(jí)摩擦。然而，測(cè)試應(yīng)用結(jié)果表明此雙邊架構(gòu)在CBDC跨境支付的應(yīng)用中仍存在局限，難以實(shí)現(xiàn)多邊互聯(lián)所帶來(lái)的高效和便捷。為推動(dòng)全球跨境支付的整體發(fā)展，2020年G20將改善跨境支付作為優(yōu)先事項(xiàng)，強(qiáng)調(diào)構(gòu)建更高效、低成本、透明、包容的支付服務(wù)，以促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貿(mào)易發(fā)展。同時(shí)，BIS支付及市場(chǎng)委員會(huì)發(fā)布報(bào)告，提出19個(gè)支付模塊，涵蓋協(xié)調(diào)管理、改善支付基礎(chǔ)設(shè)施、提高數(shù)據(jù)質(zhì)量等重點(diǎn)領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)在CBDC設(shè)計(jì)中需考慮國(guó)際維度，倡導(dǎo)建設(shè)新的跨境支付平臺(tái)，解決傳統(tǒng)技術(shù)的不足。改革國(guó)際支付體系已成為國(guó)際社會(huì)的共識(shí)，因此建立新的多邊跨境支付平臺(tái)勢(shì)在必行。

2 數(shù)字貨幣橋（mBridge）跨境支付技術(shù)優(yōu)勢(shì)

mBridge在跨境支付中具有顯著優(yōu)勢(shì)。首先，它通過(guò)更高效的資金轉(zhuǎn)移和支付處理機(jī)制，增強(qiáng)了交易的安全性和透明度，同時(shí)在有效降低傳統(tǒng)跨境支付模式中的高成本和低效率方面展示出顯著成效。此外，mBridge實(shí)現(xiàn)了全球金融交易的無(wú)縫對(duì)接，支持不同央行數(shù)字貨幣（CBDC）之間的直接轉(zhuǎn)換，進(jìn)一步提升了跨境支付的便利性與全球金融體系的互聯(lián)互通。這種跨境支付便利性的提升不僅加速了跨境資金流動(dòng)，還增強(qiáng)了各國(guó)在金融交易中的互操作性，因此mBridge有望為全球支付體系提供更具普適性的解決方案。

2.1 支付效率高

mBridge利用分布式賬本技術(shù)（DLT），允許參與國(guó)的央行直接在分布式網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行實(shí)時(shí)結(jié)算。這種技術(shù)使得支付幾乎可以在瞬間完成，極大地提高了支付效率。2022年9月，該項(xiàng)目完成了國(guó)際首例基于真實(shí)交易場(chǎng)景的試點(diǎn)測(cè)試，在為期6周的試行中，來(lái)自4個(gè)司法管轄區(qū)的20家商業(yè)銀行參與，累計(jì)完成跨境支付和外匯同步交收164筆，結(jié)算金額超過(guò)1.5億元人民幣。試點(diǎn)結(jié)果顯示，數(shù)字貨幣橋跨境支付平臺(tái)處理一筆支付業(yè)務(wù)最快可在7秒內(nèi)完成，相比傳統(tǒng)代理行模式，大大縮短了支付和結(jié)算的時(shí)間。

2.2 成本低廉

mBridge技術(shù)實(shí)現(xiàn)了央行之間的直接支付和結(jié)算，不需要依賴多個(gè)中介機(jī)構(gòu)，從而顯著降低中介費(fèi)用。由于交易只涉及發(fā)送方和接收方的央行和相關(guān)機(jī)構(gòu)，從而大大簡(jiǎn)化了資金流動(dòng)鏈條。而數(shù)字貨幣橋使用的分布式賬本技術(shù)也大幅減少了中心化支付系統(tǒng)所需的硬件和維護(hù)成本。由于交易記錄分布在多個(gè)節(jié)點(diǎn)，減少了對(duì)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的依賴，從而降低了系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)用。此外，數(shù)字貨幣橋還支持多國(guó)央行數(shù)字貨幣，參與國(guó)可以直接使用各自的數(shù)字貨幣進(jìn)行結(jié)算，避免了中間貨幣（如美元）的使用和相應(yīng)的匯率費(fèi)用。這不僅減少了匯率轉(zhuǎn)換的步驟，還降低了潛在的匯兌損失。mBridge基于各地支付系統(tǒng)的互聯(lián)，大幅縮短了支付鏈路。根據(jù)央行數(shù)研所調(diào)研得到的真實(shí)交易經(jīng)驗(yàn)，相比傳統(tǒng)跨境支付系統(tǒng)，數(shù)字貨幣橋技術(shù)交易成本可以降低至少50%。

