企業(yè)籌資方式和籌資風(fēng)險(xiǎn)探析

摘要：文章以籌資風(fēng)險(xiǎn)的根本理論為基礎(chǔ)，對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)問(wèn)題如風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)的定義以及分類等進(jìn)行了歸納和深入解釋。參考了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的意見，并表達(dá)了獨(dú)家觀點(diǎn)和需要著重考慮的問(wèn)題，也對(duì)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的外在和內(nèi)在因素做了全面、深度的剖析。

關(guān)鍵詞：企業(yè)籌資；籌資方式；籌資風(fēng)險(xiǎn)

在全球化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)面臨著日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。在這種背景下，如何有效地籌集資金并管理相關(guān)的籌資風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)生存和發(fā)展的重要課題。企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展所需資金而采取的各種方式籌集資金的行為?；I資活動(dòng)不僅關(guān)系到企業(yè)的資金鏈安全，還直接影響著企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿?。因此，深入研究企業(yè)籌資方式和籌資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于指導(dǎo)企業(yè)合理規(guī)劃資金結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)成本、提高資金使用效率具有重要意義。

一、企業(yè)籌資方式

（一）企業(yè)籌資方式的分類

根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)籌集資金的方式可以有多種分類。從融資的來(lái)源來(lái)看，分為債務(wù)融資與股權(quán)融資兩大類；若按照籌集資金使用的時(shí)間長(zhǎng)度，可以區(qū)分為長(zhǎng)期與短期融資；從融資參與方的角度出發(fā)，可將其歸類為直接融資與間接融資；而基于資金獲得的渠道，又可以細(xì)分為企業(yè)內(nèi)部融資和企業(yè)外部融資。

（二）資金籌集原則

1. 最低需求原則

企業(yè)籌資的根本目的旨在支持其生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此，所籌集的資金量應(yīng)當(dāng)覆蓋生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金需求為上限。最低資金量的確定則需基于確保高經(jīng)濟(jì)效率的關(guān)鍵投資項(xiàng)目的需求，同時(shí)，也需考慮到對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資金資源的最大化利用。從資金規(guī)模上講，企業(yè)籌備的資金通常要略高于其實(shí)際需求。

2. 優(yōu)化投資條件原則

實(shí)施企業(yè)資金募集其本質(zhì)就是吸引資本擁有者向企業(yè)中投入資本。要想讓投資者傾向于自己，必須有吸引人的投資環(huán)境。只有當(dāng)企業(yè)擁有了優(yōu)越的投資環(huán)境，才有可能吸引到外部投資。

3. 資金成本最低原則

企業(yè)在比較分析各種融資途徑和策略后，應(yīng)以資金成本最低為選擇標(biāo)準(zhǔn)，需要衡量各個(gè)選擇的資金成本水平，并將其與預(yù)期投資回報(bào)率進(jìn)行對(duì)比，絕對(duì)不能挑選成本大于運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率的方案。

4. 方向與效果原則

在實(shí)施融資計(jì)劃的過(guò)程中，企業(yè)必須嚴(yán)格執(zhí)行“方向和效益原則”。這表明，資金配置應(yīng)與企業(yè)的長(zhǎng)期和短期發(fā)展藍(lán)圖緊密聯(lián)系，致力于維持核心業(yè)務(wù)與關(guān)鍵項(xiàng)目，同時(shí)還必須與市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)需求、行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)以及政策指引保持一致。

（三）企業(yè)籌資方式分析

1. 投入資本籌資及其優(yōu)缺點(diǎn)

通過(guò)直接與國(guó)家、法人及個(gè)人簽訂協(xié)議，企業(yè)可獲得投資，這種籌措資金的途徑稱為融資。

其優(yōu)點(diǎn)在于這種操作方式簡(jiǎn)單而效率高，投資者與投資供應(yīng)方可以直接進(jìn)行一對(duì)一的交流與談判，一旦達(dá)成協(xié)議，便可立即簽訂募資協(xié)議。

其缺點(diǎn)在于企業(yè)需要根據(jù)其運(yùn)行收益及出資者的出資比例支付特定金額，這部分資金不能在計(jì)稅前抵扣，導(dǎo)致在盈利較多時(shí)，需支付大量的分紅。

2. 發(fā)行普通股籌資及其優(yōu)缺點(diǎn)

