上市公司如何構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制

上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的重要性

保護投資者利益 上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是維護投資者利益的重中之重。在復(fù)雜多樣的經(jīng)濟環(huán)境下，投資者通常會根據(jù)上市公司公開的財務(wù)信息進行投資決策。若缺乏行之有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制可能會使投資者毫無察覺地處于危險之中。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警一方面有助于投資者事先發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險因素。對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)進行不斷的監(jiān)控與分析，可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營不善、負債過高、現(xiàn)金流吃緊等情況。企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯下降，可能表明企業(yè)銷售回款有問題，從而影響企業(yè)資金流動性及盈利能力。當(dāng)投資者收到這類預(yù)警信號時，就能對其投資決策進行再評價，以免公司財務(wù)狀況變差造成巨大損失。另一方面，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警有助于提高信息透明度。上市公司作為公眾公司有義務(wù)為廣大投資者提供真實、準(zhǔn)確、全面的財務(wù)信息。有了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)能夠更為規(guī)范地進行財務(wù)操作和信息公開，從而降低財務(wù)欺詐和不實陳述的可能性。投資者可通過預(yù)警信息更深入地了解企業(yè)實際經(jīng)營情況，從而作出更明智的投資抉擇。

加強公司治理 上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警對于加強公司治理具有不容忽視的重要意義。一個好的公司治理對一個企業(yè)的持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警在公司治理中起著舉足輕重的作用。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能促使公司管理層更謹慎地做出決策。管理層進行重大投資、籌資、經(jīng)營決策時需充分考慮企業(yè)財務(wù)狀況及風(fēng)險承受能力。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)能夠及時地對管理層的風(fēng)險進行評估并提出建議，有利于管理層避免盲目決策、降低企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)實施大規(guī)模擴張后，若預(yù)警系統(tǒng)暗示企業(yè)資產(chǎn)負債率已過高，管理層就有可能重新審視擴張計劃并采取更穩(wěn)健的發(fā)展策略。財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警有利于強化內(nèi)部監(jiān)督與控制。通過建立并完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制能夠?qū)矩攧?wù)活動實施全方位監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)并糾正違規(guī)現(xiàn)象。比如，對費用報銷和資金使用中存在的問題預(yù)警系統(tǒng)能及時報警并督促有關(guān)部門糾正，完善公司內(nèi)部控制。另外，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警可以增強企業(yè)應(yīng)對能力。當(dāng)企業(yè)遇到突發(fā)財務(wù)風(fēng)險，預(yù)警系統(tǒng)能快速啟動應(yīng)急預(yù)案并采取有效措施予以處置。當(dāng)遇到金融危機或者行業(yè)困境，企業(yè)可通過提前預(yù)警等方式適時調(diào)整經(jīng)營策略，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低成本費用等措施來增強企業(yè)抗風(fēng)險能力。

提高市場信任度 上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警對于增強市場信任具有至關(guān)重要的作用。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警一方面能夠提高投資者對于上市公司的信任度。在信息透明、風(fēng)險可控的市場環(huán)境下，投資者傾向于把資金投向財務(wù)狀況較好、前景廣闊的上市公司。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的出現(xiàn)使投資者可以及時掌握公司財務(wù)風(fēng)險情況，降低投資風(fēng)險；同時，促使上市公司加強對財務(wù)管理與風(fēng)險控制的重視，提升企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與盈利能力，以吸引更多投資者參與。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警有助于提升監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管效能。監(jiān)管機構(gòu)通過上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警信息能夠及時發(fā)現(xiàn)問題企業(yè)并采取有效監(jiān)管措施預(yù)防和化解系統(tǒng)性風(fēng)險。比如，對財務(wù)風(fēng)險較大的上市公司，監(jiān)管機構(gòu)可加大監(jiān)管力度要求其整改或者采取其他手段，以維護投資者利益及市場穩(wěn)定。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警也能增強社會公眾對于資本市場的信任。建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)能夠增強資本市場透明度與公正性，降低市場欺詐與不正當(dāng)行為發(fā)生率，提升公眾對資本市場信心。

