數(shù)字金融何以推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展：邏輯、挑戰(zhàn)與進(jìn)路

【關(guān)鍵詞】數(shù)字金融；新質(zhì)生產(chǎn)力；科技創(chuàng)新；數(shù)據(jù)確權(quán)；黑箱治理

一、問題的提出

新質(zhì)生產(chǎn)力是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新引擎，其本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、科技鏈和人才鏈的布局。而金融在本質(zhì)上是一個資金鏈，為新質(zhì)生產(chǎn)力“四鏈”領(lǐng)域提供資金支持是發(fā)揮金融功能的體現(xiàn)。新質(zhì)生產(chǎn)力和數(shù)字金融融合發(fā)展的過程，是社會企業(yè)踐行綠色發(fā)展、社會責(zé)任和可持續(xù)經(jīng)營理念的過程，也是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益雙贏的過程。因而，因地制宜構(gòu)建完善的數(shù)字金融支持體系，可以更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展格局。但目前數(shù)字金融在發(fā)展過程中仍存在完善空間，比如，在數(shù)字金融技術(shù)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中如何有效解決優(yōu)勢企業(yè)的數(shù)據(jù)風(fēng)險問題、算法黑箱問題和算力風(fēng)險問題，以及在監(jiān)管層面如何突破現(xiàn)有監(jiān)管模式、監(jiān)管工具的局限等。如何準(zhǔn)確把握數(shù)字金融和新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)在聯(lián)系，妥善解決現(xiàn)有風(fēng)險挑戰(zhàn)，推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)、未來產(chǎn)業(yè)深度融合成為金融行業(yè)必答題。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）關(guān)于數(shù)字金融何以推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)在邏輯

從理論邏輯上，張壹帆和陸岷峰（2024）認(rèn)為創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特的創(chuàng)新理論為揭示數(shù)字金融和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供了理論作用機制[1]。在制度邏輯上，王學(xué)軍（2024）認(rèn)為制度變革和創(chuàng)新是促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵議題[2]；胡剛和陸岷峰（2024）認(rèn)為通過供給資金和配置資源，金融可以降低新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過程中的邊際成本，促進(jìn)資源流動[3]。在現(xiàn)實邏輯上，高質(zhì)量發(fā)展是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，新質(zhì)生產(chǎn)力是推動中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)“質(zhì)變”躍升的關(guān)鍵力量。

（二）關(guān)于數(shù)字金融推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的現(xiàn)實挑戰(zhàn)

數(shù)字金融是數(shù)字、金融、創(chuàng)新、技術(shù)等多元因素融合的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，在促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過程中主要面臨來自數(shù)字技術(shù)和數(shù)字監(jiān)管兩方面的挑戰(zhàn)。在數(shù)字技術(shù)方面，杜傳忠等（2023）認(rèn)為“數(shù)據(jù)+算法+算力”是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代推動創(chuàng)新變革和促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的核心力量[4]。金融科技時代要謹(jǐn)防數(shù)據(jù)泄露和數(shù)據(jù)壟斷問題發(fā)生，程雪軍（2023）認(rèn)為算法驅(qū)動為傳統(tǒng)金融轉(zhuǎn)型升級提供了動力，但是在此過程中也要提防算法對創(chuàng)新的破壞作用[5]。在數(shù)字監(jiān)管方面，劉岳川（2023）認(rèn)為傳統(tǒng)的“命令-控制”型金融監(jiān)管模式對創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有缺憾，不利于未來產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展[6]。楊子暉等（2022）認(rèn)為系統(tǒng)性金融風(fēng)險因其極強的傳染性特點，是實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的重要問題，同時，系統(tǒng)性金融風(fēng)險也成為制約新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的又一不確定因素[7]。

（三）關(guān)于數(shù)字金融推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的實踐進(jìn)路