企業(yè)借助向大眾或指定的投資人發(fā)售新增的普通股份以募集資金，這一行為構(gòu)成了普通股融資的過(guò)程。

發(fā)行普通股的優(yōu)點(diǎn)是籌資過(guò)程通常視為獲取無(wú)須歸還本金和利息的持續(xù)性資本。企業(yè)沒有固定義務(wù)去分配股息，其分配是否進(jìn)行主要取決于企業(yè)的利潤(rùn)情況和董事會(huì)的裁決，這種做法在某種程度上減少了籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)。

其缺點(diǎn)在于在多種融資途徑中，選擇普通股融資通常意味著更高的資本成本，原因在于，面對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)，投資者往往期望獲得更高的收益以平衡這種風(fēng)險(xiǎn)。

3. 長(zhǎng)期借款籌資及其優(yōu)缺點(diǎn)

企業(yè)通過(guò)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)獲取的逾期一年以上的貸款，旨在滿足其長(zhǎng)遠(yuǎn)資金需求，被稱為長(zhǎng)期借貸融資方式。

該方法的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)成本考量上，相比于股票或債券發(fā)行，長(zhǎng)期借款的利息可在稅前進(jìn)行沖減，相關(guān)的行政費(fèi)用也相對(duì)更低，而且借助長(zhǎng)期借款的利用，企業(yè)有可能充分發(fā)掘財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，從而提升資金的運(yùn)用效率。

其缺點(diǎn)在于它可能增加企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)需要負(fù)責(zé)支付固定的利息及歸還本金。

4. 發(fā)行債券籌資及其優(yōu)缺點(diǎn)

通過(guò)債券發(fā)行進(jìn)行籌資，指企業(yè)將債券出售給大眾或特定的投資者群體，以此方法來(lái)集聚資本。

該策略有效為企業(yè)提供了一條獲得長(zhǎng)期資金的路徑。通過(guò)發(fā)行債券，企業(yè)能夠以較低的資本成本籌集資金，這得益于通常債券投資者所期待的收益率遠(yuǎn)低于股東的預(yù)期收益率。借助財(cái)務(wù)杠桿的作用，即在提高息稅前收益的同時(shí)，股東的收益也能得到更快速地增長(zhǎng)。

發(fā)行債券同時(shí)也存在一些不足之處。顯著的一點(diǎn)是它帶來(lái)的高財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)——企業(yè)必須定期償還利息和本金，這對(duì)企業(yè)的資金狀況是持續(xù)的挑戰(zhàn)。因而，企業(yè)在選擇債券作為籌資途徑時(shí)，應(yīng)綜合考慮上述因素。

（四）不同規(guī)模企業(yè)對(duì)于籌資方式的選擇

1. 初創(chuàng)企業(yè)籌資的選擇

對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，篩選最適合的融資途徑需充分考慮企業(yè)本質(zhì)、發(fā)展所處階段、所在行業(yè)的特性以及市場(chǎng)環(huán)境等眾多因素。初始階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)常選擇天使投資或種子資金作為其資本來(lái)源，這不只提供了必要的資金支持，還包括了來(lái)自投資者的行業(yè)知識(shí)和人脈資源。隨著企業(yè)發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）逐漸成為其主要的資金籌措路徑，這類投資者更加看重企業(yè)的未來(lái)發(fā)展空間而非短暫的盈利狀況。

2. 中小規(guī)模企業(yè)籌資的選擇

中小企業(yè)可依據(jù)自身?xiàng)l件，從眾多融資渠道中挑選，包括但不限于銀行貸款、政府資助、股權(quán)融資、債券發(fā)行、融資租賃、存貨融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資、眾籌及供應(yīng)鏈融資等多元化融資方式。

3. 大型企業(yè)籌資的選擇

對(duì)于大規(guī)模企業(yè)而言，尋求最優(yōu)質(zhì)的融資方式需要全方位地考察企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)環(huán)境、資金需求的規(guī)模與時(shí)限等多元因素。這類企業(yè)通常有多種途徑來(lái)籌措資金，包括股票發(fā)行、債券發(fā)行、銀行貸款、融資租賃、商業(yè)信用、留存收益再投資及海外融資等。

股票發(fā)行能夠籌措大規(guī)模的資金，從而提升企業(yè)在市場(chǎng)上的地位，然而這可能會(huì)導(dǎo)致原有股東的控股權(quán)被稀釋。大型企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)根據(jù)自身的需求和市場(chǎng)條件，綜合考慮籌資成本、控制權(quán)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等因素，以找到最適合自身發(fā)展的籌資策略。