上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的構(gòu)建

建立健全的財務(wù)信息披露制度 建立和完善財務(wù)信息披露制度，是我國上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制建設(shè)的一個重要依據(jù)。完善財務(wù)信息披露制度可以增強信息透明度。上市公司作為公眾公司的一種，其財務(wù)狀況及經(jīng)營成果與廣大投資者的權(quán)益有著直接的聯(lián)系。通過對信息披露的明確要求，要求上市公司向社會公眾如實、準(zhǔn)確、完整地披露財務(wù)報表及重大事項和經(jīng)營風(fēng)險，使投資者對企業(yè)的財務(wù)狀況及發(fā)展前景有完整的認識，以便作出更英明的投資決策。同時，增加信息透明度還有利于降低信息不對稱和市場風(fēng)險。財務(wù)信息披露制度有利于強化市場監(jiān)督。監(jiān)管機構(gòu)可根據(jù)公開的財務(wù)信息監(jiān)督上市公司，發(fā)現(xiàn)并查處違規(guī)問題。投資者與社會公眾還可通過財務(wù)信息分析與對比來監(jiān)督與考核上市公司。這一市場監(jiān)督機制可以促使上市公司規(guī)范財務(wù)管理與運營，改善公司治理。健全的財務(wù)信息披露制度可以為財務(wù)風(fēng)險預(yù)警提供可靠的數(shù)據(jù)支撐。對財務(wù)報表資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表進行數(shù)據(jù)分析，能夠及時發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)風(fēng)險隱患，比如資產(chǎn)負債率過高、盈利能力降低、現(xiàn)金流吃緊等情況。完善的財務(wù)信息披露制度還應(yīng)該包括對于信息披露不規(guī)范行為的懲罰。對故意隱瞞和虛假披露財務(wù)信息行為的上市公司要予以嚴(yán)懲，主要表現(xiàn)為罰款、暫停上市甚至強行退市等手段，從而形成一種有效的威懾力來督促上市公司嚴(yán)格按照信息披露制度辦事，確保財務(wù)信息質(zhì)量。

構(gòu)建多維度的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系 構(gòu)建多維度財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系是我國上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制研究的核心部分。單一的財務(wù)指標(biāo)通常很難全面、準(zhǔn)確地反映公司財務(wù)風(fēng)險情況，有必要構(gòu)建覆蓋多方面內(nèi)容的指標(biāo)體系。其中要包含反映企業(yè)盈利能力的各項指標(biāo)。盈利能力不僅是企業(yè)賴以生存與發(fā)展的根本，更是企業(yè)財務(wù)狀況的一個重要標(biāo)志。比如毛利率、凈利率、總資產(chǎn)收益率都能體現(xiàn)企業(yè)盈利水平與經(jīng)營效率。當(dāng)上述指標(biāo)呈現(xiàn)下滑趨勢，則可能表明企業(yè)盈利能力降低、財務(wù)風(fēng)險較大。還應(yīng)列入反映企業(yè)償債能力的項目。償債能力是企業(yè)按期還債能力的體現(xiàn)，對企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定具有十分重要的意義。資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率可度量企業(yè)長、短期償債能力。若企業(yè)資產(chǎn)負債率過高、流動比率過低、速動比率過低，則可能說明企業(yè)償債壓力大、財務(wù)風(fēng)險大。也應(yīng)該考慮體現(xiàn)公司的營運能力。營運能力體現(xiàn)著企業(yè)管理與使用資產(chǎn)的效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠反映企業(yè)銷售回款速度、存貨管理水平、資產(chǎn)運營效率。這些指標(biāo)降低時可能說明企業(yè)營運能力存在問題，從而影響企業(yè)的盈利能力與償債能力。現(xiàn)金流量指標(biāo)是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系必不可少的組成部分?，F(xiàn)金是企業(yè)的血脈，現(xiàn)金流量狀況好壞是企業(yè)財務(wù)健康與否的一個重要指標(biāo)。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額、投資活動現(xiàn)金流量凈額、籌資活動現(xiàn)金流量凈額指標(biāo)能反映企業(yè)現(xiàn)金流入與流出狀況。若企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額連續(xù)出現(xiàn)負數(shù)或投資活動與籌資活動現(xiàn)金流量波動異常，則可能表明企業(yè)存在現(xiàn)金短缺風(fēng)險。