數(shù)字金融成為賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵力量，但是在這一過程中也面臨數(shù)字技術(shù)和數(shù)字監(jiān)管兩方面的梗阻，將其有效化解是數(shù)字金融推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。崔聰聰（2024）認(rèn)為數(shù)據(jù)風(fēng)險發(fā)生的根源皆因權(quán)利內(nèi)容的邊界不清，因此有必要通過加強數(shù)據(jù)確權(quán)和數(shù)據(jù)登記來保證數(shù)據(jù)的合理利用[8]。呂桐弢（2023）認(rèn)為算力盜用等問題多發(fā)，源自市場和公眾認(rèn)知落后于其發(fā)展，因此，完善算力治理體系，促進(jìn)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是保障算力服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要步驟[9]。面對傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式的制約，盧超（2024）認(rèn)為包容審慎監(jiān)管策略背后映射出回應(yīng)性規(guī)制的監(jiān)管思路，有效緩解了金融創(chuàng)新發(fā)展與市場監(jiān)管之間的緊張關(guān)系[10]。面對系統(tǒng)性金融風(fēng)險突發(fā)性、復(fù)雜性和易受交叉感染的特征，動態(tài)化的金融監(jiān)管模式可以緩解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的擴散。

（四）評述

綜上，數(shù)字金融是促進(jìn)創(chuàng)新范式變革和賦能新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展的核心力量。在理論邏輯、制度邏輯和現(xiàn)實邏輯三方面實現(xiàn)了有機融合，為揭示數(shù)字金融和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供了理論指導(dǎo)。但數(shù)字金融具備數(shù)字和金融的雙重特征，在推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過程中也面臨來自技術(shù)創(chuàng)新和市場監(jiān)管兩方面的現(xiàn)實挑戰(zhàn)，通過制度創(chuàng)新、理念創(chuàng)新和治理創(chuàng)新等多種手段可以緩解金融創(chuàng)新和市場發(fā)展之間的緊張關(guān)系。然而，在新發(fā)展階段，我們面臨的市場環(huán)境也空前復(fù)雜，金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的不確定因素也在不斷增加，為遏制市場經(jīng)濟(jì)的自發(fā)性、盲目性和滯后性所帶來的危害，促進(jìn)金融強國建設(shè)和未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，仍需要有為政府和有效市場共同發(fā)力，注重運用法律的調(diào)節(jié)和規(guī)制作用，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，營造鼓勵創(chuàng)新、允許試錯的良好氛圍。

三、數(shù)字金融何以推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)在邏輯

（一）理論邏輯：創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素

科技創(chuàng)新是數(shù)字金融助推新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵變量和內(nèi)在需求。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)字金融作為新興的經(jīng)濟(jì)力量，正深刻影響著新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。一是數(shù)字金融填入了新的生產(chǎn)原料。熊彼特的創(chuàng)新理論認(rèn)為掠取或控制原材料或半成品的一種新的供應(yīng)來源被視為一種創(chuàng)新。在數(shù)字金融時代，數(shù)據(jù)已成為數(shù)字金融的關(guān)鍵生產(chǎn)要素，要完成對傳統(tǒng)金融的超越和實現(xiàn)金融領(lǐng)域的要素賦能，就必須依靠數(shù)據(jù)這一新型生產(chǎn)要素賦能新質(zhì)生產(chǎn)力。二是數(shù)字金融促進(jìn)了產(chǎn)品創(chuàng)新。新質(zhì)生產(chǎn)力是產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的關(guān)鍵要素，產(chǎn)品創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的重要環(huán)節(jié)，金融行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級為加快生產(chǎn)力迭代，形成新的競爭優(yōu)勢創(chuàng)造了市場環(huán)境。三是數(shù)字金融推動了市場創(chuàng)新。創(chuàng)新理論認(rèn)為開拓新市場是創(chuàng)新的重要表現(xiàn)，而市場創(chuàng)新又是助力服務(wù)業(yè)從低附加值到高附加值轉(zhuǎn)變的重要方向。數(shù)字金融憑借其跨地域、跨時空的特點，打破了傳統(tǒng)金融市場的界限，深入挖掘市場需求，整合創(chuàng)新資源，為塑造新質(zhì)生產(chǎn)力，培育新動能新優(yōu)勢開辟了新賽道。