2.3 靈活性和互操作性

mBridge通過(guò)多國(guó)央行數(shù)字貨幣（CBDC）間的直接互聯(lián)，滿足了跨境支付中的定制化需求，從而大大提高了系統(tǒng)的靈活性。各國(guó)可根據(jù)自身不同場(chǎng)景（如貿(mào)易結(jié)算、個(gè)人匯款等）中的具體支付要求，在支付條款、交易限額和貨幣選擇上進(jìn)行靈活配置。各國(guó)央行和金融機(jī)構(gòu)還可依據(jù)政策導(dǎo)向和市場(chǎng)條件，靈活調(diào)整參與方式。mBridge通過(guò)分布式賬本技術(shù)（DLT）實(shí)現(xiàn)了不同國(guó)家的CBDC系統(tǒng)數(shù)據(jù)傳輸，實(shí)現(xiàn)了跨國(guó)數(shù)字貨幣的直接轉(zhuǎn)換和結(jié)算，從而減少了對(duì)中介貨幣的依賴。此外，各參與國(guó)的數(shù)字貨幣可在統(tǒng)一平臺(tái)上進(jìn)行實(shí)時(shí)操作，這大大降低了外匯轉(zhuǎn)換費(fèi)用，同時(shí)縮短了結(jié)算時(shí)間，有效解決了跨系統(tǒng)兼容性問(wèn)題。

2.4 安全性和透明度

mBridge的所有交易數(shù)據(jù)均通過(guò)加密技術(shù)存儲(chǔ)在分布式網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器中，從而確保了被記錄數(shù)據(jù)的不可篡改性。其去中心化架構(gòu)有效降低了出現(xiàn)單點(diǎn)故障的風(fēng)險(xiǎn)，支付系統(tǒng)的抗攻擊能力也顯著提高，保證了跨境支付的強(qiáng)安全性。同時(shí)，智能合約實(shí)現(xiàn)了交易處理流程全程自動(dòng)化，降低了人為干預(yù)的可能性，從而降低了人工操作失誤的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，所有參與方（如央行和金融機(jī)構(gòu)）都可實(shí)時(shí)查看交易的進(jìn)展和狀態(tài)，這些交易信息被記錄在公開賬本上，確保了交易的可追溯性和透明度。這一透明化流程不僅提升了支付過(guò)程的可見(jiàn)性，還增強(qiáng)了合規(guī)性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠更高效地監(jiān)控跨境交易，從而進(jìn)一步降低金融犯罪和洗錢的可能性。

