提振消費擴(kuò)內(nèi)需

2024年中國經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)中趨緩，但消費增長勢頭放緩值得關(guān)注。最終消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)已降至改革開放以來平均水平之下，并呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)分化。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖受到收入與收入預(yù)期、居民杠桿與資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)等多重因素的制約。

為落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的“大力提振消費，提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”的戰(zhàn)略部署，在進(jìn)一步實施“兩重”政策的同時，還需要多措并舉提振消費。要從短期發(fā)放現(xiàn)金補貼、中期調(diào)整個稅體系與長期促進(jìn)收入分配制度改革相結(jié)合，從增加收入角度提升居民消費；通過供給側(cè)的創(chuàng)新，發(fā)展高質(zhì)量的消費升級與創(chuàng)新；還應(yīng)加大中央事權(quán)支出責(zé)任，完善社會保障體系，消除居民“后顧之憂”；最后，要重視公共消費對擴(kuò)大消費需求的支持作用。

當(dāng)前中國消費需求的特征以及制約因素

2024年以來，消費增速波動走弱、增長持續(xù)放緩。改革開放以來，最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率逐步上升，從1978年的38.7%上升至2023年的82.5%，但2024年前三季度最終消費的增長貢獻(xiàn)率為49.9%，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動率回落至2.4%，均顯著低于改革開放以來的中位數(shù)水平（56.9%和4.86%）。目前最終消費需求的不足，對生產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)的修復(fù)形成持續(xù)的制約。

消費需求呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)分化。

一是商品消費與服務(wù)消費分化，服務(wù)消費顯著偏離常態(tài)增長趨勢線。疫情以來，服務(wù)消費對于整體消費的帶動作用較強，但2024年以來服務(wù)消費走弱的跡象較為顯著；2024年，服務(wù)零售額同比增長6.2%，較上年大幅下降13.8個百分點；商品零售額同比增長3.2%，較上年僅下降2.6個百分點。從商品消費和服務(wù)消費的增長趨勢看，目前商品消費已經(jīng)基本恢復(fù)至疫情之前的常態(tài)化水平，但服務(wù)消費較其自身增長趨勢看仍有較大差距和潛力，提振服務(wù)消費將是未來提振消費、拉動內(nèi)需的重要發(fā)力點。

二是消費結(jié)構(gòu)分化，與房地產(chǎn)相關(guān)的消費回落，升級類產(chǎn)品消費上行。一方面，受當(dāng)前房地產(chǎn)市場深度調(diào)整影響，與房地產(chǎn)相關(guān)的家居消費、建筑及裝潢類消費持續(xù)保持低迷，在社會消費品零售額中的占比也隨之回落；另一方面，與“以舊換新”相關(guān)的通信器材、汽車等升級類產(chǎn)品的消費占比波動上行。

三是消費呈現(xiàn)區(qū)域分化態(tài)勢，一、二線城市消費增長走弱，三、四線城市消費增長相對走強。2022年以來，三、四線城市社會商品零售額的增長在總體社會商品零售額增長中占比不斷上升，2022年達(dá)到26.2%，較2019-2021年8%左右的水平大幅抬升了18.2個百分點，雖然2023年有所回落，但14%的水平仍高于其他年份。此外，從不同城市的社零增速來看，三、四線城市社零總體增速也顯著快于一、二線城市，消費下沉可能與房地產(chǎn)市場波動、一線城市居民債務(wù)壓力相對更大，以及就業(yè)和收入預(yù)期沖擊更強等有關(guān)。

四是消費降級現(xiàn)象依然存在，終端消費的提振并非一時之功。從基礎(chǔ)類消費和升級類消費的占比情況來看，從2019年到2024年的前三季度，食品煙酒消費在居民支出中的占比持續(xù)提升，食品支出在居民支出中占比（恩格爾系數(shù)）上升至30%以上。此外，隨著收入預(yù)期和就業(yè)預(yù)期的變化，消費者的整體消費行為發(fā)生了顯著變化，這又導(dǎo)致不同消費傾向的電商平臺的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)差異。例如2024年上半年拼多多的營收和利潤增速顯著超過傳統(tǒng)電商平臺京東和阿里，這說明消費者在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下更加注重性價比。