（二）制度邏輯：降低交易成本是激發(fā)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的制度性要求

制度變革和創(chuàng)新是促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵議題。自科斯提出交易成本理論后，不論是制度變革還是技術(shù)創(chuàng)新，都是為了在特定條件下最大程度激發(fā)生產(chǎn)潛能。在新質(zhì)生產(chǎn)力背景下，重新審視數(shù)字金融與市場發(fā)展之間的聯(lián)系，以降低交易成本為目標(biāo)，充分激發(fā)市場活力，構(gòu)成數(shù)字金融推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的制度性要求。具體而言，可以從以下三個方面分析。一是金融資本的注入。新質(zhì)生產(chǎn)力本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、科技鏈和人才鏈的布局。金融在本質(zhì)上是一個資金鏈，為新質(zhì)生產(chǎn)力四鏈領(lǐng)域提供資金支持是發(fā)揮金融功能的體現(xiàn)。二是優(yōu)化資源配置。引導(dǎo)金融資源聚焦源頭創(chuàng)新，支持關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)，加大對原始創(chuàng)新策源和科技成果轉(zhuǎn)化等領(lǐng)域的資金支持，同時發(fā)揮政府投資基金的杠桿作用，培育壯大耐心資本，為科技創(chuàng)新提供長期穩(wěn)定的資金來源。三是要降低制度摩擦成本。所謂制度摩擦成本，是指在數(shù)字金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過程中，由于配套制度的不完善或者不適應(yīng)所產(chǎn)生的各種成本。所以，為了降低制度摩擦影響，政府要充分發(fā)揮市場監(jiān)管功能、完善配套法律，減少金融體系支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過程中所面臨的交易成本。

（三）現(xiàn)實邏輯：新質(zhì)生產(chǎn)力是驅(qū)動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵力量

新質(zhì)生產(chǎn)力是推動中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)“質(zhì)變”躍升的關(guān)鍵力量[11]。具體而言包括三個方面。一是要加快推進(jìn)金融企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。金融在推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用，加強金融企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是推進(jìn)金融業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)國家戰(zhàn)略的重要體現(xiàn)。二是要推進(jìn)原創(chuàng)性關(guān)鍵技術(shù)的突破?？萍紕?chuàng)新是發(fā)展數(shù)字金融和培育新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。因此要加大對科技基礎(chǔ)研究的支持力度，培育具有自主知識產(chǎn)權(quán)體系的關(guān)鍵技術(shù)，形成系統(tǒng)協(xié)調(diào)的科技創(chuàng)新生態(tài)體系。三是要推動未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。根據(jù)《工業(yè)和信息化部等七部門關(guān)于推動未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，未來產(chǎn)業(yè)主要是指“未來產(chǎn)業(yè)由前沿技術(shù)驅(qū)動，當(dāng)前處于孕育萌發(fā)階段或產(chǎn)業(yè)化初期，是具有顯著戰(zhàn)略性、引領(lǐng)性、顛覆性和不確定性的前瞻性新興產(chǎn)業(yè)。”數(shù)字金融具有數(shù)字與金融的雙重特征，對于帶動未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新質(zhì)生產(chǎn)力具有戰(zhàn)略選擇，因此要發(fā)揮數(shù)字金融優(yōu)勢，為創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更多金融資本注入。

四、數(shù)字金融推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的現(xiàn)實挑戰(zhàn)

（一）技術(shù)維度

1.數(shù)據(jù)風(fēng)險對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的挑戰(zhàn)

