財(cái)務(wù)視角下地方融資平臺(tái)公司的風(fēng)險(xiǎn)管控策略

地方融資平臺(tái)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征分析

首先，公司通常依賴債務(wù)融資來資助各種基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，從而導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)失衡和債務(wù)負(fù)擔(dān)過重。同時(shí)，在各類經(jīng)營數(shù)據(jù)波動(dòng)或信用狀況不佳時(shí)，高負(fù)債融資模式極易觸發(fā)資產(chǎn)流動(dòng)性危機(jī)，這是因?yàn)橘Y金鏈很容易因?yàn)橘Y產(chǎn)流動(dòng)性不足而斷裂。其次，資產(chǎn)與負(fù)債期限的錯(cuò)配加劇了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，短期債務(wù)需要通過不穩(wěn)定的現(xiàn)金流進(jìn)行償還，這使得公司在身處資本市場(chǎng)動(dòng)蕩期時(shí)財(cái)務(wù)壓力倍增。同時(shí)，鑒于地方政府對(duì)該類公司較強(qiáng)的依賴性，往往使得公司在面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)缺乏足夠的市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，從而對(duì)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性造成嚴(yán)重影響。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

政府隱性債務(wù)問題的傳導(dǎo) 首先，地方政府為了規(guī)避債務(wù)上限的法規(guī)限制，經(jīng)常通過利用融資平臺(tái)公司來進(jìn)行債務(wù)融資，從而使得這些債務(wù)轉(zhuǎn)移至公司的財(cái)務(wù)報(bào)表之外。這種做法雖然在短期內(nèi)緩解了政府的財(cái)政壓力，但從長遠(yuǎn)角度來看，由于缺乏透明的財(cái)務(wù)披露和嚴(yán)格的債務(wù)管理機(jī)制，造成公司較難把控債務(wù)規(guī)模并預(yù)防潛在風(fēng)險(xiǎn)。其次，由于部分公司承擔(dān)了地方政府的社會(huì)責(zé)任項(xiàng)目，這些項(xiàng)目雖具有較高的公共效益，卻缺乏足夠的投資回報(bào)率，這進(jìn)一步加劇了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

財(cái)務(wù)管理體系不健全 首先，部分公司缺乏獨(dú)立和專業(yè)的財(cái)務(wù)決策機(jī)制，其財(cái)務(wù)決策過程常常受到外界的強(qiáng)力干預(yù)。其次，內(nèi)部控制和審計(jì)機(jī)制建設(shè)的薄弱性使得公司難以有效識(shí)別和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（尤其是在資金大量流入低效能項(xiàng)目或存在管理職權(quán)濫用的情況下）。此外，部分公司缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對(duì)措施，導(dǎo)致其一旦遇到諸如資金鏈斷裂等突發(fā)情況時(shí)，公司難以迅速采取相關(guān)措施予以處理。

外部市場(chǎng)環(huán)境變化的影響 公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與外部市場(chǎng)環(huán)境的變化密切相關(guān)。例如，全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整都會(huì)對(duì)公司的資金成本和融資能力造成直接影響。在經(jīng)濟(jì)衰退期，下降的GDP增長率和稅收常常導(dǎo)致地方政府降低對(duì)融資平臺(tái)公司的支持力度，從而使公司的償債能力受到影響。

法律和監(jiān)管框架建設(shè)不完善 首先，當(dāng)前的法律法規(guī)在對(duì)地方融資平臺(tái)公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和要求上存在模糊地帶，因而監(jiān)管政策的滯后性導(dǎo)致這些公司在實(shí)際操作過程中難以有效遵循明確的法規(guī)指引。其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在執(zhí)行力度與監(jiān)管方法上的不一致，會(huì)增加公司的合規(guī)成本，降低其資金運(yùn)作效率。同時(shí)，法律對(duì)新興金融工具和交易模式的適配度較低，未能通過對(duì)數(shù)據(jù)信息的實(shí)時(shí)更新反映市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)，這導(dǎo)致公司在探索創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)面臨較大的合法性風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的相關(guān)策略

構(gòu)建科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu) 首先，融資平臺(tái)公司可以通過發(fā)行股份或引入戰(zhàn)略投資者等方式來擴(kuò)大自有資本基礎(chǔ)，同時(shí)利用資產(chǎn)證券化等金融工具，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性較強(qiáng)的證券產(chǎn)品，以此來平衡負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)杠桿造成的負(fù)面影響。其次，可通過發(fā)行長期債券或進(jìn)行債務(wù)重組來調(diào)整債務(wù)償還時(shí)限，以適應(yīng)項(xiàng)目資金的實(shí)際需求和現(xiàn)金流狀況，從而有效降低短期償債壓力。