我國居民消費率整體偏低。

2021年，中國居民最終消費率僅為38.24%，美國、日本、德國、法國分別為68.05%、53.54%、48.57%、52.45%；泰國和越南分別為52.23%和55.52%。中國居民消費率不僅低于美國、日本等發(fā)達(dá)國家，也顯著低于全球中等收入國家的普遍水平（50%左右）；雖然最終消費率并不是越高越好，但需要和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相匹配。

當(dāng)前我國居民消費不振，顯然受到居民收入下滑與收入預(yù)期較弱、居民杠桿率較高和資產(chǎn)價格下降等因素的制約。首先，居民實際收入下滑和偏低的收入預(yù)期對消費形成了顯著制約。當(dāng)前居民可支配收入增速低于GDP增速，消費者收入指數(shù)和未來收入信心指數(shù)均處于歷史低位，同時，居民對于未來增加消費的意愿也較疫情前顯著下滑。其次，經(jīng)過2017年房地產(chǎn)市場的擴(kuò)張，居民杠桿率快速上行，截至2023年末，居民部門杠桿率已達(dá)到69.3%，2024年或?qū)⑹状纬^70%，債務(wù)壓力對居民消費形成了擠出。此外，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格的持續(xù)下行帶來了較強的財富縮水效應(yīng)。我們估算，2023年相較2021年居民部門的房產(chǎn)資產(chǎn)累計縮水約9.8萬億元，居民對于長期財富的預(yù)期消極，這就進(jìn)一步掣肘居民的消費。

進(jìn)一步提振消費、擴(kuò)大內(nèi)需的五點建議

2024年12月，中央政治局會議和經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要把擴(kuò)大內(nèi)需作為長期戰(zhàn)略，加快彌補消費短板，并將擴(kuò)大內(nèi)需作為2025年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)的首位。擴(kuò)大內(nèi)需將成為今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力的重點，而提振消費是擴(kuò)大內(nèi)需的主要手段?？紤]到當(dāng)前投資已經(jīng)進(jìn)入了邊際乘數(shù)效應(yīng)遞減階段，消費乘數(shù)已顯著高于投資乘數(shù)，提振消費對經(jīng)濟(jì)增長將有較顯著的拉動作用。

第一，繼續(xù)推進(jìn)“兩新”“兩重”政策落地落實，發(fā)揮消費品以舊換新的拉動作用，同時要避免負(fù)面效應(yīng)。2024年9月以來，消費品以舊換新政策效應(yīng)持續(xù)釋放。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月13日，消費品以舊換新政策已整體帶動相關(guān)產(chǎn)品銷售額超1萬億元。2025年應(yīng)繼續(xù)加大對“兩新”領(lǐng)域的支持，延續(xù)發(fā)行超長期特別國債用于“兩新”領(lǐng)域，從而進(jìn)一步提振消費，擴(kuò)大內(nèi)需。在“以舊換新”過程中需要關(guān)注兩個問題：一是需要規(guī)范市場秩序，謹(jǐn)防尋租問題的發(fā)生，需要對套取補貼資金以及“先漲價后打折”等行為進(jìn)行打擊。二是加大對于淘汰舊商品循環(huán)利用的支持，“喜新”不能“厭舊”，市場監(jiān)管等部門需要圍繞循環(huán)利用加大標(biāo)準(zhǔn)供給。

第二，從增加收入的角度提升居民消費能力和意愿。短期內(nèi)，現(xiàn)金補貼是最直接最有效的辦法。疫情期間，許多國家及地區(qū)采取了直接向家庭部門派發(fā)現(xiàn)金的方式，支撐需求及信心。2020年，美國、加拿大、中國香港地區(qū)向居民發(fā)放現(xiàn)金約占其GDP的3%、3%與2.7%，德國、新加坡、澳大利亞、印度等國派發(fā)比例也超過GDP的1%。短期的現(xiàn)金補貼有助于提升居民部門收入和修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，助推終端消費與企業(yè)生產(chǎn)與投資之間形成良性循環(huán)。建議針對邊際消費傾向比較高的中低收入人群發(fā)放現(xiàn)金補貼。若對4000萬低保人群發(fā)放1000億元現(xiàn)金類或數(shù)字貨幣補貼，限定時效使用，可以直接撬動1500億元新增消費，間接撬動約5400億元新增GDP，拉動經(jīng)濟(jì)增長0.45個百分點。出于“工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)”的考慮，可向1.2億鄉(xiāng)村家庭發(fā)放3000億元現(xiàn)金補貼，約可拉動經(jīng)濟(jì)增長1.35個百分點。