數(shù)據(jù)是關(guān)鍵生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)要素憑借非競爭性、高流動性和低成本復(fù)用等優(yōu)勢，成為推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要引擎。然而，目前數(shù)字金融治理仍面臨以下風(fēng)險。一是數(shù)據(jù)泄露。因金融機構(gòu)擁有海量涉及個人隱私的敏感數(shù)據(jù)，在與市場進(jìn)行交互的過程中，個人資產(chǎn)信息、征信信息、生物特征信息等都關(guān)系到每個人的切身利益和幸福生活，一旦泄露，會嚴(yán)重危害個人隱私和財產(chǎn)安全[12]。二是數(shù)據(jù)壟斷。由于目前數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)仍無法完全界定，數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)不明晰成為數(shù)據(jù)優(yōu)勢一方盤剝數(shù)據(jù)弱勢群體利益的規(guī)則漏洞。依據(jù)《反壟斷法》框架，數(shù)據(jù)壟斷的形態(tài)主要有“利用數(shù)據(jù)達(dá)成壟斷協(xié)議”“基于數(shù)據(jù)優(yōu)勢濫用市場地位”和“數(shù)據(jù)驅(qū)動型經(jīng)營者集中”三種表現(xiàn)形式[13]。某些金融機構(gòu)可能利用自身優(yōu)勢地位形成數(shù)據(jù)壟斷，阻礙技術(shù)擴散和消弭產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。三是數(shù)據(jù)篡改。惡意篡改交易數(shù)據(jù)是金融數(shù)據(jù)風(fēng)險的另一重要方面。金融系統(tǒng)攻擊者通過技術(shù)手段入侵系統(tǒng)，篡改交易金額、賬戶狀態(tài)或偽造交易記錄。這可能導(dǎo)致資金流向錯亂、賬目混亂，甚至誘發(fā)市場操縱行為，給金融機構(gòu)與用戶帶來巨大損失。

2.算法黑箱對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的挑戰(zhàn)

參考《國務(wù)院反壟斷委員會關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南》相關(guān)內(nèi)容，可將算法歧視簡單描述為設(shè)定特定的數(shù)據(jù)管理方式，在無正當(dāng)理由的情況下對交易條件相同的對象實施差別待遇，侵害消費者合法權(quán)益的行為[14]。其形成原因可以歸結(jié)為以下三個方面。一是算法黑箱結(jié)構(gòu)的不透明性。算法黑箱技術(shù)隱藏了其決策的復(fù)雜過程，接收者只能得到簡單的輸出結(jié)果，由于無法刺透黑箱內(nèi)部的分析和運算，所以一些金融機構(gòu)就利用算法黑箱技術(shù)的這一本質(zhì)缺陷，以技術(shù)抗辯規(guī)避其非法金融活動。典型的做法如“大數(shù)據(jù)殺熟行為”。二是算法黑箱技術(shù)的不成熟性。技術(shù)的不成熟性是引發(fā)金融風(fēng)險的源頭。在算法黑箱技術(shù)存在初期，數(shù)據(jù)形成較為單一，算法決策過程仍可在一定程度上進(jìn)行解釋。但在金融市場全面數(shù)字化下，算法技術(shù)的應(yīng)用場景呈現(xiàn)多樣化，金融活動的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)與技術(shù)治理之間的認(rèn)知差距，導(dǎo)致了算法“保護(hù)”下的算法歧視和治理套利行為。三是算法黑箱導(dǎo)致的信息不對稱性。因算法黑箱決策的不透明性，導(dǎo)致了輸出信息的不透明性。隨著算法提供者與消費者之間的信息差加大，由此引發(fā)的金融風(fēng)險也愈發(fā)不可控。例如，以算法隱藏定價規(guī)則，對不同群體的消費者實施差別定價，利用信息不對稱誤導(dǎo)消費者投資，由此引發(fā)的金融市場公平性問題等。算法黑箱對金融市場運營環(huán)境的健康發(fā)展形成威脅，不利于創(chuàng)新發(fā)展，成為制約數(shù)字金融助推新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的又一要素。

3.算力風(fēng)險對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的挑戰(zhàn)