加強(qiáng)資產(chǎn)和負(fù)債管理 首先，在資產(chǎn)管理方面，應(yīng)專注于提高資金使用效率和投資回報(bào)率，選擇風(fēng)險(xiǎn)可控且收益穩(wěn)定的項(xiàng)目進(jìn)行投資。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，確保充足的資產(chǎn)流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)突如其來的財(cái)務(wù)需求或償債壓力。其次，在負(fù)債管理方面，應(yīng)采用多元化的融資策略，避免對(duì)單一融資來源產(chǎn)生依賴心理。同時(shí)，應(yīng)通過期限管理，將負(fù)債模式由短期轉(zhuǎn)換為中長期，以降低利率風(fēng)險(xiǎn)和再融資風(fēng)險(xiǎn)造成的負(fù)面影響。

完善內(nèi)部財(cái)務(wù)控制體系 首先，應(yīng)實(shí)施嚴(yán)格的預(yù)算控制策略，確保所有支出都有嚴(yán)格的預(yù)算限制和明確的批準(zhǔn)流程。其次，應(yīng)通過建立有效的現(xiàn)金流監(jiān)控系統(tǒng)來提高資金流轉(zhuǎn)效率，以確保持有足夠體量的流動(dòng)性資金應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。再次，應(yīng)建立成本控制機(jī)制，并通過采購管理和外包服務(wù)的優(yōu)化等方式在降低不必要開支的同時(shí)提高操作效率。此外，還應(yīng)通過定期開展財(cái)務(wù)審計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估來識(shí)別財(cái)務(wù)操作中存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，以確保公司財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性。

提高對(duì)法律和監(jiān)管要求變動(dòng)的適配度首先，公司要建立一個(gè)動(dòng)態(tài)性的法律、監(jiān)管要求更新機(jī)制，并通過定期組織法規(guī)培訓(xùn)和專業(yè)研討會(huì)，全面增強(qiáng)管理層人員與基層員工的法規(guī)意識(shí)和應(yīng)對(duì)能力。同時(shí)，公司應(yīng)配置專職的合規(guī)部門，該部門負(fù)責(zé)實(shí)時(shí)監(jiān)控法規(guī)變化，以確保所有業(yè)務(wù)操作均符合相關(guān)規(guī)定。其次，可利用信息化手段，例如引入先進(jìn)的合規(guī)管理系統(tǒng)等，實(shí)時(shí)跟蹤法律與監(jiān)管要求的變化，并通過系統(tǒng)的自動(dòng)化分析功能分析對(duì)業(yè)務(wù)開展造成的影響，從而迅速采取相關(guān)措施予以調(diào)整。

多措并舉拓寬融資渠道 首先，除了傳統(tǒng)的銀行貸款和債券發(fā)行外，可以考慮引入私募股權(quán)、戰(zhàn)略投資者以及PPP融資等多種融資方式。例如，通過與私募股權(quán)基金開展合作，引入外部資金支持項(xiàng)目開發(fā)，不僅可以分散融資風(fēng)險(xiǎn)，還能利用外部專業(yè)力量提高項(xiàng)目的運(yùn)營效率。其次，應(yīng)大力研發(fā)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，例如通過特殊目的載體（SPV）發(fā)行基于現(xiàn)有資產(chǎn)收益的證券，這既可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，又能提高資本利用效率。同時(shí)，還要將政府和社會(huì)資本引入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等公共項(xiàng)目中，這可以在有效減輕地方政府的財(cái)政壓力的同時(shí)增強(qiáng)項(xiàng)目的資金安全性。

當(dāng)前，從財(cái)務(wù)視角審視地方融資平臺(tái)公司，其風(fēng)險(xiǎn)管控策略的核心在于構(gòu)建堅(jiān)實(shí)的資本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、完善內(nèi)部財(cái)務(wù)控制體系、增強(qiáng)對(duì)法律和監(jiān)管要求變動(dòng)的適配度，并努力實(shí)現(xiàn)融資渠道的多樣化。通過這些策略，不僅可以優(yōu)化資金流動(dòng)、增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，還能夠有效減輕因市場(chǎng)波動(dòng)和外部市場(chǎng)環(huán)境變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)壓力，從而確保其在推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮良好作用。

作者單位：益陽投資控股集團(tuán)有限公司