中長期看，可通過調(diào)整個稅、推進(jìn)收入分配改革等多重措施大力提振消費。居民收入占GDP的比重偏低制約了居民消費能力的提升，收入分配結(jié)構(gòu)性差距過大不利于居民消費的改善。2021年中國居民可支配收入占GDP比重僅為59.51%，顯著低于美國79.03%的水平；同年，我國居民初次分配收入占GDP比例約為60.82%，相較于美國84%左右的水平仍有距離。中期來看，可以通過調(diào)整完善個稅體系，包括下調(diào)中低檔個稅稅率、延續(xù)并加大個稅優(yōu)惠政策力度、研究建立個人與家庭申報相結(jié)合的所得稅稅制等等，以促進(jìn)中等收入群體的消費能力與意愿；長期來看，要促進(jìn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長同步，尤其是要提升居民可支配收入，提高初次分配占比。其中還涉及需要權(quán)衡鼓勵發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)和提振收入之間關(guān)系的問題。例如，若要直接提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，勢必增加企業(yè)的經(jīng)營成本，進(jìn)一步加劇其盈利壓力，因此對于增加居民收入需要權(quán)衡這兩者之間的關(guān)系。

第三，通過供給側(cè)的創(chuàng)新進(jìn)一步發(fā)揮“供給創(chuàng)造需求”的作用。中國在疫后消費復(fù)蘇的過程中，主要以服務(wù)消費的恢復(fù)性增長為主，且消費市場低端產(chǎn)品過剩，尚未充分發(fā)揮出創(chuàng)新型供給對于新增消費需求的輻射與帶動作用。當(dāng)前，隨著我國人口老齡化問題不斷加劇以及人口結(jié)構(gòu)的變化，我們在商品和服務(wù)消費等方面仍有較大的挖掘潛力和探索空間。例如美國在疫后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程中，元宇宙、人工智能、大模型等創(chuàng)新領(lǐng)域所激發(fā)的新型消費起到了重要的拉動作用，也活躍了消費市場及預(yù)期。我國在高質(zhì)量的升級類與創(chuàng)新類消費領(lǐng)域依然有較高的增長前景。

隨著我國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，發(fā)展要求和發(fā)展條件都呈現(xiàn)新特征，特別是人民對美好生活的向往，總體上已經(jīng)從“有沒有”轉(zhuǎn)向“好不好”，居民消費呈現(xiàn)多樣化、多層次、多方面的特點，但相比之下，高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)供給存在不足，特別是居住、交通通信、文化娛樂等改善需求沒有得到較好滿足。

一是應(yīng)通過加強供給側(cè)改革對于消費的引導(dǎo)力度，不斷提升國內(nèi)供給質(zhì)量水平，推動供需在更高水平上實現(xiàn)良性循環(huán)。當(dāng)前正在推動落地的大規(guī)模以舊換新政策與設(shè)備更新政策也有利于消費與生產(chǎn)之間的相互促進(jìn)，特別是有利于擴(kuò)大改善型消費、耐用品消費以及服務(wù)型消費的比重。

二是引導(dǎo)通過技術(shù)創(chuàng)新不斷擴(kuò)大創(chuàng)新型消費品以及創(chuàng)新型服務(wù)的供給。日韓、美國等發(fā)達(dá)國家實現(xiàn)服務(wù)消費升級的經(jīng)驗也表明，消費升級的過程與產(chǎn)業(yè)升級的過程是相輔相成的