算力是數(shù)字金融發(fā)展的重要基座，是推動經(jīng)濟(jì)社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要條件，也是推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的底層邏輯[15]。2023年10月工業(yè)和信息化部等六部門聯(lián)合印發(fā)的《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動計劃》中指出：算力是集信息計算力、網(wǎng)絡(luò)運載力、數(shù)據(jù)存儲力于一體的新型生產(chǎn)力。新質(zhì)生產(chǎn)力以數(shù)據(jù)要素為核心，但對數(shù)據(jù)的處理離不開強大算力的支撐。新質(zhì)生產(chǎn)力背景下，要促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和AI智能場景落地，就必須促進(jìn)中國算力的發(fā)展。然而目前我國金融算力生態(tài)系統(tǒng)仍面臨以下幾個問題。一是算力盜用風(fēng)險?！八懔ΡI用”是指未經(jīng)授權(quán)或非法獲取計算資源，進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘、加密貨幣挖礦等一系列計算密集型任務(wù)的行為。二是行政監(jiān)管力量欠缺。算力監(jiān)管通常具有較高的技術(shù)門檻，這意味著算力監(jiān)管需要專業(yè)的行政監(jiān)管力量來執(zhí)行，但目前我國在算力監(jiān)管方面的行政力量相對欠缺，例如人員編制和監(jiān)管任務(wù)不匹配、監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管手段滯后等，導(dǎo)致算力監(jiān)管效率低下，無法及時有效應(yīng)對算力領(lǐng)域出現(xiàn)的新問題。三是算力監(jiān)管的協(xié)同治理格局尚未形成。數(shù)字金融涉及領(lǐng)域廣，觸發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險的概率也在穩(wěn)步提升，因此，協(xié)同治理成為有效治理途徑。然而，目前我國算力協(xié)同治理格局尚未形成，政府、企業(yè)和社會之間的協(xié)作和溝通還不順暢，無法形成有效的監(jiān)管合力，可能導(dǎo)致算力資源在不同地區(qū)和不同領(lǐng)域之間難以有效分配，進(jìn)而削弱新質(zhì)生產(chǎn)力全面發(fā)展。

（二）監(jiān)管維度

1.“命令-控制”型監(jiān)管模式對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的阻礙

數(shù)字金融關(guān)注對金融科技的深度運用，同時技術(shù)的革命性突破也是發(fā)揮科技創(chuàng)新動能催生新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵前提，因此科技創(chuàng)新成為二者發(fā)展的核心要素。但是傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式常常表現(xiàn)為“命令-控制”型監(jiān)管，需要事先制定規(guī)則，并要求被監(jiān)管者嚴(yán)格遵守相關(guān)命令，當(dāng)被監(jiān)管者違反相關(guān)規(guī)則時，就要受到監(jiān)管機構(gòu)的警告或者懲罰[16]。這種治理策略存在一定缺陷。一方面，“命令-控制”型監(jiān)管作為一種靜態(tài)和單向度的監(jiān)管模式，嚴(yán)重依賴政府機構(gòu)的主觀積極性，但政府機關(guān)負(fù)有多重發(fā)展任務(wù)，難以實現(xiàn)有效監(jiān)管。另一方面，在“命令-控制”型監(jiān)管模式中，監(jiān)管者和被監(jiān)管者之間始終處于一種緊張狀態(tài)，當(dāng)監(jiān)管機構(gòu)受到政策方針影響時，往往會在不同目標(biāo)當(dāng)中搖擺不定，從而呈現(xiàn)“運動式監(jiān)管”，或過度監(jiān)管，或監(jiān)管留白，導(dǎo)致市場主體不能對監(jiān)管形成穩(wěn)定預(yù)期，以致對創(chuàng)新行為造成損害。尤其是在以“顛覆性科技創(chuàng)新”為發(fā)展內(nèi)核的數(shù)字金融和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過程中，“命令-控制”型監(jiān)管模式不僅影響科技創(chuàng)新規(guī)制的有效性，也會對科技創(chuàng)新本身產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

2.系統(tǒng)性金融風(fēng)險對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的制約

數(shù)字金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過程中仍面臨系統(tǒng)性金融風(fēng)險的侵?jǐn)_。所謂系統(tǒng)性金融風(fēng)險是指因金融體系整體或局部受到破壞導(dǎo)致金融服務(wù)中斷，對實體經(jīng)濟(jì)具有潛在負(fù)面影響的風(fēng)險。系統(tǒng)性金融風(fēng)險具有明顯的傳染性特征，這意味著單個金融機構(gòu)、金融市場的波動，都將向金融系統(tǒng)中的其他機構(gòu)和其他市場快速傳遞。在數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)金融融合發(fā)展下，大數(shù)據(jù)、人工智能、ChatGPT等新一代信息技術(shù)成為推動金融業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新動能，金融科技和數(shù)字金融在金融業(yè)態(tài)應(yīng)用中不斷深化。在提高金融效率、降低交易成本的同時，也帶來了諸如AI換臉?biāo)鶎?dǎo)致的信用風(fēng)險、數(shù)據(jù)泄露導(dǎo)致的安全風(fēng)險、算法歧視導(dǎo)致的技術(shù)風(fēng)險、虛假交易所引發(fā)的市場風(fēng)險、技術(shù)創(chuàng)新與監(jiān)管失衡所引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)險等一系列風(fēng)險。因此，如何應(yīng)對金融系統(tǒng)的異常波動，既是金融治理的關(guān)鍵，也是促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵。