完善財務(wù)預(yù)警信號識別及預(yù)警響應(yīng)機制 健全財務(wù)預(yù)警信號識別和預(yù)警響應(yīng)機制，對建立上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制十分重要。有效的信號識別能在風(fēng)險出現(xiàn)之初即能察覺出來，及時的預(yù)警響應(yīng)能將風(fēng)險造成的危害降到最低。首先，在識別財務(wù)預(yù)警信號的過程中，有必要構(gòu)建一套既科學(xué)又合理的評價指標(biāo)和監(jiān)控手段。對財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行深入分析，對資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率進行動態(tài)監(jiān)控，能夠及時發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)狀況中存在的異常情況。某些非財務(wù)指標(biāo)也需引起重視。行業(yè)發(fā)展趨勢、市場競爭格局以及管理層的變化等也會對企業(yè)的財務(wù)狀況造成潛在的影響。如企業(yè)所在行業(yè)總體處于下行壓力或市場競爭加劇造成企業(yè)市場份額減少等情況時均有可能是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警信號。應(yīng)建立有效信息收集與傳遞渠道。財務(wù)部門要和公司內(nèi)各部門保持緊密的交流，并及時搜集生產(chǎn)經(jīng)營、銷售、采購和投資情況，以充分掌握公司經(jīng)營狀況。還需要密切關(guān)注外部市場環(huán)境的各種變動，如宏觀經(jīng)濟政策、利率和匯率的波動以及原材料價格的波動等，因為這些外部因素也有可能對公司的財務(wù)健康產(chǎn)生一定的影響。通過建立健全信息收集與傳遞渠道可保證預(yù)警信號能及時發(fā)現(xiàn)問題并傳輸?shù)接嘘P(guān)決策部門。在預(yù)警信號確定后，需快速啟動預(yù)警響應(yīng)機制。其中包括建立清晰的應(yīng)急預(yù)案及決策流程等，以確保在風(fēng)險出現(xiàn)時能快速有效地采取對策。當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)負債率過高時，就有可能出現(xiàn)償債風(fēng)險，企業(yè)可通過調(diào)整融資結(jié)構(gòu)、減少負債規(guī)模和增加盈利能力的方式降低風(fēng)險。

加強財務(wù)風(fēng)險管控 強化財務(wù)風(fēng)險管控措施，是上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制建設(shè)的關(guān)鍵保障。只有對風(fēng)險進行有效控制，才能夠減少財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的可能性，增強企業(yè)抗風(fēng)險的能力。健全的內(nèi)部控制制度能夠規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理與運營流程，避免內(nèi)部舞弊與失誤。如建立嚴(yán)密的財務(wù)審批制度、預(yù)算管理制度、內(nèi)部審計制度等等，這些都能加大公司對財務(wù)活動的監(jiān)督控制力度。還應(yīng)強化關(guān)鍵崗位人員管理與監(jiān)督，增強職工風(fēng)險意識與職業(yè)道德，對公司財務(wù)結(jié)構(gòu)進行合理規(guī)劃。公司應(yīng)該根據(jù)其發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營狀況合理地確定資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率及其他財務(wù)指標(biāo)，以維持合理財務(wù)結(jié)構(gòu)。在籌資方面，要兼顧股權(quán)籌資、債券籌資和銀行貸款等各種籌資渠道，以規(guī)避過分依賴單一籌資方式所產(chǎn)生的風(fēng)險。與此同時，也應(yīng)該合理地安排好資金運用，提高資金運用效率，保證公司擁有充足的資金來應(yīng)付日常運營及風(fēng)險防范等方面的需求。再者，要加強投資項目風(fēng)險評估。在投資決策中，企業(yè)要充分考慮該項目的可行性、盈利能力和風(fēng)險水平，對風(fēng)險做出綜合評價。對高風(fēng)險投資項目要慎重決策，采取有效措施分散投資和設(shè)置止損點進行風(fēng)險控制。

作者單位：安徽省合肥市合肥中南光電有限公司