3 央行數(shù)字貨幣橋發(fā)展現(xiàn)狀

2021年2月24日，中國(guó)人民銀行聯(lián)合香港金融管理總局等部門宣布共同發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋（m-CBDC Bridge）項(xiàng)目，截至2021年末，該項(xiàng)目完成了業(yè)務(wù)模式研究、系統(tǒng)開發(fā)和模擬測(cè)試，并實(shí)現(xiàn)了跨境交易的全天候同步結(jié)算。相較傳統(tǒng)代理行模式，mBridge平臺(tái)在降低跨境支付成本和提升效率方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。這一研究測(cè)試結(jié)果為數(shù)字貨幣在全球金融體系中的更廣泛應(yīng)用提供了積極的支持。2022年，貨幣橋項(xiàng)目持續(xù)開展研發(fā)和優(yōu)化，不斷探索提升區(qū)塊鏈性能等方面的潛力，研究建立更為完善的治理模式。同時(shí)，組織協(xié)調(diào)各參與機(jī)構(gòu)開展試點(diǎn)準(zhǔn)備，推動(dòng)平臺(tái)從測(cè)試階段進(jìn)入真實(shí)交易試點(diǎn)。同年8—9月，mBridge平臺(tái)組織了來(lái)自四個(gè)國(guó)家和地區(qū)的20家商業(yè)銀行，成功完成了全球首例的央行數(shù)字貨幣（CBDC）應(yīng)用測(cè)試。本次試點(diǎn)涉及164筆跨境支付和外匯同步交收業(yè)務(wù)，累計(jì)結(jié)算金額折合人民幣超1.5億元，其中46.6%的交易使用了數(shù)字人民幣，涵蓋了跨境貿(mào)易、跨境匯款及銀行間交易等多種業(yè)務(wù)場(chǎng)景。該試點(diǎn)為CBDC在跨境支付中的應(yīng)用提供了寶貴的實(shí)證數(shù)據(jù)，展示了其在提高支付效率、增強(qiáng)交易安全性方面的潛力。項(xiàng)目試點(diǎn)展示了貨幣橋?qū)崟r(shí)結(jié)算的潛力。根據(jù)實(shí)際交易情況統(tǒng)計(jì)，貨幣橋平臺(tái)處理一筆支付業(yè)務(wù)最快可于7秒內(nèi)完成，同時(shí)，據(jù)國(guó)際清算銀行統(tǒng)計(jì)，使用貨幣橋完成跨境支付交易可以節(jié)約近一半成本。mBridge項(xiàng)目通過(guò)在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算場(chǎng)景中測(cè)試跨境支付的應(yīng)用，驗(yàn)證了其技術(shù)的可行性及提升支付效率、降低成本、增強(qiáng)透明度的潛力。此次試點(diǎn)標(biāo)志著mBridge進(jìn)入了“最小可行產(chǎn)品”（MVP）階段，為未來(lái)更大規(guī)模的跨境支付奠定了基礎(chǔ)。為此，項(xiàng)目參與方實(shí)施了多項(xiàng)準(zhǔn)備工作，包括在各自區(qū)域內(nèi)完成區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)的本地部署，開展商業(yè)銀行的真實(shí)交易試點(diǎn)，并由項(xiàng)目指導(dǎo)委員會(huì)設(shè)定了MVP階段的治理架構(gòu)、法律框架及業(yè)務(wù)規(guī)范。2024年6月5日， mBridge正式進(jìn)入MVP階段。在此框架下，各司法管轄區(qū)內(nèi)的參與機(jī)構(gòu)將依照既定流程，有序開展數(shù)字貨幣的跨境支付交易（見(jiàn)表1）。

4 數(shù)字貨幣橋跨境支付面臨的困境

4.1 法律監(jiān)管問(wèn)題

由于跨境支付涉及多個(gè)司法管轄區(qū)，不同國(guó)家的金融法規(guī)、反洗錢（AML）和反恐融資（CFT）政策各不相同。mBridge涉及多個(gè)央行之間的合作，每個(gè)國(guó)家都有各自的金融監(jiān)管要求，這使得項(xiàng)目面臨跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)的巨大挑戰(zhàn)。各國(guó)對(duì)數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管態(tài)度和法律框架可能存在差異。例如，一些國(guó)家可能對(duì)數(shù)字貨幣的使用設(shè)有嚴(yán)格限制，而另一些國(guó)家則可能相對(duì)寬松。這種標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)的不一致增加了mBridge在全球范圍內(nèi)的實(shí)施難度。

4.2 系統(tǒng)兼容性和功能性

在實(shí)現(xiàn)mBridge進(jìn)行跨境支付時(shí)，系統(tǒng)兼容性是一個(gè)重要的技術(shù)挑戰(zhàn)。由于mBridge涵蓋了多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的跨境支付系統(tǒng)，因此確保各技術(shù)系統(tǒng)間的兼容性是跨境支付順利進(jìn)行的前提。不同國(guó)家和地區(qū)的央行采用的分布式賬本技術(shù)（DLT）不盡相同，例如，法國(guó)和阿聯(lián)酋采用的是基于以太坊框架，新加坡和加拿大等國(guó)采用的則是基于Hyperledger或Corda平臺(tái)。這些技術(shù)架構(gòu)的多樣化會(huì)帶來(lái)系統(tǒng)兼容性問(wèn)題。除此之外，不同的CBDC系統(tǒng)可能依賴不同的共識(shí)算法（如PoW、PoS、PBFT等）來(lái)驗(yàn)證交易，進(jìn)而在處理速度、效率和安全性方面各不相同。為使mBridge平臺(tái)中的各央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)能夠高效協(xié)作，就需要對(duì)這些不同的系統(tǒng)進(jìn)行一定程度的標(biāo)準(zhǔn)化，以實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)間的兼容，從而實(shí)現(xiàn)跨系統(tǒng)間的互聯(lián)互通。