五、數(shù)字金融推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的法治進(jìn)路

（一）加強數(shù)據(jù)確權(quán)制度建設(shè)

金融數(shù)據(jù)確權(quán)是發(fā)揮數(shù)據(jù)價值的前提和基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)泄露和數(shù)據(jù)壟斷的發(fā)生皆因權(quán)利內(nèi)容的邊界不清，從而引發(fā)秩序失衡。2022年12月2日國務(wù)院出臺《中共中央國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》（以下簡稱《數(shù)據(jù)二十條》）強調(diào)要“建立公共數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、個人數(shù)據(jù)的分類分級確權(quán)授權(quán)制度”[17]。金融數(shù)據(jù)特性復(fù)雜，金融數(shù)據(jù)確權(quán)建設(shè)應(yīng)從以下三個方面展開。一是完善金融數(shù)據(jù)初始權(quán)利配置?！稊?shù)據(jù)二十條》在權(quán)利初始配置上強調(diào)要根據(jù)數(shù)據(jù)的來源和生成特征，界定數(shù)據(jù)的合法權(quán)利。因此，金融數(shù)據(jù)確權(quán)也應(yīng)以數(shù)據(jù)產(chǎn)生的實質(zhì)性貢獻(xiàn)為標(biāo)準(zhǔn)，準(zhǔn)確把握原始數(shù)據(jù)、衍生數(shù)據(jù)和創(chuàng)新性數(shù)據(jù)的特征，明確金融數(shù)據(jù)的特征為“所有”而非簡單“占有”，權(quán)能應(yīng)包括占有、使用、收益和處分。同時，基于分配正義原則，還應(yīng)賦予原始數(shù)據(jù)所有者以利益分配請求權(quán)。二是加強金融數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記。數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記制度是數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)性配置的基礎(chǔ)性制度，現(xiàn)有數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記機構(gòu)的分散性、數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記效力的模糊性和數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記客體的復(fù)雜性嚴(yán)重制約著數(shù)據(jù)功能的發(fā)揮。數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記應(yīng)當(dāng)發(fā)揮金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)、數(shù)據(jù)可信交易和擔(dān)保融資以及數(shù)據(jù)監(jiān)管等功能[18]。三是加強數(shù)據(jù)分類分級。數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)配置強調(diào)不同主體間的權(quán)責(zé)關(guān)系，著重于數(shù)據(jù)的外部關(guān)系，而數(shù)據(jù)分類分級注重數(shù)據(jù)內(nèi)部的精細(xì)化治理，以適應(yīng)不同需求?！稊?shù)據(jù)二十條》提出建立數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權(quán)的“三權(quán)分置”的產(chǎn)權(quán)配置制度，但金融數(shù)據(jù)的復(fù)雜性決定了其在不同的場景和環(huán)節(jié)具有不同的作用，可能存在權(quán)利配置需求的沖突。因此，根據(jù)不同類型的數(shù)據(jù)采取差異化的策略，充分考慮金融數(shù)據(jù)在開發(fā)利用、流通共享和價值挖掘方面的作用至關(guān)重要[19]。