第四，進(jìn)一步完善社會保障體系、減輕居民“后顧之憂”。近年來，我國社會保障覆蓋面不斷擴(kuò)大，但相較美日等發(fā)達(dá)國家，我國社會保障體系還有很大提升空間。以醫(yī)療和養(yǎng)老為例，目前，城鄉(xiāng)居民醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險機制設(shè)計不合理，農(nóng)村和低收入群體養(yǎng)老和醫(yī)療負(fù)擔(dān)較重，獲得感較低，例如，農(nóng)民個人繳納的醫(yī)療保險從每人每年10元提升到400元，漲幅較大，但直觀上報銷比例卻未提升。因此，建議將短期促消費與惠民生相結(jié)合，重點加強對就業(yè)困難群體及低收入人口救助幫扶，發(fā)行超長期國債，加大惠民生財政補貼力度；同時推動中期社會保障體系改革，著重解決民生領(lǐng)域的醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、托幼等短板問題，解決居民后顧之憂，提高消費意愿。

完善居民后顧之憂，需要進(jìn)一步加大中央政府事權(quán)責(zé)任。教育、醫(yī)療、社保在地方財政支出中的占比約為35%，而美國、日本等發(fā)達(dá)國家相關(guān)支出主要以中央政府為主，考慮到這些項目普遍具有較強的外部性和公共屬性，建議中央政府加大在這些領(lǐng)域的支出力度。值得注意的是，近年來，政府支出占GDP比重逐步下降，且2024年下降趨勢更加顯著，前三季度，廣義財政支出占GDP比重已經(jīng)從2015年35.9%的高點回落到27.6%，央地財政支出占比均回落，地方支出占比回落尤為明顯。而政府的支出對應(yīng)的是居民和企業(yè)的收入，財政支出力度下滑、節(jié)奏偏慢、占GDP比重降低，均表明財政政策逆周期調(diào)控的對沖力度需進(jìn)一步提升，若再考慮乘數(shù)效應(yīng)，其對經(jīng)濟(jì)增長的影響應(yīng)該會更大。

第五，重視公共消費對擴(kuò)大消費需求的支持作用。黨的二十屆三中全會決議提出“合理增加公共消費”。公共消費包括環(huán)境保護(hù)、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、育幼、體育等多個領(lǐng)域。提升公共消費，對于刺激整體消費需求、提升居民消費意愿、增強消費潛力等方面具有重要意義。目前公共消費在最終消費中的占比較低，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國公共消費水平處于發(fā)展中國家的中等水平，與發(fā)達(dá)國家和經(jīng)濟(jì)體相比仍有較大差距。值得關(guān)注的是，目前公共消費尤其是地方政府公共消費支出因受到地方債務(wù)風(fēng)險化解的壓力影響，面臨較大的約束。后續(xù)隨著地方政府債務(wù)風(fēng)險的化解，未來在加大公共消費支出力度方面仍有一定的空間，從而進(jìn)一步提升公共消費對總體消費的拉動作用。

總體來看，擴(kuò)大內(nèi)需是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要戰(zhàn)略。然而，這一戰(zhàn)略的實施需要綜合考慮多個方面的因素，需要從整體出發(fā)，綜合考慮財政、債務(wù)與宏觀政策的相互作用，形成合力。財政政策在擴(kuò)大內(nèi)需的過程中扮演著關(guān)鍵角色。政府需要通過合理的財政支出，刺激消費和投資，從而推動內(nèi)需的增長。同時，在面對債務(wù)問題時，必須謹(jǐn)慎處理財政支出與債務(wù)之間的平衡，以確保經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。此外，宏觀政策的協(xié)調(diào)性也不可忽視。擴(kuò)內(nèi)需并不能單靠財政政策的推動，貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等的協(xié)同作用同樣重要。合理的貨幣政策能夠降低融資成本，激勵企業(yè)和消費者，進(jìn)一步促進(jìn)內(nèi)需的擴(kuò)大。產(chǎn)業(yè)政策的支持能夠增強供給側(cè)的能力，提升產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量與競爭力，滿足日益增長的內(nèi)需。

（編輯 尚鳴）