4.3 流動(dòng)性和匯率風(fēng)險(xiǎn)

mBridge涉及不同的央行數(shù)字貨幣（CBDC），這意味著跨境支付中需要處理多種貨幣的兌換和結(jié)算問(wèn)題。如何確保不同貨幣之間的流動(dòng)性，避免因外匯波動(dòng)或貨幣供需不平衡導(dǎo)致的交易摩擦，是項(xiàng)目面臨的挑戰(zhàn)之一。mBridge在匯率風(fēng)險(xiǎn)方面也面臨著諸多挑戰(zhàn)，由于平臺(tái)不提供外匯價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，交易雙方必須在平臺(tái)外部預(yù)先確定匯率。盡管這種安排簡(jiǎn)化了平臺(tái)的設(shè)計(jì)，降低了外匯管制的約束，并有效規(guī)避了實(shí)時(shí)匯率波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也增加了操作的復(fù)雜性和時(shí)間成本。特別是在交易頻繁或涉及多種貨幣時(shí)，頻繁的匯率協(xié)商和確定可能導(dǎo)致交易流程的延遲和效率降低。此外，匯率風(fēng)險(xiǎn)還源自于離岸市場(chǎng)的流動(dòng)性，如果某種貨幣在離岸市場(chǎng)缺乏足夠的交易規(guī)模，當(dāng)mBridge平臺(tái)上對(duì)該貨幣的需求突然大幅增加時(shí)，其匯率可能會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。這種波動(dòng)不僅會(huì)增加交易主體的風(fēng)險(xiǎn)，還可能削弱該貨幣在跨境支付中的應(yīng)用，影響交易的順暢進(jìn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，這種匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)可能限制mBridge平臺(tái)的使用，尤其是在依賴流動(dòng)性較低貨幣的交易中。

4.4 頂層制度與政策框架的不足

目前，在跨境支付的合作方面，各國(guó)尚未形成統(tǒng)一的政策框架，導(dǎo)致不同國(guó)家在數(shù)字貨幣和跨境支付的制度和監(jiān)管上存在明顯差異，從而增加了跨境支付交易的復(fù)雜性。同時(shí)，各參與國(guó)難以實(shí)現(xiàn)有效信息的共享機(jī)制，由于信息壁壘，參與國(guó)之間無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)技術(shù)架構(gòu)和政策目標(biāo)的充分協(xié)同，影響了信任關(guān)系的建立，阻礙了跨境支付體系內(nèi)的合作意愿。此外，在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)層面，當(dāng)前缺乏一個(gè)被國(guó)際廣泛認(rèn)可的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，由于各國(guó)數(shù)字貨幣橋的技術(shù)架構(gòu)和實(shí)現(xiàn)方式不盡相同，因此加大了跨境支付系統(tǒng)互操作的難度。同時(shí)，如何保證用戶數(shù)據(jù)的安全性和隱私性，這一問(wèn)題尚未得到充分解決。而現(xiàn)有的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)在應(yīng)對(duì)大規(guī)模交易時(shí)的可擴(kuò)展性也較為有限，這些問(wèn)題造成其在實(shí)際應(yīng)用中遇到一些障礙。

5 相關(guān)建議

5.1 加強(qiáng)數(shù)字貨幣橋系統(tǒng)監(jiān)管力度，建立多邊靈活監(jiān)管機(jī)制

建立一套國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制，各國(guó)央行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同參與制定統(tǒng)一的法律和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。明確數(shù)字貨幣在跨境交易中的法律地位，并對(duì)其定義、分類等核心概念作出統(tǒng)一規(guī)定。針對(duì)監(jiān)管政策的透明度不足，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)建立完善的公眾咨詢機(jī)制，以便用戶和企業(yè)對(duì)合規(guī)要求有全面的了解。同時(shí)，加強(qiáng)公眾對(duì)數(shù)字貨幣法律框架的信任度和接受度。此外，建立一套完善的跨境合作機(jī)制，各國(guó)可簽署多邊協(xié)議，共同構(gòu)建信息共享平臺(tái)，以便在跨境支付中準(zhǔn)確識(shí)別和管理潛在風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，各國(guó)能夠協(xié)調(diào)數(shù)字貨幣的監(jiān)管框架，明確各自的合規(guī)責(zé)任。各國(guó)在實(shí)際應(yīng)用中可以采用試點(diǎn)項(xiàng)目，在試點(diǎn)實(shí)施過(guò)程中根據(jù)市場(chǎng)和技術(shù)的不斷變化動(dòng)態(tài)調(diào)整相關(guān)政策，確保mBridge系統(tǒng)在全球范圍內(nèi)的安全和穩(wěn)定使用。

5.2 統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化技術(shù)結(jié)構(gòu)，豐富跨境支付多樣化服務(wù)