（二）創(chuàng)新數(shù)字金融算法黑箱治理機制

數(shù)字金融助推新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展必須依托良性的算法治理機制。面對算法黑箱技術(shù)存在的弊端，應(yīng)從以下四個方面創(chuàng)新治理機制。一是堅持發(fā)展與治理并重的價值導(dǎo)向。治理體系重構(gòu)的核心是堅持良善算法治理導(dǎo)向，形成良序算法治理格局。政府在頂層設(shè)計和監(jiān)管實踐中，要勇于打破傳統(tǒng)的部門利益結(jié)構(gòu)，探索更具敏捷性和創(chuàng)新性的技術(shù)監(jiān)管手段，引導(dǎo)金融機構(gòu)形成“技術(shù)向善”氛圍，為推進(jìn)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展塑造技術(shù)價值導(dǎo)向[20]。二是要健全算法審查標(biāo)準(zhǔn)。健全算法準(zhǔn)入的事前審查標(biāo)準(zhǔn)，以算法產(chǎn)品的內(nèi)在本質(zhì)為實質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)為主，而非程序上簡單的外觀主義。一方面要對算法服務(wù)提供者進(jìn)行實質(zhì)性審查，另一方面也要對算法運營過程進(jìn)行實質(zhì)性審查，最大可能揭示算法黑箱的真實情況。三是強化科技治理。以科技制約科技是治理算法黑箱的最佳途徑，可以在算法技術(shù)設(shè)計之初加入技術(shù)代碼保護(hù)某些敏感數(shù)據(jù)，在實際運行過程中對算法偏向進(jìn)行預(yù)警。同時，監(jiān)管機構(gòu)也應(yīng)引進(jìn)智能化監(jiān)管技術(shù)，提高風(fēng)險識別、分析和監(jiān)管的有效性。四是強化信息披露建設(shè)。針對算法黑箱引發(fā)的信息不對稱問題，強化信息披露建設(shè)至關(guān)重要。要引導(dǎo)金融機構(gòu)主動披露算法決策的依據(jù)、潛在的風(fēng)險和對投資者可能產(chǎn)生的影響。以可靠性、及時性、相關(guān)性、可比性和可驗證性為標(biāo)準(zhǔn)制定詳細(xì)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，提高信息披露質(zhì)量。同時建立公開平臺和互動機制等信息披露渠道，以提高信息披露的積極性。

（三）完善算力治理體系建設(shè)

完善算力治理體系建設(shè)是保證數(shù)字金融發(fā)展，支持新質(zhì)生產(chǎn)力拓展的重要步驟。一是積極引導(dǎo)算力設(shè)施建設(shè)。算力盜用本質(zhì)是因算力資源的稀缺性和難以獲得，算力需求和算力供給之間的不平衡引發(fā)了算力秩序的失衡。因此，積極引導(dǎo)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快算力資源供給可以在一定程度上緩解這一矛盾，推動算力服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。二是推動政府監(jiān)管和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。政府監(jiān)管數(shù)字化轉(zhuǎn)型是破解傳統(tǒng)監(jiān)管低效的關(guān)鍵，其核心在于運用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段實現(xiàn)政府治理信息化與法治化深度融合，優(yōu)化革新政府監(jiān)管流程和方式[21]。政府監(jiān)管部門要善于利用技術(shù)大模型實現(xiàn)對風(fēng)險的識別與預(yù)警，克服基于執(zhí)法經(jīng)驗對人力需求和資源需求的短板，促進(jìn)算力治理效能。三是構(gòu)建算力協(xié)同治理新機制。要形成以數(shù)字化為底座的算力協(xié)同治理，構(gòu)建協(xié)同治理新機制。一方面要發(fā)揮機構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)作用，為推動跨區(qū)域、跨層級、跨系統(tǒng)、跨部門的協(xié)同治理提供有力保障；另一方面要搭建統(tǒng)一數(shù)字平臺，推動算力資源共治共享，提高區(qū)域協(xié)同效能與治理效率，更好發(fā)揮算力資源賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的服務(wù)格局[22]。