二、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的特征

1. 客觀性

在企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，一旦動(dòng)用了外來(lái)資金，便不可避免地伴隨著籌資成本的產(chǎn)生。這主要是因?yàn)?，所有外部資金均預(yù)期獲得一定的回報(bào)，因此，企業(yè)在獲取和利用這些資金時(shí)，必須承擔(dān)相應(yīng)的費(fèi)用，主要涵蓋了籌集資金的費(fèi)用以及資金使用過(guò)程中的費(fèi)用。

2. 潛在性

在資金籌集和使用過(guò)程中，企業(yè)將不可避免地遇到一些籌資風(fēng)險(xiǎn)，然而這些風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生時(shí)間和場(chǎng)所往往帶有不可預(yù)知的性質(zhì)，顯示出其潛在性。

3. 相對(duì)性

籌資風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)被視為一個(gè)靜態(tài)常數(shù)，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的變量，其變化依賴于不同企業(yè)及其應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力的差異。

（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)的分類

1. 籌資的外部風(fēng)險(xiǎn)

籌集資金所面臨的外圍風(fēng)險(xiǎn)主要與選擇籌資的時(shí)機(jī)相關(guān)，這類風(fēng)險(xiǎn)主要源自企業(yè)外部環(huán)境，如政治經(jīng)濟(jì)狀況、法律法規(guī)、市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局及金融狀況的變化，而這些都是企業(yè)難以左右的因素。具體而言，這些風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于政治變局引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性、法律與政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及金融市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 籌資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)資金來(lái)源的不同，企業(yè)籌集的全部資金可分為債務(wù)資金（借款）和權(quán)益資金（自籌款項(xiàng)）。

負(fù)債籌資，也被普遍認(rèn)為是借款籌資。這是一種企業(yè)依賴于向金融機(jī)構(gòu)貸款、發(fā)放債務(wù)或使用融資租賃等手段來(lái)滿足資金需求的方式。由于必須在到期時(shí)返還本金和利息，負(fù)債籌資的確存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用。這些風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于利率風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、籌資量風(fēng)險(xiǎn)、償付能力風(fēng)險(xiǎn)以及資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。

權(quán)益籌資，亦被稱作自有資金籌資，主要涵蓋的手段包括企業(yè)通過(guò)公開發(fā)售股票、接受直接投資、運(yùn)用企業(yè)積存的利潤(rùn)等途徑來(lái)募集資金。

3. 負(fù)債籌資與權(quán)益籌資的風(fēng)險(xiǎn)比較

在降低籌集資金成本的問(wèn)題上企業(yè)更偏向于使用債券融資。但是債券融資所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。這種高風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在資金可能無(wú)法按時(shí)全額償還上。在采用債務(wù)融資時(shí)，企業(yè)有義務(wù)定期還款，如果資金無(wú)法歸還，企業(yè)需獨(dú)自承擔(dān)損失，必須采取一切可行措施確保借款按時(shí)償還，這是保障企業(yè)能夠持續(xù)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。在股權(quán)方面，一旦投資者購(gòu)買股票，除非獲得了一定數(shù)量股東的支持并通過(guò)法定清算程序進(jìn)行企業(yè)清算，個(gè)別股東是無(wú)法提出退股要求的，唯一的變現(xiàn)途徑就是轉(zhuǎn)賣股份。

（三）企業(yè)發(fā)生籌資風(fēng)險(xiǎn)的外在表現(xiàn)

1. 償債能力下降或喪失

企業(yè)失去或減弱償還債務(wù)的能力，通常是其在遭遇融資挑戰(zhàn)時(shí)呈現(xiàn)的顯著信號(hào)。當(dāng)企業(yè)無(wú)法按照既定的時(shí)間和金額償還所欠本金和利息時(shí)，其償債力問(wèn)題便顯而易見。這樣的狀況往往在企業(yè)現(xiàn)金流緊縮、利潤(rùn)降低或債務(wù)增加的情況下發(fā)生。償還能力的減少不僅有可能引起企業(yè)信譽(yù)評(píng)分下降，還可能增加企業(yè)今后融資的困難和成本。鑒于此，企業(yè)必須密切監(jiān)控其財(cái)務(wù)狀況，確保擁有充足的流動(dòng)性及強(qiáng)健的償債能力，以有效應(yīng)對(duì)潛在的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2. 籌集資金達(dá)不到預(yù)期