制定全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)鼓勵(lì)國(guó)際組織（如國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行）和標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)構(gòu)（如IEC和ISO）共同參與，為數(shù)字貨幣系統(tǒng)提供統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與協(xié)議。這種標(biāo)準(zhǔn)化能夠有效減少各國(guó)系統(tǒng)之間的差異，從而推動(dòng)數(shù)字貨幣在跨境支付中的應(yīng)用，也減少了跨國(guó)交易中的摩擦，提高了支付過(guò)程的連貫性和便捷性。優(yōu)化mBridge技術(shù)架構(gòu)可以顯著提升系統(tǒng)的適應(yīng)性和兼容性。采用模塊化和可擴(kuò)展的架構(gòu)設(shè)計(jì)，各國(guó)可根據(jù)自身市場(chǎng)需求集成和更新新的功能模塊。同時(shí)，參與國(guó)應(yīng)積極建立跨國(guó)合作機(jī)制，通過(guò)定期的交流與合作會(huì)議，幫助參與國(guó)應(yīng)對(duì)技術(shù)和政策挑戰(zhàn)。此外，設(shè)立專門的跨國(guó)工作組，重點(diǎn)協(xié)調(diào)mBridge的開發(fā)與實(shí)施，確保參與各方的利益平衡，促進(jìn)協(xié)調(diào)發(fā)展。最后，創(chuàng)建多功能跨境支付平臺(tái)，豐富系統(tǒng)的支付功能和服務(wù)類型。平臺(tái)可支持多種支付方式和不同貨幣，從而滿足國(guó)際市場(chǎng)和用戶的多樣化需求，為全球用戶提供更高效、便捷的跨境支付體驗(yàn)。

5.3 建立流動(dòng)性支持機(jī)制，實(shí)施動(dòng)態(tài)匯率監(jiān)管機(jī)制

各國(guó)通過(guò)簽訂央行間的互換協(xié)議或貨幣互換安排，在流動(dòng)性緊張的情況下，各國(guó)可迅速獲得所需資金支持。同時(shí)，引入外匯期貨和期權(quán)等衍生工具，幫助企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，減小外匯市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)計(jì)支持多幣種的結(jié)算系統(tǒng)，為交易雙方提供自由選擇交易貨幣的方式，從而減少因單一貨幣波動(dòng)而產(chǎn)生的交易風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)數(shù)據(jù)分析技術(shù)，建立動(dòng)態(tài)匯率監(jiān)測(cè)機(jī)制，為市場(chǎng)參與者提供及時(shí)、準(zhǔn)確的匯率波動(dòng)信息和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，幫助其作出更加理性的決策。

5.4 建立統(tǒng)一完善的頂層制度與政策框架，有效解決合規(guī)問(wèn)題

為了確保mBridge項(xiàng)目順利實(shí)現(xiàn)預(yù)期功能，同時(shí)提高運(yùn)營(yíng)效率并有效降低潛在風(fēng)險(xiǎn)，建議建立一個(gè)全面統(tǒng)一的頂層制度和政策框架。首先，應(yīng)加強(qiáng)中國(guó)央行與其他國(guó)家央行之間的合作，特別是在跨境支付走廊網(wǎng)絡(luò)的框架內(nèi)達(dá)成廣泛共識(shí)。此外，在數(shù)字貨幣管理和發(fā)行等關(guān)鍵問(wèn)題上，需各國(guó)央行展開深入對(duì)話，以協(xié)調(diào)管理策略。在此基礎(chǔ)上，各國(guó)央行應(yīng)聯(lián)合制定mBridge的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和完善的管理體系，以強(qiáng)化合規(guī)性并確保項(xiàng)目的可持續(xù)性與順利實(shí)施?；谙到y(tǒng)的安全性要求，降低各國(guó)參與項(xiàng)目的準(zhǔn)入門檻，使更多國(guó)家和金融機(jī)構(gòu)能夠加入此項(xiàng)目，此外央行應(yīng)推動(dòng)mBridge在技術(shù)安全、業(yè)務(wù)規(guī)范和交易便捷性上的技術(shù)迭代。這些措施不僅有助于優(yōu)化mBridge的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，還能增強(qiáng)國(guó)際支付的便利性。用模塊化設(shè)計(jì)和智能合約等技術(shù)來(lái)增強(qiáng)系統(tǒng)的兼容性和合規(guī)性，推進(jìn)多國(guó)監(jiān)管信息實(shí)時(shí)共享。同時(shí)，各國(guó)央行可利用貨幣互換和流動(dòng)性支持機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、安全且高效的mBridge跨境支付生態(tài)系統(tǒng)。

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