（四）深化包容審慎監(jiān)管制度落實

為擺脫傳統(tǒng)金融監(jiān)管對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的束縛，有必要從以下三個方面深化包容審慎監(jiān)管制度落實。一是完善金融監(jiān)管法律法規(guī)框架。要緊跟金融發(fā)展趨勢，及時推進(jìn)金融重點領(lǐng)域和新興領(lǐng)域的立法工作，填補法律空白，補齊短板弱項。加快推進(jìn)《金融穩(wěn)定法》的出臺，確保金融法律法規(guī)能夠隨著金融市場的變化而不斷更新和完善，為金融業(yè)創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供堅實的法律保障。二是促進(jìn)溝通商談機制創(chuàng)新。包容審慎監(jiān)管策略下的回應(yīng)性規(guī)制，日益強化企業(yè)、行業(yè)協(xié)會、行政機構(gòu)及數(shù)字金融領(lǐng)域新興力量之間的深度融合。在此過程中，數(shù)字金融企業(yè)以其技術(shù)前沿性和市場敏銳度，成為推動監(jiān)管創(chuàng)新的重要力量；行業(yè)協(xié)會則發(fā)揮其橋梁作用，促進(jìn)信息共享與標(biāo)準(zhǔn)制定；而行政機構(gòu)則通過優(yōu)化監(jiān)管工具，如沙盒監(jiān)管、柔性執(zhí)法等手段，確保監(jiān)管既能跟上技術(shù)發(fā)展的步伐，又不至于扼殺創(chuàng)新活力。三方協(xié)同，共同探索出一條既符合數(shù)字金融特性，又能有效防范風(fēng)險的新型監(jiān)管之路，為新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展保駕護(hù)航。三是提升金融監(jiān)管科技應(yīng)用水平。金融監(jiān)管科技的應(yīng)用可以推動監(jiān)管模式創(chuàng)新，實現(xiàn)由事后監(jiān)管向事前、事中監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變有助于監(jiān)管機構(gòu)在風(fēng)險發(fā)生前進(jìn)行預(yù)防和干預(yù)，降低系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生概率，同時也為金融機構(gòu)提供更加寬松、包容的創(chuàng)新環(huán)境。

（五）推進(jìn)動態(tài)化金融監(jiān)管體系建設(shè)

防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險一直是金融監(jiān)管的核心，也是做好數(shù)字金融大文章的重心。系統(tǒng)性金融風(fēng)險具有突發(fā)性、復(fù)雜性和易受交叉感染的特征，一旦爆發(fā)，便可能在短時間內(nèi)迅速傳播，對金融體系和經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。因此有必要以動態(tài)化監(jiān)管為策略，防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險。一是要構(gòu)建動態(tài)化金融監(jiān)管框架。2018年中國人民銀行等部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）一定程度上為金融監(jiān)管部門動態(tài)化監(jiān)管提供了依據(jù)。但在法律層級上，《指導(dǎo)意見》作為體系內(nèi)部的法律文件效力有限，因此，應(yīng)制定相關(guān)法律，對系統(tǒng)性金融風(fēng)險動態(tài)監(jiān)管的界定、識別標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管原則和監(jiān)管框架等問題進(jìn)行宏觀設(shè)計，以保證規(guī)則實施的協(xié)調(diào)性和整體性，明確各監(jiān)管部門的職責(zé)分工與責(zé)任機制，消除法律規(guī)定不明確和規(guī)則不清晰的狀態(tài)[23]。二是加強穿透式監(jiān)管。要善于通過審查金融產(chǎn)品的表面形態(tài)看清金融業(yè)務(wù)和行為的實質(zhì)，將資金來源、中間環(huán)節(jié)與最終走向穿透連接，以甄別金融業(yè)務(wù)的性質(zhì)，確保金融市場的透明度和安全性[24]。三是推進(jìn)持續(xù)監(jiān)管。持續(xù)監(jiān)管的核心在于精心構(gòu)建監(jiān)管責(zé)任閉環(huán)，定期進(jìn)行監(jiān)管行為的深度復(fù)盤。一方面要建立健全風(fēng)險預(yù)警與處置機制，運用大數(shù)據(jù)、人工智能等對系統(tǒng)性金融風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)測與深度分析，實現(xiàn)金融風(fēng)險從萌芽到消退的全周期、精準(zhǔn)化監(jiān)管，有效遏制風(fēng)險擴散與升級。另一方面要構(gòu)建全面覆蓋、高效協(xié)同的檢查糾改治理機制，確保對違規(guī)問題從發(fā)現(xiàn)、報告、整改到評估的全鏈條監(jiān)管無死角。同時還要打造消費者權(quán)益保護(hù)協(xié)調(diào)管理機制，通過數(shù)據(jù)分析預(yù)測潛在侵權(quán)風(fēng)險，實現(xiàn)從預(yù)防、監(jiān)測、處置到反饋的侵權(quán)行為全過程監(jiān)管，確保消費者權(quán)益得到及時、有效的保護(hù)。