企業(yè)計(jì)劃發(fā)行股票、債券或其他金融工具以募集資金，但如果市場(chǎng)熱度不足或融資環(huán)境惡化，可能導(dǎo)致實(shí)際籌集到的資金低于預(yù)期。該情況可能嚴(yán)重干擾企業(yè)的財(cái)務(wù)計(jì)劃和戰(zhàn)略目標(biāo)。資金匱乏可能阻礙企業(yè)如期實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃、投向研發(fā)或償還現(xiàn)有債務(wù)，從而加大企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，籌資短缺也可能破壞投資者的信心，對(duì)企業(yè)未來(lái)的融資能力和市場(chǎng)口碑造成不利影響。

（四）籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

1. 企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈虧的影響

企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要源自管理層在經(jīng)營(yíng)決策上的失誤，這可能導(dǎo)致企業(yè)的預(yù)期利潤(rùn)降低。這種危險(xiǎn)在企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)中是無(wú)法避免的，它主要反映出的是企業(yè)利潤(rùn)的不穩(wěn)定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和籌資風(fēng)險(xiǎn)雖然是兩個(gè)不同的概念，但是前者對(duì)后者產(chǎn)生直接的影響。

在企業(yè)采取股權(quán)與債務(wù)相結(jié)合的融資策略時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿作用的存在，股東所獲利益的變動(dòng)性將被放大，進(jìn)而導(dǎo)致他們面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)超出了企業(yè)運(yùn)營(yíng)所固有的風(fēng)險(xiǎn)水平。如果企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況不佳，導(dǎo)致其盈利無(wú)法覆蓋利息支出，那么，股東的收益將可能全部損失，甚至還需要用股本來(lái)支付利息，當(dāng)這種情況嚴(yán)重到達(dá)到一定程度，企業(yè)可能會(huì)失去償還債務(wù)的能力，面臨被迫申請(qǐng)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 資本結(jié)構(gòu)比例失調(diào)

企業(yè)中各類資本的組合和概率關(guān)系構(gòu)成了資本結(jié)構(gòu)，這是企業(yè)籌集資金時(shí)決策的關(guān)鍵要素。企業(yè)的資本組成受多方面因素所影響，其中包含資本募集方式、募集到的資本數(shù)額以及籌資的時(shí)間長(zhǎng)度等因素，這些因素綜合影響，決定了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定程度和財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。企業(yè)選擇籌集資金的途徑多樣，而風(fēng)險(xiǎn)水平也因此而有所不同。當(dāng)企業(yè)決策人選用了與企業(yè)實(shí)際情況不匹配的籌資策略，可能會(huì)在債務(wù)償還期限到來(lái)時(shí)陷入無(wú)法償債的財(cái)務(wù)危機(jī)。

3. 負(fù)債的利息率變動(dòng)

在企業(yè)進(jìn)行資金籌集時(shí)，可能難以避免地會(huì)遭遇利率波動(dòng)的威脅，更詳細(xì)地來(lái)說(shuō)，利率的升降對(duì)于企業(yè)債務(wù)融資的費(fèi)用有著直接的影響。在債務(wù)規(guī)模持平的前提下，如果國(guó)家實(shí)施寬松的貨幣政策使得貸款利率較低，那么企業(yè)所需支付的利息費(fèi)用相應(yīng)減少，由此幫助降低運(yùn)營(yíng)成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)；相應(yīng)地，效果會(huì)呈現(xiàn)出逆向變化。此外，股東收益的波動(dòng)性也受到利率的影響

三、籌資風(fēng)險(xiǎn)的防控

（一）風(fēng)險(xiǎn)防控技術(shù)

1. 加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算管理

提升企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流預(yù)算的管控對(duì)維護(hù)其財(cái)務(wù)健康和保證業(yè)務(wù)連續(xù)性具有不可或缺的作用。憑借對(duì)資金進(jìn)出進(jìn)行精確估算和實(shí)時(shí)監(jiān)控，企業(yè)能夠更加合理地安排資金的使用，有效規(guī)避資金不足的可能性?，F(xiàn)金流預(yù)算的管理涉及詳盡地編制現(xiàn)金流量報(bào)表，預(yù)估一定時(shí)間內(nèi)的資金收支狀況，并設(shè)定針對(duì)性的財(cái)務(wù)管理策略。這一過(guò)程需要整合企業(yè)的業(yè)務(wù)策略、市場(chǎng)分析及財(cái)務(wù)規(guī)劃，確保資本的高效應(yīng)用。

2. 參照同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)選擇最佳資本結(jié)構(gòu)

在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域，挑選出企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一項(xiàng)至關(guān)重要的任務(wù)?？刂瀑Y本成本，在企業(yè)進(jìn)行資本配置時(shí)，是需要首先考量的核心要素，同時(shí)也是制定決策計(jì)劃時(shí)的主要標(biāo)準(zhǔn)。因此，財(cái)務(wù)管理人員需對(duì)不同資金來(lái)源的成本進(jìn)行深入分析和比較，考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，以確保能夠選出最佳的籌資計(jì)劃。

3. 根據(jù)企業(yè)規(guī)模選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式

面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，企業(yè)應(yīng)對(duì)其資金籌備策略實(shí)施差異化。資本充沛且規(guī)模較大的企業(yè)更偏向于采用債務(wù)融資的方式滿足資金需求，這樣不僅可以有效補(bǔ)充資金缺額，也能盡量維護(hù)企業(yè)的控制權(quán)不被侵犯。對(duì)于初創(chuàng)或規(guī)模較小的企業(yè)，當(dāng)面臨自有資金不足、急需集資以拓展生產(chǎn)或業(yè)務(wù)規(guī)模時(shí)，選擇發(fā)行股票可能是一個(gè)更好的選項(xiàng)。

4. 合理安排籌資期限組合方式

短期與長(zhǎng)期融資各自展現(xiàn)了獨(dú)到的利弊。短期融資由于成本相對(duì)較低且更加靈活，受到企業(yè)的青睞，但它同樣伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)；與之相對(duì)的是，長(zhǎng)期融資盡管需要較高的成本和靈活性不足，其風(fēng)險(xiǎn)卻相對(duì)較低。所以可以采取平衡型融資策略、保守型融資策略以及激進(jìn)型融資策略。

5. 提高資金的使用效率

許多企業(yè)長(zhǎng)期忽視資金運(yùn)用的有效性，遇到資金短缺時(shí)往往通過(guò)貸款解決，而在資金配置時(shí)很少全面考慮投資的回報(bào)率、風(fēng)險(xiǎn)以及回收周期等重要因素。強(qiáng)化對(duì)資金運(yùn)用的重視成為必需，將資金管理置于核心位置，推行流動(dòng)資金的動(dòng)態(tài)監(jiān)控，保障投資盈利，降低企業(yè)入不敷出以及面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

6. 加強(qiáng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的階段性控制

強(qiáng)化資金使用的效益性，提升企業(yè)對(duì)資金管理的責(zé)任心，是降低融資風(fēng)險(xiǎn)、增加收益的關(guān)鍵。因此，提高對(duì)資金管理的關(guān)注能夠改善資本構(gòu)造，降低財(cái)務(wù)困境和倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

7. 利用高新孵化企業(yè)的政策支持

政府采取的高科技企業(yè)培育政策，對(duì)于刺激初創(chuàng)企業(yè)和中小型企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。這些扶持政策通常包括稅務(wù)減免、財(cái)政補(bǔ)助、科研項(xiàng)目資助、人才吸納與培訓(xùn)、金融服務(wù)，以及市場(chǎng)拓展等多個(gè)領(lǐng)域的措施。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防控制度

1. 建立籌資風(fēng)險(xiǎn)管理制度

企業(yè)應(yīng)該針對(duì)自身實(shí)際需求構(gòu)建起籌資風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任機(jī)制，使籌資風(fēng)險(xiǎn)的防控工作能融入企業(yè)的財(cái)務(wù)管理過(guò)程中。一旦認(rèn)定有必要并且實(shí)施可行，企業(yè)能夠在財(cái)務(wù)部設(shè)立專門的籌資風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，該團(tuán)隊(duì)主要以控制籌資成本和減小籌資風(fēng)險(xiǎn)為任務(wù)，其主旨包括評(píng)估企業(yè)當(dāng)前的資本構(gòu)成，探究籌資風(fēng)險(xiǎn)的起源，開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，并和債權(quán)人及股東進(jìn)行交涉。

2. 強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，進(jìn)入社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的企業(yè)，是能夠自我約束和發(fā)展的商品制造商和商業(yè)運(yùn)營(yíng)者，企業(yè)須獨(dú)自承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)遇到自身環(huán)境或者外部條件的改變。

3. 建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

企業(yè)必須在市場(chǎng)中扎根，打造一套完整的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制和金融信息系統(tǒng)，便于企業(yè)實(shí)施對(duì)籌集資金所面臨風(fēng)險(xiǎn)的即時(shí)監(jiān)控和預(yù)防措施，以及發(fā)展出與企業(yè)當(dāng)前狀態(tài)匹配的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。恰當(dāng)選用資本結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分?jǐn)偼瑯又匾?/p>

4. 努力實(shí)現(xiàn)科學(xué)的籌資決策

通過(guò)構(gòu)建實(shí)質(zhì)性的籌資決定機(jī)制，能夠顯著提升籌資決策的科學(xué)性，同時(shí)降低決策風(fēng)險(xiǎn)。需要對(duì)籌資方法和步驟進(jìn)行規(guī)范化，進(jìn)行籌資決策的可行性研究，并力圖使用定量計(jì)算和分析手段，并借助科學(xué)的決策模型來(lái)做出決策。

5. 提高經(jīng)營(yíng)管理者的水平

首先對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系進(jìn)行優(yōu)化，增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和監(jiān)控的作用，提高企業(yè)的資金運(yùn)作效率。并且要根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際需求來(lái)安排生產(chǎn)，靈活調(diào)節(jié)產(chǎn)品比例，優(yōu)化生產(chǎn)流程，確保存貨量保持在合理范圍，并持續(xù)增加存貨周轉(zhuǎn)率。

（三）負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的防控

1. 保持合理負(fù)債比例

通過(guò)借貸運(yùn)營(yíng)，企業(yè)可以獲得金融杠桿的好處，但也要承受由債務(wù)產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)。為了在享受金融杠桿優(yōu)勢(shì)的同時(shí)避免風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)須根據(jù)自身的規(guī)模，做好債務(wù)管理。具體到實(shí)際操作，對(duì)于那些經(jīng)營(yíng)狀況良好、發(fā)展前景看好、資金流轉(zhuǎn)高效的企業(yè)，可以適度提高其債務(wù)水平；但對(duì)于那些業(yè)績(jī)較差、產(chǎn)品銷售窘迫、資金周轉(zhuǎn)不甚暢通的企業(yè)，債務(wù)比例應(yīng)控制在較低水平，否則就可能增添融資風(fēng)險(xiǎn)

2. 根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，確定適度的負(fù)債規(guī)模，制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃

在籌集資金的過(guò)程中，企業(yè)必須全面考察自身運(yùn)營(yíng)狀況、資金循環(huán)效率、債務(wù)情況以及未來(lái)投資的可能性，據(jù)此建立符合實(shí)際需求的債務(wù)規(guī)模，并對(duì)債務(wù)框架進(jìn)行謹(jǐn)慎管理，以尋求在短期與長(zhǎng)期債務(wù)間的均衡。企業(yè)還需要關(guān)注市場(chǎng)利率的變動(dòng)和資金的流動(dòng)性，以便挑選出成本效益最高的債務(wù)工具。

3. 針對(duì)利率變動(dòng)趨勢(shì)，把握發(fā)展趨勢(shì)，做出籌資安排

為了應(yīng)對(duì)由利率波動(dòng)引發(fā)的融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要認(rèn)真分析金融市場(chǎng)的供需現(xiàn)狀，并準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利率的前進(jìn)路徑，從而制定出適應(yīng)性的籌資策略。當(dāng)處于利率較高的時(shí)期，企業(yè)盡可能地減少融資行為，或者僅融集短期緊急資金。在利率即將由高逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榈偷倪^(guò)程中，仍需限制籌資規(guī)模，必須融資的部分按照浮動(dòng)利率計(jì)息。在逐步提高的利率環(huán)境中，積極籌集長(zhǎng)期資金也很重要，建議采用固定利率的方式計(jì)算利息，這樣做的目的是減輕債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)。

4. 負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

在企業(yè)有預(yù)見到負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能時(shí)，應(yīng)當(dāng)積極實(shí)施相應(yīng)的避險(xiǎn)措施。這些措施主要涵蓋了負(fù)債配置策略、負(fù)債期限與現(xiàn)金流動(dòng)性的構(gòu)造、盈利變化策略，以及負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配策略等方面。

四、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)本研究對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)根本理論的深入探討，明確了企業(yè)籌資方式的多樣性及其各自的特點(diǎn)，同時(shí)也揭示了不同籌資方式下企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型及特征?；I資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響是深遠(yuǎn)的，不僅關(guān)系到企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，還直接影響其長(zhǎng)期發(fā)展能力。

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（作者單位：東實(shí)汽車科技集團(tuán)股份有限公司）